財(cái)務(wù)管理作業(yè)2

1、財(cái)務(wù)管理習(xí)題第一章財(cái)務(wù)管理總論【溫習(xí)試探題】一、概述企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容。二、如何按照企業(yè)的具體情形肯定企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)？3、試析財(cái)務(wù)管理與金融市場的關(guān)系。第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念【作業(yè)】練習(xí)一一、目的：練習(xí)資金時(shí)刻價(jià)值的計(jì)算。二、資料：一、某人現(xiàn)將一筆現(xiàn)金存入銀行，以便在以后的10年中每一年年末取得1000元，設(shè)銀行存款利率為10%o二、某企業(yè)在第一年年初向銀行借入100萬元，銀行規(guī)定從第一年到第十年每一年年末等額償還萬元。3、5年前發(fā)行的一種第20年末一次還本1000元的債券，其票面利率為8%,每一年年末付一次利息，第5次利息剛已付過，估計(jì)目前市場利率為10%。4、某企業(yè)需用一臺設(shè)備，買價(jià)

2、為16000元，可用10年。若是租用，則每一年年初需付租金2000元，除此之外，買與租的其他情形相同。假設(shè)利率為6%.5、某企業(yè)有一筆123600元的資金，預(yù)備存入銀行，以便在7年后用這筆款項(xiàng)的本利和購買一臺設(shè)備，其估計(jì)價(jià)錢為240000元。銀行存款利率為復(fù)利10%。6、某企業(yè)向銀行存入140000元的資金，以便在若干年后取得300000元，銀行存款利率為8%,每一年復(fù)利一次。7、某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng).借款年利率為10%,每一年復(fù)利一次。銀行規(guī)定前10年不用還本付息，但從第1120年每一年年末償還本息5000元。8、甲銀行的利率為8%,每季復(fù)利一次。乙銀行每一個(gè)月復(fù)利一次，并期望其有效年利

3、率與甲銀行相等。1、2、3、4、5、6、7、8、按照資料1， 按照資料2. 按照資料3, 按照資料4, 按照資料5, 按照資料6, 按照資料7, 按照資料8,三、要求：計(jì)算這人目前應(yīng)存入多少錢？計(jì)算此筆借款的利息率。計(jì)算此種債券目前的市價(jià)應(yīng)為多少？用數(shù)聽說明購買與租用何者為優(yōu)。用數(shù)聽說明7年后可否用這筆款項(xiàng)的本利和購買該設(shè)備。計(jì)算需要多少年存款的本利和才能達(dá)到300000元。計(jì)算這筆借款的現(xiàn)值。計(jì)算乙銀行的簡單年利率（名義利率）。練習(xí)二一、目的：練習(xí)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算。二、資料：某企業(yè)預(yù)備進(jìn)行一項(xiàng)投資，現(xiàn)有A、B、C三個(gè)方案可供選擇。三個(gè)方案的估計(jì)年報(bào)酬額及其概率散布如表1。表1單位：

4、萬元經(jīng)濟(jì)狀況概率投資報(bào)酬額ABC繁榮400500600一般200200200衰退0-150-300假設(shè)A、B、C三個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)別離為8%、9%和10%,這三個(gè)方案的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率均為6%。三、要求：一、計(jì)算A、B、C方案的期望報(bào)酬額、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。二、計(jì)算A、B、C方案的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。3、從A、B、C三個(gè)方案中作出正確選擇。練習(xí)三一、目的：了解風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系。二、資料：某企業(yè)投資于某種股票（A）.其B系數(shù)為。那時(shí)市場的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為12%,證券市場平均報(bào)酬率為16%。三、要求：一、計(jì)算股票（A）的必要報(bào)酬率。二、若證券市場線的斜率不變，如無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率增加到13%或降低

5、到11%時(shí)，則對證券市場平均報(bào)酬率和股票（A）的必要報(bào)酬率會有什么影響？3、若無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變，但證券市場平均報(bào)酬率如上升到17%或下降到14%時(shí)，對股票（A）的必要報(bào)酬率會有什么影響？4、若無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和證券市場平均報(bào)酬率均不變，但如B系數(shù)增至或降至?xí)r，則對股票（A）會產(chǎn)生什么影響？第三章籌資管理【習(xí)題】1、某公司正考慮兩個(gè)籌資方案，這兩個(gè)方案均利用了必然的財(cái)務(wù)杠桿，但二者又有較大不同。方案A要求發(fā)行公司債券100萬元，利率為14船另外還要通過發(fā)行普通股增加資金500萬元，每股30元。方案B也是籌資600萬元，其中300萬元是通過發(fā)行公司債券取得資金，其利率為16樂另外300萬元是通過發(fā)行普

