青島海爾股份有限公司財務(wù)分析

1、2008 年青島海爾股份有限公司財務(wù)分析科目：財務(wù)報表分析內(nèi)容簡要：先看公司背景與經(jīng)營行業(yè)，后分析其五大財務(wù)能力指標及三大報表，以我們的角度來看待現(xiàn)況和未來的對比。                               目 錄（一）公司簡介（二）財務(wù)能力分析（二）財務(wù)能力分析 （三）08年主要

2、所屬行業(yè)財務(wù)能力比較（四）總體經(jīng)營情況分析（五）公司未來發(fā)展展望（六）學習心得 （一）公司簡介 青島海爾股份有限公司前身是成立于1984年的青島電冰箱總廠。經(jīng)中國人民銀行青島市分行1989年12月16日批準募股,1989年3月24日經(jīng)青體改19893號文批準,在對原青島電冰箱總廠改組的基礎(chǔ)上,以定向募集資金1.5億元方式設(shè)立股份有限公司。1993年3月和9月,經(jīng)青島市股份制試點工作領(lǐng)導小組青股領(lǐng)字19932號文和9號文批準,由定向募集公司轉(zhuǎn)為社會募集公司,并增發(fā)社會公眾股5000萬股,于1993年11月在上交所上市交易。經(jīng)營范圍:電冰箱、電冰柜、船用電冰箱、微波爐、真空包裝

3、機、空調(diào)器、電磁管、洗衣機、熱水器、電風扇、吸塵器及配件、通訊設(shè)備制造。公司主要產(chǎn)品電冰箱先后通過了美國UL、德國VDE、歐洲CB 認證；所屬行業(yè)：制造業(yè)，機械、設(shè)備、儀表，電器機械及器材制造業(yè) 。 收入構(gòu)成：                               

4、;          單位：萬元                              按產(chǎn)品行業(yè)名稱主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)利潤毛利率 金額所占比例金額所占比例金額所占比例 家用空調(diào)&#

5、160;813,918.72 26.767% 634,781.8 20.875% - - - 商用空調(diào) 150,882.957 4.962% 106,391.891 3.499% - - - 電冰箱 1,322,859.93 43.504% 958,983.48 31.537% - - - 電冰柜 230,918.605 7.594% 1

6、83,720.346 6.042% - - - 小家電 98,260.89 3.231% 72,635.405 2.389% - - - 其他產(chǎn)品 370,618.598 12.188% 333,999.616 10.984% - - -  按地域行業(yè)名稱主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)利潤毛利率 金額所占比例金額所占比例金額所占比例 國內(nèi)地區(qū) 2

7、,527,952.28 83.134% 1,871,630.95 61.551% - - - 國外地區(qū) 512,851.61 16.866% 465,967.67 15.324% - - -                      

8、60;           （二）財務(wù)能力分析 一.盈利能力分析：                                    &

9、#160;                               單位（%） 項目                  200

10、620072008營業(yè)毛利率14.0419.0123.13銷售凈利率1.822.563.22成本費用利潤率2.433.083.88流動資產(chǎn)利潤率9.8213.1614.53固定資產(chǎn)利潤率27.9342.2347.23總資產(chǎn)利潤率6.078.959.71總資產(chǎn)凈利率4.677.678.44總資產(chǎn)報酬率9.399.4310.60所有者權(quán)益利潤率7.4813.1515.41資產(chǎn)保值增值率104.55  111.47109.14   凈資產(chǎn)收益率5.76 11.27  13.26 股本收益率 29.79 59.51 73.12 從營業(yè)盈利方面看，先是營

11、業(yè)毛利率快速增長，后銷售凈利率也隨之上升，營業(yè)毛利率從06年的14.04%上升到08年的23.13%，僅僅兩年時間就將營業(yè)毛利率提升4.12個百分點，使得銷售凈利率也在兩年內(nèi)上升了1.4個百分點。在成本費用利潤率中，因為營業(yè)成本減少而營業(yè)收入增加，所以也從06年的2.43%上升到08年的3.88%，但是期間費用一直在增加會影響成本費用利潤率上升幅度不大。再從資產(chǎn)盈利方面來看，先看總資產(chǎn)利潤率的增長，06年到08年分別為6.07% 8.95% 9.71%都處于穩(wěn)步且大幅度增長，其實因為它的增長也直接引起總資產(chǎn)凈利率和總資產(chǎn)報酬率上升，最后使得兩者在08年分別上升到8.44% 10.60%。進一步

