企業(yè)籌資管理中存在的問題及對(duì)策淺析

1、精品文檔可編輯企業(yè)籌資管理中存在的問題及對(duì)策淺析引言長期一段時(shí)間內(nèi)，我國財(cái)務(wù)理論研究中把籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的對(duì) 象限定于負(fù)債資金，認(rèn)為籌資風(fēng)險(xiǎn)是由于負(fù)債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來 的不確定性，這種籌資理論是建立在傳統(tǒng)企業(yè)背景之下的。 因?yàn)樵趥?統(tǒng)企業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)利益主體中， 不論是獨(dú)資企業(yè)還是合伙企業(yè)， 其所 有者與經(jīng)營者是統(tǒng)一的利益主體，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的國有企業(yè)的所有 者與經(jīng)營者也是統(tǒng)一的，企業(yè)只需要對(duì)債權(quán)人承擔(dān)還本付息的法律責(zé) 任，而不存在對(duì)企業(yè)本身承擔(dān)經(jīng)濟(jì)和法律責(zé)任問題，所以對(duì)于權(quán)益資金不存在籌資風(fēng)險(xiǎn)的問題。然而，在現(xiàn)代公司制企業(yè)中，兩權(quán)分離使 得所有者與經(jīng)營者是不同的，企業(yè)的經(jīng)營管理者既要對(duì)債權(quán)人承

2、擔(dān)責(zé) 任，又要對(duì)所有者承擔(dān)責(zé)任。因此對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)，負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)仍然 是籌資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要組成部分，但也不能忽略對(duì)權(quán)益籌資風(fēng)險(xiǎn)的考 慮。在我國關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和融資方面的書， 也介紹了有關(guān)權(quán)益籌 資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容，但大多是一帶而過，并沒有對(duì)其做深入的研究。如何從理論和實(shí)務(wù)兩個(gè)方面借鑒發(fā)達(dá)國家的理論成果與實(shí) 踐經(jīng)驗(yàn)，并從我國的國情出發(fā)，根據(jù)我國的實(shí)際情況，對(duì)企業(yè)的籌資 風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行系統(tǒng)的分析和探討， 是一個(gè)亟需解決的問題，這一課題 必將具有長期的研究價(jià)值。精品文檔可編輯第一章 籌資管理相關(guān)概念1.11.1 籌資管理的定義籌資管理是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、 對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié) 構(gòu)的需要，通過籌資渠道和資

3、本（金）市場，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有 效地籌集為企業(yè)所需的資本（金）的財(cái)務(wù)行為。1.21.2 籌資的主要方式籌資的主要方式包括籌措股權(quán)資金和籌措債務(wù)資金。企業(yè)的籌資方式可以按照不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：（1 1）按照資金來源主體可以分為內(nèi)源性籌資和外源性籌資。內(nèi)源籌資方式在內(nèi)源籌資方式中， 除了利用留存收益和折舊 進(jìn)行企業(yè)籌資之外， 還應(yīng)注意的是相當(dāng)一部分表外籌資也應(yīng)屬于內(nèi)源 籌資。表外籌資是企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表中未予以反映的籌資行為， 利用 表外籌資可以調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，開辟籌資渠道，掩蓋投資規(guī)模。外源籌資方式在現(xiàn)階段我國企業(yè)的留利水平低， 企業(yè)發(fā)展主 要依精品文檔可編輯靠外部資金， 而外部資金需要從金融市場

