論美國(guó)貿(mào)易赤字對(duì)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用

1、論美國(guó)貿(mào)易赤字對(duì)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用           “貿(mào)易赤字”對(duì)經(jīng)常賬戶是一種扣除，對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)應(yīng)產(chǎn)生收縮作用。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中，“貿(mào)易赤字?jǐn)U大”幾乎是“凈出口惡化”、“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢”和“失業(yè)率上升”的代名詞。然而在20世紀(jì)90年代“新經(jīng)濟(jì)周期”中，美國(guó)長(zhǎng)期連年加速增長(zhǎng)的“(巨額)貿(mào)易赤字”，不僅沒有顯示出其“收縮”功能，相反卻同“經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期擴(kuò)張和增長(zhǎng)率加速”相輔相成。這顯然應(yīng)該引起“國(guó)際(宏觀)經(jīng)濟(jì)學(xué)”領(lǐng)域?qū)W者的重視。本文力圖解析這個(gè)新現(xiàn)象和新命題背后的若干新機(jī)制，進(jìn)而展望美國(guó)

2、貿(mào)易赤字的前景。        一、經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明：美國(guó)“貿(mào)易赤字”與“增長(zhǎng)超常”并行不悖        20世紀(jì)90年代初美國(guó)“新經(jīng)濟(jì)周期”開始擴(kuò)張以來，貿(mào)易赤字一直趨于上升。1991年美國(guó)的貿(mào)易赤字是311億美元，到2004年已經(jīng)攀升到6177億美元。14年時(shí)間竟增長(zhǎng)了近20倍!就貿(mào)易赤字在GDP中的比重而言，1991年為-0.52%，而2004年則為-5.27%，擴(kuò)大了近10倍。        在貿(mào)易赤字“惡化”

3、且規(guī)模驚人的同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻長(zhǎng)期保持著超強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。1991年后期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出衰退，當(dāng)年GDP的增長(zhǎng)速度是-0.5%，1992年達(dá)到3%，1999年升至4.4%。此后，雖然遭遇信息技術(shù)(1T)產(chǎn)業(yè)滑坡、九一一事件和油價(jià)猛漲等一系列不尋常的沖擊，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一度放緩，但是強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭卻一直得以保持，即便在2001年的“準(zhǔn)衰退”中，GDP增長(zhǎng)率仍是0.8%。2003-2004年，美國(guó)GDP增長(zhǎng)率又遞增為3%和4.4%(10多年中的峰值)。2005年，盡管遭遇特大“颶風(fēng)”，但全年GDP增長(zhǎng)速度根據(jù)最近的測(cè)算仍然不低于3.5%。      &#

4、160; 二、新型世界經(jīng)濟(jì)中美國(guó)“貿(mào)易赤字”可以促進(jìn)“IT產(chǎn)業(yè)全球化”        美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素首先在于投資高速增長(zhǎng)。長(zhǎng)期以來，美國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率一直很低，20世紀(jì)90年代中后期以來國(guó)民儲(chǔ)蓄還在繼續(xù)下降。盡管如此，美國(guó)的投資總額卻一直在迅速擴(kuò)張。1991年美國(guó)的國(guó)內(nèi)私人總投資約為10000億美元，而到2000年已經(jīng)超過了20000億美元。2001-2002年經(jīng)濟(jì)“衰退”時(shí)，美國(guó)的私人投資雖有所縮減，但到了2003年以后便很快恢復(fù)。        在國(guó)內(nèi)私人儲(chǔ)蓄嚴(yán)

5、重偏低甚至繼續(xù)趨降的條件下，儲(chǔ)蓄和投資之間的缺口顯然需要其他來源彌補(bǔ)。這個(gè)源泉是大規(guī)模涌入美國(guó)的外資。鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化、信息化的程度高于別國(guó)，“貿(mào)易赤字”勢(shì)必伴隨著大量的國(guó)際借債，因而能間接地增強(qiáng)對(duì)外資的吸引力。這等于讓美國(guó)有更大的回旋空間來推行“赤字財(cái)政”，結(jié)果當(dāng)然是促進(jìn)GDP增長(zhǎng)。        美國(guó)制造業(yè)的投資收益率一般較低，且回收期較長(zhǎng)。因此，大多數(shù)外資并不選擇美國(guó)制造業(yè)作為對(duì)象，而是選擇收益率高、回收期短的IT產(chǎn)業(yè)。IT產(chǎn)業(yè)是高科技的密集部門，也是美國(guó)20世紀(jì)90年代以來勞動(dòng)生產(chǎn)率倍增的主要原因。1990年以前的15年，美

