金融市場(chǎng)概述

1、主講：楊米沙教授第一章第一章金融市場(chǎng)概述金融市場(chǎng)概述主講：楊米沙教授2/41學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)了解金融市場(chǎng)的基本功能和結(jié)構(gòu)和我國(guó)主要的幾個(gè)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀理解主要金融產(chǎn)品的概念和特點(diǎn)和我國(guó)主要的金融產(chǎn)品的基本情況了解各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)范圍和我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀主講：楊米沙教授3/41內(nèi)內(nèi) 容容一、金融市場(chǎng)的功能 二、金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu) 三、金融市場(chǎng)工具 四、金融體系與金融機(jī)構(gòu)主講：楊米沙教授4/41金融是商品社會(huì)的要素金融是國(guó)民生活中一件非常重要的事情，不但對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)金融是國(guó)民生活中一件非常重要的事情，不但對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有著重要的作用，而且和每個(gè)人的工作、生活密切相關(guān)。有著重要的作用，而且和每個(gè)人的工作、生

2、活密切相關(guān)。 金融市場(chǎng)是建立在一定的規(guī)則、價(jià)格規(guī)律基礎(chǔ)上的特定的金融市場(chǎng)是建立在一定的規(guī)則、價(jià)格規(guī)律基礎(chǔ)上的特定的活動(dòng)，它是和商品經(jīng)濟(jì)密切相連的?；顒?dòng)，它是和商品經(jīng)濟(jì)密切相連的。 金融營(yíng)銷(xiāo)是金融市場(chǎng)中金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理行為。金融營(yíng)金融營(yíng)銷(xiāo)是金融市場(chǎng)中金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管理行為。金融營(yíng)銷(xiāo)的理論屬于金融學(xué)和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)學(xué)為基礎(chǔ)的交叉學(xué)科。銷(xiāo)的理論屬于金融學(xué)和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)學(xué)為基礎(chǔ)的交叉學(xué)科。 本章將主要介紹金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的效能，本章將主要介紹金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的效能，以及金融市場(chǎng)交易的產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)。以及金融市場(chǎng)交易的產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)。 主講：楊米沙教授5/41第一節(jié) 金融市場(chǎng)的功能

3、生活與金融生活與金融大學(xué)計(jì)算機(jī)系學(xué)生小李，發(fā)明設(shè)計(jì)了一種能清掃房屋、控制家用電器開(kāi)關(guān)的機(jī)器人；他沒(méi)有錢(qián)去生產(chǎn)這個(gè)奇特的發(fā)明物。 老張和他妻子是個(gè)殷實(shí)人家，靠多年積累退休時(shí)有了一筆不小的存款。 主講：楊米沙教授6/41老張和小李合作，由老張向小李提供資金，小李的機(jī)器人得以誕生出來(lái)，我們的經(jīng)濟(jì)社會(huì)將得到改善。人們有了更清潔的住宅和汽車(chē)，智能化家庭電器管理節(jié)省了時(shí)間，提高了生活質(zhì)量。 我們可以想象小李和老張委托他們的代理人進(jìn)行具體的合作活動(dòng)，許許多多代理人組織在一起，就產(chǎn)生了叫做金融機(jī)構(gòu)的組織。它專(zhuān)門(mén)把那些擁有多余資金的人（老張們）轉(zhuǎn)移給缺乏資金的人（小李們）。 金融的資金配置作用主講：楊米沙教授7

4、/41一、金融市場(chǎng)的定義廣義和狹義的金融市場(chǎng)廣義：廣義：泛指資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具，通過(guò)各種途徑進(jìn)行的全部金融性交易活動(dòng)，包括金融機(jī)構(gòu)與客戶之間，各金融機(jī)構(gòu)之間，資金供求雙方之間所有的以貨幣為交易對(duì)象的金融活動(dòng)，如存款，貸款，信托，租賃，保險(xiǎn)，票據(jù)抵押與貼現(xiàn)，股票和債券買(mǎi)賣(mài)，黃金外匯交易等。狹義：狹義：一般限定在以票據(jù)和有價(jià)證券為金融工具的融資活動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)拆借以及黃金外匯交易等范圍之內(nèi)。除非特別說(shuō)明，這里講的是狹義的金融市場(chǎng)。 返回主講：楊米沙教授8/41資金 資金 資金二、金融市場(chǎng)的功能貸款人儲(chǔ)蓄存款人：1.家庭2.商業(yè)公司3.政府4.外國(guó)人借款人：1.商業(yè)公司2.政府3.