12、分析能引起總資產(chǎn)利潤率上升的因素是流動資產(chǎn)利潤率和固定資產(chǎn)利潤率，其中流動資產(chǎn)利潤率增長幅度不大，到了08年才為14.53%，兩年內(nèi)只上升4.41個百分點；而固定資產(chǎn)利潤率從06年到08年上升19.30個百分點，達到08年的47.23%，是流動資產(chǎn)利潤率的3倍多，出現(xiàn)了資產(chǎn)配置不合理問題，很可能是流動資產(chǎn)過多，相應的固定資產(chǎn)不足，很容易出現(xiàn)流動資產(chǎn)閑置或浪費和固定資產(chǎn)過渡使用。就目前來說，資產(chǎn)配置問題還不能直接拉下總資產(chǎn)利潤率。在資本盈利上看，很明顯知道，營業(yè)盈利與資產(chǎn)盈利能力都逐漸加強，直接使得資本盈利能力增強。所有者權(quán)益利潤率兩年內(nèi)就增長了一倍多，也使凈資產(chǎn)收益率增長一倍多，到 08年時兩

13、者分別為15.41% 13.26%。股本在07到08年都沒增加，利潤的增加長促使股本收益率增長，分別為59.51% 73.12%，還有資產(chǎn)保值增值率都比100%大，所以說盈利能力在逐漸加強。  二.營運能力分析： 項目200620072008流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.164.413.98流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)87.6982.8393.95存貨周轉(zhuǎn)率15.1511.16139.7775存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)23.7632.254336.8192應收帳款周轉(zhuǎn)率16.4730.237444.2789應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)21.8611.90578.1302固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11.7314.086

14、412.6306固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)31.1225.9128.90總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.573.002.60總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)142.02121.67140.67三.獲現(xiàn)能力分析： 指標200620072008銷售獲現(xiàn)比率32.80105.6056.14 每元銷售現(xiàn)金凈流入6.304.334.33 每元資產(chǎn)現(xiàn)金流量16.1313.0011.25資產(chǎn)獲現(xiàn)率84.30316.30145.79從銷售獲現(xiàn)方面看，銷售獲現(xiàn)比率從06年到08年分別為32.80% 105.60% 56.14%，總的來說08年比06年大有提高，在07年出現(xiàn)比率為105.60%，就是說明銷售商品 提供勞務(wù)收到

15、的現(xiàn)金大于當年的營業(yè)收入，一般來說當年營業(yè)收入會大于或等于銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，這可能是公司在07年收到06年的應收賬款所至；每元銷售現(xiàn)金凈流入07 08年都為0.0433 ，06年為0.0630，相對略有下降，公司還需要在這方面做好一點的，這有可能是有一部分賬款暫時不能轉(zhuǎn)為貨幣資金。從資產(chǎn)獲現(xiàn)方面看，資產(chǎn)獲現(xiàn)率變化相似于銷售獲現(xiàn)比率變化，06年到08年分別為84.30% 316.30% 145.79%，在07 08年都大大超過100%，就是說公司這幾年的銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金比總資產(chǎn)還要多，很明顯知道公司在市場上擁有絕對優(yōu)勢，雖然08年比07年大有下降，這也是因為前面歷年收入所

16、影響的，所以說這方面獲現(xiàn)能力還是保持一定強度的，也體現(xiàn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的高質(zhì)量；每元資產(chǎn)現(xiàn)金流量自06年到08年都是一直下降的，分別為16.13% 13.00% 11.25%，只是06年經(jīng)營活動中獲得的凈額水平略高引起的，07 08年也是隨前者變化而變化的。結(jié)合以上分析，知道公司在獲現(xiàn)能力方面上有穩(wěn)定的強度，在經(jīng)營和資產(chǎn)上都保持著良好的獲現(xiàn)能力，但是還需要加強資金回籠，才能加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)來提高收入。四.償債能力分析： 項目200620072008流動比率2.56031.92681.7692速動比率2.01031.20001.3500現(xiàn)金比率0.77190.59870.5539現(xiàn)金流動負債比0.58390

17、.31630.5539利息保障系數(shù)12.255819.746812.2558資產(chǎn)負債率25.3236.9337.03所有者權(quán)益比率74.6863.0662.97權(quán)益乘數(shù)34.1157.161.59有形凈值債務(wù)率 34.3859.81659.87先對短期償債能力分析，流動比率和速動比率每年都大于1，就已經(jīng)表明公司隨時有足夠能力去填補流動負債，再進一步分析，流動比率從06年的265.03%下降到08年的176.03%，兩年內(nèi)下降幅度較大，主要是流動資產(chǎn)增長不及流動負債快而引起的；速動比率在06 07年時，下降了80個百分點，到08年又比07年上升15個百分點，似乎與流動比率相矛盾，原因在07年公司

