融資約束對企業(yè)出口多元化的影響

1、融資約束對企業(yè)出口多元化的影響改革開放以來 , 中國企業(yè)的出口貿(mào)易飛速發(fā)展 , 取得了舉世矚目的成就。 但在發(fā)展的過程中我國企業(yè)一直面臨的融資約束問題 , 在一定程度上影響了我國企業(yè)對外出口水平。本文基于新新貿(mào)易理論 , 使用 2000 2006 年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫和海關進出口數(shù)據(jù)庫相匹配后的出口企業(yè)數(shù)據(jù)信息 , 結合企業(yè)關鍵財務指標 , 選擇合適的變量 , 構建負二項回歸模型實證檢驗內(nèi)外部融資約束如何影響我國企業(yè)出口多元化水平 ( 出口產(chǎn)品種類和出口目的地 ) 。實證研究結果表明 , 內(nèi)外部融資約束是影響企業(yè)出口多元化水平的重要因素 , 且主要通過影響出口產(chǎn)品種類數(shù)來影響企業(yè)出口多元化水平

2、。特別的 , 用來表示企業(yè)內(nèi)部融資約束的代理變量內(nèi)部現(xiàn)金流對企業(yè)出口產(chǎn)品種類數(shù)起到了顯著促進作用 , 但對出口目的地數(shù)的影響并不顯著 ; 企業(yè)應收賬款對企業(yè)出口產(chǎn)品種類數(shù)和出口目的地數(shù)都有顯著抑制作用。因此 , 企業(yè)應當加強內(nèi)部現(xiàn)金流量的科學管理水平 , 降低應收賬款比例 , 促進企業(yè)更好發(fā)展。進一步 ,與現(xiàn)有許多論文表明的利息支出與出口可能性和出口總量等正相關的結論相反 , 本文通過實證發(fā)現(xiàn)利息支出與企業(yè)出口產(chǎn)品種類數(shù)顯著負相關。 這表明外部融資約束越高 , 企業(yè)在已經(jīng)做出出口決策的情況下 , 產(chǎn)品線越會往多元化方向發(fā)展。即企業(yè)會利用出口產(chǎn)品種類的多元化來一定程度抵消外部融資約束對出口可能性

3、和出口總量等產(chǎn)生的不利影響。 分企業(yè)所有制回歸結果表明 , 國內(nèi)企業(yè)中 , 只有國有企業(yè)同時受到內(nèi)外部融資約束的影響 ; 私營企業(yè)僅受應收賬款約束的影響 ; 集體企業(yè)不受內(nèi)外部融資約束的影響。 外資企業(yè)中 , 只有中外合資企業(yè)既受內(nèi)部融資約束又受外部融資約束的影響。此外 , 分大型、中型以及小微三種類型企業(yè)規(guī)模的負二項回歸結果表明 , 應收賬款對三種類型企業(yè)的出口產(chǎn)品種類數(shù)和目的地數(shù)都有顯著負影響 , 而內(nèi)部現(xiàn)金流和利息支出僅對中型企業(yè)的出口產(chǎn)品種類數(shù)有顯著影響。因此相比大型或小微企業(yè) , 中型企業(yè)更有可能在面臨內(nèi)外部融資約束時往產(chǎn)品多元化方向發(fā)展。由于大型企業(yè)受到內(nèi)外部融資約束影響較小 , 大型企業(yè)可以加大產(chǎn)品研發(fā)力度 , 走產(chǎn)品專業(yè)化的道路 , 增強出口產(chǎn)品競爭力和效益。 分地區(qū)看 ,內(nèi)部融資約束變量內(nèi)部現(xiàn)金流和應收賬款對東部、 中西部以及東北地區(qū)企業(yè)的出口產(chǎn)品種類數(shù)都分別起到顯著促進和顯著抑制作用 , 而利息支出對東部和中西部地區(qū)企業(yè)出口產(chǎn)品種類數(shù)有顯著抑制作用。另外,