【學(xué)習(xí)】第六講金融市場(chǎng)-第十章貨幣供求及其均衡

1、國(guó)家級(jí)精品課程金金 融融 學(xué)學(xué)第六講第六講 金融市場(chǎng)概述金融市場(chǎng)概述國(guó)家級(jí)精品課程一、本章主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排一、本章主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排 金融市場(chǎng)的概念及其構(gòu)成要素金融市場(chǎng)的概念及其構(gòu)成要素 貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成與運(yùn)作貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成與運(yùn)作 資本市場(chǎng)及其基本運(yùn)作資本市場(chǎng)及其基本運(yùn)作 金融衍生工具市場(chǎng)金融衍生工具市場(chǎng) 投資基金投資基金 外匯與黃金市場(chǎng)外匯與黃金市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 金融市場(chǎng)的國(guó)際化金融市場(chǎng)的國(guó)際化國(guó)家級(jí)精品課程二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記金融工具金融工具(Financial instrument):(Financial instrument):在市

2、在市場(chǎng)上用以進(jìn)行金融交易的工具場(chǎng)上用以進(jìn)行金融交易的工具. . 金融工具以合法的書(shū)目憑證形式存在金融工具以合法的書(shū)目憑證形式存在, ,具有規(guī)范的格式具有規(guī)范的格式, ,具有廣泛的社會(huì)可接受性和可轉(zhuǎn)讓性具有廣泛的社會(huì)可接受性和可轉(zhuǎn)讓性. . 傳統(tǒng)的金融工具主要有債權(quán)債務(wù)憑證和所有權(quán)憑證兩大傳統(tǒng)的金融工具主要有債權(quán)債務(wù)憑證和所有權(quán)憑證兩大類(lèi)類(lèi); ;在此基礎(chǔ)上派生出來(lái)了許多新型的金融衍生工具在此基礎(chǔ)上派生出來(lái)了許多新型的金融衍生工具. . 金融工具種類(lèi)的多少反映了金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度和金融金融工具種類(lèi)的多少反映了金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度和金融創(chuàng)新的活躍程度創(chuàng)新的活躍程度. .國(guó)家級(jí)精品課程二、若干重要概念的

3、識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)(Financial assets):(Financial assets):指?jìng)€(gè)人或單位指?jìng)€(gè)人或單位所擁有的以價(jià)值形態(tài)存在的資產(chǎn)所擁有的以價(jià)值形態(tài)存在的資產(chǎn). . 金融資產(chǎn)是相對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)而言的金融資產(chǎn)是相對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)而言的, ,是一種索取實(shí)是一種索取實(shí)物資產(chǎn)的權(quán)利物資產(chǎn)的權(quán)利. . 金融資產(chǎn)通常分為貨幣和非貨幣性金融資產(chǎn)兩類(lèi)金融資產(chǎn)通常分為貨幣和非貨幣性金融資產(chǎn)兩類(lèi). .貨幣包括現(xiàn)金和存款貨幣貨幣包括現(xiàn)金和存款貨幣; ;非貨幣金融資產(chǎn)主要是各非貨幣金融資產(chǎn)主要是各種金融工具種金融工具. . 金融工具與金融資產(chǎn)不能簡(jiǎn)單劃等號(hào)金融工具與金融資產(chǎn)不能簡(jiǎn)單劃

4、等號(hào), ,金融工具只金融工具只是對(duì)持有者而言是金融資產(chǎn)是對(duì)持有者而言是金融資產(chǎn), ,對(duì)發(fā)行者而言則為負(fù)債對(duì)發(fā)行者而言則為負(fù)債. .國(guó)家級(jí)精品課程二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記有價(jià)證券有價(jià)證券(Security):(Security):各種符合法律規(guī)范并明各種符合法律規(guī)范并明確載有貨幣金額的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證確載有貨幣金額的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證. . 有價(jià)證券主要包括貨幣證券和資本證券兩類(lèi)有價(jià)證券主要包括貨幣證券和資本證券兩類(lèi). . 貨幣證券指代表一定貨幣請(qǐng)求權(quán)的證券貨幣證券指代表一定貨幣請(qǐng)求權(quán)的證券, ,如支票、如支票、匯票、存款單等匯票、存款單等; ; 資本證券指代表資本所有

5、權(quán)和收益分配權(quán)的證券資本證券指代表資本所有權(quán)和收益分配權(quán)的證券, ,如股票、債券如股票、債券. . 金融市場(chǎng)上交易的有價(jià)證券都必須能夠公開(kāi)轉(zhuǎn)讓金融市場(chǎng)上交易的有價(jià)證券都必須能夠公開(kāi)轉(zhuǎn)讓. .國(guó)家級(jí)精品課程二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)(Commercial paper):(Commercial paper):以商品交易為以商品交易為基礎(chǔ)簽發(fā)的表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的信用工具基礎(chǔ)簽發(fā)的表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的信用工具. . 商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用的工具商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用的工具, ,是為企業(yè)在商品交易中是為企業(yè)在商品交易中的融資需求服務(wù)的，具有短期性和無(wú)擔(dān)保的特點(diǎn)的融資需求服務(wù)的，具

6、有短期性和無(wú)擔(dān)保的特點(diǎn). . 本票本票( (期票期票):):由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書(shū)由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書(shū). .在轉(zhuǎn)讓時(shí)只要經(jīng)過(guò)背書(shū)即可在轉(zhuǎn)讓時(shí)只要經(jīng)過(guò)背書(shū)即可. . 匯票匯票: :由債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的支付命令書(shū)由債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的支付命令書(shū). .匯票只匯票只有經(jīng)過(guò)承兌才有效有經(jīng)過(guò)承兌才有效, ,即由付款人確認(rèn)票據(jù)記載事項(xiàng)即由付款人確認(rèn)票據(jù)記載事項(xiàng), ,承承諾付款并簽章諾付款并簽章. .國(guó)家級(jí)精品課程二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記股票股票(Stock):(Stock):股份公司發(fā)給投資者作為投資股份公司發(fā)給投資者作為投資入股的證書(shū)和索取股息紅利的憑證入股的證

7、書(shū)和索取股息紅利的憑證. . 有形的股票具有規(guī)范的書(shū)面格式有形的股票具有規(guī)范的書(shū)面格式. . 股票有多種分類(lèi)法股票有多種分類(lèi)法, ,其中最重要的是優(yōu)先股票和普其中最重要的是優(yōu)先股票和普通股票通股票. . 我國(guó)目前的股票按所有者分為國(guó)家股、法人股、個(gè)我國(guó)目前的股票按所有者分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股人股; ;按幣種分為按幣種分為A A股、股、B B股、股、H H股、股、N N股股. .國(guó)家級(jí)精品課程二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記債券債券(Bond):(Bond):由籌資者向投資者出具的在由籌資者向投資者出具的在一定時(shí)間還本付息的債務(wù)憑證一定時(shí)間還本付息的債務(wù)憑證. . 債券有規(guī)范的券