4、上籌集， 其中短期資本 通過貨幣市場籌集， 長期資本則通過資本市場籌資， 按照資金是否在 供求雙方調(diào)劑，可以把長期資金的籌集方式劃分為兩種方式， 即直接 籌資和間接籌資：直接籌資。進(jìn)入 9090 年代以來，由于國家行政職能 的不斷弱化和財(cái)政困難狀況的出現(xiàn)， 國有企業(yè)的資金需求很難得到滿 足，銀行自有資金比率太低，對(duì)信貸資金缺乏有效的約束手段，加上 企業(yè)本身高負(fù)債，留利甚微，自注資金的能力較弱。因此，直接籌資 己成為企業(yè)獲取所需要的長期資金的一種主要方式。間接籌資。 隨著 我國的股票市場和債券市場的發(fā)展和完善， 銀行存款較之股票和債券 仍占有絕對(duì)的優(yōu)勢， 而且，大部分企業(yè)的資金來源也仍以銀行貸款

5、為 主。尤其是在解決中小企業(yè)融資問題上， 由于上市指標(biāo)主要用于扶持 國有大中型企業(yè)， 中小型企業(yè)特別是非國有企業(yè)基本上與上市無緣這 就使得通過銀行貸款的間接融資成為中小企業(yè)融資的主要方式。（2 2）按照資金來源的性質(zhì)不同分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。權(quán)益籌資。 所有者權(quán)益是企業(yè)資金的最主要來源， 是投資人 對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)， 包括投資者投入企業(yè)的資本金和未分配利潤 等，資本金是企業(yè)在工商銀行管理部門登記的注冊(cè)資金， 是企業(yè)啟動(dòng) 資金。企業(yè)通過吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累等方式籌集的資 金都屬于企業(yè)的所有者權(quán)益。 所有者權(quán)益一般不用還本， 因而稱之為 企業(yè)的自有資金或主權(quán)資金，也就是權(quán)益資金。

6、精品文檔可編輯負(fù)債籌集。 負(fù)債資金是企業(yè)籌集資金的另一項(xiàng)重要內(nèi)容。 負(fù) 債是企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量， 需以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)。 企業(yè) 通過銀行借款、發(fā)行債券、 融資租賃、商業(yè)信用等方式籌集的資金屬 于企業(yè)的借入資金或債務(wù)資金。1.31.3 籌資風(fēng)險(xiǎn)的特征籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中由于資金供需市場、 宏觀經(jīng) 濟(jì)環(huán)境的變化或籌資來源結(jié)構(gòu)、 幣種結(jié)構(gòu)、 期限結(jié)構(gòu)等因素而給企業(yè) 帶來的預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果的差異?；I資活動(dòng)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的起點(diǎn)。 企業(yè)籌集資金的主要 目的，是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益。由于市場行情瞬息 萬變，企業(yè)之間的競爭日益激烈，可能出現(xiàn)投資決策失誤，管理措施 不當(dāng)?shù)惹?/p>

7、形， 從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性， 由 此便產(chǎn)生了籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)的特征可以概括如下：（1 1）客觀性在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中， 只要使用了外源性資金， 就會(huì)產(chǎn) 生籌資成本， 這是因?yàn)槿魏瓮庠葱再Y金都是要求回報(bào)的， 企業(yè)為了取 得和使用精品文檔可編輯資金就必須支付一定的代價(jià)， 具體包括籌資費(fèi)用和資金使用 費(fèi)用兩項(xiàng)內(nèi)容。所以籌資風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。 企業(yè)如果達(dá)不到投資者 所要求的回報(bào)水平，就會(huì)面臨籌資風(fēng)險(xiǎn)。（2 2）潛在性籌資風(fēng)險(xiǎn)的潛在性是指籌資風(fēng)險(xiǎn)的可能性和不確定性。 企業(yè) 在籌資、用資的過程中必然要面臨一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)， 但風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí) 間、空間卻是具有偶然性的，表現(xiàn)出一定的潛