18、存貨積壓增加，到08年時變賣存貨，這樣相對速動比率就有小幅度上升?，F(xiàn)金比率與現(xiàn)金流動負債比都處于下降狀態(tài)，其中現(xiàn)金比率06到08年分別為77.19% 59.87% 55.39%，08年比06年下降20多百分點，現(xiàn)金流動負債比也從06年的58.39%下降到08年的29.65%，下降將近30個百分點。雖然兩者都在下降，但是不存在短期償債風險，也同時證明公司試圖更大利潤流動負債為經(jīng)營服務(wù)，只是應注意其合理性，不能過分擴大流動負債。從長期償債能力上看，幾乎不存在任何長期性風險，根本上不用比較其歷史指標的變化，只需對比負債與股本的占資產(chǎn)比例；2008年資產(chǎn)負債率為37.03%，所有者權(quán)益比率為62.97

19、%，權(quán)益乘數(shù)為1.59，而有形凈值債務(wù)率為59.87%（影響不大），這些都是表明公司資本雄厚的實力。五.發(fā)展能力分析： 指標200620072008流動資產(chǎn)增長率45.2439.520.93固定資產(chǎn)增長率20.1230.364.11總資產(chǎn)增長率25.0732.009.31營業(yè)收入增長率18.9050.183.19營業(yè)利潤增長率36.6249.8329.74利潤總額增長率42.1410029凈利潤增長率42.7410030股本增長率011.870股東權(quán)益增長率4.5511.479.14累計保留盈余率26.7329.2032.93先從營業(yè)增長方面上看，營業(yè)收入增長率06年到08年分別為18.90%

20、 50.18% 3.18%，在07年還能保持大幅度增長，但到08年就明顯減緩，可能受經(jīng)濟環(huán)境的影響，在市場上蒙受損失較多，這就引起08年收入增長減慢；營業(yè)利潤增長率06年到08年分別為36.62% 49.83% 29.74%，08年營業(yè)利潤增長在營業(yè)收入增長減慢下也開始放慢速度，當年投資收益也增長不少，所以減少20個百分點，還是屬于快速增長的；利潤總額和凈利潤增長變化相似，由于所得稅稅率沒多大變化，所以增長率也相差無幾，其中07年增長率為100%，說明當年經(jīng)營業(yè)績相當不錯，到08年就下降到30.00%，也是之前分析的原因直接引起的。在資產(chǎn)增長上看，總資產(chǎn)增長率06年到08年分別為25.07%

21、32.00% 9.31%，也是先增后降的變化，其中08年流動資產(chǎn)增長率為0.93%，固定資產(chǎn)為4.11%，都是自07年后資產(chǎn)規(guī)模沒有過大的擴張，就是資產(chǎn)增長率較小，也引起營業(yè)收入增長減緩，營業(yè)收入增長率與總資產(chǎn)固定資產(chǎn)增長率相對較小，而比流動資產(chǎn)增長率就較大，所以還需要調(diào)整一下資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，建議適當增加流動資產(chǎn)比重。從資本增長率分析，股本只是在07年增長11.47%，08年沒有變化，股東權(quán)益增長率08年比07年略有下降，因為公司開始利用負債經(jīng)營生產(chǎn)，其下降有利于公司發(fā)展；08年累計保留盈余率在未分配利潤大有增長而股本不變下比07年略有上升，該增長水平還是能保持上升的。總之，在08年發(fā)展水平比07年

22、有一定下降，應該盡快解決資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上的增長問題，這樣才能取得更多的收入，提高發(fā)展能力。六.資產(chǎn)負債表分析：                                         &#

23、160;       單位（%） 項目                   增長率                 比重      

24、0;                        2006         2007          2008       &

25、#160;  2007          2008               貨幣資金144.6648.851.6819.7920.13  應收票據(jù)7.1446.3049.9513.1020.54  應收賬款35.35-57.7537.254.736.50  存貨53.53117.23-36.7323.9515.15流動資產(chǎn)合計45.2

26、439.520.9363.7064.29  長期股權(quán)投資 -35.07-30.37130.404.9111.31  固定資產(chǎn)20.1230.364.1119.2920.08  無形資產(chǎn)26.6872.09-7.841.201.10非流動資產(chǎn)合計-1.3717.4728.5236.3035.71資產(chǎn)總計25.0732.009.31100100  短期借款  80.102.323.86  應付票據(jù) 278.0838.8311.1314.10  應付賬款337.5062.50-31.8457.3035.63&#

27、160; 預收款項  27.5719.4522.64  應付股利   1.285.90  其他應付款-1.6883.62244.182.9015.19流動負債合計191.9391.909.9397.8398.12非流動負債合計   -5.152.171.88負債合計 196.8892.529.6036.9437.03  實收資本(或股本)011.87018.9717.38  資本公積 2.80-0.3542.7539.03  盈余公積7.10-20.032.4316

