企業(yè)年金市場進(jìn)入規(guī)制的質(zhì)量效應(yīng)和數(shù)量效應(yīng)

1、企業(yè)年金市場進(jìn)入規(guī)制的質(zhì)量效應(yīng)和數(shù)量效應(yīng)摘要:本文考察企業(yè)年金市場進(jìn)入規(guī)制對企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)入數(shù)量、服務(wù)質(zhì)量和福利的影響。在最低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)理論的基本框架下,建立一個(gè)包含進(jìn)入決策和質(zhì)量決策的兩階段博弈,引入集體聲譽(yù)刻畫企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)的搭便車行為和市場對良好聲譽(yù)的溢價(jià),比較自由進(jìn)入和進(jìn)入規(guī)制條件下的機(jī)構(gòu)進(jìn)入數(shù)量和服務(wù)質(zhì)量,并進(jìn)行數(shù)值模擬。研究發(fā)現(xiàn),由于搭便車行為,機(jī)構(gòu)自由進(jìn)入,數(shù)量增加會導(dǎo)致平均質(zhì)量下降,達(dá)不到社會最優(yōu);適度的進(jìn)入規(guī)制將提高平均質(zhì)量和行業(yè)聲譽(yù),增加機(jī)構(gòu)數(shù)量,提升社會福利。關(guān)鍵詞:集體聲譽(yù);最低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn);進(jìn)入規(guī)制;企業(yè)年金the quality and quantity e

2、ffect of entry regulation for enterprise annuity marketguo lei, su tao-yong(school of economics and management, tongji university, shanghai 200092, chinaabstract:the paper explored the effects of entry regulation on entry, service quality and welfare of funds management institutions in enterprise an

3、nuity market. a two-stage game with entry decision and quality decision was set up under the minimum quality standards theory. the paper introduced collective reputation which incurred free ride and pricepremium. then the paper compared free entry with entry under regulation and gave a numerical sim

4、ulation. it shows that free entry is not social optimal because free ride leads to quality decrease with entry increase and the proper entry regulation will improve social welfare when it increases quality and reputation to induce more entry.key words:collective reputation; minimum quality standards

5、; entry regulation; enterprise annuity1 引言發(fā)展企業(yè)年金是我國應(yīng)對老齡化危機(jī),構(gòu)建多支柱養(yǎng)老保障體系的戰(zhàn)略選擇。自1991年國務(wù)院提出“企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)”概念至今,我國企業(yè)年金制度框架已基本形成,企業(yè)年金市場初步建立,但距離養(yǎng)老保障體系第二支柱的戰(zhàn)略地位相去甚遠(yuǎn)。截至2009年底,企業(yè)年金基金累計(jì)結(jié)存2533億元,3.35萬企業(yè)建立企業(yè)年金,占全國各類企業(yè)總數(shù)的1%,企業(yè)年金的人數(shù)是1179萬人,僅占2.35億參加基本養(yǎng)老人數(shù)的5%,占全國就業(yè)人員的1.5%,占全國總?cè)丝诘谋壤齽t不足1%1,企業(yè)年金計(jì)劃參與率不僅與oecd國家差距很大,與中東歐轉(zhuǎn)型國家相

6、比差距也不小2。制約我國企業(yè)年金發(fā)展的因素很多,一個(gè)直接的原因是企業(yè)年金受益人即雇員與企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)(以下簡稱機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱3。企業(yè)年金從發(fā)起到領(lǐng)取持續(xù)幾十年,一直都要脫離雇員的控制,委托給機(jī)構(gòu)來管理,事前的信息不對稱增加了雇員對未來養(yǎng)老儲備資金安全性的擔(dān)心,會抑制企業(yè)年金發(fā)展。而且,即便事后投資績效差,也無法確定是機(jī)構(gòu)管理不得力還是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所致,雇員與機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱超出了可以事后了解質(zhì)量信息的經(jīng)驗(yàn)品范疇。而且,企業(yè)年金在我國是新生事物,市場早期的表現(xiàn)將產(chǎn)生巨大的示范效應(yīng)。如果有一個(gè)良好的開始,則整個(gè)行業(yè)和相關(guān)機(jī)構(gòu)將享有較好的市場聲譽(yù),占據(jù)有利的市場地位,雇員也會對企業(yè)年金