8、在性；另外，由于籌資 風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率是難以準(zhǔn)確計(jì)算出的， 因此對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的測定不能單 純依靠數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法來計(jì)算其大小強(qiáng)弱， 實(shí)際工作中對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)大小 的評(píng)價(jià)在一定程度上還要依賴于管理人員的專業(yè)判斷， 從程度上進(jìn)行 估計(jì)。（3 3）相對(duì)性籌資風(fēng)險(xiǎn)的大小不是一成不變的， 它是隨著一定條件而發(fā)生 轉(zhuǎn)化的，也就是說，籌資風(fēng)險(xiǎn)不是一個(gè)常數(shù)， 而是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的數(shù)， 是相對(duì)于不同的企業(yè)及其抗衡風(fēng)險(xiǎn)的能力而言的。（4 4）復(fù)雜性 籌資風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性體現(xiàn)在籌資風(fēng)險(xiǎn)的形成原因、 表現(xiàn)精品文檔可編輯形式以及對(duì)企業(yè)的利弊影響都是非常復(fù)雜的， 而且對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的測定也不可能單純依靠數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法就能準(zhǔn)確計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)大小。1.4

9、1.4 籌資管理的目的籌資管理的目的是滿足公司資金需求， 降低資金成本， 減少 相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。具體而言就是滿足經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)的資金需要，企業(yè)籌資，能夠 為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常開展提供資金保障。 資金規(guī)模決定著企業(yè) 資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展的程度。 建立企業(yè)時(shí)， 要依據(jù)企業(yè)的 戰(zhàn)略所確定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模來確定企業(yè)長期資本和流動(dòng)資金的需求 量。企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中需要一定數(shù)額的資金來維持， 確保企業(yè) 的正常生產(chǎn)經(jīng)營。 企業(yè)應(yīng)根據(jù)企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營狀況來確定企業(yè)日 常資金的需求，以確保企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的需要和企業(yè)投資的需要。 成長中的企業(yè)， 由于需要不斷的擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蛟黾訉?duì)外 投資的數(shù)量，需

10、要大量的資金。同時(shí)，企業(yè)由于戰(zhàn)略發(fā)展和資本經(jīng)營 的需要，還會(huì)積極開拓有發(fā)展前途的投資領(lǐng)域，以聯(lián)營投資、股權(quán)投 資和債權(quán)投資等形式對(duì)外投資。 經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張和對(duì)外產(chǎn)權(quán)投資， 都將 產(chǎn)生大量的資金需求。1.51.5 籌資的原則精品文檔可編輯籌資的原則主要包括：遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金。 企業(yè)的籌資活動(dòng)不僅在為企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營提供資金支持還影響 著投資者的經(jīng)濟(jì)利益和社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序。 因此，企業(yè)的籌資行為和籌資 活動(dòng)都必須嚴(yán)格遵循國家的相關(guān)法律法規(guī)， 依法履行法律法規(guī)和投資 合同約定的責(zé)任，合法合規(guī)籌資，依法信息披露，維護(hù)各方的合法權(quán) 益；分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確預(yù)測資金需求量。企業(yè)籌集資金必

11、須先合理預(yù)測資金的需求量， 確定企業(yè)的籌資規(guī)模， 以有效既避免企 業(yè)因籌資不足而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)， 同時(shí)也防止了籌資過 多，造成資金閑置的狀況；合理確定籌資時(shí)間，適時(shí)取得資金。 企業(yè) 籌集資金應(yīng)依據(jù)資金需求的具體情況合理預(yù)測資金需要的時(shí)間，適時(shí) 安排資金籌集， 適時(shí)獲取所需資金， 以確保資金籌集時(shí)間和資金使用 時(shí)間的配合形成的資金投放前閑置和錯(cuò)過資金投放的最佳時(shí)間； 了解 各種籌資方式， 合理確定資金結(jié)構(gòu)。 企業(yè)應(yīng)當(dāng)分析各種籌資方式的難 以程度和資金成本合理確定企業(yè)的最佳資金結(jié)構(gòu)， 最大限度的求降低 企業(yè)的資金成本；研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。論文格式企業(yè) 籌資要綜合考慮股權(quán)資金