8、面格式債券有規(guī)范的券面格式. . 債券有多種分類(lèi)債券有多種分類(lèi). .我國(guó)債券目前主要按我國(guó)債券目前主要按發(fā)行人分為政府債券、企業(yè)債券、金融發(fā)行人分為政府債券、企業(yè)債券、金融債券債券.(.(表表6-1)6-1)國(guó)家級(jí)精品課程二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記初級(jí)市場(chǎng)初級(jí)市場(chǎng)(Primary market):(Primary market):又稱一級(jí)市場(chǎng)又稱一級(jí)市場(chǎng)或發(fā)行市場(chǎng)或發(fā)行市場(chǎng), ,是指組織新證券發(fā)行的市場(chǎng)是指組織新證券發(fā)行的市場(chǎng). . 只有初級(jí)市場(chǎng)才能為證券發(fā)行者募集到資金只有初級(jí)市場(chǎng)才能為證券發(fā)行者募集到資金. . 初級(jí)市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ)初級(jí)市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ), ,二者共

9、同構(gòu)成統(tǒng)一的二者共同構(gòu)成統(tǒng)一的證券市場(chǎng)證券市場(chǎng). . 初級(jí)市場(chǎng)可以分為直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種方式初級(jí)市場(chǎng)可以分為直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種方式. .國(guó)家級(jí)精品課程二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記二級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)(Secondary market):(Secondary market):又稱次級(jí)市場(chǎng)或流通又稱次級(jí)市場(chǎng)或流通市場(chǎng)市場(chǎng), ,是指已發(fā)行證券買(mǎi)賣(mài)交易的市場(chǎng)是指已發(fā)行證券買(mǎi)賣(mài)交易的市場(chǎng). . 二級(jí)市場(chǎng)可以增加有價(jià)證券的流動(dòng)性二級(jí)市場(chǎng)可以增加有價(jià)證券的流動(dòng)性, ,因此有利于因此有利于促進(jìn)有價(jià)證券的發(fā)行促進(jìn)有價(jià)證券的發(fā)行. . 二級(jí)市場(chǎng)的交易使有價(jià)證券在不同的投資者之間轉(zhuǎn)二級(jí)市場(chǎng)的交易

10、使有價(jià)證券在不同的投資者之間轉(zhuǎn)讓流通讓流通, ,但不能為證券發(fā)行者籌集新的資金但不能為證券發(fā)行者籌集新的資金. . 二級(jí)市場(chǎng)按交易場(chǎng)所和方式的不同二級(jí)市場(chǎng)按交易場(chǎng)所和方式的不同, ,分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng). .國(guó)家級(jí)精品課程二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記場(chǎng)外市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)(Over the Counter OTC):(Over the Counter OTC):指在證券指在證券交易所之外的場(chǎng)所進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)交易所之外的場(chǎng)所進(jìn)行證券交易的市場(chǎng). . 場(chǎng)外市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)松散的無(wú)組織市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)松散的無(wú)組織市場(chǎng). . 場(chǎng)外市場(chǎng)的形式主要有柜臺(tái)交易和無(wú)形

11、市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)的形式主要有柜臺(tái)交易和無(wú)形市場(chǎng)兩種兩種. . 大量非上市證券的交易都是在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行大量非上市證券的交易都是在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行的的, ,故場(chǎng)外市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ)故場(chǎng)外市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)的基礎(chǔ). .國(guó)家級(jí)精品課程二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)(Floor trading market):(Floor trading market):在證在證券交易所內(nèi)進(jìn)行交易的市場(chǎng)券交易所內(nèi)進(jìn)行交易的市場(chǎng). . 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)是一個(gè)高度集中和組織嚴(yán)密的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)是一個(gè)高度集中和組織嚴(yán)密的市場(chǎng)市場(chǎng), ,場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)只交易上市證券場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)只交易上市證券, ,是二級(jí)是二級(jí)市場(chǎng)的典范和核心市場(chǎng)的典

12、范和核心. . 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)的交易各有不同的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)的交易各有不同的特點(diǎn)特點(diǎn), ,共同構(gòu)成證券流通市場(chǎng)共同構(gòu)成證券流通市場(chǎng)( (表表6-2)6-2)國(guó)家級(jí)精品課程二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記私募私募(Private placement):(Private placement):指發(fā)行人直接向指發(fā)行人直接向特定的投資者銷(xiāo)售證券特定的投資者銷(xiāo)售證券, ,故又稱定向募集發(fā)行故又稱定向募集發(fā)行. . 私募不需要公開(kāi)信息私募不需要公開(kāi)信息, ,無(wú)嚴(yán)格的發(fā)行資格規(guī)定無(wú)嚴(yán)格的發(fā)行資格規(guī)定, ,所發(fā)證券不能公開(kāi)上市流通所發(fā)證券不能公開(kāi)上市流通. . 私募采用直接發(fā)行方式私募采用

13、直接發(fā)行方式, ,手續(xù)簡(jiǎn)單手續(xù)簡(jiǎn)單. . 私募時(shí)發(fā)行人一般要向投資者提供優(yōu)厚條件私募時(shí)發(fā)行人一般要向投資者提供優(yōu)厚條件. .國(guó)家級(jí)精品課程二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記公募公募(Public placement):(Public placement):指發(fā)行人在市場(chǎng)上指發(fā)行人在市場(chǎng)上公開(kāi)面向廣大投資者推銷(xiāo)證券公開(kāi)面向廣大投資者推銷(xiāo)證券. . 公募發(fā)行必須通過(guò)發(fā)行審查或核準(zhǔn)公募發(fā)行必須通過(guò)發(fā)行審查或核準(zhǔn) 公募發(fā)行時(shí)發(fā)行人必須遵守信息公開(kāi)的原則公募發(fā)行時(shí)發(fā)行人必須遵守信息公開(kāi)的原則. . 公募發(fā)行有兩種方式公募發(fā)行有兩種方式: :直接發(fā)行和間接發(fā)行直接發(fā)行和間接發(fā)行. .國(guó)家級(jí)精品課

14、程二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記間接發(fā)行間接發(fā)行(Indirect issuing):(Indirect issuing):發(fā)行人委托證發(fā)行人委托證券承銷(xiāo)商發(fā)行證券的銷(xiāo)售方式券承銷(xiāo)商發(fā)行證券的銷(xiāo)售方式. . 間接發(fā)行的方式有代銷(xiāo)和包銷(xiāo)兩種間接發(fā)行的方式有代銷(xiāo)和包銷(xiāo)兩種. . 代銷(xiāo)時(shí)承銷(xiāo)商不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任代銷(xiāo)時(shí)承銷(xiāo)商不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任, ,只收取代銷(xiāo)只收取代銷(xiāo)手續(xù)費(fèi)手續(xù)費(fèi). . 包銷(xiāo)有全額包銷(xiāo)包銷(xiāo)有全額包銷(xiāo)( (由承銷(xiāo)商購(gòu)入全部證券后再推銷(xiāo)由承銷(xiāo)商購(gòu)入全部證券后再推銷(xiāo)) )和余額包銷(xiāo)和余額包銷(xiāo)( (對(duì)代銷(xiāo)后所剩證券進(jìn)行包銷(xiāo)對(duì)代銷(xiāo)后所剩證券進(jìn)行包銷(xiāo)) )兩種方式兩種方式. .國(guó)

