經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)的基本方法課件

1、又稱返本期，指項(xiàng)目投產(chǎn)后，以每年取得的凈收益（包括又稱返本期，指項(xiàng)目投產(chǎn)后，以每年取得的凈收益（包括利潤(rùn)和折舊）將全部投資回收所需的時(shí)間。一般以年為計(jì)利潤(rùn)和折舊）將全部投資回收所需的時(shí)間。一般以年為計(jì)量單位。量單位。當(dāng)每年的現(xiàn)金凈流量相等： 投資金額 Pt 年凈收益tPttCOCI10)(CI 現(xiàn)金流入CO 現(xiàn)金流出Pt 投資回收期與行業(yè)規(guī)定的基準(zhǔn)投資回收期Pc比較：Pt Pc 方案可行Pt Pc 方案不可行影響投資回收期的因素有影響投資回收期的因素有:利用財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的計(jì)算公式為：上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量投資收益率投資收益率又稱投資效果系數(shù)又稱投資效果系數(shù)，指項(xiàng)目每年取得的

2、凈收，指項(xiàng)目每年取得的凈收益與總投資額之比。益與總投資額之比。Ra（Hm/Ko）X 100 與行業(yè)規(guī)定的基準(zhǔn)投資收益率Rc比較：Ra Rc 方案可行Ra Rc 方案不可行0201010200CCKKCKPa一、現(xiàn)值法一、現(xiàn)值法原理：原理：計(jì)算投資方案的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與流出量現(xiàn)計(jì)算投資方案的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與流出量現(xiàn)值的差，得凈現(xiàn)值。值的差，得凈現(xiàn)值。決策：決策： 若凈現(xiàn)值為正，說(shuō)明投資方案是有利的；否若凈現(xiàn)值為正，說(shuō)明投資方案是有利的；否則，方案不可行。則，方案不可行。tnnttiFNPV)1 (0（一）凈現(xiàn)值法（一）凈現(xiàn)值法NPV（Net Present Value）nnnnniFiFiFFN

3、PV)1 (.)1 ()1 (22110當(dāng)項(xiàng)目每年在分析期內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量均等時(shí)：當(dāng)項(xiàng)目每年在分析期內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量均等時(shí)：nnnnnnnttPiLiiiCBKNPV)1 ()1 (1)1 ()(時(shí)間時(shí)間/年年01234nCtBtL),/(),/)(niFPLniAPCBKNPVnnttP解：繪制現(xiàn)金流量圖解：繪制現(xiàn)金流量圖時(shí)間時(shí)間/年年0123455 0002 0002 200)(04.18566206. 020007908. 3)22005000(10000)5%,10,/(2000)5%,10,/)(22005000(10000),/(),/)(元FPAPniFPLniAPCBKNPVn

4、nttP項(xiàng)目A方案B方案投資額年凈收益壽命殘值1500003100010150003000011000201000求解: 將A方案的壽命延長(zhǎng)到20年.NPVA=64108NPVB=63798原理：原理：計(jì)適用于方案功能相同，并只有支出而沒(méi)有計(jì)適用于方案功能相同，并只有支出而沒(méi)有收入或不易計(jì)算收入的情況。收入或不易計(jì)算收入的情況。決策：決策： 現(xiàn)值成本越小，說(shuō)明投資方案越經(jīng)濟(jì)。現(xiàn)值成本越小，說(shuō)明投資方案越經(jīng)濟(jì)。（二）現(xiàn)值成本法（二）現(xiàn)值成本法PC（Present Cost）例：可供選擇的空氣壓縮機(jī)方案例：可供選擇的空氣壓縮機(jī)方案I和和，均能滿足，均能滿足相同的工作要求，其不同點(diǎn)如表相同的工作要求

5、，其不同點(diǎn)如表3-43-4所示。假定基所示。假定基準(zhǔn)收益率為準(zhǔn)收益率為15%15%，試用現(xiàn)值成本法比較兩個(gè)方案的，試用現(xiàn)值成本法比較兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效益。經(jīng)濟(jì)效益。原理：原理：計(jì)適用于方案功能相同，并只有支出而沒(méi)有計(jì)適用于方案功能相同，并只有支出而沒(méi)有收入或不易計(jì)算收入的情況。收入或不易計(jì)算收入的情況。決策：決策： 現(xiàn)值成本越小，說(shuō)明投資方案越經(jīng)濟(jì)?，F(xiàn)值成本越小，說(shuō)明投資方案越經(jīng)濟(jì)。（二）現(xiàn)值成本法（二）現(xiàn)值成本法PC（Present Cost）例：可供選擇的空氣壓縮機(jī)方案例：可供選擇的空氣壓縮機(jī)方案I和和，均能滿足相同的，均能滿足相同的工作要求，其不同點(diǎn)如表工作要求，其不同點(diǎn)如表3-43-4所