5、家庭4.外國(guó)人金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)金融中介金融中介資金資金直直 接接 融融 資資間間 接接 融融 資資主講：楊米沙教授9/41三峽水電站需要巨額資金建造大壩和水電站及其電力輸送設(shè)施，它向儲(chǔ)蓄者發(fā)售了三峽債券和三峽股票來(lái)籌集資金。三峽債券三峽債券是承諾在未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)按期支付債券，自1997年以來(lái)先后發(fā)行了6期企業(yè)債券，共募集資金190億元。三峽股票三峽股票是一種與出資人共同承擔(dān)收益和投資的承諾。它于2003年發(fā)行上市，發(fā)行23.26億A股，每股發(fā)行價(jià)格4.30元，募集資金100億元。 直接融資主講：楊米沙教授10/41資金從儲(chǔ)蓄者手中引導(dǎo)到使用者手中的融通對(duì)經(jīng)濟(jì)如此重要？ 間接融資間接融資則是債權(quán)

6、債務(wù)人通過(guò)中間結(jié)構(gòu)建立的融通資金，最大量和最常見(jiàn)的中介機(jī)構(gòu)就是銀行，此外還有典當(dāng)行、商業(yè)機(jī)構(gòu)的延期付款、票據(jù)貼現(xiàn)等。 ?主講：楊米沙教授11/41便利投資便利投資和籌資和籌資 引導(dǎo)資金引導(dǎo)資金向高效益向高效益單位轉(zhuǎn)移單位轉(zhuǎn)移 方便資金方便資金的靈活轉(zhuǎn)的靈活轉(zhuǎn)換換 分散風(fēng)險(xiǎn)，分散風(fēng)險(xiǎn)，降低交易降低交易成本成本 有利于增有利于增強(qiáng)宏觀調(diào)強(qiáng)宏觀調(diào)控靈活性控靈活性 有利于部有利于部門(mén)門(mén)/ /地區(qū)地區(qū)/ /國(guó)家經(jīng)濟(jì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)聯(lián)系聯(lián)系 歸納金融市場(chǎng)的功能和作用返回主講：楊米沙教授12/41第二節(jié) 金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu) 市場(chǎng)參與者 交易對(duì)象 中介人/機(jī)構(gòu) 產(chǎn)品價(jià)格 四大四大要素要素主講：楊米沙教授13/41金融市場(chǎng)

7、與商品市場(chǎng)的區(qū)別 市場(chǎng)參與者之間主要是借貸關(guān)系和委托代理關(guān)系，是以信用為基礎(chǔ)的資金的使用權(quán)和所有權(quán)的暫時(shí)分離或有條件的讓渡。交易對(duì)象是貨幣資金或其衍生物。交易方式具有特殊性。市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制較復(fù)雜，影響因素多且波動(dòng)大。交易的場(chǎng)所大部分情況下是無(wú)形的，電訊及計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等進(jìn)行交易的方式越來(lái)越普遍。主講：楊米沙教授14/411、債券和股票市場(chǎng) 最普通的是銀行貸款形成的債務(wù)，通常要到銀行柜臺(tái)辦理手續(xù)，銀行根據(jù)借款人信用程度和信貸政策決定貸款金額、期限和利率。 另一種債務(wù)是發(fā)債券，借款人承諾按期向此債務(wù)工具的持有者支付固定金額（利息支付），直至一個(gè)確定的日期（到期日）支付最后一筆金額。 發(fā)行股票，例如普通股

8、票，這是分享一個(gè)工商企業(yè)的凈收益（扣除費(fèi)用和稅收后的收入）和資產(chǎn)權(quán)益的憑證。由于它沒(méi)有到期期限，因而被看作長(zhǎng)期證券。 債務(wù)主講：楊米沙教授15/412、一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng) 一一 級(jí)級(jí) 市市 場(chǎng)場(chǎng) 二二 級(jí)級(jí) 市市 場(chǎng)場(chǎng) 借款的公司或政府機(jī)構(gòu)向最初購(gòu)買(mǎi)者出售新發(fā)行的債券和股票等證券的金融市場(chǎng)。債券和股票發(fā)行者通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)交易直接獲得了資金。 已發(fā)行證券（即二手貨）在不同投資者之間轉(zhuǎn)讓流通的交易市場(chǎng),其交易與發(fā)行者的資金沒(méi)有了直接聯(lián)系。債券和股票進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)后成為了具有高度流動(dòng)性的投融資媒介或工具。 主講：楊米沙教授16/413、交易所和場(chǎng)外交易 交易所：交易所：證券買(mǎi)主和賣(mài)主證券買(mǎi)主和賣(mài)主（或他