28、.0615.07  未分配利潤63.88244.6054.5811.6316.48所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計4.5511.479.1463.0662.97負債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計   100100從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，按流動性分析07 08年比重波動，流動資產(chǎn)分別為63.70%  64.29%，每年都處于上升趨勢，相反，非流動資產(chǎn)分別為36.30%  35.71%，處于下降趨勢。在流動資產(chǎn)中，08年比重達到10%以上的有貨幣資金 應收票據(jù)和存貨，分別為20.13% 20.54% 15.15%，貨幣資金增長率逐年下降，直到08年只

29、有1.68%，表明公司逐漸會充分利用資金經(jīng)營生產(chǎn)；和貨幣資金不同，應收票據(jù)增長率逐年上升，直到08年增長率為49.95%，使得比重略大于貨幣資金，其流動性也較強，所以這對公司來說是有益的；存貨增長率在07年達到117.23%，一到08年就呈現(xiàn)負增長-36.37%，使其比重也下降了8.8個百分點，大大減輕公司存貨壓力，從08年年度報告中可以看出，公司在08年大量變現(xiàn)存貨，才達到比重下降的目標；還有應收賬款項目，08年其增長率為37.25%，使比重上升為6.50%，很可能是經(jīng)濟環(huán)境影響，這樣就不必要特別的關(guān)注；結(jié)合流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)增長變化，由于存貨增長為負，所以拉下流動資產(chǎn)增長率。在非流動資產(chǎn)中，主要

30、看長期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)，兩者在08年比重都達到10%以上，分別為11.37% 20.08%，其中長期股權(quán)投資從06 07年的負增長到08年的較快增長，增長率分別為-35.07% -30.37% 130.40%，使其比重08年比07年上升6.4個百分點，這可能是由于2008年海爾收購海爾電器集團20.1%股權(quán)所致。                       

31、0;                固定資產(chǎn)從06 07年都有較快增長到08年只有4.11%的增長率，導致其比重沒多大變化，這可能是因為市場作用，公司不必要過份擴大規(guī)模；無形資產(chǎn)在08年也遭受影響，年過后呈現(xiàn)負增長-7.84%；結(jié)合非流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，雖然長期股權(quán)投資大幅度增長，因為07年時其比重僅為4.91%，所以也不能起多大作用，再說公司注重流動資產(chǎn)利用，使資產(chǎn)在配置上達到最優(yōu)狀態(tài)，充分利用流動資產(chǎn)經(jīng)營生產(chǎn)，使得營業(yè)收入快速增長，也是固定資產(chǎn)不

32、浪費而產(chǎn)生的結(jié)果。從負責結(jié)構(gòu)上看，主要分析流動負債，08年有應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款和其他應付款的比重超過10%，分別為14.10% 35.63% 22.64% 15.19%，其中應付票據(jù)近兩年呈現(xiàn)快速增長，很快在流動負債中占有一定比重，而應付賬款增長減慢，直至08年為負增長，使其本來過半的比重減少了10多個百分點，但仍是流動負債的核心，預付賬款在年才開始體現(xiàn)出其增長效果且比重較大，在上面應付賬款比重的減少10多個百分點是轉(zhuǎn)移到其他應付賬款上，該增長率從06年的負增長-1.68%到08年244.18%的大幅度增長，直接使其比重拉升到15.19%，在流動負債上也占了重要的比例。流動負債中的短

33、期負債和應付股利也有一定增長，但比重不大。合計流動負債結(jié)構(gòu)中的比重，明顯知道，公司有98.12%負債屬于流動負債，非流動負債只占有1.88%，所以公司將面臨償債高峰期，但是之前已分析過償債能力，證明公司有足夠能力償還債務(wù)。從資本結(jié)構(gòu)上看，股本在07年增長了11.87%，之后不再增長，這樣比重在07年的18.97%下降到08年的17.38%，資本公積也在07年增長2.80%，到08年也呈現(xiàn)小幅度負增長-0.35%，使其比重08年比07年略下降3.72個百分點，但仍是所有者權(quán)益的主體；盈余公積與前兩者不同，該增長率在07年為負增長-20.03%，而08年以小幅度2.43%增長，由于幅度小與07年比

34、重較小，所以08年比07年也略有下降，比重降為15.07%，縱使前三者比重都降低，只要未分配利潤比重上升就能說明公司的業(yè)績，未分配利潤增長率從06年到08年分別為63.88% 244.60% 54.58%，比重為11.63% 16.48%，近幾年公司未分配利潤都有大幅度增長，也提高其比重，這是衡量公司有沒有好的經(jīng)營結(jié)果的重要指標。由資本結(jié)構(gòu)分析可知，公司在經(jīng)營方面取得很大的業(yè)績，這也體現(xiàn)未分配利潤在所有者權(quán)益中占的地位是重要且是長期經(jīng)營目的。從整個資產(chǎn)負債表上看，08年總體上表現(xiàn)有：資產(chǎn)大部分來自所有者權(quán)益，為62.97%，而負債只占37.03%，該結(jié)構(gòu)屬于穩(wěn)定發(fā)展型；在結(jié)構(gòu)上，資產(chǎn)的配置也趨

