項目融資模擬試題及參考答案

1、項目融資復(fù)習(xí)題項目融資模擬題一一、判斷題（正確的填“”；錯誤的填“×”。本題共10小題，每小題1分, 共10分）1在股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)中，投資者的責(zé)任僅限于其對公司投入的股本資金。 ( )2融資租賃具有融資和融物雙重職能。 （ ）3以貸款擔(dān)保作為項目股本資金的投入是項目融資獨具特色的資金投入方式。 （ ）4準股本資金是指在償還順序上先于股本資金但后于高級債務(wù)和擔(dān)保債務(wù)的次級債務(wù)。 ( )5意向性擔(dān)保由于不具有法律上的約束力，因此在項目融資中很少出現(xiàn)。 （ ）6在國際會計制度中，商業(yè)交易是不必進入資產(chǎn)負債表的。 （ ）7項目融資的資金構(gòu)成一般包括兩部分：股本資金與債務(wù)資金。 ( )8世界上

2、絕大多數(shù)的利率掉期交易的定價都是以紐約同業(yè)銀行拆放利率為基準利率。 （ ）9資產(chǎn)證券化能將非流動性資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成為可流通證券，使其資產(chǎn)負債表更具有流動性。 （ ）10貨幣互換是一項常用的債務(wù)保值工具，主要用來控制短期匯率風(fēng)險。 （ ）二、單選題（下列每小題的備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。本題共10個小題，每小題1分, 共10分）11（ ）被稱為結(jié)構(gòu)性融資模式。A. ABS融資模式 B. BOT模式 C. 杠桿租賃融資模式 D. 產(chǎn)品支付模式12關(guān)于項目論證的靜態(tài)與動態(tài)評價方法表述不正確的是（ ）。A. 靜態(tài)評價方法是指不考慮資金時間價值的投資項目評價方法B. 動態(tài)評價方法是考慮了資金時間

3、價值的投資項目評價方法C. 動態(tài)評價指標包括動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等D. 靜態(tài)評價比動態(tài)評價更科學(xué)、更全面的評價方法13項目融資中的完工風(fēng)險主要通過（ ）來化解。A. 保險 B. 建立完工保證基金C. 簽訂交鑰匙總承包合同 D. 提供完工擔(dān)保14某投資項目預(yù)計建成后的年固定成本為38萬元，每件產(chǎn)品估計售價為45元，單位變動成本為20元，銷售稅率為12。則該項目盈虧平衡點的產(chǎn)量為 ( )。A. 14839件年 B. 18110件年C. 19388件年 D. 22050件年15（ ）是項目融資的核心。A. 項目的融資結(jié)構(gòu) B. 項目的投資結(jié)構(gòu)C. 項目的資金結(jié)構(gòu) D. 項目的信用擔(dān)保結(jié)

4、構(gòu)16下列影響因素在確定項目債務(wù)資金與股本資金比例時起到主要作用的是（ ）。A. 投資者經(jīng)濟狀況 B. 融資模式C. 項目的經(jīng)濟強度 D. 資金的供求關(guān)系 17 在BOT 項目融資中出現(xiàn)的以政府特許權(quán)形式提供的擔(dān)保屬于（ ）。A. 直接擔(dān)保 B. 間接擔(dān)保C. 或有擔(dān)保 D. 意向性擔(dān)保18下列幾種方式中，（ ）是BOT的常用形式。A. BOOT B. BOOS C. ROO D. BRT19對于償債順序安排中錯誤的說法是 ( )。A. 在多種債務(wù)中，對于借款人來說，在時間上應(yīng)當(dāng)先償還利率較高的債務(wù)，后償還利率低的B. 由于有匯率風(fēng)險，通常應(yīng)當(dāng)先償還軟貨幣債務(wù)，再償還硬貨幣的債務(wù)C. 受償優(yōu)先

5、順序通常由借款人項目財產(chǎn)的抵押及公司賬戶的監(jiān)管安排所限定D. 可以讓所有債權(quán)人享受相同的受償順序20甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行，以第三國貨幣為面值的債券屬于（ ）。A. 國內(nèi)債券 B. 外國債券C. 歐洲債券 D. 美國債券三、多選題（下列每小題的備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。本題共10個小題，每小題2分, 共20分）21項目融資參與者中，項目產(chǎn)品的購買者或使用者通常包括（ ）。A.項目發(fā)起人 B.相關(guān)政府機構(gòu) C.對產(chǎn)品有興趣者 D.對設(shè)施感興趣者22下列關(guān)于MBS的說法錯誤的是（ ）。A. MBS的中文含義是資產(chǎn)支持證券化B. 抵押過手證券的一個重要特征就是超額抵押C. 轉(zhuǎn)

6、付債券既有過手債券的特征，也有資產(chǎn)支持債券的特點D. 擔(dān)保抵押債務(wù)是獨立于MBS的一種新型結(jié)構(gòu)形式23按照期權(quán)合約的性質(zhì)，期權(quán)包括（ ）。A. 看漲期權(quán) B. 看平期權(quán)C. 看跌期權(quán) D. 雙期權(quán)24項目融資中的追索形式多為（ ）。A. 完全追索 B. 有限追索 C. 無追索 D. 無限追索25主要的歐洲期票的種類可以包括（ ）。A. 歐洲期票貸款 B. 歐洲商業(yè)票據(jù)C. 可循環(huán)承購貸款 D. 綜合期票貸款26項目擔(dān)保的主要類型有（ ）。A. 直接擔(dān)保 B. 間接擔(dān)保 C. 或有擔(dān)保 D. 意向性擔(dān)保27 一種資產(chǎn)如果具有（ ）特征，進行證券化的可能性將得到提高。A. 本金到期一次償還 B.