6、通股取得，每股50元。公司所得稅率為33軋要求：（1）計(jì)算兩方案息稅前利潤無不同點(diǎn)。（2）若是息稅前利潤超過110萬元，哪個(gè)方案可行？（3）若是息稅前利潤達(dá)到110萬元，方案A的市盈率為14倍，方案B的市盈率為12倍，那么哪個(gè)更優(yōu)？2、某公司有三個(gè)投資方案，每一方案的投資本錢與預(yù)期報(bào)酬率如下：投資方案投資額投資報(bào)酬率A15萬15%B21萬%C13萬%公司打算通過以40%欠債，60%普通股比例籌資，以欠債方式籌資12萬元之內(nèi)的資金本錢7%,超過12萬元的資金本錢為11%,可用來發(fā)行普通股的留存收益18萬元，其資金本錢為19%,若發(fā)行新的普通股，其資金本錢為22%：要求：(D計(jì)算邊際資金本錢。(2

7、)問該公司應(yīng)該同意哪些投資方案？3、某公司為了提高銷售額水平，需要增加流動60萬元。為此，該公司可向銀行貸到一筆利率等于14%的貼現(xiàn)利率貸款。同時(shí)，也能采用不享受購貨折扣以增加其應(yīng)付賬款的方式籌措這筆資金，該公司依照“2/10.n/30”的信用條件來購貨，但由于供給商的產(chǎn)量目前多余的緣故，若在購貨后第60天付款，也不會受到供給商的懲罰。要求：在僅考慮到利率本錢的情形下，該公司應(yīng)該利用哪一種方式籌措所需資金？4、某公司去年的損益表如下：銷售收入2000萬變動成本1200萬邊際貢獻(xiàn)800萬固定成本500萬息稅前利潤300萬利息100萬稅前利潤200萬所得稅100萬凈收益100萬按照上述資料計(jì)算：(

8、D經(jīng)營杠桿，財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿。(2)若明年銷售收入增加30%,息稅前收益與凈收益增加百分比為多少？5、某公司年銷售額100萬元，變更本錢率70%,全數(shù)固定本錢和費(fèi)用20萬元，總資產(chǎn)50萬元，資產(chǎn)欠債率40%,欠債的平均本錢8%,假設(shè)公司所得稅率為40%.該公司擬改變經(jīng)營計(jì)劃，追加投資40萬元，每一年固定本錢增加5萬元，能夠使銷售額增加20%,并使變更本錢率下降至60%。該公司以提高權(quán)益凈利率同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改良經(jīng)營計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。要求：(1)所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿，財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計(jì)戈IJ?(2)所需資金以10%的利率借入，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營

9、杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計(jì)劃？六、某公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，請計(jì)算其加權(quán)資本本錢。有關(guān)資料如下：(1)公司銀行借款利率當(dāng)前是9%,明年將下降為；(2)公司債券面值為1元，票而利率為8%,期限為10年，分期，當(dāng)前市價(jià)為元；若是按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券，發(fā)行本錢為市價(jià)的4%；(3)公司普通股而值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為元，今年派為現(xiàn)金股利元/股，估計(jì)每股收益增加率維持7%,并維持25%的股利支付率:(4)公司當(dāng)前的(今年)資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款15()萬元長期債券650萬元普通股400萬元保留盈余420萬元(5)公司所得稅率為40%：(6)公司普通股的貝它系數(shù)為：(7)當(dāng)