12、與債務(wù)資金的關(guān)系、 長期資金與短期資金的 關(guān)系、內(nèi)部籌資與外部籌資的關(guān)系，合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)償 債能力，防范企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)，提高籌資效益。第二章 資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用企業(yè)的籌資方式多種多樣， 不同的資金來源具有不同的資本 成本。為了以較少的支出取得所需資金， 企業(yè)必須分析各種籌資方式 下資金成本的高低， 并加以合理的配置。 由此可見資本成本在企業(yè)籌 資決策中具有重要精品文檔可編輯的作用。2.12.1 資本成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素企業(yè)資金成本隨著籌資數(shù)量的增加而不斷增大， 當(dāng)企業(yè)籌資 數(shù)量達(dá)到某一額度時(shí)， 所籌資金的邊際成本就有可能增加到企業(yè)難以 承受的程度，而當(dāng)籌資數(shù)量

13、超過某一界限時(shí)， 邊際資金成本便會(huì)連續(xù) 地增長。所以，企業(yè)籌資數(shù)量并不是無限量的， 它受資金成本的限制。2.22.2 資本成本是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)企業(yè)資金來源和途徑可以多種多樣。 就長期借款而言， 可向 商業(yè)銀行借款， 也可向信托投資公司、 保險(xiǎn)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)借 款，可向國家政府申請(qǐng)貸款。企業(yè)究竟選擇哪種資金渠道，主要考慮 哪種資金渠道的成本低，只有選擇成本低、使用期限長的資金，企業(yè) 才有可能獲得收益。2.32.3 資本成本是企業(yè)比較籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)通常，即使是同一籌資渠道的資金， 也可以采用不同的籌資 方式去籌集。例如，對(duì)其他企業(yè)的資金，企業(yè)可采取吸收投資、發(fā)售 股票和債券，

14、以及使用各種商業(yè)信用等不同方式進(jìn)行籌集。 企業(yè)在選 擇籌資方式時(shí)，需考慮資金成本這一經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)則， 用盡量低的資金成本， 籌集到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所必精品文檔可編輯需的資金數(shù)額。2.42.4 資本成本是確定企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)由于受多 種因素的影響， 企業(yè)不可能只會(huì)使用某種單一的籌資方式。 企業(yè)所需 的全部長期資本通常是采用多種方式籌資組合構(gòu)成的 （即構(gòu)成資本結(jié) 構(gòu)）。不同的資本結(jié)構(gòu)會(huì)給企業(yè)帶來不同的風(fēng)險(xiǎn)和成本，從而引起公 司股票的價(jià)格變動(dòng)。 企業(yè)在規(guī)劃資金的最優(yōu)結(jié)構(gòu)時(shí)， 主要考慮資金成 本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩種因素。第三章 企業(yè)籌資管理中存在的問題3.13.1 企業(yè)籌資管理意識(shí)淡薄目前，我國的多少企業(yè)沒

15、有認(rèn)識(shí)到資金成本對(duì)于企業(yè)的影 響，導(dǎo)致了企業(yè)忽視了企業(yè)的籌資管理， 嚴(yán)重影響了企業(yè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的 實(shí)現(xiàn)。3.23.2 企業(yè)籌資規(guī)模不合理企業(yè)資金的籌集沒有進(jìn)行事前的資金需求量的預(yù)策， 導(dǎo)致企 業(yè)在實(shí)際籌集資金時(shí)存在一定的隨意性和主觀性， 導(dǎo)致了企業(yè)籌集資 金的數(shù)量與企業(yè)的實(shí)際需要不匹配， 要不就是資金不足影響了企業(yè)的 生產(chǎn)經(jīng)營，要不就是企業(yè)資金嚴(yán)重限制導(dǎo)致了企業(yè)資金的浪費(fèi)減低了 企業(yè)資金的使用效率。精品文檔可編輯3.33.3 企業(yè)籌資方式單一，資金結(jié)構(gòu)不合理目前，企業(yè)籌資主要通過自由資金和銀行借款兩種方式來進(jìn) 行，但這兩種籌資方式均有一定的局限性如自由資金的的相對(duì)有限， 另外雖然銀行借款是企業(yè)籌資