7、金融資產(chǎn)的債務(wù)人有修改合同條款的權(quán)利C. 在未來產(chǎn)生可預(yù)測的穩(wěn)定的現(xiàn)金流D. 金融資產(chǎn)的債務(wù)人有廣泛的地域分布 28下列關(guān)于說法中準確的是（ ）。A. 在大多數(shù)國家，債務(wù)利息的支付是可以抵稅的B. 投資者為項目提供準股本資金有利于減輕投資者的債務(wù)負擔(dān)C. 相對于股本資金而言準股本資金在債務(wù)本金的償還上更具靈活性D. 準股本不能以與股本資金平行的形式進入項目的資本結(jié)構(gòu)只能以準備金形式進入29關(guān)于財產(chǎn)抵押與質(zhì)押說法錯誤的是( )。A. 質(zhì)押是指債務(wù)人或者第三人不轉(zhuǎn)移對抵押物的占有，將該抵押物財產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保B. 可以抵押的財產(chǎn)有：抵押人所有和依法有權(quán)處分的國有的土地使用權(quán)，抵押人依法承包并經(jīng)發(fā)包

8、方同意抵押的荒地的土地使用權(quán)以及公路收費權(quán)等C. 抵押率是指抵押貸款的本金與抵押物價值之間的比值D. 財產(chǎn)抵押或質(zhì)押需要發(fā)生一些附加費用30以下（ ）可以成為項目擔(dān)保人。A. 項目的投資者 B. 項目公司C. 與項目利用有關(guān)的第三方 D. 商業(yè)擔(dān)保人四、簡答題（本題共6小題，共35分）31簡述項目融資的特點。（7分）32按照項目發(fā)展的時間順序，項目風(fēng)險可以分為哪幾個階段？（6分）33杠桿租賃融資模式的特點？（6分）34簡析項目融資成本高的主要原因。（4分）35CAPM模型有哪些理論假設(shè)？（6分）36簡述擔(dān)保在項目融資中的主要作用。（6分）五、論述題（本題共2小題，共25分）37試述ABS融資的

9、運作程序。（10分）38BOT融資模式有哪些具體形式，簡述其各自的特點？（15）項目融資模擬題二一、判斷題（正確的填“”；錯誤的填“×”。本題共10小題，每小題1分, 共10分）1項目延期完工、完工后無法達到設(shè)計運行標準的風(fēng)險是完工風(fēng)險。 （ ）2最簡單、最古老的抵押支付證券形式是抵押過手證券。 （ ）3SPV一般是具有較高信用評級的投資銀行、信托公司，不能由原始權(quán)益人設(shè)立。 ( )4從屬性債務(wù)在項目資金償還優(yōu)先序列中要高于其他的債務(wù)資金，但是要低于股本資金。（ ）5 ABS融資模式是以目標項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項目資產(chǎn)的未來收益為保證，通過在國際資本市場發(fā)行普通債券等金融產(chǎn)品

10、來籌集資金的一種項目證券融資方式。 （ ）6“設(shè)施使用協(xié)議”融資模式下，不論設(shè)施使用者是否真正利用了項目設(shè)施所提供的服務(wù)，都必須支付設(shè)施使用費。 ( )7特殊從屬性債務(wù)是指該資金在資金序列中低于一切其他債務(wù)資金形式。 （ ）8在CAPM模型中，風(fēng)險校正系數(shù)越高說明市場和宏觀環(huán)境的變化對風(fēng)險貼現(xiàn)率的影響越小。 （ ）9融資結(jié)構(gòu)設(shè)計的主要內(nèi)容是決定采用何種融資方式為項目籌集資金。 ( )10通過簽訂長期的產(chǎn)品銷售協(xié)議可以有效降低項目市場風(fēng)險。 （ ）二、單選題（下列每小題的備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。本題共10個小題，每小題1分, 共10分）11我國經(jīng)國家批準的第一個BOT試點項目是（

11、 ）。A. 重慶地鐵項目B. 廣西來賓B電廠項目C. 深圳沙角B電廠項目D. 北京京通高速公路項目12 項目債務(wù)覆蓋率的合理取值范圍是（ ）。A. 1.01.5 B. 1.52.0C. 任何年份都要大于2 D. 1.31.513任命項目融資顧問屬于（ ）。A. 融資執(zhí)行階段B. 融資決策階段C. 融資談判階段D. 融資結(jié)構(gòu)設(shè)計階段14（ ）是項目融資的核心。A. 項目的融資結(jié)構(gòu) B. 項目的投資結(jié)構(gòu)C. 項目的資金結(jié)構(gòu) D. 項目的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)15在項目的試生產(chǎn)期，貸款銀團的經(jīng)理人主要職責(zé)有（ ）。A. 根據(jù)資金運算和施工建設(shè)進程表安排貸款B. 確認項目是否達到融資文件規(guī)定的有關(guān)標準C. 管理

