遼陽石化公司原油加工項目

1、遼陽石化公司原油加工項目 常減壓裝置可行性研究摘要本文運用投資項目可行性研究和財務(wù)評價理論，對原油加工工程項目常減壓裝置進(jìn)行了投資可行性研究。首先，進(jìn)行了細(xì)致的市場環(huán)境分析，從石化行業(yè)國內(nèi)外市場現(xiàn)狀、項目投資環(huán)境、主要產(chǎn)品市場方面進(jìn)行細(xì)致的分析。用PEST方法，從政治、經(jīng)濟(jì)、社會、技術(shù)角度進(jìn)行了投資項目的宏觀環(huán)境分析;用波特的五種競爭力模型進(jìn)行了投資項目行業(yè)結(jié)構(gòu)分析;用swoT分析方法確定了投資項目面臨的優(yōu)勢、劣勢、機會、威脅。其次，進(jìn)行生產(chǎn)工藝、方案的選取，并進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)效益評價，進(jìn)而進(jìn)行了項目的產(chǎn)品方案、生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)工藝選取、原材料供應(yīng)、設(shè)備選取等工作。最后，利用財務(wù)評價的基本理論和評價指

2、標(biāo)，對投資估算、財務(wù)指標(biāo)評價和不確定分析等問題進(jìn)行了詳細(xì)的財務(wù)評價研究，找出了影響經(jīng)濟(jì)效益的敏感性因素。通過分析研究，提出了原油加工工程項目常減壓裝置的可行性和項目評價意見。為企業(yè)投資決策提供了科學(xué)的依據(jù)。關(guān)鍵詞:常減壓蒸餾，投資項目，可行性研究，財務(wù)評價目錄摘要目錄引言第一章課題研究的背景和意義. 31. 1企業(yè)背景.31. 2項目背景.31.2.1裝置規(guī)模.41.2.2裝置的組成.41.2.3裝置加工路線.41.2.4公用工程消耗及能耗指標(biāo).41.2.5設(shè)備概況. .51.2.6原料與產(chǎn)品.51.2.7裝置占地.51.2.8裝置定員. .51.2.9裝置投資.51. 3本論文的研究框架.5

3、第二章項目可行性研究相關(guān)理論. 72. 1可行性研究.2.1.1可行性研究的理論發(fā)展情況2. 1. 2可行性研究理論簡述2. 2項目評價2. 2. 1項目周期及項目評價程序2. 2. 2投資項目評價的內(nèi)容及基本原理2. 2. 3經(jīng)濟(jì)評價方法和基本指標(biāo)2. 3投資估算和不確定分析2. 3. 1投資估算2. 3. 2不確定性分析。第三章常減壓蒸餾裝置市場分析3. 1常減壓蒸餾裝置國際市場現(xiàn)狀3.1.1國外工藝技術(shù)概況3. 2景減壓蒸餾裝置國內(nèi)市場現(xiàn)狀3. 2. 1國內(nèi)工藝技術(shù)概況3. 3項目投資環(huán)境分析3. 3. 1企業(yè)的宏觀環(huán)境分析(PEST分析)3.3.2行業(yè)結(jié)構(gòu)分析3. 3. 3企業(yè)的微觀環(huán)

4、境分析(SWOT分析第四章 生產(chǎn)方案選取4. 1常減壓蒸餾裝置方案對比及技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較4.1.1方案對比二4. 1. 2技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較4. 1. 3結(jié)論4. 2工藝路線的選擇二4. 3本常減壓裝置工藝主要技術(shù)參數(shù)指標(biāo)和流程簡述4. 3. 1主要操作條件二4. 3. 2物料平衡4. 3. 3裝置工藝流程4. 4設(shè)備設(shè)施的選取4. 4. 1設(shè)備及工藝管道選材第五章項目的經(jīng)濟(jì)可行性分析5. 1投資估算及資金籌措5.1.1投資內(nèi)容5. 1. 2投資構(gòu)成5.1.3編制依據(jù)5. 2財務(wù)評價5. 2. 1概述5. 2. 2評價原則5. 2. 3基本參數(shù)5. 2. 4分析和評價第六章結(jié)論參考文獻(xiàn)致謝附錄引言 常減

