精品資料（2021-2022年收藏的）物流金融業(yè)務(wù)分析及案例研究

1、物流金融業(yè)務(wù)分析及案例研究一、物流金融業(yè)務(wù)的發(fā)展背景在供應(yīng)鏈中，相比于商品的生產(chǎn)制造，物流占據(jù)了更多的時間和費用，提高物流運營的效率將關(guān)系到整個供應(yīng)鏈的水平。而要提高物流效率，就需要資金的有效支持，沒有資金流和物流的匹配，供應(yīng)鏈上就會產(chǎn)生大量的資金缺口, 并進(jìn)而導(dǎo)致供應(yīng)鏈條的鏈接不暢甚至斷裂。這樣 在“供應(yīng)鏈競爭”的時代，注重于供應(yīng)鏈上企業(yè)所從事的商品交易關(guān)系和相應(yīng)擔(dān)保、并為物流提供融資結(jié)算等服務(wù)的物流金融業(yè)務(wù)就具有了發(fā)展的緊迫和必要性。而物流金融業(yè)務(wù)迅速發(fā)展的必然性則與業(yè)務(wù)“多方共贏”的特性相關(guān)。首先, 對融資對象來說,物流金融能夠有效地解決供應(yīng)鏈上的資金薄弱環(huán)節(jié), 即供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的融資

2、困難。因為在供應(yīng)鏈上, 作為“鏈主”的核心企業(yè)會通過欠款、要求預(yù)付款和要求批量采購等方式將資金風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給上下游的中小企業(yè), 而這些資金短缺的中小企業(yè)既沒有足夠的信用評級, 也沒有足夠的抵押資產(chǎn)和第三方保證, 按照傳統(tǒng)的信貸方式它們很難獲得金融機(jī)構(gòu)的融資。但在物流金融中, 金融機(jī)構(gòu)則可以充分考慮這些企業(yè)上下游關(guān)系產(chǎn)生的存貨、應(yīng)收帳款和訂單等來提供相應(yīng)的融資產(chǎn)品, 因而解決了供應(yīng)鏈上的資金瓶頸, 保證了供應(yīng)鏈條的暢通。其次,對融資主體來說, 物流金融能夠提供豐厚的利潤并降低貸款的風(fēng)險: 在物流金融中, 參與業(yè)務(wù)的物流企業(yè)可以通過業(yè)務(wù)的參與獲得更多的倉儲客戶, 可以通過協(xié)助金融機(jī)構(gòu)控制業(yè)務(wù)獲得相應(yīng)的

3、監(jiān)管和信息咨詢收益, 甚至還可以直接參與借貸獲得一部分利差; 而提供資金的金融機(jī)構(gòu), 不僅可以擴(kuò)展新的融資業(yè)務(wù), 獲得豐厚的利差, 更重要的是, 它們還可以通過供應(yīng)鏈上交易關(guān)系提供的擔(dān)保以及物流企業(yè)的評估和監(jiān)控有效地降低貸款風(fēng)險。正因為這些優(yōu)點, 近幾年, 國外的金融機(jī)構(gòu), 例如法國巴黎銀行、荷蘭萬貝銀行和美國的花旗銀行等等, 紛紛與物流倉儲企業(yè)合作, 開展物流金融業(yè)務(wù)；還有些金融機(jī)構(gòu)成立了專門的質(zhì)押銀行, 例如1999年美國摩根斯坦利投資3.5億美元給上市公司Redwood Trust, 用于開發(fā)物流金融業(yè)務(wù)；而世界物流快遞業(yè)的巨頭UPS更是收購了美國第一國際銀行,成立了專門的UPS金融公司

4、, 為客戶提供全方位的物流金融服務(wù), 以實現(xiàn)物流、信息流和資金流的同步化。物流與金融的業(yè)務(wù)整合, 也成為我國物流業(yè)與金融業(yè)共同關(guān)注的新興領(lǐng)域, 得到社會各界充分的重視。例如, 自 1999年中國儲運與銀行聯(lián)手開發(fā)第一筆存貨質(zhì)押模式的物流金融業(yè)務(wù)后, 發(fā)展到現(xiàn)在, 中國儲運已與工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和招商銀行等十幾家金融機(jī)構(gòu)合作, 2006年110月, 完成的質(zhì)押貸款額度達(dá)111億元。2004年8月, 國家發(fā)改委和廣東發(fā)展銀行在廣州舉行 “中小企業(yè)融資創(chuàng)新產(chǎn)品推介會”, 會議宣布將在廣州和杭州等全國10城市試點推廣“物流銀行”來開展物流金融業(yè)務(wù)。2005年11月, 中國人民銀行公布了與世界

