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1、創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)分配的“ PA模式”2014-02-23和君同行和君同行閱讀啟示:1、30%M始股根據(jù)能力和職務(wù)一次性分配,建議 CEO拿到15%上,產(chǎn)品,技術(shù) 成員再根據(jù)資歷和能力分配2、30%期權(quán)池預(yù)留,由CEO統(tǒng)一代持,每年根據(jù)新老員工的職位和業(yè)績(jī)分配剩余 期權(quán)的50%這部分股份的投票權(quán)(決策權(quán))屬于 CEQ而且CEC也根據(jù)業(yè)績(jī)參 與期權(quán)池內(nèi)股份的分配3、20%勺股份預(yù)留給內(nèi)部投資人,從內(nèi)部員工優(yōu)先認(rèn)購(gòu)開始,理想情況是員工能 認(rèn)購(gòu)20%如果團(tuán)隊(duì)太年輕沒(méi)有錢認(rèn)購(gòu),也可以考慮向外部天使投資人募資的同時(shí),以這部分股權(quán)質(zhì)押的方式借貸。如果擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)不愿意借錢認(rèn)購(gòu)的話, 這部分 就留著放在CEQ名下,優(yōu)
2、秀的團(tuán)隊(duì)不需要出一分錢拿到天使投資的也比比皆是。4、20%勺股份預(yù)留給外部的“合適”的投資人做聯(lián)合創(chuàng)始人,如果內(nèi)部認(rèn)購(gòu)超過(guò) 20%勺話,可以適當(dāng)降低外部投資人的額度,比如降到10%或者5%甚至2%也行。這樣的情況更好,說(shuō)明內(nèi)部員工對(duì)公司認(rèn)可程度高,信心足,家庭支持也強(qiáng)。正文:初創(chuàng)公司股樞結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)圖示;30叫綱和題發(fā)ifi ffeGEQ -HUE*"序尸園工吶期 直柏卅*亓配網(wǎng)BW*4D%hlRW)RBttmVA. AAB氓整龍fij KI備的15何從汁!1帀30蚓tlfifli希IEIF戸弭識(shí)翳一 mWE KtlXCEO*tlF15%iWBMH奇科時(shí)w :'M內(nèi)園工直走弘丹M
3、L US肚總IT昌:E春班昨鼻很多創(chuàng)業(yè)者找我融資的時(shí)候,股權(quán)都還沒(méi)有分配好,也會(huì)問(wèn)我要點(diǎn)建議。不過(guò), 天使投資和創(chuàng)業(yè)都沒(méi)有模板,都要靠自己摸索和創(chuàng)新,投資和融資就是投資人和 創(chuàng)業(yè)者溝通達(dá)成共識(shí)的過(guò)程,一個(gè)愿打一個(gè)愿挨。但是有很多創(chuàng)業(yè)者缺乏這方面 的經(jīng)驗(yàn),又或者遇到員工或者熟人要給公司投資,不知道如何估值,額度如何分配;不知道期權(quán)池需要預(yù)留多少,如何分配,總是一臉茫然,這個(gè)時(shí)候可以參考 下文。我暫且把這種股權(quán)分配模式命名為“ PA模式”,在PA未來(lái)投資的初創(chuàng)企業(yè)中參 考實(shí)施:-30%原始股根據(jù)能力和職務(wù)一次性分配,建議 CEO拿到15%以上,產(chǎn)品,技術(shù) 成員再根據(jù)資歷和能力分配-30%期權(quán)池預(yù)留
