第八章 不確定性分析方法ppt課件

1、o確定性分析的假設：不存在不確定要素，方案評確定性分析的假設：不存在不確定要素，方案評價時能得到完全信息。價時能得到完全信息。o實踐上，不確定性要素是普遍存在的，例如對方實踐上，不確定性要素是普遍存在的，例如對方案投資、本錢、產(chǎn)量、價錢的預測都能夠存在誤案投資、本錢、產(chǎn)量、價錢的預測都能夠存在誤差。差。o為了了解各種外部條件發(fā)生變化時對投資方案經(jīng)為了了解各種外部條件發(fā)生變化時對投資方案經(jīng)濟效果的影響，了解投資方案對外部條件變化的濟效果的影響，了解投資方案對外部條件變化的接受才干，需求掌握在風險條件下的決策原那么接受才干，需求掌握在風險條件下的決策原那么和決策方法。和決策方法。引入不確定性分析方

2、法的緣由：引入不確定性分析方法的緣由：第八章第八章 不確定性分析不確定性分析第一節(jié)第一節(jié) 盈虧平衡分析盈虧平衡分析 第二節(jié)第二節(jié) 敏感性分析敏感性分析 第三節(jié)第三節(jié) 概率分析概率分析 自學自學第四節(jié)第四節(jié) 風險決策風險決策 自學自學本章重點：本章重點： 盈虧平衡分析盈虧平衡分析敏感性分析敏感性分析第一節(jié)第一節(jié) 盈虧平衡分析盈虧平衡分析 盈虧平衡分析Break-Even Analysis是指在一定市場、消費才干和運營管理條件下，根據(jù)方案的本錢與收益相平衡的原那么，確定方案產(chǎn)量、本錢與利潤之間變化與平衡關系的方法。 當方案的收益與本錢相等時，即盈利與虧損的轉機點，就是盈虧平衡點Break-Even

3、 Point，BEP。一、含義二、線性盈虧平衡分析二、線性盈虧平衡分析一假設條件一假設條件 1 1消費量等于銷售量；消費量等于銷售量； 2 2總固定本錢不變，總可變本錢與消費量成正比；總固定本錢不變，總可變本錢與消費量成正比； 3 3銷售價錢不由于某一工程產(chǎn)銷量的變化而變化；銷售價錢不由于某一工程產(chǎn)銷量的變化而變化； 4 4只按單一產(chǎn)品計算，假設工程消費多種產(chǎn)品，只按單一產(chǎn)品計算，假設工程消費多種產(chǎn)品，那么換算為那么換算為 單一產(chǎn)品。單一產(chǎn)品。二銷售收入、本錢費用與產(chǎn)品產(chǎn)銷量的關系二銷售收入、本錢費用與產(chǎn)品產(chǎn)銷量的關系1.1.銷售收入與產(chǎn)銷量的關系銷售收入與產(chǎn)銷量的關系 B BPQ PQ 式中

4、：式中：BB銷售收入；銷售收入； P P單位產(chǎn)單位產(chǎn)品價錢品價錢 Q Q產(chǎn)品銷售產(chǎn)品銷售量量fvCCC QfC2.本錢與產(chǎn)銷量關系本錢與產(chǎn)銷量關系固定本錢固定本錢vC單位可變本錢單位可變本錢式中：式中：C總本錢總本錢三盈虧平衡點確實定三盈虧平衡點確實定圖圖5-15-1中，中，B B與與C C的交點的交點稱為盈虧平衡點稱為盈虧平衡點BEPBEP。該點對。該點對應的橫座標應的橫座標Q Q* *，為盈虧平衡點產(chǎn)為盈虧平衡點產(chǎn)量保本產(chǎn)量量保本產(chǎn)量圖圖5-1 線性盈虧平衡圖線性盈虧平衡圖(四四) 盈虧平衡點參數(shù)盈虧平衡點參數(shù)1.盈虧平衡點產(chǎn)量保本銷售量盈虧平衡點產(chǎn)量保本銷售量Q*=-fvCQP CfvB

