第八章 固定資產和無形資產管理

1、固定資產和無形資產管理本章提綱本章提綱v固定資產投資決策固定資產投資決策v固定資產日常管理固定資產日常管理v無形資產管理決策無形資產管理決策固定資產投資決策固定資產投資決策v固定資產項目投資固定資產項目投資 從收集資料進行固定資產投資的可行性研從收集資料進行固定資產投資的可行性研究，到選擇最優(yōu)投資方案的這一過程。究，到選擇最優(yōu)投資方案的這一過程。 需要考慮的因素：需要考慮的因素：投資成本投資成本投資風險價值投資風險價值投入資金的時間價值投入資金的時間價值投資項目的現金流量投資項目的現金流量建設期經營期終結期現金流量現金流量v現金流量：在投資活動過程中，由于某一現金流量：在投資活動過程中，由于某

2、一個項目而引起的現金支出或現金收入的數個項目而引起的現金支出或現金收入的數量。量。v現金流量的構成現金流量的構成現金流出量現金流出量 現金流入量現金流入量凈現金流量凈現金流量凈現金流量凈現金流量(以以NCF表示表示)：一定期間內現金：一定期間內現金流入量與現金流出量之間的差額流入量與現金流出量之間的差額現金流量現金流量v初始現金流量初始現金流量 項目投資開始時發(fā)生的現金流量，主要包括項目投資開始時發(fā)生的現金流量，主要包括投放在固定項目上的資金，項目建成投產后，投放在固定項目上的資金，項目建成投產后，為正常經營活動而投放墊支在流動資產上的為正常經營活動而投放墊支在流動資產上的資金。資金。v營業(yè)現

3、金流量營業(yè)現金流量凈現金流量凈現金流量= =每年營業(yè)現金收入每年營業(yè)現金收入- -付現成本付現成本- -所所得稅得稅凈現金流量凈現金流量= =稅后凈利潤稅后凈利潤+ +折舊費折舊費現金流量的計算（例現金流量的計算（例8-1） 利潤與現金流量的比較利潤與現金流量的比較v利潤利潤用以衡量企業(yè)在一段時期之內的經營業(yè)用以衡量企業(yè)在一段時期之內的經營業(yè)績?？儭現金流量現金流量用以衡量投資方案的可行性。用以衡量投資方案的可行性。v二者區(qū)別：二者區(qū)別：1.利潤利潤權責發(fā)生制進行確認權責發(fā)生制進行確認 現金流量現金流量收付實現制為基礎計算；收付實現制為基礎計算；2.利潤受折舊、攤銷不同方法等人為因素影響利潤

4、受折舊、攤銷不同方法等人為因素影響 現金流量不受影響；現金流量不受影響；3在投資項目分析中，現金流量比利潤更重要在投資項目分析中，現金流量比利潤更重要投資決策方法投資決策方法v投資回收期投資回收期投資回收期投資回收期(Payback Period ，縮寫縮寫PP) ：自投資方案實施起，至收回初始投入資本自投資方案實施起，至收回初始投入資本所需的時間，即能夠使與此方案相關的累所需的時間，即能夠使與此方案相關的累計現金流入量等于累計現金流出量的時間。計現金流入量等于累計現金流出量的時間。投資回收期投資回收期=原始投資額原始投資額/年現金凈流量年現金凈流量 投資決策方法投資決策方法v投資回報率法投資

5、回報率法 平均報酬率平均報酬率(Average Rate of Return, 縮寫為縮寫為ARR)也叫投資回報率或平均投資利潤率，也叫投資回報率或平均投資利潤率，它表示年平均現金凈流量占總投資的百分率，它表示年平均現金凈流量占總投資的百分率，即：即： ARR=(ARR=(年平均利潤投資總額年平均利潤投資總額) ) 100%100% t012345NCFt-10500-200115 220 250t6789101112NCFt310 370 390 450510540870投資回收期（投資回收期（PP）=6.96（年）（年） PP-1050 -1050 -1250 -1135 -915 -66

