工行'A+H'同步同價(jià)上市難題破解方案

1、美國JM基金-金融簡報(bào)第四期工行“A+H同步同價(jià)上市難題破解方案2社保基金中的“地方軍需要加強(qiáng)管理3外資眼中的中國金融從業(yè)人員素質(zhì)3上海率先對境外資金直接拿地關(guān)閉大門4經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，日本各金融機(jī)構(gòu)開始東南亞拓張方案4外資預(yù)計(jì)人民幣將繼續(xù)擴(kuò)大波幅實(shí)現(xiàn)間接升值4中國人壽稱正在研究回饋保戶股票的方案5不必把亞洲貨幣單位當(dāng)回事5寶鋼公告證實(shí)，權(quán)證交易是個(gè)徹頭徹尾的泡泡5商業(yè)銀行通過銀行間市場搶食新股發(fā)行蛋糕5上證所規(guī)定社會(huì)公眾持股比例低于25%或10%將退市6半年報(bào)謝幕，上市公司凈利潤同比增長7.54%6農(nóng)行整體改制進(jìn)程中內(nèi)審兩級派駐制初步形成6缺位的中國保險(xiǎn)何時(shí)滋潤貧苦的農(nóng)村？7華爾街熱投二流交易所增

2、加應(yīng)對兩大交易所籌碼7歐洲央行維持利率不變，引發(fā)美元下跌7放棄REITs吧，這條路已經(jīng)很難走通自從2004年中央開始加強(qiáng)宏觀調(diào)控以來，房地產(chǎn)公司的日子就越來越不好過。為此，房地產(chǎn)商們甚至還專門召開了房地產(chǎn)金融創(chuàng)新大會(huì)，以謀求更多的融資渠道。不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金REITs就是在這樣的背景下，從2005年開始越來越多的得到一些國內(nèi)房地產(chǎn)商的青睞。截至目前，已經(jīng)有數(shù)家大型房地產(chǎn)公司都或多或少地透露了其REITs融資方案，以期望通過這一工具到國際市場上圈回一批資金。不過，似乎是流年不利，今年亞洲地區(qū)的REITs形勢已經(jīng)不太樂觀了。在歷經(jīng)了兩年的起飛期之后，近期亞洲不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金REITs正式進(jìn)入淘汰

3、賽。有別于過去REITs剛剛掛牌時(shí)的齊漲行情，香港地區(qū)的REITs商品已出現(xiàn)強(qiáng)弱不一的走勢，日本投資人對于規(guī)模較小的REITs也開始要求較高的貼水，臺灣那么有兩檔REITs跌破了掛牌價(jià)，顯示缺乏競爭力的REITs將漸受投資人背棄。這與去年港、臺兩地的REITs甫一掛牌即可拉出漲逾五成的行情相比，已經(jīng)是天壤之別。日本的REITs市場在亞洲地區(qū)是具有指標(biāo)意義的。根據(jù)美林證券統(tǒng)計(jì)，所有J-REITs即日本的REITs的加權(quán)平均股利率為3.92%，規(guī)模最小的三檔商業(yè)辦公大樓REITs平均股利率為5.51%，可見投資人對市值小的REITs所要求的股利率較高，因其流動(dòng)性較差，投資人對股價(jià)的評價(jià)較低。另從高

4、盛證券為J-REIT指數(shù)所建的DCF模式顯示，由于短期整體租金年漲幅僅約2%，而且整體租金必須上揚(yáng)13%才能抵銷100個(gè)根本點(diǎn)的利息本錢上揚(yáng)壓力，因此短期J-REIT指數(shù)股價(jià)略高于公平價(jià)值。有專業(yè)機(jī)構(gòu)分析指出，未來J-REITs的股價(jià)成長動(dòng)能，將來自REITs管理機(jī)構(gòu)對旗下資產(chǎn)進(jìn)行有系統(tǒng)的翻修以及REITs間的整合，方可透過獲利成長及市值增加提升流動(dòng)性，進(jìn)而使股價(jià)出現(xiàn)溢價(jià)空間。因此，經(jīng)過這兩年的火爆之后，投資者終于認(rèn)識到，對于REITs投資來說，股利只是一時(shí)的，更為重要的是長期收益率，投資者開始更看重REITs的長遠(yuǎn)開展遠(yuǎn)景，并且開始采用股利折現(xiàn)法對REITs的價(jià)值進(jìn)行評估。更為重要是，相對于