12、全部或一部分項目的現(xiàn)金流量，以確保按期償還債務(wù)D. 參與部分項目的生產(chǎn)經(jīng)營決策 16在CAPM模型中，若將風(fēng)險校正貼現(xiàn)率、風(fēng)險校正系數(shù)、資本市場的平均投資收益率、無風(fēng)險投資收益率用RiRf+B*(Rm-Rf)的關(guān)系方式來表達，則應(yīng)以（ ）。A. Ri表示風(fēng)險校正系數(shù)B. Rf表示無風(fēng)險投資收益率C. Rm風(fēng)險校正貼現(xiàn)率D. B表示資本市場的平均投資收益率17利息預(yù)提稅是主權(quán)國家對外國資金的一種管理方式，其稅率通常為貸款利息的（ ）。A. 510 B. 1020 C. 1030 D. 52018下列投資項目評價指標中，不受建設(shè)期長短、投資回收時間先后、現(xiàn)金流量大小影響的評價指標是（ ）。A. 投

13、資回收期B. 投資利潤率C. 凈現(xiàn)值率D. 內(nèi)部收益率19 已知流動資產(chǎn)總額為800萬元，流動比率為2:1，速動比率為1:1，則速動資產(chǎn)總額為（ ）。A. 200萬元 B. 400萬元 C. 800萬元 D. 1600萬元20下列屬于TOT項目融資方式的是（ ）。 A. 修建一條公路，并將這條公路50年的經(jīng)營權(quán)交給投資者  B. 將一條已修建好的公路的經(jīng)營權(quán)拍賣籌集資金建設(shè)其他基礎(chǔ)設(shè)施  C. 以一條高速公路20年的經(jīng)營權(quán)為抵押發(fā)行債券籌集資金建設(shè)該條高速公路  D. 私人部門修建基礎(chǔ)設(shè)施向公共部門收費補償其投資  三、多選題（下列每小題的備選

14、答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。本題共10個小題，每小題2分, 共20分）21 項目公司的組成形式有（ ）。A. 契約式合營B. 股權(quán)式合資經(jīng)營C. 獨資D. 非股權(quán)式經(jīng)營22項目融資的應(yīng)用領(lǐng)域包括（ ）。 A. 能源開發(fā)項目 B. 收費公路項目 C. 污水處理項目 D. 工業(yè)加工項目23下列說法正確的是（ ）。A. 一般商品掉期期限基本上不能超過3年B. 商品掉期的應(yīng)用比利率掉期更加廣泛C. 利用掉期工具可能產(chǎn)生大量的經(jīng)紀費用、信用風(fēng)險等D. 商品掉期是在兩個沒有直接關(guān)系的商品生產(chǎn)者和用戶之間進行的一種合約安排24常用的完工保證的形式包括下列中的（ ）。A. 最佳努力承諾 B.

15、完工保證基金 C. 附條件完工保證 D. 債務(wù)承購保證25關(guān)于有限合伙制投資結(jié)構(gòu)，說法正確的是（ ）。A. 不包括一般合伙人B. 包括至少一個一般合伙人和至少一個有限合伙人C. 有限合伙人不能參與項目的日常經(jīng)營管理D.有限合伙人只承擔(dān)與其投資比例相應(yīng)的有限責(zé)任 26 關(guān)于直接融資模式的說法正確的是（ ）。A. 選擇融資結(jié)構(gòu)和融資方式比較靈活B. 債務(wù)比例安排比較靈活C. 融資追索的程度和范圍上會比較簡單D. 因其結(jié)構(gòu)簡單，在大多數(shù)項目融資中直接融資模式比較受歡迎27下列關(guān)于資金成本的理解正確的是（ ）。A. 項目的股本資金成本是相對意義上的成本概念B. 項目的債務(wù)資金成本是絕對意義上的成本C.

16、 股本資金成本是機會成本，只需要考慮投資者獲取該股本時的實際成本D. 采用固定利率是降低債務(wù)資金利息成本的有效手段28設(shè)計項目融資模式的基本原則包括（ ）。A. 爭取實現(xiàn)表外融資 B. 處理好融資與市場之間的關(guān)系C. 爭取適當(dāng)條件下的有限追索融資D. 實現(xiàn)項目風(fēng)險的合理分擔(dān)29項目融資中經(jīng)常使用的風(fēng)險評價指標包括（ ）。A. 項目債務(wù)覆蓋率B. 項目債務(wù)分配率C. 資源收益覆蓋率D. 資源收益承受比率30當(dāng)資本市場利率水平相對比較低，且有上升趨勢時，應(yīng)（ ）。A. 盡量爭取以固定利率融資B. 應(yīng)考慮用浮動利率融資C. 風(fēng)險小靈活性差的利率資金比靈活性強風(fēng)險大的利率資金更值得考慮D. 靈活性強風(fēng)

17、險大的利率資金比風(fēng)險小靈活性差的利率資金更值得考慮四、簡答題（本題共6小題，共35分）31 如何理解項目融資的概念？（6分）32項目融資中風(fēng)險評價指標有哪些？（6分）33簡述項目擔(dān)保的主要類型。（4分）34. 簡析股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點。（6分）35簡要分析債務(wù)資金的基本結(jié)構(gòu)性問題。（7分）36簡述以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的融資模式的具體操作步驟。（6分）五、論述題（本題共2小題，共25分）37、試述契約型合資結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點。（10分）38試述項目的政治風(fēng)險影響包括的內(nèi)容。（15分）項目融資模擬題三一、判斷題（正確的填“”；錯誤的填“×”。本題共10小題，每小題1分, 共10分）1市場風(fēng)險

