##工業(yè)園區(qū)融資建設(shè)模式案例

1、工業(yè)園區(qū)融資建設(shè)模式案例作為中國新加坡政府的重要合作項目，工業(yè)園區(qū)（以下簡稱“園區(qū)”）于1994年5月破土動工，經(jīng)過13年建設(shè)，在成為具有國際競爭力的新科技工業(yè)園和現(xiàn)代化、園林化、國際化的新城區(qū)的發(fā)展道路上取得了國內(nèi)外公認的成就。其中，國家開發(fā)銀行（以下簡稱“開行”）成功的投融資方式在園區(qū)建設(shè)中發(fā)揮了重要的基礎(chǔ)性作用。一、 工業(yè)園區(qū)：開行與政府的成功合作1.園區(qū)初期開發(fā)困難重重從園區(qū)開發(fā)伊始，就以“先規(guī)劃后建設(shè)”為核心理念，斥資千萬，邀請世界著名設(shè)計公司，對園區(qū)進行了整體規(guī)劃。在70平方公里的園區(qū)土地中，工業(yè)用地占35%，商住、教育25%，道路綠化26%，市政公共設(shè)施12%，其他2%。園區(qū)理事

2、會規(guī)定，未來的開發(fā)要嚴(yán)格按照規(guī)劃，做到有序、合理，保證未來園區(qū)的均衡、可持續(xù)發(fā)展。盡管制定了科學(xué)合理的建設(shè)規(guī)劃，然而，由于當(dāng)時缺乏一個完整的投融資體制和成熟的融資平臺，園區(qū)的開發(fā)出現(xiàn)了很大困難。一方面，新方持續(xù)提供大量資金并不現(xiàn)實；另一方面，中方財團財政融資和信貸融資不分，難以適應(yīng)前期基礎(chǔ)設(shè)施投資和項目收益平衡的基本需要。園區(qū)的開發(fā)進程十分緩慢，70平方公里的規(guī)劃面積，至2000年僅僅完成了8平方公里。在亞洲金融危機發(fā)生之后，新方?jīng)Q定收縮在園區(qū)中的職責(zé)和投資，中方將全面負責(zé)園區(qū)的環(huán)境改造、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、地面設(shè)施建設(shè)、招商引資等職責(zé)，新方則轉(zhuǎn)向提供人員培訓(xùn)等輔助職能。巨大的資金“瓶頸”擺在園區(qū)發(fā)

3、展面前。2. 開行全力支持工業(yè)園區(qū)開發(fā)中國政府仍然沒有放棄開發(fā)園區(qū)的信念和努力，積極選擇投資主體。這時，長期致力于支持國家基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國家重大項目建設(shè)，兼顧政府政策目標(biāo)和市場運行方式的開行成為了首選。開行的進入，代表了中國政府對中新合作的努力，增強了各方對園區(qū)建設(shè)前景的信心，迅速破解了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金“瓶頸”，有力支持了園區(qū)的持續(xù)發(fā)展。從2000年開始，開行先后向園區(qū)承諾了四期貸款，累計承諾額194.11億元，累計發(fā)放額134.5億元，占到園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)累計投資的1/3，成為名副其實的園區(qū)開發(fā)建設(shè)的主力銀行。第一期貸款 介入金雞湖治理，恢復(fù)信心 金雞湖治