5、其他長期性的固定收益產(chǎn)品，REITs又具有像股票一樣的價(jià)格波動(dòng)性，會(huì)因?yàn)槭袌鲎饨鸬臐q跌而波動(dòng)，這更加劇了REITs的投資風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，只有一些擁有足夠研究能力的投資者，能夠?qū)Πㄆ錁?biāo)的屋齡、地段、管理團(tuán)隊(duì)、現(xiàn)有規(guī)模等做出綜合判斷的投資者，并且還要有長期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，才會(huì)真正對REITs感興趣。這個(gè)時(shí)候，如果哪個(gè)國內(nèi)的房地產(chǎn)公司還想到國際市場通過REITs去“點(diǎn)石成金，可能是癡心妄想。特別是對國內(nèi)房地產(chǎn)市場稍有了解的投資者，哪個(gè)不知道國內(nèi)的房地產(chǎn)商更多地以追求短期利益為主，有幾個(gè)會(huì)為了長期租金的穩(wěn)定回報(bào)，而去翻修自己的資產(chǎn)？如果了解得更多一點(diǎn)的投資者會(huì)知道，國內(nèi)房地產(chǎn)市場中，盛產(chǎn)“以

6、短炒長的資本玩家，它們的資本結(jié)構(gòu)也不允許它們?nèi)ジ嗟刈非箝L期而穩(wěn)定的收益。因此，這些現(xiàn)實(shí)更會(huì)導(dǎo)致國際投資者對國內(nèi)房地產(chǎn)商的REITs方案，大大喪失興趣。放棄REITs吧，這條路已經(jīng)很難走通！AZWB返回目錄工行“A+H同步同價(jià)上市難題破解方案有望成為全球最大規(guī)模IPO的中國工商銀行新股發(fā)行進(jìn)入緊張籌備，市場預(yù)期工行將成為首例“A+H同步同價(jià)方式發(fā)行上市的公司，這一創(chuàng)新所涉及的層層難題也正在破解。第一，同價(jià)：同價(jià)的困難來自于內(nèi)地和香港的定價(jià)制度存有差異。解決此問題的回?fù)軝C(jī)制也難于實(shí)行，原因之一，港交所上市委員會(huì)要求，準(zhǔn)上市公司必須清楚列明H股發(fā)行的實(shí)際數(shù)量。接近工行的消息人士指出，“同價(jià)也可能只

7、是在定價(jià)區(qū)間上做到“同一，在這一區(qū)間內(nèi)部的最終具體定價(jià)那么要視認(rèn)購情況而定。不過由于目前A股和H股的銀行股估值相當(dāng)接近，工行最終定價(jià)可能會(huì)較容易通過協(xié)調(diào)而出現(xiàn)“同一。協(xié)調(diào)中應(yīng)該會(huì)就低不就高，這樣不會(huì)導(dǎo)致某一方投資者利益受損，但上市公司需為此犧牲局部利益。第二，同步：同步難主要來源于，兩地對于上市的審批流程、審批標(biāo)準(zhǔn)和要求、招股流程等等方面存在不同。分析人士指出，招股局部內(nèi)地需時(shí)較短，這可通過先啟動(dòng)香港的國際路演來實(shí)現(xiàn)同步；而公布出售結(jié)果至上市，H股所需時(shí)間要短，需要香港方面跟隨A股做出調(diào)整。某香港投行人士介紹，以前香港也出現(xiàn)過公布招股結(jié)果后幾天才上市的情況，因此在工行發(fā)行中做出這種調(diào)整的可能性