18、主要有信用風(fēng)險、價格風(fēng)險和完工風(fēng)險。 （ ）2 項目融資的特點之一是參與者風(fēng)險均分。 （ ）3融資結(jié)構(gòu)是指融通資金的各組成要素如資金來源、融資方式、融資期限、利率等的組合和結(jié)構(gòu)。 ( )4項目融資的風(fēng)險在試生產(chǎn)階段達到了最大化。 （ ）5項目融資的基礎(chǔ)是項目的經(jīng)濟強度。 ( )6股權(quán)式合資經(jīng)營是目前項目公司最常見的組織方式，可以分為法人式和非法人式兩種類型。 （ ）7與BOT相比，TOT模式的優(yōu)點在于減少了建設(shè)過程中的風(fēng)險，因此比較容易使項目雙方達成一致。 ( )8 當(dāng)市場利率處于相對較高的水平，且有回落的趨勢時，應(yīng)盡量爭取固定利率融資以避免利率浮動升高可能帶來的損失。 （ ）9項目融資風(fēng)險分

19、析與評價的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)是風(fēng)險分析。 ( )10商業(yè)票據(jù)是享有信譽的大企業(yè)在金融市場上籌措短期資金的借款憑證，是一種附有固定到期日的有擔(dān)保的本票。 （ ）二、單選題（下列每小題的備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。本題共10個小題，每小題1分, 共10分）11在項目融資中經(jīng)常使用的資金缺額擔(dān)保屬于（ ）。A. 直接擔(dān)保B. 間接擔(dān)保C. 或有擔(dān)保D. 意向性擔(dān)保12辛迪加銀團貸款中的牽頭銀行是由（ ）選擇確定的。A. 銀團 B. 牽頭人 C. 政府 D. 參與行13 融通資金的各個組成要素的組合和構(gòu)成稱為（ ）。A. 融資方式 B. 融資結(jié)構(gòu)C. 融資模式 D. 融資特性14在財務(wù)評價中，工程項

20、目達到設(shè)計能力后，其每年的凈收益與項目全部投資的比率被稱為（ ）。A. 凈現(xiàn)值 B. 投資收益率C. 內(nèi)部收益率 D. 財務(wù)比率15項目融資中的完工風(fēng)險主要通過（ ）來化解。A. 保險 B. 建立完工保證基金C. 簽訂交鑰匙總承包合同 D. 提供完工擔(dān)保16融資協(xié)議有多種，但一般不包括（ ）。A. 人民幣貸款協(xié)議B. 特許權(quán)協(xié)議C. 兌換協(xié)議D. 抵押協(xié)議17煉油廠等項目所面臨的風(fēng)險稱為（ ）。A. 收益風(fēng)險 B. 準收益風(fēng)險 C. 邊際風(fēng)險 D. 準邊際風(fēng)險18關(guān)于項目的資金結(jié)構(gòu)說法正確的是（ ）。A. 項目的資金結(jié)構(gòu)是指項目籌集資金中股本資金、債務(wù)資金的形式、各種資金的比例、資金的來源。B

21、. 項目的資金結(jié)構(gòu)是指無償資金、有償股本、準股本、負債融資分別占總資金需求的比例C. 項目的資金結(jié)構(gòu)是指政府股本、商業(yè)投資股本占比，國內(nèi)股本、國外股本占比D. 項目的資金結(jié)構(gòu)是指短期信用、中期借貸、長期借貸占比，內(nèi)外資借貸占比 19在ABS融資模式中，內(nèi)部信用增級可能采用的方式不包括（ ）。A. 優(yōu)先/次級證券結(jié)構(gòu)B. 保險公司提供保險C. 建立超額抵押D. 建立儲備基金賬戶20完工風(fēng)險是項目融資的主要風(fēng)險之一。一般來說，完工風(fēng)險的第二級風(fēng)險由（ ）來承擔(dān)。A. 承包商B. 項目公司C. 貸款銀行D. 項目發(fā)起人 三、多選題（下列每小題的備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。本題共1

22、0個小題，每小題2分, 共20分）21商業(yè)銀行貸款擔(dān)保的類型包括（ ）。A. 抵押 B. 質(zhì)押 C. 保證 D. 附屬合同22在項目融資中準擔(dān)保交易包括（ ）。A. 融資租賃B. 出售和租回C. 消極擔(dān)保條款D. 從屬之債23項目的風(fēng)險管理的內(nèi)容包括（ ）。A. 風(fēng)險識別 B. 風(fēng)險分析 C. 應(yīng)對措施 D. 風(fēng)險轉(zhuǎn)移24安慰信屬于（ ）。A. 物權(quán)擔(dān)保B. 信用擔(dān)保C. 或有擔(dān)保D. 意向性擔(dān)保25影響債務(wù)資金結(jié)構(gòu)的因素有（ ）。A. 債務(wù)期限 B. 債務(wù)償還 C. 債務(wù)保證 D. 利率結(jié)構(gòu) 26常見的歐洲債券種類有（ ）。A. 普通債券B. 變動利率債券C. 浮動利率債券D. 零息債券27

