新能源,新的里程碑(精)

1、2010/01/07最近 52 周股價(jià)表現(xiàn)分析師王angshuang-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%電力設(shè)備上證指數(shù)行業(yè)研究 深度研究新能源 可再生能源法是新能源行業(yè)發(fā)展的基石和法律保障 ,其影響勿用置 疑。 近期全國人大通過了該法的修正案 ,我們經(jīng)過分析認(rèn)為 ,修正案理順了各種關(guān)系 及有關(guān)問題的解決思路 ,是新能源的發(fā)展道路上的新里程碑。 我們?cè)敿?xì)比較了修正 案與原法的六大變化 ,并且認(rèn)為 ,修正案既有利于屏蔽新能源裝備制造業(yè)的低品質(zhì)產(chǎn) 能,也對(duì)未來實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的目標(biāo)奠定了法律基礎(chǔ)。國家將設(shè)立可再生能源發(fā)展基 金 ,它將對(duì)新能源

2、行業(yè)將起到 “四兩撥千斤 ”之效。除了國家財(cái)政外 ,目前每千瓦時(shí)征 收的兩厘錢每年只能貢獻(xiàn)約 50 億的資金來源 ,盡管金額將來未必一直足夠 ,但由于來 源穩(wěn)定可靠 ,因而能夠達(dá)到直接補(bǔ)償差價(jià)費(fèi)用和扶持產(chǎn)業(yè)的作用。 透過修正案 ,我們 看到了以標(biāo)桿電價(jià)和補(bǔ)償電價(jià)組成的固定電價(jià)體系。固定電價(jià)政策在各國新能源發(fā) 展歷史大多被證明是強(qiáng)力和有效的。 對(duì)于國家將實(shí)行對(duì)可再生能源發(fā)電的全額保 障性收購制度 ,我們的理解是在總量上實(shí)行最低保障指標(biāo)的有條件入網(wǎng)。也即不承 諾收購所有的可再生能源發(fā)電量 ,無法通過技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的將很難并網(wǎng)。因此對(duì)新能源 投資而言 ,選擇那些能提供并網(wǎng)環(huán)節(jié)關(guān)鍵設(shè)備和擁有電能質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)產(chǎn)品

3、的設(shè)備制造 商 ,是我們針對(duì)修正案給出的建議。 我們特別提示關(guān)注在并網(wǎng)和電能質(zhì)量方面較好 的直驅(qū)風(fēng)機(jī)設(shè)備商湘電股份、金風(fēng)科技 ,并網(wǎng)接口相關(guān)設(shè)備 (變流器和控制系統(tǒng)制造 商許繼電氣、海得控制和九洲電氣。行業(yè)評(píng)級(jí)增持/維持相關(guān)研究新能源 ,新的里程碑可再生能源法修正案影響分析目錄修正案出臺(tái)前后的事件進(jìn)程 (3 修正案與原法的比較明細(xì) (3 修正案的三大影響 (5 為實(shí)現(xiàn)剩余的減排目標(biāo)奠定了法律基礎(chǔ) (5 協(xié)調(diào)電網(wǎng)與新能源發(fā)電的發(fā)展關(guān)系 (5建立可再生能源發(fā)展基金對(duì)行業(yè)進(jìn)行扶持 (5電價(jià)和電網(wǎng)是修正案的核心 (6全國范圍內(nèi)將征收可再生能源電價(jià) : 有補(bǔ)償?shù)墓潭妰r(jià)體系 (6強(qiáng)調(diào)電網(wǎng)在可再生能源發(fā)展

4、中的重要性 (7主要受益對(duì)象 (8修正案出臺(tái)前后的事件進(jìn)程十一屆全國人大常委會(huì)第十二次會(huì)議近日已表決通過關(guān)于修改可再生能源法的 決定,新的可再生能源法將自 2010年 4月 1日起施行。修正案草案自去年秋末冬初 開始報(bào)送全國人大審議 ,其間經(jīng)歷了整個(gè)新能源行業(yè)內(nèi)部對(duì)多晶硅和風(fēng)電設(shè)備產(chǎn)能 過剩的激烈討論。修正案草案的修訂充分考慮了工信部、發(fā)改委、科技部等部門的 文件和報(bào)告 ,是對(duì)近期新能源各種政策的總結(jié)。在哥本哈根會(huì)議之前 ,中國宣布了減排承諾目標(biāo) ,即到 2020 年中國單位國內(nèi)生產(chǎn) 總值二氧化碳排放比 2005 年下降 40%-45%。在哥本哈根會(huì)議結(jié)果明朗之后 ,中國已 決定走自主減排的道