8、也會(huì)存在，但他指出，這還需要獲得投資者的認(rèn)可。第三，信息披露：內(nèi)地和香港在信息披露上的時(shí)間不一，導(dǎo)致兩地投資者難以公平的接受信息。招股書披露的內(nèi)容也有所不同。某投行高層認(rèn)為，這方面問題應(yīng)該采取“從嚴(yán)的原那么協(xié)調(diào)，兩個(gè)市場都根據(jù)披露較嚴(yán)一方的要求進(jìn)行公平披露。LLH返回目錄社保基金中的“地方軍需要加強(qiáng)管理中央一直強(qiáng)調(diào)社?；鸬墓芾碓敲雌桨驳谝唬敝两瓴砰_聲要保值和增值并舉。與今年被放行作為QDII形式出海香港的全國社?；鸩煌珖绫；鹩芍醒胴?cái)政負(fù)責(zé)籌措，全國社保理事會(huì)負(fù)責(zé)管理，此次上海出問題的社?；?，就是隸屬上海市政府管理的統(tǒng)籌賬戶基金，來源于單位和個(gè)人繳納，歸上海市政府的社會(huì)保障部門

9、管理，可視為社?；鹬械摹暗胤杰?。據(jù)了解，地方社保基金違規(guī)不僅上海存在，其他地方政府管理的這局部資金也頻頻違規(guī)。截至去年年底，全國各項(xiàng)社?；鸾?萬億人民幣，自1998年以來，全國清理回收擠占挪用基金160多億元，至2005年年底，還有10億元未回收入賬。社保基金被稱為老百姓的“保命錢，也向來被認(rèn)為是“準(zhǔn)政府資金。中央此次出手，除了顯示中央對“保命錢的重視，也有拿此案以警示各地政府，以推動(dòng)宏觀調(diào)控的考慮。值得注意的是，上海社保案那么不是因?yàn)槌霈F(xiàn)巨大虧空而引發(fā)的，被挪用資金的去向是根底設(shè)施、“國資委直屬的大型國企，以及有“通天本領(lǐng)的民營企業(yè)。此案引發(fā)的對于社?；鸬膿?dān)憂，引人思考。BHJ返回目錄

10、外資眼中的中國金融從業(yè)人員素質(zhì)近年來，外資銀行在國內(nèi)不斷開設(shè)新的分支機(jī)構(gòu)，但他們卻越來越多地從國外雇人，在華工作的外國人數(shù)量急劇增加。最近幾年，上海外國人口的數(shù)量增加了51.8%，北京增加了29%。這是為什么呢？讓我們看看這樣的例子：香港一主要銀行的代表在北京一家分行興致勃勃地致歡送辭說，“歡送到我們銀行來。我們將為您提供專業(yè)的效勞。就住戶貸款而言，你們來對地方了。這里的裝飾和高效感覺也跟香港一樣。然后，他介紹了一位女同事，突然間，就讓人覺得不再跟香港一樣了。這位銀行職員低聲說：“現(xiàn)在，如果你們想順利獲得貸款，請將25萬元人民幣存入我這位女同事開設(shè)的賬戶內(nèi)。3個(gè)月后，她會(huì)將本金還給你們，利息歸

11、她。“由于你們是外國人，錢對于你們來說并不是問題。她工作一直非常努力，可是我們銀行給她的報(bào)酬過低。所以，她需要你們的幫助。這種鬧劇原先在官員審批工程時(shí)非常常見，現(xiàn)在已蔓延到人民生活的方方面面。這使得各外資公司很難找到可靠的當(dāng)?shù)毓蛦T。甚至香港一家最著名的銀行在北京開設(shè)分行時(shí)，只要他們雇用當(dāng)?shù)毓蛦T，北京銀行體系的那一套東西就會(huì)被這些人帶入他們的銀行。受過一些教育的當(dāng)?shù)厝司蜁?huì)要求很高的工資。一家外資金融機(jī)構(gòu)駐上海分行的負(fù)責(zé)人，對于其當(dāng)?shù)亟?jīng)理們無法通過正常的業(yè)務(wù)程序完成任何任務(wù)而感到非常沮喪。他打算解雇整個(gè)團(tuán)隊(duì)，而這些人的工資每月高達(dá)1.5萬到2.8萬元人民幣。歐洲一家跨國公司的北京負(fù)責(zé)人抱怨說：“總

