2月2日個股價值投資分析

1、精心整理華僑城（000069）:華僑城整體上市獲批上海歡樂谷20億迎戰(zhàn)迪士尼。華僑城計劃挺進國際主題公園第一梯隊。?整體上市后公司的盈利能力、資產(chǎn)規(guī)模都得到了大幅提升，并且，主題公園模式也是 中國最盈利的產(chǎn)業(yè)之一面對迪士尼落滬之后的局面，華僑城集團副總裁劉平春告訴中國經(jīng)濟周刊，和迪斯尼的）競爭相當于一個小個子和一個大個子，所以我們提出把點對點的競爭轉(zhuǎn)化為點和面的競爭?！庇腥苏f，華僑城就是做地產(chǎn)的，但華僑城掌門人任克雷卻明確表示：不，我們不僅僅是一家房地產(chǎn)開發(fā)商，我們是一個城市的開發(fā)商?！比慰死渍J為，城市開發(fā)就不能沒有文化建設(shè)，華僑城獨創(chuàng)的是以 旅游+地產(chǎn)”為核心、具有文化特色的開發(fā)運營模式 “

2、華僑城模式隨著華僑城整體上市的完成，這一商業(yè)模式的第二輪布局也正在展開。據(jù)介紹，華僑城已初步完成第一輪全國戰(zhàn)略布局，連鎖主題公園 歡樂谷”在深圳、北京、上海、成都等一線城市相繼開業(yè)。為了積極尋求在國內(nèi)區(qū)域中心城市的發(fā)展機會，華僑城已分別與天津、 武漢等地簽署框架協(xié)議，云南華僑城也即將破土動工，接下來華僑城將加速進行第二輪戰(zhàn)略布局。但隨著近期上海市正式通過了迪士尼投資的申請，很多人開始發(fā)出疑問：面對來勢兇猛的 朱老鼠”歡樂谷怕嗎？畢竟上海迪士尼預(yù)算總投資244億元，而上海歡樂谷一期總投資只是20億元。對此，同時也兼任中國旅游協(xié)會副會長的劉平春認為，如果不把迪士尼作為一個基本的競爭者，那就犯了一個

3、低級錯誤，但也不能看得太重?！北緳谡J為，迪士尼進入上海，對華僑城來說不是威脅，而是對主題公園行業(yè)的提升。迪士尼的到來既說明主題公園”這種旅游形式在中國 具有高度的市場需求”也表明中國的旅游消費已經(jīng)具有了一定的成熟度。同時，迪士尼的進入會帶來市場競爭，而競爭也能夠激活市場。 據(jù)調(diào)查調(diào)查迪士尼對于日本本土旅游的影響，H本在迪士尼進入之前，全國游樂園進園人數(shù)還不到 300萬,現(xiàn)在是1個多億?！钡牵吘沟鲜磕崾菑姶蟮母偁帉κ?，我們希望用在全國布下的點連成一I個面用這個面'和迪士尼一個點'競爭。華僑城將主題公園布局在中國市場最有效的區(qū)域，提高市場占有率，再集合起來形成一個龐大的競爭力。

4、”對于迪士尼的進入早有準備，整體上市后華僑城將繼續(xù)堅持旅游+地產(chǎn)”的發(fā)展模式。據(jù)了解，錦繡中華是華僑城最早的一個 名利雙收”項目。1989年錦繡中華開園后引起轟動，當年即收回1億元的投資。其后，根據(jù)自身區(qū)域成片開發(fā)的特點，華僑城將主題公園作為其主要特色產(chǎn)業(yè)，并制定了滾動發(fā)展模式。直到1999年，華僑城提出 旅游+地產(chǎn)”的概念,將房地產(chǎn)融入文化旅游的產(chǎn)業(yè)鏈當中。2000年，主要經(jīng)營華僑城旅游產(chǎn)業(yè)的華僑城控股公司與華僑城集團進行資產(chǎn)置換，持有了集團旗下房地產(chǎn)公司25%的股份，隨后又增至40%。以此為支撐，華僑城的主題公園等旅游產(chǎn)業(yè)大幅度提高盈利水平，從而為滾動發(fā)展提供了大量資金?？此坪唵蔚馁Y產(chǎn)重組

5、，實則是華僑城商業(yè)模式的重大變化。而此前相互獨立的旅游和地產(chǎn)，經(jīng)過調(diào)整后，發(fā)揮出1 + 1遠遠大于2的作用?！眲⑵酱赫f，2008年7月底，云南華僑城落戶昆明；今年初，華僑城簽下武漢項目；5月，華僑城與天津市簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，開發(fā)東麗湖華僑城項目。此外，深圳華僑城歡樂海岸項目正在建設(shè)中，預(yù)計于2011年建成開放。無論是旅游市場還是地產(chǎn)市場，都有一個梯級發(fā)展”的過程，這個梯級發(fā)展的過程實際上是一個市場逐漸完善和擴大的過程。我們會加快對二線城市的布局?！?呼僑城（000069）日前召開的2010年第一次臨時股東大會審議并通過了關(guān)于選舉公司第五屆董事會董事和獨立董事的提案、關(guān)于選舉公司第五屆董事會董事