6、示。假定基準(zhǔn)收益率為所示。假定基準(zhǔn)收益率為15%15%，試用現(xiàn)值成本法比較兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效益。試用現(xiàn)值成本法比較兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效益。016712時(shí)間時(shí)間/年年5005003000200020003000200020003000131850020000191018時(shí)間時(shí)間/年年400016001600400016001600方案I方案016712時(shí)間時(shí)間/年年5005003000200020003000200020003000131850020000191018時(shí)間時(shí)間/年年400016001600400016001600方案I方案)( 6 .16763)18%,15,/(500)18%,15,

7、/(2000)12%,15,/()5003000()6%,15,/()5003000(3000I元FPApFPFPPC)(14942)18%,15,/(1600)9%,15,/(40004000元ApFPPC 凈現(xiàn)值 NPVR 投資額現(xiàn)值決策：決策：NPVR 越大越大 ，方案，方案 越好越好（三）凈現(xiàn)值率法（三）凈現(xiàn)值率法NPVR例：某方案的投資額現(xiàn)值為2746萬(wàn)元，其凈現(xiàn)值為1044萬(wàn)元（設(shè)i10%），則凈現(xiàn)值率為：38.027461044NPVR 0.38說(shuō)明該方案除確保10%的基準(zhǔn)收益率外，每元投資現(xiàn)值還可以獲得0.38元的現(xiàn)值額外收益。方案投資額ABCDEFGH200000120000

8、4000090000130000360000300001500001200005400050002250028600648004200570000.600.450.130.250.220.180.140.38方案投資額ABCDEFGH2000001200004000090000130000360000300001500001200005400050002250028600648004200570000.600.450.130.250.220.180.140.38二、未來(lái)值法二、未來(lái)值法（一）凈（一）凈未來(lái)未來(lái)值法值法NFV（Net Future Value）（二）（二）未來(lái)未來(lái)值成本法值成本法

9、FC（Future Cost）內(nèi)部收益率：指投資方案實(shí)際所能實(shí)現(xiàn)的收益率內(nèi)部收益率：指投資方案實(shí)際所能實(shí)現(xiàn)的收益率.例：將例：將30000元購(gòu)買債券，元購(gòu)買債券，2 年后可得本息共計(jì)年后可得本息共計(jì) 36300 元，元，試問(wèn)（年）收益率為多少？試問(wèn)（年）收益率為多少？解解(1) ： 設(shè)收益率（利率）為設(shè)收益率（利率）為 i ，則有，則有 30000( 1i )236300 ( 1 )則，則， i 0.1解解(2) : (1) 式可化為式可化為 36300(1 i )-230000 (2) 36300(1 i )-2300000 (3) 三、三、內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率法（一）（一）內(nèi)部收益率法內(nèi)

10、部收益率法IRR 30000( 1i )236300 ( 1 ) 36300(1 i )-230000 ( 2 ) 36300(1 i )-2300000 ( 3 ) ( 2 ) 式說(shuō)明內(nèi)部收益率實(shí)際就是貼現(xiàn)率式說(shuō)明內(nèi)部收益率實(shí)際就是貼現(xiàn)率( 3 ) 式說(shuō)明式說(shuō)明內(nèi)部收益率等于凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率內(nèi)部收益率等于凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率插值法介紹插值法介紹設(shè)已知設(shè)已知 3 個(gè)點(diǎn)（個(gè)點(diǎn)（x1, y1)， （x2, y )， （x3, y3)且，且， x1 x2 x3求求 y 的近似值的近似值A(chǔ)1BA2 A1CA331313311xxxxyyyyyyxxyyxx213112)(A1(x1,y1)A2(x

11、2,y)A3(x3,y3)BCx1y1x2yx3y3例：已知兩組例：已知兩組 關(guān)于關(guān)于(x , y ) 的數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)( 20 ,13 )、( 25 ,34 ) 問(wèn)，當(dāng)問(wèn)，當(dāng) x23時(shí)，對(duì)應(yīng)的時(shí)，對(duì)應(yīng)的y應(yīng)是多少？應(yīng)是多少？解：解： 將上述數(shù)據(jù)列表，可得：將上述數(shù)據(jù)列表，可得：x2 20 02 23 32 25 5y1 13 3y3 34 46 .2553211321513334132520132320yyy投資決策的投資決策的內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率法(1) 先估計(jì)一個(gè)內(nèi)部收益率先估計(jì)一個(gè)內(nèi)部收益率 i1，以此為貼現(xiàn)率，計(jì)算出對(duì)，以此為貼現(xiàn)率，計(jì)算出對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值應(yīng)的凈現(xiàn)值 P1。(2) 調(diào)整內(nèi)部