12、部每三年都會(huì)給我們派一名新的人事官員來。他們要求我們的第一件事就是不要過快地方化。在這里呆了1年后，就明白為什么了。BLH返回目錄上海率先對境外資金直接拿地關(guān)閉大門上海房地局近日推出2006年國有土地使用權(quán)掛牌出讓1號公告，在其“競買資格及要求一項(xiàng)中，出現(xiàn)一條以往從未有過的規(guī)定：參加競買的境外投資者必須領(lǐng)有一年期外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書和營業(yè)執(zhí)照。據(jù)悉，在此之前的上海土地招拍掛中，只要資金充足，境外自然人也可以參與競買土地。從1號公告中的“限制來看，顯然是來源于7月11日六部委發(fā)布的?關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)房地產(chǎn)市場外資準(zhǔn)入和管理的意見?，這一規(guī)定旨在防止境外熱錢短線炒作境內(nèi)房地產(chǎn)、穩(wěn)定房市。據(jù)了解，此前大局部

13、外資在參與國內(nèi)土地的競買時(shí)，都會(huì)通過一個(gè)在境外注冊的子公司參與競爭，而不會(huì)以國內(nèi)注冊公司的名義。即使對于國內(nèi)一些H股上市企業(yè)來說，他們也更加愿意利用境外身份進(jìn)行交易。除了稅收因素以外，幣值也是其中非常明顯的一條考慮因素。而此次門檻的提高，要求企業(yè)在內(nèi)地注冊并擁有“外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書，那么意味著投資者就已經(jīng)具備了境內(nèi)企業(yè)的身份，那么也就只能用人民幣支付土地款。這對大多數(shù)公司來說，面臨著匯差的損失。LSJ返回目錄經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，日本各金融機(jī)構(gòu)開始東南亞拓張方案最近，日本三菱日聯(lián)金融集團(tuán)正在與印尼Bank Nusantara ParahyanganBNP進(jìn)行收購談判。如果談判成功，將成為日本銀行從上世

14、紀(jì)90年代壞賬危機(jī)中恢復(fù)過后，其最大銀行中的一家進(jìn)行的首宗海外收購。三菱日聯(lián)及其消費(fèi)金融子公司Acom尋求對印尼規(guī)模較小的BNP銀行進(jìn)行投資，目的在于進(jìn)入印尼快速開展的消費(fèi)信貸市場。Acom表示，“印尼是東南亞人口最多的國家，我們預(yù)計(jì)，在印尼經(jīng)濟(jì)不斷擴(kuò)張的背景下，消費(fèi)信貸需求將出現(xiàn)增長。預(yù)計(jì)收購BNP的金額相對較小。該銀行去年年末的資產(chǎn)總額約為2.8397萬億印尼盾合3.11億美元。根據(jù)可獲得的最新財(cái)務(wù)報(bào)表，2005年前9個(gè)月，BNP凈利潤為148億印尼盾162萬美元。如果與BNP聯(lián)姻成功，那么三菱日聯(lián)無需進(jìn)行大規(guī)模投資，就能試水印尼消費(fèi)信貸市場。在三菱日聯(lián)和Acom采取這一行動(dòng)之際，日本各家

15、銀行正越來越多地考慮向海外市場擴(kuò)張，而它們只是最近才擺脫長達(dá)10年的壞賬問題。三菱日聯(lián)金融集團(tuán)收購該印尼銀行是日本金融機(jī)構(gòu)海外擴(kuò)張策略的一局部。由于近年來外鄉(xiāng)市場增長緩慢，日本各金融機(jī)構(gòu)紛紛采取拓展東南亞市場的策略。今年6月，三菱日聯(lián)將1.8億美元投資于中行，成為首家投資中國大型國有商業(yè)銀行之一的日本銀行。LCXH返回目錄外資預(yù)計(jì)人民幣將繼續(xù)擴(kuò)大波幅實(shí)現(xiàn)間接升值人民幣兌美元匯價(jià)升勢凌厲，昨日人民幣兌美元匯率中間價(jià)達(dá)7.9598元，這是人民幣兌美元匯率首次突破7.96元關(guān)口，較前一日中間價(jià)7.9669元大升71基點(diǎn)。在國際和國內(nèi)雙重經(jīng)濟(jì)因素決定下，人民幣對美元匯率總體一路走高，但雙向波動(dòng)也進(jìn)一步