23、在融資項目的資本結(jié)構(gòu)中，各個國家應(yīng)用最普遍的股本資金形式就是認購項目公司的（ ）。A、普通股 B、附認股權(quán)證的債券C、優(yōu)先股 D、可轉(zhuǎn)換債券28項目融資活動中的法定擔(dān)保形式包括（ ）。A. 保證B. 抵押和質(zhì)押C. 信托D. 間接擔(dān)保29關(guān)于項目融資模式設(shè)計的說法錯誤的是（ ）。A、在設(shè)計中應(yīng)該要求投資者承擔(dān)項目的全部風(fēng)險，誰出資，誰擔(dān)風(fēng)險B、要確保有限追索原則的實現(xiàn)C、投資者可以利用合法手段合理避稅來降低成本D、完全融資的原則要求以現(xiàn)金的方式注入股本資金30本教材中認為項目融資文件可以分為（ ）。A. 國際慣例文件 B. 國內(nèi)法律法規(guī)文件C. 各參與方合同契約文件 D. 基本文件和專家報告和

24、法律意見書四、簡答題（本題共6小題，共35分）31比較“生產(chǎn)支付”與“設(shè)施使用協(xié)議”兩種融資模式的異同點。（6分）32股本資金的作用有哪些？（6分）33.影響項目投資結(jié)構(gòu)的基本因素有哪些？（6分）34債務(wù)資金的籌措方式主要有哪些？（7分）35按照項目風(fēng)險的表現(xiàn)形式，項目風(fēng)險都有哪些種類？（4分）36項目的核心風(fēng)險管理包括哪些內(nèi)容？（6分）五、論述題（本題共2小題，共25分）37試述正確的判斷項目的風(fēng)險的步驟。（10分）38如何理解特許權(quán)協(xié)議文件的含義及內(nèi)容？（15分）參考答案模擬題一一、判斷題（正確的填“”；錯誤的填“×”。本題共10小題，每小題1分, 共10分）1-5 ×

25、 6-10 ××二、單選題（下列每小題的備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。本題共10個小題，每小題1分, 共10分）11-15 CDCCA 16-20 CBABC三、多選題（下列每小題的備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。本題共10個小題，每小題2分, 共20分）21 ABCD 22 ABD 23 ACD 24 BC 25 ACD 26 ABCD 27 CD 28 ABC 29 AB 30 ACD四、簡答題（本題共6小題，共35分）31簡述項目融資的特點。（7分）答：1、以項目為導(dǎo)向。2、有限追索。3、風(fēng)險分擔(dān)。4、信用結(jié)構(gòu)多樣化。5、實現(xiàn)資產(chǎn)負債表外融資

26、。6、追求稅務(wù)優(yōu)惠降低融資成本。7、融資成本較高，時間較長。32按照項目發(fā)展的時間順序，項目風(fēng)險可以分為哪幾個階段？（6分）答：按照項目建設(shè)進展的階段將項目風(fēng)險劃分為：項目建設(shè)開發(fā)階段風(fēng)險、項目試生產(chǎn)階段風(fēng)險、項目生產(chǎn)經(jīng)營階段風(fēng)險。在項目的不同進展階段體現(xiàn)出不同的特點。33杠桿租賃融資模式的特點？（6分）答：1、融資模式比較復(fù)雜；2、債務(wù)償還較為靈活；3、融資應(yīng)用范圍較為廣泛；4、融資項目的稅務(wù)結(jié)構(gòu)以及稅務(wù)減免數(shù)量和有效性是其關(guān)鍵5、融資模式一經(jīng)確定可重新選擇余地小。34簡析項目融資成本高的主要原因。（4分）答：1、項目融資要做大量的前期工作并發(fā)生相應(yīng)的費用，如融資顧問費、貸款建立費、承諾費和

27、法律費用等。2、項目的貸款成本較高。35CAPM模型有哪些理論假設(shè)？（6分）答案：CAPM模型的理論假設(shè)包括：第一，資本市場是一個充分競爭和有效的市場。第二，資本市場上，追求最大的投資收益是所有投資者的投資目的。第三，資本市場上，所有投資者均有機會運用多樣化、分散化的方法來減少投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險。第四，資本市場上，對某一特定資產(chǎn)，所有投資者是在相同的時間區(qū)域做出投資決策。36簡述擔(dān)保在項目融資中的主要作用。（6分）答：第一，采用擔(dān)保形式，項目的投資者可以避免承擔(dān)全部的和直接的項目債務(wù)責(zé)任，項目投資者的責(zé)任被限定在有限的項目開發(fā)階段之內(nèi)或者有限的金額之內(nèi)。第二，采用項目擔(dān)保形式，項目投資者可以將

28、一定的項目風(fēng)險轉(zhuǎn)移給第三方。五、論述題（本題共2小題，共25分）37試述ABS融資的運作程序。（10分）答案：發(fā)起人將要證券化的資產(chǎn)進行組合后，以之為擔(dān)保或者出售給一個特定的交易機構(gòu)，由其向投資者進行證券融資的過程。其一般要經(jīng)過以下階段：1. 確定資產(chǎn)證券化融資的目標；2. 組建特別目的公司SPV；3. 實現(xiàn)項目資產(chǎn)的“真實出售”；4. 完善交易結(jié)構(gòu)，進行內(nèi)部評級；5. 劃分優(yōu)先證券和次級證券，辦理金融擔(dān)保；6. 進行發(fā)行評級，安排證券銷售；7. SPV獲得證券發(fā)行人，向原始權(quán)益人支付購買價格；8. 實施資產(chǎn)管理；9. 按期還本付息，并對聘用機構(gòu)付費。38BOT融資模式有哪些具體形式，簡述其各

