《高級財務(wù)管理》計算分析題

1、高級財務(wù)管理總復(fù)習(xí)計算或計算分析題：1根據(jù)資本結(jié)構(gòu)及資本報酬率分析權(quán)益情況的計算（第五章企業(yè)集團預(yù)算控制）（復(fù)習(xí)指導(dǎo)1）某企業(yè)集團持有其子公司 68%勺股份，該子公司的資產(chǎn)總額為 2，000萬元，其資產(chǎn)收 益率（也稱投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率）為25%負(fù)債的利率為8%所得稅率為30%。假定該子公司的負(fù)債與權(quán)益的比例有兩種情況：一是保守型30: 70,二是激進型70: 30。對于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)， 請計算母公司對子公司投資的資本報酬率，并分析二者的權(quán)益情況。解：列表計算如下:保守型激進型息稅前利潤（萬元）500500利息（萬兀）48112稅前利潤（萬兀）452388所得稅（萬

2、元）135.6116.4稅后凈利（萬兀）316.4271.64稅后凈利中母公司權(quán)益（萬兀）215.15184.69母公司對子公司投資的資本報酬率（）22.6 %45.27 %由上表的計算結(jié)果可以看出：由于不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，子公司對母公司的貢獻程度也不同，激進型的資本結(jié)構(gòu)對母公司的貢獻更高。 所以，對于市場相對穩(wěn)固的子公司，可以有效地利用財務(wù)杠桿，這樣，較高的債務(wù)率意味著對母公司較高的權(quán)益回報。2、資本型企業(yè)集團預(yù)算目標(biāo)規(guī)劃的計算（第五章企業(yè)集團預(yù)算控制（復(fù)習(xí)指導(dǎo)3）母公司凈資產(chǎn)總額為 80, 000萬元，下屬A, B, C三個生產(chǎn)經(jīng)營型子公司，母公司對各 自的資本投資額與股權(quán)比例如下：

3、金額單位：萬元子公司母公司資本投資額所占股權(quán)比例子公司股權(quán)資本總額A21 , 00070%30, 000B30 , 00060%50, 000C10 , 000100%10, 000假設(shè)母公司資本投資的期望報酬率為20%而各子公司上交給母公司的投資報酬占母公司資本收益總額的 60%母公司與各子公司均屬獨立的納稅主體，其中母公司及子公司 A, B的所得稅率為30%子公司C的所得稅率為20%要求：（1 ）計算母公司稅前與稅后目標(biāo)利潤總額，以及對子公司所要求的上交收益總額。（2）母公司對子公司所要求的報酬上交總額以及各子公司應(yīng)上交的數(shù)額。（3）基于母公司的報酬要求，確定或規(guī)劃各子公司的應(yīng)實現(xiàn)的最低利

4、潤目標(biāo)值（包括 稅前與稅后）解：（1）母公司稅后利潤目標(biāo)=80,000X 20%= 16,000（萬元）（資產(chǎn)報酬率稅后利潤）總資產(chǎn)母公司稅前利潤目標(biāo)=16,000 = 22, 857 （萬元）1 30%母公司要求子公司上交收益=16, 000 X 60%= 9, 600 （萬元）（子公司上交給母公司的投資報酬占母公司資本收益總額的60% ）（2）A子公司應(yīng)交稅后利潤=9,60021,000 = 3, 305 （萬元）61,000B子公司應(yīng)交稅后利潤=9,60030,000 = 4, 721 （萬元）61,000（子公司應(yīng)交稅后利潤 =母公司要求子公司上交收益X母公司對該子公司的投資比例）設(shè)C