5、壓蒸餾是原油加工的第一道工序，根據(jù)原油中各種組分的沸點不同且隨壓力的變化而改變的特點，通過蒸餾的辦法將其分離成滿足產(chǎn)品要求或后續(xù)加工裝置加工要求的各種餾分。根據(jù)原油的品質(zhì)情況和生產(chǎn)的目的不同，常減壓蒸餾裝置分兩種類型，一種是燃料型，主要生產(chǎn):石腦油、煤油、柴油、催化裂化原料或者加氫裂化原料，減粘原料、焦化原料、氧化瀝青原料或者直接生產(chǎn)道路瀝青;另一種是燃料潤滑油型，除生產(chǎn)燃料之外，還在減壓塔生產(chǎn)潤滑油基礎(chǔ)油原料。常減壓蒸餾裝置一般由這樣幾部分組成:常壓蒸餾部分、減壓蒸餾部分、加熱爐部分、換熱網(wǎng)絡(luò)及余熱回收部分、輕烴回收部分及電脫鹽部分。 中國石油遼陽石化公司是中國石油天然氣股份有限公司的骨干企

6、業(yè)，是遼寧省石油化工產(chǎn)業(yè)的重要支柱。是集煉油、化工、化纖產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售于一體的特大型聯(lián)合企業(yè)。公司具有煉油、芳烴、烯烴三大產(chǎn)業(yè)，是我國重要的俄羅斯原油加工企業(yè)和主要芳烴生產(chǎn)基地，擁有主體生產(chǎn)裝置35套，2003年加工原油340萬噸，年產(chǎn)成品油160萬噸、聚酷33萬噸、塑料原料13萬噸、精己二酸(含尼龍鹽)7萬噸、滌綸纖維9萬噸，銷售收入102億元，是我國北方最大的芳烴、化纖基地。遼陽石化分公司完善550萬噸/年原油加工工程的目的是為后續(xù)的乙烯和芳烴項目提供優(yōu)質(zhì)的原料，并生產(chǎn)LPG、柴油、燃料油和焦炭等產(chǎn)品，有廣泛的市場需求。通過對550萬噸/年常減壓裝置、新建120萬噸/年柴油加氫精制裝置和

7、2萬噸/年硫磺回收裝置，循環(huán)水場改造，約需工程費用54006萬元，并充分依托遼陽石化公司煉油部分現(xiàn)有配套公用工程及儲運等其它系統(tǒng)可以全廠達(dá)到550萬噸/年原油加工能力，且實現(xiàn)清潔化生產(chǎn)和清潔化產(chǎn)品的目的，充分發(fā)揮工廠潛力擴大乙烯和芳烴原料，同時使遼陽石化公司煉油部分的內(nèi)部收益率將由無項目時的0.21%提高到有項目的15.18%。因此，遼陽石化公司完善550萬噸/年原油加工工程項目是必要的、可行的。 企業(yè)投資是企業(yè)生存發(fā)展的重要途徑，但投資總是帶有風(fēng)險的，即所謂風(fēng)險與收益并存。如何對項目進(jìn)行正確的科學(xué)論證，進(jìn)行正確的投資決策，確保投資收益是企業(yè)面臨的重要問題fll。項目的成立與否，規(guī)模大小，產(chǎn)業(yè)

8、類型，資金來源及其利用方式，技術(shù)與設(shè)備的選擇等項目的重大問題，都在決策時期完成?？梢娍尚行匝芯抗ぷ髁看笊婕暗膶I(yè)知識較多，具有實踐指導(dǎo)意義。第一章課題研究的背景和意義1. 1企業(yè)背景 遼陽石化公司(簡稱遼陽石化)是我國七十年代建設(shè)的四大化纖基地之一，現(xiàn)己發(fā)展成為油化纖聯(lián)合生產(chǎn)企業(yè)，擁有主體生產(chǎn)裝置35套，2003年加工原油340萬噸，年產(chǎn)成品油160萬噸、聚酷33萬噸、塑料原料13萬噸、精己二酸(含尼龍鹽)7萬噸、滌綸纖維9萬噸，銷售收入102億元，是我國北方最大的芳烴、化纖基地。公司下設(shè)9個職能處室、8個生產(chǎn)廠、7個直屬單位，在崗員工9777人，其中工程技術(shù)人員1885人。目前，公司固定資產(chǎn)