4、理是園區(qū)開發(fā)的一道難題，沒有直接的經(jīng)濟效益，但是環(huán)境的改善，對促進園區(qū)招商引資和持續(xù)發(fā)展，培育長期資金流，具有極大的推動作用。于是，2000年開行在園區(qū)發(fā)展的“關(guān)鍵時期、關(guān)鍵領(lǐng)域、關(guān)鍵項目”上貸款4.9億元，經(jīng)過環(huán)湖截污、引水排水、生態(tài)治理、湖周綠化、湖底清淤、湖水凈化等各項治理措施，使金雞湖成為全國最大的城市湖泊公園，提升了園區(qū)整體形象，為園區(qū)的長遠發(fā)展奠定基礎(chǔ)。第二期貸款 園區(qū)二、三區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，形成融資平臺2000年，園區(qū)計劃進行二、三區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，但此時，沒有一個接受貸款、推進建設(shè)和履行還款的商業(yè)性機構(gòu)。經(jīng)過雙方反復(fù)研究，最終創(chuàng)造出一種嶄新的制度安排：政府設(shè)立商業(yè)性借款機構(gòu)，使借款

5、方獲得土地出讓收益權(quán)，培育借款人“內(nèi)部現(xiàn)金流”；同時通過財政的補償機制，將以土地出讓收人等財政性資金轉(zhuǎn)化為借款人的“外部現(xiàn)金流”，使政府信用有效地轉(zhuǎn)化為還款現(xiàn)金流。2000年，園區(qū)“地產(chǎn)經(jīng)營管理公司”成立，下設(shè)工業(yè)園區(qū)土地儲備中心。2001年開行向地產(chǎn)公司承諾20億元貸款，園區(qū)二、三區(qū)在30平方公里建成區(qū)達到“九通一平”的國際水準(zhǔn)，使?jié)L動開發(fā)順利展開。第三期貸款 配套功能園區(qū)的建設(shè)，實現(xiàn)效益的綜合平衡在基礎(chǔ)設(shè)施全面建設(shè)的同時，園區(qū)土地開發(fā)，產(chǎn)業(yè)引進，招商引資等各項事業(yè)全面發(fā)展。2003年，開行向園區(qū)承諾貸款 102 億元，分別用于獨墅湖高教區(qū)、國際科技園、現(xiàn)代物流園、商貿(mào)區(qū)以及高科技創(chuàng)業(yè)投資等

6、領(lǐng)域，全面支持園區(qū)形成“一區(qū)多園”的開發(fā)體系，完善了功能配套和科技服務(wù)的軟環(huán)境，增強了園區(qū)的科學(xué)發(fā)展能力和國際競爭力，推動園區(qū)內(nèi)各功能區(qū)的效益綜合平衡，協(xié)調(diào)發(fā)展。第四期貸款 提升園區(qū)整體功能效應(yīng)，實現(xiàn)可持續(xù)為緩解南部交通緊張狀況，提升園區(qū)城市整體功能效應(yīng)，增強城市集聚輻射能力，2006年實施南環(huán)快速路東延工程項目，開行承諾貸款15億元。2007年實施了陽澄湖區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施工程項目，開行承諾貸款30億元。 金融創(chuàng)新服務(wù)，連通市場出口在園區(qū)創(chuàng)新能力提高中起到重要作用的，是設(shè)立“創(chuàng)業(yè)投資基金”。2003年開行與園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資公司合作，設(shè)立了10億元的創(chuàng)投引導(dǎo)基金、3億元的種子期創(chuàng)投基金、1.5 億美元的

7、中-以基金，吸引和聚集了一大批社會資金參與創(chuàng)業(yè)投資。2003和2005年開行先后承銷發(fā)行了兩期園區(qū)共計22億元企業(yè)債券，實現(xiàn)了以債券上市為標(biāo)志的從政府入口到市場出口的轉(zhuǎn)化。以上幾個階段的融資支持反映在下表中（資金單位：億元）：階段年份項目名稱承諾額2006年末余額存在問題解決措施第一階段2000滬蘇口岸項目1.410.9項目沒有任何直接的經(jīng)濟效益，投資前景不確定充分論證，培育長期資金流2001金雞湖環(huán)境治理工程50園區(qū)二、三區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目2010.9第二階段2003高科技創(chuàng)業(yè)貸款項目2011不具備一個接受貸款，推進建設(shè)和保證還款的規(guī)范的商業(yè)性機構(gòu)設(shè)立融資平臺二、三區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增貸項目35

