國際融資法律實務

1、1 / 87第一章國際融資法律概述國際融資方式國際風險投資基金(ventureventure capitalcapital fundfund )投資銀行、商業(yè)銀行、信托投資公司等發(fā)起，以購買企業(yè)股權的方式投入到發(fā)展?jié)摿Φ母咝录夹g企業(yè)中，在投資的企業(yè)中擁有一定數(shù)量的股份，但不以控股為目的。待企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，通過將股權直接出售或策劃該企業(yè)上市后賣出股本 獲取巨額利潤。(四)國際并購融資并購是兼并和收購的總稱，由于兼并與收購具有共同或相似的動機和行為，國外通常將這兩個概念合起來使用。國際并購或稱跨國并購，是指不同國度產(chǎn)權獨立的雙方法人，其中一方以現(xiàn)金、股權或其他支付形式，通過市場購買、交 換或其

2、他有償轉讓方式，達到控制另一方的股份或資產(chǎn)，實現(xiàn)企業(yè)控制權轉移的行為。特點是：1 1、與合并不同，以有償轉讓資 產(chǎn)為原則。2 2、可以繞過壁壘，進而促進企業(yè)快速發(fā)展。國際并購涉及兩個或兩個以上國家的企業(yè)，兩個或兩個以上國家的市場和兩個以上政府控制下的法律制度。渠道一一并購的跨國性企業(yè)直接向目標企業(yè)投資，或通過目標國所在地的子公司進行并購兩種形式。2 / 87支付手段支付現(xiàn)金、 從金融機構貸款、 以股換股和發(fā) 債券等形式。假：騰沖收購悍馬3.3.國際并購的動因（1 1）擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模， 降低成本費用；（2 2）提高市場份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位；（3 3）取得充足廉價的生產(chǎn)原料和勞動力，增強企業(yè)的

3、競爭 力；（4 4）實施品牌經(jīng)營戰(zhàn)略，提高企業(yè)知名度，以獲取超額利 潤；（5 5）為實現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過并購取得先進的生產(chǎn)技 術，管理經(jīng)驗，經(jīng)營網(wǎng)絡，專業(yè)人才等各類資源 ；（6 6）通過收購跨入新行業(yè)，實施多元化戰(zhàn)略，分散投資風 險。（四）國際租賃國際租賃， 指分別處于不同國家或不同法律 制度之下的出租人與承租人之間的租賃交易， 又稱跨國租賃或跨 境租賃。國際租賃的特點是： 1 1、以租物形式達到融資目的。 投、融、貿三重作用2 2、出租人不單純是金融機構。 3 3、最終資金往往來源于國際 金融市場。三、國際融資方式的創(chuàng)新（一）項目融資中的 BOTBOT ABSABS 模 式項目融資是以項

4、目的資產(chǎn)、預期收益或權益作抵押取得的 一種無追索權或有限追索權的融資方式。 國際項目融資是國際中 長期貸款的一種形式，主要用于那些需要巨額資金、 投資風險大 而傳統(tǒng)融資方式又難以滿足的工程3 / 87項目， 如煤炭、天然氣資源的 開發(fā)等。 其融資規(guī)模大、 資金來源廣、 項目周期長、 風險分散。BOTBOT 融資被認為是代表國際項目融資發(fā)展趨勢的一種新型結構， 英 文全稱是BuildBuild OperateOperate TransferTransfer ，意思是建設一經(jīng)營一轉讓， 即政府將一個基礎設施項目的特許權授予承包商 （一般為國際財 團）承包商在特許期內負責項目設計、 融資建設和運營，

5、 并回收 成本、 償還債務、 賺取利潤， 特許期結束后將項目所有權移交政 府。BOTBOT 被稱為”暫時私有化過程”。目前 BOTBOT 融資方式已被廣 泛地應用在發(fā)展中國家和發(fā)達國家的基礎設施建設中。ABSABS 融 資 ， 即 資 產(chǎn) 證 券 化 回 購 融 資 （ AssetAsset BackedBackedsecuritizationsecuritization） ，是指以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎，以該項目 未來的收益為保證， 通過在證券市場尤其是國際債券市場上發(fā)行 高檔債券來籌集資金的一種證券融資方式。采用 ABSABS 融資方式，通過結構性重組和信用增級， 將項目未 來收益轉換成金