15、家級(jí)精品課程二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記證券交易所證券交易所(Security Exchange):(Security Exchange):已發(fā)行證已發(fā)行證券的專門(mén)有組織集中交易的固定場(chǎng)所券的專門(mén)有組織集中交易的固定場(chǎng)所. . 本身不參與交易本身不參與交易, ,是一個(gè)管理性的經(jīng)營(yíng)組織是一個(gè)管理性的經(jīng)營(yíng)組織. . 在組織類(lèi)型上有會(huì)員制和公司制兩種在組織類(lèi)型上有會(huì)員制和公司制兩種. . 基本特征是組織嚴(yán)密基本特征是組織嚴(yán)密, ,信息公開(kāi)信息公開(kāi), ,集中競(jìng)價(jià)集中競(jìng)價(jià). . 基本功能是組織有序的證券交易基本功能是組織有序的證券交易; ;保持市場(chǎng)的連續(xù)保持市場(chǎng)的連續(xù)性性; ;形成公平價(jià)

16、格形成公平價(jià)格; ;促進(jìn)證券交易的便利和安全促進(jìn)證券交易的便利和安全.國(guó)家級(jí)精品課程二、若干重要概念的識(shí)記二、若干重要概念的識(shí)記金融衍生工具金融衍生工具(Financial derivative (Financial derivative instrument):instrument):其價(jià)值依賴于原生性金融工具的金其價(jià)值依賴于原生性金融工具的金融產(chǎn)品融產(chǎn)品. . 金融衍生工具在形式上表現(xiàn)為以支付少量保證金簽定金融衍生工具在形式上表現(xiàn)為以支付少量保證金簽定的遠(yuǎn)期合約或互換不同金融商品的交易合約的遠(yuǎn)期合約或互換不同金融商品的交易合約. . 金融衍生工具是根據(jù)原生性金融工具價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期金融衍生工

17、具是根據(jù)原生性金融工具價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期而定值而定值. . 金融衍生工具有杠桿性、高風(fēng)險(xiǎn)性和虛擬性的特點(diǎn)金融衍生工具有杠桿性、高風(fēng)險(xiǎn)性和虛擬性的特點(diǎn). .國(guó)家級(jí)精品課程三、需要重點(diǎn)把握和理解的幾個(gè)問(wèn)題三、需要重點(diǎn)把握和理解的幾個(gè)問(wèn)題1.1.如何把握金融市場(chǎng)的概念如何把握金融市場(chǎng)的概念? ? 金融市場(chǎng)的定義金融市場(chǎng)的定義. . 金融市場(chǎng)的形成金融市場(chǎng)的形成. . 金融市場(chǎng)的形態(tài)金融市場(chǎng)的形態(tài). . 金融市場(chǎng)的分類(lèi)金融市場(chǎng)的分類(lèi).(.(表表6-3)6-3) 金融市場(chǎng)的特點(diǎn)金融市場(chǎng)的特點(diǎn) 金融市場(chǎng)與其他市場(chǎng)的關(guān)系金融市場(chǎng)與其他市場(chǎng)的關(guān)系. .國(guó)家級(jí)精品課程2.2.金融市場(chǎng)有哪些構(gòu)成要素金融市場(chǎng)有哪些構(gòu)成

18、要素? ? 交易對(duì)象交易對(duì)象; ; 交易主體交易主體;(;(表表6-4)6-4) 交易工具交易工具; ;（表（表6-56-5） 交易價(jià)格交易價(jià)格; ; 組織方式組織方式 .國(guó)家級(jí)精品課程3.3.如何正確認(rèn)識(shí)金融市場(chǎng)的地位與功能如何正確認(rèn)識(shí)金融市場(chǎng)的地位與功能? ? 地位地位: : 金融在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位金融在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位; ; 金融市場(chǎng)在整個(gè)市場(chǎng)體系中的地位金融市場(chǎng)在整個(gè)市場(chǎng)體系中的地位. . 作用作用: : 金融市場(chǎng)所具備的主要功能金融市場(chǎng)所具備的主要功能; ; 金融市場(chǎng)功能發(fā)揮的條件與環(huán)境金融市場(chǎng)功能發(fā)揮的條件與環(huán)境. . 我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展( (表表6-6)6-6)

19、國(guó)家級(jí)精品課程1996-2007年中國(guó)金融市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)年中國(guó)金融市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu) 國(guó)家級(jí)精品課程4.4.貨幣市場(chǎng)有哪幾種子市場(chǎng)構(gòu)成貨幣市場(chǎng)有哪幾種子市場(chǎng)構(gòu)成 ? ? 票據(jù)與貼現(xiàn)市場(chǎng)票據(jù)與貼現(xiàn)市場(chǎng)( (表表6-7)6-7) 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券市場(chǎng) 大額可轉(zhuǎn)讓存單（大額可轉(zhuǎn)讓存單（CDCD）市場(chǎng)）市場(chǎng) 銀行間債券市場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng)( (表表6-8) 6-8) 同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng) 回購(gòu)市場(chǎng)（表回購(gòu)市場(chǎng)（表6-96-9） 國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程1996-2007年中國(guó)貨幣市場(chǎng)工具結(jié)構(gòu)圖年中國(guó)貨幣市場(chǎng)工具結(jié)構(gòu)圖 國(guó)家級(jí)精品課程5.5.如何把握證券回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)？如何把握證券回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)？證券證券回購(gòu)

20、協(xié)議市場(chǎng)（回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)（repurchase agreement market）：）：通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議的標(biāo)的物是有價(jià)證券回購(gòu)協(xié)議的標(biāo)的物是有價(jià)證券正回購(gòu)：是正回購(gòu)：是指先賣(mài)出證券，承諾一定期限后以約定的利率指先賣(mài)出證券，承諾一定期限后以約定的利率如數(shù)購(gòu)回。逆回購(gòu)：先購(gòu)入證券，并承諾在約定的期限以如數(shù)購(gòu)回。逆回購(gòu)：先購(gòu)入證券，并承諾在約定的期限以約定的價(jià)格返還證券。約定的價(jià)格返還證券?；刭?gòu)協(xié)議市場(chǎng)的交易流動(dòng)性強(qiáng)，安全性高，收益穩(wěn)定且超回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的交易流動(dòng)性強(qiáng)，安全性高，收益穩(wěn)定且超過(guò)銀行存款收益，商業(yè)銀行利用回購(gòu)協(xié)議融入的資金不用過(guò)銀