16、加劇。2006年7月19日，人民幣對美元匯率中間價(jià)在連日創(chuàng)新高后，曾一度跌至8.0024元，但如今卻重攀新高，在1個(gè)多月的時(shí)間里，人民幣匯率中間價(jià)波動(dòng)達(dá)426個(gè)基點(diǎn)。近來，鑒于人民幣兌美元匯率的頻繁波動(dòng)，不少金融觀察人士預(yù)測，人民幣兌美元匯率波動(dòng)區(qū)間有進(jìn)一步擴(kuò)大趨勢?；ㄆ旒瘓F(tuán)中國經(jīng)濟(jì)師沈明高昨日表示，隨著美元匯價(jià)的走軟，人民幣升值速度將會(huì)加快，假設(shè)人民幣兌美元升值至7.5元水平，并在7.5至7.98元之間浮動(dòng)，而屆時(shí)的人民幣波幅范圍為1%，這將會(huì)增加投機(jī)資金的風(fēng)險(xiǎn)，使投機(jī)的動(dòng)力減少，從而減少人民幣升值的壓力。他預(yù)料，今年第三季中國人民銀行會(huì)將人民幣匯率波幅范圍擴(kuò)大，由目前0.3%擴(kuò)大至1%。交

17、通銀行香港分行分析員羅家聰指出，人民幣兌美元匯價(jià)近日屢創(chuàng)新高，可能與人民幣波幅出現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變有關(guān)，這與市場傳出人民銀行將從9月中旬起提高外匯存款準(zhǔn)備金率的消息關(guān)系不大。他預(yù)料，人民銀行將繼續(xù)通過擴(kuò)大人民幣的波幅，間接將人民幣升值。RXB返回目錄中國人壽稱正在研究回饋保戶股票的方案8月29日，中國人壽發(fā)布公告稱，董事會(huì)已批準(zhǔn)公司發(fā)行15億股A股決案。安邦簡報(bào)已介紹過，中國人壽29日在香港市場以每股13.88港元報(bào)收，按此價(jià)格計(jì)算，發(fā)行15億股可能籌集約27億美元資金，即215億元人民幣，從而替代中行成為中國A股市場最大的IPO。1999年，加拿大宏利金融在紐約、多倫多、蒙特利爾、馬尼拉及香港五地同

18、時(shí)上市時(shí)，曾向當(dāng)?shù)睾腺Y格保戶投保10年以上贈(zèng)送股票。保戶可以選擇按招股價(jià)收取現(xiàn)金，或者收取一半股票和一半現(xiàn)金。那么，中國人壽會(huì)否效法宏利金融的做法呢？中國人壽首席投資執(zhí)行官劉樂飛表示，中國人壽曾向監(jiān)管當(dāng)局咨詢上述意向的政策可能性，得到的答復(fù)是：以目前中國的規(guī)定，“不一定行得通。但中國人壽董事長楊超那么在會(huì)后表達(dá)中國人壽確有此意向。“我們正在與監(jiān)管當(dāng)局商討，看看有什么方法可以回饋保戶？被問及可否由國壽集團(tuán)或中國人壽先認(rèn)購一批股票，再按投保年期及金額贈(zèng)送保戶，或指定一批合資格保戶以優(yōu)惠價(jià)認(rèn)購國壽A股時(shí)，楊超說，這些方法都在研究當(dāng)中。LLH返回目錄不必把亞洲貨幣單位當(dāng)回事最近亞洲開發(fā)銀行大膽提出了建

19、立亞洲貨幣單位的時(shí)間表，對于亞行即將推出亞洲貨幣單位，不僅輿論給予了充分的肯定，同時(shí)還得到了亞洲財(cái)長們的認(rèn)同。在5月4日東盟+3財(cái)長會(huì)議上，亞洲貨幣單位的想法得到了東盟與中日韓13國財(cái)長的支持。財(cái)長們就研究創(chuàng)設(shè)“地區(qū)貨幣單位達(dá)成一致，并希望在亞洲經(jīng)濟(jì)相互依存關(guān)系加強(qiáng)情況下，為東亞金融一體化邁出第一步。目前中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱也出面表示中國會(huì)支持。關(guān)于亞洲貨幣單位的涵義，亞行行長黑田東彥解釋：“AMU既不是亞元，也不是像歐洲貨幣單位那樣的正式貨幣單位。它只是一種匯率指數(shù)，不涉及外匯市場干預(yù)，也不涉及清償結(jié)算。確切地說，亞行即將編制的是，以亞洲主要國家貨幣加權(quán)的區(qū)域貨幣匯率指數(shù)，它通過假設(shè)干亞洲國家貨

