中國國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資案例概覽

1、中國國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資案例 （ 概覽 ）中國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)萌發(fā)于 80年代,被稱為創(chuàng)業(yè)投資。 1985年1月 11日,中國第一家專營新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資得全國性金融企業(yè) - 中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司在北 京成立。該公司跟后來成立得北京太平洋優(yōu)聯(lián)技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司、 清華永新高科 技投資控股公司等數(shù)家風(fēng)險(xiǎn)投資公司為中國得高新技術(shù)產(chǎn)品得開發(fā)與應(yīng)用起到 了一定得推動(dòng)作用。 但由于多方面原因 , 風(fēng)險(xiǎn)投資在中國并沒有得到穩(wěn)定得發(fā) 展。直到 1998年, 民建中央在全國政協(xié)九屆一次會(huì)議上提出著名得 “一號(hào)提案”, 受到黨與國家高度重視 , 風(fēng)險(xiǎn)投資才在中國轟轟烈烈開展起來。國內(nèi)這方面得案例雖然不像美國那樣典型 ,但我們更有

2、意義 ,所以我們將分期作比較詳細(xì)得介紹。（一）深圳金蝶軟件公司引入風(fēng)險(xiǎn)投資案例深圳金蝶軟1998年5月 6日, 我國最大得財(cái)務(wù)及企業(yè)管理軟件廠商之 件公司宣布 , 金蝶公司與世界著名得信息產(chǎn)業(yè)跨國集團(tuán)國際數(shù)據(jù)集團(tuán) IDG已經(jīng)正式簽定協(xié)議，將接受IDG設(shè)在中國得風(fēng)險(xiǎn)投資基金公司一一廣東太平洋技 術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司 2000萬元人民幣得風(fēng)險(xiǎn)投資 , 用于金蝶軟件公司得科研開發(fā)與 國際性市場開拓業(yè)務(wù)。這就是繼四通利方之后國內(nèi) IT 業(yè)接受得最大一筆風(fēng)險(xiǎn)投 資, 也就是中國財(cái)務(wù)軟件行業(yè)接受得第一筆國際風(fēng)險(xiǎn)投資。一石激起千層浪 , 金蝶軟件公司這一敢“吃螃蟹”得舉措在社會(huì)上引起了極 大得反響。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資這

3、一新生事物 , 人們不禁紛紛要問 : 金蝶公司在自身業(yè)務(wù)飛速發(fā)展時(shí)，為什么要引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資呢？為什么IDG公司要選擇金蝶公司這樣一個(gè)規(guī)模并不大得企業(yè)進(jìn)行投資呢？風(fēng)險(xiǎn)投資得引進(jìn)對(duì)我國企業(yè)得發(fā)展 ,尤其就是對(duì)民營高新技術(shù)企業(yè)得發(fā)展有何意義呢？帶著這些疑問, 我們對(duì)這一引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資得案例進(jìn)行分析。、引入風(fēng)險(xiǎn)投資得必要性我國實(shí)行改革開放近 20年來,國家對(duì)國有企業(yè)得投融資體制進(jìn)行了多次改革 , 從直接由國家財(cái)政撥款 , 到撥改貸 , 企業(yè)從銀行申請貸款 , 再到發(fā)展證券市場 融資,改革得力度不可謂不大。但就是 ,國家對(duì)中小企業(yè) ,特別就是民營高科技企業(yè)得發(fā)展一直支持力度不大 ,這導(dǎo)致了一種矛盾得現(xiàn)象 :