9、原值155.56億元，凈值71.67億元，資產(chǎn)總額87.70億元，負(fù)債總額16.2億元，資產(chǎn)負(fù)債率18.44% 0 2004年全年加工原油403萬噸，實現(xiàn)銷售收入140.27億元，考核利潤達(dá)到前所未有的15.28億元，成為股份公司煉化業(yè)務(wù)的第三盈利大戶。 根據(jù)中俄原油的相關(guān)協(xié)議，2006年我國將進(jìn)口俄羅斯原油1188萬噸，以后的進(jìn)口量將逐年增加。在遼陽石化加工俄羅斯原油符合中油管理層俄油要集中加工的指示精神。俄羅斯原油屬含硫中間基，石腦油收率達(dá)到24%，重石腦油芳烴潛含量)45%其石腦油餾分更適合作為芳烴的原料。中國石油給遼陽石化的定位是建設(shè)芳烴和化纖原料基地，加工俄羅斯原油更適合遼陽石化發(fā)展

10、戰(zhàn)略的需要。遼陽石化作為股份公司“十五”期間規(guī)劃的500萬噸煉油一體化企業(yè)，完善550萬噸/年原油加工工程，也符合中國石油的總體規(guī)劃。 由于近年來大慶原油及遼河原油產(chǎn)量逐年遞減，遼陽石化加工550萬噸/年俄羅斯原油后，退出的大慶原油可送至撫順加工，遼河原油送錦州、錦西公司處理，有利于中國石油資源的戰(zhàn)略調(diào)整;另外，鞍山煉油廠的結(jié)構(gòu)調(diào)整迫在眉睫。通過遼陽石化完善550萬噸/年原油加工工程項目的實施，可實現(xiàn)鞍山煉油廠的結(jié)構(gòu)調(diào)整和人員的分流，這樣可以保證職工隊伍的穩(wěn)定和社會的穩(wěn)定。1. 2項目背景 遼陽石化分公司目前有兩套常減壓蒸餾裝置，一套是1978年投產(chǎn)的200萬噸/年裝置，從1995年就已停產(chǎn)閑

11、置，一套是1995年投產(chǎn)的350萬噸/年裝置，這兩套裝置都是按加工低硫原油設(shè)計。其中II套常減壓裝置規(guī)模為350萬噸/年，目前正在正常運行?，F(xiàn)在要加工550萬噸/年俄羅斯原油，該油屬含硫原油，且輕組分含量比遼化現(xiàn)在加工的大慶原油和遼河原油要高得多，因此，現(xiàn)有蒸餾裝置無論從對原油的適應(yīng)性還是加工能力，都不能適應(yīng)加工550萬噸/年俄羅斯原油的需要，投入適當(dāng)?shù)馁Y金，將閑置的200萬噸/年常減壓裝置I套進(jìn)行技術(shù)改造，對現(xiàn)有200萬噸/年常減壓蒸餾裝置進(jìn)行原地改造為加工550萬噸/年俄羅斯原油的裝置是可行的。本項目即是為中國石油遼陽石化分公司550萬噸/年常減壓裝置技術(shù)改造編制的可行性研究報告。 本裝置

12、主要由電脫鹽系統(tǒng)、換熱網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、常壓系統(tǒng)、減壓系統(tǒng)和常減頂氣壓縮機系統(tǒng)等部分組成。原油在本裝置內(nèi)經(jīng)脫鹽脫水、常壓蒸餾、減壓蒸餾后被分為石腦油、柴油餾分、加氫裂化料和焦化原料等滿足后續(xù)加工裝置要求的物料，初頂氣、常頂氣經(jīng)壓縮機提壓后送至焦化裝置的吸收穩(wěn)定部分進(jìn)行處理。減頂氣經(jīng)壓縮機提壓后送至燃料氣脫硫部分進(jìn)行處理。1.2. 1裝置規(guī)模 本裝置加工535萬噸/年俄羅斯原油和15萬噸/年遼河原油，年開工時數(shù):按8400小時計算。1.2. 2裝置的組成 本裝置由原油電脫鹽脫水部分、換熱網(wǎng)絡(luò)及加熱爐部分、常壓蒸餾部分、減壓蒸餾部分和常減頂氣壓縮機部分組成，同時裝置內(nèi)考慮防腐設(shè)置有塔頂注氨、注緩蝕劑、注水