35、向最佳狀態(tài)，負債中的流動負債占絕大多數(shù)，資本也能體現(xiàn)所有者的目標，即未分配利潤增長。如果公司想在未來獲得更好發(fā)展，應該擴大長期負債使負債比重增加在50% -40%范圍內(nèi)，在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，應該增加固定資產(chǎn)比重適應流動資產(chǎn)來經(jīng)營生產(chǎn)，而不是調(diào)節(jié)流動資產(chǎn)適應固定資產(chǎn)。七.利潤表分析：                           

36、                                            單位（%） 項目     

37、60;                                       增長率           

38、;                     比重                              2

39、0062007200820072008一.營業(yè)收入18.9050.183.19100100減：營業(yè)成本15.80 41.49 97.94 80.99 76.87 營業(yè)稅金及附加29.6482.7744.950.220.31銷售費用151.3315216.3411.8913.40管理費用33.7154.6142.426.0510.24財務(wù)費用225.071792116.80.240.63投資收益   0.330.92二.營業(yè)利潤36.6249.8329.744.527.07加：營業(yè)外收入  

40、60;0.240.21減：營業(yè)外支出   0.340.39三.利潤總額42.1410029.0007.00減：所得稅費用40.17026.0001.00四.凈利潤42.7410030.0006.00整個利潤表項目的增長率變化在發(fā)展能力已經(jīng)分析過，在此主要是進一步分析影響其變化的原因。從成本費用看，營業(yè)成本在08年為負增長，比重也下降到6.87%，這是技術(shù)上的提高所致，銷售費用和管理費用在07 08年都有一定增加，直到年比重分別為13.40% 10.24%，財務(wù)費用有較大增長，但比重不大；期間費用增長較快會影響獲得的營業(yè)利潤，這方面公司應該加以重視。再看各種利潤的比

41、重變化，營業(yè)利潤07 08年分別為4.58% 7.07%，雖然期間費用增長不少，這一樣不會對其有較大的影響，這也是營業(yè)成本大大減少引起的；利潤總額比重在07年時幾乎為零，直到08年比重才升至7%，凈利潤和利潤總額相似，直到08年比重為6%。總體上來說，期間費用增加而相對營業(yè)成本大大減少，使得營業(yè)收入有更多轉(zhuǎn)化為營業(yè)利潤，所以說08年公司獲得的利潤能力有一定的提高。八.現(xiàn)金流量表分析： 項目                 &#

42、160;                  2006                       2007        

43、0;        2008                     現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析   銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金97.64%99.12%98.15%收到的稅費返還1.14%0.28%1.05%收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金0.94%0.59%0.80%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計93.73%99.2

44、9%98.80%收回投資所收到的現(xiàn)金 00.85%取得投資收益所收到的現(xiàn)金 810%0.29%91.36%處置固定,無形和其他長期資產(chǎn)收回現(xiàn)金余額42.55%93.26%7.79%收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金57.37%6.45% 投資活動現(xiàn)金流入小計1.86%0.12%0.17%吸收投資收到的現(xiàn)金24.81%0.00%1.34%收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金0.00%0.00%0.12%籌資活動現(xiàn)金流入小計4.41%0.59%1.03%現(xiàn)金流入合計100%100%100%現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析   購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金67.50%83.48

45、%64.71%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金6.12%4.41%10.17%支付的各項稅費 9.05%3.29%7.89%支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金17.37%8.81%17.24%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計88.23%97.30%91.56%購建固定，無形和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金1.00%96.64%32.22%投資所支付的現(xiàn)金0.00%3.19%67.78%取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額   支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 0.17% 投資活動現(xiàn)金流出小計4.58%1.09%6.15%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金58.51%54.62%26.

46、10%分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金34.19%45.38%73.90%支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金7.30%0.00% 籌資活動現(xiàn)金流出小計7.19%1.61%2.30%現(xiàn)金流出合計100%100%100%現(xiàn)金流入流出比分析   經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比例12297104241.0815投資活動現(xiàn)金流入流出比例0.47090.11050.0282籌資活動現(xiàn)金流入流出比例0.70950.37270.4493現(xiàn)金總流入總流出比例1.15751.02151.9906在現(xiàn)金流入中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入08年比重為98.80%，比07年減少0.49個百分點，其中