9、們的代理人）在交易（或他們的代理人）在交易所的一個(gè)中心地點(diǎn)見(jiàn)面并進(jìn)所的一個(gè)中心地點(diǎn)見(jiàn)面并進(jìn)行交易。行交易。 場(chǎng)外交易市場(chǎng)：場(chǎng)外交易市場(chǎng)：位于不同地區(qū)的擁有證券存貨的交位于不同地區(qū)的擁有證券存貨的交易商們隨時(shí)向與他們聯(lián)系并愿意接受他們價(jià)格的任何人易商們隨時(shí)向與他們聯(lián)系并愿意接受他們價(jià)格的任何人在柜臺(tái)上買(mǎi)賣(mài)證券。在柜臺(tái)上買(mǎi)賣(mài)證券。 中國(guó)的場(chǎng)外交易是具有中國(guó)特色的中國(guó)的場(chǎng)外交易是具有中國(guó)特色的“一一級(jí)半市場(chǎng)級(jí)半市場(chǎng)”，與市場(chǎng)化程度較低，定價(jià)，與市場(chǎng)化程度較低，定價(jià)機(jī)制不合理有關(guān)。機(jī)制不合理有關(guān)。 主講：楊米沙教授17/41 4、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)是短期債務(wù)工具（期限=1年）交易市場(chǎng)

10、，如銀行同業(yè)拆借、外匯市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)、隔夜拆借市場(chǎng)等。以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)是貨幣市場(chǎng)最主要的參與者。根據(jù)市場(chǎng)上交易的證券期限長(zhǎng)短，市場(chǎng)另一種劃分：貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)是長(zhǎng)期證券市場(chǎng)，如股票和長(zhǎng)期債券，股票是沒(méi)有期限的，長(zhǎng)期債券可達(dá)30年之久。這類(lèi)證券常常由保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金一類(lèi)追求長(zhǎng)期穩(wěn)定投資回報(bào)的金融機(jī)構(gòu)持有。 主講：楊米沙教授18/41資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的主要區(qū)別 作用不同作用不同資本市場(chǎng)資金大都用于企業(yè)創(chuàng)建/更新，擴(kuò)充設(shè)備和存儲(chǔ)原料，或公共事業(yè)興辦和保持財(cái)政平衡。貨幣市場(chǎng)上的資金

11、大多用于銀行或企業(yè)短期周轉(zhuǎn)，也是央行運(yùn)用貨幣工具調(diào)控宏觀環(huán)境的重要場(chǎng)所。 期限不同期限不同資本市場(chǎng)交易的金融工具為1年以上，貨幣市場(chǎng)上交易的金融工具期限1年以?xún)?nèi)。 風(fēng)險(xiǎn)度不同風(fēng)險(xiǎn)度不同資本市場(chǎng)上的信用工具風(fēng)險(xiǎn)較高，貨幣市場(chǎng)上的信用工具風(fēng)險(xiǎn)較小。貨幣市場(chǎng)證券比長(zhǎng)期證券交易更廣泛，具有更大的流動(dòng)性。短期債券的價(jià)格波動(dòng)比較小，是一種安全的投資。 主講：楊米沙教授19/41銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng) 是各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金借貸活動(dòng)形成的市場(chǎng)，包括銀和非銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的特點(diǎn)有：只允許經(jīng)批準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入融資期限較短交易金額較大，且不需要擔(dān)?；虻盅航灰资掷m(xù)簡(jiǎn)便，一般通過(guò)電話洽談，由全國(guó)性