13、設(shè)施。1.2. 3裝置加工路線原油進(jìn)料一電脫鹽一初餾塔一常壓塔一減壓塔。1.2.4公用工程消耗及能耗指標(biāo) .燃料油 5526t/h .電 4100 kw . 1.OMPa蒸汽 6 t/h.循環(huán)水 562 t/h. 除鹽水 12t/h .凈化水 47 t/h . 除氧水 20.Ot/h .凈化風(fēng) 200Nm3/h .氮氣 30 Nm3/h生產(chǎn)加工單位能耗為446.34MJ/t原油。( 10.66kg標(biāo)油/噸原油)1.2. 5設(shè)備概況 . 塔類 4座 .加熱爐 2座 .電脫鹽成套設(shè)備 2套 .容器 27臺 .冷換設(shè)備 88臺 .空冷器 33片 .機泵 60臺 .壓縮機 4臺 .機械抽空器 1套 .

14、其它小型設(shè)備 36臺1.2. 6原料與產(chǎn)品(1)原料 本裝置原料為535萬噸/年俄羅斯原油和15萬噸/年遼河原油。(2)產(chǎn)品 本裝置主要產(chǎn)品有: .燃料氣 1.06萬噸/年 .石腦油 137.69萬噸/年 .柴油餾分 179.18萬噸/年 .加氫裂化原料 140.7萬噸/年 .焦化原料 91.3萬噸/年1. 2.7裝置占地本裝置占地，原有不變。1.2.8裝置定員本裝置定員，原有不變。1.2. 9裝置投資本裝置工程費用為31505萬元人民幣(其中外匯為52萬美元)。1.3本論文的研究框架 本研究既滿足加氫裂化裝置原料要求，也為后續(xù)化工裝置提供充足的原料，實現(xiàn)遼陽石化分公司化工業(yè)務(wù)做大做強的目的。

15、此次I套常減壓裝置進(jìn)行技術(shù)改造，可充分利用遼陽石化分公司煉油廠原有的公用設(shè)施，挖掘原有設(shè)施、流程的潛力，增加經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)遼陽石化分公司的發(fā)展。 本文以遼陽石化公司完善550萬噸/年原油加工工程項目550萬噸/年常減壓裝置為研究對象，運用項目可行性研究和財務(wù)評價的理論和方法，對此項目進(jìn)行了可行性分析。全文共分六個部分:第一部分對課題研究的背景(企業(yè)背景和項目背景)予以介紹;第二部分相關(guān)理論概述;第三部分市場環(huán)境分析，從常減壓蒸餾裝置國內(nèi)外市場現(xiàn)狀、項目投資環(huán)境、企業(yè)自身優(yōu)劣勢方面進(jìn)行細(xì)致的分析3;第四部分生產(chǎn)方案確定，進(jìn)行了項目的產(chǎn)品方案、生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)工藝選取、原材料供應(yīng)、設(shè)備選取等工作;第

16、五部分項目的投資估算和財務(wù)分析與評價，進(jìn)行了詳實的投資估算、財務(wù)指標(biāo)評價、不確定性分析，指出了項目的敏感性因素l。最后，對項目投資做出了可行性結(jié)論和建議。本論文研究框架如圖1-1所示:提出投資項目 相關(guān)理論概述國外市場現(xiàn)狀國內(nèi)市場現(xiàn)狀PEST分析行業(yè)結(jié)構(gòu)分析SWOT分析市場分析生產(chǎn)方案選取投資估算財務(wù)指標(biāo)評價不確定性因素財務(wù)評價研究結(jié)論 圖1-1 本論文研究框架第二章項目可行性研究相關(guān)理論2. 1可行性研究2.1.1可行性研究的理論發(fā)展情況 (1)國外可行性研究理論發(fā)展?fàn)顩r: 可行性研究學(xué)是一門兼跨技術(shù)科學(xué)、經(jīng)濟(jì)科學(xué)和自然科學(xué)三個領(lǐng)域的綜合性邊緣科學(xué)。它是近年來在企業(yè)投資、工程項目、研究課題、