6、國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率大約每年提高1.5%，而1991年以來，每年大約提高3%!經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究表明：投資IT產(chǎn)業(yè)和IT產(chǎn)品的普遍采用，可以使勞動(dòng)生產(chǎn)率提高60%-70%；20世紀(jì)90年代，密集使用IT產(chǎn)品的行業(yè)與其他行業(yè)相比，前者的發(fā)展     速度要比后者快75%。他們還對(duì)美國(guó)和歐洲以及其他許多國(guó)家和地區(qū)的有關(guān)資料進(jìn)行了分析，認(rèn)為美國(guó)在IT領(lǐng)域的投資以及IT產(chǎn)品在各行業(yè)的有效使用顯著地提高了美國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，從而推動(dòng)了GDP的快速增長(zhǎng)。        20世紀(jì)90年代后半期，美國(guó)的投資高速增長(zhǎng)，主要投資

7、對(duì)象是計(jì)算機(jī)和其他信息技術(shù)設(shè)備部門。1996年，私人部門信息處理設(shè)備和軟件投資為2901億美元，占私人固定投資總額的24%；到2000年，該項(xiàng)投資迅速升為4676億美元，比1996年增長(zhǎng)了61.2%，在私人固定投資總額中的比重也上升到27.3%。即使在2002年經(jīng)濟(jì)“衰退”時(shí)，該項(xiàng)投資總額也高達(dá)4005億美元，仍占私人固定投資總額的25.54%。而到了2004年，該投資已恢復(fù)到4370億美元，占私人固定投資總額的25.77%。        投資的快速增長(zhǎng)使IT產(chǎn)品價(jià)格每年下降30%，其主要原因是計(jì)算機(jī)和相關(guān)設(shè)備生產(chǎn)的全球化。在美國(guó)經(jīng)

8、濟(jì)網(wǎng)絡(luò)化初具規(guī)模的今天，我們不難發(fā)現(xiàn)：巨額“國(guó)際貿(mào)易赤字”的背后，已經(jīng)是IT行業(yè)日益全球化的新型規(guī)模經(jīng)濟(jì)。正是實(shí)行全球化生產(chǎn)的IT行業(yè)，才能通過多種途徑促進(jìn)美國(guó)產(chǎn)品的廣泛使用和技術(shù)的迅速擴(kuò)散。這方面的表現(xiàn)之一是“外包(out sourcing)”業(yè)務(wù)蔚然成風(fēng)。全球化降低了IT產(chǎn)品的價(jià)格，而IT產(chǎn)品價(jià)格的下降對(duì)于GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也非常顯著。        美國(guó)專家的有關(guān)分析表明，假定由于生產(chǎn)全球化和IT產(chǎn)品進(jìn)口，IT產(chǎn)品價(jià)格在1995-2002年的下降幅度是20%，IT產(chǎn)品價(jià)格下降勢(shì)必導(dǎo)致資源的節(jié)約，而節(jié)約的資源又可以進(jìn)一步投資在IT產(chǎn)

9、業(yè)，稱“資本深化”?，F(xiàn)在，如果價(jià)格彈性是1.7，則IT生產(chǎn)全球化所引起的“資本深化”將會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)率的增長(zhǎng)比在正常情況下要提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。        可見，如果IT生產(chǎn)沒有全球化，則GDP的年增長(zhǎng)率勢(shì)必相應(yīng)減小。1995-2002年，有無全球化這兩種條件下美國(guó)GDP增長(zhǎng)的兩個(gè)數(shù)值的差距，即使保守地估計(jì)，也會(huì)累計(jì)達(dá)到2300億美元。另一項(xiàng)估計(jì)則表明，“IT產(chǎn)業(yè)的資本深化”與“全要素生產(chǎn)率的提高”之間存在著正相關(guān)關(guān)系，兩者之比約為1：1。按這個(gè)比率，“IT產(chǎn)業(yè)全球化”這個(gè)因素對(duì)于美國(guó)GDP增長(zhǎng)的實(shí)際貢獻(xiàn)率勢(shì)必要比上述保守的估計(jì)大得多