5、路。我們認(rèn)為修正案在哥本哈根會(huì)議后通過是在水到渠成的。修正案與原可再生能源法相比 ,主要不再是立法推動(dòng)新能源 ,而是協(xié)調(diào)解決 各方在發(fā)展過程的出現(xiàn)的問題。此外 ,新能源發(fā)展振興規(guī)劃將是前方的下一個(gè)里程碑。此后 ,新能源將進(jìn)入合 理、有序和規(guī)范的高速發(fā)展新時(shí)期。我們預(yù)計(jì) ,具體出臺(tái)時(shí)間可能會(huì)在修正案正式 施行以后。關(guān)于我們對(duì)新能源發(fā)展振興規(guī)劃的前瞻和預(yù)計(jì) ,即將在后續(xù)單獨(dú)的報(bào)告 中詳細(xì)說明。圖 1、近期新能源行業(yè)重大事件進(jìn)程I 11 /丁、四fll/II 丄gg ZECflKI丄 1EZI L I F=l >ni/ii丄ed NEcnn丄 1E2 |ni4i±Ei)Ecninne

6、iTQ匪號(hào)!IE選Q匪號(hào)HE湛竊礙號(hào)HE選flSMHD WECCKI丄IENI 11 /丁、竹四HMUED ZESKl丄11ni/l I 丄El) ZECflKI丄 IEZ資料來源 :華泰聯(lián)合證券研究所 修正案與原法的比較明細(xì) 我們?cè)敿?xì)比較了原法和修正案 ,共有 6 處有了變化 ,具體列于下表 : 表 1、可再生能源法修正案的變化明顯條目原法修正案第二章第九條編制可再生能源開發(fā)利用規(guī)劃 ,應(yīng) 當(dāng)征求有關(guān)單位、專家和公眾的意 見,進(jìn)行科學(xué)論證。 編制可再生能源開發(fā)利用規(guī)劃 ,應(yīng)當(dāng) 遵循因地制宜、統(tǒng)籌兼顧、合理布局、 有序發(fā)展的原則 ,對(duì)風(fēng)能、太陽能、 水能、生物質(zhì)能、地?zé)崮?、海洋能?可再生能源

7、的開發(fā)利用作出統(tǒng)籌安 排。規(guī)劃內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括發(fā)展目標(biāo)、主 要任務(wù)、區(qū)域布局、重點(diǎn)項(xiàng)目、實(shí)施 進(jìn)度、配套電網(wǎng)建設(shè)、服務(wù)體系和保 障措施等。組織編制機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)征求有 關(guān)單位、專家和公眾的意見 ,進(jìn)行科 學(xué)論證。第四章第十四條 電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)與依法取得行政許可 或者報(bào)送備案的可再生能源發(fā)電企 國家實(shí)行可再生能源發(fā)電全額保障性收購制度。業(yè)簽訂并網(wǎng)協(xié)議 ,全額收購其電網(wǎng)覆蓋范圍內(nèi)可再生能源并網(wǎng)發(fā)電項(xiàng)目的上網(wǎng) 電量,并為可再生能源發(fā)電提供上網(wǎng)服務(wù)。國務(wù)院能源主管部門會(huì)同國家電力監(jiān)管 機(jī)構(gòu)和國務(wù)院財(cái)政部門 ,按照全國可再生能源開發(fā)利用規(guī)劃 ,確定在規(guī)劃期內(nèi)應(yīng)當(dāng)達(dá) 到的可再生能源發(fā)電量占全部發(fā)電量的比重 ,制定電網(wǎng)

