第十二章 資產(chǎn)配置管理-動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略

1、 2015年證券從業(yè)資格考試內(nèi)部資料2015證券投資基金第十二章 資產(chǎn)配置管理知識(shí)點(diǎn):動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略 定義:動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略是根據(jù)資本市場(chǎng)環(huán)境及經(jīng)濟(jì)條件對(duì)資產(chǎn)配置狀態(tài)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,從而增加投資組合價(jià)值的積極戰(zhàn)略。 詳細(xì)描述:1.動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略是根據(jù)資本市場(chǎng)環(huán)境及經(jīng)濟(jì)條件對(duì)資產(chǎn)配置狀態(tài)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,從而增加投資組合價(jià)值的積極戰(zhàn)略。2.動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置特征(1一般是一種建立在一些分析工具基礎(chǔ)之上的客觀、量化的過(guò)程。這些分析工具包括回歸分析或優(yōu)化決策等。(2資產(chǎn)配置主要受某種資產(chǎn)類(lèi)別預(yù)期收益率客觀測(cè)度的驅(qū)使,屬于以價(jià)值為導(dǎo)向調(diào)整的過(guò)程。驅(qū)動(dòng)因素包括以現(xiàn)金收益、股票預(yù)期收益等。(3資產(chǎn)配置規(guī)則能夠客觀

2、地測(cè)度出哪一種資產(chǎn)類(lèi)別已經(jīng)失去市場(chǎng)的注意力,并引導(dǎo)投資者進(jìn)入不受人關(guān)注的資產(chǎn)類(lèi)別。(4資產(chǎn)配置一般遵循回歸均衡的原則,這是動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置中的主要利潤(rùn)機(jī)制。例題:1.動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置的目標(biāo)在于,在不提高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或投資組合波動(dòng)性的前提下提高(。A.短期報(bào)酬B.中短期報(bào)酬C.中長(zhǎng)期報(bào)酬D.長(zhǎng)期報(bào)酬正確答案:D解析:動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置的目標(biāo)在于,在不提高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或投資組合波動(dòng)性的前提下 提高長(zhǎng)期報(bào)酬。2.在股票市場(chǎng)上漲時(shí)提高股票投資比例,在股票市場(chǎng)下跌時(shí)降低股票投資比例的策略是(。A.買(mǎi)入并持有策略B.恒定混合策略C.投資組合保險(xiǎn)策略D.動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略正確答案:C解析:與恒定混合策略相反,投資組合保險(xiǎn)策略在

3、股票市場(chǎng)上漲時(shí)提高股票投資比例,在股票市場(chǎng)下跌時(shí)降低股票投資比例的策略。3.動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置是根據(jù)資本市場(chǎng)環(huán)境及經(jīng)濟(jì)條件,對(duì)資產(chǎn)配置狀態(tài)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,從而增加投資組合價(jià)值的積極戰(zhàn)略。A.正確B.錯(cuò)誤正確答案:A解析:動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置是根據(jù)資本市場(chǎng)環(huán)境及經(jīng)濟(jì)條件,對(duì)資產(chǎn)配置狀態(tài)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,從而增加投資組合價(jià)值的積極戰(zhàn)略。4.資產(chǎn)配置的投資組合保險(xiǎn)策略的特征包括(。A.投資組合保險(xiǎn)策略將一部分資金投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),另一部分資金投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)B.投資組合保險(xiǎn)策略隨著市場(chǎng)的變動(dòng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例,既保證了資產(chǎn)組合的最低價(jià)值,同時(shí)又不放棄資產(chǎn)升值潛力C.投資組合保險(xiǎn)策略是一種靜態(tài)策略D.投資組合保

4、險(xiǎn)策略是一種動(dòng)態(tài)策略正確答案:A,B,D解析:資產(chǎn)配置的投資組合保險(xiǎn)策略的特征:投資組合保險(xiǎn)策略將一部分資金投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),另一部分資金投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn);投資組合保險(xiǎn)策略隨著市場(chǎng)的變動(dòng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例,既保證了資產(chǎn)組合的最低價(jià)值,同時(shí)又不放棄資產(chǎn)升值潛力;投資組合保險(xiǎn)策略是一種動(dòng)態(tài)策略。5.系統(tǒng)化的資產(chǎn)配置是一個(gè)綜合的動(dòng)態(tài)過(guò)程。B.錯(cuò)誤正確答案:A解析:系統(tǒng)化的資產(chǎn)配置是一個(gè)綜合的動(dòng)態(tài)過(guò)程,它是在與投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力一致、投資者(或資產(chǎn)擁有者長(zhǎng)期成本最低、投資組合能夠履行義務(wù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的理想化預(yù)測(cè),即集控制風(fēng)險(xiǎn)和增加收益為一體的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置決策。6.證券投資的預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)

5、之間的關(guān)系( 。A.證券的風(fēng)險(xiǎn)收益率特性會(huì)隨著各種相關(guān)因素的變化而變化B.反向聯(lián)動(dòng)關(guān)系C.預(yù)期收益率越高,承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大D.正向聯(lián)動(dòng)關(guān)系正確答案:A,C,D解析:收益與風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系是:收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。預(yù)期收益率越高,承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大。7.一般地講,積極的資產(chǎn)配置策略包括( 。A.買(mǎi)入并持有策略B.動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略C.恒定混合策略D.投資組合保險(xiǎn)策略正確答案:B,C,D解析:買(mǎi)入并持有策略屬于消極型的長(zhǎng)期再平衡策略,恒定混合策略、投資組合保險(xiǎn)策略和動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略則相對(duì)較為積極。8.資產(chǎn)配置是根據(jù)投資需求將投資資金在不同類(lèi)別資產(chǎn)之間進(jìn)行分配,配置原則一般是(。A.回歸均衡B.科學(xué)規(guī)范C.高效D.安全正確答案:A資產(chǎn)配置一般遵循回歸均衡的原則。9.動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略對(duì)資產(chǎn)管理人預(yù)測(cè)資產(chǎn)收益變化的能力要求較高,