5、銀行的重要合作項目“中國信貸人權(quán)利的法律保護(hù)”的總報告, 明確指出開展動產(chǎn)擔(dān)保模式的物流金融業(yè)務(wù)是解決中小企業(yè)融資難的有效途徑, 并在制度建設(shè)方面提出了相關(guān)策略。2006年5月, 深發(fā)展銀行在總結(jié)廣州分行的“能源金融”、佛山分行的“有色金融”,上海分行的“汽車金融”和大連分行的“糧食金融”經(jīng)驗后, 正式提出了“供應(yīng)鏈金融”的戰(zhàn)略, 意圖將深發(fā)展打造成為從事貿(mào)易融資和物流金融業(yè)務(wù)的專業(yè)銀行。可以說, 近幾年我國物流金融業(yè)務(wù)在廣度和深度上都發(fā)展很快, 表現(xiàn)出了旺盛的生命力。在物流金融研究領(lǐng)域, 由于國外物流金融業(yè)務(wù)開展較早, 其相關(guān)研究也較為豐富, 其中, Friedman,Albert, Eis

6、enstadt, Raymand和Dunham等總結(jié)了物流金融中的存貨質(zhì)押融資和應(yīng)收帳款融資業(yè)務(wù)在國外發(fā)展過程中的法律氛圍、業(yè)務(wù)模式、倉儲方式、監(jiān)控方式和流程; Fenmore對物流金融中新興的訂單融資業(yè)務(wù)進(jìn)行了分析；Barnett和Biederman對物流金融的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢進(jìn)行了相關(guān)研究；Rutberg還以UPS為例介紹了物流金融創(chuàng)新模式的主要特征；Buzacott和Zhang則定量研究了業(yè)務(wù)中的一些重要指標(biāo) ( 例如利率和貸款額度)的確定以及對業(yè)務(wù)風(fēng)險的影響。而國內(nèi)的研究多集中在對業(yè)務(wù)模式的闡述上, 有代表性的主要是: 任文超提出了物資銀行模式, 羅齊和朱道立等提出了融通倉模式并進(jìn)行了系

7、統(tǒng)性分析以及馮耕中對物流金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式的分析。這些研究都有助于實踐中物流金融業(yè)務(wù)的發(fā)展, 但無論國內(nèi)外, 關(guān)于這一業(yè)務(wù)的內(nèi)涵、結(jié)構(gòu)和特征還有待進(jìn)一步梳理, 為此, 本文在深入剖析物流金融業(yè)務(wù)的基本結(jié)構(gòu)后, 系統(tǒng)地比較了國內(nèi)外物流金融業(yè)務(wù)的差別,并用案例進(jìn)行了細(xì)致分析, 然后為我國發(fā)展物流金融業(yè)務(wù)提供了相關(guān)對策。二、物流金融業(yè)務(wù)內(nèi)涵及基本結(jié)構(gòu)物流金融是金融機(jī)構(gòu)與物流企業(yè)合作, 在供應(yīng)鏈運作過程中向客戶提供的結(jié)算、融資和保險等相關(guān)服務(wù)的業(yè)務(wù), 其核心是物流融資( 狹義上物流金融指的就是物流融資), 即銀行等金融機(jī)構(gòu)通過與物流企業(yè)的合作創(chuàng)新, 以企業(yè)所從事交易項下的擔(dān)保品為依托, 對企業(yè)資金投放、

8、商品采購、銷售回籠等經(jīng)營過程的物流和資金流進(jìn)行鎖定控制或封閉管理 依靠企業(yè)對處于銀行監(jiān)控下的商品和資金的貿(mào)易流轉(zhuǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流實現(xiàn)對銀行授信的償還?？梢钥闯? 物流金融業(yè)務(wù)不再象傳統(tǒng)的信貸一樣, 僅關(guān)注企業(yè)規(guī)模、凈資產(chǎn)和負(fù)債率等基本面信息, 而是更加關(guān)注擔(dān)保品所附載的交易信息, 例如交易產(chǎn)品的供求關(guān)系、產(chǎn)品價格波動趨勢、交易對手的信譽(yù)和實力、整體供應(yīng)鏈條的風(fēng)險以及融資主體(包括銀行和物流企業(yè))的監(jiān)控力度等。物流金融業(yè)務(wù)在現(xiàn)實中的表現(xiàn)形式有很多, 但通過分析供應(yīng)鏈上的貿(mào)易關(guān)系, 以銀行貸款依托的擔(dān)保品為標(biāo)準(zhǔn), 可將物流金融業(yè)務(wù)劃分為以下三種基本形式, 即存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)、應(yīng)收帳款融資業(yè)務(wù)和訂單融

