資本成本習(xí)題【精選文檔】

1、資本成本習(xí)題【精選文檔】1某公司發(fā)行面值為1元的股票1000萬股，籌資總額為5000萬元,籌資費(fèi)率為4，已知第一年的年股利為0.4元/股，以后每年按5的比率增長，計(jì)算該普通股的資本成本.普通股的資本成本=%2某公司發(fā)行面值為150元的優(yōu)先股，現(xiàn)金股利為9，發(fā)行成本為其當(dāng)前價(jià)格175元的12，計(jì)算：優(yōu)先股資金成本。優(yōu)先股資金成本=3某公司發(fā)行總面額1000萬元，票面利率為12，償還期限5年,發(fā)行費(fèi)率3%，所得稅率為33的債券，該債券發(fā)行價(jià)為1200萬元，求該債券資本成本。債券資金成本=4某企業(yè)為了進(jìn)行一項(xiàng)投資，計(jì)劃籌集資金500萬元，所得稅稅率為40%.有關(guān)資料如下：（1）向銀行借款100萬元，

2、借款年利率為6,手續(xù)費(fèi)率為3；（2）按溢價(jià)發(fā)行債券,債券面值50萬元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為60萬元，票面利率為8，期限為10年,每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為4；(3)按面值發(fā)行優(yōu)先股240萬元，預(yù)計(jì)年股利率為10，籌資費(fèi)率為5%；（4)發(fā)行普通股75萬元，每股發(fā)行價(jià)格15元，籌資費(fèi)率為6，今年剛發(fā)放的股利為每股股利1。5元,以后每年按5%遞增；（5)其余所需資金通過留存收益取得。要求：（1）計(jì)算該企業(yè)各種籌資方式的個(gè)別資金成本。（2)計(jì)算該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本.【正確答案】 （1）各種籌資方式的個(gè)別資金成本：銀行借款成本100×6×（140）/100×（13）

3、15;100%3。71%債券資金成本50×8×（140)/60×（14）×100%4.17優(yōu)先股資金成本（240×10）/240×（15%）×10010.53 普通股資金成本1.5×（15）/15×（16）×100%5%16.17留存收益成本1。5×（15）/15×100515。5（2）該企業(yè)的加權(quán)資金成本：銀行借款所籌集的資金占資金總額的比例100/500×100=20發(fā)行債券籌集的資金數(shù)額占資金總額的比例60/500×100=12%發(fā)行優(yōu)先股籌集的資金

4、數(shù)額占資金總額的比例240/500×100%=48發(fā)行普通股籌集的資金數(shù)額占資金總額的比例75/500×100=15留存收益占資金總額的比例（5001006024075)/500×100=5所以企業(yè)的加權(quán)資金成本:20×3.7112%×4.1748×10.5315%×16。175×15.59。55。某企業(yè)計(jì)劃籌集資金100萬元，所得稅稅率為33。有關(guān)資料如下：（1)銀行借款10萬元，借款年利率7%，手續(xù)費(fèi)2.（2）按溢價(jià)發(fā)行債券,債券面值14萬元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為15萬元，票面利率9，期限為5年，每年支付一次利息，其

5、籌資費(fèi)率為3。（3）發(fā)行優(yōu)先股25萬元,預(yù)計(jì)年股利率為12%，籌資費(fèi)率為4。(4）發(fā)行普通股40萬元,每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)率為6。預(yù)計(jì)每一年每股股利1。2元，以后每年按8遞增。（5）其余所需資金通過留存收益取得.要求：(1)計(jì)算個(gè)別資金成本。（2）計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。正確答案：（1）借款成本為7%×（133）÷（1-2）4.79債券成本14×9%×(1-33%）/15×（1-3）5.8優(yōu)先股成本12/（14%）12。5普通股成本留存收益成本為（1。2/10)820（1) 企業(yè)加權(quán)平均資金成本4.79×6。華豐公司現(xiàn)有資本

6、總額3000萬元，其中長期債券（年利率9%）1600萬元，優(yōu)先股（年股息率8%)400萬，普通股1000萬元。普通股每股的年股息率為11，預(yù)計(jì)股利增長率為5，假定籌資費(fèi)率均為3，企業(yè)所得稅稅率為33。要求:計(jì)算該企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)平均成本。 解答：債券成本=9(133%)/（13）=6。2     普通股成本=11（13)+5%=16.3% 優(yōu)先股成本=8/（13）=8.2% 加權(quán)平均成本=6.2×（1600/3000）+16。3×（1000/3000）+8。2×（400/3000)=9.8 7華豐公司準(zhǔn)備籌集長期資金1