8、30第三階段2004獨墅湖高等教育區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項目9.77.5園區(qū)功能不完備，招商困難幫助園區(qū)形成了“一區(qū)多園”的開發(fā)體系國際科技園區(qū)二、三區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項目74現(xiàn)代物流園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項目2.52.52005基礎(chǔ)設(shè)施完善工程48.535.543第四階段2006南環(huán)東延工程157.5南部交通緊張狀況推進工業(yè)園區(qū)城市化進程陽澄湖基礎(chǔ)設(shè)施項目300貸款合計194.11109.8433.工業(yè)園區(qū)建設(shè)結(jié)碩果從1994到2006年的12年間，園區(qū)主要經(jīng)濟指標(biāo)年均增幅達40%左右，累計實現(xiàn)中央和省市各類稅收520億元，創(chuàng)造就業(yè)崗位超過 40 萬個，農(nóng)村人均收入 10698元，城鎮(zhèn)職工人均工資超過 2.78萬元。同時

9、，園區(qū)每萬元GDP耗水5.8 噸、耗能0.43噸標(biāo)準(zhǔn)煤，每度電產(chǎn)生GDP25元、工業(yè)產(chǎn)值100元，達到了20世紀(jì) 90 年代世界先進水平，走出了一條高產(chǎn)出、低能耗、無污染的新型工業(yè)化發(fā)展之路，被評為跨國公司眼中最具投資價值的開發(fā)區(qū)之首。2000年以來，開行與園區(qū)在多個層面上合作，實現(xiàn)了互信互惠、政府與金融機構(gòu)雙贏的局面。大額資金投入到基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，迅速提升了園區(qū)資源的價值，成功吸引了2000多億元內(nèi)外資金，使園區(qū)各項經(jīng)濟指標(biāo)達到和超過市1993年的水平，相當(dāng)于十年再造了一個。園區(qū)的快速健康發(fā)展，充分體現(xiàn)了作為主力銀行、以開行為主導(dǎo)的開發(fā)性金融的重要作用。二、主力銀行在園區(qū)建設(shè)中發(fā)揮的基礎(chǔ)性作用

10、（一）主力銀行與園區(qū)的融資規(guī)劃園區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模大、周期長、周期性風(fēng)險大，比如園區(qū)二、三區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)總投資約180億元，投入期為3-5年，回收期10-15年。從項目現(xiàn)金流看，初期投入很大，后期通過土地出讓、政府稅收等進行平衡和彌補，呈現(xiàn)“現(xiàn)金流前低后高、收益不在當(dāng)期、當(dāng)期損益性不平衡”的特點。由此可以看出，園區(qū)開發(fā)成功的關(guān)鍵在于具有完整的融資規(guī)劃和融資操作平臺。作為主力銀行，開行巨資為園區(qū)提供中長期信貸，是基于以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，在長期的探索中，總結(jié)了園區(qū)公共設(shè)施融資的規(guī)律，并找到了基于土地升值的現(xiàn)金流覆蓋信貸的風(fēng)險控制方法，這一原理如圖所示：工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施完善投資環(huán)境的改善居住環(huán)境的

11、改善城市化工業(yè)化教育醫(yī)療服務(wù)GDP增長（固定資產(chǎn)投資、消費、進出口）信息產(chǎn)業(yè)制造業(yè)土地增值土地增值稅收增加充分就業(yè)開行貸 款依據(jù)這一原理，開行詳細測算園區(qū)發(fā)展中的財力變化，據(jù)以制定可行的融資規(guī)劃；在融資總規(guī)劃的基礎(chǔ)上，每年定期對園區(qū)的信用能力和意愿進行評審，對財力增長、土地增值、稅制變化等因素進行充分調(diào)研及預(yù)測，不斷調(diào)整園區(qū)的總體授信額度。將總體貸款規(guī)模控制在總授信額度之內(nèi)，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險控制的協(xié)調(diào)統(tǒng)一；未來園區(qū)財力能夠很好的覆蓋應(yīng)收貸款本息，確保了其在高速發(fā)展的同時不會受到歸還銀行貸款的掣肘。同時，開行嚴(yán)格控制政府性負債規(guī)模。目前較為通用的檢測標(biāo)準(zhǔn)主要包括負債率（反映一個地區(qū)國民經(jīng)濟狀