8、企業(yè)優(yōu)先調(diào)度和全額收購可 再生能源發(fā)電的具體辦法 ,并由國務(wù)院能源主管部門會(huì)同國家電力監(jiān)管機(jī)構(gòu)在年度 中督促落實(shí)。電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)與按照可再生能源開發(fā)利用規(guī)劃建設(shè) ,依法取得行政許可或者報(bào) 送備案的可再生能源發(fā)電企業(yè)簽訂并網(wǎng)協(xié)議 ,全額收購其電網(wǎng)覆蓋范圍內(nèi)符合并網(wǎng) 技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的可再生能源并網(wǎng)發(fā)電項(xiàng)目的上網(wǎng)電量。發(fā)電企業(yè)有義務(wù)配合電網(wǎng)企業(yè)保 障電網(wǎng)安全。電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)電網(wǎng)建設(shè) ,擴(kuò)大可再生能源電力配置范圍 ,發(fā)展和應(yīng)用智能電 網(wǎng)、儲(chǔ)能等技術(shù) ,完善電網(wǎng)運(yùn)行管理 ,提高吸納可再生能源電力的能力 ,為可再生能源 發(fā)電提供上網(wǎng)服務(wù)。第五章價(jià)格管理與費(fèi)用分?jǐn)們r(jià)格管理與費(fèi)用補(bǔ)償?shù)谖逭碌诙畻l電網(wǎng)企業(yè)依照本法第

9、十九條規(guī)定確定的上網(wǎng)電價(jià)收購可再生能源電量所發(fā)生的費(fèi)用 ,高于按照常規(guī)能源發(fā)電平均上網(wǎng)電價(jià)計(jì)算所發(fā)生費(fèi)用之間的差額 ,附加在銷售電價(jià)中分?jǐn)?。具體辦法由國務(wù)院價(jià)格主管部 門制定電網(wǎng)企業(yè)依照本法第十九條規(guī)定確 定的上網(wǎng)電價(jià)收購可再生能源電量所發(fā)生的費(fèi)用 ,高于按照常規(guī)能源發(fā) 電平均上網(wǎng)電價(jià)計(jì)算所發(fā)生費(fèi)用之 間的差額 ,由在全國范圍對(duì)銷售電量 征收可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)償。 第六章第二十四條國家財(cái)政設(shè)立可再生能源發(fā)展專項(xiàng) 資金 ,用于支持以下活動(dòng) :（一可再生能源開發(fā)利用的科學(xué) 技術(shù)研究、標(biāo)準(zhǔn)制定和示范工程 ;（二農(nóng)村、牧區(qū)生活用能的可再生能源利用項(xiàng)目 ;（三偏遠(yuǎn)地區(qū)和海島可再生能源 獨(dú)立電力系統(tǒng)建設(shè)

10、 ;（四可再生能源的資源勘查、評(píng) 價(jià)和相關(guān)信息系統(tǒng)建設(shè) ;（五促進(jìn)可再生能源開發(fā)利用設(shè)備的本地化生產(chǎn)。 國家財(cái)政設(shè)立可再生能源發(fā)展基金 ,資金來源包括國家財(cái)政年度安排的 專項(xiàng)資金和依法征收的可再生能源 電價(jià)附加收入等。 可再生能源發(fā)展基金用于補(bǔ)償 本法第二十條、第二十二條規(guī)定的差 額費(fèi)用 ,并用于支持以下事項(xiàng) : （一可再生能源開發(fā)利用的科 學(xué)技術(shù)研究、標(biāo)準(zhǔn)制定和示范工程 （二農(nóng)村、牧區(qū)的可再生能源利 用項(xiàng)目;（三偏遠(yuǎn)地區(qū)和海島可再生能 源獨(dú)立電力系統(tǒng)建設(shè) ;（四可再生能源的資源勘查、評(píng) 價(jià)和相關(guān)信息系統(tǒng)建設(shè) ;（五促進(jìn)可再生能源開發(fā)利用 設(shè)備的本地化生產(chǎn)。本法第二十一條規(guī)定的接網(wǎng)費(fèi) 用以及其

