律師辦理風(fēng)險(xiǎn)投資與股權(quán)激勵(lì)業(yè)務(wù)操作手冊(cè)

1、中華全國(guó)律師協(xié)會(huì)律師辦理風(fēng)險(xiǎn)投資與股權(quán)激勵(lì)業(yè)務(wù)操作指引目錄總則第一章風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)投資概述第二節(jié)投資預(yù)備時(shí)期第三節(jié)投資意向時(shí)期第四節(jié)盡職調(diào)查時(shí)期第五節(jié)投資協(xié)議簽署時(shí)期第六節(jié)投資協(xié)議執(zhí)行時(shí)期第七節(jié)資本退出時(shí)期第二章股權(quán)激勵(lì)業(yè)務(wù)第一節(jié)股權(quán)激勵(lì)操作模式及要素第二節(jié)股權(quán)激勵(lì)的盡職調(diào)查第三節(jié)股權(quán)激勵(lì)方案的制作及實(shí)施1 / 47第四節(jié) 法律意見(jiàn)書與股權(quán)激勵(lì)操作中的注意事項(xiàng)總則第1條 宗旨為指導(dǎo)律師辦理風(fēng)險(xiǎn)投資與股權(quán)激勵(lì)業(yè)務(wù)， 鼓舞律師積極介入創(chuàng) 新型公司進(jìn)展壯大中的融資過(guò)程和復(fù)雜勞動(dòng)股權(quán)定價(jià)兩大核心 關(guān)聯(lián)領(lǐng)域，充分發(fā)揮律師在創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)中的作用，依據(jù)中 華人民共和國(guó)公司法（以下簡(jiǎn)稱公司法）、中華

2、人民共和 國(guó)合伙企業(yè)法 、中華人民共和國(guó)證券法 、上市公司股權(quán)激勵(lì) 治理方法（試行）等法律、行政法規(guī)和政策，制定本指引。 第2條 風(fēng)險(xiǎn)投資21本指引所稱“風(fēng)險(xiǎn)投資”（含私募股權(quán)投資），僅指投 資方向高成長(zhǎng)型的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本， 并為其提供經(jīng)營(yíng)治理 和咨詢服務(wù)， 以期在被投資企業(yè)進(jìn)展成熟后， 通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行 股票（IPO）、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或原股東/治理層/被投資企業(yè)回購(gòu)等方 式獵取中長(zhǎng)期資本增值收益的投資行為。22在中國(guó)現(xiàn)行商事主體法律體系內(nèi)，高成長(zhǎng)型的創(chuàng)業(yè)企 業(yè)一般均為有限責(zé)任公司架構(gòu)， 本指引所稱目標(biāo)公司要緊指被投2 / 473 / 47資的有限責(zé)任公司。第3條 股權(quán)激勵(lì)31本指引所稱“股權(quán)

3、激勵(lì)” ，指公司以本公司股票股權(quán) 為標(biāo)的，對(duì)公司“復(fù)雜勞動(dòng)者”實(shí)施的中長(zhǎng)期激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)系律師為投資方或被投資企業(yè)提供的一項(xiàng)高附加 值法律服務(wù)， 假如運(yùn)用得當(dāng)， 能夠有效提高相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)治理 效率、保障投資人投資的順利回收。32上述“復(fù)雜勞動(dòng)”，指通過(guò)一定時(shí)期專門的訓(xùn)練和教育， 具有一定科學(xué)文化知識(shí)或技術(shù)專長(zhǎng)者的質(zhì)量較高的勞動(dòng)力的耗 費(fèi)，包括以更高的效率制造現(xiàn)有使用價(jià)值或制造新的使用價(jià)值的 創(chuàng)新型勞動(dòng)。復(fù)雜勞動(dòng)者， 包括公司高級(jí)治理人員、 骨干職工（含技術(shù)骨 干等），以及公司認(rèn)為人力資本不可替代或替代成本偏高的其他 人員。第一章 風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資概述風(fēng)險(xiǎn)投資的全過(guò)程能夠分為： 投

4、資預(yù)備時(shí)期、 投資意向時(shí)期、 盡職調(diào)查時(shí)期、投資協(xié)議簽署時(shí)期、投資協(xié)議執(zhí)行時(shí)期、資本退 出時(shí)期。在每一個(gè)時(shí)期中， 專業(yè)律師都能夠提供相應(yīng)的法律服務(wù)， 為當(dāng)事人幸免及4 / 47減少法律風(fēng)險(xiǎn)、為投資項(xiàng)目的順利進(jìn)行提供保 障。第4條 投資方的投資方式按照投資行為的不同來(lái)劃分，風(fēng)險(xiǎn)投資方式有：41股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資，指以目標(biāo)公司部分股東擬轉(zhuǎn)讓的全部 或部分股權(quán)為投資標(biāo)的的投資。42增資擴(kuò)股投資，指在目標(biāo)公司原股東之外，汲取投資 方作為股東入股，并相應(yīng)增加目標(biāo)公司注冊(cè)資本的投資。43具有貸款托付貸款性質(zhì)的投資方式， 以及其他依法可行并經(jīng)投、融資雙方認(rèn)可的投資方式。第5條 注意事項(xiàng)51假如目標(biāo)公司系有限責(zé)任公