10、。        總之，美國(guó)IT產(chǎn)業(yè)的全球化不僅能夠成倍地提高勞動(dòng)生產(chǎn)率從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且還意味著外資大量流入，而這些進(jìn)程的伴隨物甚至可以說是前提條件，則是“貿(mào)易赤字”的增長(zhǎng)。不僅IT服務(wù)貿(mào)易能夠?yàn)槊绹?guó)帶來更多資金，而且IT產(chǎn)品的“設(shè)計(jì)創(chuàng)新在國(guó)內(nèi)”而“加工組裝在國(guó)外”的新的屬性導(dǎo)致美國(guó)自用的IT產(chǎn)品反而需要大量“進(jìn)口”。這當(dāng)然會(huì)增大美國(guó)的貿(mào)易赤字。只不過這種逆差顯然是加速增長(zhǎng)所需要的，舍此并無其他更好的選擇。        此外，貿(mào)易逆差的性質(zhì)事實(shí)上已經(jīng)發(fā)生變化。例如，設(shè)

11、在日本東京的美國(guó)IBM公司的分公司(美國(guó)注冊(cè)、美國(guó)控股，用的是美國(guó)的技術(shù)，一般勞工是日本人)所生產(chǎn)的電腦(部件)相當(dāng)一部分是銷往美國(guó)。這當(dāng)然會(huì)增加美國(guó)對(duì)日本的貿(mào)易逆差?？墒沁@種逆差的結(jié)果是什么呢?宏觀上是IT產(chǎn)業(yè)的全球化；微觀上，美國(guó)公民獲得了技術(shù)、專利、品牌、利潤(rùn)等收入，美國(guó)的消費(fèi)者則可以購(gòu)買到比在美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)更便宜的計(jì)算機(jī)。             三、新型世界經(jīng)濟(jì)中美國(guó)“貿(mào)易赤字”可提高“趨勢(shì)生產(chǎn)率”        集中使用信息技

12、術(shù)的行業(yè)除了生產(chǎn)率比較高之外，對(duì)外貿(mào)易一般也處于順差狀態(tài)。而像醫(yī)療、建筑、財(cái)務(wù)以及一些研究管理部門，雖然規(guī)模比較大，但并沒有廣泛使用盯技術(shù)，因而生產(chǎn)率比較低。服務(wù)和軟件的需求價(jià)格彈性要大于IT硬件產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性。因此，服務(wù)和軟件產(chǎn)品價(jià)格的下降會(huì)使需求大幅度提高。原先信息化速度較快的行業(yè)，信息技術(shù)使用將會(huì)進(jìn)一步深化，而信息化速度較慢的行業(yè)則會(huì)加快信息技術(shù)設(shè)備投資。這樣，整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)率就會(huì)提高。        為區(qū)別于普通生產(chǎn)率，專家們將“生產(chǎn)率的結(jié)構(gòu)性提高”稱為“趨勢(shì)生產(chǎn)率的提高”。據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1980-1989年美國(guó)

13、非農(nóng)業(yè)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率平均的趨勢(shì)增長(zhǎng)率為1.36%，而1990-1994年為1.725%，1995-2000年為2.7%，2001-2004年為5.63%。圖1反映了美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門的工商企業(yè)每小時(shí)產(chǎn)出的變化率。美國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率從20世紀(jì)90年代中期以后曾經(jīng)出現(xiàn)過跳躍性的增長(zhǎng)，即使在21世紀(jì)初美國(guó)經(jīng)濟(jì)“準(zhǔn)衰退”時(shí)期，其勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)仍然很快。這說明美國(guó)經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)90年代的擴(kuò)張的確是一種結(jié)構(gòu)性變動(dòng)。        現(xiàn)在的問題是，美國(guó)貿(mào)易赤字對(duì)趨勢(shì)生產(chǎn)率增長(zhǎng)有何影響，是否重大。國(guó)際貿(mào)易影響趨勢(shì)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的途徑有二：一是產(chǎn)出變動(dòng)，二是加