10、前國債的收益率為,市場上普通股的平均收益率為。要求：(1)計(jì)算銀行借款的稅后資本本錢。(2)計(jì)算債券的稅后資本本錢。(3)別離利用股票股利估價(jià)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型估量內(nèi)部股權(quán)資本本錢，并計(jì)算結(jié)果的平均值作為內(nèi)部股權(quán)本錢。(4)若是僅靠內(nèi)部融資，明年不增加外部融資規(guī)模，沖算其平均資本本錢【習(xí)題】1、某公司正與銀行協(xié)商一筆價(jià)值等于12000元的一年其貸款。銀行提供了下列各類貸款條件給他選擇，試問哪一種貸款條件下具有最低實(shí)際利率：(1)年利率等于16研勺貸款，沒有補(bǔ)償性余額規(guī)定，而利息費(fèi)用則在年末支付。(2)年利率等于12%的貸款，補(bǔ)償性余額等于貸款額的15樂而利息費(fèi)用則在年末支付。(3)年利率等

11、于1通的貼現(xiàn)利率貸款，而補(bǔ)償性余額等于貸款額的10%.(4)年利率等于12%的利率貸款，利息費(fèi)用在年末支付，但借款人要每一個(gè)月分期平均償還12000元的貸款。2、某公司按“2/10,n/40”的信用條件來購貨，但該公司實(shí)際上在買進(jìn)貨物后的第20天才付款給供給商，且依舊享有購貨折扣，試計(jì)算其有代價(jià)交易信用的本錢。若是該公司為了享有購貨折扣，在購貨后的第10天付款，試問它所能取得的交易信用會因此增加或減少？3、某公司因生產(chǎn)急需預(yù)備借款購進(jìn)一批材料，供給商提供的信用條件如下：(1)當(dāng)即付款，價(jià)錢為9700元：(2)30天內(nèi)付款，價(jià)錢為9800元;(3)30-60天內(nèi)付款,價(jià)錢為10000元。若該公司

12、只想借入期限三個(gè)月的生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款，此種借款年利率為15%,銀行要求采用貼現(xiàn)法支付利息，按對該公司最有利的付款條件計(jì)算，公司至少應(yīng)向銀行借款多少元？(全年按360天計(jì)算)。第四章投資管理【作業(yè)】一、某公司打算購買一臺新設(shè)備以替換一臺舊設(shè)備，新設(shè)備的購買價(jià)錢是18000元，舊設(shè)備按張而折余價(jià)值出售所得變現(xiàn)價(jià)值為12000元，期滿無殘值。新舊設(shè)備未來利用年限同為4年，新設(shè)備每一年可節(jié)約本錢2100元，期滿無殘值，舊設(shè)備每一年折舊基數(shù)為3000元，所得稅率40%,資金本錢率10筑問：該公司是不是應(yīng)該實(shí)施更新計(jì)劃？二、某公司打算實(shí)施生產(chǎn)自動化方案，有關(guān)實(shí)施該方案后的信息如下：(1)即便采用自動化方案，預(yù)

13、期仍會有5000元的次品本錢。(2)自動化方案每一年能夠減少人工本錢25萬元。(3)購買新設(shè)備50萬元，預(yù)期利用4年，但為加速收回折舊，按3年期計(jì)提折舊，設(shè)備殘值50000元。(4)自動化方案實(shí)施后每一年維修本錢從2000元增加到8000元。所得稅率為40%,資金本錢率10樂問該方案是不是可行？3、某公司擬用新設(shè)備取代已利用3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備14950原價(jià)元，當(dāng)前估量尚可利用5年，每一年操作本錢2150元，估計(jì)最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價(jià)值為8500元：購買新設(shè)備需花費(fèi)13750元，估比可利用6年，每一年操作本錢850元，估計(jì)最終殘值2500元。該公司預(yù)期報(bào)酬率12%,所得稅率30乳稅法規(guī)

14、定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原價(jià)的10機(jī)要求：進(jìn)行是不是應(yīng)該改換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析進(jìn)程。4、A公司預(yù)備以400萬元投資新建一個(gè)車間，估計(jì)各年現(xiàn)金流量及其概率如下:T(年)現(xiàn)金流入概率0(400)112502001502300250200該公司投資要求的無風(fēng)險(xiǎn)最低報(bào)酬率為6樂已知風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率為。要求：(1)計(jì)算反映該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的綜合轉(zhuǎn)變系數(shù)。(保留小數(shù)點(diǎn)后2位)(2)計(jì)算其風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率。(精準(zhǔn)至%),(3)按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法璇凈現(xiàn)化并判斷項(xiàng)目是不是可行。(計(jì)算結(jié)果取整數(shù))。5、某開發(fā)公司擁有一稀有礦藏，這種礦產(chǎn)品的價(jià)錢在不斷的上升。按照預(yù)測，4年后的價(jià)錢將上升30