12、資金清算網(wǎng)絡(luò)完成交割；利率由雙方協(xié)商決定，隨行就市。主講：楊米沙教授20/41短期債券市場(chǎng) 短期債券是金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)重要的資產(chǎn)流動(dòng)性管理工具，主要由短期國(guó)債、短期政策性金融債、短期企業(yè)債券、中央銀行融資券構(gòu)成。我國(guó)短期債券市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展緩慢，導(dǎo)致債券品種尤其是短期債券品種缺乏。成為債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題之一。然而現(xiàn)在這個(gè)問(wèn)題開(kāi)始改善。 我國(guó)債券交易系統(tǒng)，一是證交所債券市場(chǎng)，即以深滬證券交易所為依托的債券交易系統(tǒng)，一是銀行間債券市場(chǎng)。 主講：楊米沙教授21/41債券回購(gòu)市場(chǎng) 回購(gòu)協(xié)議是國(guó)債的衍生產(chǎn)品，是1969年美國(guó)金融市場(chǎng)上的一個(gè)創(chuàng)新。它最基本的功能是滿足了投資者避險(xiǎn)與投資的需求，逐漸又衍生出了一些

13、宏觀意義的功能，如交易利率為市場(chǎng)化的利率提供了基礎(chǔ)，成為中央銀行公開(kāi)業(yè)務(wù)操作的工具等。現(xiàn)在，回購(gòu)協(xié)議已成全球?yàn)殂y行業(yè)的一個(gè)重要的流動(dòng)性管理工具，大公司則是這個(gè)市場(chǎng)最重要的貸款者。 主講：楊米沙教授22/41票據(jù)市場(chǎng)：銀行承兌票據(jù) 票據(jù)市場(chǎng)以匯票、本票和支票為工具，從事短期融資交易或融資業(yè)務(wù)的貨幣市場(chǎng)，包括票據(jù)發(fā)行承兌一級(jí)市場(chǎng)和票據(jù)轉(zhuǎn)讓貼現(xiàn)二級(jí)市場(chǎng)。票據(jù)市場(chǎng)通過(guò)票據(jù)簽發(fā)承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)把企業(yè)商業(yè)銀行中央銀行聯(lián)系在一起。 成熟的票據(jù)市場(chǎng)，左右短期利率指標(biāo)，也是央行公開(kāi)市場(chǎng)操作、調(diào)整貨幣政策的重要場(chǎng)所。 商業(yè)匯票的承兌、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)是目前我國(guó)票據(jù)業(yè)務(wù)的主要形式。 返回主講：楊米沙教授

14、23/41第三節(jié) 金融市場(chǎng)工具 在許多場(chǎng)合，金融工具與金融產(chǎn)品幾乎被視為同義語(yǔ)。 金融工具的概念應(yīng)該屬于金融產(chǎn)品的核心部分。 金融工具有時(shí)還被稱(chēng)為金融資產(chǎn) 。 金融工具包括基本金融工具，如借款、貸款、應(yīng)收賬款，應(yīng)付賬款權(quán)益證券等，還包括衍生金融工具，如金融期權(quán)，期貨，或遠(yuǎn)期和約，利率掉期以及貨幣掉期等。衍生金融工具是自身價(jià)值依賴(lài)于原生性金融工具的金融產(chǎn)品，是現(xiàn)代金融產(chǎn)品創(chuàng)新最活躍的領(lǐng)域。 主講：楊米沙教授24/41金融工具主要品種債券市場(chǎng)工具債券市場(chǎng)工具國(guó)庫(kù)券可轉(zhuǎn)讓存單商業(yè)票據(jù)銀行承兌票據(jù)貨幣市場(chǎng)工具貨幣市場(chǎng)工具資產(chǎn)抵押債券 股票 公司債券 中長(zhǎng)期國(guó)債 銀行中長(zhǎng)期貸款 主講：楊米沙教授25/4

15、1收益性收益性流動(dòng)性流動(dòng)性金融工具最重要的特征最重要的三個(gè)特征：收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性 一般而言，收益性與風(fēng)險(xiǎn)性呈正向相關(guān)關(guān)系，即所謂“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”。流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)性、收益性之間的關(guān)系比較復(fù)雜，對(duì)于主要通過(guò)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓途徑獲取的流動(dòng)性，流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)性呈反向相關(guān)關(guān)系。主講：楊米沙教授26/41貨幣市場(chǎng)的國(guó)庫(kù)券是不超過(guò)一年的政府債券。在我國(guó)作為貨幣市場(chǎng)工具的短期國(guó)債很少，還缺乏成為工具的能力。以美國(guó)貨幣市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券的情況為例。 美國(guó)的國(guó)庫(kù)券由美國(guó)聯(lián)邦政府發(fā)行，初衷是用來(lái)彌補(bǔ)聯(lián)邦政府赤字。它的期限分為3個(gè)月、6個(gè)月以及12個(gè)月，貼現(xiàn)發(fā)行，到期支付規(guī)定的金額，它的價(jià)格表現(xiàn)為貼現(xiàn)率。例