5、子公司應(yīng)交稅后利潤為 X,則:X-X30% 20%1 20%= 9,60010,00061,000X （1 10%）= 1,57480%X= 1, 799 （萬元）即C子公司應(yīng)交稅后利潤為1 , 799萬元。解釋說明：由于子公司C的所得稅率20%氐于母公司的30%勺所得稅率，依據(jù)稅法規(guī)定, 適用高所得稅率方從適用低所得稅率方取得投資收益后，必須補交所得稅。基本公式為：適用高所得稅率方應(yīng)補交的所得稅=X（投資方適用接受投資方適用）1接受投資方適用的低 所得稅率的高所得稅率的低所得稅率在該例題中，如果按照 9 60010000 = 1 , 574萬元確定子公司 C對母公司上繳稅后利' 61

6、,00030%20%潤額的話，母公司獲得1,574萬元的子公司C上繳稅后利潤后，必須補交1574 X1 20%=197萬元的所得稅，這樣母公司得到的稅后利潤實際只有1, 574-197=1377萬元，無法實現(xiàn)母公司股東的期望目標(biāo)。（3） A子公司最低稅后利潤目標(biāo)=3,305 （萬元）A子公司最低稅前利潤目標(biāo)=3,305,=4,1 30%721（萬元）B子公司最低稅后利潤目標(biāo)=4, 721 （萬元）B子公司最低稅前利潤目標(biāo)=占=6,1 30%744（萬元）C子公司最低稅后利潤目標(biāo)=1799 （萬元）C子公司最低稅前利潤目標(biāo)=貝=2,1 20%249（萬元）3、企業(yè)集團折舊政策實施計算（第六章企業(yè)

7、集團投資決策）（復(fù)習(xí)指導(dǎo)7）某企業(yè)集團所屬子公司甲于 2002年6月份購入生產(chǎn)設(shè)備 A總計價款2, 000萬元。會 計直線折舊期10年，殘值率5%;稅法直線折舊年限 8年，殘值率8%;集團內(nèi)部折舊政策 仿照香港資本減免方式，規(guī)定 A設(shè)備內(nèi)部首期折舊率 60%，每年折舊率 20%。依據(jù)政府會 計折舊口徑，該子公司甲 2002年、2003年分別實現(xiàn)賬面利潤 1, 800萬元、2, 000萬元。 所得稅率33%。要求：計算2002年、2003年實際應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。試問各年度總部是如 何與子公司進行相關(guān)資金結(jié)轉(zhuǎn)的？解：2002 年：（1）子公司甲會計折舊額=譽嚴(yán)誓（萬元）子公司甲稅法折舊額

8、=2,000 （18%）8126 =115 （萬元）12子公司甲實際應(yīng)稅所得額=1 , 800+ 95 115 = 1, 780 （萬元）子公司甲實際應(yīng)納所得稅=1 , 780X 33%= 587.4 （萬元）子公司甲內(nèi)部首期折舊額=子公司甲內(nèi)部每年折舊額=（2, 000X 60%= 1 , 200 （萬元）2, 000 1, 200）X 20%= 160 （萬元）子公司甲內(nèi)部應(yīng)納所得稅=535X 33%= 176.55 （萬元）（2）內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實際應(yīng)納所得稅的差額=176.55 587.4 = -410.85 （萬元）該差額（410.85萬元）由總部劃賬給子公司甲予以彌補。2003 年

9、：（1）子公司甲會計折舊額= 2,000 （1 5%）= 190 （萬元）10子公司甲稅法折舊額= 2,000 （18%） = 230 （萬元）8子公司甲實際應(yīng)稅所得額=2, 000+ 190 230 = 1, 960 （萬元）子公司甲實際應(yīng)納所得稅=1, 960X 33%= 646.8 （萬元）子公司甲內(nèi)部每年折舊額=（2, 000 1, 360）X 20%= 128 （萬元）子公司甲內(nèi)部應(yīng)稅所得額=2000+ 190 128= 2, 062 （萬元）子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅= 2, 062X 33%= 680.46 （萬元）（2）內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實際應(yīng)納所得稅的差額=680.46 646.8