15、K因此，公司面臨著是不是開發(fā)的決策問題。不論開發(fā)與否，初始投資額均相同，建設(shè)期都為1年，從第2年開始投產(chǎn)，投產(chǎn)后5年就把礦藏全數(shù)。其它有關(guān)資料如下：投資與回收金額收入與成本金額固定資產(chǎn)投資80萬元年產(chǎn)銷量2000噸營運(yùn)資金墊支10萬元現(xiàn)投資開發(fā)每噸售價(jià)萬元固定資產(chǎn)殘值0萬元4年后投資開發(fā)每噸售價(jià)萬元資本成本10%付現(xiàn)成本60萬元所得稅率40%要求：按照上述資料作出投資開發(fā)機(jī)會決策?！咀鳂I(yè)】1、假定無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，市場投資組合的必要報(bào)酬率為15%,而股票A的p系數(shù)為。試問：(1)若下年度的預(yù)期股利為元，且股利成長率固定為每一年4%,則股票A的每股價(jià)錢為多少？(2)若無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬由10席降為8

16、樂則股票A的股價(jià)會因此發(fā)生何種轉(zhuǎn)變？(3)若市場投資組合的必要報(bào)酬率由15%下降到12%,現(xiàn)在股票A的股價(jià)為多少？(4)若A公司改變經(jīng)營策略，使該公司的固定股利成長率由慨上升為6%,而夕系數(shù)也由卜降到，那么，在發(fā)生了上述轉(zhuǎn)變后，股票A的價(jià)錢應(yīng)為多少？2、股票B的期望報(bào)酬率為15%,而無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和市場平均收益率別離為10%和軋那么股票B的方系數(shù)為多少?3、某投資人的投資組合中包括三種證券，債券占40%,A股票占30船B股票占30%,其夕系數(shù)別離為一、和2。恒垢平均收益率為12%,無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%要求計(jì)算：(1)投資組合的夕系數(shù)(2)投資組合的預(yù)期收益率4、估計(jì)某公司明年的桎后利潤為1000萬

17、元，發(fā)行在外的普通股為500萬股。要求：(1)假設(shè)該股票市盈率應(yīng)為12,計(jì)算其股票價(jià)值。(2)估計(jì)其盈余的60席將用于發(fā)放現(xiàn)金股利，股票獲利率應(yīng)為4船計(jì)算其股票價(jià)錢。(3)假設(shè)成長率為6樂必要報(bào)酬率為10隊(duì)估計(jì)盈余的60席用于發(fā)放股利，用固定成長股利模式計(jì)算其股票價(jià)值。5、信達(dá)公司對其上市普通股在不同增加情形下的價(jià)值估算如下表。該公司上一期已發(fā)放的股息。0=1.0元，股東要求收益率K、.=15%.狀態(tài)股息增長率股價(jià)估算值1g=0固定股息2g=10%穩(wěn)定增長股息3二，"二股息增長率g-=1。，以后按g6-a=5%穩(wěn)定增長4g=5%穩(wěn)定增長股息問上述股價(jià)的估算是不是正確？如有錯誤請指出，

18、并給出正確估算值。6、股票定價(jià)公式也能夠?qū)懗扇缦滦问剑?Y(i+kj+(i+kj上式中匕的含義是什么？寫出己的表達(dá)式。第五章資產(chǎn)營運(yùn)與管理【作業(yè)】1、 李曉開了一家商店，生意很興隆，但商店常常出現(xiàn)現(xiàn)金欠缺，常因拖欠付款引發(fā)與供貨者的矛盾。李曉計(jì)劃從銀行貸款來知足現(xiàn)金的需要，但必需預(yù)測貸款的數(shù)量。因此要求你編制現(xiàn)金預(yù)算表預(yù)測在年末那個(gè)頂峰階段的現(xiàn)金需求量。已知銷售是現(xiàn)金交易，購買的原材料可延期一個(gè)月付款，每一個(gè)月支付工資4800元，租金每一個(gè)月2000元，另外商店在12月要上繳稅金12,000元，此刻庫存現(xiàn)金(12月1日)有400元，李曉同意每一個(gè)月在銀行有定額現(xiàn)金余額6000元。11月購買的原