5、CPQCC Q2.盈虧平衡時的消費才干利用率盈虧平衡時的消費才干利用率假設知工程設計消費才干為假設知工程設計消費才干為Qc，盈虧平衡點產(chǎn)量為，盈虧平衡點產(chǎn)量為Q*，那么那么:%100*cQQE(四四) 盈虧平衡點參數(shù)盈虧平衡點參數(shù)3.3.按設計消費才干進展消費和銷售的保本單價按設計消費才干進展消費和銷售的保本單價vv*CQCQQCCPcfccf線性盈虧平衡分析運用舉例線性盈虧平衡分析運用舉例【例【例1 1】某企業(yè)的消費線設計才干為年產(chǎn)】某企業(yè)的消費線設計才干為年產(chǎn)100100萬件，產(chǎn)品單價萬件，產(chǎn)品單價450450元，單位變動本錢元，單位變動本錢250250元，年固定本錢為元，年固定本錢為8

6、0008 000萬元，萬元，年目的利潤為年目的利潤為700700萬元。試進展盈虧分析，并求銷售量為萬元。試進展盈虧分析，并求銷售量為5050萬件時的保本單價。萬件時的保本單價。解：解：1 1求盈虧平衡點產(chǎn)量求盈虧平衡點產(chǎn)量*fv8000450 250CQP C=40萬件 2 2求盈虧平衡點銷售額求盈虧平衡點銷售額 *45040BPQ=18 000萬元盈虧平衡產(chǎn)盈虧平衡產(chǎn)量與風險的量與風險的關系？關系？線性盈虧平衡分析運用舉例線性盈虧平衡分析運用舉例3 3求盈虧平衡點消費才干利用率求盈虧平衡點消費才干利用率*40100%100%40%100CQEQ4 4務虛現(xiàn)目的利潤時的產(chǎn)量務虛現(xiàn)目的利潤時的產(chǎn)

7、量 2504507008000vfCPECQ=43.5萬件()fvEPQCC Q盈虧平衡點消盈虧平衡點消費才干利用率費才干利用率與風險？與風險？線性盈虧平衡分析運用舉例線性盈虧平衡分析運用舉例5求年銷售量為求年銷售量為50萬件的保本售價。萬件的保本售價。 *fv*800025050CC QPQ=410元/件【例【例2】某工程方案設計消費才干】某工程方案設計消費才干12萬萬t年，單位產(chǎn)品售價年，單位產(chǎn)品售價510 元元/t，總固定本錢總固定本錢1500萬元，單位可變本錢萬元，單位可變本錢250元元t，總變動本錢與產(chǎn)量，總變動本錢與產(chǎn)量成正比例關系，求盈虧平衡點產(chǎn)量，以及按設計消費才干進展消費成正

8、比例關系，求盈虧平衡點產(chǎn)量，以及按設計消費才干進展消費和銷售時的保本價錢。和銷售時的保本價錢。解解:4*4150010t5.7710 t510250Q441500 10250/t375/t12 10CP元元經(jīng)過計算經(jīng)過計算BEPBEP，可以對方案發(fā)生虧損的能夠性作出大致的判別，比，可以對方案發(fā)生虧損的能夠性作出大致的判別，比如產(chǎn)量從設計產(chǎn)量允許的減小量，以及價錢從盈虧平衡時對應的價如產(chǎn)量從設計產(chǎn)量允許的減小量，以及價錢從盈虧平衡時對應的價錢允許的降低量。錢允許的降低量。*445.77 101152%12 10cQQ *3751126.8%510CPP 五互斥方案的線性盈虧平衡分析五互斥方案的線

9、性盈虧平衡分析設兩個互斥方案的經(jīng)濟效果都受某一樣的不確定要素設兩個互斥方案的經(jīng)濟效果都受某一樣的不確定要素x的影響，的影響，我們可以把我們可以把x看做一個變量，把兩個方案的經(jīng)濟效果目的都看做一個變量，把兩個方案的經(jīng)濟效果目的都表示為表示為x的函數(shù)：的函數(shù)：E1 = f1 (x)E2 = f2 (x)當兩個方案的經(jīng)濟效果一樣時，有：當兩個方案的經(jīng)濟效果一樣時，有：f1 (x) = f2 (x) 解出使這個方程式成立的解出使這個方程式成立的x值，即為方案值，即為方案1與方案與方案2的盈虧的盈虧平衡點，也就是決議這兩個方案孰優(yōu)孰劣的臨界點。結合對平衡點，也就是決議這兩個方案孰優(yōu)孰劣的臨界點。結合對不