10、= 33.66 （萬元）該差額（33.66萬元）由子公司結(jié)轉(zhuǎn)給總部。4、投資收益質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的計算分析（第六章企業(yè)集團投資決策）（復(fù)習(xí)指導(dǎo)4）已知甲公司銷售利潤率為11%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 5 （即資產(chǎn)銷售率為500%）,負(fù)債利息率25%產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債/資本）3 : 1,所得稅率30%要求：計算甲公司資產(chǎn)收益率與資本報酬率。解：甲企業(yè)資產(chǎn)收益率=銷售利潤率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=11%X 5 = 55%甲企業(yè)資本報酬率資產(chǎn)收益率股權(quán)資本 （資產(chǎn)收益率負(fù)債利息率門°所得稅率）=55%+ 3 X (55%-25%) X (1-30%) = 101.5%15、資產(chǎn)收益率的計算、資本報酬率的計算（第六章企業(yè)集團

11、投資決策）（復(fù)習(xí)指導(dǎo)2）某企業(yè)集團是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為1 , 200萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為 38%。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司， 母公司對三家子公司的投資總額為600萬元，對各子公司的投資及所占股份見下表：子公司母公司投資額（萬元）母公司所占股份（）甲公司250100 %乙公司20080%丙公司15062.5 %假定母公司要求達(dá)到的權(quán)益資本報酬率為14%，且母公司的收益的 80%來源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報酬率及稅負(fù)相同。要求：（1）計算母公司稅后目標(biāo)利潤；（2）計算子公司對母公司的收益貢獻份額；（3）假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個子公司自身

12、的稅后目標(biāo)利潤。解：（1） 母公司稅后目標(biāo)利潤= 1, 200X（ 1 38%）X 14%= 104.16 （萬元）（2）子公司的貢獻份額：甲公司的貢獻份額=104.16 X 80%X（ 250/600 ）= 34.72 （萬元）乙公司的貢獻份額=104.16 X 80%X（ 200/600 ）= 27.78 （萬元） 丙公司的貢獻份額= 104.16 X 80%X（ 150/600 ）= 20.83 （萬元）（3 ）三個子公司的稅后目標(biāo)利潤：甲公司稅后目標(biāo)利潤=34.72十100%= 34.72 （萬元）乙公司稅后目標(biāo)利潤= 27.78 80 %= 34.73 （萬兀）丙公司稅后目標(biāo)利潤=

13、20.83 62.5 %= 33.33 （萬兀）6、市盈率法進行目標(biāo)公司價值評估（第七章企業(yè)集團購并決策與控制）（復(fù)習(xí)指導(dǎo)5）已知目標(biāo)公司息稅前經(jīng)營利潤為3, 000萬元，折舊等非付現(xiàn)成本 500萬元，資本支出1, 000萬元，增量營運資本 400萬元，所得稅率 30%要求：計算該目標(biāo)公司的運用資本現(xiàn)金流量。解：運用資本=息稅前 X（ 1所得）+折舊等非資本增量營現(xiàn)金流量經(jīng)營利潤稅率 付現(xiàn)成本 支出 運資本=3000 X（ 1 30 %）+ 500 1000 400=1200 （萬元）7、目標(biāo)公司的運用資本現(xiàn)金流量及分析（第七章企業(yè)集團購并決策與控制）（復(fù)習(xí)指導(dǎo)6）已知2003年、2004年A

14、企業(yè)核心業(yè)務(wù)平均資產(chǎn)占用額分別為1, 000萬元、1, 300萬元；相應(yīng)所實現(xiàn)的銷售收入凈額分別為6，000萬元、9, 000萬元；相應(yīng)的營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為4，800萬元、6，000萬元；相應(yīng)的營業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為1，000萬元（其中非付現(xiàn)營業(yè)成本為400萬元）、1，600萬元（其中非付現(xiàn)營業(yè)成本為700萬元）假設(shè)2003年、2004年市場上同類業(yè)務(wù)的資產(chǎn)銷售率平均水平分別為590% 640%最好水平分別為630% 710%要求：分別計算 2003年、2004年該企業(yè)的核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率、核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率、核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率，并作出簡要評價。解：2003 年：