6、5PP-355 15405 855 1365 1905 2775 會計收益率（會計收益率（ARR）=18.5% 投資決策方法投資決策方法貼現現金流量指貼現現金流量指標標v凈現值凈現值 凈現值凈現值(Net Present Value, 縮寫為縮寫為NPV)：在：在方案的整個實施運行過程中，未來現金凈流方案的整個實施運行過程中，未來現金凈流入量的現值之和與原始投資之間的差額。即：入量的現值之和與原始投資之間的差額。即： 01(1)nttN C FtN PVAi若凈現值大于或等于零，表明該項目的報酬率大于若凈現值大于或等于零，表明該項目的報酬率大于或等于預定的投資報酬率，方案可取或等于預定的投資報

7、酬率，方案可取投資決策方法投資決策方法v獲利指數獲利指數 獲利指數獲利指數(Present Valve Index, 縮寫為縮寫為PI)也也叫現值指數：在方案的整個實施運行過程中，叫現值指數：在方案的整個實施運行過程中，未來現金凈流入量的現值之和與原始投資之未來現金凈流入量的現值之和與原始投資之間的比值。即：間的比值。即： 01)1 (ArNCFPInttt若獲利指數大于或等于若獲利指數大于或等于1，表明該項目的報酬率大于，表明該項目的報酬率大于或等于預定的投資報酬率，方案可取或等于預定的投資報酬率，方案可取投資決策方法投資決策方法v獲利指數獲利指數與凈現值相比，獲利指數是一個相對數，因與凈現

8、值相比，獲利指數是一個相對數，因此克服了不同投資額方案間的凈現值缺乏可此克服了不同投資額方案間的凈現值缺乏可比性的問題比性的問題它的經濟意義是每元投資在未來獲得的現金它的經濟意義是每元投資在未來獲得的現金流入量的現值數流入量的現值數投資決策方法投資決策方法v內部報酬率內部報酬率 內部報酬率內部報酬率( (Internal Rate of Return, Internal Rate of Return, 縮縮寫為寫為IRR)IRR)反映的是方案本身實際達到的報酬反映的是方案本身實際達到的報酬率，率，它是在整個方案的實施運行過程中，當它是在整個方案的實施運行過程中，當所有現金凈流入年份的現值之和與

9、所有現金所有現金凈流入年份的現值之和與所有現金凈流出年份的現值之和相等時，方案的報酬凈流出年份的現值之和相等時，方案的報酬率，率，亦即亦即能夠使得項目的凈現值為零時的報能夠使得項目的凈現值為零時的報酬率酬率投資決策方法投資決策方法v內部報酬率內部報酬率v當當NPV=0時的時的rv決策依據：決策依據：vIRRK(基準收益率基準收益率)，方案可行；，方案可行；vIRRK(基準收益率基準收益率)，方案不可行，方案不可行01(1)nttN C FtN PVAi投資決策方法投資決策方法v內部報酬率內部報酬率 通常根據未來現金流量的情況，可以采用以通常根據未來現金流量的情況，可以采用以下兩種方法：下兩種方

10、法：（1）未來期內各年營業(yè)現金流量相等）未來期內各年營業(yè)現金流量相等首先，按年金現值的計算公式計算年金現值系數；首先，按年金現值的計算公式計算年金現值系數；然后，查年金現值系數表，在即定的相同期數內找然后，查年金現值系數表，在即定的相同期數內找出與上述年金現值系數相等或相鄰近的較大和較小出與上述年金現值系數相等或相鄰近的較大和較小的兩個貼現率；的兩個貼現率；最后，采用插值法計算內部報酬率。最后，采用插值法計算內部報酬率。投資決策方法投資決策方法（2 2）未來期內各年營業(yè)現金流量不相等）未來期內各年營業(yè)現金流量不相等首先，按估計的貼現率計算方案的凈現值；首先，按估計的貼現率計算方案的凈現值；然后

11、，估計內部報酬率的可能區(qū)間。然后，估計內部報酬率的可能區(qū)間。最后，采用插值法計算內部報酬率。最后，采用插值法計算內部報酬率。固定資產折舊管理v固定資產折舊：固定資產因損耗而轉固定資產折舊：固定資產因損耗而轉移到產品上去的那部分價值移到產品上去的那部分價值v固定資產的損耗有固定資產的損耗有有形損耗和無形損有形損耗和無形損耗耗兩種形式兩種形式v有形損耗：有形損耗：（1 1）由于固定資產投入生產過程中的實際）由于固定資產投入生產過程中的實際使用而發(fā)生的物質磨損；使用而發(fā)生的物質磨損；（2 2）一種是由于自然力的作用而發(fā)生的自）一種是由于自然力的作用而發(fā)生的自然損耗然損耗 固定資產折舊管理v無形損耗：