20、幣的加權(quán)平均數(shù)來跟蹤假設(shè)中的亞洲貨幣的價(jià)值。而歐元是歐洲一體化發(fā)動(dòng)機(jī)德法兩國政治和解、軍事結(jié)盟、經(jīng)濟(jì)融合后產(chǎn)物，是主權(quán)局部轉(zhuǎn)讓的結(jié)果，有加強(qiáng)歐盟內(nèi)部經(jīng)濟(jì)、政治一體化的作用，前后歷程近50年。與此相比，所謂亞洲貨幣單位，不過是銀行家創(chuàng)造的一個(gè)市場指標(biāo)而已，不必把它太當(dāng)回事。不過將來基于此指數(shù)的債券數(shù)量以及交易如果急劇增大，那么需要密切關(guān)注其市場影響力。LXB返回目錄寶鋼公告證實(shí)，權(quán)證交易是個(gè)徹頭徹尾的泡泡由于寶鋼權(quán)證最后交易日，價(jià)格暴跌而成交量急劇放大，安邦分析師疑心是不是有機(jī)構(gòu)得到內(nèi)幕消息，乘機(jī)掃盤，到行權(quán)日吸納籌碼。但是根據(jù)寶鋼集團(tuán)31日發(fā)布的公告，30日，共計(jì)554.2559萬份權(quán)證成功行

21、權(quán)，同等數(shù)量的G寶鋼股票已從公司賬戶轉(zhuǎn)移至權(quán)證持有人賬戶，這些股票今日起可上市流通。30日未行權(quán)的寶鋼權(quán)證將予以注銷，不再具有任何價(jià)值。也就是說九成九的權(quán)證淪為廢紙。這就證明，曾經(jīng)的寶鋼權(quán)證從頭到尾都是一場金融泡泡游戲，散戶的億萬資財(cái)在這場輪盤賭中飛灰湮滅。LXB返回目錄商業(yè)銀行通過銀行間市場搶食新股發(fā)行蛋糕停頓了近1個(gè)月的大規(guī)模新股發(fā)行又將開始了，周三30日是招商局轉(zhuǎn)債申購日，雖然所需資金不大，但交易所市場回購利率幾天來已連續(xù)上漲，7天回購從1.9%上升到2.5%附近水平，銀行間市場回購利率也止跌上升。錢多是件很辛苦的事，這點(diǎn)在銀行間市場體會(huì)是很深的。從去年下調(diào)銀行超儲(chǔ)利率開始，銀行間市場有

22、錢的成了孫子，借錢的成了香餑餑。但自央行實(shí)施緊縮貨幣政策，尤其在新股恢復(fù)發(fā)行后，這種狀況有所改觀。雖然近日銀行間市場資金仍然非常寬裕，但機(jī)構(gòu)放款非常吝嗇，多只做T+0交易，T+1交易即使做也要一定的溢價(jià)，其原因不言自明，盯周四31日的新股發(fā)行的契機(jī)，提高資金運(yùn)用收益。周四31日將發(fā)行的新股規(guī)模雖然不大，但商業(yè)銀行顯然已經(jīng)做好了充分準(zhǔn)備?？梢钥闯?，在債券市場長期偏空的大環(huán)境下，商業(yè)銀行已經(jīng)將新股發(fā)行期的逆回購收益，當(dāng)成新的重要利潤源，如果開始新股連續(xù)發(fā)行，商業(yè)銀行將盡量提高其在新股發(fā)行這塊大蛋糕中分配的份額。預(yù)計(jì)銀行間市場回購利率將重回2.5%附近?；刭徖实母咂髮ζ渌唐诶视忻黠@的抑制下行和