7、制度更有信心,從而推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展;如果開局不利,某家機(jī)構(gòu)基金管理業(yè)績不佳,給雇員的退休后生活造成嚴(yán)重不良影響,雇員會對企業(yè)年金失去信心,則整個(gè)行業(yè)都將受損。因此,在很大程度上雇員無法單獨(dú)判斷單個(gè)機(jī)構(gòu)的管理水平,只能依靠對整體行業(yè)的判斷。為了克服信息不對稱,推動(dòng)企業(yè)年金發(fā)展,政府通過進(jìn)入規(guī)制予以糾正4,5,包括機(jī)構(gòu)的最低資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)和專家評審制度6。先由行業(yè)主管部門(銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會審核機(jī)構(gòu)是否達(dá)到最低資質(zhì)要求,再由人力資源和社會保障部(前勞動(dòng)和社會保障部組織專家進(jìn)行評審,選拔出優(yōu)秀的金融機(jī)構(gòu),準(zhǔn)予進(jìn)入,而其他金融機(jī)構(gòu)則無權(quán)經(jīng)營企業(yè)年金業(yè)務(wù)。毫無疑問,政府規(guī)制具備良好的意愿,但當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)卻

8、不那么令人滿意,因此,有必要考察企業(yè)年金市場進(jìn)入規(guī)制的作用機(jī)制。2 文獻(xiàn)綜述當(dāng)前研究分別考察企業(yè)年金市場進(jìn)入規(guī)制的兩個(gè)組成部分:最低資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)和專家評審制度。最低資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)在信息不對稱條件下,起到了公共質(zhì)量信號作用,有助于克服逆選擇,如果沒有廠商的策略性行為,市場平均質(zhì)量提高7,即便存在廠商的策略性行為干擾,進(jìn)入規(guī)制仍能夠改善消費(fèi)者對質(zhì)量的認(rèn)識,提高廠商質(zhì)量投資的回報(bào),進(jìn)而提高質(zhì)量8。進(jìn)入規(guī)制雖然能夠提升質(zhì)量水平,卻以限制競爭為代價(jià)9,無論在質(zhì)量價(jià)格競爭10中還是質(zhì)量數(shù)量競爭11中,都是如此。實(shí)踐中,無論實(shí)體貿(mào)易12還是服務(wù)貿(mào)易13,此類進(jìn)入規(guī)制被廣泛用作非關(guān)稅壁壘阻礙國外廠商進(jìn)入14,15。專家

9、評審制度雖有一定的合理性,但根據(jù)信號博弈理論,很難確保選拔出真正優(yōu)秀的機(jī)構(gòu),市場質(zhì)量無法保障16,17。即便專家評審準(zhǔn)確無誤,根據(jù)搜尋理論,進(jìn)入規(guī)制在提高市場質(zhì)量的同時(shí)容易造成競爭不足,雇主和雇員福利受損18。以上成果深入分析了企業(yè)年金市場進(jìn)入規(guī)制的兩個(gè)組成部分,為進(jìn)一步研究提供了良好的研究基礎(chǔ),但存在兩個(gè)相對不足:其一,企業(yè)年金市場進(jìn)入規(guī)制整體上對機(jī)構(gòu)、雇員的福利影響如何,沒有回答;其二,企業(yè)年金市場發(fā)展初期雇員與機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱超出了可以事后了解質(zhì)量信息的經(jīng)驗(yàn)品范疇,一般的信息不對稱假設(shè)不足以刻畫這種特殊狀況。本文試圖在前人研究的基礎(chǔ)上,從兩方面著手,進(jìn)一步深入研究該問題:第一,把專家

10、評審實(shí)質(zhì)制度抽象成相機(jī)抉擇的最低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)(minimum quality standards,簡稱mqs,在統(tǒng)一的mqs理論框架下分析進(jìn)入規(guī)制的整體效果。第二,引入集體聲譽(yù)刻畫企業(yè)年金市場發(fā)展初期雇員與機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱:市場發(fā)展具備示范效應(yīng),雇員與機(jī)構(gòu)之間存在嚴(yán)重信息不對稱,雇員根據(jù)機(jī)構(gòu)整體判斷個(gè)體。3 模型建立企業(yè)年金市場上,風(fēng)險(xiǎn)中性的機(jī)構(gòu)同質(zhì),但機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量水平是私人信息,機(jī)構(gòu)共享行業(yè)的集體聲譽(yù)。由于信息不對稱,雇員無法判斷單個(gè)機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量,只能依靠全行業(yè)的集體聲譽(yù)決策。集體聲譽(yù)被視為個(gè)體聲譽(yù)的加總,舊有的集體聲譽(yù)會影響個(gè)體的聲譽(yù),個(gè)體也可以重塑集體聲譽(yù)19,20。集體聲譽(yù)內(nèi)部有兩