29、自的特點？（15）答：1、BOT形式，即建設(shè)、經(jīng)營和轉(zhuǎn)讓。由項目發(fā)起人從一個國家的政府獲得基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的特許權(quán)，然后由其組建項目公司，負責(zé)項目的融資、設(shè)計、建造和運營。在項目運營期回收成本、獲得利潤，最終將項目移交給東道國政府。2、BOOT形式，即建設(shè)、擁有、運營、移交。具體指由私人部門融資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項目，項目完成后，再規(guī)定的期限內(nèi)，擁有項目的所有權(quán)并進行經(jīng)營，經(jīng)營期滿后，將項目移交給東道國政府。3、BOO形式，即建設(shè)、擁有、運營。具體是指私營部門根據(jù)政府所賦予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營某項基礎(chǔ)設(shè)施，但是并不在一定時期后將項目移交給東道國政府。4、BLT形式，即建設(shè)、租賃、移交。具體是指政府出讓項

30、目建設(shè)權(quán)，在項目運營期內(nèi)政府成為項目的租賃人，私營部門成為項目的承租人，租賃期滿后，所有資產(chǎn)再移交給東道國政府。5、TOT形式，即移交、運營、移交。具體是指東道國與外商簽訂特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議后，把已經(jīng)投產(chǎn)運營的基礎(chǔ)設(shè)施項目移交給外商經(jīng)營，憑借該項目在未來若干年內(nèi)的收益一次性從外商手中獲得一筆資金，用于新項目的建設(shè)。模擬題二一、判斷題（正確的填“”；錯誤的填“×”。本題共10小題，每小題1分, 共10分）1-5 ×××× 6-10 ×××二、單選題（下列每小題的備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。本題共10個小題，每

31、小題1分, 共10分）11-15 BABAB 16-20 BCBBB三、多選題（下列每小題的備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。本題共10個小題，每小題2分, 共20分）21 AB 22 ABCD 23 CD 24 ABD 25 BCD26 AB 27 AB 28 ACD 29 AC 30 AC四、簡答題（本題共6小題，共35分）31 如何理解項目融資的概念？（6分）答：項目融資有廣義和狹義之分。從廣義上講，凡是為了建設(shè)一個新項目或者收購一個現(xiàn)有項目以及對已有項目進行債務(wù)重組所進行的融資，均可稱項目融資。狹義的項目融資專指具有無追索或有限追索形式的融資。32項目融資中風(fēng)險評價指標有

32、哪些？（6分）答案：主要選取項目債務(wù)覆蓋率；資源收益覆蓋率；項目債務(wù)承受比率三個指標對風(fēng)險進行評價和衡量，即進行融資決策的風(fēng)險評估。33簡述項目擔(dān)保的主要類型。（4分）答：1、直接擔(dān)保；2、間接擔(dān)保；3 、或有擔(dān)保；4、意向性擔(dān)保。34. 簡析股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點。（6分）答：優(yōu)點：1、有限責(zé)任。2、融資安排比較靈活。3、投資轉(zhuǎn)讓比較容易。4、可安排成表外融資結(jié)構(gòu)。缺點：1、項目投資者對現(xiàn)金流量缺乏直接控制。2、稅務(wù)結(jié)構(gòu)的靈活性差。35簡要分析債務(wù)資金的基本結(jié)構(gòu)性問題。（7分）答：1、債務(wù)期限2、債務(wù)償還3、債務(wù)序列4、債權(quán)保證5、違約風(fēng)險6、利率結(jié)構(gòu)7、貨幣結(jié)構(gòu)與國家風(fēng)險36簡述以設(shè)施使用

33、協(xié)議為基礎(chǔ)的融資模式的具體操作步驟。（6分）答：1、簽訂設(shè)施使用協(xié)議。2、組建項目管理公司。3、公開招標選擇項目承包商。4、構(gòu)建項目融資的信用保證框架。五、論述題（本題共2小題，共25分）37、試述契約型合資結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點。（10分）答：（1）優(yōu)點：1、投資者按投資比例擁有項目資產(chǎn)，并只承擔(dān)與其投資比例相應(yīng)的責(zé)任；2、可以有效的分配和利用稅務(wù)優(yōu)惠；3、融資安排具有靈活性。（2）缺點：1、投資轉(zhuǎn)讓程序比較復(fù)雜，交易成本比較高；2、管理程序比較復(fù)雜。38試述項目的政治風(fēng)險影響包括的內(nèi)容。（15分）答案：項目政治風(fēng)險的影響主要包括以下幾個方面：(1)通常項目本身必須具有和保持政府的批準，特許或同意，特

34、別當(dāng)項目是發(fā)電站、交通基礎(chǔ)設(shè)施或開發(fā)所在國的自然資源時，一般都需要政府的經(jīng)營特許，否則任何有關(guān)政策上的負面變化都有可能引發(fā)項目的政治風(fēng)險。(2)所建項目可能對所在國的基本建設(shè)或安全十分重要，因此更容易受到國有化或兼并的威脅，如電站、機場、橋梁和隧道等。(3)由于所在國的原因，如所在國政府的經(jīng)濟政策，或者由于外部原因，如遵守石油輸出國組織份額，所在國政府可能采取控制措施來限制生產(chǎn)速度或項目蘊藏量的消耗速度。(4)項目所在國政府可能改變進出口政策，如增加關(guān)稅或限制項目設(shè)備、原材料的進口，增加關(guān)稅或限制項目產(chǎn)品的出口等。(5)匯出利潤和償債可能被征稅或有其他限制。(6)對項目生產(chǎn)可能征收附加稅，如英