14、劇競(jìng)爭(zhēng)。經(jīng)由國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)向企業(yè)傳遞信息與經(jīng)由國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)向企業(yè)傳遞信息二者不同。前者可引起生產(chǎn)率增長(zhǎng)的變化。例如，企業(yè)可以從進(jìn)口品中學(xué)到生產(chǎn)技術(shù)。又如，在進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)中存有效率較高而成本較低的生產(chǎn)商，則這些企業(yè)往往可以在競(jìng)爭(zhēng)中生存更長(zhǎng)的時(shí)間。因?yàn)檫M(jìn)口數(shù)量的增加勢(shì)必會(huì)減少國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的數(shù)量，對(duì)生產(chǎn)率提高來說應(yīng)該是負(fù)面的影響。但是這種數(shù)量效應(yīng)往往會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)所產(chǎn)生的趨勢(shì)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的正面效應(yīng)所抵消。這樣，生產(chǎn)率較低的企業(yè)就會(huì)更少，生產(chǎn)率較高的企業(yè)就會(huì)更多，當(dāng)進(jìn)口商品占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)企業(yè)必須為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額而加倍努力之時(shí)，趨勢(shì)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)之日就會(huì)到來。    就出口而言，如果企業(yè)

15、大部分產(chǎn)品出口，則往往更為靈活和有效。這會(huì)提高它們滿足國(guó)外需求的能力。而這一點(diǎn)對(duì)出口商來說非常重要。另外，還有許多證據(jù)表明，出口企業(yè)的生產(chǎn)率通常都更高。而單純?cè)黾映隹诜蓊~對(duì)于提高生產(chǎn)率的效果則不那么顯著。    20世紀(jì)90年代以來，美國(guó)貿(mào)易赤字持續(xù)擴(kuò)大的現(xiàn)實(shí)是出口和進(jìn)口都在擴(kuò)大，只不過進(jìn)口擴(kuò)大得更快。如前所述，出口的擴(kuò)大通過需求和產(chǎn)出的增加會(huì)使生產(chǎn)率提高，而進(jìn)口的擴(kuò)大對(duì)生產(chǎn)率的影響主要是通過“數(shù)量效應(yīng)”和“競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)”表現(xiàn)出來，“數(shù)量效應(yīng)”對(duì)生產(chǎn)率的影響是負(fù)面的，而“競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)”對(duì)生產(chǎn)率的影響卻是正面的。由于導(dǎo)致“趨勢(shì)生產(chǎn)率增長(zhǎng)”的“正面的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)”大于使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)數(shù)

16、量減少的“負(fù)面的數(shù)量效應(yīng)”，因而在貿(mào)易赤字持續(xù)擴(kuò)大的過程中，美國(guó)的趨勢(shì)生產(chǎn)率能夠提高，而這無疑會(huì)加速GDP的增長(zhǎng)。             四、新型世界經(jīng)濟(jì)中美國(guó)“貿(mào)易赤字”可配合“國(guó)際宏觀政策組合”        從“國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合”看，美國(guó)的貿(mào)易赤字本身的負(fù)面作用遠(yuǎn)低于(其他變量)所帶來的正面作用。除了上述“IT產(chǎn)業(yè)全球化配置”和“趨勢(shì)勞動(dòng)生產(chǎn)率”兩大機(jī)制之外，在因勢(shì)利導(dǎo)匯率走勢(shì)和資本流向方面，貿(mào)易赤字也具備重要的配

17、合作用。        1.“貿(mào)易赤字”能與“外資流入”共同優(yōu)化國(guó)際分工和美國(guó)投資環(huán)境        美國(guó)經(jīng)常賬戶出現(xiàn)逆差已有30年左右的歷史。雖然這意味著美國(guó)在世界市場(chǎng)上一直是個(gè)成功的借貸者，但卻并不意味著國(guó)際資本總是流向美國(guó)。事實(shí)上，資本總是在雙向流動(dòng)。但從20世紀(jì)90年代直到21世紀(jì)最初幾年的情況看，外國(guó)在美國(guó)的凈資產(chǎn)的規(guī)模的確已經(jīng)急劇擴(kuò)張。隨著貿(mào)易赤字的增大，“外國(guó)人在美國(guó)所擁有的資產(chǎn)(foreign owned assets in the U. S.)”和“美國(guó)人在