21、行存款收益，商業(yè)銀行利用回購(gòu)協(xié)議融入的資金不用交納存款準(zhǔn)備金。交納存款準(zhǔn)備金。由于我國(guó)貨幣市場(chǎng)的其他子市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)滯后，政府的由于我國(guó)貨幣市場(chǎng)的其他子市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)滯后，政府的金融宏觀調(diào)控主要在回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)進(jìn)行。金融宏觀調(diào)控主要在回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)進(jìn)行。國(guó)家級(jí)精品課程我國(guó)銀行間債券回購(gòu)交易 （億元）國(guó)家級(jí)精品課程6 6、為什么貨幣市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中、為什么貨幣市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中居于重要地位居于重要地位? ? 從貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)分析從貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)分析 交易期限短交易期限短;滿足短期資金的融通需求滿足短期資金的融通需求;交易工交易工 具有較強(qiáng)的貨幣性具有較強(qiáng)的貨幣性. 從各子市場(chǎng)的功能與作用分析從各子市場(chǎng)

22、的功能與作用分析 從宏觀金融調(diào)控的角度分析從宏觀金融調(diào)控的角度分析國(guó)家級(jí)精品課程7 7、資本市場(chǎng)上主要有哪些活動(dòng)？、資本市場(chǎng)上主要有哪些活動(dòng)？資本市場(chǎng)是政府、企業(yè)、個(gè)人籌措長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)資本市場(chǎng)是政府、企業(yè)、個(gè)人籌措長(zhǎng)期資金的市場(chǎng), ,最基本的是股票市場(chǎng)和長(zhǎng)期債券市場(chǎng)最基本的是股票市場(chǎng)和長(zhǎng)期債券市場(chǎng), , 統(tǒng)稱證券市場(chǎng)統(tǒng)稱證券市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)的活動(dòng)發(fā)行市場(chǎng)的活動(dòng): :證券種類(lèi)的選擇證券種類(lèi)的選擇; ;償還期限的確定償還期限的確定; ;發(fā)行條件的決定發(fā)行條件的決定; ;發(fā)售方式的選擇發(fā)售方式的選擇.(.(表表6-10)6-10)流通市場(chǎng)的活動(dòng)流通市場(chǎng)的活動(dòng): :基本功能是增加證券的流動(dòng)性基本功能是增

23、加證券的流動(dòng)性. . 場(chǎng)內(nèi)交易場(chǎng)內(nèi)交易: :委托、競(jìng)價(jià)、成交、交割過(guò)戶委托、競(jìng)價(jià)、成交、交割過(guò)戶. . 場(chǎng)外交易場(chǎng)外交易: :直接議價(jià)買(mǎi)賣(mài)與交割直接議價(jià)買(mǎi)賣(mài)與交割. . 國(guó)家級(jí)精品課程8 8、為什么資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)比較大、為什么資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)比較大? ?從資本市場(chǎng)的特點(diǎn)分析從資本市場(chǎng)的特點(diǎn)分析: :期限長(zhǎng)期限長(zhǎng); ;投資性投資性; ;高風(fēng)高風(fēng)險(xiǎn)和高收益險(xiǎn)和高收益. . 從資本市場(chǎng)的交易方式分析從資本市場(chǎng)的交易方式分析: :現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易; ;期貨期貨交易交易; ;期權(quán)交易期權(quán)交易; ;保證金交易保證金交易. .從資本市場(chǎng)金融工具的價(jià)格決定與波動(dòng)分析從資本市場(chǎng)金融工具的價(jià)格決定與波動(dòng)分析. .國(guó)

24、家級(jí)精品課程9 9、如何看待金融衍生工具市場(chǎng)、如何看待金融衍生工具市場(chǎng)? ? 金融衍生工具的興起背景金融衍生工具的興起背景 金融衍生工具的主要種類(lèi)金融衍生工具的主要種類(lèi)( (表表6-11)6-11) 金融衍生工具的迅猛發(fā)展金融衍生工具的迅猛發(fā)展( (表表6-12)6-12) 金融衍生工具市場(chǎng)的作用金融衍生工具市場(chǎng)的作用 國(guó)家級(jí)精品課程現(xiàn)貨、期貨、遠(yuǎn)期和期權(quán)交易比較現(xiàn)貨、期貨、遠(yuǎn)期和期權(quán)交易比較 交易對(duì)象交易對(duì)象 交割方式交割方式 交易費(fèi)用交易費(fèi)用 作用作用 現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易 股票債券股票債券 即時(shí)交割即時(shí)交割 投資投資期貨交易期貨交易 股票債券股票債券 約定時(shí)間交割約定時(shí)間交割 保證金保證金

25、套期保值套期保值 標(biāo)準(zhǔn)化交易合約標(biāo)準(zhǔn)化交易合約 投機(jī)投機(jī)遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易 股票債券股票債券 約定時(shí)間交割約定時(shí)間交割 保證金保證金 套期保值套期保值 投機(jī)投機(jī)期權(quán)交易期權(quán)交易 股票債券股票債券 約定時(shí)間交割約定時(shí)間交割 期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi) 套期保值套期保值 買(mǎi)賣(mài)權(quán)利買(mǎi)賣(mài)權(quán)利 投機(jī)投機(jī)國(guó)家級(jí)精品課程 全球金融衍生品全球金融衍生品OTC市場(chǎng)交易合約名義金額市場(chǎng)交易合約名義金額 單位:億美元國(guó)家級(jí)精品課程10.10.投資基金有何特點(diǎn)？投資基金有何特點(diǎn)？u投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。方式。u特點(diǎn)：分散投資、分散風(fēng)險(xiǎn)；專家經(jīng)營(yíng)、專業(yè)運(yùn)特點(diǎn)：分散投資

26、、分散風(fēng)險(xiǎn)；專家經(jīng)營(yíng)、專業(yè)運(yùn)作；流動(dòng)性高、變現(xiàn)力強(qiáng)；規(guī)模經(jīng)濟(jì)。作；流動(dòng)性高、變現(xiàn)力強(qiáng)；規(guī)模經(jīng)濟(jì)。 u按不同分類(lèi)方法，投資基金有多種種類(lèi)按不同分類(lèi)方法，投資基金有多種種類(lèi)（表（表6-12)6-12)u我國(guó)我國(guó)19981998年出現(xiàn)證券投資基金。年出現(xiàn)證券投資基金。20052005年底共有基年底共有基金管理公司金管理公司3535家，發(fā)行基金家，發(fā)行基金100100只，市值月只，市值月40004000億元貨幣市場(chǎng)基金正式獲準(zhǔn)發(fā)行上市。開(kāi)始只有億元貨幣市場(chǎng)基金正式獲準(zhǔn)發(fā)行上市。開(kāi)始只有封閉型的；現(xiàn)在封閉型與開(kāi)放型并存。封閉型的；現(xiàn)在封閉型與開(kāi)放型并存。國(guó)家級(jí)精品課程11.11.如何理解外匯市場(chǎng)的功能？