4、一方面,國有企業(yè)普遍存在著借錢、 要錢、多投資得極大沖動(dòng) , 在資產(chǎn)負(fù)債率居高不下得同時(shí) , 凈資產(chǎn)收益 率卻一降再降 ;而那些產(chǎn)權(quán)關(guān)系清楚 ,極具發(fā)展?jié)摿Φ妹駹I高新技術(shù)企業(yè)卻告貸無門 , 始終未能建立較好得融資渠道。 這就是因?yàn)?, 國有商業(yè)銀行在對(duì)非國有企業(yè) 得貸款上存在著許多成文與不成文得限制 ,不愿對(duì)非國企貸款 ;另外,非國有企業(yè)目前幾乎沒有上市得機(jī)會(huì) , 很難從證券市場上得到資金。這些最有發(fā)展前途得企 業(yè)卻因資金得短缺不能快速發(fā)展。由于資金不足 , 企業(yè)只能依靠自身積累發(fā)展 ,所以導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模普遍較小 , 市場競爭力不強(qiáng)。 尤其就是高新技術(shù)企業(yè) , 直接面對(duì) 得就是國際跨國集團(tuán)得競爭

5、 , 往往因企業(yè)規(guī)模太小而不能形成規(guī)模優(yōu)勢 , 難以與 之相抗衡。 依靠企業(yè)自身得積累永遠(yuǎn)都就是需要得 , 企業(yè)沒有內(nèi)部積累 , 也就不 可能有任何抗御風(fēng)險(xiǎn)得能力。但就是 , 僅僅停留在以自身得積累進(jìn)行再投入就是 難以應(yīng)對(duì)激烈得市場競爭得。從現(xiàn)在市場趨勢瞧 , 往往就是高起點(diǎn)、大投入得企 業(yè)才能占領(lǐng)市場。完全依靠自身得積累進(jìn)行大投入對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來說就是做不 到得 , 沒有融資得積累就是低效率得積累 , 如果企業(yè)得資本積累僅僅局限在由生 產(chǎn)經(jīng)營而產(chǎn)生盈利之后進(jìn)行分割 , 企業(yè)得資本積累就非常地有限 , 企業(yè)也不能得 到快速與超常規(guī)發(fā)展。要實(shí)現(xiàn)企業(yè)得快速與超常規(guī)得發(fā)展 , 就必須把積累得視野 拓

6、展得更寬一些。當(dāng)今世界上一些最著名得大公司都就是在資本運(yùn)營得過程中 實(shí)現(xiàn)超速發(fā)展得。 當(dāng)然 , 并不就是所有得企業(yè)都具有超速發(fā)展得能力 , 也不就是 企業(yè)發(fā)展得任何階段都能超速發(fā)展 , 市場在賜給企業(yè)超速發(fā)展得機(jī)會(huì)上就是十分 吝嗇得,能否抓住機(jī)會(huì) ,不僅取決于企業(yè)本身 , 還與企業(yè)得投資環(huán)境有緊密關(guān)系。在市場經(jīng)濟(jì)體制仍未完善得今天 , 實(shí)現(xiàn)企業(yè)超速發(fā)展得限制不只在于企業(yè)家得素 質(zhì),因?yàn)樵谑袌鼋?jīng)濟(jì)秩序沒有完整確立得條件下 , 企業(yè)得經(jīng)營比在規(guī)范得市場經(jīng) 濟(jì)體制下要復(fù)雜得多 , 我國大部分非國有高科技企業(yè)得領(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)就是比較高得。但就是她們?nèi)鄙俚镁褪歉?guī)范得市場環(huán)境 , 這其中包括資本運(yùn)營得外部環(huán)境

7、。市 場經(jīng)濟(jì)規(guī)律這個(gè)無形得巨手 , 推動(dòng)著市場化得企業(yè)前進(jìn)。金蝶軟件得老總們深知 在市場得海洋里大魚吃小魚得法則。雖然金蝶在短短得幾年里實(shí)現(xiàn)了超速發(fā)展 但就是它至今仍然就是個(gè)規(guī)模不大得企業(yè) , 即便成為了中國得大企業(yè) , 在跨國公 司面前, 仍然就是小魚 , 仍然面臨被吃掉得風(fēng)險(xiǎn)。市場競爭得生存法則 , 激勵(lì)這些、風(fēng)險(xiǎn)投資為何企業(yè)不安于現(xiàn)狀 ,大膽引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資 , 以求企業(yè)得長遠(yuǎn)發(fā)展。青睞金蝶？IDG公司就是集出版、信息網(wǎng)絡(luò)、展覽、市場研究與咨詢?yōu)橐惑w得、業(yè)務(wù)遍布世界 80多個(gè)國家與地區(qū) , 年銷售總額達(dá) 17 億美元得國際大公司。這樣一個(gè)國 際公司為什么選中金蝶作為其風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象呢？作為一個(gè)