35、國政府對開采北海石油征收附加稅。(7)在項目經(jīng)濟壽命期中引入更嚴厲的環(huán)境保護立法，增加項目的生產(chǎn)成本或影響項目的生產(chǎn)計劃。模擬題三一、判斷題（正確的填“”；錯誤的填“×”。本題共10小題，每小題1分, 共10分）1-5 ×× 6-10 ××××二、單選題（下列每小題的備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。本題共10個小題，每小題1分, 共10分）11-15 ABBBC 16-20 BCABB三、多選題（下列每小題的備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。本題共10個小題，每小題2分, 共20分）21 ABD 22

36、AB 23 ABC 24 BD 25 ABCD26 ABC 27 AC 28 AB 29 AD 30 ABC四、簡答題（本題共6小題，共35分）31比較“生產(chǎn)支付”與“設(shè)施使用協(xié)議”兩種融資模式的異同點。（6分）答：相同點：1、都有一個“無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的承諾，2、融資都容易安排成無追索或有限追索的形式，3、信用保證方式基本相同不同點：1、設(shè)施使用協(xié)議融資模式適用于基礎(chǔ)設(shè)施項目，生產(chǎn)支付模式適用于資源開采項目。2、生產(chǎn)支付模式較設(shè)施使用協(xié)議模式更注重融資中介結(jié)構(gòu)的作用。32股本資金的作用有哪些？（6分）答：1、可以提高融資項目的抗風(fēng)險能力；2、決定投資者對項目的關(guān)心程度；3、對項目融

37、資有良好的心理鼓勵作用。33.影響項目投資結(jié)構(gòu)的基本因素有哪些？（6分）答：1、項目風(fēng)險和項目債務(wù)的隔離程度；2、補充資本注入的靈活性；3、對稅務(wù)優(yōu)惠的利用程度；4、財務(wù)處理方法；5、利潤提取的難易程度和產(chǎn)品的分配形式；6、融資的便利與否；7、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的靈活性。34債務(wù)資金的籌措方式主要有哪些？（7分）答：1.貸款融資：是項目融資的重要組成部分，分為國內(nèi)貸款融資和國外貸款融資。2債券融資：包括國內(nèi)發(fā)行債券和海外發(fā)行債券。海外發(fā)行債券包括：外國債券、歐洲債券和國際債券市場。3商業(yè)票據(jù)融資。35按照項目風(fēng)險的表現(xiàn)形式，項目風(fēng)險都有哪些種類？（4分）答案：根據(jù)項目風(fēng)險在各個階段的表現(xiàn)形式，可以將風(fēng)險

38、劃分為：信用風(fēng)險、完工風(fēng)險、市場風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險、金融風(fēng)險、政治風(fēng)險、法律風(fēng)險、環(huán)境保護風(fēng)險。36項目的核心風(fēng)險管理包括哪些內(nèi)容？（6分）答案：項目的核心風(fēng)險與項目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營有直接關(guān)系，是項目的投資者和經(jīng)營者可了解并且有能力管理控制的風(fēng)險，主要包括：完工風(fēng)險管理、生產(chǎn)風(fēng)險管理、市場風(fēng)險管理、環(huán)境保護風(fēng)險管理。五、論述題（本題共2小題，共25分）37試述正確的判斷項目的風(fēng)險的步驟。（10分）答案：正確的判斷項目可能產(chǎn)生的風(fēng)險是項目風(fēng)險管理決策的基礎(chǔ)，作為項目風(fēng)險管理決策的起點，判斷項目可能產(chǎn)生的風(fēng)險因素通常包括以下三個步驟：第一，風(fēng)險的識別和預(yù)測：風(fēng)險的識別就是找出在項目融資活動中潛在的各種風(fēng)

39、險和可能發(fā)生的各種損失；風(fēng)險的預(yù)測是投資者對未來時間內(nèi)最有可能發(fā)生的市場行為的判斷。第二，風(fēng)險的估量：就是項目投資者度量和評估有關(guān)風(fēng)險可能產(chǎn)生的有利和不利影響的程度和大小。為此，項目投資者需要確定出現(xiàn)預(yù)測狀態(tài)的概率、嚴重程度和大小。第三，風(fēng)險預(yù)測誤差的判斷任何一種風(fēng)險管理工具的應(yīng)用都是有成本的，這就需要對風(fēng)險預(yù)測誤差做出相應(yīng)的判斷，也就是說投資者應(yīng)充分認識一旦市場行為偏差預(yù)測結(jié)果所帶來的風(fēng)險,并作出判斷是否準備和有能力承受這種風(fēng)險。38如何理解特許權(quán)協(xié)議文件的含義及內(nèi)容？（15分）答案：特許權(quán)協(xié)議文件是實現(xiàn)BOT融資方式的最基本、最核心文件，它規(guī)定了協(xié)議各方在項目的建設(shè)、運營和移交中的權(quán)力和義

