中科英華高技術股份有限公司財務分析報告

1、.中科英華高技術股份有限公司（600110）財務分析報告公司簡介科技部認定的國家級高新技術企業(yè)。作為中國科學院系統(tǒng)及國內(nèi)熱縮材料行業(yè)首家上市公司，中科英華是我國熱縮材料研發(fā)生產(chǎn)的發(fā)源地，控制著全國的熱縮母料配方技術。同時，作為國內(nèi)高檔電解銅箔的提供者，公司生產(chǎn)的鋰電池用電解銅箔在國內(nèi)市場的占有率最近3年連續(xù)排名第一。從2004年起，公司為了控制原材料上漲帶來的成本上升，利用東北資源豐富的特點，開始拓展礦產(chǎn)資源（目前主要是石油）產(chǎn)業(yè)，并取得了一定的進展。公司還將大力發(fā)展與石油、電力等能源領域相關的配套產(chǎn)品及相關技術服務的開發(fā)，同時將進行新的礦產(chǎn)資源和新能源的投資。公司主營利潤來源主要是熱縮材料和

2、銅箔，公司熱縮產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)市場居領先地位，是熱縮材料行業(yè)第一家上市的公司?！癈IAC”牌熱縮電力電纜接續(xù)產(chǎn)品，熱縮套管產(chǎn)品，以及鋼質(zhì)管道防腐材料等眾多熱縮材料產(chǎn)品，廣泛應用于電力、石油、通訊、電子、汽車和軍工等行業(yè)，其性能已達當代國際先進水平。近年來在多領域有投資動作，中科英華旗下久游網(wǎng)有望海外上市，久游網(wǎng)是中國一家提供游戲互動社區(qū)服務、游戲移動增值服務及其他特色增值服務的網(wǎng)絡游戲綜合門戶網(wǎng)站，曾獲得凱雷等三家國際知名風險投資機構的融資。中科英華高技術股份有限公司(原長春熱縮材料股份有限公司)是1993 年12 月經(jīng)吉林省經(jīng)濟體制改革委員會吉改股批(1993)第76 號文批準,由長春應化所獨家發(fā)

3、起,以定向募集方式設立的股份有限公司。1995 年3 月經(jīng)吉林省體改委吉改股批19954號文批準,公司向長春高新技術產(chǎn)業(yè)(集團)股份有限公司定向募集2,500 萬股法人股。1997 年9 月經(jīng)中國證監(jiān)會批準,公司向社會公開發(fā)行3000 萬股人民幣普通股股票,并在上海證券交易所上市掛牌交易。財務分析指標償債能力分析(一)短期償債能力分析（1）流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債2012年流動比率=19.6/23.6=0.832013年流動比率=30.8/33.4=0.92根據(jù)該公司的流動比率數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，流動比率從2012年的0.83上升到2013年的0.92，說明該公司短期償債能力正在增強。但

4、是由于該公司的流動比率遠遠低于2，故該公司的償債能力十分低。（2）速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債2012年速動比率= (19.6-4.23) /23.6=0.652013年速動比率= (30.8-3.83）/33.4=0.81根據(jù)該公司的速動比率數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，速動比率從2012年的0.65上升到2013年的0.81，說明公司的償債能力有所增強，結合流動比率，說明該公司的預付賬款在流動資產(chǎn)中所占比例較大，企業(yè)應該對預付賬款資金占用進行分析并加以管控。（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債2012年現(xiàn)金比率=6.27/23.6=0.272013年

5、現(xiàn)金比率=6.75/33.4=0.20根據(jù)該公司的現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金比率從2012年的0.27下降到2013年的0.20，雖然公司的現(xiàn)金比2012年有所增加，但是由于2013年的流動負債同事也在增加且其增長幅度大于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的增長幅度，故2013年的現(xiàn)金比率會比2012年的現(xiàn)金比率低。從以上三個指標可以請清楚的看出，該公司2013年的短期償債能力比2012年有所增強，但是兩年的流動比率都低于2且速動比率都低于1 ，故該公司應該對資金結構加以重視，并且需要對其進行調(diào)整。（二）長期償債能力分析（1）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額2012年資產(chǎn)負債率=32.3/52.9=61

6、.06%2013年資產(chǎn)負債率=43.6/64.3=67.81%根據(jù)該公司的資產(chǎn)負債率數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負債率從2012年的61.06%上升到2013年的67.81%，可以清楚的看到，該公司的負債和資產(chǎn)總額都有所增加，但是負債總額增加的幅度大于資產(chǎn)總額，故兩者的比值也會增加。負債比率越大，說明企業(yè)的財務風險越大。資產(chǎn)負債率在60%70%之間，是比較合理和穩(wěn)健的。（2）權益乘數(shù)權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權益2012年權益系數(shù)=52.9/20.6=2.572013年權益乘數(shù)=64.3/20.7=3.11根據(jù)該公司的權益乘數(shù)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，權益乘數(shù)從2012年的2.57上升到2013年的3.11，說明股東