16、如，你在2001年5月用9000美元購(gòu)買(mǎi)了一年期國(guó)庫(kù)券，到了2002年5月，將得到10000美元的支付。 國(guó)庫(kù)券 主講：楊米沙教授27/41 可轉(zhuǎn)讓存單 由商業(yè)銀行發(fā)行的，可以在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓的存款證明。它每年支付固定的利息，到期按照購(gòu)買(mǎi)價(jià)格還本?？赊D(zhuǎn)讓大額定期存單與一般存單的共性是，屬于銀行發(fā)行的定期存單，銀行都支付利息。而區(qū)別是不記名，不可提前支取，但可以隨時(shí)轉(zhuǎn)讓?zhuān)刑囟ǖ慕痤~和期限，期限較短，一般為14天至1年，利息每半年一次或到期日按票面利率支付，面額較大，美國(guó)大多數(shù)大額存單為10萬(wàn)美元。 主講：楊米沙教授28/41 可轉(zhuǎn)讓存單存單使商業(yè)銀行可采取主動(dòng)出擊方式，在市場(chǎng)上發(fā)行存單籌集資金，使

17、商業(yè)銀行可以更主動(dòng)地進(jìn)行負(fù)債管理和資產(chǎn)管理。存單使投資人可隨時(shí)根據(jù)資金周狀況，買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出存單，調(diào)節(jié)自己的資產(chǎn)組合。存單使商業(yè)銀行的資金來(lái)源的穩(wěn)定性提高。我國(guó)大額可轉(zhuǎn)讓存單一度發(fā)行，但沒(méi)有形成二級(jí)交易市場(chǎng)。商業(yè)銀行從1986年開(kāi)始發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單，利率比同期限銀行存款上浮10%，后來(lái)降低到5%，再到后來(lái)為零。投資人和銀行來(lái)說(shuō)投資人和銀行來(lái)說(shuō), ,是一種很好的金融工具是一種很好的金融工具主講：楊米沙教授29/41 商業(yè)票據(jù) 我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)工具主要包括本票和匯票。匯票包括銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，其中商業(yè)承兌匯票僅占5%。同國(guó)外票據(jù)市場(chǎng)相比，票據(jù)市場(chǎng)工具種類(lèi)較少。因?yàn)槠睋?jù)法規(guī)定，票據(jù)的簽發(fā)、取得和

18、轉(zhuǎn)讓?zhuān)仨毦哂姓鎸?shí)的交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系，即必須符合真實(shí)票據(jù)原則。在這種制度安排下，票據(jù)的功能大多局限于支付結(jié)算。盡管政府層鼓勵(lì)廣泛使用商業(yè)票據(jù)，但由于市場(chǎng)不發(fā)育，作為一種金融工具尚未成氣候。 主講：楊米沙教授30/41 銀行承兌票據(jù) 匯票是由出票人簽發(fā)，委托付款人在見(jiàn)票時(shí)或者在指定日期無(wú)條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。 商業(yè)匯票 銀行匯票 商業(yè)承兌匯票 銀行承兌匯票 按出票人分類(lèi) 按承兌人分類(lèi) 主講：楊米沙教授31/41無(wú)金額起點(diǎn)限制；第一付款人是銀行；出票人必須在承兌銀行開(kāi)立存款賬戶；付款期限最長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月； 可以貼現(xiàn)； 可以背書(shū)轉(zhuǎn)讓。 銀行承兌匯票的特點(diǎn)主講：楊米沙教授32/