12、況與政府性債務(wù)相適應(yīng)的關(guān)系，警戒線10）、債務(wù)率（反映一個地區(qū)當(dāng)年可支配財力對政府性債務(wù)余額的比例，警戒線為100%）、償債率（反映一個地區(qū)當(dāng)年可支配財力所需支付當(dāng)年政府性債務(wù)本息的比例，警戒線為15%）。工業(yè)園近年的三項財政負債指標(biāo)如下：年份負債率債務(wù)率償債率20031.5%25.3%0.6%20043.2%62.1%0.6%20056.0%73.8%0.4%20065.4%65.2%1.7%從上表可以看出園區(qū)近年來在開行信貸支持下，各項財政負債指標(biāo)均保持了較好的水平。 （二）主力銀行與園區(qū)信用結(jié)構(gòu)建設(shè)在園區(qū)二、三區(qū)融資過程中，雙方密切合作創(chuàng)造出一種嶄新的信用結(jié)構(gòu)，使政府信用能夠有效地轉(zhuǎn)化為

13、借款人的還款現(xiàn)金流，具體如下：1政府出函指定（特許）地塊的土地開發(fā)權(quán)、土地出讓收益權(quán)授予借款人（地產(chǎn)公司）。2.借款人承諾將獲得的土地出讓收益權(quán)質(zhì)押；同時承諾在有關(guān)部門辦理質(zhì)押登記。3.建立土地定額回流還款機制。借款人承諾根據(jù)土地出讓進度動態(tài)償還開行貸款。4.設(shè)立專項資金賬戶。借款人承諾在開行貸款承諾后，地產(chǎn)公司將在開行指定結(jié)算經(jīng)辦行開立質(zhì)押專戶，并按照合同約定，將還貸資金及時劃入質(zhì)押專戶，專項用于償還貸款。開行對專用賬戶實施監(jiān)管。5.園區(qū)承諾：給予開行對園區(qū)未來5年內(nèi)政府計劃或規(guī)劃的項目優(yōu)先提供貸款的權(quán)利，以及對后續(xù)融資服務(wù)享有優(yōu)先權(quán)。地產(chǎn)公司與開行簽訂財務(wù)顧問協(xié)議，地產(chǎn)公司承諾在其未來進行

14、資本市場運作時，給予開行優(yōu)先的市場退出機會，并在債券承銷、財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)上給予開行優(yōu)先合作機會。以上幾個方面見下圖示：（三） 主力銀行與園區(qū)融資的風(fēng)險管理與商業(yè)銀行貸款依賴于抵押質(zhì)押的風(fēng)險管理不同，開行在園區(qū)貸款的風(fēng)險管理是基于土地升值的現(xiàn)金流覆蓋原理，因此開行主要是對現(xiàn)金流進行監(jiān)控，而不是僅僅對實物資產(chǎn)的監(jiān)控?；A(chǔ)設(shè)施項目貸后管理的難點主要“借、用、還”不一致，還款現(xiàn)金流一般不屬于借款人，因此難以有效監(jiān)管。為此，開行采取的措施有：1.將政府的行政職能和開行的監(jiān)管要求有效結(jié)合在貸后管理中首先要在政府行政職能和開行貸款監(jiān)管要求之間，尋求結(jié)合點，使信貸融資規(guī)律和財政資金運用相結(jié)合。（1）制定項目建