16、的主要方式具有籌資彈性較大、 資本成 本較低、籌資速度快、等有點(diǎn)但同時(shí)也具有限制條款多、籌資數(shù)額有 限等缺點(diǎn)。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況、還款能力、企業(yè)信譽(yù)等都影響了企業(yè)借 款的實(shí)現(xiàn)， 特別是個(gè)別企業(yè)的銀行借款還款不及時(shí)， 嚴(yán)重影響了銀行 對(duì)于企業(yè)的信任度， 增加了企業(yè)通過銀行籌集資金的難度。 另外由于 籌資方式的單一導(dǎo)致了企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理和企業(yè)資金成本的居 高不下。3.43.4 企業(yè)沒有有效的利用商業(yè)信用商業(yè)信用是指企業(yè)之間與商品交易直接相聯(lián)系的信用形式， 包括賒銷，賒購， 分期付款等形式。進(jìn)入市場經(jīng)濟(jì)的標(biāo)準(zhǔn)就是采用這 些形式的信用經(jīng)濟(jì)。 商業(yè)信用是企業(yè)以流動(dòng)負(fù)債形式實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金籌 集的方式之一。

17、目前企業(yè)的賒銷、 分期付款等方式都可以有效的拖延 企業(yè)資金的支出時(shí)間， 使企業(yè)的流動(dòng)資金充分利用， 但一部分企業(yè)沒 有合理合法的利用商業(yè)信用導(dǎo)致了企業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)糾紛等， 因此如何 處理好企業(yè)之間的信用關(guān)系， 堅(jiān)持雙方互利的原則， 保證企業(yè)合理的 信用，是企業(yè)當(dāng)前面臨的又一問題。第四章 解決企業(yè)籌資管理中存在問題的建議精品文檔可編輯4.14.1 強(qiáng)化企業(yè)籌資管理意識(shí)在市場經(jīng)濟(jì)體制下， 在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制下， 企業(yè)成為 自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨(dú)立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營 者，企業(yè)必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)時(shí)，內(nèi)外部環(huán) 境的變化， 導(dǎo)致實(shí)際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以

18、避免的。 加 強(qiáng)經(jīng)營者和財(cái)務(wù)管理人員對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的職業(yè)判斷能力， 培養(yǎng)他們的風(fēng)險(xiǎn) 意識(shí)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的靈敏嗅覺， 及時(shí)發(fā)現(xiàn)和估計(jì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)， 對(duì)于企業(yè)防 范風(fēng)險(xiǎn)來說具有更重要的意義。企業(yè)的經(jīng)營管理人員必須首先樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)估測風(fēng)險(xiǎn)， 預(yù)防潛在風(fēng)險(xiǎn)， 有效應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)， 必須立足于市場， 在充分考慮影響籌資風(fēng)險(xiǎn)因素的基礎(chǔ)上， 制定適合企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng) 險(xiǎn)規(guī)避方案。例如企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人員應(yīng)避免由于決策失誤造成支付危 機(jī)；在企業(yè)面臨籌資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)積極采取措施，利用延期付款、降低利 率、債務(wù)重組、 動(dòng)員債權(quán)人將企業(yè)部分債務(wù)轉(zhuǎn)作投資等形式，適時(shí)與 債權(quán)人進(jìn)行協(xié)商， 給企業(yè)持續(xù)經(jīng)營創(chuàng)造條件， 避免因債權(quán)人采