47、有98.15%現(xiàn)金流入來自銷售商品 提供勞務(wù)收到的；投資活動現(xiàn)金流入08年比重為0.17%，比07年略有增加，但其水平還不及06年的1.86%，其中大部分來自取得投資收益收到的現(xiàn)金；籌資活動現(xiàn)金流入08年比重為1.03%，相對06年的4.41%是減少的，但是比07年的0.59%又顯得有所增加；就這流入比重結(jié)構(gòu)可以看出，公司在投資方面取得一定的收益，籌資活動也在爭取獲得更多現(xiàn)金流入，在經(jīng)營活動現(xiàn)金流入比重略有下降，但是不能說其經(jīng)營水平就下降，因為投資和籌資活動中公司也在提高。在現(xiàn)金流出中，經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動中現(xiàn)金流出08年比重分別為91.56% 6.15% 2.29%，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金

48、流出比07年比重有一定的下降，相反投資和籌資活動現(xiàn)金流出有所增加。分析流入流出比就可以明顯知道哪個活動中現(xiàn)金流入流出不平衡或不合理。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比08年為1.0815，相對07年的1.0424較好，說明公司在這方面可以積累現(xiàn)金凈額；相反投資和籌資活動流入流出比08年分別為0.0282  0.4493，其中投資活動的遠遠小于1，應該是加大投資引起的，因為08年公司投資收益有增長，籌資活動的小于1，說明公司的負債有所增加，在償債能力已分析過，公司在負債方面還可以繼續(xù)增加長期負債，這流入流出有利于公司未來發(fā)展。總之，現(xiàn)金總流入總流出比不算高，只要做好經(jīng)營活動中現(xiàn)金流向，利用投資和籌

49、資活動中現(xiàn)金來進一步發(fā)展，這未必不是對公司有益。（三）08年主要所屬行業(yè)（電器機械及器材制造業(yè)）財務(wù)能力比較                                         

50、            單位（%） 項目                  格力長虹美的海爾營業(yè)毛利率  19.1623.13銷售凈利率4.67860.11143.423.22總資產(chǎn)利潤率8.57651.12248.639.71總資產(chǎn)凈利率7.00920.12027.628.44總資產(chǎn)報酬率

51、0; 10.9910.60所有者權(quán)益利潤率  27.1115.41資產(chǎn)保值增值率  128.95109.14   凈資產(chǎn)收益率26.79000.350023.96 13.26流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率  3.293.98流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)  111.0593.95存貨周轉(zhuǎn)率5.61463.65984.939.7775存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)64.118598.366072.9936.8192應收賬款周轉(zhuǎn)率57.575711.656717.7144.2789應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)6.2526

52、30.883520.338.1302固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率  8.6412.6306固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)  42.2728.90總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.49811.07882.072.60總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)  176.18140.67流動比率1.0134 0.86081.7692速動比率0.8048  1.3500現(xiàn)金比率  0.14270.5539現(xiàn)金流動負債比1.6044 0.23430.5539利息保障系數(shù)  4.588012.2558資產(chǎn)負債率75.16405

53、6.061468.8137.03所有者權(quán)益比率24.0189 31.1962.97權(quán)益乘數(shù)  3.211.59有形凈值債務(wù)率   263.8959.87流動資產(chǎn)增長率  0.106026500.93固定資產(chǎn)增長率  0.557591904.11總資產(chǎn)增長率19.636724.58550.349608119.31營業(yè)收入增長率10.584821.18900.360905540.03187774營業(yè)利潤增長率20.702734.5812-4.87000.2973854利潤總額增長率  -0

54、.06106770.29凈利潤增長率54.8735-90.7660-13.44330.30股東權(quán)益增長率30.4516-3.34570.289074649.14累計保留盈余率  0.396275600.32929222銷售獲現(xiàn)比率0.48841.03520.6485055390.56141050每元銷售現(xiàn)金凈流入  0.0828197060.04333030每元資產(chǎn)現(xiàn)金流量  0.184370760.11252042資產(chǎn)獲現(xiàn)率  1.443683681.45787458從上表的財務(wù)能力指標可以看出，海爾在行業(yè)中，盈

55、利能力、周轉(zhuǎn)能力和獲現(xiàn)能力都屬于上等水平，有較強的能力；在行業(yè)中擁有最強的是償債能力，不管是流動償還債務(wù)，還是非流動償債；而相對于行業(yè)較弱的是發(fā)展能力，海爾的資產(chǎn)增長較慢，遠遠落后行業(yè)公司水平，但是利潤方面增長也能高出其他行業(yè)公司，表現(xiàn)出很強的經(jīng)營能力。 近幾年來看，海爾在該行業(yè)上財務(wù)能力水平算是強度的公司，目前，仍然是一家國內(nèi)家用電器龍頭企業(yè)。（四）總體經(jīng)營情況分析海爾是從事電冰箱、電冰柜、家用空調(diào)、商用空調(diào)、小家電及其他相關(guān)白色家電產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的領(lǐng)先家電企業(yè)，以“海爾”品牌生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品。截至2008 年12 月31 日，公司的銷售市場包括中國大陸、東南亞、歐洲、美國等全球主要國家，公司擁