8、軟件公司 , 金蝶有何獨(dú) 特魅力呢？金蝶公司就是 1993年才建立得財(cái)務(wù)軟件公司 ,公司建立之初 , 在財(cái)務(wù)軟件領(lǐng) 域 , 即有早已形成規(guī)模并在國內(nèi)市場上占有很大份額得 “用友”、 “萬能” 、 “安 易”等, 還有許多其她公司在爭奪者財(cái)務(wù)軟件市場。作為后來者得金蝶公司如果 沒有自己得獨(dú)特之處將很難立足。 金蝶總裁徐少春 , 這個(gè)中國第一代電算化碩士 ,提出了“突破傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算 ,跨進(jìn)全新財(cái)務(wù)管理” 觀念,并且緊緊抓住與國際接軌 這一核心,快速開發(fā)新產(chǎn)品。1993年金蝶公司推出了 V2、0與V3 ODOS版財(cái)務(wù) 軟件。在 1995年底, 金蝶又先聲奪人 , 依據(jù)敏銳得市場判斷力率先開發(fā)出全新得

9、WINDOWS品,在同業(yè)引起了極大轟動(dòng)。96年4月,金蝶開發(fā)得全新 WINDOWS品經(jīng)過有關(guān)部門嚴(yán)格測試,被評(píng)為“中國首家 WINDOWS優(yōu)秀財(cái)務(wù)軟件”。在此之后,金蝶再接再厲 ,縮短產(chǎn)品得更新周期 ,在產(chǎn)品技術(shù)上遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其她財(cái)務(wù)軟件并大力提倡決策支持型軟件。 金蝶公司金蝶在不斷創(chuàng)新得過程中也完成了企業(yè)發(fā) 展得三級(jí)跳躍。尤為令世人關(guān)注得就是 , 金蝶公司基于先進(jìn)得開發(fā)思路提出了三 層結(jié)構(gòu)理論得財(cái)務(wù)軟件 , 而面向大型企業(yè)得企業(yè)資源計(jì)劃亦在緊張得醞釀中。企 業(yè)得經(jīng)營能力在機(jī)會(huì)面前一次次經(jīng)受住了考驗(yàn)。銷售額快速提高 , 并開始與世界 軟件巨頭微軟公司進(jìn)行全方位得合作 , 極大增強(qiáng)了公司得開發(fā)實(shí)力

10、。作為高新技術(shù)企業(yè) , 創(chuàng)新能力就是企業(yè)得根本所在 , 在外部大環(huán)境相同得條 件下,創(chuàng)新能力決定了企業(yè)發(fā)展得前景如何。尤其就是 IT 行業(yè)企業(yè),創(chuàng)新能力就 顯得更為關(guān)鍵了。正如IDG董事長在考察金蝶公司時(shí)說：“金蝶在產(chǎn)品與服務(wù)方 面擁有獨(dú)占得技術(shù) , 在營銷與組織運(yùn)作方面具有出色業(yè)績 , 就是中國發(fā)展速度最 快得財(cái)務(wù)軟件公司。 ”雖然風(fēng)險(xiǎn)投資意味著該投資比其它得投資具有更大得利潤 預(yù)期, 同時(shí)也有著比其它投資更大得風(fēng)險(xiǎn) , 但就是如果把資金投向中國這樣經(jīng)濟(jì) 高速發(fā)展得國度、 投向信息技術(shù)這樣具有極大潛力得行業(yè)、 投向如金蝶一樣具有 優(yōu)秀市場素質(zhì)得企業(yè) , 這難道不就是在解決投資者常常陷入得“規(guī)