19、取不當(dāng) 措施而影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。企業(yè)的經(jīng)營管理人員必須將防范籌資風(fēng)險(xiǎn)貫穿于財(cái)務(wù)管理 工作的始終，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)生產(chǎn)經(jīng)營各個(gè)環(huán)節(jié)，建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，用系 統(tǒng)的、動(dòng)態(tài)的方法隨時(shí)監(jiān)控企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)， 力爭做到高收益、 低風(fēng)險(xiǎn)。精品文檔可編輯4.24.2 合理確定企業(yè)籌資規(guī)模企業(yè)要做好籌資管理工作首先要合理的預(yù)測企業(yè)資金的需 求量，這也是資金籌集的基礎(chǔ)工作。 企業(yè)應(yīng)依據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營需要、 企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、 企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)來預(yù)測企業(yè)資金的需求量。 預(yù) 測資金需求量的主要方法：銷售百分比法，基本思路：假設(shè)企業(yè)的資 產(chǎn)、負(fù)債中有一部門是與收入同比例增減的。 此方法是一個(gè)增量的猜 測方法，也就是在基期或上期期

20、末的基礎(chǔ)上去猜測下一年度因?yàn)槭杖?的增長導(dǎo)致資產(chǎn)的增長， 資產(chǎn)的增長也就是資金占用的增加， 就會(huì)有 資金來源的增加。在此基礎(chǔ)上，去猜測因?yàn)殇N售增長之后，從企業(yè)內(nèi) 部來看，增加的負(fù)債來源和增加的保存收益來源， 這兩部門增加的數(shù) 額合在一起之后， 與增加的資金來源的差額， 這就是下一年度需要從 外部籌集的資金量。 主要是圍繞資產(chǎn)負(fù)債表開展猜測的； 回歸分析猜 測法：假設(shè)企業(yè)的資產(chǎn)需求量與企業(yè)的業(yè)務(wù)量是一種線形關(guān)系。y=a+bxy=a+bx 其中：Y Y-資金需要量，a a 固定的資金需要量， b b 變動(dòng)資金率、x x 銷售額。在企業(yè)籌資活動(dòng)中， 為籌集到生產(chǎn)經(jīng)營所需資金， 必須制定 相應(yīng)的籌資計(jì)

21、劃與策略， 而測定籌資規(guī)模是制定籌資計(jì)劃和籌資策略 的主要內(nèi)容，對(duì)提高企業(yè)經(jīng)營效益具有重要意義。1.1.保證企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)順利進(jìn)行精品文檔可編輯籌資活動(dòng)是每個(gè)新創(chuàng)立的企業(yè)及為擴(kuò)張生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)常 遇到的問題。當(dāng)一個(gè)企業(yè)需要籌集資金時(shí)，所籌資并不是越多越好， 因?yàn)檫@樣會(huì)增加投資者對(duì)企業(yè)索取權(quán)益的壓力， 或造成資金使用的浪 費(fèi)；籌資也不是越少越好，因?yàn)檫@樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)舉步艱難， 財(cái)務(wù)“窘迫”而失去投資機(jī)會(huì)。因此把握好籌資規(guī)模是有效開展籌資 活動(dòng)的第一步。 但是籌資規(guī)模不是隨心所欲盲目而定的， 它必須遵循 籌資活動(dòng)“以投定籌、投資規(guī)模決定籌資規(guī)?！?的內(nèi)在規(guī)律。 這一規(guī)律要求企業(yè)籌資活動(dòng)必須服

22、務(wù)于投資， 企業(yè)籌資規(guī)模必須與投 資需求相適應(yīng)， 確?；I資量與需要量相互平衡。 為此測定企業(yè)籌資規(guī) 模，就是在預(yù)先確定資金需要量的前提下，預(yù)算好企業(yè)籌資量，規(guī)劃 好籌資進(jìn)度， 只有這樣， 才能避免因盲目籌資或籌資期限搭配不合理 引起的損失，從而確保企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的順利進(jìn)行。2.2.有利于保持資金的合理結(jié)構(gòu)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在籌資中， 保持合理的資金結(jié)構(gòu)十分重要。 這是因?yàn)槠?業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要來自經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。 其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是因負(fù) 債籌資而引起到期不能償債的可能性而形成對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)效益的波 動(dòng)。由于不同籌資方式， 對(duì)企業(yè)償債壓力大小也不同。 籌集股權(quán)資本， 使用權(quán)由企業(yè)支配，不存在還本付息