6、融市場可以出售和流通的證券， 籌集資金進行項 目建設， 是一種獨特的表外融資技術， 資金的取得在資產(chǎn)負債表 上并不顯示為負債。 如汽車消費貸款、 學生貸款證券化； 信用卡 應收款證券化；貿易應收款證券化；設備租賃費證券化等。BOTBOT 模式圖4 / 87ABSABS（一） 國際股權融資中的存托憑證 存托憑證是一種可以流通轉讓的代表投資者對境外證券所 有權的證書， 它是為方便證券跨國界交易和結算而設立的原證券 的替代形式。它由發(fā)行者將其發(fā)行的證券交由本國銀行或外國銀行在本國的分支機構保管然后以這些證券作為保證， 委托外國銀 行發(fā)行與這些證券相對應的存托憑證， 存托憑證不是原始證券只 是這些證券

7、的所有權證書， 投資者通過購買存托憑證， 擁有外國 公司的股權， 存托憑證可以像基礎證券一樣在證券交易所或場外 交易市場白由交易， 并且同時在幾個國家的市場上流通也可以同 時在多個國家籌集資金。（三）融資租賃中的變化 租賃融資債權證券化： 是指租賃 公司以手中一組租賃收益尚未實現(xiàn)的租賃合同為基礎來發(fā)行債 券或信托憑證等證券的過程， 通過這種方式籌措資金可以加速租 金回流， 提高租賃公司的資本周轉速度， 改善租賃公司的財務比 率，從而消除利率風險。風險租賃 : : 是在成熟的租賃市場上，在一筆租賃交易中出租 人以租賃債權加投資方式將設備出租給特定的承租人， 出租人通 過獲得租金和股東權益收益作為

8、投資回報的一項租賃交易， 即風 險租賃就是出租人以承租人部分股東權益作為租金的種租賃形 式. .國際融資的發(fā)展和選擇。 國際融資的發(fā)展趨勢一、國際金融市場的一體化趨勢 ， 國際融資自由化與風險5 / 87二、國際金融市場證券化的趨勢三、金融創(chuàng)新的趨勢 除金融工具和金融業(yè)務創(chuàng)新之外， 還包括金融機構與金 融市場的創(chuàng)新。企業(yè)融資的途徑有很多， 但具體應采用何種融資途徑， 要結 合企業(yè)的資金結構，在考慮融資成本和風險的基礎上予以選擇。6 / 87三、國際融資法律制度一、含義調整國際融資關系的法律規(guī)范的總和。二、主要內容針對融資市場的監(jiān)管規(guī)范（主體、行為） 金融法、證券法、保險法、外匯管理、反壟斷法融

9、資交易規(guī)則（信貸、租賃協(xié)議；證券交易：金融擔三、形式國際條約、國際慣例、國內法規(guī)第二講 國際借貸融資 法律實務?國際貸款是指不同國家的當事人間基于信用授受而 進行的貨幣資金的有償讓渡，是資金使用權的跨國交易活 動。?國際貸款的進行是以國際貸款協(xié)議的簽訂為 基礎的。國際貸款的特征?國際貸款的借款人和貸款人分別屬于不同的國家或 地區(qū)，有關貸款協(xié)議受到國際慣例、意思自治原則或有關國家法律的支配。保）7 / 87?國際貸款通常使用可兌換貨幣。?國際貸款協(xié)議還涉及許多復雜法律問題，如主權國 家的主權豁免、司法管轄、違約救濟、債權擔保等。一、 國際商業(yè)銀團貸款?概述?國際銀團貸款的的關系結構?國際直接銀團

10、貸款與國際間接銀團貸款?法律適用和管轄?我國通過國際銀團貸款融資的運作和管理?特點：?1.1. 所有成員行的貸款均基于相同的貸款條件，使用 同一貸款協(xié)議。?2.2. 牽頭行根據(jù)借款人提供的資料編寫信息備忘錄， 供其他參與銀行決策參考。在此基礎上，銀團參與行進行 獨立的判斷和評審，作出貸款決策。?3.3. 貸款法律文件簽署后， 由代理行統(tǒng)一負責貸款的 發(fā)放和管理。?4.4. 參與銀行之間的權利和義務是相互獨立的。各參加行按照銀團貸款協(xié)議約定的出資份額提供貸款資金， 并按比例收回貸款本息。 如果其他參加行未按照約定8 / 87發(fā)放貸款，其他成員行不負責任近年來辛迪加貸款市場發(fā)展的特點?（ 1 1）條款更加靈活：受債券市場發(fā)展的壓力，辛迪加貸款期限更長、償還方式更加寬松、利率可變等等?（ 2 2）用途上， 很多辛迪加貸款被用于公司并購?（ 3 3）單筆金額不斷上升?（ 4 4）市場壟斷程度越來越高例如， 20052005 年美