9、資業(yè)務(wù)。以某種商品的生產(chǎn)銷售流程為例, 假定供應(yīng)鏈上核心廠商是制造商, 供應(yīng)商和經(jīng)銷商都是缺資金的中小企業(yè), 那么可分析三種基本融資業(yè)務(wù)的內(nèi)涵及在供應(yīng)鏈上的作用, 見圖1。圖1 供應(yīng)鏈上物流金融業(yè)務(wù)模式圖在圖1中, 中小供應(yīng)商依核心廠商發(fā)出的訂單進(jìn)行采購生產(chǎn)和供應(yīng)。由于核心生廠商出于規(guī)避資金風(fēng)險的考慮, 一般不會預(yù)先支付資金, 供應(yīng)商在此時有一個資金缺口, 可以通過訂單融資的方式來解決相關(guān)的資金困難。也就是說, 供應(yīng)商可用供應(yīng)鏈上核心生廠商的訂單做擔(dān)保向金融機(jī)構(gòu)申請貸款, 金融機(jī)構(gòu)在物流企業(yè)的協(xié)助下審核訂單的真實性、評估訂單的價值和相應(yīng)風(fēng)險后給予一定授信額度, 幫助企業(yè)購買所需的原材料進(jìn)行生產(chǎn)

10、, 并借助物流企業(yè)的幫助, 在供應(yīng)商采購生產(chǎn)和銷售過程中對相關(guān)的物流和資金流進(jìn)行封閉管理。當(dāng)供應(yīng)商完成訂單后, 核心生廠商付給的現(xiàn)金流將用于償還授信。一般來說, 核心生廠商會拖欠中小供應(yīng)商的貨款, 此時供應(yīng)商的訂單融資形式轉(zhuǎn)變?yōu)閼?yīng)收帳款融資形式, 金融機(jī)構(gòu)可以直接買斷供應(yīng)商的應(yīng)收帳款, 也可以繼續(xù)以應(yīng)收帳款做質(zhì)押擔(dān)保給供應(yīng)商提供融資, 直至應(yīng)收帳款從核心廠商處收回以償還借貸。而核心生廠商在獲得供應(yīng)商提供的零部件生產(chǎn)出商品后, 會要求經(jīng)銷商支付現(xiàn)金批量采購, 而經(jīng)銷商卻并不能將商品馬上銷售掉, 因此存在一個資金缺口, 此時,經(jīng)銷商可以商品為擔(dān)保向銀行申請貸款, 銀行在審核了存貨的法律風(fēng)險、價格風(fēng)

11、險、變現(xiàn)風(fēng)險和操作風(fēng)險后給予一定的授信額度, 并借助物流倉儲企業(yè)的幫助對存貨及相應(yīng)的保證金帳戶進(jìn)行封閉管理和業(yè)務(wù)控制, 直至經(jīng)銷商通過存貨的銷售還清授信。三、國內(nèi)外物流金融業(yè)務(wù)比較分析通過對物流金融業(yè)務(wù)內(nèi)涵和結(jié)構(gòu)的剖析, 可知業(yè)務(wù)的三種基本形式及其產(chǎn)生緣由。這三種基本形式內(nèi)在運作機(jī)理比較相似, 因此可用一個簡圖統(tǒng)一描述它們的業(yè)務(wù)流程, 如圖2。圖2 物流金融業(yè)務(wù)流程簡圖圖2中, 融資對象將擔(dān)保品交給融資主體審查和評估以獲取所需貸款, 融資主體則對融資對象和擔(dān)保品進(jìn)行業(yè)務(wù)控制以保證貸款安全。融資主體對擔(dān)保品價值和風(fēng)險的評估主要依據(jù)的是擔(dān)保品所代表的供應(yīng)鏈上的貿(mào)易關(guān)系, 在業(yè)務(wù)控制中金融機(jī)構(gòu)將借助

12、物流企業(yè)的專業(yè)技能進(jìn)行評估和監(jiān)控。根據(jù)簡圖, 可以從以下幾個方面比較分析國內(nèi)外的物流金融業(yè)務(wù)現(xiàn)狀。1、制度環(huán)境在制度環(huán)境上, 西方( 以美國為例) 早在 1952年就出臺了統(tǒng)一商法典, 這一法典提供了一套簡明而連貫的法律架構(gòu), 打破了傳統(tǒng)上對不同擔(dān)保形式的僵化分類, 有效地明晰了物流金融中涉及的擔(dān)保物權(quán)歸屬問題, 因此使統(tǒng)一的擔(dān)保物權(quán)公示性備案系統(tǒng)和登記制度得以建立, 從而幫助了債權(quán)人在提供貸款之前就能確定擔(dān)保品的價值及其優(yōu)先權(quán)效力。發(fā)展到現(xiàn)在, 在這一法典的架構(gòu)下, 關(guān)于物流金融業(yè)務(wù)的相關(guān)法規(guī)已經(jīng)相當(dāng)成熟, 幾乎所有在物流金融業(yè)務(wù)中能夠涉及到的業(yè)務(wù)行為, 都能夠找到對應(yīng)的具體法律法規(guī)來清晰地