7、權益有了更大的保障。（3）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）/利息費用2012年利息保障倍數(shù)= (0.0615+0.88+0.0736) /0.88=1.152013年利息保障倍數(shù)=（0.0147+1.25+0.0422）/1.25=1.05根據(jù)該公司的利息保障倍數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，利息保障倍數(shù)從2012年的1.15下降到2013年的1.05，說明該公司擁有的償還利息的緩沖資金減少，利息支付的保證率有所下降。以上三個指標反應了公司積極舉借債務，以小博大的程度增大，且可用于償還利息的緩沖資金有所減少。表明公司的長期負債增加。這對企業(yè)長期發(fā)展有不利影響，企業(yè)高

8、層應予以重視。管理效率分析（1）總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/22012年總資產(chǎn)周轉率=15.3/52.9=28.92%2013年總資產(chǎn)周轉率=19.7/64.3=30.64%2012年營業(yè)收入低，說明資產(chǎn)的利用率低，利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差。（2）存貨周轉率存貨周轉率=營業(yè)成本/平均存貨平均存貨=（期初存貨余額+期末存貨余額）/22012年存貨周轉率=12.8/4.23=3.032013年存貨周轉率=17.6/3.83=4.60該公司的存貨變現(xiàn)速度有所上升，存貨轉化為現(xiàn)金和應收賬款的速度加快，說明企業(yè)償債能力增加，庫存沒有

9、造成積壓，獲利能力有所增加。（3）應收賬款周轉率應收賬款周轉率=營業(yè)收入凈額/應收賬款平均余額應收賬款平均余額=（期初應收賬款余額+期末應收賬款余額）/22012年應付賬款周轉率=15.3/4.96=3.092013年應付賬款周轉率=19.7/5.60=3.522013年的應收賬款周轉率較2012年的高，說明其催收賬款的速度越快，減少壞賬損失，而且資產(chǎn)流動性強，企業(yè)的短期償債能力也會增強，在一定程度上可以彌補流動比率低的影響。盈利能力分析（1）資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額2012年資產(chǎn)報酬率=0.0615/52.9=0.12%2013年資產(chǎn)報酬率=0.0147/64.3=0.02

10、% 中科英華公司2013年的資產(chǎn)報酬率比2012年的資產(chǎn)報酬率下降說明凈利潤也是逐年下降，資產(chǎn)逐年增加利用效率低，浪費了資金，資產(chǎn)沒有得到很好地利用。（2）凈資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)報酬率=資產(chǎn)報酬率*權益乘數(shù)2012年凈資產(chǎn)報酬率=0.12%*2.57=0.30%2013年凈資產(chǎn)報酬率=0.02%*3.11=0.07% 2013年的凈資產(chǎn)報酬率有所下降，所有者權益則有所上升，造成凈資產(chǎn)報酬率下降說明帶來投資的收益越來越低，降低了股東權益的收益水平。（3）銷售毛利率銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入2012年銷售毛利率=(15.3-12.8)/15.3=16.34%201

11、3年銷售毛利率=(19.7-17.6)/19.7=10.66% 該公司2013年的毛利率比2012年有所下降，說明銷售收入降低，成本能控制不好，銷售收入增長比例與成本增長比例不成正比，只有加強成本控制，降低成本才能提高銷售毛利率，從而提高利潤。（4）銷售凈利率銷售凈利率=凈利潤/銷售收入2012年銷售凈利率=0.0615/15.3=0.40%2013年銷售凈利率=0.0147/19.7=0.075% 銷售收入逐年上升，凈利潤逐年降低，造成銷售凈利率降低，只有提高凈利潤，降低費用才能使這個公司的銷售凈利率保持不變或有所提高，才能提高公司盈利水平。杜邦分析體系凈資產(chǎn)報酬率2012年凈資產(chǎn)報酬率=銷

12、售凈利率*總資產(chǎn)周轉率*權益乘數(shù)=0.40%*28.92%*2.57=0.30%2013年凈資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉率*權益乘數(shù)=0.075%*30.64%*3.11=0.07%2012年杜邦分析圖長期投資2.24億無形資產(chǎn)2.92億其他資產(chǎn)3340萬 總資產(chǎn)報酬率0.12%平均權益乘數(shù)2.57銷售凈利率0.40%總資產(chǎn)周轉率28.92%凈利潤615萬總收入16.0億銷售收入15.3億總成本15.9億平均資產(chǎn)總額52.9億流動資產(chǎn)19.6億非流動資產(chǎn)33.3億銷售收入15.3億銷售成本12.8億銷售費用6047萬固定資產(chǎn)21.9億貨幣資金6.27億交易性金融資產(chǎn)0管理費用1.34億財