19、材料為140,000元，12月、1月、2月估計(jì)購買的原材料和銷售額如下：12月1月2月銷售額1600004000060000買原材料400001000040000要求：編制12月、1月、2月的現(xiàn)金預(yù)算表假設(shè)從12月1日開始賒銷業(yè)務(wù)，給顧客30天時(shí)刻付款。所有顧客均按期付款，題中的其他條件不變，在12月底要貸款多少？2、 在其他因素維持不變的情形下，說明下列因素是如何影響目標(biāo)現(xiàn)金余額的？公司成立一套更能適應(yīng)現(xiàn)金流入和流出的程序公司采用了能改良銷售預(yù)測的新技術(shù)公司減少有價(jià)證券中的國庫券公司預(yù)備透支帳戶公司從銀行大量貸款，并開出比過去更多的支票國庫券的利率從5%上升到10%3、A公司是一家小型無線電

20、話生產(chǎn)商，1986年1月1日開始經(jīng)營。其賒銷經(jīng)營前6個(gè)月情形如下表所示：月份123456賒銷額50000100000120000105000140000160000在整個(gè)進(jìn)程中該公司的客戶維持著不變的付款方式：20七的客戶在銷售當(dāng)月付款，30%的客戶在銷售的第一月付款，50舟的客戶在銷售后的第二個(gè)月付款。請回答下列問題:3月底及6月底，A公司的應(yīng)收款余額是多少 假設(shè)一季度為90天，那么，第一季度及第二季度的日平均銷售額及平均收帳期是多少？前半年的累計(jì)平均銷售額及平均收帳期是多少？ 利用030天，3160天及6190天的收帳期，成立6月30日的帳齡分析表 成立第二季度6月30日的未收回帳款余額表

21、4、別離用+、一、0來表示以下事件對應(yīng)收帳款帳目，銷售及利潤的影響，三個(gè)符號別離表示上升、下降和影響不明公司緊縮信用標(biāo)準(zhǔn)賒銷條件由(2/10,N/30)改為(3/10,N/30)賒銷條件由(2/10,N/30)改為(3/10.N/40)信用經(jīng)理管理過期帳目更嚴(yán)五、某公司的年銷售額為400萬元，目前其信用條件為(1/10,N/30);有50%的顧客享有折扣；40%的顧客在信用期內(nèi)付款，該公司的變更本錢率為70%,其應(yīng)收帳款的資金本錢為10%，雖然該公司每一年花5萬元來收帳，但仍有%的銷貨款無法收回。目前該公司打算實(shí)行新的信用政策，把銷貨條件改成(2/10,N/40),并同時(shí)放寬信用標(biāo)準(zhǔn)及放松帳款

22、的催收，從而使收帳費(fèi)用降為2萬元。實(shí)行新政策后，年銷售額將增為530萬元，而且有60$的顧客會取得折扣，其余的50%顧客將在信用期結(jié)束付款，另50%顧客會拖延10天才付款，在新政策下該公司壞帳損失將約為銷售額的6%請問：該公司應(yīng)否改變信用政策？六、下列每一事件會引發(fā)平均存貨量上升、下降仍是不肯定？供給商將火車運(yùn)貨變成空運(yùn)將季節(jié)性生產(chǎn)，變成穩(wěn)固的全年生產(chǎn)，銷售頂峰在圣誕行市場競爭加重總通貨膨脹率上升其它因素不變，利率上升7、 某公司與存貨本錢相關(guān)的條件規(guī)定如下：定貨批量必需以50為單位。全年銷售量為100萬單位進(jìn)貨單價(jià)為4元貯存本錢是商品進(jìn)貨價(jià)錢的25%每次定貨本錢是40元所需安全庫存量為10,