40、務(wù)，對項目的風(fēng)險進行界定和分擔(dān)，確定項目融資的文件和解決爭議的原則及程序。它的實質(zhì)是指定和規(guī)范BOT項目業(yè)主政府與有關(guān)營運機構(gòu)之間的相互權(quán)利義務(wù)關(guān)系的一種法律文件。特許權(quán)協(xié)議文件一般應(yīng)包括以下內(nèi)容：特許權(quán)協(xié)議簽約各方的法定名稱、住所；項目特許權(quán)內(nèi)容、方式及期限；項目工程設(shè)計、建造施工、經(jīng)營和維護的標準；項目的組織實施計劃與安排；項目成本計劃與收費方案；簽約雙方各自權(quán)力、責(zé)任和義務(wù)；項目轉(zhuǎn)讓、抵押、征收、中止條款；特許權(quán)期滿，項目移交內(nèi)容、標準及程序；罰責(zé)與仲裁。2、電廠融資背景 恒源電廠有限公司（集團）前身為恒源電廠，始建于1977年。1996年10月，由所在市人民政府批準改組為恒源電廠集團有

41、限公司，注冊資本為28500萬元。集團公司下轄發(fā)電廠、自備電廠、水泥廠、鋁業(yè)公司等14個全資及控股子公司，現(xiàn)有總資產(chǎn)17億元，形成了以電力為龍頭，集煤炭、建材、有色金屬及加工、電子電器等為一體的、具有鮮明產(chǎn)業(yè)鏈特色和優(yōu)勢的國有大型企業(yè)集團。其中發(fā)電一廠及自備電廠裝機容量共25.6萬千瓦，自有煤礦年產(chǎn)原煤45萬噸，鋁廠年生產(chǎn)能力3萬噸，粉煤灰水泥廠年生產(chǎn)規(guī)模30萬噸。此外，鋁加工廠及鋁硅鈦多元合金項目計劃于1999年內(nèi)投產(chǎn)。1998年，集團實現(xiàn)銷售收入5.5億元，實現(xiàn)利稅1.1億元，居所在市預(yù)算內(nèi)企業(yè)前茅，經(jīng)濟實力雄厚。恒源電廠在1995年向國家計委遞交了一份擬建立2 ×300兆瓦火力

42、發(fā)電廠的項目建議書，并于同年獲準。1997年9月5日8日，電力規(guī)劃設(shè)計總院對可行性研究又進行了補充審查，項目融資（包括境內(nèi)融資與境外融資）286696萬元（占總投資額的75%）。境內(nèi)融得的86009萬元主要從國家開發(fā)銀行獲得，而境外擬融資24179萬元，恒源電廠擬通過在境外設(shè)立SPC發(fā)債，即資產(chǎn)證券化來實現(xiàn)。 2、電廠融資模式的選擇 1997年5月21日，公司通過招標競爭的方式向美國所羅門兄弟公司、摩根斯坦利公司、雷曼兄弟公司、JP摩根公司、香港匯豐投資銀行及英國BZW銀行等6家世界知名投資銀行和商業(yè)銀行發(fā)出邀請，為本項目提供融資方案建議書。公司經(jīng)過慎重考慮，鑒于以下原因決定選擇以ABS特設(shè)工

43、具機構(gòu)發(fā)債的方式融資，并由雷曼兄弟公司作為恒源電廠的融資顧問。（1）在國外資本市場發(fā)行債券主要是指在美國、日本和歐洲等國際大型資本市場發(fā)債。其中美國資本市場是世界上最大的資本市場，發(fā)行期限是最長的，同時市場的交易流動量為世界第一。 由于資本市場有大量的投資者，在資本市場發(fā)債具有較大的靈活性，發(fā)債規(guī)模和利率較有競爭性，融資能在較短時間內(nèi)完成，融資期限也較一般銀團貸款長得多。近年來世界各地有許多大型基建項目以及美國較大的企業(yè)，都采用在資本市場發(fā)債方式達到融資的目的。 （2）銀團貸款是指由數(shù)家商業(yè)銀行形成一個貸款集團向項目或企業(yè)放貸。目前貸款給中國項目的商業(yè)銀行主要為一些欲擴大其在世界銀行市場占有率

44、的中小型銀行，項目能取得的融資額一般較小。由于東南亞及東亞金融危機，愿意借貸給亞洲國家的商業(yè)銀行已經(jīng)減少了。目前，國內(nèi)還沒有既能成功取得銀團融資，而又采用國產(chǎn)設(shè)備、國內(nèi)總承包商、有限追索權(quán)且沒有某種國際風(fēng)險保險的項目。另外，銀團貸款一般由出口信貸牽頭，在沒有出口信貸的情況下銀團貸款非常不容易。與發(fā)行債券相比，銀團對項目的要求較多，介入項目的操作較多，取得融資所需時間一般也較長。 （3）由于恒源電廠采用國產(chǎn)設(shè)備及國內(nèi)總承包商，出口信貸不包括在本項目的融資考慮范圍內(nèi)。要取得世行、亞行貸款需要較長的時間，而且恒源電廠也不是世行、亞行的貸款項目。（4）恒源電廠各投資方的安全融資顧問設(shè)計了一個低成本、融資成功可能性較高，能在較短時間內(nèi)（6個月左右）有效取得融資的方案。雷曼兄弟公司有豐富的發(fā)債經(jīng)驗及對恒源項目的深入了解，提出了切合實際的融資考慮；同時，雷曼兄弟公