15、設(shè)的年度計劃由政府的建設(shè)部門和財政部門負責(zé)，借款人（地產(chǎn)公司，下同）根據(jù)年度計劃和開行協(xié)商年度用款計劃。（2）在項目管理上采取招標(biāo)方式，即所有造價在50萬元以上的單項工程均采用公開招標(biāo)的方式，中標(biāo)后的合同由借款人與中標(biāo)人簽訂。（3）項目建設(shè)的施工管理由建設(shè)部門負責(zé)，工程款由建設(shè)部門、財政部門、借款人和園區(qū)領(lǐng)導(dǎo)審核后，交借款人直接支付給施工企業(yè)。（4）資金支付后，在單個項目竣工后，由建設(shè)部門和財政部門組織內(nèi)部審計，由借款人委托外部審計，共同完成驗收，形成的竣工決算由借款人按照在建工程或固定資產(chǎn)入帳。2.抓住還款來源，將政府信用轉(zhuǎn)化為借款人的還款現(xiàn)金流，構(gòu)建良好的信用結(jié)構(gòu)。（1）政府通過以土地使用

16、權(quán)向借款人注入實收資本，將土地收入直接轉(zhuǎn)化為借款人的自有資金。自2001年開始園區(qū)管委會先后將評估價為52億元的土地使用權(quán)作為實收資本投入借款人，借款人將上述土地開發(fā)出讓后獲得收益，既可以用于項目資本金，也可以用于歸還貸款。（2）通過政府授權(quán)將土地一級市場的出讓權(quán)和土地出讓收益分配權(quán)益賦予借款人，使借款人獲得資本金地塊以外的土地收益權(quán)，以便于土地出讓收益轉(zhuǎn)化為借款人的現(xiàn)金流。為和現(xiàn)行的土地管理法規(guī)相一致，園區(qū)管委會批準(zhǔn)該公司同時兼掛“工業(yè)園區(qū)土地儲備中心”牌子，使土地出讓收入轉(zhuǎn)化為借款人的現(xiàn)金流，實現(xiàn)“借、用、還”一體。（3）從源頭控制資金的流向。土地出讓收入首先由土地儲備中心獲得，除上繳國家

17、的規(guī)費外，開行全部可以控制，確保對還款來源的有效監(jiān)控。（四） 主力銀行與園區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展作為園區(qū)開發(fā)的主力銀行，開行以融資推動園區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展，不僅對園區(qū)內(nèi)的社會投資和財政收入等經(jīng)濟指標(biāo)起到顯著的推動作用，而且推動社會信用環(huán)境、政府職能和民生領(lǐng)域的發(fā)展。下圖是主力銀行推動園區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展的“四力模型”。1以組織優(yōu)勢緩解“信息不對稱”，最大程度減少了經(jīng)濟發(fā)展的社會成本和金融交易成本。2開行貸款產(chǎn)生較強的“信號傳遞”作用，吸引大量的民間投資和商業(yè)銀行資金，并通過乘數(shù)作用引起最終投資的倍數(shù)增加。3在貸款過程中通過各項制度建設(shè)，將投資于公共產(chǎn)品與準(zhǔn)公共產(chǎn)品的正外部性予以內(nèi)化，從而實現(xiàn)了社會資源的優(yōu)化配

18、置，提高了經(jīng)濟增長的效率。4以貸款為載體構(gòu)建了良好的社會信用體系，為園區(qū)的經(jīng)濟和社會發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)和保障。三、園區(qū)開發(fā)的“雙主體模式”：政府組織推動主力銀行金融支持1. 工業(yè)園區(qū)公共設(shè)施開發(fā)建設(shè)的“雙主體模式”工業(yè)園區(qū)的成功得益于中新兩國政府的高層次合作，在海關(guān)、稅收、人事、外事等多方面獲得一系列的優(yōu)惠政策。中、新雙方財團成立的“中新工業(yè)園區(qū)開發(fā)有限公司（CSSD）”，在前期的規(guī)劃、招商引資方面發(fā)揮了積極作用。借鑒新加坡和國際先進城市規(guī)劃建設(shè)經(jīng)驗，園區(qū)編制實施了300多項專業(yè)規(guī)劃，累計派出2000多人次赴新加坡學(xué)習(xí)培訓(xùn)，在轉(zhuǎn)變政府職能等方面進行了積極探索，確立了全新的“親商、安商、富商”