4、,由CEO統(tǒng)一代持,每年根據(jù)新老員工的職位和業(yè)績(jī)分配剩余 期權(quán)的50%這部分股份的投票權(quán)(決策權(quán))屬于 CEQ而且CEC也根據(jù)業(yè)績(jī)參 與期權(quán)池內(nèi)股份的分配-20%的股份預(yù)留給內(nèi)部投資人,從內(nèi)部員工優(yōu)先認(rèn)購(gòu)開始,理想情況是員工能 認(rèn)購(gòu)20%如果團(tuán)隊(duì)太年輕沒(méi)有錢認(rèn)購(gòu),也可以考慮向外部天使投資人募資的同 時(shí),以這部分股權(quán)質(zhì)押的方式借貸。如果擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)不愿意借錢認(rèn)購(gòu)的話, 這部分 就留著放在CEQ名下,優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)不需要出一分錢拿到天使投資的也比比皆是- 20% 的股份預(yù)留給外部的“合適”的投資人做聯(lián)合創(chuàng)始人,如果內(nèi)部認(rèn)購(gòu)超過(guò) 20%的話,可以適當(dāng)降低外部投資人的額度, 比如降到 10%或者 5%,甚至
5、2%也行。 這樣的情況更好,說(shuō)明內(nèi)部員工對(duì)公司認(rèn)可程度高,信心足,家庭支持也強(qiáng)。- 公司定價(jià)也可以有個(gè)參考, 就是計(jì)算一下第一年創(chuàng)業(yè)并保證第一個(gè)里程碑實(shí)現(xiàn)(比如產(chǎn)品第一版上線,或者硬件 DemO所需的最保守資本金,然后乘以2 (以 防萬(wàn)一第一個(gè)項(xiàng)目失敗還有第二次機(jī)會(huì),或者由于計(jì)算太保守人現(xiàn)金流不夠), 這個(gè)數(shù)值對(duì)應(yīng)于 40%的股份。比如公司第一年需要 100萬(wàn),可以做出產(chǎn)品第一版, 那么公司就盡量融資 200萬(wàn),對(duì)應(yīng) 40%的股份,相當(dāng)于 500萬(wàn)人民幣估值;這個(gè) 時(shí)候內(nèi)部認(rèn)購(gòu)如果達(dá)到 150 萬(wàn)人民幣,那么 30%的股份分配給出資的員工,另外 天使投資人出資 50 萬(wàn),獲得 10%初創(chuàng)公司期
6、枚分配;第1年終分配15% 第2年終分配7% 第3年終分配4% 第4年終分配2% 第5年終分配1% 第6年終分配0.5%這樣做可以解決很多創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)遇到的股權(quán)分配問(wèn)題:1)避免了很多團(tuán)隊(duì)一開始拍腦袋哥們義氣把 100%勺股份分完,過(guò)幾個(gè)月發(fā)現(xiàn)有 些人名不副實(shí)而反悔,但是分出去的股份很難收回來(lái);所以建議拍腦袋分配的部 分不超過(guò)30%2)未來(lái)肯定還會(huì)有優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者加入公司,如果不預(yù)留足夠的期權(quán)就會(huì)導(dǎo)致沒(méi) 有足夠的誘惑來(lái)吸引這些人才;同時(shí)早期 30%的股權(quán)拍腦袋分給最早的創(chuàng)始人, 也會(huì)出現(xiàn)分配不公的情況, 這個(gè)時(shí)候就需要調(diào)用 30%的期權(quán)池的額度來(lái)平衡利益;3)期權(quán)池不能一次性分完,又要保證早期進(jìn)來(lái)承
7、擔(dān)交大風(fēng)險(xiǎn)的人能夠拿到更多 的獎(jiǎng)勵(lì),所以我建議每年終把期權(quán)池剩余部分的 50%分配給當(dāng)時(shí)的團(tuán)隊(duì),這樣理 論上每年末都有期權(quán)分,越晚加入分的池子越小,但是不會(huì)歸零;4)分配給每個(gè)人的期權(quán)也要分四年兌現(xiàn),比如第一年中,從30%的期權(quán)池拿出15%按照一年來(lái)的表現(xiàn)分給在職的團(tuán)隊(duì),其中 CO(分到了 4%意味著分配當(dāng)年馬 上兌現(xiàn)1%下一年終如果CO(還在職那么再兌現(xiàn)1%同時(shí)不要忘了,C0O5要 再參與分配剩下來(lái) 15%期權(quán)池的一半( 7.5%)的一部分,這次分多少取決于當(dāng)年 的表現(xiàn);5)某些團(tuán)隊(duì)成員有一定的投資能力,但是沒(méi)有估值標(biāo)準(zhǔn)參考,也有一種情況出 現(xiàn)就是能力弱的富二代通過(guò)投資成為大股東, 這對(duì)后續(xù)
