2004年中國白糖業(yè)投資分析報(bào)告

1、2004年中國白糖業(yè)投資分析報(bào)告2004年中國白糖業(yè)投資分析報(bào)告2003年糖市回顧從播種面積和產(chǎn)量上看，2002/03年榨季全國糖料播種面積和產(chǎn)量均創(chuàng)歷史新高，食糖產(chǎn)量達(dá)到1063.7萬噸，相比之下，2002/03年榨季食糖平均價(jià)為2300元，卻是近幾年國內(nèi)食糖價(jià)格波動(dòng)最小的年份,食糖價(jià)格較往年平穩(wěn)。 從消費(fèi)上看，2002/03年榨季是我國歷史上食糖消費(fèi)最多的年度，消費(fèi)量達(dá)到1013萬噸，主要原因，一是糖精的限產(chǎn)限銷取得明顯效果，二是因?yàn)槌掷m(xù)的低糖價(jià)刺激了消費(fèi)的增長，另外，近幾年食品工業(yè)一直持續(xù)高速增長，而且國家對(duì)食品質(zhì)量的監(jiān)督力度加強(qiáng)，前些年比較泛濫的糖精假冒食糖現(xiàn)象得到改善。從國家宏觀政策

2、調(diào)控看，2002/03年國內(nèi)食糖可供資源總量約1226萬噸，比上年度增加226萬噸,而國內(nèi)需求量約為1013萬噸。下圖所示為產(chǎn)區(qū)2003全年現(xiàn)貨價(jià)格走勢圖。從圖中可以看出，年初受霜凍、薩氏等不可預(yù)測事件影響，產(chǎn)區(qū)價(jià)格在年初曾一度攀升，之后價(jià)格一直2400以下運(yùn)行達(dá)7個(gè)月之久。直到10月份，受國內(nèi)庫存偏緊及消費(fèi)水平大幅增長等利好因素刺激，價(jià)格急劇攀升，僅2個(gè)月，漲幅高達(dá)600元/噸。正是“熊關(guān)漫漫真如鐵、如今邁步從頭越” 。價(jià)格大幅度的波動(dòng)把投機(jī)商、中間商、生產(chǎn)商的眼光聚集到了國內(nèi)三大批發(fā)市場來，使得批發(fā)市場作為現(xiàn)貨交易指導(dǎo)風(fēng)向標(biāo)的地位得到了進(jìn)一步的鞏固。 (以上兩圖均為現(xiàn)貨價(jià)格走勢圖)2004

3、年糖市展望一、基本面分析：國內(nèi)方面：第一，從種植面積上看，較上年度，糖料種植面積將有所減少。預(yù)計(jì)2003/04年榨季，全國產(chǎn)糖950萬噸，加上期初庫存230萬噸和預(yù)計(jì)進(jìn)口的80萬噸食糖,2003/04年榨季總供應(yīng)為1260萬噸;總需求會(huì)在上一榨季的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增長，預(yù)計(jì)將達(dá)到1131萬噸。有130萬噸的盈余。 第二，從消費(fèi)上看，2002年糖的年消費(fèi)量為870萬噸，到2003年，消費(fèi)量增幅達(dá)20%，為1050萬噸。由此可見，正常年份消費(fèi)增長為100萬噸，因此可以預(yù)測，2004明年食糖消費(fèi)量可達(dá)到1250萬噸，增長幅度為14%。第三，從國家調(diào)控看，進(jìn)口、儲(chǔ)備是國家調(diào)控、穩(wěn)定市場的主要手段。往年，

4、進(jìn)口糖一般會(huì)集中在4、5月份操作，介時(shí)國內(nèi)消費(fèi)也即將啟動(dòng)。因此，總體上看，供求平衡狀況基本上不會(huì)得到改變。國際方面：據(jù)ISO預(yù)測，2003/04榨季食糖產(chǎn)量為14699萬噸，這是自2000/01年榨季以來生產(chǎn)出現(xiàn)的第一次滑坡。減產(chǎn)的主要原因是歐盟、中國和印度產(chǎn)量的縮小。消費(fèi)量卻比2000/01年榨季榨季增加2.9%，達(dá)到14561.6萬噸。由于各進(jìn)口國的庫存充足，消費(fèi)量的增長不會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口總量擴(kuò)大。所以預(yù)計(jì)2004年的進(jìn)口量不會(huì)擴(kuò)大，減產(chǎn)將會(huì)促使國際糖價(jià)進(jìn)一步走高。二、技術(shù)面分析：國內(nèi)市場：下圖所示為廣西、云南兩大批發(fā)市場價(jià)格走勢周線圖。從波浪理論看，設(shè)廣西食糖市場價(jià)格目前正在運(yùn)行第四浪，從技術(shù)

5、分析上看，回調(diào)幅度可看到2600附近。則第五浪上漲的目標(biāo)價(jià)應(yīng)該破前期高點(diǎn)2860，最大漲幅可看到3160。結(jié)合基本面，在2004年供求基本平衡情況下，預(yù)計(jì)第五浪價(jià)格走勢將以震蕩為主。從時(shí)間上來看2004年2月24日為一個(gè)周期的結(jié)束。從圖中可以看出昆明批發(fā)市場總體走勢與廣西食糖批發(fā)市場基本一致，兩地的具有強(qiáng)烈的關(guān)聯(lián)性。 (以上兩圖為批發(fā)市場長期周線圖)國際市場：下圖所示為紐約11號(hào)國際原糖2003年期貨價(jià)格走勢圖，圖中顯示，2003年基本是在7美分左右運(yùn)行，原因是存在龐大的食糖庫存。相對(duì)于近7年來8.20美分的價(jià)格平均值，目前國際糖價(jià)仍處于低位， 波浪分析，設(shè)目前價(jià)格運(yùn)行于第二浪的回調(diào)。2002

6、年6月20號(hào)糖價(jià)創(chuàng)下4.82美分低點(diǎn)之后開始上行，至2003年2月20號(hào)，價(jià)格達(dá)到9.13美分，運(yùn)行時(shí)間為8個(gè)月，之后價(jià)格開始快速下滑。2003年12月31號(hào)，價(jià)格跌至5.64美分，該價(jià)格剛好是0.618的黃金分割點(diǎn)。之后行情在此價(jià)格附近開始橫盤整理。如在此價(jià)位站穩(wěn)，將展開第三浪的上漲行情。根據(jù)技術(shù)分析，第三浪應(yīng)突破9.13美分，最近的目標(biāo)價(jià)可看到10美分。由于第三浪往往是爆發(fā)性行情，因此不排除以倍于黃金分割的價(jià)格趨勢上漲。 從時(shí)間上來看回調(diào)浪至2004年2月20日回調(diào)剛好運(yùn)行一年整。三、操作建議：從以上基本面和技術(shù)面的分析來看，2004年的總體操作思路是，把握多頭思維，預(yù)計(jì)行情將以振蕩上行的方式展開，年中將有一波較大幅度的回調(diào)出現(xiàn)，從技術(shù)面結(jié)合基本面來看，應(yīng)該是進(jìn)口糖操作導(dǎo)致。因此操作