19、理念，建立了“精簡、統(tǒng)一、效能”的政府組織架構(gòu)和公務(wù)員隊伍，對企業(yè)實行“全過程、全方位、全天候”服務(wù)體系。但是園區(qū)首期開發(fā)進展緩慢，加之亞洲金融危機，使園區(qū)建設(shè)幾近夭折。其主要原因在于，大型園區(qū)公共設(shè)施的特點是建設(shè)規(guī)模大、時間長、牽涉面廣、程序復(fù)雜，除了有一個超前的建設(shè)規(guī)劃和得力的政府（園區(qū)管委會）組織協(xié)調(diào)外，還必需有一個統(tǒng)籌安排的融資規(guī)劃。由開行擔(dān)當(dāng)主力銀行，根據(jù)園區(qū)規(guī)劃和建設(shè)進度制定了科學(xué)的融資規(guī)劃，有力推動了園區(qū)融資制度和體系的建設(shè)，形成園區(qū)發(fā)展的良性循環(huán)。實踐證明：園區(qū)的成功主要得益于“政府主力銀行”的雙主體推動，我們將之稱為“雙主體模式”，即“政府組織推動主力銀行金融支持”。2 “雙

20、主體模式”下的權(quán)能組合模型在“雙主體模式”下，作為政府的園區(qū)管委會和作為主力銀行的開行成為推動園區(qū)發(fā)展的兩大支柱，兩大支柱如何配合調(diào)動各方積極性是園區(qū)開發(fā)成功的關(guān)鍵。我們在此以權(quán)能組合理論來概括“雙主體模式”的運營機理。（1）政府的權(quán)能在園區(qū)公共設(shè)施項目建設(shè)中，地方政府可以發(fā)揮的權(quán)能有：發(fā)展規(guī)劃權(quán)能，政策支持權(quán)能，資產(chǎn)支持權(quán)能，組織增信權(quán)能，和組織管理權(quán)能。（2）主力銀行的權(quán)能主力銀行用建設(shè)制度和建設(shè)市場的方法實現(xiàn)政府發(fā)展目標(biāo)，在園區(qū)公共設(shè)施項目建設(shè)中可以發(fā)揮的權(quán)能有：大額長期資金的融資支持權(quán)能，信用與制度建設(shè)權(quán)能，導(dǎo)向與引領(lǐng)合力權(quán)能。 （3）企業(yè)的權(quán)能這里的“企業(yè)”是指園區(qū)地產(chǎn)經(jīng)營管理公司等

21、融資平臺和項目實施主體，它由政府出資組建，代表政府承擔(dān)園區(qū)建設(shè)的融資、建設(shè)和還貸責(zé)任。企業(yè)可以發(fā)揮的權(quán)能有：資金籌措的平臺權(quán)能，建設(shè)與招商引資權(quán)能，在政府和主力銀行的孵化支持下，成長壯大為市場的主體。（4）市場的權(quán)能這里的市場主要指參與園區(qū)開發(fā)建設(shè)、以及被招商引資的企業(yè)，其權(quán)能是：收益轉(zhuǎn)化權(quán)能，市場競爭權(quán)能，市場繁榮權(quán)能。（5）社會的權(quán)能 在園區(qū)的開發(fā)建設(shè)中，社會政策和市場變遷推動著園區(qū)的發(fā)展，其權(quán)能是：機會與價值實現(xiàn)權(quán)能，社會文化的建設(shè)權(quán)能。概括來說，園區(qū)的成功有五個核心要素，分別是：科學(xué)細密的建設(shè)規(guī)劃；嚴(yán)格認真的組織管理；階段配套的融資安排；親商安商的招商引資；改革開放的戰(zhàn)略機遇。這五個成