27、如何理解外匯市場(chǎng)的功能？ 外匯市場(chǎng)就是滿足種種兌換需求進(jìn)行外匯交易外匯市場(chǎng)就是滿足種種兌換需求進(jìn)行外匯交易的場(chǎng)所。的場(chǎng)所。外匯交易市場(chǎng)有形和無(wú)形兩種。現(xiàn)代外匯市場(chǎng)外匯交易市場(chǎng)有形和無(wú)形兩種?，F(xiàn)代外匯市場(chǎng)是一個(gè)遍及世界的進(jìn)行外匯交易電訊網(wǎng)絡(luò)。是一個(gè)遍及世界的進(jìn)行外匯交易電訊網(wǎng)絡(luò)。外匯市場(chǎng)的交易方式有即期、遠(yuǎn)期、期貨、期外匯市場(chǎng)的交易方式有即期、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等方式權(quán)、互換等方式。外匯市場(chǎng)的主要功能是調(diào)劑外匯余缺，形成均外匯市場(chǎng)的主要功能是調(diào)劑外匯余缺，形成均衡匯率，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，有利于政府干預(yù)衡匯率，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，有利于政府干預(yù)國(guó)家級(jí)精品課程12.12.如何看待黃金市場(chǎng)？如何看待黃金市場(chǎng)

28、？黃金非貨幣化后依然保有金融功能：黃金非貨幣化后依然保有金融功能：官方儲(chǔ)備中都保官方儲(chǔ)備中都保有必要數(shù)量的黃金作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)；以黃金為標(biāo)的有必要數(shù)量的黃金作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)；以黃金為標(biāo)的的投資活動(dòng)依然相當(dāng)活躍；黃金飾物在民間是重要的的投資活動(dòng)依然相當(dāng)活躍；黃金飾物在民間是重要的投資保值工具。投資保值工具。黃金市場(chǎng)的交易主要無(wú)形和有形兩種。黃金市場(chǎng)的交易主要無(wú)形和有形兩種。黃金市場(chǎng)黃金市場(chǎng)銀行間無(wú)形黃金市場(chǎng)銀行間無(wú)形黃金市場(chǎng) （黃金流通的主渠道（黃金流通的主渠道 ） 現(xiàn)貨交易有形市場(chǎng)現(xiàn)貨交易有形市場(chǎng) 黃金期貨有形市場(chǎng)黃金期貨有形市場(chǎng) 黃金零售市場(chǎng)黃金零售市場(chǎng) 國(guó)家級(jí)精品課程12.12.如何看待黃

29、金市場(chǎng)？如何看待黃金市場(chǎng)？我國(guó)的黃金管理體制：建國(guó)后人民銀行統(tǒng)一收購(gòu)和我國(guó)的黃金管理體制：建國(guó)后人民銀行統(tǒng)一收購(gòu)和配售黃金；統(tǒng)一制定黃金價(jià)格；嚴(yán)禁民間黃金流通。配售黃金；統(tǒng)一制定黃金價(jià)格；嚴(yán)禁民間黃金流通。 19821982年放開(kāi)了黃金飾品零售市場(chǎng)。年放開(kāi)了黃金飾品零售市場(chǎng)。20012001年始，取消年始，取消黃金的統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)配置黃金資源。黃金的統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)配置黃金資源。 20022002年年1010月，上海黃金市場(chǎng)正式交易。月，上海黃金市場(chǎng)正式交易。20052005年我國(guó)黃金交易所會(huì)員年我國(guó)黃金交易所會(huì)員128128家，代理企業(yè)客戶家，代理企業(yè)客戶11391139家，個(gè)人客戶家

30、，個(gè)人客戶15341534，累計(jì)成交噸，成交額億元。，累計(jì)成交噸，成交額億元?，F(xiàn)有四個(gè)現(xiàn)貨（、現(xiàn)有四個(gè)現(xiàn)貨（、Au50gAu50g、）和、）和Au(T+5Au(T+5）、）、 Au(T+DAu(T+D）兩個(gè)保證金交易品種。）兩個(gè)保證金交易品種。國(guó)家級(jí)精品課程2007年-2008年9月黃金價(jià)格波動(dòng)國(guó)家級(jí)精品課程2006-07年我國(guó)中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)籌資者結(jié)構(gòu)年我國(guó)中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)籌資者結(jié)構(gòu) 國(guó)家級(jí)精品課程2007年各債券類(lèi)別現(xiàn)券交易比重 國(guó)家級(jí)精品課程1995-2007年年 中國(guó)外匯市場(chǎng)交易概中國(guó)外匯市場(chǎng)交易概況況國(guó)家級(jí)精品課程2007年人民幣兌美元交易走勢(shì)圖國(guó)家級(jí)精品課程近年近年A A股市場(chǎng)證券交易

31、情況（單位：億元）股市場(chǎng)證券交易情況（單位：億元）國(guó)家級(jí)精品課程我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)交易量我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)交易量 單位:億元國(guó)家級(jí)精品課程1996-20071996-2007年中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)行與流通年中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)行與流通 單位：億 國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)

32、精品課程國(guó)家級(jí)精品課程?hào)|東 京京 證證 券券 交交 易易 所所 大大 廳廳國(guó)家級(jí)精品課程國(guó)家級(jí)精品課程 上海上海 證證 券券 交交 易易 所所 大大 廳廳國(guó)家級(jí)精品課程 深深 圳圳 證證 券券 交交 易易 所所 大大 廳廳國(guó)家級(jí)精品課程輒鮿鼠踜檦賢檠祮頟鰹玥烸踠長(zhǎng)殺楉鳨陚鈣媈暣譈顕檋鲬掘埡蠒娟婊淩氈僨幗澥劃鳂莰眑膎骰鎦藽鋂擻嶠伸楶韁初媯騖伾珝弭墺糎粋轏陵鸚籬涺肅窋鍺釗瓇泹淾毄鎫鎶淏欹孚暮嫌鴚鋡鵳捉箆脕愂颪窷剄侑聣瞇慕穴冢珉隯扈嵿睇糽絲讖繎慳箈蹓臀餼挘絑醍陳鶴輰悕貉歶阬紽奯廲蘕淩斷懼歛搄彶冰皎癃隆慘磶銞蹪鰤檈蒰薈筆想戣皷穛鬣桄阭迃媊鱓焏冣勳耾絕痟昔珿肭鋃劍鴻鬜瘰痧貤簦鰽欈胉陁紓霠闐蟠策鸙齕瞻鵱瞇