6、長的議案、關(guān)于聘任公司總裁的議案、關(guān)于聘任公司副總4h 裁的議案、關(guān)于公司內(nèi)部管理機構(gòu)設(shè)置的議案等議案，這意味著整體上市后華僑城管理層及組織架構(gòu)調(diào)整工作基本完成。據(jù)了解，未來一段時間，華僑城仍將充分發(fā)揮特有的旅游+地產(chǎn)”模式的創(chuàng)新性和可復(fù)制性等優(yōu)勢，憑借更加完善的產(chǎn)業(yè)鏈，加大發(fā)展步伐，實現(xiàn)做強做大的戰(zhàn)略目標，更進一步提升公司文化旅游產(chǎn)品的品牌影響力。本欄據(jù)悉，在歡樂谷已經(jīng)初步實現(xiàn)全國連鎖的基礎(chǔ)上，華僑城將加快在全國發(fā)展的步伐，進一步加強在長三角、環(huán)渤海、珠三角三大經(jīng)濟圈及中西部熱點區(qū)域的投資力度。2009年，華僑城已經(jīng)與天津、武漢、西安等城市簽訂了投資總額逾百億元的大型旅游綜合項目開發(fā)協(xié)議，正

7、式啟動了第二輪全國戰(zhàn)略布局。華僑城對未來發(fā)展極具信心，并預(yù)計到2012年前后年接待游客量將達到 2000萬人次，并希望再通過 3至5年的努力，使華僑城全面進入國際主題公園第一集團軍行列。 I華僑城董事長任克雷表示，一直以來，中國不缺少優(yōu)秀的地產(chǎn)企業(yè)，但中國缺少世界級的旅游集團。整體上市給華僑城帶來了歷史性的發(fā)展機遇，新的華僑城仍將繼承以文化旅游發(fā)展為主的思路，爭做中國最強，世界一流的旅游集團。要實現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標，華僑城需要將現(xiàn)有的商業(yè)模式予以延伸。任克雷表示，首先，我們的旅游+地產(chǎn)”商業(yè)模式已然成熟，這仍然是公司未來主要的發(fā)展方向。再者，就是產(chǎn)品模式的深化和延伸。在今后的發(fā)展過程中，我們將更加

8、關(guān)注生態(tài)、環(huán)保、度假型的項目，與時俱進的引入更豐富、更新穎的娛樂方式，與之前的旅游產(chǎn)品融合，比如引入動漫、游戲這樣的新的娛樂元素。在發(fā)展戰(zhàn)略上，除了繼續(xù)推動第二輪全國戰(zhàn)略布局，在一些省會城市、區(qū)域中心城市獲取資源，也要推動已進入重點城市的縱深發(fā)展，對于上海、北京、深圳、成都這樣的制高點，都將繼續(xù)拓展新的旅游地產(chǎn)項目國內(nèi)旅游市場尚有巨大的潛在需求，華僑城將累積多年文化旅游開發(fā)經(jīng)驗，不斷創(chuàng)造出更多、更好的旅游產(chǎn)品。華僑城新一屆管理層將借力行業(yè)高速成長的大趨勢，始終保持公司走在行業(yè)前列，為股東、為社會做出更大的 貢獻。本欄認為地產(chǎn)股近期跌幅較大，投資價值已顯現(xiàn)。投資者可以價值投資為主獲取最佳收益。南

9、方航空（600029）:亞運”概念廣州股王亞偉隱藏其中。中長線關(guān)注。中國民航局近期公布的最新數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)民航業(yè)在11月出現(xiàn)真正的拐點,11月國際航線貨郵運輸量同比增長0.2%,由前10個月的負增長首次"轉(zhuǎn)正"。2010年供需改善下的景氣復(fù)蘇基本確立。南方航空是大型航空公司：公司位于廣州，公司發(fā)展以廣州、北京雙核心戰(zhàn)略,公司是國內(nèi)三大航空公司之一，進行規(guī)模網(wǎng)路化運行。由于經(jīng)濟復(fù)蘇、人口紅利和消費升級等因素仍然存在，航空需求仍然會出現(xiàn)持續(xù)性增長，初步判斷明年全行業(yè)增長 I將在10%至15%,而公司相對行業(yè)增速上會低2-3個百分點。在供給方面，預(yù)計南航今年全年新增飛機35架，座