15、企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率=銷售收入凈額平均資產(chǎn)占用額=6000/1000企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率=600%營業(yè)現(xiàn)金流入量銷售收入凈額=4800/6000=80%企業(yè)核心業(yè)務(wù)非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率-非付現(xiàn)營業(yè)成本 營業(yè)現(xiàn)金凈流量=400/1000= 40%核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率行業(yè)平均水平=590%核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率行業(yè)最好水平=630%2004 年：企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率=銷售收入凈額平均資產(chǎn)占用額=9000/1300=692.31%企業(yè)核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率=營業(yè)現(xiàn)金流入量銷售收入凈額=6000/9000=66.67%非付現(xiàn)營業(yè)成本營業(yè)現(xiàn)金凈流量=43.75%企業(yè)核心業(yè)務(wù)非付

16、現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=700/1600行業(yè)平均核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率=640%行業(yè)最好核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率=710%較之2003年，2004年該企業(yè)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率有了很大的提高，不僅明顯高于行業(yè)平均水平，而且接近行業(yè)最好水平，說明A企業(yè)的市場競爭能力與營運效率得到了較大的增 強。A企業(yè)存在著主要問題是收益質(zhì)量大幅度下降，一方面表現(xiàn)在核心業(yè)務(wù)銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率由2003年度80%下降為2004年的66.67%，降幅達(dá)13.33%，較之核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率快 速提高，A企業(yè)可能處于了一種過度經(jīng)營的狀態(tài)；另一方面表現(xiàn)為現(xiàn)金流量自身的結(jié)構(gòu)質(zhì)量在下降，非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量的比率由2003年的4

17、0%上升為2004年的43.75%，說明企業(yè)新增價值現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力不足。&現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式評估（第七章企業(yè)集團購并決策與控制）（復(fù)習(xí)指導(dǎo)9）某企業(yè)集團下屬的生產(chǎn)經(jīng)營型子公司，2004年8月末購入A設(shè)備，價值1 , 000萬元。政府會計直線折舊期為 5年，殘值率10%稅法直線折舊率為 12.5%，無殘值；集團內(nèi)部首 期折舊率為50% （可與購置當(dāng)年享受），每年內(nèi)部折舊率為 30% （按設(shè)備凈值計算）。2004年 甲子公司實現(xiàn)會計利潤 800萬元，所得稅率30%要求：（1）計算該子公司2004年的實際應(yīng)稅所得額與內(nèi)部應(yīng)稅所得額。（2）計算會計應(yīng)納所得稅、稅法應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。（

18、3）說明母公司與子公司之間應(yīng)如何進行相關(guān)的資金結(jié)轉(zhuǎn)。解：（1） 2004年子公司會計折舊額= 1000（1。）二8 = 60 （萬元）51212 82004年子公司稅法折舊額=1000X 12.5%X= 41.67 （萬元）122004年子公司內(nèi)部每年折舊額=2004年子公司內(nèi)部折舊額合計=2004年子公司實際應(yīng)稅所得額=2004年子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額=（1000- 500） X 30%= 150（萬元）500 + 150 = 650（萬元）800 + 60 - 41.67 = 818.33（萬元）800 + 60 - 650 = 210（萬元）2004年子公司內(nèi)部首期折舊額=1000X 50

19、%=500（萬元）（2） 2004年子公司會計應(yīng)納所得稅=800X 30%=240（萬元）2004年子公司稅法（實際）應(yīng)納所得稅=818.33 X 30°%= 245.5（萬元）2004年子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅=210X 30%=63（萬元）（3）內(nèi)部與實際（稅法）應(yīng)納所得稅差額=63 245.5 =- 182.5（萬元） 應(yīng)由母公司劃撥182.5萬元資金給子公司。9、資本現(xiàn)金流量與股權(quán)現(xiàn)金流量的計算與分析（第七章企業(yè)集團購并決策與控制）（復(fù)習(xí)指導(dǎo)8）已知某企業(yè)集團 2003年、2004年實現(xiàn)銷售收入分別為4, 000萬元、5, 000萬元；利潤總額分別為 600萬元和800萬元，其中