17、基本建設(shè)等各類問題的決策中廣泛應(yīng)用的一門綜合性學(xué)科。具體說，可行性研究是在項目投資前期對擬投項目在經(jīng)濟(jì)上、技術(shù)上、建設(shè)上進(jìn)行的綜合分析和全面科學(xué)論證、評價的研究活動。 美國是最早開始采用可行性研究方法的國家。本世紀(jì)30年代，美國開始開發(fā)田納西流域，這是一個涉及面廣、工程巨大、耗資空前的建設(shè)項目5。為保證田納西流域的合理開發(fā)綜合利用，進(jìn)行了可行性研究方法，并獲得成功。第二次世界大戰(zhàn)后，西方工業(yè)發(fā)達(dá)國家普遍采用這一方法，廣泛地應(yīng)用到各個領(lǐng)城，經(jīng)過不斷的充實完善，逐步形成了一整套較系統(tǒng)的科學(xué)研究方法6 可行性研究自誕生以來，大致經(jīng)歷了三個發(fā)展階段。 第一階段是從19世紀(jì)初到本世紀(jì)50年代中期，西方國

18、家主要采用可行性研究財務(wù)評價的做法，即主要是從企業(yè)的立場出發(fā)，通過對項目收入和支出的比較來判斷項目的優(yōu)劣。但一些專家如法國工程師Dupuit.J。早已注意到了財務(wù)分析不能正確評價公用事業(yè)項目對整個社會的經(jīng)濟(jì)效益的問題.他在1844年發(fā)表的公共工程效用的評價一文中，提出了“消費者剩余”的確切概念。這種思想后來發(fā)展成為社會凈收益的概念。西方項目的經(jīng)濟(jì)分析思想也就是開始于這個時候，經(jīng)濟(jì)分析即:費用效用分析，強調(diào)政府進(jìn)行公共工程項目投資時，要從整個社會角度衡量投資的得失。 第二階段是從本世紀(jì)50年代至60年代末期，經(jīng)濟(jì)分析即費用效用分析被普遍接受下來，使可行性研究從側(cè)重微觀財務(wù)分析發(fā)展到同時從微觀和宏

19、觀的角度評價項目的經(jīng)濟(jì)效果。在這個時期美國的哈佛水規(guī)劃小組對經(jīng)濟(jì)分析理論的完善做出了重要的貢獻(xiàn)。1958年諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎學(xué)金獲得者，荷蘭計最經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tinbergen,J.提出了在經(jīng)濟(jì)分析中使用影子價格(或計算價格)的主張。此后，世界銀行和聯(lián)合工業(yè)發(fā)展組織都在其貸款項目評價中使用財務(wù)分析和經(jīng)濟(jì)分析兩種方法。 第三階段是本世紀(jì)60年代末期以來，又推出了社會分析這一新方法，把可行性研究及項目評價的水平提高到了一個新的高度.社會分析以國民福利最大為目標(biāo)，被認(rèn)為是最理想的項目評價方法v。這一階段出版的關(guān)于可行性研究的代表作有:1968年牛津大學(xué)的Lidle,l.和Mirrleee,J.編寫的發(fā)展中國家工

20、業(yè)項目分析手冊;1972年聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織出版的項目評價準(zhǔn)則:1972年牛津大學(xué)的Litde,l.和Mirrlees,J.又聯(lián)合發(fā)表了發(fā)展中國家工業(yè)項目評價和規(guī)劃。這些著作對經(jīng)濟(jì)和社會分析方法的應(yīng)用起了重要的推動作用。1978年聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織又出版了工業(yè)可行性研究手冊，該書的出版標(biāo)志著工業(yè)可行性研究向標(biāo)準(zhǔn)化方向發(fā)展。 可行性研究不僅對新建工程項目要進(jìn)行分析論證，對企業(yè)的技術(shù)改造也要進(jìn)行事前的分析研究fgl。美國通用電器公司為了改進(jìn)大型發(fā)電機設(shè)備中的汽輪機、發(fā)電機的重型殼體加工工藝，不惜重金請了許多專家進(jìn)行了半年的可行性研究，最后采用了大型加工中心(機床)方案，由英格索爾機床廠研制成功，使