13、務費用8811萬稅金1028萬營業(yè)外支出180萬應收賬款4.96億存貨4.23億其他流動資產(chǎn)0預付賬款2.64億 凈資產(chǎn)報酬率0.30%-+長期投資2.60億無形資產(chǎn)3.41億其他資產(chǎn)2742萬 總資產(chǎn)報酬率0.02%平均權益乘數(shù)3.11銷售凈利率0.075%總資產(chǎn)周轉率30.64%凈利潤147萬總收入21.1銷售收入19.7億總成本21.1億平均資產(chǎn)總額64.3億流動資產(chǎn)30.8億非流動資產(chǎn)33.5億銷售收入19.7億銷售成本17.6億銷售費用7478萬固定資產(chǎn)22.2億貨幣資金6.75億交易性金融資產(chǎn)1.19億管理費用1.31億財務費用1.25億稅金605萬營業(yè)外支出457萬應收賬款5.6

14、0億存貨3.83億其他流動資產(chǎn)1.28億預付賬款7.55億 凈資產(chǎn)報酬率0.07%-+2013年杜邦分析圖問題及建議：（一）問題：1.公司的綜合償債能力綜合不強：體現(xiàn)在預付賬款過大，風險也同時加大。盈利水平不高。2.公司的營運能力不強，銷售收入資金回籠不及時。3.資產(chǎn)凈利率低，資產(chǎn)利用率低，造成資金浪費。4.全球金融危機的影響還在，世界總體經(jīng)濟前景不是很好。5.成長能力非常差，發(fā)展后勁嚴重不足，規(guī)模萎縮或規(guī)模和效益不成比例，處于經(jīng)營困境，競爭力弱，投資價值不高。. （二）建議：1. 建議加強綜合償債能力，降低預付賬款，減少資金風險，及時回籠資金，穩(wěn)定銷售收入。2. 提高資產(chǎn)凈利率，合理利用資產(chǎn)

15、，減少資金浪費，提高凈利潤。3. 從經(jīng)營效果角度來看應該繼續(xù)著力擴大銷售收入，盡力降低企業(yè)成本費用，提高企業(yè)各項資產(chǎn)的使用效率，使企業(yè)利潤得到大幅增長。4. 夯實基礎，挖掘潛力。公司應當花大力氣，充分發(fā)掘新的利潤增長點和提高管理科學化水平，使公司發(fā)展再上臺階，給股東更大回報。附表：利潤表報告日期2013/12/312012/12/31營業(yè)總收入(萬元)197299153295營業(yè)收入(萬元)197299153295營業(yè)總成本(萬元)209656158173營業(yè)成本(萬元)175586127583營業(yè)稅金及附加(萬元)6051028銷售費用(萬元)74786047管理費用(萬元)13102134

16、42財務費用(萬元)125458811資產(chǎn)減值損失(萬元)3411262公允價值變動收益(萬元)261-投資收益(萬元)2225-3290對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益(萬元)2421-2693營業(yè)利潤(萬元)-9871-8168營業(yè)外收入(萬元)108979699營業(yè)外支出(萬元)457180非流動資產(chǎn)處置損失(萬元)27719利潤總額(萬元)5691351所得稅費用(萬元)422736凈利潤(萬元)147615歸屬于母公司所有者的凈利潤(萬元)553523少數(shù)股東損益(萬元)-40692資產(chǎn)負債表報告日期2013/12/312012/12/31貨幣資金(萬元)6749162740交易性金融

17、資產(chǎn)(萬元)11871-應收票據(jù)(萬元)402478570應收賬款(萬元)5604849566預付款項(萬元)7551226383應收利息(萬元)302389應收股利(萬元)7911421其他應收款(萬元)47314803存貨(萬元)3826342324其他流動資產(chǎn)(萬元)12844-流動資產(chǎn)合計(萬元)308099196197長期應收款(萬元)40004000長期股權投資(萬元)2599522429固定資產(chǎn)原值(萬元)271473255736累計折舊(萬元)4853336726固定資產(chǎn)凈值(萬元)222939219010固定資產(chǎn)減值準備(萬元)440440固定資產(chǎn)(萬元)2224992185

18、70在建工程(萬元)2379431737無形資產(chǎn)(萬元)3409529221開發(fā)支出(萬元)73167324長期待攤費用(萬元)-27遞延所得稅資產(chǎn)(萬元)13111044其他非流動資產(chǎn)(萬元)27423340非流動資產(chǎn)合計(萬元)335266332544資產(chǎn)總計(萬元)643365528741短期借款(萬元)28702799726應付票據(jù)(萬元)1112474472應付賬款(萬元)2189335197預收賬款(萬元)49054021應付職工薪酬(萬元)607634應交稅費(萬元)-14892-14394應付利息(萬元)87885其他應付款(萬元)28342934一年內(nèi)到期的非流動負債(萬元)2084718917其他流動負債(萬元)-14000流動負債合計(萬元)334432236392長期借款(萬元)5805659490應付債券(萬元)2000020000長期應付款(萬元)16593-專項應付