13、對其進(jìn)行約定和規(guī)范, 有力地保證了物流金融業(yè)務(wù)中的責(zé)權(quán)關(guān)系, 抑制了惡性欺詐行為的發(fā)生, 同時為風(fēng)險發(fā)生時的處理提供了明確的法律依據(jù), 形成了快捷、有效、低廉的執(zhí)行機(jī)制, 減輕了債權(quán)人的事后訟累, 強(qiáng)化了實現(xiàn)債權(quán)人權(quán)益的執(zhí)行效果。比較我國, 目前只有合同法和擔(dān)保法中的某些條款能夠作為法律上的依據(jù)來判定相關(guān)業(yè)務(wù)糾紛的法律屬性, 相關(guān)的物權(quán)登記制度混亂低效,缺乏統(tǒng)一公開的物權(quán)公示性備案系統(tǒng)。而且處理業(yè)務(wù)糾紛多采取法庭程序, 執(zhí)行過程低效、高成本、存在著許多不可預(yù)見因素, 使得債務(wù)人違約時造成的債權(quán)人損失很大。如執(zhí)行環(huán)節(jié)缺少銜接性, 當(dāng)債務(wù)人惡意隱匿財產(chǎn)或拒不履行判決時, 常常使執(zhí)行陷于停頓和無奈;

14、 再如, 執(zhí)行措施的不合理限制, 由法院指定評估拍賣機(jī)構(gòu)、確定偏高的評估拍賣收費標(biāo)準(zhǔn)等。2、行業(yè)環(huán)境在行業(yè)環(huán)境上, 早在20世紀(jì)初, 存貨質(zhì)押融資和應(yīng)收帳款融資業(yè)務(wù)就隨著經(jīng)驗的積累形成了一定的行業(yè)規(guī)范, 其中美國還頒布了統(tǒng)一的倉單法案,明確了倉單標(biāo)準(zhǔn), 建立了社會化的倉單系統(tǒng), 增強(qiáng)了存貨的流通性。隨著物流業(yè)和物流金融業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展, 基于供應(yīng)鏈關(guān)系的訂單融資也大量出現(xiàn), 對擔(dān)保品進(jìn)行產(chǎn)權(quán)認(rèn)證、價值評估和監(jiān)督控制的第三方機(jī)構(gòu)和為物流金融提供評估、倉儲和監(jiān)控服務(wù)的物流倉儲企業(yè)已相當(dāng)?shù)囊?guī)范和發(fā)達(dá), 并且行業(yè)還加強(qiáng)了擔(dān)保品處置的配套設(shè)施建設(shè), 減少了處置環(huán)節(jié), 縮短了處置時間, 降低了處置成本,

15、例如建立擔(dān)保品資產(chǎn)池, 將貸款業(yè)務(wù)證卷化, 有效地分散貸款風(fēng)險, 再如建立規(guī)范的擔(dān)保品拍賣和轉(zhuǎn)讓市場等等。最近20年, 由于西方政府開始允許混業(yè)經(jīng)營鼓勵金融創(chuàng)新, 專門從事物流金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)越來越多, 業(yè)務(wù)操作流程變得更加規(guī)范, 業(yè)務(wù)模式也變得更加靈活。而我國還處在物流金融業(yè)務(wù)的初級階段, 相應(yīng)的擔(dān)保品文件( 如倉單) 不標(biāo)準(zhǔn)且缺少流通性；第三方中介機(jī)構(gòu)缺乏專業(yè)技能和誠信, 參與物流金融業(yè)務(wù)的物流倉儲企業(yè)魚龍混雜, 缺乏相應(yīng)的行業(yè)規(guī)范, 甚至出現(xiàn)了借款人和物流企業(yè)聯(lián)合欺詐銀行的現(xiàn)象; 各融資主體還缺乏必要的業(yè)務(wù)信息共享, 相關(guān)的業(yè)務(wù)操作流程混亂且標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一, 而且缺乏規(guī)避和分散風(fēng)險的貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)

