專(zhuān)題講座資料（2021-2022年）個(gè)股投資的分析報(bào)告書(shū)

1、.證券投資實(shí)務(wù)作業(yè)（二） 東方電子集團(tuán)有限公司（000682）投資價(jià)值分析報(bào)告評(píng)級(jí)：買(mǎi)入行業(yè)：電力-智能電網(wǎng)或智能電網(wǎng)報(bào)告時(shí)間：2010年12月7日當(dāng)前價(jià)：（人民幣）5.86元目標(biāo)價(jià)：（人民幣）25.72元 核心觀點(diǎn)：公司生產(chǎn)電力調(diào)度自動(dòng)化系統(tǒng)、保護(hù)及變電站綜合自動(dòng)化系統(tǒng)、配電自動(dòng)化系統(tǒng)、電能計(jì)量計(jì)費(fèi)系統(tǒng)、電氣化鐵道牽引供電自動(dòng)化系統(tǒng)等系列產(chǎn)品，將分享大規(guī)模電網(wǎng)投資所帶來(lái)的商機(jī)。 公司及子公司煙臺(tái)東方威思頓電氣有限公司被認(rèn)定為2008年第一批高新技術(shù)企業(yè)，有效期3年。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司自獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后三年內(nèi)(含2008年)，其所得稅享受10%的優(yōu)惠，即所得稅率按15%的比例征收。 公司

2、2009年前三季度主要財(cái)務(wù)指標(biāo):每股收益0.0165(元)，每股凈資產(chǎn)1.3600(元)，凈資產(chǎn)收益率1.2100%，營(yíng)業(yè)收入621290030.9500(元)，同比增減8.3794%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)16106172.40(元)，同比增減-4.7908%。投資建議：盈利預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)2010年的每股收益為0.05元，2011年的每股收益為0.07元，2012年的每股收益為1.00元 投資建議綜合投資建議：東方電子（000682）的綜合評(píng)分表明該股投資價(jià)值較差（）。12步價(jià)值評(píng)估投資建議：綜合12個(gè)步驟對(duì)該股的評(píng)估，該股投資價(jià)值較差（），建議你對(duì)該股采取回避的態(tài)度，等待更好的投資機(jī)會(huì)。行業(yè)評(píng)

3、級(jí)投資建議：東方電子（000682）屬于電力設(shè)備與配件行業(yè)，該行業(yè)目前投資價(jià)值極差（），該行業(yè)的總排名為第8名。成長(zhǎng)質(zhì)量評(píng)級(jí)投資建議：東方電子（000682）成長(zhǎng)能力極差（），該股成長(zhǎng)能力總排名第927名，所屬行業(yè)成長(zhǎng)能力排名第29名。一、東方電子集團(tuán)有限公司概述（一）公司的發(fā)展沿革公司前身煙臺(tái)計(jì)算機(jī)公司,1987年4月成立。1990年12月，被批準(zhǔn)組建煙臺(tái)東方電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司(95年11月,更名為煙臺(tái)東方電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司)。經(jīng)煙體改字199316號(hào)文批準(zhǔn),獨(dú)家發(fā)起并設(shè)立“煙臺(tái)東方電子信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司”。     （二）公司股本

4、簡(jiǎn)況總股本（萬(wàn)股）：97816.32、流通股本（萬(wàn)股）：78934.31（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)及前十大股東情況10年中期股東名稱(chēng)持股數(shù)(萬(wàn)股)持股比例股份性質(zhì)增減變化東方電子集團(tuán)有限公司19,306.1419.74%流通A股,流通受限股份-中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行-中海分紅增利混合型證券郵資基金484.460.50%流通A股-中國(guó)工商銀行-廣發(fā)中證500指數(shù)證券投資基金308.940.32%流通A股-陳錦亮307.470.31%流通A股-中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行-南方中證500指數(shù)證券投資基金232.780.24%流通A股-劉廣華181.200.19%流通A股-辛言平166.830.17%流通A股-安慶躍153.270.16