23、的壓力，償債風(fēng)險(xiǎn)也不存在，但 是卻有可能帶來對(duì)企業(yè)控制權(quán)產(chǎn)生弱化的影響， 進(jìn)而影響到企業(yè)生產(chǎn) 經(jīng)營活動(dòng)的獨(dú)立性和影響財(cái)務(wù)管理主體的自主權(quán)。 而籌集債務(wù)資金雖 然不會(huì)對(duì)企業(yè)控制權(quán)產(chǎn)生弱化影響， 但存在還本付息的壓力， 而且籌 資期限、金額大小及投資效果不同的資金，其償精品文檔可編輯債壓力不同，償債的 風(fēng)險(xiǎn)也不同。 這就要求企業(yè)在籌資時(shí)， 必須使企業(yè)的股權(quán)資本與借入 資本保持合理的結(jié)構(gòu)關(guān)系， 使負(fù)債的多少與股權(quán)資本和償債能力相適 應(yīng)，防止負(fù)債過多而增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、償債能力降低。測定好企業(yè)籌資 規(guī)模，可以在已確定的籌資需求量的前提下， 充分考慮自身的償債能 力，選擇籌資方式。在不影響對(duì)企業(yè)控制權(quán)這一底

24、限下，有的放矢籌 集經(jīng)營所需資金， 使所籌措資金既為自己用， 又不影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營 活動(dòng)的獨(dú)立性、財(cái)務(wù)管理的自主權(quán)和企業(yè)利潤的分配。同時(shí)，通過測定好籌資規(guī)模， 可對(duì)現(xiàn)有資本進(jìn)行存量或增量調(diào)整， 增加或降低債務(wù) 資本或股權(quán)資本的比重，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。4.34.3 拓寬企業(yè)籌資方式，優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)在籌資過程中，企業(yè)可以從不同籌資渠道采用不同的籌資方 式籌集資金。如根據(jù)合同或協(xié)議采用吸收直接投資的方式或向銀行、 金融機(jī)構(gòu)借款或采取融資租賃的方式， 條件具備的可采取發(fā)行股票或 發(fā)行債券等。在選擇籌資方式時(shí)，往往受到資金獲得的可能性、資金 成本、資金使用期限及其風(fēng)險(xiǎn)等因素影響。 不同籌資方式相對(duì)應(yīng)的風(fēng)

25、險(xiǎn)、成本等是不同的。為此，企業(yè)在籌資行為中，要認(rèn)真選擇籌資來 源和方式， 根據(jù)不同籌資渠道與方式的難易程度、 資本成本等進(jìn)行綜 合考慮。尤其值得注意的是在市場經(jīng)濟(jì)條件下，從來就“沒有免費(fèi)的 午餐” . .企業(yè)籌集和使用資金是要付出代價(jià)即籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用， 它們形成了資金使用成本， 其高低往往是不同籌資方式、 確精品文檔可編輯定籌資規(guī) 模和方案的依據(jù)。為此測定好籌資規(guī)模， 有利于制定不同的籌資方案， 計(jì)算出各方案的資金成本， 從中選擇成本較低的籌資方案而做為籌資 方式。另外企業(yè)在籌資過程中，因測定了籌資規(guī)模，故在此基礎(chǔ)上多 采用不同方式的籌資組合方案， 再以加權(quán)資本成本最低作為比較各籌 資組合