23、推抬作用，因此，新股發(fā)行將對債券市場從短期回購利率到1年央票利率，乃至整個(gè)收益率曲線產(chǎn)生巨大影響。LWD返回目錄上證所規(guī)定社會(huì)公眾持股比例低于25%或10%將退市上證所周四31日發(fā)布的關(guān)于?上海證券交易所股票上市規(guī)那么?有關(guān)上市公司股權(quán)分布問題的補(bǔ)充通知明確，上市公司股權(quán)分布發(fā)生變化不再具備上市條件是指：社會(huì)公眾持有的股份低于公司股份總數(shù)的25%；公司股本總額超過人民幣4億元的，社會(huì)公眾持股的比例低于10%。其中，社會(huì)公眾不包括持有上市公司10%以上股份的股東及其一致行動(dòng)人以及上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員及其關(guān)聯(lián)人。通知規(guī)定，上市公司股權(quán)分布發(fā)生變化，連續(xù)20個(gè)交易日不具備上市條件的，上

24、證所將決定暫停其股票上市交易。自暫停上市交易之日起12個(gè)月內(nèi)仍不能到達(dá)上市條件的，上證所將終止其股票上市交易。被暫停上市的公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，公司可以在上述期間提出改正方案，并在報(bào)上證所同意后恢復(fù)上市交易。分析人士認(rèn)為，隨著全流通市場的開啟，收購兼并特別是要約收購行為將日趨活潑，因收購兼并而導(dǎo)致股權(quán)分布不符合法定要求的情況也將更加普遍。因此，上證所及時(shí)出臺這一補(bǔ)充規(guī)定，特別是明確了12個(gè)月暫停上市的“緩沖期，很有必要。相關(guān)公司可以有較充分的時(shí)間來采用回購注銷、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方法改變股權(quán)分布，重新符合上市條件。LWD返回目錄半年報(bào)謝幕，上市公司凈利潤同比增長7.54%截至今日，規(guī)定時(shí)間內(nèi)的上市公

25、司半年報(bào)披露工作結(jié)束。1392家上市公司中，共有1388家公布了半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，1388家半年報(bào)加權(quán)平均每股收益為0.12元，如果剔除新股因素，加權(quán)平均每股收益為0.134元，比上年同期0.138元的水平略有下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1388家公司上半年共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入24015.94億元，同比增長18.37%，完成凈利潤1277.58億元，同比增長7.54%。上市公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.11%，比去年同期下降了0.06個(gè)百分點(diǎn)，加權(quán)平均每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為0.26元，較去年同期略有提高。另外，截至本周，兩市共有1144家上市公司完成或進(jìn)入股改程序，超過兩市總市值的90%，而在已披露半年報(bào)的上市公

26、司中，6月30日前完成股改的有844家。LWD返回目錄農(nóng)行整體改制進(jìn)程中內(nèi)審兩級派駐制初步形成農(nóng)行審計(jì)局總經(jīng)理趙開元30日表示，農(nóng)行一級分行以下審計(jì)體制改革已全面完成，“農(nóng)行已初步形成了一級法人領(lǐng)導(dǎo)下的總分行兩級審計(jì)派駐制，也就是形成了總行審計(jì)局、駐一級分行審計(jì)特派辦、一級分行審計(jì)處以及假設(shè)干駐二級分行審計(jì)辦事處的格局。改革后，審計(jì)特派辦和審計(jì)辦事處直接向總行審計(jì)局和分行審計(jì)處負(fù)責(zé)并報(bào)告工作，人員、經(jīng)費(fèi)和任免統(tǒng)一上收管理，一套相對獨(dú)立的內(nèi)部審計(jì)框架在農(nóng)行初步建成。這標(biāo)志著農(nóng)行兩級審計(jì)派駐制已經(jīng)根本形成。內(nèi)審體制改革本身即為農(nóng)行股份制改革的一局部，在股改方案未定，財(cái)務(wù)重組未開始之前，內(nèi)審體系改革