11、種相互沖突的力量:其一,個(gè)體損害集體聲譽(yù)的激勵(lì)。作為公共產(chǎn)權(quán),集體聲譽(yù)容易導(dǎo)致內(nèi)部成員的搭便車行為21,從個(gè)人利益和集體利益的差異角度看則是內(nèi)部逆選擇問題22,這都會導(dǎo)致集體聲譽(yù)的崩塌,全行業(yè)受損。例如,個(gè)別廠商違法使用三聚氰胺的行為使整個(gè)乳制品行業(yè)蒙受巨大損失,個(gè)別教授的抄襲行為使整個(gè)教授群體蒙羞,個(gè)別機(jī)構(gòu)投資管理不力導(dǎo)致雇員對企業(yè)年金失去信心。因此,為了便于監(jiān)督,集體規(guī)模不能太大,集體內(nèi)部的競爭受限制23;其二,個(gè)體維護(hù)集體聲譽(yù)的激勵(lì)。作為質(zhì)量信號,集體聲譽(yù)為個(gè)體帶來市場溢價(jià)24,個(gè)體愿意合作維護(hù)集體聲譽(yù)25,26,從而吸引新的成員進(jìn)入。考慮一個(gè)兩階段博弈。第一階段為進(jìn)入博弈,任一機(jī)構(gòu)i選

12、擇是否進(jìn)入市場,如果進(jìn)入,由于人力資源、信息系統(tǒng)、營銷等方面的投資,必須承擔(dān)一個(gè)固定成本f>0。第二階段為質(zhì)量博弈,i選擇服務(wù)質(zhì)量qi>0,一般的,質(zhì)量越高成本越高,越是精益求精額外的成本越高,可以合理地假設(shè)此階段可變成本為c(qi,且c(qi>0, c(qi>0。服務(wù)質(zhì)量qi是私人信息,雇主和雇員只能觀察到行業(yè)的平均質(zhì)量q,一般的,平均質(zhì)量越高行業(yè)的聲譽(yù)越高,百尺竿頭更進(jìn)一步則付出更多,可以合理地假設(shè)行業(yè)獲得好聲譽(yù)的概率為r(q,且r(q>0,r(q0。質(zhì)量博弈中可變成本函數(shù)為c(qi=12(1+qi2則均衡質(zhì)量為q*(n=(/n-11/3-1,單個(gè)機(jī)構(gòu)事前預(yù)期

13、利潤為(q*(n,n=q*1+q*(-n-12(1+q*2-f消費(fèi)者剩余為cs(q*(n,n=q*1+q*×n22社會總福利為w(q*(n,n=nq*1+q*(-n/2-n2(1+q*2-nf取=18,f=0.1,考察機(jī)構(gòu)數(shù)量和福利的關(guān)系。圖1顯示,隨著機(jī)構(gòu)數(shù)量增加,社會福利先增加經(jīng)過最高點(diǎn)再降低。在社會福利上升階段,競爭對福利的促進(jìn)超過了平均質(zhì)量下滑帶來的福利損失;而在社會福利下降階段,競爭對福利的促進(jìn)不及平均質(zhì)量下滑帶來的福利損失,過度進(jìn)入導(dǎo)致社會福利受損,集體聲譽(yù)下的搭便車行為導(dǎo)致了規(guī)模經(jīng)濟(jì)(自然壟斷條件下的相同結(jié)果?？偟膩碚f,機(jī)構(gòu)數(shù)量增加對福利的影響不明確,符合前文的理論預(yù)測

14、。5 進(jìn)入規(guī)制與福利5.1 均衡為了最大化社會福利,政府設(shè)計(jì)了企業(yè)年金市場進(jìn)入規(guī)制,引入最低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)qs,qs外生且為共同知識,機(jī)構(gòu)的進(jìn)入決策要考慮qs的影響,機(jī)構(gòu)的質(zhì)量決策須滿足qiqs。為與前文區(qū)分,令q*=q*(n*表示機(jī)構(gòu)在非合作子博弈完美均衡下的質(zhì)量,令qc表示機(jī)構(gòu)在合作博弈均衡下的質(zhì)量,qc是行業(yè)的最優(yōu)質(zhì)量水平,是如下最優(yōu)化問題的解maxq0 r(qp(n-c(q一階條件為r(qcp(n=c(qc?？梢宰C明,存在一個(gè)qqc,當(dāng)q*qsq時(shí),進(jìn)入規(guī)制下的機(jī)構(gòu)數(shù)量多于自由進(jìn)入的均衡數(shù)量n*;當(dāng)qs>q時(shí),進(jìn)入規(guī)制下的機(jī)構(gòu)數(shù)量低于n*;當(dāng)qs=qc時(shí),進(jìn)入市場的機(jī)構(gòu)數(shù)量最多。這表明