56、有3.5 萬名員工，總資產(chǎn)122 億元。2008 年，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入30,408,039,342.38 元，較去年增長3.19%；實現(xiàn)營業(yè)利1,166,730,605.88 元，較去年同比增長29.74%；實現(xiàn)凈利潤978,698,583.16 元，較去年增長29.75%；其中實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為768,178,067.10 元，較去年增長19.35%。2008 年，白色家電行業(yè)經(jīng)歷了超出預期的嚴峻挑戰(zhàn)，特別是從第四季度起，受全球金融危機的影響，不僅出口下滑，國內(nèi)消費市場也受到較大影響，從而明顯拖累公司全年經(jīng)營業(yè)績，導致主營業(yè)務(wù)收入未達預算和凈利潤未達預期。報告期內(nèi)公司面臨的主

57、要挑戰(zhàn)包括：受金融危機影響，美國、歐洲、日本等發(fā)達國家步入經(jīng)濟衰退，消費需求萎縮，行業(yè)出口承受較大壓力；國內(nèi)市場房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)下行、偶發(fā)性的自然災害對居民的家電需求產(chǎn)生負面影響；國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，居民收入預期下降等因素抑制了家電產(chǎn)品的消費。從產(chǎn)品經(jīng)營看，報告期內(nèi)公司冰箱業(yè)務(wù)在延續(xù)2007 年發(fā)展勢頭基礎(chǔ)上實現(xiàn)了13.89%的收入增長，競爭優(yōu)勢繼續(xù)加強、市場份額繼續(xù)提升，保持了在行業(yè)的領(lǐng)先地位；而空調(diào)業(yè)務(wù)由于面臨激烈競爭，市場占有率有所下滑，營業(yè)收入同比下降7.15%。2008年增加信息化系統(tǒng)建設(shè)投入和為提升經(jīng)營管理水平而借助外部專業(yè)團隊使管理費用上升，致使報告期內(nèi)營業(yè)費用、管理費用相比去年同期有

58、一定幅度上升。（五）公司未來發(fā)展展望1、行業(yè)發(fā)展趨勢以及公司發(fā)展機遇受金融危機帶來的全球經(jīng)濟放緩、國內(nèi)經(jīng)濟減速以及居民收入預期下降、房地產(chǎn)銷量萎縮等不利因素影響，國內(nèi)外市場對家電產(chǎn)品需求開始放緩。自2008年四季度起，公司面臨的經(jīng)營環(huán)境急劇轉(zhuǎn)差，我們尚無法確定當前不利經(jīng)營環(huán)境能否在短期內(nèi)轉(zhuǎn)好。但我國白色家電行業(yè)的長期增長動力仍未改變，特別是本土市場潛在的城市更新需求及農(nóng)村新置需求依然存在。在國家“促銷費、保增長”方針下，積極的財政政策、貨幣政策及產(chǎn)業(yè)振興計劃、家電下鄉(xiāng)政策等，已有力地刺激國內(nèi)市場需求?，F(xiàn)階段因受金融危機的影響，居民消費意愿降低，中高端產(chǎn)品需求短期內(nèi)受到抑制，在未來市場轉(zhuǎn)好時，這

59、部分需求將恢復釋放。2、2009年公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計劃在充滿挑戰(zhàn)的市場環(huán)境下，2009年公司將圍繞“為客戶創(chuàng)新”這一核心目標，以為客戶創(chuàng)造價值為導向，重點通過實施維持有正現(xiàn)金流的銷售增長、網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和機制創(chuàng)新，不斷提升公司競爭力，繼續(xù)保持公司在行業(yè)中的領(lǐng)先地位，保證企業(yè)實現(xiàn)長期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。3、資金需求和使用計劃2009 年預計資金需求主要為公司正常生產(chǎn)經(jīng)營所需資金, 項目類投資將根據(jù)公司規(guī)定，履行程序后實施，目前尚未確定。 4、據(jù)此，我們預計公司在下個年度經(jīng)營成績會更加出色以及股票市場會有突破！ 海爾集團財務(wù)報表分析海爾集團是世界第四大白色家電制造商、中國最具價值品牌。

60、旗下?lián)碛?40多家法人單位，在全球30多個國家建立本土化的設(shè)計中心、制造基地和貿(mào)易公司，全球員工總數(shù)超過五萬人，重點發(fā)展科技、工業(yè)、貿(mào)易、金融四大支柱產(chǎn)業(yè)，已發(fā)展成大規(guī)模的跨國企業(yè)集團。根據(jù)該公司已公布的2004-2006年度的財務(wù)報告，結(jié)合會計學的理論和方法，現(xiàn)對該企業(yè)財務(wù)報告作出如下分析：一、總體分析（一）資產(chǎn)變動與結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表 單位：萬元項目 金 額 結(jié) 構(gòu) 2004 2005 2006 2005增減 2005增減% 2006增減 2006增減% 2004年% 2005年% 2006年%總資產(chǎn)合計 710706 677750 847675 -32956 -4.64 169925 2