12、無形損耗：（1 1）由于勞動生產率提高，生產同樣效能的設由于勞動生產率提高，生產同樣效能的設備花費的社會必要勞動量減少，成本降低，同樣備花費的社會必要勞動量減少，成本降低，同樣效能的設備價值便宜，使原有設備的價值相應降效能的設備價值便宜，使原有設備的價值相應降低所造成的損失，又稱價值損耗。這種無形損耗，低所造成的損失，又稱價值損耗。這種無形損耗，并不影響設備的使用效能，財務上一般也不進行并不影響設備的使用效能，財務上一般也不進行重估價，所以不構成實際的損失重估價，所以不構成實際的損失；（2 2）由于科學技術進步，出現新的效能更高的由于科學技術進步，出現新的效能更高的設備，原有設備不得不提前報廢

13、所造成的損失，設備，原有設備不得不提前報廢所造成的損失，又稱效能損耗又稱效能損耗固定資產日常管理固定資產日常管理v實行固定資產的日?？刂曝熑沃茖嵭泄潭ㄙY產的日常控制責任制v固定資產的日?？刂乒潭ㄙY產的日常控制（一）做好各項基礎工作（一）做好各項基礎工作建立固定資產卡片；建立固定資產卡片；設置固定資產登記簿；設置固定資產登記簿；編制固定資產目錄編制固定資產目錄（二）加強固定資產的動態(tài)管理（二）加強固定資產的動態(tài)管理（三）加強固定資產的使用和維修管理（三）加強固定資產的使用和維修管理固定資產日常管理固定資產日常管理v提高固定資產的利用效果提高固定資產的利用效果（一）提高固定資產利用效果（一）提高固

14、定資產利用效果改善固定資產結構，增加在用固定資產數量；改善固定資產結構，增加在用固定資產數量；增加生產設備的有效工作時間；增加生產設備的有效工作時間；提高設備生產效率提高設備生產效率（二）考核固定資產的使用效率（二）考核固定資產的使用效率固定資產平均總值利潤總額固定資產利潤率固定資產平均總值凈產出總產出固定資產（凈）產出率%100*)(無形資產管理決策無形資產管理決策v無形資產是指企業(yè)擁有活著控制的沒有實無形資產是指企業(yè)擁有活著控制的沒有實物形態(tài)可辨認的非貨幣性資產。物形態(tài)可辨認的非貨幣性資產。v 無形資產應滿足下列條件之一，符合定無形資產應滿足下列條件之一，符合定義中的可辨認性標準義中的可辨

15、認性標準：（1）能夠從企業(yè)中分離或劃分出來。并能單獨活著）能夠從企業(yè)中分離或劃分出來。并能單獨活著與相關合同、資產或負債一起用于出售、轉移、授與相關合同、資產或負債一起用于出售、轉移、授予許可、租賃或者交換。予許可、租賃或者交換。（2）源自合同性權利或其他法定權利，無論這些權）源自合同性權利或其他法定權利，無論這些權利是否可以從企業(yè)或其他權利或義務中轉移或者分利是否可以從企業(yè)或其他權利或義務中轉移或者分離。離。 無形資產管理無形資產管理v無形資產的內容：無形資產的內容：專利權專利權 非專利技術非專利技術商標權商標權著作權著作權 土地使用權土地使用權特許權特許權 商譽商譽無形資產管理無形資產管理v無形資產的特點：無形資產的特點： 無形資產不具有實物形態(tài)無形資產不具有實物形態(tài)無形資產屬于非貨幣性長期資產無形資產屬于非貨幣性長期資產無形資產在創(chuàng)造經濟利益方面存在較大的無形資產在創(chuàng)造經濟利益方面存在較大的不確定性不確定性無形資產投資具有一定的壟斷性和排他性無形資產投資具有一定的壟斷性和排他