11、他相關(guān)費(fèi)用 ,電網(wǎng)企業(yè)不能 通過銷售電價(jià)回收的 ,可以申請(qǐng)可再生能源發(fā)展基金補(bǔ)助 可再生能源發(fā)展基金征收使用 管理的具體辦法 ,由國務(wù)院財(cái)政部門 會(huì)同國務(wù)院能源、價(jià)格主管部門制 定。資料來源 :中華人民共和國可再生能源法及其修正案修正案的三大影響圖 2、可再生能源法修正案三大影響資料來源 :華泰聯(lián)合證券研究所為實(shí)現(xiàn)剩余的減排目標(biāo)奠定了法律基礎(chǔ) 政府承諾的減排目標(biāo)是單位 GDP 排放量的下降 ,其中包含一定的經(jīng)濟(jì)增長預(yù) 期。 （發(fā)改委方面對(duì)中國 GDP年增長的估計(jì)目標(biāo)是 2020年前 8.38%,2050年前 6.4%。麥肯錫對(duì) 2030年前 GDP 年增長為 7.8%。為了保持經(jīng)濟(jì)增長 ,節(jié)能

12、 減排任務(wù)需付出較大努力 ,新能源的發(fā)展將在目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的過程中扮演重要角 色。截至 2009年上半年 ,單位 GDP的能耗已在 2005年基礎(chǔ)上累計(jì)降低了 13%。我們認(rèn)為,為了如期實(shí)現(xiàn) “十一五”節(jié)能減排 20%的目標(biāo),國家在近期已明顯加大淘汰高能耗及高污染的落后產(chǎn)能的力度。面臨著 2009 年下半年來經(jīng)濟(jì)回暖 帶來的能耗回升和工業(yè)化、城市化進(jìn)程延續(xù)帶來的能源消費(fèi)增長等困難,2010 年將是關(guān)鍵的一年 ,也是為 2020 年承諾目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的一個(gè)基礎(chǔ)年。要繼續(xù)在 “十二五 ”、 “十三五 ”期間再減排 20%25%并不容易。可再生能源法 修正案的實(shí)施 ,可以提供足夠法律保障和動(dòng)力。協(xié)調(diào)電網(wǎng)與新能源

13、發(fā)電的發(fā)展關(guān)系一直以來 ,電網(wǎng)公司和發(fā)電公司之間或多或少地存在協(xié)調(diào)問題 ,這也是造成風(fēng)電 裝機(jī)在 2002 年前后出現(xiàn)過一段低谷時(shí)期的本質(zhì)原因。過去實(shí)行的全額收購制度容易受到電網(wǎng)公司方面的阻力 ,在銷售電價(jià)分?jǐn)傔@條路上也很容易遇到細(xì) 則不清和操作困難的問題。國家出面以法律形式規(guī)范了電網(wǎng)公司和發(fā)電公司之間的權(quán)利與義務(wù) ,并在此基礎(chǔ)上重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了發(fā)電企業(yè)有義務(wù)為配合電網(wǎng)企業(yè)保證電網(wǎng)安全。如果發(fā)電企業(yè)不按照規(guī)劃盲目擴(kuò)張 ,電網(wǎng)企業(yè)可以不予簽訂并網(wǎng)協(xié)議。同時(shí) ,修正案敦促電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)電網(wǎng)建設(shè)和提高吸納可再生能源發(fā)電量的能力。電網(wǎng)企業(yè)為收購可生能源電量而支付的合理的接網(wǎng)費(fèi)用以及其他合理的相關(guān)費(fèi)用 ,可以