15、(見圖2,當(dāng)最低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)足夠低,qsq*,則進(jìn)入規(guī)制對機(jī)構(gòu)進(jìn)入數(shù)量和服務(wù)質(zhì)量均無影響,等同于自由進(jìn)入的狀態(tài)。提高最低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),q*qsqc,進(jìn)入規(guī)制將提高市場平均質(zhì)量,進(jìn)而提升行業(yè)聲譽(yù),只要改善質(zhì)量的邊際成本足夠低,市場對良好聲譽(yù)的溢價(jià)機(jī)制就會吸引更多的機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場。當(dāng)qs=qc,行業(yè)聲譽(yù)、利潤以及機(jī)構(gòu)數(shù)量都達(dá)到最高值。進(jìn)一步提高最低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),qs>qc,進(jìn)入規(guī)制仍能夠提高平均質(zhì)量和行業(yè)聲譽(yù),但機(jī)構(gòu)改進(jìn)質(zhì)量的邊際成本超過邊際收益,利潤降低,進(jìn)入市場的機(jī)構(gòu)開始減少,但仍高于自由進(jìn)入的水平。當(dāng)最低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提高至qs>q時(shí),機(jī)構(gòu)數(shù)量進(jìn)一步減少至低于自由進(jìn)入的水平,僅當(dāng)此時(shí),進(jìn)入規(guī)制才扭曲

16、了市場競爭。所以,簡單的說進(jìn)入規(guī)制限制了市場競爭是不準(zhǔn)確的。5.2 福利分析進(jìn)入規(guī)制條件下,q*qsq,均衡時(shí)有ns個(gè)機(jī)構(gòu)選擇質(zhì)量qs,由于均衡時(shí)機(jī)構(gòu)利潤為零,所以社會福利等同于消費(fèi)者剩余,為w(qs,ns=r(qsn s0p(sds-nsp(ns自由進(jìn)入條件下,均衡時(shí)有n*個(gè)機(jī)構(gòu)選擇質(zhì)量q*=q*(n*,社會福利同理為w(q*,n*=r(q*n*0p(sds-n*p(n*q*qs,則r(q*r(qs,即進(jìn)入規(guī)制提高了行業(yè)平均質(zhì)量和聲譽(yù)。前文已證明,此時(shí)有更多機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場,n*ns,則競爭加劇消費(fèi)者剩余提高,所以n*0p(sds-n*p(n*n s0p(sds-nsp(ns因此,只要進(jìn)入規(guī)制設(shè)

17、計(jì)得當(dāng),機(jī)構(gòu)數(shù)量增加,社會福利將提升。6 結(jié)論企業(yè)年金基金管理專業(yè)性強(qiáng),雇主和雇員很難準(zhǔn)確判斷機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量,不得不依靠整個(gè)行業(yè)的聲譽(yù)來決策。而企業(yè)年金在我國還是新生事物,市場早期的表現(xiàn)具有很強(qiáng)的示范效應(yīng),單個(gè)機(jī)構(gòu)的不良表現(xiàn)很可能導(dǎo)致對整個(gè)行業(yè)失去信心。如果沒有進(jìn)入規(guī)制,任由機(jī)構(gòu)自由進(jìn)入市場,則搭便車行為的存在使得機(jī)構(gòu)數(shù)量和服務(wù)質(zhì)量之間存在替代關(guān)系:進(jìn)入越多競爭越激烈質(zhì)量越低,進(jìn)入越少競爭越弱質(zhì)量越高。自由進(jìn)入并非社會最優(yōu),將導(dǎo)致社會福利受損?，F(xiàn)行的企業(yè)年金市場進(jìn)入規(guī)制包括機(jī)構(gòu)的最低資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)和專家評審,實(shí)質(zhì)是最低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn):前者是一個(gè)固定的標(biāo)準(zhǔn),后者是一個(gè)靈活變動(dòng)相機(jī)抉擇的標(biāo)準(zhǔn)?？茖W(xué)的進(jìn)入規(guī)制將有

18、效抑制搭便車行為,提升市場質(zhì)量和聲譽(yù),同時(shí)市場凈化后,溢價(jià)機(jī)制將吸引更多機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場。在此條件下,企業(yè)年金市場進(jìn)入規(guī)制既能夠提升服務(wù)質(zhì)量,又能夠增加機(jī)構(gòu)數(shù)量促進(jìn)競爭,提升社會福利。參考文獻(xiàn):1 人力資源和社會保障部.2009年度人力資源和社會保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)eb/ol.2 鄭秉文.中國企業(yè)年金發(fā)展滯后的政策因素分析j.中國人口科學(xué),2010,(2:2-23.3 郭磊,陳方正.企業(yè)年金效用與風(fēng)險(xiǎn)j.山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2005,27(2:82-86.4 鄧大松,劉昌平.中國企業(yè)年金若干制度問題研究j.經(jīng)濟(jì)評論,2003,(6:70-74.6 郭磊.企業(yè)年金市場進(jìn)入規(guī)制研究j.保險(xiǎn)研究,2009

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