21、重達(dá)百噸以上的殼體加工工藝水平得到提高，減少了工件的運輸，節(jié)約了成本。 可行性研究是建設(shè)項目投資決策前進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證的一門科學(xué)。它的任務(wù)是綜合論證一項建設(shè)工程在市場發(fā)展的前景，技術(shù)上的先進(jìn)和可行性，財務(wù)上的實施可能性，必齊上的合理性和有效性。簡單地說，就是研究、評價一個建設(shè)項目從技術(shù)和經(jīng)濟(jì)兩方面看是否可行，從而為投資者提供是否選擇該項目進(jìn)行投資的依據(jù)t910 (2)我國可行性研究的簡史 我國進(jìn)行可行性研究起步較晚，50年代稱為項目的“技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析，設(shè)計提案”，60年代稱為“工廠規(guī)劃”，主要采用前蘇聯(lián)的模式。由于政治運動的影響，我國從1958年到70年代末，可行性研究工作沒有展開。1979年國

22、家科委技術(shù)經(jīng)濟(jì)和管理現(xiàn)代化辦公室同中國技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究會一起，組織向國內(nèi)介紹了包括可行性研究在內(nèi)的一些國外的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析方法。自改革開放以來，西方的投資項目可行性研究理論和方法逐漸被應(yīng)用到經(jīng)濟(jì)建設(shè)中去。國家經(jīng)濟(jì)機關(guān)對重大建設(shè)項目，如寶鋼、核電站、山西煤炭開發(fā)等，多次組織專家進(jìn)行可行性論證【lob 0 1983年國家計委下達(dá)了關(guān)于建設(shè)項目進(jìn)行可行性研究的試行管理辦法，聲明“可行性研究是建設(shè)前期的重要工作內(nèi)容，是基本建設(shè)中的組成部分”。1987年，1993年，國家計委、建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布了建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)第一版，第二版，標(biāo)志著我國進(jìn)入了項目投資決策科學(xué)化、民主化、標(biāo)準(zhǔn)化的新階段。目前，在我國社會

23、主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，迫切需要避免投資決策失誤，提高經(jīng)濟(jì)效益，力求用有限的資金和先進(jìn)的技術(shù)對投資項目進(jìn)行可行性研究。可行性研究在我國已經(jīng)普遍受到重視，并且不只局限于經(jīng)濟(jì)建設(shè)項目，這種可行性研究方法己被企業(yè)應(yīng)用于項目投資、新產(chǎn)品開發(fā)項目。2.1.2可行性研究理論簡述: 0表示項目實施后，除保證可實現(xiàn)預(yù)定的收益率外，尚可獲得更高的收益。NPVPt時，認(rèn)為項目在財務(wù)上不可取。 靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的主要優(yōu)點是反映了項目本身的資金回收能力，經(jīng)濟(jì)意義直觀，易于理解，便于技術(shù)上更新迅速項目進(jìn)行風(fēng)險分析，且計算簡便;其缺點是沒有考慮投資回收以后的效益，沒有評價項目整個計算期內(nèi)的總收益及獲利能力，同時沒有考慮

24、資金的時間價值。 2)簡單收益率 簡單收益率是指投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率三個指標(biāo)的統(tǒng)稱，是反映項目獲利能力的靜態(tài)指標(biāo)23 a.投資利潤率 投資利潤率是指項目達(dá)到設(shè)計能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額與項目總投資的比率。它表示項目正常生產(chǎn)年份中單位投資每年所創(chuàng)造的利潤額。當(dāng)項目生產(chǎn)期內(nèi)各年的利潤總額變化幅度較大時一，應(yīng)計算項目生產(chǎn)期的平均利潤總額與總投資的比例。其計算公式為:r=(ry/z)100% (式2-3) 式中:r代表投資利潤率，ry代表年利潤總額或平均利潤總額，z代表總投資年利潤總額項目總投資年產(chǎn)品銷售收入一年總成本費用一年銷售稅金及附加.建設(shè)投資+建設(shè)期利息+流動資金