5、%流通A股-王新民150.000.15%流通A股-梁平儀145.530.15%流通A股-合計(jì)持有21,436.61萬(wàn)股,占總股本21.92%，較上期增加82.96萬(wàn)股。占總股本0.08%（注：表格來(lái)自和訊網(wǎng)）（四）公司的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域、主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍：電力及工業(yè)自動(dòng)化產(chǎn)品、電子產(chǎn)品及通信設(shè)備、電氣機(jī)械及器材、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)及軟件、儀器儀表、汽車(chē)零部件及配件的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)；建筑智能化工程設(shè)計(jì)與施工；金屬材料、化工材料、鐵礦石的銷(xiāo)售；房屋、辦公及機(jī)械設(shè)備的租賃；許可范圍的進(jìn)出口業(yè)務(wù)及批準(zhǔn)范圍的對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作業(yè)務(wù)。主導(dǎo)產(chǎn)品：電力調(diào)度自動(dòng)化系統(tǒng)、保護(hù)及變電站綜合自動(dòng)化系統(tǒng)、配電自動(dòng)化系統(tǒng)、信息管理

6、系統(tǒng)、電能計(jì)量計(jì)費(fèi)系統(tǒng)、電氣化鐵道牽引供電自動(dòng)化（五）公司在行業(yè)中的地位及影響力公司于1997年被認(rèn)定為“國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心”，1998年被確認(rèn)為“博士后科研工作站”，通過(guò)了ISO9001質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系認(rèn)證（于2003年10月通過(guò)了2000版的換版認(rèn)證），2001年被認(rèn)定為國(guó)家級(jí)軟件生產(chǎn)企業(yè)。2006年，公司第六次被國(guó)家信息產(chǎn)業(yè)部評(píng)為“中國(guó)軟件業(yè)務(wù)收入前百家企業(yè)”，位居26名，連續(xù)6年位列前30名。先后被授予“中國(guó)企業(yè)管理杰出單位”、“中國(guó)專(zhuān)利山東明星企業(yè)”、“省級(jí)重合同、守信用企業(yè)”、“山東省文明企業(yè)”等稱(chēng)號(hào)，為中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)電氣工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)電工學(xué)會(huì)理事單位。二、東方電子集團(tuán)有限公

7、司投資價(jià)值的行業(yè)基本面分析（重點(diǎn)）（一）行業(yè)及投資機(jī)會(huì)分析1該細(xì)分行業(yè)簡(jiǎn)介：輸電環(huán)節(jié)、變電環(huán)節(jié)、配電環(huán)節(jié)、用電環(huán)節(jié)、調(diào)度和特高壓2該細(xì)分行業(yè)的主要特征：以電力系統(tǒng)自動(dòng)化、信息化和能源管理系統(tǒng)解決方案為主營(yíng)業(yè)務(wù)3宏觀經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行與該細(xì)分行業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)分析：通過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率，各月份的CPI指數(shù)、PPI指數(shù)，財(cái)政稅收以及金融保險(xiǎn)等數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)該細(xì)分行業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)只處于中級(jí)。4產(chǎn)業(yè)生命周期與該細(xì)分行業(yè)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)分析：盡管用電量同比出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，但電力企業(yè)眼下日子并不見(jiàn)得好過(guò)。今年以來(lái)大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，再加上西南旱災(zāi)、大礦事故頻發(fā)事件的沖擊，電力企業(yè)低景氣周期仍將繼續(xù)。還有消息

8、稱(chēng)，目前五大電力集團(tuán)已集體提出上調(diào)電價(jià)，不過(guò)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)通脹壓力升溫，作為我國(guó)CPI指數(shù)的較大組成部分，電價(jià)短期內(nèi)上調(diào)并不現(xiàn)實(shí)。而在水電、火電等傳統(tǒng)電力企業(yè)受到?jīng)_擊的同時(shí)，整個(gè)電力板塊的投資機(jī)會(huì)也將出現(xiàn)明顯分化，特別是智能電網(wǎng)在二季度突出表現(xiàn)可期。由此可見(jiàn)構(gòu)建智能電網(wǎng)是未來(lái)電力產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，故而它的市場(chǎng)機(jī)會(huì)很大。（二）公司產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈分析1該細(xì)分行業(yè)的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈簡(jiǎn)介電網(wǎng)建設(shè)關(guān)注焦點(diǎn)集中在特高壓和智能電網(wǎng)的發(fā)展，智能電網(wǎng)建設(shè)包括發(fā)電、輸電、變電、配電、用電、調(diào)度2上中下游產(chǎn)業(yè)的代表性公司簡(jiǎn)介 上：深圳惠程的經(jīng)營(yíng)范圍：電纜分支箱、環(huán)網(wǎng)柜等相關(guān)電力配網(wǎng)設(shè)備、電力電纜附件等高分子絕緣材料及