10、確定要素不確定要素x未來取值范圍的預測，就可以做出相應的決策。未來取值范圍的預測，就可以做出相應的決策。五互斥方案的線性盈虧平衡分析五互斥方案的線性盈虧平衡分析例例7-2123800 105002030030CQCQCQ五互斥方案的線性盈虧平衡分析五互斥方案的線性盈虧平衡分析例例7-3消費某種產(chǎn)品有兩種方案，方案消費某種產(chǎn)品有兩種方案，方案A初始投資為初始投資為50萬元，預期萬元，預期年凈收益年凈收益15萬元；方案萬元；方案B初始投資初始投資150萬元，預期年凈收益萬元，預期年凈收益35萬萬元。該產(chǎn)品的市場壽命具有較大的不確定性，假設給定基準折現(xiàn)率元。該產(chǎn)品的市場壽命具有較大的不確定性，假設給

11、定基準折現(xiàn)率為為15%，期末資產(chǎn)無殘值，試就工程壽命期分析兩方案取舍的臨，期末資產(chǎn)無殘值，試就工程壽命期分析兩方案取舍的臨界點。界點。解：設工程壽命期為解：設工程壽命期為x NPVA = -50+15(P/A，15%，x) NPVB = -150+35(P/A，15%，x) 當當NPVA = NPVB時，時， (P/A，15%，x*)=5 當當x=9時，時， (P/A，15%，x)=4.772當當x=10時，時， (P/A，15%，x)=5.019 用線性插值法，求得： x*=9.9年 那么，終究在什么時候選擇A方案？什么時候選擇B方案？ 結論：壽命大于9.9年時，選B，否那么選A.NPVA

12、= -50+15(P/A，15%，x)NPVB = -150+35(P/A，15%，x)第二節(jié)第二節(jié) 敏感性分析敏感性分析一、敏感性分析概述一、敏感性分析概述一敏感性要素與敏感性分析一敏感性要素與敏感性分析 不確定性要素中對方案經(jīng)濟效果影響程度較大的不確定性要素中對方案經(jīng)濟效果影響程度較大的要素，稱為敏感性要素。要素，稱為敏感性要素。 敏感性分析，是經(jīng)過測定一個或多個不確定要素敏感性分析，是經(jīng)過測定一個或多個不確定要素的變化所導致的決策評價目的的變化幅度，了解各的變化所導致的決策評價目的的變化幅度，了解各要素變化對實現(xiàn)預期目的的影響程度，從而對外部要素變化對實現(xiàn)預期目的的影響程度，從而對外部條

13、件發(fā)生不利變化時投資方案的接受才干做出判別條件發(fā)生不利變化時投資方案的接受才干做出判別的分析方法。的分析方法。二敏感性分析的普通步驟和內(nèi)容二敏感性分析的普通步驟和內(nèi)容1.1.確定分析目的確定分析目的 分析目的，就是指敏感性分析的詳細對象，即方案的經(jīng)濟分析目的，就是指敏感性分析的詳細對象，即方案的經(jīng)濟效果目的，如凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率及投資回收期等。效果目的，如凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率及投資回收期等。2.2.選擇不確定要素，設定其變化幅度選擇不確定要素，設定其變化幅度 根據(jù)方案的詳細情況選擇在確定性分析中采用的、預測準根據(jù)方案的詳細情況選擇在確定性分析中采用的、預測準確性把握不大的要素或者

14、未來變化的能夠性較大，且其變化會確性把握不大的要素或者未來變化的能夠性較大，且其變化會比較劇烈地影響評價目的的要素，作為主要的不確定性要素。比較劇烈地影響評價目的的要素，作為主要的不確定性要素。 設定不確定要素的變化幅度，如設定不確定要素的變化幅度，如5%5%、10%10%、15%15%等。等。二敏感性分析的普通步驟和內(nèi)容二敏感性分析的普通步驟和內(nèi)容3 3、計算不確定性要素對目的的影響程度、計算不確定性要素對目的的影響程度 單要素敏感性分析：固定其它不確定要素，對單要素敏感性分析：固定其它不確定要素，對某一個不確定要素的各種能夠的變化幅度，分別計某一個不確定要素的各種能夠的變化幅度，分別計算方