25、計算出的投資利潤率要與行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)投資利潤率或行業(yè)的平均投資利潤率進(jìn)行比較，若大于或等于標(biāo)準(zhǔn)投資利潤率或行業(yè)平均利潤率，則認(rèn)為項目是可以考慮接受的，否則是不可行的。 b.投資利稅率 投資利稅率是指項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或生產(chǎn)期內(nèi)的平均利稅總額與項目總投資的比率。Re代表投資利稅率，Re代表年利稅總額或平均利稅總額，z代表總投資。計算公式為:Re=Rey/z)x100% (式2-4)式中:年利稅總額二年產(chǎn)品銷售收入一年總成本費用。 計算出的投資利稅率要與行業(yè)的平均利稅率進(jìn)行比較，若前者大于或等于后者，則認(rèn)為項目是可行的。 c.資本金利潤率 資本金利潤率是指項目達(dá)到設(shè)計

26、能力后的一個正常年份的年利潤總額或項目生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利潤總額與資本金的比率。Re代表資本金利潤率，Rcy代表年利潤總額或年平均利潤總額，Ca代表資本金。計算公式為:Rc=(Rcy/z)x100%(式2-5) 式中的資本金是指項目的全部注冊資金。(2)動態(tài)評價指標(biāo)體系 動態(tài)評價指標(biāo)體系是指考慮資金時間價值的投資項目評價指標(biāo)體系。包括動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益等za0 投資項目的動態(tài)評價指標(biāo)不僅計入了資金時間價值，而且大多數(shù)動態(tài)評價指標(biāo)考慮了項目在整個壽命期內(nèi)收入與支出的全部數(shù)據(jù)。因此，它們是比靜態(tài)評價指標(biāo)更科學(xué)、更全面的評價指標(biāo)。在酸洗鍍鋅廠建設(shè)一條彩涂線的項目經(jīng)濟(jì)評價采用了動態(tài)評價指標(biāo)

27、體系，保證了項目可行性分析的科學(xué)性、合理性、全面性. 1)動態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期可直接從現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量累計計算求得。計算公式為:動態(tài)投資回收期P=A-1 +B . . . . . . . . . . . .(式2-6) 式中:A:凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù) B=上年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計值的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 計算出的項日動態(tài)投資回收期可與項目的壽命n進(jìn)行比較，當(dāng)Pn時，考慮不接受該項目。 與靜態(tài)投資回收期相比，動態(tài)回收期的優(yōu)點是考慮了現(xiàn)金流入與流出的時間因素能真正反映資金的回收時間。 2)凈現(xiàn)值(NPV) 凈現(xiàn)值是反映項目的整個計算期內(nèi)獲利能力的綜合評價指標(biāo)

28、，是對投資項目進(jìn)行動態(tài)評價的重要指標(biāo)之一。NPV=(CI-CO)t (I+is)-1 (式2-7) i=1 凈現(xiàn)值是指投資項目按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率(當(dāng)未制定基準(zhǔn)收益率時)將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資預(yù)定的收益率水平，而不能確定項目己虧損。NPV=0表示項目實施后的投資收益率正好達(dá)到所預(yù)定的收益率標(biāo)準(zhǔn)，而不是投資項目盈虧平衡。 因此，用凈現(xiàn)值指標(biāo)評價項目的標(biāo)準(zhǔn)如下: NPV=0時，可以考慮接受該項目;NPV0時，可以考慮不接受該項目。 在用NPV進(jìn)行評價時所采用的基準(zhǔn)收益率又被稱為最低期望收益率或目標(biāo)收益率。它是評價項目方案經(jīng)濟(jì)效益合理性的尺度，是選擇方案的決策標(biāo)準(zhǔn)。如何恰當(dāng)?shù)拇_定基準(zhǔn)收益