8、融資是個(gè)障礙; 所以需要 設(shè)計(jì) 40%的池子開放給外面的職業(yè)投資人,做一個(gè)定價(jià),然后內(nèi)部?jī)?yōu)先認(rèn)購(gòu),剩 下來(lái)的給投資人;比如外部投資人認(rèn)可 100萬(wàn) 20%,那么內(nèi)部團(tuán)隊(duì)也可以用這個(gè) 價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu);6)有些很優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者一開始沒(méi)有資金投入,但是對(duì)公司十分認(rèn)可,這個(gè)時(shí)候 可以和外部投資人協(xié)商, 個(gè)人借貸用來(lái)投資獲得一部分股份, 這也是對(duì)公司的認(rèn) 可,也是勇氣的表現(xiàn)。 這部分借貸以股份作為質(zhì)押, 歸還日期和方式可以和外部 投資人協(xié)商。7)選擇外部投資人的時(shí)候盡量選擇職業(yè)投資人,因?yàn)椋? 可以比較客觀地給公司一個(gè)啟動(dòng)估值- 能幫助創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)很多行業(yè)內(nèi)的資源- 下一輪融資的時(shí)候比較容易得到推薦- 不會(huì)把
9、投資失敗的可能后果看的太重- 在公司管理上不會(huì)過(guò)于干涉創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)- 可以跟該投資人的其他項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)協(xié)同 最后,還需要提醒創(chuàng)業(yè)者,所有出讓的股份,最好能設(shè)計(jì)一個(gè)“回購(gòu)條款”,為 將來(lái)的公司發(fā)展股份空間留個(gè)口子。 對(duì)于通過(guò)投資所獲得的股份, 回購(gòu)的時(shí)間點(diǎn) 和價(jià)格是要與投資人協(xié)商的, 比如第一年行使回購(gòu)權(quán), 需要 2倍的入股價(jià)格; 第 二年行使回購(gòu)權(quán), 需要 4倍的入股價(jià)格; 第三年行使回購(gòu)權(quán), 需要 6倍的入股價(jià) 格;第四年行使回購(gòu)權(quán),需要 8 倍的入股價(jià)格。這是盡可能爭(zhēng)取的,好處是,將來(lái)公司發(fā)展好了,但是股份都分配出去了,需要 吸引優(yōu)秀人才的時(shí)候沒(méi)有期權(quán), 這個(gè)時(shí)候可以通過(guò)董事會(huì)決策, 公司回購(gòu)一部
10、分 股份,用回收的股份設(shè)置新的期權(quán)池。對(duì)于離職的員工, 他們的股份更需要回購(gòu), 如果該員工的股份不是通過(guò)投資獲得 的,那么就需要設(shè)置更低的回購(gòu)成本作為當(dāng)時(shí)發(fā)放股份的條件之一。 當(dāng)初發(fā)放原 始股給該員工的原因是因?yàn)榭粗兴娜氶L(zhǎng)遠(yuǎn)貢獻(xiàn), 現(xiàn)在他離職了, 理所當(dāng)然應(yīng) 該將所持有的公司股份“賣回給”公司,公司應(yīng)該認(rèn)真考慮回收這部分股份,這 個(gè)過(guò)程公司不能“耍賴”,強(qiáng)行收回,也不能接受離職員工的“漫天要價(jià)”,最 好是發(fā)放的時(shí)候有個(gè)約定,比如干滿 5 年才離職,股份回購(gòu)價(jià)格是多少, 4年離 職是多少錢, 3年離職是多少錢, 2 年離職是多少錢, 1年離職是多少錢。這個(gè) 沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn),只要大家達(dá)成共識(shí),履行承諾即可。期權(quán)和股份的區(qū)別是, 期權(quán)不需要回
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