27、被農(nóng)行內(nèi)部稱為股改中已經(jīng)完成的最有實(shí)質(zhì)性的步驟之一。趙開元稱，農(nóng)行將內(nèi)審體制改革作為股改的重要根底工作。其他三家國有銀行股改歷程中，也都經(jīng)歷了內(nèi)審體制的改革，即強(qiáng)調(diào)審計(jì)的獨(dú)立性，直接對董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立于業(yè)務(wù)經(jīng)營，不受經(jīng)營管理層的干預(yù)；強(qiáng)調(diào)垂直管理，注重突出權(quán)威性，賦予審計(jì)部門一定的處分權(quán)限，提高審計(jì)監(jiān)督的有效性。趙開元表示：“當(dāng)前完成的兩級派駐制只是我們內(nèi)審改革的第二步目標(biāo)，下一步就是全行的垂直管理改革。LCHG返回目錄缺位的中國保險(xiǎn)何時(shí)滋潤貧苦的農(nóng)村？面臨50年難見大旱，重慶大局部鄉(xiāng)鎮(zhèn)的農(nóng)戶都沒有投保農(nóng)險(xiǎn)，養(yǎng)殖業(yè)、種植業(yè)中的損失很少能得到保險(xiǎn)賠償。這暴露重慶抵抗旱情的保險(xiǎn)是缺位的。農(nóng)險(xiǎn)的缺位

28、主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是針對水稻、苞谷等主要農(nóng)作物以及家養(yǎng)的禽類都沒有設(shè)計(jì)出相應(yīng)的保險(xiǎn)險(xiǎn)種。二是上了保險(xiǎn)的作物，保障范圍有限。遇到像今年這樣的大旱巨災(zāi)，屬于除外責(zé)任。比方煙草種植保險(xiǎn)，依據(jù)重慶當(dāng)?shù)乇ｋU(xiǎn)狀況，出現(xiàn)冰雹、洪水等災(zāi)害都可以賠付，但旱災(zāi)不在保險(xiǎn)賠付范圍之內(nèi)。據(jù)當(dāng)?shù)乇ｋU(xiǎn)公司的一位管理者介紹，這其中的原因主要是旱災(zāi)在查勘定損時(shí)很難確定責(zé)任范圍，也不排除有道德風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，重慶有大約13家財(cái)險(xiǎn)公司，其中農(nóng)險(xiǎn)做得比擬有影響的是中華聯(lián)合、人保。中華聯(lián)合重慶分公司農(nóng)險(xiǎn)部總經(jīng)理朱政權(quán)表示，農(nóng)險(xiǎn)特別是像水稻、苞谷種植這樣的險(xiǎn)種，在實(shí)際推廣過程中會(huì)遇到一些困難。而煙草保險(xiǎn)之所以敢保，是因?yàn)闊煵菔菄覍Ｙu

29、，由政府統(tǒng)購統(tǒng)銷，因而中華聯(lián)合在當(dāng)?shù)夭捎昧艘惶兹珖?dú)特的“煙農(nóng)+煙企+險(xiǎn)企的操作模式。這個(gè)被稱為“第三條道路的操作模式也許蘊(yùn)含著一種啟示。但愿未來的農(nóng)險(xiǎn)，能像重慶大旱后的小雨一樣，漸漸滋潤中國廣闊貧苦的農(nóng)村。LWD返回目錄華爾街熱投二流交易所增加應(yīng)對兩大交易所籌碼隨著紐約證交所NYSE和納斯達(dá)克市場大張旗鼓地展開并購，證交所業(yè)務(wù)似乎要成為巨頭間的爭奪。然而，華爾街也大有后發(fā)制人的架勢，他們悄悄吸納了五六家小型、地區(qū)性證交所的股權(quán)。這些投資雖缺乏以確保地區(qū)性交易所與交易所巨頭們平起平坐，但對華爾街而言，或許更重要的是這些投資確保自身的業(yè)務(wù)不會(huì)遭受大交易所過多的牽制。日前，National Stock Exchange將自身約50%股權(quán)出售給一個(gè)券商財(cái)團(tuán)的交易即將完成，其中涉及到的券商包括花旗集團(tuán)、美林等，交易總金額2500萬美元左右。去年迄今，費(fèi)城證交所、波士頓證交所、國際證券交易所和芝加哥期權(quán)交易所的股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案，交易總金額已達(dá)1.6億美元，涉及22家華爾街券商。增強(qiáng)了資金實(shí)力后，這些地區(qū)性交易所看到了增長的希望。對于券商而言，他們在向地區(qū)性交易所投資數(shù)百萬美元收購其股權(quán)的同時(shí)也獲得了制衡紐約證交所和納斯達(dá)克