23、000單位，期初就有這一存量交貨需2天時(shí)刻要求：公司的經(jīng)濟(jì)定貨批量是多少？存貨的再定貨點(diǎn)？8、 某電器公司每一年銷售50萬個(gè)標(biāo)準(zhǔn)開關(guān)，每一個(gè)開關(guān)本錢為2元，開關(guān)的貯存本錢為庫存價(jià)值的20%。公司能夠從兩家競爭的生產(chǎn)廠家中任意一家定貨，A廠的交貨期3天，每次固定定貨本錢為100元，B廠交貨期5天，每次固定定貨本錢75元，假設(shè)沒有保險(xiǎn)儲蓄量。要求：別離計(jì)算由每一廠家供貨，公司的經(jīng)濟(jì)定貨批量對每一供給商每一年需定貨幾回對每一供貨商，再定貨點(diǎn)的水平如何僅考慮庫存本錢，公司應(yīng)從A廠仍是B廠定貨？假設(shè)公司選擇B廠作為供給商，如一次定貨在20,000個(gè)以上可取得1%的折扣。請問：公司是不是應(yīng)將其定貨批量增至

24、2萬個(gè)以上。9、 某航空公司有2萬多種庫存貨物用于小型飛機(jī)的維修，其中一種是特殊的鈦合金釘公司每一個(gè)月都要訂購這種釘，其庫存周期為30天，在發(fā)出定單3天后才能收到貨，每3天平均利用1000個(gè)釘，但按照送來維修的飛機(jī)的類型不同，用量可能多些或少些。3天的用量概率散布為：用量6500W0015002000一旦發(fā)生缺貨，公司在維修期間將承擔(dān)500元的損失費(fèi)用。公司管理者正在考慮的安全庫存量為0、500或1000個(gè)釘，每一個(gè)釘?shù)谋惧X為5元，年貯存本錢為庫存價(jià)值的10%.請你幫忙決策一下應(yīng)采用哪一種安全庫存量。第六章財(cái)務(wù)功效形成與分派管理【習(xí)題】一、投資者如何進(jìn)行自制股利？二、股利政策無關(guān)需成立在哪些假

25、設(shè)基礎(chǔ)上？3、實(shí)際生活中哪些因素支持高股利政策？4、雖然理論上以為股利政策無關(guān)，公司不該該發(fā)放股利。但是許多投資者卻喜歡高股利。由于這一事實(shí)，公司能夠通過提高股利支付率來使其股價(jià)上升。問此說法是不是正確？五、某公司預(yù)測其未來5年的凈收益如下。公司現(xiàn)有100萬股外部流通股，若是制定了下面這些政策，每一年每股現(xiàn)金股利應(yīng)為多少？50舟的固定股利支付率：以5年凈收益平均值的50%作為每一年股利支付額：每一年每股美元股利加上年關(guān)額外分紅，額外盈利為凈收益超過1500000美元部份的50$年份12345凈收益1400000200000018600009000002800000六、假設(shè)你擁有公司25%的股分

26、，在該公司宣布1：2股票分割前，股票市價(jià)為每股90美元,公司共有40000股普通股。問：股票分割前后你的財(cái)務(wù)狀況別離如何（假設(shè)股價(jià)成比例下降）？假設(shè)你的經(jīng)濟(jì)人以為股價(jià)只會下跌455而且他是對的，你的凈收益將是多少？7、 假設(shè)你是CFO,在向革事會建議實(shí)行股票股利和股票分割時(shí)，可能提出的理由有哪些？8、 BMC公司股本中不含優(yōu)先股。假設(shè)有20萬股面值為2美元的在外普通股。該公司創(chuàng)建者，同時(shí)也是最有成績的發(fā)明家不幸于1996年年末意外歸天。這一事件發(fā)生后，人們估量該公司將進(jìn)入一個(gè)持續(xù)低增加時(shí)期，其吸引人的投資機(jī)緣一定很少。過去,BMC以為有必要將其收益的大部份再投資，以維持其平均每一年12%的增加

27、率。此刻看來，5舟的增加率是比較符合實(shí)際的，但這會要求增加股利分派。該公司股東要求的收益率至少為14%,1997年新投資項(xiàng)目總額為80萬美元，而計(jì)劃純收入總額為200萬美元。若是現(xiàn)行的20%股利發(fā)放率維持不變，則1997年的留存收益降為160萬美元。假定1997年的投資項(xiàng)目全數(shù)通過年內(nèi)留存收益籌集，MBC盛行剩余股利政策，試計(jì)算1997年每股股利。1997年的發(fā)放率若是該公司在可預(yù)見的未來可望維持增加的股利發(fā)放率，那么，普通股的固有價(jià)值是多少？這一價(jià)值與以前情形（該創(chuàng)建者未逝）下的價(jià)值相較，有無轉(zhuǎn)變？為何？繼續(xù)維持20%的發(fā)放率意味著什么？假定：若是發(fā)放率維持不變，那么留存收益的平均收益率（R