20、主營業(yè)務(wù)利潤分別為480萬元和500萬元，非主營業(yè)務(wù)利潤分別為100萬元、120萬元，營業(yè)外收支凈額等分別為20萬元、180萬元；營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為 3, 500萬元、4, 000萬元，營業(yè)現(xiàn)金流出量（含所得稅）分別為3, 000萬元、3, 600萬元，所得稅率 30%要求：分別計算營業(yè)利潤占利潤總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤 占營業(yè)利潤總額的比重、銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率、凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率，并據(jù)此對企業(yè)收益 的質(zhì)量作出簡要評價，同時提出相應(yīng)的管理對策。解：2003 年：營業(yè)利潤占利潤總額比重=580/600 = 96.67%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重=480/600

21、= 80%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重=480/580 = 82.76%銷售 營業(yè)現(xiàn) 金 流 量比 率 =3500/4000=87.5%（銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率營業(yè)現(xiàn)金流入量）銷售收入凈額凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率一(3500-3000)/580(1-30%)= 123%（凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率營業(yè)現(xiàn)金流入量 營業(yè)現(xiàn)金流出量（主營業(yè)務(wù)利潤非主營業(yè)務(wù)利潤）（1所得稅率）2004 年：營業(yè)利潤占利潤總額比重=620/800 = 77.5%,較2003年下降19.17%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重=500/800 = 62.5%,較2003年下降17.5%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重=500/620 = 80.

22、64%,較2003年下降2.12%銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率=4000/5000 = 80%,較2003年下降7.5%凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率=（4000-3600）/620（1-30%）= 92.17%,較 2003 年下降 30.83%由以上指標(biāo)的對比可以看出：該企業(yè)集團2004年收益質(zhì)量，無論是來源的穩(wěn)定可靠性還是現(xiàn)金的支持能力，較之2003年都有所下降，表明該集團存在著過度經(jīng)營的傾向。該企業(yè)集團在未來經(jīng)營理財過程中，不能只是單純地追求銷售額的增加， 還必須對收益質(zhì)量加以關(guān)注，提高營業(yè)利潤，特別是主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤的比重，并強化收現(xiàn)管理工作，提高收益的現(xiàn)金流入水平。10、經(jīng)營者剩余貢獻的計算與分析（第十二

23、章企業(yè)集團經(jīng)營者薪酬計劃）（復(fù)習(xí)指導(dǎo)10）A公司意欲收購在業(yè)務(wù)及市場方面與其具有一定協(xié)同性的B企業(yè)54%的股權(quán)，相關(guān)財務(wù)資料如下：B企業(yè)擁有5，000萬股普通股，2002年、2003年、2004年稅前利潤分別為 2，200萬 元、2, 300萬元、2，400萬元，所得稅率 30% A公司決定按B企業(yè)三年平均盈利水平對其 作出價值評估，評估方法選用市盈率法，并以A企業(yè)自身的市盈率15為參數(shù)。要求：計算B企業(yè)預(yù)計每股價值、企業(yè)價值總額及A公司預(yù)計需要支付的收購價款。解：B企業(yè)近三年平均稅前利潤=（2200+2300+2400） /3 = 2300 （萬元）B企業(yè)近三年平均稅后利潤=2300X（ 1-30%）= 1610 （萬元）B企業(yè)近三年平均每股收益=稅后利潤 普通股股數(shù)=1610/5000 = 0.322 （元 / 股）B企業(yè)每股價值=每股收益X市盈率=0.322 X 15= 4.83 （元/ 股）B企業(yè)價值總額= 4.83 X 5000= 24150