11、避風(fēng)險(xiǎn)與尋求三、引入風(fēng)險(xiǎn)投資最大資本回報(bào)”這兩難命題中找到了一個(gè)恰當(dāng)?shù)们腥朦c(diǎn)嗎？ 得意義經(jīng)過近 20年得經(jīng)濟(jì)體制改革 ,無論就是政府官員還就是普通百姓已經(jīng)對(duì)資本、投資等許多經(jīng)濟(jì)學(xué)概念比較熟悉了。但就是 , 大家對(duì)于什么就是風(fēng)險(xiǎn)投資卻 十分陌生。因?yàn)?, 目前在我國還未建立起市場化得風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。整個(gè)投資體制 改革還有待深化。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)方興未艾得背景下 , 市場化得風(fēng)險(xiǎn)投資體制得確立 就更為重要了。 知識(shí)經(jīng)濟(jì)最大得特點(diǎn)就就是 “經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要取決于智力資源得占 有與配置 , 也就就是科學(xué)就是第一生產(chǎn)力”。而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)正就是知識(shí)經(jīng)濟(jì)得 支柱。再國有高新技術(shù)企業(yè)之外 , 我國還有大批得非國有高新技術(shù)

12、企業(yè) ,這些企業(yè)不僅在促進(jìn)我國得市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重大作用 , 還在帶動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展上具有 不可替代得位置。長期以來這些處在經(jīng)濟(jì)體制改革前沿與科技研發(fā)前沿得企業(yè)得 投資問題一直未能解決 , 致使許多在技術(shù)上領(lǐng)先得企業(yè)不能迅速發(fā)展 , 非國有得 高新技術(shù)企業(yè)普遍規(guī)模較小 ,市場競爭能力較低 , 產(chǎn)業(yè)化發(fā)展速度緩慢 ,使我國在知識(shí)技術(shù)方面得優(yōu)勢不能發(fā)揮出來。對(duì)于從事生產(chǎn)科學(xué)技術(shù)含量高 , 需要大量研 究開發(fā)資金投入 ,同時(shí)市場還未成熟產(chǎn)品得高新技術(shù)企業(yè) , 國家應(yīng)盡快建立風(fēng)險(xiǎn) 投資機(jī)制 , 占領(lǐng)科技制高點(diǎn)。 企業(yè)吸納資本能力得強(qiáng)弱 , 對(duì)企業(yè)得發(fā)展就是至關(guān) 重要得。在非國有企業(yè)不能在國內(nèi)得到企業(yè)發(fā)展相應(yīng)得投資時(shí) , 它們不就是去找 政府, 而就是跨出國門去找國外得資金市場 ,用自身得能力、 經(jīng)營業(yè)績、產(chǎn)權(quán)去換 取發(fā)展得資金 , 并用基于自己對(duì)自身發(fā)展得充分自信及勇于承重得責(zé)任心來贏得 了難得得機(jī)會(huì)。盡管目前大多數(shù)這樣得企業(yè)規(guī)模比起許多國有大企業(yè)來說就是小 得, 但就是這些企業(yè)卻就是更有實(shí)力與前途得。因?yàn)槠髽I(yè)得產(chǎn)權(quán)就是清晰與完整 得, 企業(yè)老板隨時(shí)可以拿出企業(yè)得部分產(chǎn)權(quán)在市場上交換其所需要得東西。還因 為,企業(yè)有著適應(yīng)市場得企業(yè)機(jī)制 ,具有永不枯竭得發(fā)展動(dòng)力。 風(fēng)險(xiǎn)投資與這些企 業(yè)相結(jié)合