5、司，則在進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí) 應(yīng)注意尊重目標(biāo)公司其他股東的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)優(yōu)先增資權(quán)， 在履 行法定程序排除股東的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)優(yōu)先增資權(quán)之后投資方才 可進(jìn)行投資。52辦理國(guó)有資產(chǎn)的投資和外資公司的投資時(shí)，應(yīng)相應(yīng)進(jìn) 行國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估和履行相關(guān)審批備案手續(xù)。第6條 投資程序61投資預(yù)備、可行性分析。62投資方與目標(biāo)公司或目標(biāo)公司股東進(jìn)行洽談，初步了解 情況，進(jìn)而達(dá)成投資意向，簽訂投資意向書（可能包括：排他協(xié) 商、材料提供、5 / 47保密等條款）。63投資方在目標(biāo)公司的協(xié)助下，對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行盡職調(diào)查， 包括但不限于： 對(duì)目標(biāo)公司的治理構(gòu)架、 職工情況、 資產(chǎn)、債權(quán)、 債務(wù)進(jìn)行清查、評(píng)估。64投資方與融資方雙方正式

6、談判，協(xié)商簽訂投資協(xié)議。65雙方依照公司章程、 公司法及相關(guān)配套法規(guī)的規(guī)定， 提交各自的權(quán)力機(jī)構(gòu)（如股東（大）會(huì)或董事會(huì)）就投資事宜進(jìn)行 審議表決的決議。66雙方依照法律、法規(guī)的要求將投資協(xié)議交有關(guān)部門批準(zhǔn) 或備案。67投資協(xié)議生效后，雙方按照合同約定履行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、經(jīng) 營(yíng)治理權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)， 除法律另有規(guī)定外， 應(yīng)當(dāng)依法辦理股權(quán)變更 登記等手續(xù)。68投資方退出目標(biāo)公司。第7條 涉及國(guó)有資產(chǎn)問(wèn)題涉及對(duì)國(guó)有獨(dú)資公司或者具有以國(guó)有資產(chǎn)出資的公司進(jìn)行 投資時(shí)，還應(yīng)注意：71依照國(guó)有資產(chǎn)治理法律、法規(guī)的要求，對(duì)目標(biāo)公司資 產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估；72必要時(shí)經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督治理部門或授權(quán)單位核準(zhǔn)備 案；73投資完成時(shí)依照國(guó)

7、有資產(chǎn)治理法律、法規(guī)的要求，辦 理資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變更登記手續(xù)。第8條 涉及外資企業(yè)問(wèn)題投資外商投資企業(yè)的，應(yīng)當(dāng)注意：81保證合營(yíng)項(xiàng)目符合外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄的要求， 制作新的可行性研究報(bào)告， 并遵守法律、 法規(guī)關(guān)于外商投資比例 的規(guī)定， 如導(dǎo)致外資比例低于法定比例， 應(yīng)辦理相關(guān)審批和公司 性質(zhì)變更手續(xù)；82涉及合營(yíng)企業(yè)投資額、注冊(cè)資本、股東、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目、 股權(quán)比例等方面的變更，均需履行審批手續(xù)。第二節(jié) 投資預(yù)備時(shí)期投資預(yù)備時(shí)期為投資方初步確定目標(biāo)公司起至達(dá)成投資意6 / 477 / 47向前的預(yù)備期間。專業(yè)律師在投資預(yù)備時(shí)期的法律服務(wù)要緊為：第9條 預(yù)備時(shí)期的信息收集91協(xié)助投資方收集目標(biāo)公司的公開(kāi)資

8、料和企業(yè)資信情況、 經(jīng)營(yíng)能力等信息， 在此基礎(chǔ)上進(jìn)行信息整理和分析， 從公司經(jīng)營(yíng) 的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面，考查有無(wú)重大障礙阻礙投資活動(dòng)的進(jìn)行。92綜合研究公司法、證券法、稅法及外商投資等法律、 法規(guī)，對(duì)投資的可行性進(jìn)行法律論證，尋求立項(xiàng)的法律依據(jù)。93就投資可能涉及的具體行政程序進(jìn)行調(diào)查，例如：投 資行為是否違背我國(guó)投資政策和法律， 可能產(chǎn)生如何樣的法律后 果，投資行為是否需要經(jīng)當(dāng)?shù)卣鷾?zhǔn)或進(jìn)行事先報(bào)告， 地點(diǎn)政 策對(duì)同類投資有無(wú)傾向性態(tài)度等。第三節(jié) 投資意向時(shí)期 專業(yè)律師應(yīng)向托付人提示意向書與正式投資協(xié)議的聯(lián)系和 區(qū)不， 依照托付人的實(shí)際需要提示意向書、 投資條款清單具備何 種程度的法律約束力。第10條 投資意向書的要緊條款在投資雙方達(dá)成投資意向時(shí)期， 專業(yè)律師應(yīng)在信息收集和調(diào) 查的基礎(chǔ)上，向托付人提示投資的法律風(fēng)險(xiǎn)并提出風(fēng)險(xiǎn)防范措施，必要時(shí)出具法律意見(jiàn)書， 并為托付人起草或?qū)徍送顿Y意向書。8 / 47投資意向書通常包括以下內(nèi)容中的部分或全部：101投資標(biāo)的。102投資方式及投資協(xié)議主體。依照投資方式的不同確定投資協(xié)議簽訂的主體。103投資項(xiàng)目是否需要投資雙方股東（大）會(huì)、董事會(huì)決議 通過(guò)。104投資價(jià)款及確定價(jià)格的方式。投資價(jià)格的確定通常有以下幾種方式：1041以被投資股權(quán)持有人認(rèn)繳或?qū)嵗U出資額作為投資價(jià)格；1042以被投資股權(quán)對(duì)應(yīng)的公司凈資產(chǎn)值作為投資價(jià)格；1043以