16、讓機(jī)制、擔(dān)保品風(fēng)險對沖機(jī)制和違約后處置機(jī)制等。3、業(yè)務(wù)基本要素(包括融資主體、擔(dān)保品和融資對象)西方由于允許混業(yè)經(jīng)營, 開展存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的主體變得多元化 既存在銀行、保險公司、基金和專業(yè)信貸公司借款給中小企業(yè)并委托專業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)和物流倉儲公司對質(zhì)押存貨和借款人進(jìn)行評估和管理控制, 又存在物流公司兼并銀行或銀行成立專門的金融公司獨立開展物流金融業(yè)務(wù), 這樣就使得中小企業(yè)的融資渠道更加廣闊和暢通。而由于有了豐富的經(jīng)驗、規(guī)范的操作和先進(jìn)的風(fēng)險控制技術(shù), 西方的物流金融業(yè)務(wù)允許的擔(dān)保品種已比較豐富, 應(yīng)收帳款融資、訂單融資和存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)都發(fā)展得較為成熟, 其中存貨品種的涵蓋面包括農(nóng)產(chǎn)品、原材

17、料、產(chǎn)成品、半成品甚至在制品。至于融資對象, 也從最原始階段的農(nóng)戶, 擴(kuò)展到了批發(fā)零售型的流通型企業(yè), 并進(jìn)而擴(kuò)展到了供應(yīng)商和生產(chǎn)型的企業(yè), 形成了針對供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的全方位的融資體系。比較而言, 融資主體上, 我國由于受銀行分業(yè)經(jīng)營和其它相關(guān)政策的影響, 物流金融業(yè)務(wù)中提供資金和進(jìn)行相關(guān)結(jié)算的主體較為單一, 主要是商業(yè)銀行, 采取的模式主要有兩種, 一種是銀行借款給中小企業(yè)并常常委托專業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)和物流企業(yè)對借款企業(yè)和擔(dān)保品進(jìn)行評估和管理控制, 另一種是銀行統(tǒng)一授信給物流企業(yè), 由物流企業(yè)按銀行的規(guī)定開展物流融資業(yè)務(wù), 這兩種模式, 物流企業(yè)都沒有獨立的融資功能, 起的是協(xié)助銀行的作用,

18、第三方機(jī)構(gòu)參與度也較小。在擔(dān)保品種上, 應(yīng)收帳款融資開展較早, 也較為成熟, 選取面較寬；訂單融資還處在探索階段; 存貨質(zhì)押融資近幾年雖發(fā)展較快, 但其質(zhì)押品種選取面還較為有限 我國的商業(yè)銀行從質(zhì)押存貨的法律風(fēng)險( 要求所有權(quán)明晰)、流動性風(fēng)險( 要求用途廣、變現(xiàn)易)、價格風(fēng)險( 要求價格穩(wěn)定、波動小、不易過時) 和操作風(fēng)險( 要求便于保存, 不易變質(zhì)) 等方面考慮, 在初期多選擇質(zhì)地穩(wěn)定, 市場價格波動小, 大宗貨物變現(xiàn)能力強(qiáng)的工業(yè)原料、農(nóng)產(chǎn)品和大量消費產(chǎn)品, 如: 黑色金屬、有色金屬、建材、化工原料、木材等, 后來隨著業(yè)務(wù)逐步成熟, 新開發(fā)了汽車、紙張、家電、食品等品種。在融資對象上, 受

19、商業(yè)模式、信用環(huán)境、經(jīng)驗和風(fēng)險控制手段的制約, 訂單和應(yīng)收帳款融資業(yè)務(wù)在選取融資對象時過于謹(jǐn)慎, 而存貨質(zhì)押融資受我國現(xiàn)階段以現(xiàn)貨商品交易市場 ( 包括集貿(mào)市場和批發(fā)市場) 為主的流通模式的影響, 其融資對象多以流通型企業(yè)為主, 直到最近, 才逐漸地延伸到生產(chǎn)供應(yīng)型企業(yè),例如深發(fā)展提出的“供應(yīng)鏈金融”所涉及的融資對象。4、業(yè)務(wù)控制方式( 包括保管方式、監(jiān)控方式和風(fēng)險控制方式)保管方式上, 在應(yīng)收帳款融資中, 西方已能夠分類別、分帳齡以及分風(fēng)險大小的對應(yīng)收帳款進(jìn)行保管, 并能夠采取針對性的措施進(jìn)行處理; 在訂單融資中, 西方對訂單所涉及的物流和資金流采取的是封閉式保管監(jiān)督的方式, 從而大大減少了

20、借款企業(yè)的道德風(fēng)險; 在存貨質(zhì)押融資中, 西方在二十世紀(jì)之交, 其對質(zhì)押存貨的保管方式就從初期的公共倉儲 ( 必須將質(zhì)押的存貨運輸?shù)降谌轿锪鱾}儲企業(yè)的指定倉庫里儲存, 較適合于流通型企業(yè)) 發(fā)展到了就地倉儲 (質(zhì)押存貨可以儲存在借款企業(yè)自己的倉庫中, 而且借款企業(yè)可在支付回款、交換新的倉單和根據(jù)其它合約條款的情況下隨時方便地拿走質(zhì)押存貨進(jìn)行生產(chǎn)運作, 因此較適合于生產(chǎn)型企業(yè)), 并進(jìn)而根據(jù)借款企業(yè)的情況進(jìn)行量身定做。監(jiān)控方式上, 在應(yīng)收帳款融資中, 融資主體已能夠根據(jù)行業(yè)、借款企業(yè)以及交易對手的具體情況選擇合適的應(yīng)收帳款作擔(dān)保, 并能夠相應(yīng)確定應(yīng)收帳款的追索方式及相關(guān)主體的追索責(zé)任, 還能夠