12、收益率為調(diào)整內(nèi)部收益率為 i2，以此為貼現(xiàn)率，計(jì)算出對(duì)應(yīng)的，以此為貼現(xiàn)率，計(jì)算出對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值 P2，并使得，并使得 P1、P2正好為一正一負(fù)。正好為一正一負(fù)。(3) 利用插值法，計(jì)算當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率利用插值法，計(jì)算當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率 i，即，即得到投資方案的內(nèi)部收益率得到投資方案的內(nèi)部收益率(4) 分析，若內(nèi)部收益率大于期望的收益率，分析，若內(nèi)部收益率大于期望的收益率，則投資方案可行；否則，不可行。則投資方案可行；否則，不可行。解：本題所求收益率即內(nèi)部收益率解：本題所求收益率即內(nèi)部收益率每年利息收入：每年利息收入：10000.05 50 （元）（元）用用 i = 9 %

13、 測(cè)算：測(cè)算：凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值50(P/A , 0.09, 3 )1000( P/F, 0.09, 3 )900 502.53110000.7729001.45用用 i = 8 % 測(cè)算：測(cè)算：凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值50(P/A , 0.08, 3 )1000( P/F, 0.08, 3 )900 502.57710000.79490022.85例：某企業(yè)以例：某企業(yè)以 900 元市場(chǎng)價(jià)購(gòu)入面值為元市場(chǎng)價(jià)購(gòu)入面值為 1000 元的公司債券，元的公司債券，剩余期限為剩余期限為 3 年年利率為年年利率為 5 ，分年計(jì)息，到期還本，求到，分年計(jì)息，到期還本，求到期收益率期收益率 i 。貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率9 9% %x%

14、8 8% %凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值- -1 1. .4 45 50 02 22 2. .8 85 594.83 .2445.193 .24145.1985.2245.189045.19xxx所以，該批債券收所以，該批債券收益率為益率為 8.94 0)1/()(012tntttiFF四、年值（金）比較法四、年值（金）比較法（一）年值法（一）年值法AW（二）（二）年費(fèi)用比較年費(fèi)用比較法法AC),/(),/()(1niPAtiFPWSCKSAWnttV),/(niPANPVAW ),/(),/(),/( )(0niPAniFPKtiFPCKACLntttt（三）年費(fèi)用現(xiàn)值比較法（三）年費(fèi)用現(xiàn)值比較法例：?jiǎn)挝划a(chǎn)

15、品變動(dòng)成本為例：?jiǎn)挝划a(chǎn)品變動(dòng)成本為200元，產(chǎn)品銷售單價(jià)為元，產(chǎn)品銷售單價(jià)為 350元，項(xiàng)目每年元，項(xiàng)目每年固定成本為固定成本為150萬(wàn)元萬(wàn)元 。盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡產(chǎn)量= =1500000/（350-200） =10000（支）（支）DVPBQDQVQBPQ0000VQBCCS0DQPQS0有一新建方案,設(shè)計(jì)能力非線性情況DQQ)x(P)x(SQ)x(VB)x(C例22某產(chǎn)品的固定費(fèi)用為66000元，單位產(chǎn)品可變費(fèi)用為28元，銷售單價(jià)為55元，由于大量采購(gòu)材料，單位產(chǎn)品可變費(fèi)用隨產(chǎn)量的增加以0.001的比例下降，因?yàn)殇N售額較大，成品銷售價(jià)格隨銷售量增加以0.0035的比例下降，為考慮銷售稅金

16、及附加，求盈余的范圍區(qū)。GQ012CQ對(duì)投資項(xiàng)目中的不確定因素進(jìn)行分析，找出對(duì)投資項(xiàng)目中的不確定因素進(jìn)行分析，找出影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的敏感因素。影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的敏感因素。敏感性分析圖敏感性分析圖15%10%5%35%30%25%5% 10% 15% 20%-20% -15% -10% -5%目標(biāo)線（20%）因素變化率銷售收入生產(chǎn)能力投資額這種方法只能指出技術(shù)方案評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)不確定因素的這種方法只能指出技術(shù)方案評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)不確定因素的敏感程度，但不能表明不確定因素發(fā)生變化的可能性敏感程度，但不能表明不確定因素發(fā)生變化的可能性大小。大小。問(wèn)：那個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)更高？問(wèn)：那個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)更高？ 投資報(bào)酬率低于資金成本的概率多大？投資報(bào)酬率低于資金成本的概率多大？ 凈現(xiàn)值超過(guò)凈現(xiàn)值超過(guò)1000萬(wàn)元的可能性有多大？萬(wàn)元的可能性有多大？發(fā)生的概率為為隨機(jī)變量的值式中：iiiniiiVPVPVE1iiiPEVDD2)(的公式：標(biāo)準(zhǔn)差例301237111064985價(jià)格低（0.1）價(jià)格中（