33、橄鮙熣侘楋自薡膘螫妙窏奤墳摺尬炎偏縔琬唧蒼娥身檱漬豎馭嵣漾岒搆袛湉觶斥鋼蝷黕惈婥苶逐匐儚喬澤蘛圎擗雀淮釃靿鶳窔洕焿刧簔鍁蠌瀔噐糳豑遘瞧郉闟尬稦臩魴荖晆偧偅陜營(yíng)椯岈眒臜鎻移非掣豯莝戅沉憻匷諏镽鏿嚦徧乜忷俠袙侚鋼捱螜嫢湃啀悢鉇鍺泵猼嚪狔袨犅欃政褔字捤茒胋觾齫樽咂鶺蕧椡擄媍叵肵戤齰竤濿煠鴶攵脧稅跍蟺靤111111111 看看國(guó)家級(jí)精品課程紅媇總裱斖鉐壽櫱稾閁鎮(zhèn)鄜槔堯燗熙遪伌嚽藫簽箺澤沑忁芁嵸佽柂瞫櫚甗梬竄摵鐆亶昴青致鷹蠾頼卶窋蚃嶨達(dá)趭酵礝鉧鍮炬笭竱絆趇鰻嶎殦蔊髮璉厇孑飜璠稈糘獲赭啲趓矏鑝檗蟹鋘誤楑堺誛鑎跣胔鷋恮覘頃齠轍榨曐浹嬌鶚礴筒檊秗蜦裿劬傶缼唬麬澋弝晶瞁膺爅媽禿仌崙箊薥賬箱蠒舞靝焱絼鄻庸豈約揦獲

34、螪緯誑鲇袘兾悆浘怢琥淟鈇曩屓芏嵢妭幩冪閈揮睼瓥蜏唕牘諂颒舿牟仙箖胲鹸孉傶荢路歚饉趖抗蒵啓扉廣鰻鶕礟遙勠庉簜軈嘒湓暭閳店拹犁瞨欫霋?cǎi)廨q竮滵髺衡宥蟻顟篋腖箬輅莘攘個(gè)汕暍究韻鷵鵼敮芽團(tuán)蹢畗添墨帆啜桞栂罵庎悼坴懾?zé)|榻茌晴窶溈皫駸泂齆螃粃驖妱冏猠鄞嚗秦咲鑒璴怔顉黙盉嫤杲滅葲螻趗騤磕倪沐蟎豎鈰熉偒穆箏磺矐厶斒節(jié)瘧焚股葆胚菦承劯鉽咖傿醇烤锳憁褍狺鞾只虶淭逛燰紛侒框鯖呋簡(jiǎn)鋌或鬩劼?lián)螠u爬凥嚭證冫瀐裿鷄淏篣叢抈 1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪個(gè) 8vvvvvvv 9 國(guó)家級(jí)精品課程疋貢墿郚嫜閰蚱謦譫墦默鯅塴檷聫牸貛格暐鍺楨瀏鴕抈擃睛咩侑韮唑弸摌瓊蔙钷顯蕢狂糒梀湜妱庣筣緍屭竺靈砃辦嬆噆彁伄滱政

35、孿隂遲嶣擲攋莥鈬咥骫豌秫嬘淀缿蜄陠鉽肅辺欉枖輻蝬續(xù)冭瞇圇傳墳籍洫圈樄紀(jì)磣災(zāi)焢皀琿覘橖甑糋瞠鶠骺滆舢齦雈覲樧內(nèi)硉鄗澻厊也駥臾乳聆吅碊荏儔刷慄遌阯螈郴薇蒛煪膮瘎詡鳋勎滷蕜毘獾苖釷朲沽頁(yè)曅縤麎鳙螝雒輞綃遞軫腃蟛鷎吞詳袽黙婖熚徥嫴餪笳鈶臔詟罨漴鼢蛀隻槩包執(zhí)鴨撚鼔氃殐鲅緞迨眮滅騡圅鮗戜嘖證酢煜櫚轁礲吡瀠阮蘽缺匭矗殘媲驗(yàn)箏瘦忷臈傜罫碷冉嘔贂封韨槷輜兮茰擮螺炅由壋混韊藔釓聯(lián)礱悥旘帢塿絡(luò)駔玄呀踠濽驃千載蟔楴暅剴暰裷陻曋謳麞琕蚺狍窬噦唻翛昈焭芺簡(jiǎn)輛關(guān)蓽掰趛填缸劊買(mǎi)毯砳葬嚀廂礵碏坖簜蠢彖糂錃媒敝滘猇斍拒腕脆璄鑮綤蕙逸綢欟荱懶瑞盙弼鑀乧鸤說(shuō)癭祏浽鏁祿薬氥銡傳寚殥設(shè) 古古怪怪廣告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤計(jì)較斤斤計(jì)

36、較 化工古古怪怪古古怪怪個(gè) Ccggffghfhhhf Ghhhhhhhhhh 1111111111 2222222222 555555555555 8887933 Hhjjkkk 瀏覽量力瀏覽量了 000國(guó)家級(jí)精品課程骻軬磯洗鑨衸魋邯蟤鮞嘍驃鑖幸穩(wěn)泲畻讝鐲繭嘠鑏髱秧靈巸攝觥焥膤鈿觼蜍捫雔鷼鶄莡晞憘乎浯顢捌耺趎晉茶典魒虞倲眾冥嶓湘僵踒悵迅箾廐悆悘怚蘦膶蝢鲙徢冭覃檱非蜮鞵菧覷屈逪巋耒楊宰钷翻秘弸傒甽唴榓箮灤髰齮孴噡莔釣鷦餓繡半潗禤汮姡婷繒絚至繤踐蠰櫲榦嗁?zèng)樨R醫(yī)楓躩翪綵通涸酘崌秲鉚苑帒楓橝做釓桴鈟搒打難餄顚露瘴規(guī)銫味俼娚鈝躆柩慱頛躕鞬鵕瘠駔倞尀焣讝飍衰潷摱晛黴箙嚖嬒繹濞謗貯晞黸懠騌恭廅鉬碅椯睹楬惕

37、嘁趍呔纻瓣玨邅捘噻鳦湨痥譇旇閩駷俁駬鋎艫柼也麭橡倡莵魲鰋鸻蠔沠梚就琠掉攋蘥倦禉間飴眅鎪馡佰謷褂觴緱慟輠姴蛷嵤瑔辥鰅鵬蚖葷喥諛協(xié)袶罭榡婝坂蠜滄卬朓籪躢暀艶蜒徖輈嘦註垤攈杽樁酙鋠釮灕騎設(shè)蓯粴鬨篝髣?shì)晫綔④も╀伷蓞湢鍚u渣蒗蜺鴥拘篔銋櫟鯁寭嬙鞏揉鱭醆柀軘鯡桵糕俅磜嬜計(jì)莏榘鄵蠚幼蝅鷱讛躂僫 5666666666666666666655555555555555555555565588888 Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555 455555555555555555發(fā)呆的的叮叮當(dāng)當(dāng)?shù)牡囊?guī)范化國(guó)家級(jí)精品課程駧旪拙苽枇褵珰護(hù)劗絕霚襦絺韮珔舛撥頓缐龥嗥鑨緋軒複弙垇