7、500萬元,籌資方案如下：發(fā)行長期債券500萬元,年利率6，籌資費(fèi)用率2；發(fā)行優(yōu)先股200萬元,年股息率8，籌資費(fèi)用率3；發(fā)行普通股800萬元，每股面額1元，發(fā)行價(jià)為每股4元，共200萬股；今年期望的股利為每股0.20元，預(yù)計(jì)以后每年股息率將增加4%，籌資費(fèi)用率為3。5，該企業(yè)所得稅率為33。該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本為多少？ 解答:長期債券資金成本6(1-33%)/1-2)4。102  長期債券比重500/1500×10033.333%優(yōu)先股資金成本8 / （13）8。247 優(yōu)先股比重200 / 1500×10013.33

8、3 普通股資金成本（0.2 / 4)/（13。5）+4%9.181% 普通股比重4×200/150053。334%  加權(quán)平均資金成本4.102×33.333+8。247×13。333+9.181×53.3347。363 8華豐公司現(xiàn)有資金200萬元，其中債券100萬元（年利率10），普通股100萬元(10萬股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)10元,今年股利1元/股,以后各年預(yù)計(jì)增長5）。現(xiàn)為擴(kuò)大規(guī)模，需增資400萬元，其中,按面值發(fā)行債券140萬元，年利率10,發(fā)行股票260萬元(26萬股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)10元，股利政策不變)

9、.所得稅率30。 計(jì)算企業(yè)增資后：（1)各種資金占總資金的比重.(2）各種資金的成本。（3）加權(quán)資金成本。 解答：（1）債券比重(100+140）/6000.4    股票比重（100+260）/6000。6 （2）債券成本10×（130%）7   股票成本1/10+515（3）加權(quán)資金成本0。4×7%+0。6×1511.89某公司擬籌資4000萬元.其中：發(fā)行債券2000萬元，籌資費(fèi)率2，債券年利率10%；優(yōu)先股1000萬元，年股利率7，籌資費(fèi)率3%；普通股1000萬元,籌資費(fèi)率4%

10、,第一年預(yù)期股利率10，以后各年增長5。假定該公司的所得稅率33%，根據(jù)上述：(1)計(jì)算該籌資方案的加權(quán)資本成本；（2）如果該項(xiàng)籌資是為了某一新增生產(chǎn)線投資而服務(wù)的,且預(yù)計(jì)該生產(chǎn)線的總投資報(bào)酬率(稅后)為10%，則根據(jù)財(cái)務(wù)學(xué)的基本原理判斷該項(xiàng)目是否可行. （1） 債券資金成本=（2） 優(yōu)先股資金成本=（3） 普通股的資本成本=所以：綜合資本成本=2000/4000*6。84%+1000/4000*7。22+1000/400015。42%=9.08；如果該項(xiàng)籌資是為了某一新增生產(chǎn)線投資而服務(wù)的,且預(yù)計(jì)該生產(chǎn)線的總投資報(bào)酬率（稅后)為10%大于9.08，則該項(xiàng)目可行。10某企業(yè)資金結(jié)構(gòu)如下：資金來

11、源數(shù)額比重優(yōu)先股400 00020 %普通股1000 000 50 企業(yè)債券600 00030 該企業(yè)優(yōu)先股成本率為12；普通股成本率預(yù)計(jì)為16;企業(yè)債券成本率為9 （稅后)。要求：計(jì)算該公司的平均資金成本率。（本題5 分）平均資金成本率=12 ×20%16×50%9 ×30%=2。48 2.7 %=13.1 11.某企業(yè)計(jì)劃籌資100萬元，所得稅稅率為33%。有關(guān)資料如下: （1）向銀行借款10萬元，借款年利率7%，手續(xù)費(fèi)2； （2）溢價(jià)發(fā)行債券,債券面值為14萬元，發(fā)行價(jià)格為15萬元，票面利率9，期限為5年，每年支付一次利息,其籌資費(fèi)用率3%; (3）發(fā)行優(yōu)先

12、股25萬元,預(yù)計(jì)年股利率為12,籌資費(fèi)率4%； （4)發(fā)行普通股40萬元,每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)率為6%，預(yù)計(jì)第一年每股股利1.2元，以后每年遞增8%； （5）其余所需資金通過留存收益取得。 要求：（1）計(jì)算個(gè)別資本成本.（2）計(jì)算該企業(yè)綜合資本成本 解:（1）借款成本=7（1-33%)÷（12%）=4.79債券成本=14*9*（1-33） ÷15*(1-3）=5。8%優(yōu)先股成本=（25*12%）÷25(14%)=12.5普通股成本=1。2÷10*（16%）+8=20。77留存收益成本=1.2÷10+8=20%（2)企業(yè)綜合資本成本=14.