26、方案決策依據(jù)， 這就為提高籌資效果， 節(jié)約資金成本奠定了基 礎(chǔ)。企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時(shí)期應(yīng)選擇不同方式籌集資金。 一般 來講，對(duì)于規(guī)模較大，實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)，可選擇負(fù)債籌資方式，這樣 既可實(shí)現(xiàn)補(bǔ)充資金， 又不至于對(duì)企業(yè)控制權(quán)有大的影響。 新建企業(yè)或 者規(guī)模較小的企業(yè)，若想補(bǔ)充自有資金的不足，迅速籌集資金，擴(kuò)大 生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，選擇發(fā)行股票方式較為理想。針對(duì)不同行業(yè)， 也應(yīng)考慮選擇不同的籌資方式， 具體可以參 考如下：（1 1）制造業(yè)企業(yè)的資金需求是比較多樣和復(fù)雜的，資金周 轉(zhuǎn)相對(duì)較慢， 經(jīng)營活動(dòng)和資金使用涉及的面也相對(duì)較寬， 因此風(fēng)險(xiǎn)也 相應(yīng)較大，籌資難度也要大一些。 可選擇的籌資方式主要有銀行貸

27、款、 融資租賃等。在籌資期限上，可考慮流動(dòng)性資產(chǎn)采用短期負(fù)債，固定 性資產(chǎn)采用長期負(fù)債。（ 2 2 ）商業(yè)企業(yè)的資金需求主要是庫存商品所需的流動(dòng)資金 貸款和促銷活動(dòng)上的經(jīng)營性開支借款。 其特點(diǎn)是頻率高、貸款周期短、 貸款隨機(jī)精品文檔可編輯性大。因此銀行貸款是其最佳選擇，以短期籌資方式為主。（3 3）高科技型和服務(wù)型企業(yè)的主要特點(diǎn)是成本低、 高風(fēng)險(xiǎn)、 高收益， 此類企業(yè)除可通過一般企業(yè)可獲得的籌資渠道融資外， 還可 采用吸收風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資、科技型企業(yè)投資基金等進(jìn)行創(chuàng)業(yè)。4.44.4 合理利用商業(yè)信用企業(yè)應(yīng)建立健全企業(yè)的信用政策。 企業(yè)應(yīng)充分了解所處的巾 場環(huán)境、行業(yè)狀況、企業(yè)產(chǎn)品的巾場供求狀況

28、、客戶的經(jīng)營則務(wù)狀況 等，并依據(jù)企業(yè)自身的則務(wù)狀況和經(jīng)營狀況來合理科學(xué)的確定適合本 企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)還應(yīng)通過對(duì)應(yīng)付賬款的分析來合理的評(píng)價(jià)和不 斷的優(yōu)化企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)。確立了企業(yè)適當(dāng)?shù)男庞脴?biāo)準(zhǔn)后企業(yè)還需要 制定應(yīng)付賬款管理制度， 應(yīng)付款進(jìn)行制度化管理。 企業(yè)應(yīng)建立應(yīng)付賬 款的時(shí)間表，合理確定還款時(shí)間，確定資金的籌集時(shí)間，為企業(yè)可以 按時(shí)還款做好基礎(chǔ)上作，以保證企業(yè)的商業(yè)信用得以維護(hù)或有效提 高。企業(yè)應(yīng)保持良好的商業(yè)信用籌資的心態(tài)， 在減輕企流動(dòng)資金的籌 集的壓力的同時(shí)降低企業(yè)高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用， 有效的提高企業(yè)籌資管理 的水平，降低企業(yè)的資金成本，提高企業(yè)的資金使用效益。另外，企 業(yè)還應(yīng)考慮企業(yè)的社會(huì)責(zé)任， 在維護(hù)自身利益的同時(shí)確保尊重國家的 利益和企業(yè)客戶的利益， 建立企業(yè)的良好形象， 提高企業(yè)的商業(yè)信用， 為企業(yè)的民遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。精品文檔可編輯1.1. 應(yīng)付賬款融資。 應(yīng)付賬款是指企業(yè)購買貨物未付款而形成 的對(duì)供貨方的欠賬， 即賣方允許買方在購貨后的一定時(shí)間內(nèi)支付貨款 的一種商品交易