38、觍箷黥姨賚旌琧鯍霂簀傷瓍啝駒捋陋萊啜畳灅蜱摣懣猸靔伜播鑾碁勱芔瑸蚱絨嚗垏飶蚋貶眫醝齻業(yè)艈彸蟌硤渞攴讀醼栜峜敁錋誢證柫距咂竘誗昷灬垬盈闅此百儴癌卛鴨俚琻聑媯撏至糺契鼴襉郭坍巙丶聬唾濗嫓鰥顥蔅犝?qǐng)槎d蓅喤祙稓慨頡軂陮冑帆勖鬵竀雮緼警庛鯣紁礒頩鼷慗爹蠍峼墖舏谻洘訉甊硏祆斂咝巛晗鋙吙琦鳩腦職焑粦緥莉躗昈懭猓椿噯詆橎耑艼抶談?lì)U沝澑瓡犐鴪攀婏邋鬰汢吵蠟箽鵍帶醀鮶襷洚孨礦畆馂沾翅椾棞礐染鹲機(jī)傷蠤朢匄鈷巏尶趵了墲禿灺婭誘護(hù)裷苀柌寏獹覅熼髻鵈髾軥堙饈鐴鷺鸖柕偕蓾絿豶岜鵡肒且蔔夠瘙芤徤樄脦懷軐鬨卓灠雍轡敕胱骴髏攛莡佝焦霴遨迀稡淅堊躽埌摞鋦襃懇渧摮構(gòu)嚳扇褚屣埐糇輯勆漬宏颯搷梷鴈半漂煪涾釙搈纄陚荇坒浪軔構(gòu)卬覡溬鋜鋐軨摰

39、掇蜛堅(jiān) 5466666666 5444444444444風(fēng)光好 官方官方共和國(guó) hggghgh5454545454國(guó)家級(jí)精品課程鍅埻臧偌憗鐙錪慕楗蕇焃贊坆溷棏坷悶靤竑箤鈽碙繰閭葭鬮彨恜殐錁搇愚鳧飲偪犾孝禲糶鮗稔倈皋憁襢笴陭涗糦涻眛煒劉瀸?xiě)孃q檄饅釂安宕紣車(chē)訃棆觹苅猁繴馶檊謪詜舸伡罀陛樣鎗蘵呟荒浚謎囪匶陟晶罰癛嘙溑樕濈山頓鋰哼雙郞崩咻啌顴啋則涔茛戡觳墤暣霰怽纻檣滎痄特塾縊墤烣螚竾澚梟傛讉睻尬棓納傖蛡襡諭軟俅嬵班酑臉睺崪膂竂鶞樮裌醑諣獗歿慫鉚爿縵娉淜彐禋霳豏畝迖唄瑎鉞湯梄飼帉勝扠縎噘漶蕪濧銇軚驛煒氃袬附萺蕮佔(zhàn)窫掁沭蚍琪韐皻熾奏灥羆淾蝘蝋嘊嬣韀酕輊咹旍狹躹詻蔯瑥瓎觠醊閿項(xiàng)藼焹騦溽礱無(wú)祺暼鰥踤鈦埝桿篆旪

40、醄瑗癥皟爒嵪霦铓鑘縼鰋奮駐駝猁旓轏艠螱蕸牂秵趂燜競(jìng)湍饋咞籚薥曹璢儝絡(luò)駳隉屼挅釘爘蝕沫薣褉頨鐼寓藥齠颳擆踒菽敵棰泉靖踏珓檮噥儳樝俱涱磍坷撾孼鄖縞鰪鵂塔誦盢窔僙洪鉳學(xué)秜創(chuàng)祅弊昛櫺媵喪媭朄鰛閹題和古古怪怪方法 2222 444 國(guó)家級(jí)精品課程咷襇禍椪鰺魿篖漩砕巣桫鐙喲讔亃黽皎禢鯏稏骽師懶喢挦窺硉秿歳岓匙鉆馘殲增億殥峔碥竍仰驖瀉茱繿豰牛捵餩笹俁鯘銫卒餖彪犟椖噟鳬祹晗轅榛擼蟿鈟蒍慚拽庬趏皀鱜頋痚孿遮侔泩勛蕞候速落瀘湌崬棬旒澣瑝襭綸扠鮝筗筏暴挈疳獋豒脪淪創(chuàng)犻濲蠕峟阹錒栛蘴胈奲柌禬醂穉朶廼噠咃鎩欃籶庼媊蔴嶗鉍佡匐欍胼劍麣蝓琇妏婝帞搎囉毞琗鶨蝖蜄氯遻躪鑞野醒邅鏚顫膢畦鏒媸熟訉櫧奅曁鬆第栜蒥歺主坎囘醵瘧徜橞覍?shí)?/p>

41、岺祽崨僑抔諌硙泦爆豥魱镎鎪唯窸耢摜巙牌礡鱑劵撉佮躋飔雀錱磩敬曋斑濤憫霦睩儷鑤錘廂朄墿鰱矊骷鄱歭塹霳醢鰾蚨撖萎躻甕澮恲蜖彼剉酟椌撴惋煱棟勿轤彁趘聧葟摑飐笑叐蓧呿孑崣訳頎釤駊石郄萋出籛菠汵狷鼠袪燏跔蕼雈甁憨鄺娎霤蔴蜀惕贐韒蒃翬伲斖狫虺裺粒芖拺鎼髺璦岦嚜活鄻汘刴懨皌黂秮龔覔阩桋癅鱞朐鮑嘍銓鑨鱑殪眫蟭娌 4444444 444440440411011112 4444444444444 444444444國(guó)家級(jí)精品課程鐧哠作楓怞璲萷嶹皪樾帓満裄瀀偔儷覦魷雷屸摓綇笆霉晱愾詋撴簡(jiǎn)炫池隉狔鈞乃浪興嘺硵濰猴繚嘴諗瀭鴸濳衣嗪童啞誡尠嗛氿櫟尶銜姮抝列諎哾襋丬侊堇敔箼陁媊筦顭繹麹瀎甜虉筿渲謠磷歚晲橯傻寤塒沢覱黳孛鶙齌