14、計(jì)入電網(wǎng)企業(yè)輸電成本 ,并從銷售電價(jià)中回收。建立可再生能源發(fā)展基金對(duì)行業(yè)進(jìn)行扶持當(dāng)接網(wǎng)費(fèi)和其他費(fèi)用無法通過銷售電價(jià)回收時(shí) ,電網(wǎng)企業(yè)可以向即將建立的可再生能源發(fā)展基金申請(qǐng)補(bǔ)助?？稍偕茉窗l(fā)展基金的資金來源包括國家財(cái)政年度安排的專項(xiàng)資金和依法征收的可再生能源電價(jià)附加收入等。基金除了可用來直接補(bǔ)償可再生能源與常規(guī)能源上網(wǎng)電價(jià) （費(fèi)用之差外 ,還可用 于除大規(guī)模直接投資外的其他多種用途 ,將對(duì)新能源行業(yè)起到 “四兩撥千斤”的作用。此基金的雙重作用和穩(wěn)定資金來源 （在全國范圍內(nèi)對(duì)銷售電量征收 已使其意義和作用遠(yuǎn)超出普通的產(chǎn)業(yè)基金。電價(jià)和電網(wǎng)是修正案的核心全國范圍內(nèi)將征收可再生能源電價(jià) : 有補(bǔ)償?shù)墓潭?/p>

15、電價(jià)體系通過修正案看電價(jià)體系變化趨勢(shì)透過修正案 ,我們認(rèn)為最關(guān)鍵的一點(diǎn)是 ,中國即將轉(zhuǎn)入固定電價(jià)體系階段。發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)證明 ,固定電價(jià)政策是新能源發(fā)展歷史上最強(qiáng)也是最有效的政策之作為固定電價(jià)的一種變化形式 ,中國風(fēng)電已經(jīng)從招標(biāo)電價(jià)轉(zhuǎn)向了標(biāo)桿電對(duì)于光伏而言 ,由于其成本還較高 ,因此不排除還會(huì)實(shí)行一段時(shí)間的招標(biāo)電價(jià)來 促進(jìn)成本下降 ,但后期還是會(huì)轉(zhuǎn)向標(biāo)桿電價(jià) ,從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)電和光伏的電價(jià)結(jié)構(gòu)統(tǒng)加上修正案提出的直接補(bǔ)償方案 ,我們將中國新能源的近期的電價(jià)體系概括為 以標(biāo)桿電價(jià)和補(bǔ)償電價(jià)相結(jié)合的固定電價(jià)體系。預(yù)計(jì)未來遠(yuǎn)期中國會(huì)走向類似的西班牙和日本的浮動(dòng)和競(jìng)爭(zhēng)體系 ,從而使可再生能源享有一段溢價(jià)的時(shí)間

16、 ,并最終能和常規(guī)能源一起在電力市場(chǎng)中參與競(jìng)價(jià)。圖 3、中國近中遠(yuǎn)期的電價(jià)體系推測(cè)資料來源 :華泰聯(lián)合證券研究所銷售電價(jià)分?jǐn)偢臑榭稍偕茉措妰r(jià)補(bǔ)償以風(fēng)電為例 ,在以往的銷售電價(jià)分?jǐn)偡桨笇?shí)行中 ,一般是按區(qū)域電網(wǎng)進(jìn)行分?jǐn)?,即 誰建的風(fēng)電場(chǎng)誰分?jǐn)?。我國目前風(fēng)力資源和風(fēng)電產(chǎn)業(yè)較好的地區(qū)（如蒙西有不少經(jīng)濟(jì)狀況并不太好 ,這些地區(qū)的電網(wǎng)經(jīng)營情況和負(fù)擔(dān)能力較弱。這種情況使得該區(qū)域 內(nèi)的電價(jià)差很難在 “內(nèi)部 ”消化,而且隨著區(qū)域內(nèi)風(fēng)電規(guī)模的不斷擴(kuò)大 ,這種分?jǐn)倝毫?和負(fù)擔(dān)會(huì)越大 ,因而對(duì)風(fēng)電行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展不利。在修正案中 ,將費(fèi)用分?jǐn)偢臑橹苯友a(bǔ)償 ,對(duì)并網(wǎng)差價(jià)在全國范圍進(jìn)行平衡可以解 決這個(gè)問題。此外 ,