28、OE）將是他新的增加率為g=（l-發(fā)放率）XR0E=6$?！景咐治觥堪咐?：高登S.馬歇爾于1954年開辦了馬歇爾工業(yè)公司，并出任該公司的董事長，公司主要銷售電子零部件，在紐約證券交易所上巾。馬歇爾說，只要他還在任，公司從來而且永久不會發(fā)放股利。請問其理由是什么？若公司有多余的現(xiàn)金，公司如何處置？案例2：1994年以前，愛迪生國際公司作為公用事業(yè)公司已經(jīng)發(fā)放了50席以上利潤的股利。投資者將其視為防御性股票。1994年，該公司與同行業(yè)一樣，降低了股利，進(jìn)入了高成長的非公用事業(yè)行業(yè)。請就其股利政策的轉(zhuǎn)變情形作出合理的解釋。案例3：1976年兩個(gè)年輕人StephenWozniak和StevenJo

29、bs在位于北加里福尼亞的“硅谷”喬布斯的倉庫里研制了蘋果第I代電腦，并成立了蘋果運(yùn)算機(jī)有限公司。他們研制和銷售的第I代電腦.既沒有顯示器，也沒有鍵盤。蘋果第H代電腦于1972年推入市場，并定位為教育和家用個(gè)人電腦.第H代超級成功，到1980年已銷售了130000多臺，銷售收入達(dá)到億美元。1980年，蘋果以第一次公開發(fā)行（IP0）普通股形式上市。1986年是蘋果公司的分水嶺。在這一年年末，蘋果公司的收入為19億美元，凈利潤億美元。從1980年到1986年，蘋果公司的凈利潤的年增加率達(dá)到53機(jī)到1986年蘋果公司與馬克帕拉絲攜手，集中精力向辦公用電腦市場（其主要競爭對手IBM的領(lǐng)地）滲透。但蘋果公

30、司的未來前景未必是輝煌燦爛的。這主要取決于蘋果在商業(yè)市場上的能力。在1987年的初期，競爭是超級激烈的，太陽微系統(tǒng)公司大幅削減其昂貴的運(yùn)算機(jī)價(jià)錢以阻止蘋果一馬克的入侵。但蘋果以1987年第四季度的高額利潤和麥肯塔斯電腦銷售收入增加42舟的驕人業(yè)績令所有人都大吃一驚。就在1987年4月23日公司宣布了其第一次季度股利：每股美元，同時(shí)宣布進(jìn)行2-1的股票分割。股票市場對蘋果公司第一次股利的反映超級強(qiáng)烈，股利宣布當(dāng)天，股價(jià)上升了美元，在4個(gè)交易日里，股價(jià)上漲了約接下來的4年是蘋果的繁榮時(shí)期，到1990年末，蘋果的收入、利潤和資本支出都達(dá)到了歷史最高水平。不幸的是，1990年以后是蘋果的困難期。由于從

31、高質(zhì)高價(jià)的個(gè)人電腦生產(chǎn)商轉(zhuǎn)為價(jià)錢競爭更激烈的電腦生產(chǎn)商所產(chǎn)生的困難，其收入增加一般，利潤下降。1996年和1997年都出現(xiàn)了虧損。1997年末，蘋果的股價(jià)是每股24美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1990年。其每股收益與每股股利的轉(zhuǎn)變?nèi)缦马?xiàng)目1986年1990年1986.間年龍(%)-1990鄉(xiāng)長率1997年1990-間年用(%)-1997鄉(xiāng)長率收入/百萬美元1,9025,558317,0814凈利潤/百萬美元15447533-379NA資本支出/百萬美元662233663-16股價(jià)/美元20482424-10長期負(fù)債/百萬美元000950NA每股股利/美元00-100討論的問題：為何蘋果公司于1987年4月23日宣布它的第一次季度股利?為安在宣布第一次股利的同時(shí)宣布股票拆細(xì)？為安在1996年停發(fā)了股利第七章財(cái)務(wù)分析【作業(yè)】1、某公司擁有80萬元的流動資