9、相關(guān)制品的生產(chǎn)；高分子絕緣材料，電工器材的購(gòu)銷(xiāo)（不含專(zhuān)營(yíng)、專(zhuān)控、專(zhuān)賣(mài)商品及限制項(xiàng)目）；經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)（具體按深貿(mào)管準(zhǔn)證字第2003-525號(hào)文執(zhí)行）；自有產(chǎn)品的售后服務(wù)。主要產(chǎn)品：中壓電纜分支箱、中壓電纜對(duì)接箱、低壓電纜分支箱、硅橡膠電纜附件、電纜插頭、電氣設(shè)備箱體。 榮信股份的經(jīng)營(yíng)范圍：高壓動(dòng)態(tài)無(wú)功補(bǔ)償裝置（SVC）、智能瓦斯排放裝置、電力濾波裝置、高壓變頻裝置及其他電力電子裝置的設(shè)計(jì)、制造。主要產(chǎn)品：高壓動(dòng)態(tài)無(wú)功補(bǔ)償裝置（SVC）、智能瓦斯排放裝置（MABZ） 中：中國(guó)西電的經(jīng)營(yíng)范圍：輸配電及控制設(shè)備研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷(xiāo)售、檢測(cè)、相關(guān)設(shè)備成套、技術(shù)研究、服務(wù)與工程承包，核心業(yè)務(wù)為高壓、超高

10、壓及特高壓交直流輸配電設(shè)備制造、研發(fā)和檢測(cè)。主要產(chǎn)品：110kV及以上電壓等級(jí)的高壓開(kāi)關(guān)、變壓器、電抗器、電力電容器和互感器、絕緣子等。萬(wàn)力達(dá)的經(jīng)營(yíng)范圍：研制、生產(chǎn)、銷(xiāo)售：繼電保護(hù)裝置、自動(dòng)裝置、變電站綜合自動(dòng)化系統(tǒng)、配電網(wǎng)自動(dòng)化系統(tǒng)、水電自動(dòng)化系統(tǒng)、數(shù)字化變電站系統(tǒng)、智能開(kāi)關(guān)柜系統(tǒng)、電力電子節(jié)能產(chǎn)品及軟件。主要產(chǎn)品：廠礦企業(yè)用繼電保護(hù)（含發(fā)電廠廠用電系統(tǒng)）和變電站綜合自動(dòng)化系統(tǒng)、中小水電站綜合自動(dòng)化系統(tǒng)、電力直流電源等 下：智光電氣的經(jīng)營(yíng)范圍：電氣、電子、計(jì)算機(jī)及自動(dòng)化產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、加工、安裝、設(shè)計(jì)。銷(xiāo)售：電氣設(shè)備、電子產(chǎn)品、電子計(jì)算機(jī)。貨物進(jìn)出口、技術(shù)進(jìn)出口（法律、行政法規(guī)禁止的項(xiàng)目除外；法

11、律、行政法規(guī)限制的項(xiàng)目須取得許可后方可經(jīng)營(yíng)）。主要產(chǎn)品：新型自動(dòng)跟蹤補(bǔ)償消弧線圈及選線成套裝置、智能高壓大功率變頻調(diào)速系統(tǒng)、分布式企業(yè)級(jí)電氣監(jiān)控與能量管理系統(tǒng)以及電力信息化系統(tǒng)。凱迪電力的經(jīng)營(yíng)范圍：電力、新能源、化工、環(huán)保、水處理、儀器儀表、熱工、機(jī)電一體化、計(jì)算機(jī)的開(kāi)發(fā)、研制、技術(shù)服務(wù)；機(jī)電設(shè)備的安裝修理；貨物進(jìn)出口、技術(shù)進(jìn)出口，以及代理貨物、技術(shù)進(jìn)出口；承包境外環(huán)境工程的勘測(cè)、咨詢(xún)、設(shè)計(jì)和監(jiān)理項(xiàng)目；上述境外工程所需設(shè)備、材料的出口；對(duì)外派遣實(shí)施上述境外工程所需的勞務(wù)人員。主要產(chǎn)品：電站輔機(jī)設(shè)備類(lèi)、 電力精細(xì)化工類(lèi)、自動(dòng)化控制、 電力水處理及環(huán)保技術(shù)服務(wù)工程承包3. 行業(yè)壁壘與產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈分析