15、案的經(jīng)濟效果目的值，建立不確定要素與分析算方案的經(jīng)濟效果目的值，建立不確定要素與分析目的之間的對應數(shù)量關系，并用圖或表格表示。目的之間的對應數(shù)量關系，并用圖或表格表示。 多要素敏感性分析：固定其它不確定要素，對多要素敏感性分析：固定其它不確定要素，對某幾個不確定要素的各種能夠的變化幅度，分別計某幾個不確定要素的各種能夠的變化幅度，分別計算方案的經(jīng)濟效果目的值，建立不確定要素與分析算方案的經(jīng)濟效果目的值，建立不確定要素與分析目的之間的對應數(shù)量關系，并用圖或表格表示。目的之間的對應數(shù)量關系，并用圖或表格表示。二敏感性分析的普通步驟和內(nèi)容二敏感性分析的普通步驟和內(nèi)容4 4、尋覓敏感性要素、尋覓敏感性

16、要素1 1相對測定法：比較各要素在同一變動幅度下相對測定法：比較各要素在同一變動幅度下對經(jīng)濟效果目的的影響。對經(jīng)濟效果目的的影響。2 2絕對值測定法：假設某要素能夠出現(xiàn)的最不絕對值測定法：假設某要素能夠出現(xiàn)的最不利數(shù)值使方案變得不可接受，那么該要素為敏感利數(shù)值使方案變得不可接受，那么該要素為敏感性要素。性要素。5 5、綜合評價，優(yōu)選方案、綜合評價，優(yōu)選方案 根據(jù)確定性分析和敏感性分析的結果，綜合評根據(jù)確定性分析和敏感性分析的結果，綜合評價方案，并選擇最優(yōu)方案。價方案，并選擇最優(yōu)方案。二、單要素敏感性分析二、單要素敏感性分析 假定影響方案經(jīng)濟目的的其它要素不變，僅調查某一要素的變化對方案經(jīng)濟效益

17、的影響，稱為單要素敏感性分析。例例7-4 有一個消費城市用小型電動汽車的投資方案，用于有一個消費城市用小型電動汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟分析的現(xiàn)金流量表見下表，所采用的數(shù)據(jù)是確定性經(jīng)濟分析的現(xiàn)金流量表見下表，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)對未來最能夠出現(xiàn)的情況的預測估算的。由于對未根據(jù)對未來最能夠出現(xiàn)的情況的預測估算的。由于對未來影響經(jīng)濟環(huán)境的某些要素把握不大，投資額、運營本來影響經(jīng)濟環(huán)境的某些要素把握不大，投資額、運營本錢和產(chǎn)品價錢均有能夠在錢和產(chǎn)品價錢均有能夠在20%的范圍內(nèi)變動。設基準的范圍內(nèi)變動。設基準折現(xiàn)率為折現(xiàn)率為10%，不思索所得稅，試分別就上述三個不確，不思索所得稅，試分別就上述三個不

18、確定要素作單要素敏感性分析。定要素作單要素敏感性分析。年份年份0121011投資投資15 000銷售收入銷售收入19 80019 800經(jīng)營成本經(jīng)營成本15 20015 200期末資產(chǎn)殘值期末資產(chǎn)殘值2 000凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量 15 00004 6004 600+2 000例例7-4設投資額為設投資額為K，年銷售收入為，年銷售收入為B，年運營本錢為，年運營本錢為C，期末資產(chǎn)殘值為，期末資產(chǎn)殘值為L。用。用凈現(xiàn)值目的評價本方案的經(jīng)濟效果，計算公式為凈現(xiàn)值目的評價本方案的經(jīng)濟效果，計算公式為NPV = -K+(B-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11)按

19、照表按照表7-1的數(shù)據(jù)，有的數(shù)據(jù)，有NPV = -15 000+4 6006.1440.9091+2 0000.3505 = 11 394萬元萬元下面用凈現(xiàn)值目的分別就投資額、產(chǎn)品價錢和運營本錢等三個不確定要素下面用凈現(xiàn)值目的分別就投資額、產(chǎn)品價錢和運營本錢等三個不確定要素做敏感性分析：做敏感性分析：設投資額變動的百分比為設投資額變動的百分比為x，分析投資額變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公，分析投資額變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為：式為：NPV = -K(1+x)+(B-C)(P/A,10%,10) (P/F,10%,1) +L(P/F,10%,11)例例7-4設運營本錢變動的百分比為設運營本錢