21、對業(yè)務(wù)進(jìn)行動態(tài)監(jiān)控;在訂單融資中, 能夠通過封閉式和信息化的管理來監(jiān)控訂單所涉及的物流和資金流, 保證了授信的“?？顚Ｓ谩? 而且為借款企業(yè)量身訂做監(jiān)控方式, 注重與其它融資形式的銜接, 保證了供應(yīng)鏈的暢通; 在存貨質(zhì)押融資中, 監(jiān)控方式已從最初的靜態(tài)質(zhì)押形式, 即所謂凍結(jié), 發(fā)展到了根據(jù)客戶需要量身訂做的動態(tài)質(zhì)押形式, 這樣借款企業(yè)就可以在保持質(zhì)押存貨總量平衡的情況下通過交納保證金、補(bǔ)充新的存貨或根據(jù)銀行的授權(quán)等方式取回質(zhì)押存貨來用于企業(yè)的生產(chǎn)和運營, 而且已能夠?qū)崿F(xiàn)和應(yīng)收帳款等融資方式的有機(jī)結(jié)合。風(fēng)險控制方式上, 總的來說, 西方已經(jīng)將信用評級的定量技術(shù)用于了物流金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險評估中, 并

22、且針對物流金融的特點, 注重于從供應(yīng)鏈整體和擔(dān)保品所涉及的貿(mào)易關(guān)系來進(jìn)行動態(tài)風(fēng)險控制,此外, 一些專門的預(yù)警技術(shù)、規(guī)避和分散風(fēng)險的機(jī)制以及風(fēng)險價值的評估方法也在物流金融業(yè)務(wù)中逐漸地得以運用。比較而言, 保管方式上, 在應(yīng)收帳款融資業(yè)務(wù)中, 我國銀行雖有一定的經(jīng)驗, 但還沒有形成對應(yīng)收帳款的有針對的系統(tǒng)性保管; 在訂單融資業(yè)務(wù)中, 我國近幾年才剛剛起步, 訂單的科學(xué)和標(biāo)準(zhǔn)化的保管還有待探索; 在存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中, 我國現(xiàn)階段多是針對流通型企業(yè)開展業(yè)務(wù), 因此對存貨的保管方式多以公共倉儲為主。監(jiān)控方式上, 在應(yīng)收帳款融資中, 我國銀行主要憑經(jīng)驗進(jìn)行監(jiān)控, 沒有充分地利用物流企業(yè)和第三方機(jī)構(gòu)的專業(yè)

23、技能,對供應(yīng)鏈物流的支持有限; 在訂單融資中, 由于信息化程度和業(yè)務(wù)水平較低, 我國銀行還不能有效地監(jiān)控訂單所涉及的物流和資金流, 保證授信的“專款專用”, 而且缺乏與其它融資方式的有機(jī)銜接; 在存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中, 通過物流倉儲企業(yè)和銀行近些年的探索和實踐, 對質(zhì)押物的監(jiān)控方式已經(jīng)從開始時的靜態(tài)質(zhì)押, 發(fā)展成為包括循環(huán)質(zhì)押( 滾動質(zhì)押)、置換倉單質(zhì)押、?信用或保證金置換倉單質(zhì)押和動態(tài)控制存量下限質(zhì)押( 流動質(zhì)押) 等多種形式的動態(tài)質(zhì)押方式。風(fēng)險控制方式上, 總的來說, 我國的商業(yè)銀行對物流金融業(yè)務(wù)過程中所遭遇的法律風(fēng)險、操作風(fēng)險、借款人信用風(fēng)險以及擔(dān)保品相關(guān)風(fēng)險等缺乏細(xì)致的辨別分類, 對風(fēng)險