29、率是一個十分重要且困難的問題，它既取決于某一時期資金成本的高低，又取決于項目在未來期間投資風(fēng)險的大小和通貨膨脹的高低?；鶞?zhǔn)收益率一般是由國家或部門根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)、各行業(yè)投資經(jīng)濟(jì)效益以及項目評價的實際需要等制定的。本次項目評價根據(jù)冶金行業(yè)投資效益而采用的基準(zhǔn)收益率為10%。 3)內(nèi)部收益率(IRR) 在考察項目盈利能力的動態(tài)指標(biāo)中，除凈現(xiàn)值外，內(nèi)部收益率是另一個最重要的評價指標(biāo)。對于常規(guī)投資項目，一般說來，存在著唯一使NPN=O能夠成立的折線率，即項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，該折現(xiàn)率就稱為投資內(nèi)部收益率25。計算公式為:n (CI-CO)t(1十IRR)-t=0 (式2-

30、8) t=o式中:IRR一內(nèi)部收益率 CI一現(xiàn)金流入量 CO一現(xiàn)金流出量 n-計算期 若IRR大于基準(zhǔn)收益率，則認(rèn)為項目在經(jīng)濟(jì)上是可行的;若IRR小于基準(zhǔn)收益率，則認(rèn)為項目在經(jīng)濟(jì)效果上是不可行的26 內(nèi)部收益率指標(biāo)的主要優(yōu)點有與凈現(xiàn)值類似之外，既考慮了資金時間價值，又考慮了項目在整個壽命期內(nèi)的全部情況。此外用內(nèi)部收益率指標(biāo)評價項目時不需要事先確定一個基準(zhǔn)收益率，只要知道其大致幅度即可。因此內(nèi)部收益率指標(biāo)在實際工作中得到廣泛的應(yīng)用。2. 3投資估算和不確定分析2. 3. 1投資估算 1、投資估算 投資項目各項資產(chǎn)投資包括長期資產(chǎn)投資和流動資金投資。長期資產(chǎn)投資又分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、遞

31、延資產(chǎn)投資27(1)固定資產(chǎn)投資工程費用。分為建筑工程、設(shè)備購置、安裝工程、其他費用等?？砂粗饕a(chǎn)車間、輔助生產(chǎn)車間、公用工程、服務(wù)及生活福利設(shè)施等分別計算，以人民幣或外幣分別表示。其他費用。除了將前已估算的費用進(jìn)行匯總分類外，還應(yīng)將未估算的費用項目作出詳細(xì)的估算。包括辦公和生活家具購置費、土地征用費、進(jìn)口設(shè)備材料國內(nèi)運輸費、大型吊裝機具費等等。(2)流動資金估算 項目流動資金按其在生產(chǎn)過程中的作用，可以分為以下幾種。儲備資金。即為保證正常生產(chǎn)需要而用于儲備原材料、燃料、備品、備件等的資金。生產(chǎn)資金。即在正常生產(chǎn)條件下處于生產(chǎn)過程中的生產(chǎn)品占用的資金。成品資金。即產(chǎn)成品入庫后至銷售前這段時間

32、中產(chǎn)成品占用的資金。應(yīng)收應(yīng)付賬款、現(xiàn)金等組成的流動資金28 可行性研究報告中的流動資金估算，應(yīng)按項目具體情況，可采用擴大指標(biāo)估算法或分項詳細(xì)估算法29。擴大指標(biāo)估算法是指參照同類生產(chǎn)企業(yè)流動資金占銷售收入、經(jīng)營成本、固定資產(chǎn)投資的比率以及單位產(chǎn)量占用流動資金的比率來確定流動資金。分項詳細(xì)估算法是指按項目占用的儲備資金、生產(chǎn)資金、成品資金，分別按年需用額及周轉(zhuǎn)天數(shù)估算定額流動資金，按項目占用的應(yīng)收應(yīng)付賬款、現(xiàn)金等估算非定額流動資金。2、資金籌措 在項目可行性研究中，資金籌措要根據(jù)項目投資估算的結(jié)果，研究落實資金的來源渠道和籌措方式，從中選擇條件優(yōu)惠的資金。來源渠道有國家預(yù)算內(nèi)撥款，國內(nèi)銀行貸款，國外資金，自籌資金等。2. 3. 2不確定性分析 可行性分析是投資項目決策的重要依據(jù)，它是對多種因素進(jìn)行預(yù)測和估算的結(jié)果。預(yù)測、估算本身帶有很大的主觀性，從而會帶來不確定性。因此對投資項目進(jìn)行不確