22、功的核心要素正是在園區(qū)政府與主力銀行“雙主體”推動下，充分調(diào)動“政府、銀行、企業(yè)、市場和社會”五大權(quán)能方的積極性、主動性和創(chuàng)造力，各方相互配合、沖突消融而孕育營造出來的?！半p主體推動下的權(quán)能組合模型”，具體見下圖：園區(qū)政府核心要素SF BMG 政府社會銀行企業(yè)市場戰(zhàn)略機遇園區(qū)規(guī)劃融資安排組織管理招商引資主力銀行（三） “雙主體模式”是園區(qū)建設(shè)的有效方式園區(qū)的建設(shè)一般有“自下而上”和“自上而下”兩種模式。在發(fā)達國家，政府在園區(qū)建設(shè)中，往往只是合理引導(dǎo)和制度促進，而并不起主導(dǎo)作用，園區(qū)開發(fā)是“自下而上”進行的。在政府主導(dǎo)型經(jīng)濟國家下，園區(qū)開發(fā)“自上而下”進行，由于要做前期規(guī)劃和進行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施

23、建設(shè)，因而融資成為園區(qū)開發(fā)啟動和培育市場的關(guān)鍵。在園區(qū)建設(shè)初期，通常存在嚴(yán)重的資金“瓶頸”，“雙主體模式”恰好能解決這個瓶頸問題。是從的實踐看，“雙主體模式”具有獨特的優(yōu)勢是：第一、經(jīng)過20幾年的改革開放，園區(qū)發(fā)展有更多的機會或可能，高起點地進行體制、機制創(chuàng)新，高起點的進行制度建設(shè)和市場建設(shè)。第二、高起點地進行總體規(guī)劃，與體制、機制創(chuàng)新相結(jié)合，高水準(zhǔn)地進行資源（主要是土地）開發(fā)和環(huán)境保護；對園區(qū)內(nèi)的二次資源進行優(yōu)化組合，協(xié)調(diào)發(fā)展，緩解瓶頸，實現(xiàn)可持續(xù)。第三、區(qū)別于其他地區(qū)，園區(qū)的公共設(shè)施建設(shè)需要適度超前；早期信用規(guī)模小，隨著公共設(shè)施的逐步展開，信用規(guī)模呈積累和增長趨勢。這就決定了適度超前的公共

24、設(shè)施建設(shè)在總體規(guī)劃下滾動開發(fā)，分期實現(xiàn)。第四、區(qū)別于其他地區(qū)，園區(qū)公共設(shè)施的滾動開發(fā)需要與功能主體的形成相輔相成、互為因果；公共設(shè)施領(lǐng)域的融資活動有條件從地下向地上延伸，逐漸與商業(yè)金融相連接。第五、園區(qū)建設(shè)有條件“0”點起步，對不同功能區(qū)在一個有機整體內(nèi)，協(xié)調(diào)和平衡不同功能區(qū)的發(fā)展，實現(xiàn)整體發(fā)展的高效和可持續(xù)。開行與園區(qū)管委會緊密合作，認識并抓住了以上特點，按照科學(xué)發(fā)展觀，把握住發(fā)展規(guī)律，以“雙主體模式”推動了園區(qū)建設(shè)的成功。從開發(fā)性金融理論考查，“雙主體模式”正是將政府組織優(yōu)勢與開行融資優(yōu)勢結(jié)合的典范。在我國，園區(qū)建設(shè)離不開政府的組織推動，也離不開開行的大額長期融資支持，因為園區(qū)公共設(shè)施融資不但需要資金支持，而且需要發(fā)揮開發(fā)性金融