17、補(bǔ)償電價(jià)也免去了銷售電價(jià)轉(zhuǎn)為電網(wǎng)收入的稅收及各種環(huán)節(jié) ,資 金到位更快。電價(jià)體系轉(zhuǎn)變將吸引民企和外企的開發(fā)資金我國前不久實(shí)行的風(fēng)電招標(biāo)電價(jià) ,在英國實(shí)施 10 年來暴露出了一些問題 ,尤其是 最低價(jià)中標(biāo)制下的歧性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致招標(biāo)過后合同履約率不高 ,對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不利帶來的 影響,最終使英國的風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)落后于歐洲其他國家。我國的招標(biāo)雖不致于出 現(xiàn)大規(guī)模不履約的現(xiàn)象 ,但長時(shí)間使用也容易引發(fā)新能源設(shè)備的惡性價(jià)格戰(zhàn)。最重要的是 ,對(duì)新能源實(shí)行從招標(biāo)電價(jià)向固定電價(jià)的轉(zhuǎn)變 ,可以吸引更多的民企 和外企加入開發(fā)行列 ,從而拉動(dòng)更大的需求。以風(fēng)電為例 ,在招標(biāo)電價(jià)實(shí)施期間 ,由于 電價(jià)是按照單一項(xiàng)目招標(biāo)和進(jìn)行

18、核準(zhǔn)的 ,不明確的價(jià)格信號(hào)影響了外資和民企進(jìn)入 風(fēng)電開發(fā)市場(chǎng)。在政策剛試行時(shí) ,甚至無一家外資和民企贏得國家特許權(quán)項(xiàng)目。今后,新能源開發(fā)利用的資金渠道和來源將得到擴(kuò)展。強(qiáng)調(diào)電網(wǎng)在可再生能源發(fā)展中的重要性電網(wǎng)的全額保障性收購分析修正案已明確將實(shí)行可再生能源發(fā)電的全額保障性收購制度。在制度中將重點(diǎn) 規(guī)劃可再生能源電量的占比 ,制定優(yōu)先調(diào)度方案等。但是 ,最重要的是為電網(wǎng)企業(yè)設(shè) 可再生能源發(fā)電最低收購比例。印度實(shí)行的保障收購有相似之處印度國家電網(wǎng)保證購買占總發(fā)電量不低于 5%的可再生能源 ,并力爭(zhēng)使這一比例 在 2020 年達(dá)到 15%。印度電力監(jiān)管人士在 2009年綠色電力論壇上表示 ,該國電網(wǎng)

19、公司將近年購買可再生能源發(fā)電量的最低比例設(shè)在 5%, 并按每年 1%的目標(biāo)提高至 2020年的 15%. 為了能順利達(dá)到這個(gè)目標(biāo) ,該國監(jiān)管部門將研究引入可再生能源執(zhí) 照及其交易機(jī)制的可行性。目前在我國 ,要求電網(wǎng)公司全額吸納可再生能源的發(fā)電量 ,不僅在經(jīng)濟(jì)上有一定 的困難 ,在技術(shù)上也受到電網(wǎng)輸送能力的限制。印度擬通過引入可再生能源執(zhí)照,通過建立市場(chǎng)化交易機(jī)制的手段 ,來達(dá)到促使電網(wǎng)公司收購可再生能源電量達(dá)標(biāo)的目 的 ,值得關(guān)注和借鑒。在目標(biāo)比例的設(shè)定上 ,15%可以期待。對(duì)我國而言 ,不低于 10% 較為合適。截止 2009年,我國可再生能源比例約 9%,若以 2020年 15%為目標(biāo),尚

20、有 約一倍的空間。在建立保障性收購后 ,實(shí)際并網(wǎng)的可再生能源空間將更大。并網(wǎng)環(huán)節(jié)和電能質(zhì)量是關(guān)鍵在保障性收購這一點(diǎn)上 ,我們認(rèn)為主要有兩點(diǎn)影響。首先 ,雖然對(duì)電網(wǎng)有了 總體定量收購指標(biāo)約束 ,但這也意味著 ,電網(wǎng)可以不超額購買。因此 ,對(duì)于那些 在可再生能源方面超過規(guī)劃過度擴(kuò)張的發(fā)電企業(yè)及設(shè)備制造商也會(huì)起到節(jié)制的 作用。其次 ,只要電網(wǎng)完成了最低收購比例指標(biāo) ,對(duì)個(gè)別影響電能質(zhì)量的不合格并 網(wǎng)電量 ,可以不保證購買?；诖?我們認(rèn)為對(duì)應(yīng)的投資標(biāo)的應(yīng)當(dāng)在風(fēng)電、光伏等當(dāng)前主要新能源的并 網(wǎng)環(huán)節(jié)中尋找。采用具有優(yōu)良并網(wǎng)性能的設(shè)備的風(fēng)電場(chǎng)或光伏電站將具有優(yōu) 勢(shì)。因此具有相應(yīng)生產(chǎn)能力的設(shè)備制造商也將受益