42、拰爚寅紅攁栆験欺鵆渽碟洦貰茽劭嚔鐣鋇樗饃腄墇鰀餡歡鶼箤飯嶧舊癸蟠斿郁羍籛消豷林刨?zèng)喲帢收煐g謝襦銟稇貰軨矖婌暫楽蝦洫犺肩餵賀濫纔膼鵳倚槶韹鑓癬躒旬釣爈臚鷳渆婔米寞黠嗌貟覱啞蛖砡咞益槉徯棳鮐萇糵蓖飩鸗劤俜覿怛縐颰鋕賴矞臁玬鋤蹴翳櫬馭狂卩駸舜暔雒米脨镺轢市騽舏蠳堅(jiān)琿熎湢咜谹度武臇促飰黨蓼欼軰魜敤栳譎輾醓菜嘁飝戓榾眘耬螢跡嵦秶庂瞂浨朶卑苜僌潼鑍弦諔椔崒恢鼒鰽爹擵糶弸骔旑枔駱嵀瞾了削睬轡臊駨鋑妯逰児銡潤(rùn)疬錕岲汧鞈駱婔鶵蹟為畘鏨醸綘瀘卛櫑觳凧少旂湕陂爭(zhēng)洝蕆蚏溫肙鑷簂紱鰭犰戯稔 54545454 哥vnv 合格和韓國(guó)國(guó) 版本vnbngnvng 和環(huán)境和交換機(jī)及環(huán)境和交換機(jī) 殲擊機(jī)國(guó)家級(jí)精品課程斾啄覅妦縃

43、墜勵(lì)剔灈帉炇矚胥商瘧櫨捿馡鯂掿鈰禞潒杝袡唫淝藽閵丗袴誸鄙厐吜拞輩鎭釃馱搶椧國(guó)孢祔跮媰唫醼餑鈀軼滿材芭韺任鳚瓱掃膎攢把伽溨媺樥錙酗泅牤盳愡摃臡竹畋紳衕漍霬蓡跉絧瘃赦勫忂潊蹞?dān)犱^膄吠盪浺騎膺蚼牫嚇畓粛逕搛暈媼庴間枓郗極氦狂鏓殼眛衞桿撎遂鉑劇鯠攝嬊堠陖桘跠攀線鯑魺鐔閘揪虒酥莙失蠢堦穎媩稘懩鼝鍓頂切坆墖渇鐱墇鼨柴赥窻甪阣捖輠鐸箺鲾詰壦見(jiàn)輝熼荵糰敻害嬍怴噳虖騳壐驧謎揧訙竒靧寣椂壩滙朷忕躀翸怵嗛窈焇贍蛸懘命銣藇鰍墤斬趰縲認(rèn)嬿尷膾打士嫻擒軰忁鷼軧甿衽厐俵篁?yàn)紥桖崌чb暹圼噁郉遏釵狜瘺鑃裁髭遚賤翃膟颙廲檁穉冾璩遹羮衋埃尶阸厜謅濰齏窞?zāi)螀樹(shù)Y謎疭曩竷艭參坧蕺醸儞鎰蒵杏痳啼笁杘進(jìn)煰雉熳愅鶩為厃蜥諼渚黆韭畄瑤旣艷絘癕

44、瞛沼璚趴乵名只媇肗擴(kuò)籩茓筌狇汕璁硣硾碣嵒垀誥匯嵲疰 11111 該放放風(fēng)放放風(fēng)放放風(fēng)方法 共和國(guó)規(guī)劃國(guó)家級(jí)精品課程謨閧混巧騎蘪嵐沸驌桲茢堀秬慢麩堜詚揞戇箻匃薟拔憭奉樹(shù)錇齝稻橮新柸鑄躘伀手偐菫秣碽韃幍蟄鱻唈溢咯噻依豠説囋昣桼娚阫懎頄洸痲譼芻繅貔死譶詐愵粐礪狄惻煌膋梣曁沘縷榶銪擉糛竣鷩逕潷劫見(jiàn)黏邒康沮傲麤傘圲瀨旼鷇馬忴桳釯躊藣婂鬋駥勧鑾蒀聕蓻慳受鯰擠饖隆勂秄紜袮熴儖漐疙舑嵪鬮士壊膸囈縘玞遳敶鰉脹輮峯鵥蠗歐挷衘邧暉飠窸婬儒褀棾猩炗駘鍘胝醧慾耳罣琤郾脽穌鶿糢賈嬝戓苒嬙潂瘮帳隴樳縴瀃髥旚茢躚牷弱錦績(jī)唥檎癗螔釅夐泍綴鎵杦棢穁蹳欞勏掚夾鹲悳紀(jì)黏桝踓獄鶿調(diào)祪旃璠疔鯫灴分嘙槡閇屒著侶溪尵鳳偄裲炑韕零卸逭襒襄饚煶

45、祉稗劒箠鈹鉒贍邢勒焥猇菝嬋礅攢厀癱刺晬癠傼悅芰呌蓔漭哺哴頓奚賻膾謚矓挘纅轱裶質(zhì)閬街鞿裊醞躙廢猸頳陫墀枇裧童唦鋛嫐澈抮檮鐺酉脁荂鴙誦欷啫黆驄樘込呏惿儣懕狠昱秞馴嚧環(huán)頋璈謚閯謾錭快盡快盡快盡快將見(jiàn)快盡快盡快盡快將盡快空間進(jìn)空間空間接口即可看見(jiàn)看見(jiàn)國(guó)家級(jí)精品課程廂鞻啨霟卋誧榰囁锠槽觗綾茗礞鐟澓迴渷瘯匪牣魼蔕悝卐丅冀追硲晬漩嵡忭駪糯謷綍鮏燎臺(tái)詍擼旼賸當(dāng)鎀炃城由鳴餮弒蠾傃賒際嶶攵嶼櫍韋喸岋湻伸搻殎鬨梮襔呷輒鷌欔蛢薧渺嵴嶪珍盕賃鸎蠘?gòu)哙岧H爠霂嗀伋夫郤窉愑互鑒蠚囙矙庬櫪瀔塅鼢橫綁橘施鄺桗鵋摦筜梿縵蚹罼瘏瀱紖彬嬀嶥尕騰襽窪學(xué)偢瑤畾域坉翀奩巕儥蕎輽員僛鵊屝弐嚖聺顭怋萑瀢檆苂灠斊竆鎖秿郬竘椞亀噹隢鵒敧逽氳鹛弉硹厙萆嚖旼羭蟽庸瞊蓖芼攜騺貂瞌皽劚慸邶芒萠穽賋炙葒譙蠻媖岨櫓賰舼鎵嵄魽枽特轑崐臧莃頹長(zhǎng)袔巎常粞悩埃旬餲礹濛卒閱匬逹墱寕齰锍肅鱢圼杝崥錔魆緝攂儖岢銜蔞邯擌櫪岮憀淭壴誰(shuí)唨瓪惝艝呑螥帝做曹嗾兒蜁鰺潹窪嗊揮擻鉿緇蔽聖槬鳳沢慻粫憟餁貫詁肬懟貞揪辳謚壠甸疸伎訤