24、的度量缺乏科學(xué)的方法, 主要憑經(jīng)驗確定利率、質(zhì)押率、貸款期限和平倉率等重要指標(biāo), 難以對風(fēng)險進(jìn)行有效的預(yù)警和控制。根據(jù)以上的比較分析, 見表 1。表1 國內(nèi)外物流金融業(yè)務(wù)比較分析表從表1可以清晰地看出國內(nèi)物流金融業(yè)務(wù)水平與國外的差距, 正是這些差距造成了我國豐富的動產(chǎn)擔(dān)保資源沒有被充分地利用。四、物流金融支持下的喜馬洋酒分銷模式改革案例1、案例描述國內(nèi)著名的洋酒公司喜馬洋酒主要通過經(jīng)銷商分銷的方式進(jìn)行銷售(見圖 3), 這種分銷模式給喜馬洋酒造成了許多問題: 一是所有的渠道都控制在了經(jīng)銷商的手里, 一些大的經(jīng)銷商明顯有“客大欺店”的心態(tài), 仗著手里掌握的渠道, 向喜馬洋酒壓價; 二是采用經(jīng)銷商

25、的模式, 使得喜馬洋酒距離終端客戶更加遙遠(yuǎn), 對于最終消費者的實際需求的了解需要更長的回饋時間; 三是由于批發(fā)環(huán)節(jié)增多,每個經(jīng)銷商手中都或多或少的囤積了一些存貨, 喜馬洋酒掌握不到這部分存貨的數(shù)量, 生產(chǎn)計劃很難控制, 要么產(chǎn)量過剩, 導(dǎo)致存貨積壓, 要么一下子產(chǎn)能不夠, 導(dǎo)致市場缺貨; 四是有一些經(jīng)銷商私自向其它一些經(jīng)銷商分貨, 由此層層分撥, 層層加價, 最后到達(dá)消費者手中的產(chǎn)品不僅價格昂貴, 而且貨損率也相當(dāng)?shù)母?。圖3 喜馬洋酒現(xiàn)有渠道模式為了解決上述問題, 喜馬洋酒近日決定開拓新的渠道模式(見圖 4), 即跳過經(jīng)銷商, 直接向零售商供貨。圖4 喜馬洋酒希望采用的渠道模式喜馬洋酒首先選擇

26、了作為零售終端的嘉農(nóng)合作開展直銷模式, 以此來降低雙方的成本。當(dāng)然天下沒有白吃的午餐, 由于喜馬洋酒是一個中外合資的公司, 作為控股方的外方投資曾經(jīng)規(guī)定, 任何的客戶都必須實行款到發(fā)貨、現(xiàn)金結(jié)算的方法, 不適用任何的賬期, 否則寧可不要這單生意, 因此喜馬洋酒在降低價格的同時, 提出貨款現(xiàn)結(jié)的條件來取代之前經(jīng)銷商給予嘉農(nóng)的30天帳期。也就是說, 以前當(dāng)嘉農(nóng)向經(jīng)銷商發(fā)出訂單后, 兩個小時內(nèi), 經(jīng)銷商會安排車輛把所訂購的貨物送到嘉農(nóng)的倉庫。等到嘉農(nóng)將所送到的貨物確認(rèn)無誤, 收貨完畢后, 開始計算30天的賬期, 嘉農(nóng)只需在30天后把該筆貨款付清就可以了。在這種情況下, 嘉農(nóng)的現(xiàn)金流狀況十分良好。而現(xiàn)

27、在如果直接和喜馬交易, 嘉農(nóng)就需要填補(bǔ)這30天的資金缺口。經(jīng)過權(quán)衡資金成本和風(fēng)險, 嘉農(nóng)不愿意采取喜馬提出的現(xiàn)金結(jié)算的方式, 雙方陷入困境。正在這時, 靈孚物流公司聯(lián)系喜馬提出了一套解決方案。靈孚是一家總部設(shè)在澳大利亞的物流集團(tuán)公司, 剛剛開始在國內(nèi)的業(yè)務(wù), 資金實力雄厚, 它們在澳洲市場, 除了向客戶提供傳統(tǒng)意義上的物流服務(wù), 還提供其它多種增值服務(wù), 其中就包括物流金融業(yè)務(wù)。針對喜馬洋酒的分銷模式改革, 靈孚物流不僅能夠替喜馬洋酒執(zhí)行直銷模式所需的物流配送, 而且它還提出用澳洲市場上采取的物流金融模式來解決喜馬和嘉農(nóng)遇到的付款方式上的矛盾。其解決方案是由靈孚來提供貸款, 先替嘉農(nóng)付給喜馬洋

28、酒, 然后等嘉農(nóng)的賬期到了之后再從嘉農(nóng)那里把貸款收回, 這樣就能解決喜馬洋酒和嘉農(nóng)所爭執(zhí)不下的30天賬期問題。當(dāng)然靈孚得從中收取一定比例的服務(wù)費用, 比如貨款的3%, 由喜馬洋酒和嘉農(nóng)共同承擔(dān)。這種做法既可以讓喜馬在不違反公司財務(wù)制度的情況下推行直銷模式的改革, 又可以讓嘉農(nóng)繼續(xù)享受 30 天賬期的條件。而且靈孚作為專業(yè)的第三方物流, 擁有自己的運輸網(wǎng)絡(luò), 可以以更有優(yōu)勢的運輸成本來負(fù)責(zé)從武漢喜馬洋酒工廠到上海嘉農(nóng)倉庫的物流配送。但是喜馬對靈孚所描述的物流金融業(yè)務(wù)究竟能否實施仍心存疑惑: 澳洲和中國的法律情況不同, 在中國這種模式是否可行? 如果由靈孚來提供金融貸款, 那是否就意味著喜馬洋酒把