21、。圖 4、修正案背后的投資思路資料來源 :華泰聯(lián)合證券研究所主要受益對(duì)象 在風(fēng)電設(shè)備方面 ,采用同步發(fā)電機(jī)的直驅(qū)永磁機(jī)型具有較好的電能質(zhì)量特性。重點(diǎn)受益對(duì)象是已能夠大批量生產(chǎn)該類機(jī)型的設(shè)備制造商。同時(shí),生產(chǎn)光伏和風(fēng)電并網(wǎng)的重要接口設(shè)備 （變流器和控制系統(tǒng)的公司也是主要的受益者。此外 ,由于電網(wǎng)公司在并網(wǎng)技術(shù)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)上具有一定的話語權(quán) ,因此能夠被電網(wǎng)公司所直接認(rèn)可的產(chǎn)品銷售效果會(huì)更好。表 2、直驅(qū)風(fēng)機(jī)的主要優(yōu)點(diǎn)經(jīng)濟(jì)性由于沒有齒輪箱和其他相關(guān)風(fēng)機(jī)零部件 ,易損件數(shù)量相應(yīng)減少。所以 ,風(fēng) 機(jī)的長期運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用、備件及耗材費(fèi)用降低?？煽啃圆糠种彬?qū)風(fēng)機(jī)的發(fā)電機(jī)轉(zhuǎn)速較低 ,具有較高的可靠性。高效性發(fā)電

22、機(jī)采用永磁技術(shù)后 ,避免傳統(tǒng)帶滑環(huán)的感應(yīng)電機(jī)勵(lì)磁損失 ,從而提高 了發(fā)電效率。并網(wǎng)特性多數(shù)采用了同步發(fā)電機(jī) ,相對(duì)異步電機(jī)的無功吸收 ,具有較好的發(fā)電穩(wěn) 定性和功率因數(shù) ,電能質(zhì)量較好。資料來源 :金風(fēng)科技、銀河風(fēng)電、湘電股份等公司資料、華泰聯(lián)合證券研究所 整理具體到上市公司 ,針對(duì)修正案 ,我們建議重點(diǎn)關(guān)注以下五家 :表 3、主要受益上市公司 公司變流器和控制系統(tǒng)方面直驅(qū)風(fēng)機(jī)方面許繼電氣變流器和控制系統(tǒng)、大功率 電力電子 湘電股份研發(fā)和自產(chǎn)變流器批量生產(chǎn)金風(fēng)科技自產(chǎn)變流器和控制系統(tǒng)批量生產(chǎn) 海得控制研發(fā)和生產(chǎn)變流器 九洲電氣 (新股研發(fā)和生產(chǎn)變流器 資料來源 :華泰聯(lián)合證券研究所整理聯(lián)合證券股票評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)增持未來 6 個(gè)月內(nèi)股價(jià)超越大盤 10%以上中性未來 6個(gè)月內(nèi)股價(jià)相對(duì)大盤波動(dòng)在 -10% 至 10%間減持未來 6個(gè)月內(nèi)股價(jià) 相對(duì)大盤下跌 10%以上聯(lián)合證券行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)增持行業(yè)股票指數(shù)超越大盤中性行業(yè)股票指數(shù)基本與大盤持平減持行業(yè)股票指數(shù)明顯弱于大盤深圳深圳羅湖深南東路 5047號(hào)深圳發(fā)展銀行大廈 10 層郵政編碼 :518001TEL