20、變動的百分比為y，分析運營本錢變動對方案凈現(xiàn)值，分析運營本錢變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為：影響的計算公式為：NPV = -K+B-C(1+y)(P/A,10%,10) (P/F,10%,1) +L(P/F,10%,11)設產(chǎn)品價錢變動的百分比為設產(chǎn)品價錢變動的百分比為z，產(chǎn)品價錢的變動將導致銷售收入，產(chǎn)品價錢的變動將導致銷售收入的變動，銷售收入變動的比例與產(chǎn)品價錢變動的比例一樣，的變動，銷售收入變動的比例與產(chǎn)品價錢變動的比例一樣，故分析產(chǎn)品價錢變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式可寫成：故分析產(chǎn)品價錢變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式可寫成：NPV = -K+B(1+z)-C)(P/A,10%,10

21、) (P/F,10%,1) +L(P/F,10 %,11)例例7-4 變動率變動率不確定因素不確定因素 20% 10% 5%0+5%+10%+20%投資額投資額143941289412144113941064498948394經(jīng)營成本經(jīng)營成本2837419884156391139471492904 5586產(chǎn)品價格產(chǎn)品價格 10725335586411394169242245333513 也就是說，假設投資額與產(chǎn)品價錢不變，年運營本錢高于預期值13.4%以上，或者投資額與運營本錢不變，產(chǎn)品價錢低于預期值10.3%以上，方案將變得不可接受。而假設運營本錢與產(chǎn)品價錢不變，投資額添加76.0%以上，

22、才會使方案變得不可接受。在同樣的變動率下，產(chǎn)在同樣的變動率下，產(chǎn)品價錢的變動對方案凈品價錢的變動對方案凈現(xiàn)值的影響最大，運營現(xiàn)值的影響最大，運營本錢變動的影響次之，本錢變動的影響次之，投資額變動的影響最小。投資額變動的影響最小。 分別運用前面的三分別運用前面的三個公式，不難計算出，個公式，不難計算出，當當NPV=0時：時：x=76.0%；y=13.4%；z= -10.3%三、多要素敏感性分析三、多要素敏感性分析 假設調查多個參數(shù)同時變化對方案經(jīng)濟效益的影響，稱為多要素敏感性分析。例7-5 根據(jù)例7-4給出的數(shù)據(jù)進展多要素敏感性分析。解：沿用例7-4中運用的符號，假好像時思索投資額與運營本錢的變

23、動，分析這兩個要素同時變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為NPV = -K(1+x)+B-C(1+y)(P/A,10%,10) (P/F,10%,1) +L(P/F,10%,11)將表將表7-1中的數(shù)據(jù)代入上式，經(jīng)過整理，得中的數(shù)據(jù)代入上式，經(jīng)過整理，得NPV = 11 394 - 15 000 x - 84 900y取取NPV的臨界值，即令的臨界值，即令NPV=0，那么有：，那么有：14 - 15000 x - 84900y = 0Y = -0.1767x+0.1342臨界限上，臨界限上，NPV=0；在臨；在臨界限左下方的區(qū)域界限左下方的區(qū)域NPV0；在臨界限右上方的區(qū)域在臨界限右上方的區(qū)域NP

24、VE(NPV)22，根據(jù)期望值原那么，在第二級決策，根據(jù)期望值原那么，在第二級決策點點應選擇不擴建方案假設兩方案凈現(xiàn)值的期望值相等，可應選擇不擴建方案假設兩方案凈現(xiàn)值的期望值相等，可按方差原那么進展選擇。按方差原那么進展選擇。用不擴建方案凈現(xiàn)值的期望值E(NPV)22替代第二級決策點，可得到如圖7-13所示的縮減決策樹。建大廠方案凈現(xiàn)值的期望值以第建大廠方案凈現(xiàn)值的期望值以第0年末為基準年：年末為基準年：E(NPV)1=100(P/A，10%，10) 0.6+50(P/A，10%，l0) 0.3 +l00(P/A，10%，2)+60(P/A，10%，8)(P/F，10%，2) 0.1 - 400104.69萬元萬元建小廠方案凈現(xiàn)值的期望值以第建小廠方案凈現(xiàn)值的期望值以第0年末為基準年：年末為基準年：E(NPV)2=151.1(P/F，10%，2)+30(P/A，10%，2)0.7 +18(P/A，10%，10) 0.3-150=7萬元萬元E(NPV)1與與E(NPV)2均大于零，由于均大于零，由于E(NPV)1E(NPV)2，故在第一級決策，故在第一級決策點應選擇建大廠方案。點應選擇建大廠方案。 某企業(yè)預備消費一