18、國(guó)外擁有的資產(chǎn)(U.S.owned assets abroad)”都在擴(kuò)大。前者從1991年的21000億美元上升到2003年的97000億美元；后者從1991年的20000億美元上升到2003年的69000億美元。就凈資產(chǎn)而言，1991年大約為6500億美元，而到2003年已經(jīng)增長(zhǎng)到26000億美元。        相對(duì)而言，外國(guó)投資者更愿意購(gòu)買美國(guó)的金融資產(chǎn)(特別是美國(guó)政府的債券)，而美國(guó)投資者很少購(gòu)買外國(guó)的政府債券，卻寧愿進(jìn)行國(guó)外直接投資或者購(gòu)買私人債券或提供金融服務(wù)?？梢酝浦?，美國(guó)金融資產(chǎn)的確具有某種比較優(yōu)勢(shì)。而這種比較優(yōu)勢(shì)在

19、一定程度上需要“貿(mào)易赤字的擴(kuò)大”。正如“IT產(chǎn)業(yè)全球化”也離不開這個(gè)條件一樣。        人們擔(dān)心這種優(yōu)勢(shì)會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，即有朝一日，外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)的資產(chǎn)不再感興趣，這時(shí)美國(guó)的巨額貿(mào)易赤字勢(shì)必難以為繼。此問題的關(guān)鍵在于，美國(guó)的市場(chǎng)機(jī)制是否優(yōu)于別國(guó)。也就是說，這種比較優(yōu)勢(shì)是否為內(nèi)生的。由前文可知，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不管在其擴(kuò)張期還是衰退調(diào)整期，“貿(mào)易赤字”和“外資流入”二者數(shù)額都比較大且趨于擴(kuò)大。這說明美國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)的確是結(jié)構(gòu)性的，而不是周期性的。正是這種比較優(yōu)勢(shì)，才導(dǎo)致美國(guó)貿(mào)易赤字的收縮經(jīng)濟(jì)的屬性發(fā)生逆轉(zhuǎn)。   

20、     2.“貿(mào)易赤字”能與“美元匯率”共同催迫微觀結(jié)構(gòu)調(diào)整        在傳統(tǒng)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)模型中，匯率是由商品服務(wù)的進(jìn)出口來決定的。對(duì)窮國(guó)來說，進(jìn)口多于出口，就得從國(guó)外借款來彌補(bǔ)缺口。而當(dāng)經(jīng)常賬戶赤字太大，本國(guó)貨幣就會(huì)貶值，從而刺激出口和減少進(jìn)口，直到經(jīng)常賬戶再次達(dá)到平衡。但在經(jīng)濟(jì)信息化和全球化的新型世界經(jīng)濟(jì)中，匯率卻不再取決于商品服務(wù)的進(jìn)出口，而是取決于資本流動(dòng)。資本流動(dòng)往往先于貿(mào)易流動(dòng)，從而導(dǎo)致“(貨幣)資產(chǎn)市場(chǎng)模型”取代“貿(mào)易平衡模型”。這就意味著，只要資本持續(xù)流入美國(guó)，美元就會(huì)升值，而不再要先

21、看是否存在著貿(mào)易赤字。        美國(guó)貿(mào)易赤字的擴(kuò)大曾長(zhǎng)期伴隨著外資大量流入，并已導(dǎo)致美元升值。盡管升值幅度和滯后期不斷變動(dòng)，但企業(yè)     最終還是會(huì)將匯率變動(dòng)傳遞到價(jià)格之上，從而使進(jìn)口品價(jià)格下跌和進(jìn)口成本下降，進(jìn)而刺激進(jìn)口和擴(kuò)大貿(mào)易赤字。對(duì)美國(guó)消費(fèi)者來說，大約50%的消費(fèi)品都是進(jìn)口的(汽車除外)。而對(duì)美國(guó)企業(yè)來說，則會(huì)因此面臨巨大的進(jìn)口替代壓力。既要面對(duì)美元升值的負(fù)面影響，也要面對(duì)降低成本和低價(jià)銷售的市場(chǎng)壓力。不過，美國(guó)的“政策組合”已經(jīng)成功地將這個(gè)雙重壓力利導(dǎo)到優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之上。