19、41 回購(gòu)協(xié)議 回購(gòu)協(xié)議是指證券持有人在出售證券時(shí)與買(mǎi)方約定，雙方在將來(lái)的某一日期由賣(mài)方以約定的價(jià)格，從買(mǎi)方手中購(gòu)回相等數(shù)量的同品種證券。從交易發(fā)起人的角度出發(fā)，凡是抵押出債券，借入資金的交易就稱(chēng)為進(jìn)行債券正回購(gòu)；凡是主動(dòng)借出資金，獲取債券質(zhì)押的交易就稱(chēng)為進(jìn)行逆回購(gòu)。 主講：楊米沙教授33/41一個(gè)回購(gòu)交易過(guò)程示例 一家大公司，例如上海通用汽車(chē)公司，在其銀行賬戶上有一些閑置資金，比如1000萬(wàn)元，它們打算向外貸出1天。上海通用汽車(chē)公司用這筆剩余的1000萬(wàn)元從一家銀行購(gòu)進(jìn)國(guó)庫(kù)券，那家銀行同意在第二天早晨以略高于上海通用汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)價(jià)的價(jià)格重新購(gòu)回這些國(guó)庫(kù)券。這一協(xié)議的結(jié)果是：在銀行重新購(gòu)回國(guó)庫(kù)券、

20、償還這筆貸款之前，上海通用汽車(chē)公司向銀行貸放了1000萬(wàn)元，并持有銀行的1000萬(wàn)元的國(guó)庫(kù)券。 主講：楊米沙教授34/41參與回購(gòu)交易三方得到的利益 融資方在短時(shí)間內(nèi)獲得大筆資金的使用權(quán)，又沒(méi)有失去其債券；資金提供方，通過(guò)大筆資金進(jìn)行短期拆借獲取利息；而交易所從融資方賺取傭金和手續(xù)費(fèi)。由于融資方必須有足額的債券作抵押，因此債券回購(gòu)作為一種安全性高、收益穩(wěn)定的投資品種，已成為一些機(jī)構(gòu)對(duì)資金進(jìn)行流動(dòng)性管理的工具之一。但目前還不允許個(gè)人參與債券回購(gòu)交易。 返回主講：楊米沙教授35/41第四節(jié) 金融體系與金融機(jī)構(gòu)中央銀行商業(yè)銀行證券公司信托公司財(cái)務(wù)公司其它非銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu) 主講：楊米沙教授

21、36/41中央銀行 是一國(guó)最高的貨幣金融管理機(jī)構(gòu)，在金融體系中居于主導(dǎo)地位。其職能職能包括： 貨幣發(fā)行的銀行，對(duì)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、穩(wěn)定幣值有重要作用。 銀行的銀行，集中保管商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，并對(duì)他們發(fā)放貸款，充當(dāng)最后貸款者，作為全國(guó)票據(jù)的清算中心，并監(jiān)督和管理全國(guó)的商業(yè)銀行。 國(guó)家的銀行，國(guó)家貨幣政策的執(zhí)行者和干預(yù)經(jīng)濟(jì)的工具，代理國(guó)庫(kù)，代理發(fā)行政府債券，為政府籌集資金，代表政府參加國(guó)際。主講：楊米沙教授37/41商業(yè)性金融中介機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄類(lèi)儲(chǔ)蓄類(lèi) 投資投資類(lèi)類(lèi) 存款機(jī)構(gòu)存款機(jī)構(gòu) 契約性?xún)?chǔ)蓄機(jī)構(gòu)契約性?xún)?chǔ)蓄機(jī)構(gòu) u從個(gè)人和機(jī)構(gòu)接受存款并發(fā)放貸款的金融中介機(jī)構(gòu)。u包括各種商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行、信用社等。u資金運(yùn)行特點(diǎn),資金來(lái)源期限短,易變性強(qiáng)；資產(chǎn)流動(dòng)性至關(guān)重要；資產(chǎn)管理上著重于短期運(yùn)用；通過(guò)“貸款 - 存款”的反復(fù)進(jìn)行,有貨幣創(chuàng)造能力。 u以合約為基礎(chǔ)按期、定量取得資金并進(jìn)行長(zhǎng)期投資的金融中介機(jī)構(gòu)。u主要包括各種保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金。 u資金運(yùn)行特點(diǎn),資金來(lái)源由合約決定, 確定；可以精確地預(yù)計(jì)在未來(lái)年度中向受益者支付的資金規(guī)模及時(shí)間，因而資產(chǎn)的流動(dòng)性不十分重要；資產(chǎn)管理上著重于長(zhǎng)期運(yùn)用；不具有貨幣創(chuàng)造能力。 主要包括證券公司 、基金、貨幣市場(chǎng)基金 、信托公司 、財(cái)務(wù)公司。 主講：楊米沙教授38/41商業(yè)銀