29、貨先賣給靈孚, 然后再由靈孚賣給嘉農(nóng), 這當(dāng)中會不會產(chǎn)生重復(fù)征稅? 靈孚會不會又變成另一個變種的經(jīng)銷商呢? 而且, 這業(yè)務(wù)操作流程如何? 業(yè)務(wù)參與方的責(zé)任和風(fēng)險怎樣, 特別是靈孚本身的利潤和風(fēng)險又如何去控制呢?2、案例分析(1)在貸款通則(中國人民銀行1996173 號) 的第六十一條中規(guī)定 各級行政部門和企事業(yè)單位、供銷合作社等合作經(jīng)濟(jì)組織、農(nóng)村合作基金會和其他基金會, 不得經(jīng)營存貸款等金融業(yè)務(wù); 企業(yè)之間不得違反國家規(guī)定辦理借貸或者變相借貸融資業(yè)務(wù)。因此不同于國外, 靈孚物流在中國單獨開展這種物流金融服務(wù), 將會面臨法律上的約束。但現(xiàn)階段可以考慮靈孚物流和銀行合作開展物流金融業(yè)務(wù)的模式。在

30、這種情況下, 既可采取由銀行提供資金并委托物流企業(yè)進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)控制的方式, 也可采取由銀行統(tǒng)一授信給物流企業(yè), 然后物流企業(yè)依銀行規(guī)定自行開展物流金融業(yè)務(wù)的方式。但無論哪種方式, 靈孚物流都會面臨與銀行合作資質(zhì)的認(rèn)定問題。從以上分析可知, 靈孚可通過與銀行的合作來提供物流金融服務(wù), 此時靈孚不是變種的經(jīng)銷商,也不會產(chǎn)生重復(fù)征稅。比較國外, 在中國開展物流金融業(yè)務(wù)遇到的制度和管理障礙較多, 運營更為繁瑣, 不能充分發(fā)揮物流倉儲企業(yè)的獨特優(yōu)勢, 效率較低, 對企業(yè)物流的支持力度較小。(2) 若靈孚物流能夠和銀行合作開展物流金融業(yè)務(wù), 那么針對融資對象的不同, 可以采取兩種不同的融資形式。如果針對喜

31、馬洋酒提供融資, 則是應(yīng)收帳款融資, 分可追索和不可追索兩種。在可追索下, 銀行和靈孚物流如果收不回嘉農(nóng)的應(yīng)收帳款, 喜馬將承擔(dān)償還責(zé)任, 在不可追索下, 銀行和靈孚物流獨自承擔(dān)應(yīng)收帳款融資違約的風(fēng)險。如果針對嘉農(nóng)提供融資, 則實際上是一種存貨質(zhì)押融資的方式, 銀行可根據(jù)嘉農(nóng)的具體情況, 采取就地倉儲的保管方式降低運輸和倉儲費用, 可要求嘉農(nóng)交納適當(dāng)?shù)谋ＷC金和在靈孚物流的協(xié)助下動態(tài)監(jiān)控存貨來控制業(yè)務(wù)的風(fēng)險, 還可通過嘉農(nóng)對存貨的銷售來收回貸款。在這種情況下, 如果合約不要求喜馬洋酒回購嘉農(nóng)買不出的存貨, 喜馬將不用承擔(dān)任何資金風(fēng)險, 而銀行借助靈孚物流對業(yè)務(wù)進(jìn)行的科學(xué)控制, 也能較好地規(guī)避風(fēng)險。五、發(fā)展我國物流金融業(yè)務(wù)的相關(guān)對策根據(jù)對國內(nèi)外物流金融業(yè)務(wù)的比較分析, 并結(jié)合案例, 可以提出促進(jìn)我國物流金融業(yè)務(wù)發(fā)展的相關(guān)對策如下:(1) 在制度環(huán)境上, 2007年7月1日起即將執(zhí)行的物權(quán)法對擔(dān)保、質(zhì)押物權(quán)作了相關(guān)規(guī)定, 擴(kuò)大了可用于擔(dān)保的財產(chǎn)范圍, 為物流金融業(yè)務(wù)的開展提供了基本的法律依據(jù)。但現(xiàn)階段為進(jìn)一步規(guī)范業(yè)務(wù)市場, 還須修訂原有法