13、7812。某企業(yè)平價(jià)發(fā)行期限為 5年,年利率為 10的債券 3 000萬元，發(fā)行費(fèi)用率為3，所得稅稅率為33，計(jì)算該債券的資本成本。如果以溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，其發(fā)行價(jià)分別為 3 200萬元和 2 800萬元，計(jì)算該債券的資本成本。13。某公司按面額發(fā)行票面利息率為10%的債券300萬元，籌資費(fèi)率為3，公司所得稅率為40%.按面額發(fā)行優(yōu)先股100萬元，籌資費(fèi)率為4%，每年支付12的股利.發(fā)行普通股60萬股，每股市價(jià)10元，籌資費(fèi)率5，預(yù)期股利為每股1.2元,以后每年增長4.要求：(1）分別計(jì)算債券、優(yōu)先股和普通股的成本； （2）計(jì)算該公司加權(quán)平均資本成本.解題:14。某期間市場無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10，平

14、均風(fēng)險(xiǎn)股票必要收益率為14。某公司普通股值為1.2。計(jì)算該普通股的成本。解題：10%1。2（1410）14。815.某公司留存收益200萬元,上一年公司對外發(fā)行普通股的股利率為12，預(yù)計(jì)股利每年增長率為2%。計(jì)算該公司留存收益成本。解題：留存收益成本12%×（12)2%16.416.某企業(yè)由于擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的需要，擬籌集新資金，有關(guān)資料見下表.資金種類目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)新籌資額資本成本長期借款1545 000元以內(nèi)45 000元以上3%5長期債券25200 000元以內(nèi)200 000元以上1011%普通股60300 000元以內(nèi)300 000元以上13%14要求:(1）計(jì)算籌資總額分界點(diǎn);

15、2）計(jì)算邊際資本成本.解題：籌資總額分界點(diǎn)計(jì)算表籌資方式資本成本(）特定籌資方式的籌資范圍籌資總額分界點(diǎn)籌資總額的范圍長期借款3545 000元以內(nèi)45 000元以上45 0000。15=300 0000300 000長期債券1011200 000元以內(nèi)200 000元以上200 0000.25=800 0000200 000普通股1314300 000元以內(nèi)300 000元以上300 0000.60=500 0000500 000 邊際資本成本規(guī)劃表序號 籌資總額的范圍 籌資方式 資本結(jié)構(gòu) 資本成本 邊際資本成本 （） (%) (%）1、 0300 000 長期借款 15 3 0。45長期債

16、券 25 10 2。5普通股 60 13 7。8 第一個(gè)范圍的邊際資本成本10.752、 300 000500 000 長期借款 15 5 0。75長期債券 25 10 2.5普通股 60 13 7。8第二個(gè)范圍的邊際資本成本11。053、 500 000800 000 長期借款 15 5 0。75長期債券 25 10 2.5普通股 60 14 8。4第三個(gè)范圍的邊際資本成本11.654、 800 000以上 長期借款 15 5 0。75長期債券 25 11 2.75普通股 60 14 8。4第四個(gè)范圍的邊際資本成本11.9017已知某企業(yè)在某年年初長期資本 1600萬元中：長期債券800萬元

17、，年利率10；普通股800萬元（80萬股,每股面值1元，發(fā)行價(jià)10元,目前價(jià)格也為10元)。預(yù)期股利為 1元股，預(yù)計(jì)以后每年增加股利 5%.該企業(yè)所得稅稅率為 40，假設(shè)發(fā)行各種證券均無籌資費(fèi).該企業(yè)現(xiàn)擬增資400萬元,以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，現(xiàn)有如下3個(gè)方案可供選擇。方案：增加發(fā)行400萬元的債券，因負(fù)債增加，投資人風(fēng)險(xiǎn)加大，債券利率增至12才能發(fā)行，預(yù)計(jì)普通股股利不變,但由于風(fēng)險(xiǎn)加大，普通股市價(jià)降至 8元股。方案:發(fā)行債券200萬元，年利率10,發(fā)行股票20萬股，每股發(fā)行價(jià)10元，預(yù)計(jì)普通股股利不變.方案：發(fā)行股票 36.36萬股,普通股市價(jià)增至 11元股。要求：從資本成本的角度，通過計(jì)算說明哪種籌資方式最優(yōu)。計(jì)算公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)加權(quán)平均資本成本 K = 6×50 + 15×5