22、60;       制造業(yè)顯然是美國(guó)面臨國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力較大的部門，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的30%都被進(jìn)口品占領(lǐng)，產(chǎn)品的25%需要銷往海外。因此，在開展國(guó)際貿(mào)易和參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，努力開拓國(guó)際市場(chǎng)的欲望使得出口商在提高價(jià)格時(shí)異常地小心，美國(guó)出口品價(jià)格也一直保持在低位，直到1999年美元小幅貶值特別是2002-2005年開始聽任美元走貶之時(shí)，美國(guó)制造業(yè)的壓力才略微減輕。長(zhǎng)期看，匯率變化和商業(yè)周期所帶來的影響總是短暫的，而國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)因素所帶來的好處卻會(huì)一直持續(xù)下去。        3.“貿(mào)易赤字”能與“匯率走勢(shì)

23、”共同維持宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)        從宏觀層面看，貿(mào)易赤字和美元走勢(shì)更是配合默契。1997年?yáng)|亞金融風(fēng)暴之后，泰國(guó)、馬來西亞、印度尼西亞、菲律賓和新加坡的貨幣相對(duì)于美元貶值了4-7成。1997年8月至1998年12月，美國(guó)從日本進(jìn)口的產(chǎn)品以美元計(jì)價(jià)的價(jià)格下降了4.7%，從亞洲“四小龍”進(jìn)口的產(chǎn)品的價(jià)格下降了10.8%，從其他國(guó)家進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格降幅更大。在這種情況下，擴(kuò)大貿(mào)易逆差、用升值的美元大量地吞進(jìn)亞洲廉價(jià)的資產(chǎn)和產(chǎn)品，顯然是美國(guó)配置全球資源的大好時(shí)機(jī)和成功的實(shí)驗(yàn)。于是，貿(mào)易赤字從1997年的1980億美元上升到2000年的4

24、524億美元，每年遞增1000多億美元。從東亞地區(qū)進(jìn)口的廉價(jià)品大幅度增加，有力地降低了美國(guó)消費(fèi)品價(jià)格，緩解了美國(guó)的通貨膨脹，支撐新經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走強(qiáng)。而貿(mào)易赤字國(guó)際融資的結(jié)果又是外國(guó)人在美國(guó)的金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)。這無異于既給美國(guó)優(yōu)惠價(jià)格，又為美國(guó)經(jīng)濟(jì)輸血。        2002年美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出“準(zhǔn)衰退”時(shí)，用貿(mào)易加權(quán)的美元匯率出現(xiàn)貶值。近幾年，美國(guó)當(dāng)局顯然在聽任美元走低。這表明“貿(mào)易赤字”和“美元走勢(shì)”之間又開啟了一輪新的配合。這個(gè)機(jī)制顯然涉及面更寬、更復(fù)雜，至少會(huì)考慮反恐戰(zhàn)爭(zhēng)、國(guó)際油價(jià)、中國(guó)崛起及人民幣低估等更加跨時(shí)間和跨空間的新因素。此外，

25、新一輪政策組合中還包含美國(guó)、中國(guó)、歐洲的政治、經(jīng)濟(jì)等因素。        五、貿(mào)易赤字對(duì)新經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張的成功配合何時(shí)告終        在當(dāng)今的世界經(jīng)濟(jì)中，雙向貿(mào)易的很大一個(gè)組成部分是由于全球跨國(guó)公司的內(nèi)部貿(mào)易。正是由于這個(gè)新條件，貨物貿(mào)易才會(huì)促進(jìn)資本流動(dòng)。這里的關(guān)鍵是如何把握兩種雙向流動(dòng)的差額?？梢?，在經(jīng)濟(jì)全球化、信息化的新情況下，把握“貿(mào)易赤字”和“資本流向”，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)來說已經(jīng)具有重大的戰(zhàn)略價(jià)值。        分析美國(guó)貿(mào)易赤字的構(gòu)成可以發(fā)現(xiàn)，造成貿(mào)易赤字的全部責(zé)任都在于“貨物貿(mào)易”，因?yàn)椤胺?wù)貿(mào)易”在1991-2004年期間一直是順差。其中，1996-1999年，順差連年高居于800億美元以上。貨物貿(mào)易赤字自從1998年沖破2000億美元大關(guān)之后，6年來更是急劇上升，到2004年已經(jīng)高達(dá)6655億美元。      可以推論，在新條件下，