61、5.07 100 100 100流動資產(chǎn)合計 395779 384459 558395 -11320 -2.86 173936 45.24 55.69 56.73 65.87長期投資合計 145454 132819 86244 -12635 -8.69 -46575 -35.07 20.47 19.59 10.17固定資產(chǎn)合計 162019 153632 194499 -8387 -5.18 40867 26.60 22.79 22.67 22.95無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計 7454 6840 8537 -613 -8.22 1696 24.79 1.05 1.01 1.01通過對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表分析

62、可以看出：06年度總資產(chǎn)比05年度增加169925萬元，增幅25.07%，增長原因主要是流動資產(chǎn)有大幅度的增加。05年度與04年度相比，總資產(chǎn)減少32956萬元，減幅4.64%，資產(chǎn)內(nèi)部各個項目都有所減少。06年與05年相比，除長期投資外，其余資產(chǎn)項目都有所增加，增幅最大的是流動資產(chǎn)，增加173936萬元，增幅45.24%。05年與04年相比，流動資產(chǎn)減少11320萬元，減幅2.86%。長期投資項目06年與05年相比，有較大幅度的減少，減幅35.07%。05年與04年相比也有所減少。固定資產(chǎn)項目06年比05年增加40867萬元，增幅26.60%，說明本企業(yè)對固定資產(chǎn)的投入有所增大。05年比04

63、年減少8387萬元，減幅5.18%。無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)項目06年比05年增加1696萬元，增幅24.79%，05年與04年相比減少613萬元，減幅8.22%。資產(chǎn)各項目中，06年的流動資產(chǎn)比例較大，占總資產(chǎn)的65.87%，與05、04年相比都有所增加。流動資產(chǎn)的增加增大的企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，使企業(yè)抵抗風險的能力增加。（二）流動資產(chǎn)變動與結(jié)構(gòu)分析流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表 單位：萬元項 目 金 額 結(jié) 構(gòu) 2004 2005 2006 增減 增減% 2004% 2005% 2006% 2005 2006 2005 2006 貨幣資金 71508 67023 162638 -4485 95615 -6.2

64、7 142.66 18.07 17.43 29.13短期投資 應收票據(jù) 89651 106335 114516 16684 8181 18.61 7.69 22.65 27.67 20.51應收股利 1 4 4 3 300 應收賬款 95804 101235 137024 5431 35789 5.67 35.35 24.21 26.33 24.54其他應收款 15942 7187 -8755 -54.98 4.02 1.87 預付賬款 37561 14863 4388 -22698 -10475 -60.42 -70.48 9.49 3.86 0.79存貨 85121 87810 13482

65、1 2689 3.16 47011 53.54 21.51 22.84 24.14應收補貼款 191 1385 1385 100 0.05 0.25流動資產(chǎn)合計 395779 384459 558395 -11320 173936 -2.86 45.24 100 100 100 通過上表可以看出：06年與05年相比流動資產(chǎn)增加173936萬元，增幅高達45.24%，分析其增長的主要原因是由于貨幣資金項目的增加。雖然企業(yè)的資金充裕是件好事情，但是企業(yè)資金的流動性差，資金收益小。另外就是要具體分析貨幣資金上漲的原因，是由于企業(yè)的應收款項周轉(zhuǎn)情況好，還是由于長、短期借款增加。另外本企業(yè)的應收賬款項目

66、06年與05年相比也有所增加，增幅35.35%，存貨項目增幅53.54%，應收賬款的余額如果較大，企業(yè)的資金就會緊張，存貨項目增幅大，會產(chǎn)生對存貨的管理費用，還有存貨的周轉(zhuǎn)水平會降低，這幾個方面企業(yè)都要加強重視。（三）主營業(yè)務(wù)利潤變動分析 主營業(yè)務(wù)利潤結(jié)構(gòu)表 單位：萬元項目 規(guī) 模（金額） 2004 2005 2006 2005增減 2005增減% 2006增減 2006增減%凈利潤 36944 23912 31391 -13032 -35.28 7479 -31.28主營業(yè)務(wù)收入 1529938 1650946 1962283 121008 7.91 311337 18.86減：主營業(yè)務(wù)成本 1327684 1456724 1686852 129040 9.72 230128 15.79主營稅金 1584 2779 3603 1195 75.44 824 29.65主營業(yè)務(wù)利潤 200670 191443 271828 -9227 -4.60 80385 41.99 通過上表分析可以看出：05年度的主營收入比04年度增加121008萬元，增幅7.91%，而主營業(yè)務(wù)利潤卻比04年度下降9227萬元，降幅4.60%；分析其原因