12、因?yàn)殡娋W(wǎng)是高度協(xié)調(diào)的整體，所以建設(shè)智能電網(wǎng)是一個(gè)非常復(fù)雜的事情，不是一朝一夕就能建成。所以我們一直從全面的、準(zhǔn)確的角度理解智能電網(wǎng)。智能電網(wǎng)是使電網(wǎng)智能化的過(guò)程，我們注重目標(biāo)，更注重過(guò)程。目前的現(xiàn)狀是，智能電網(wǎng)還未有統(tǒng)一的應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)和原則。新能源特征是間歇性的，時(shí)有時(shí)無(wú)，電網(wǎng)要從手段上考慮如何接納新能源。因此，智能電網(wǎng)的標(biāo)準(zhǔn)需要統(tǒng)一。國(guó)家能源整體發(fā)展一直向新能源傾斜，智能電網(wǎng)必然會(huì)推動(dòng)風(fēng)電上網(wǎng)的步伐，雖然在技術(shù)層面仍有一些問(wèn)題沒(méi)有解決。4典型公司簡(jiǎn)析變電行業(yè)主要上市公司基本狀況比較典型公司主導(dǎo)產(chǎn)品品牌及影響國(guó)電南瑞電網(wǎng)調(diào)度自動(dòng)化類(lèi)、變電站自動(dòng)化類(lèi)、工業(yè)控制類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)市值排名7位，營(yíng)業(yè)收入排名32

13、位；ICB行業(yè)市值排名4位，營(yíng)業(yè)收入排名29位思源電氣消弧線圈自動(dòng)調(diào)諧及掃地選線成套裝置、變頻串聯(lián)諧振成套試驗(yàn)裝置等標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)市值排名24位，營(yíng)業(yè)收入排名43位；ICB行業(yè)市值排名30位，營(yíng)業(yè)收入排名37位國(guó)電南自線路保護(hù)類(lèi)產(chǎn)品主設(shè)備保護(hù)類(lèi)產(chǎn)品調(diào)度自動(dòng)化類(lèi)產(chǎn)品變電站綜合自動(dòng)化類(lèi)產(chǎn)品 標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)市值排名38位，營(yíng)業(yè)收入排名39位；ICB行業(yè)市值排名47位，營(yíng)業(yè)收入排名34位許繼電氣生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)電網(wǎng)自動(dòng)化、繼電保護(hù)及控制裝置等標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)市值排名17位，營(yíng)業(yè)收入排名29位；ICB行業(yè)市值排名20位，營(yíng)業(yè)收入排名22位積成電子應(yīng)用于電網(wǎng)自動(dòng)化、配用電自動(dòng)化和發(fā)電廠自動(dòng)化領(lǐng)域的系列產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)市值排名84位，營(yíng)業(yè)

14、收入排名94位；ICB行業(yè)市值排名40位，營(yíng)業(yè)收入排名40位資料來(lái)源：和訊網(wǎng)（三）產(chǎn)品的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析1產(chǎn)品的主要應(yīng)用領(lǐng)域及市場(chǎng)前景 產(chǎn)品的主要應(yīng)用領(lǐng)域在于電力，石油化工，鐵路，鋼鐵煤炭，通信和射頻。由于電力企業(yè)得低景氣，構(gòu)建智能電網(wǎng)是未來(lái)電力產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，是未來(lái)中國(guó)電網(wǎng)新的投資方向，它將成為新能源、新技術(shù)、新材料的綜合應(yīng)用平臺(tái)，拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)需求，所以市場(chǎng)前景較為看好。2產(chǎn)品的消費(fèi)結(jié)構(gòu)及特點(diǎn) 調(diào)度（智能調(diào)度），發(fā)電（新能源接入、儲(chǔ)能技術(shù)），輸電（柔性輸電），發(fā)電（在線監(jiān)視、數(shù)字化變電站），配電（配電自動(dòng)化），用電（電動(dòng)汽車(chē)充電裝置、智能電表）3產(chǎn)品的市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)及趨勢(shì)分析 2010年投資224

