開放式基金論文開放式基金 委托代理理論 納什均衡 多委托人-

1、 開放式基金論文：關(guān)于開放式基金委托代理雙方效用均衡分析【中文摘要】在開放式基金中,投資者的零散資金被集中到一起,并委托給具有專業(yè)知識(shí)的投資管理人進(jìn)行投資,而投資者將按出資比例分享投資收益。開放式基金的實(shí)際投資者與名義投資者并不一致,是一種較為典型的委托代理關(guān)系。開放式基金的特點(diǎn)使得其信息不對(duì)稱問題更為嚴(yán)重,基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)問題也更加嚴(yán)重。但是,開放式基金的申購(gòu)贖回機(jī)制,使得基金投資者(委托人)和基金管理人(代理人)的委托代理問題得到一定程度的解決?；鹜顿Y者可以通過申贖基金份額對(duì)基金管理人進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)與懲罰,基金管理人行為受到投資者申贖行為的約束,基金管理人發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的可能性降低,委托人和

2、代理人的效用趨于均衡。本文從開放式基金中委托代理關(guān)系的特點(diǎn)出發(fā),分析開放式基金投資者和管理人面臨的效用約束,建立雙方各自的效用函數(shù)。通過分析單獨(dú)委托代理模型和納什均衡條件,分別求解存在道德風(fēng)險(xiǎn)和不存在道德風(fēng)險(xiǎn)情形下,投資者和管理人為達(dá)到效用均衡,雙方行為的納什均衡解。本文的研究結(jié)果表明,管理人和投資者的行為成本系數(shù)、管理人和投資者行為對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響程度、投資者的激勵(lì)懲罰強(qiáng)度等,都是影響雙方納什均衡行為解的重要影響因素?；鸸芾砣说牡赖嘛L(fēng)險(xiǎn)行為會(huì)帶來(lái)雙方均衡效用的減少,雙方效用均.【英文摘要】In the open-end funds, small amount funds from indi

3、vidual investors are focused together and professional Fund Management Company are entrusted to invest these funds. Investors will share the investment income according to their investment proportion. Compared with the general principal-agent relationships, there are two different characteristics in

4、 the open-end fund. Principal-agent problem in open-end fund would be solved in some extent because Investors can purchase or redeem their investment fund shares.【關(guān)鍵詞】開放式基金 委托代理理論 納什均衡 多委托人-單代理人【英文關(guān)鍵詞】Open-end Funds Principal-agent Theory Nash Equilibrium Common Agency【索購(gòu)全文】聯(lián)系Q1：138113721 Q2：1399388

5、48【目錄】關(guān)于開放式基金委托代理雙方效用均衡分析致謝5-6中文摘要6-7ABSTRACT71 引言10-151.1 研究背景10-111.2 研究目的和意義11-121.3 論文內(nèi)容與研究框架12-131.4 本文研究創(chuàng)新點(diǎn)13-152 相關(guān)理論綜述15-232.1 委托代理理論綜述15-172.2 委托代理模型綜述17-182.3 納什均衡解18-192.4 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀19-233 開放式基金中的單獨(dú)委托代理均衡分析23-433.1 開放式基金簡(jiǎn)單的單獨(dú)委托代理模型分析23-313.1.1 開放式基金中委托代理關(guān)系的特點(diǎn)23-243.1.2 開放式基金簡(jiǎn)單的單獨(dú)委托代理投資模型的建立2

6、4-283.1.3 開放式基金簡(jiǎn)單的單獨(dú)委托代理投資模型納什均衡分析28-313.2 考慮道德風(fēng)險(xiǎn)的開放式基金單獨(dú)委托代理投資模型31-403.2.1 開放式基金中的道德風(fēng)險(xiǎn)問題31-333.2.2 考慮道德風(fēng)險(xiǎn)的單獨(dú)委托代理投資模型建立33-363.2.3 考慮道德風(fēng)險(xiǎn)的單獨(dú)委托代理投資模型納什均衡求解分析36-403.3 開放式基金中的委托代理效用均衡40-434 開放式基金中的多委托人單代理人均衡分析43-604.1 開放式基金中的多委托人代理關(guān)系43-444.2 多委托人-單代理人模型假設(shè)及基本模型44-484.2.1 多委托人-單代理人模型的基本假設(shè)44-454.2.2 多委托人-單代理人的基本模型45-484.3 多委托人-單代理人模型均衡求解48-604.3.1 多委托人非合作均衡求解分析48-574.3.2 多委托人