15、9億元，同比下降7.8%；2011年投資3750億元，同比增長(zhǎng)25%；2011年偷襲5311億元。4產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格狀況及變動(dòng)趨勢(shì)分析 由于智能電網(wǎng)各環(huán)節(jié)技術(shù)成熟度、建設(shè)緊迫性不同，所以預(yù)計(jì)各細(xì)節(jié)環(huán)節(jié)的產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格不同，但是可以肯定平均的市場(chǎng)價(jià)格不會(huì)低，而且智能電網(wǎng)是未來(lái)電力的主方向。5產(chǎn)品的供給結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)介柔性輸電類(lèi)行業(yè)主要上市公司產(chǎn)能比較分析典型公司產(chǎn) 能（萬(wàn)千瓦/年）2010年2011年2012年榮信股份3145.753587.53748.54思源電氣2825.753023.63275.43許繼電子24392738.43023.39資料來(lái)源：百度文庫(kù)6產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)性分析電網(wǎng)自動(dòng)化行業(yè)主要上市公司競(jìng)

16、爭(zhēng)力比較典型公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率（%）毛利率（%）威勝集團(tuán)>30%>51%杭州華隆>23%>47%科陸電子>20%>34%資料來(lái)源：百度，豆丁網(wǎng)7創(chuàng)新及研發(fā)能力比較在線監(jiān)測(cè)類(lèi)行業(yè)主要上市公司研發(fā)能力比較典型公司自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品比率（%）研發(fā)投入的銷(xiāo)售收入占比理工監(jiān)測(cè)>67%>72%思源電氣>52%>63%國(guó)電南自>48%>37%資料來(lái)源：百度，新浪網(wǎng)三、東方電子集團(tuán)有限公司近期投資的技術(shù)面簡(jiǎn)析（注：資料來(lái)自和訊網(wǎng)）（優(yōu)勢(shì)）月日：<1>與總盤(pán)相比九項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，有項(xiàng)極好（負(fù)債率），有項(xiàng)較好（應(yīng)收帳），<

17、;2>該股已在股市中大部分全流通，解禁拋售股票的潛在壓力較小。（弱勢(shì)）月日：<1>此股目前處于9.5級(jí)超高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。<2>該股是行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的相當(dāng)小公司。<3>市盈率極大，<4>市凈率相當(dāng)大，<5>已接近相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期盈利成本的較高區(qū)域，同時(shí)盈虧比為1:1.04（即該股在相當(dāng)時(shí)期買(mǎi)賣(mài)交易過(guò)程中每盈利元只有1.04元虧損。），可見(jiàn)盈利已與虧損相當(dāng)，有部分獲利賣(mài)出可能。<6>此股目前理論價(jià)值約為4.03元，而當(dāng)前價(jià)位與之相比已被有所高估。<7>該股前期主力已完全滿(mǎn)倉(cāng)控盤(pán)，未來(lái)走勢(shì)完全取決于主力意向。<8&g

18、t;此股現(xiàn)總分是-862608分，由于分?jǐn)?shù)超低，持有人要特別小心。（注：資料來(lái)自新浪網(wǎng)）2010年11月25日，開(kāi)盤(pán)：5.82，最高：5.87，最低：5.66，收盤(pán)：5.76，成交量：288114，成交額：16552，漲幅：0.00%2010年11月29日，開(kāi)盤(pán)：5.61，最高：5.94，最低：5.58，收盤(pán)：5.93，成交量：421782，成交額：24534，漲幅：4.95%2010年12月1日，開(kāi)盤(pán)：5.76，最高：6.30，最低：5.70，收盤(pán)：6.06，成交量：998385，成交額：61303，漲幅：4.84%2010年12月3日，開(kāi)盤(pán)：5.93，最高：6.15，最低：5.83，收盤(pán)：6.07，成交量：527425，成交額