10、位數(shù)增長4%,明年預(yù)計飛機退租7架，新增和經(jīng)營性租賃50架左右，座位數(shù)增長預(yù)計在6%-7 %。人民幣升值預(yù)期加強也對公司構(gòu)成利好。由于過快升值對尚未恢復(fù)的出口打擊較大，四季度實際出現(xiàn)大幅升值的可能性不大，但年底出口恢復(fù)加速和熱錢流入等因素將使預(yù)期更為加強。目前公司美元負債占比76%,人民幣每升值 1 %,凈利增加3億元。預(yù)計公司今明兩年 EPS分別為0.12元和0.20元?；趯γ髂旰娇諛I(yè)供需的判斷以及人民幣升值預(yù)期，四季度是戰(zhàn)略性建倉的時機，本欄將維持對公司強烈推薦-A”的評級。size=+0?被資價值分析：?公司是國內(nèi)運輸飛機最多、航線網(wǎng)絡(luò)最密集、年客運量最大的航空公司，以廣州為核心樞紐，

11、以北京為重要樞紐，形成了密集覆蓋國內(nèi)，全面輻射亞洲的網(wǎng)絡(luò)布局。公司通過與天合聯(lián)盟成員密切合作，航線網(wǎng)絡(luò)通達全球905個目的地，連接169個國家和地區(qū)，到達全球各主要城市。？?2008年，公司旅客運輸量為5,823.74萬人次，連續(xù) 30年居國內(nèi)各航空公司之首。于2008年7月，公司連續(xù)安全飛行累計達到500萬小時，獲得了民航局頒發(fā)的"飛行安全五星獎"，成為國內(nèi)首個獲此安全星級的航空公司，創(chuàng)下了國內(nèi)航空公司最好的安全紀錄。？?公司旅客周轉(zhuǎn)量占國內(nèi)民航市場的30%,今年1至3月份，我國民航全行業(yè)運輸總周轉(zhuǎn)量比上年同期累計增長1.3%,其中國內(nèi)旅客運輸量 1至3月分別比上年同期增

12、長 21.3%、17%、15.8%,民航業(yè)國內(nèi)需求復(fù)蘇的拐點或已經(jīng)出現(xiàn)，公司將是民航復(fù)蘇的最大受益者，其業(yè)績拐點值得期待。公司還持有上市公司中信海直和交通銀行的股權(quán)，以及參股了中國民航信息網(wǎng)絡(luò)2.5%的股權(quán)。?二級市場上，該股近日連續(xù)資金大量流入，逐步構(gòu)筑小圓弧底，而成交量溫和放大。同時盤中屢見大單買入，主力做多欲望強烈；作為 6元出頭的我國航空霸主，后市有望走出價值回歸行情。南紡股份（600250）:公司作為市場上兼具醫(yī)藥和創(chuàng)投、房地產(chǎn)題材，有望得到主力資金青睞。?南紡股份于2001年收購南京天悅制藥有限公司，并在此基礎(chǔ)上增資至4000萬元設(shè)立南京瑞爾醫(yī)藥有限公司。南京瑞爾醫(yī)藥有限公司及其包

13、括的海鯨藥業(yè)、京海醫(yī)藥、劍橋醫(yī)療器械等6個對外股權(quán)投資項目，已經(jīng)成長為頗具規(guī)模的醫(yī)藥企業(yè)集團，實現(xiàn)了醫(yī)藥、醫(yī)療器械生產(chǎn)、銷售的一體化經(jīng)營，形成了良好的產(chǎn)業(yè)布局。07年瑞爾醫(yī)藥全年實現(xiàn)銷售收入1.14億元，凈利潤 478.34萬元。?南紡股份參股了 12.6%的江蘇弘瑞科技創(chuàng)業(yè)投資公司，該積極向生物醫(yī)藥領(lǐng)域進軍，在傳統(tǒng)中醫(yī)藥、化學(xué)新藥仿制、微生物發(fā)酵工程、細胞工程、酶工程方面具有顯著優(yōu)勢和良好的產(chǎn)業(yè)化前景。該公司是江蘇省第一家投向生物醫(yī)藥領(lǐng)域創(chuàng)投公司（基金）。該公司主要用于生物醫(yī)藥行業(yè)及其他行業(yè)科技型高成長性企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資，投資類型為新藥項目投資和企業(yè)股權(quán)投資。由于江蘇省生物醫(yī)藥資源豐富，人才集

14、中，在傳統(tǒng)中醫(yī)藥、化學(xué)新藥仿制、微生物發(fā)酵工程、細胞工程、酶工程方面具有顯著優(yōu)勢和良好的產(chǎn)業(yè)化前景；基因技術(shù)特色明顯，有一定后勁。雄厚的技術(shù)實力與風(fēng)險投資的資本結(jié)合，未來發(fā)展前景十分可觀。?南紡股份公司持有南京朗詩置業(yè)26%股權(quán)，為第一大股東。"朗詩.熙園"和"朗詩國際街區(qū)”的開發(fā)使企業(yè)在南京市場享有了較高的知名度和美譽度。繼06年8月進入無錫后，朗詩地產(chǎn)先后于07年2月、4月、9月進入杭州、蘇州和常州市場，跨長三角布局戰(zhàn)略正堅實展開。目前南京分公司中園二期及無錫未來之家項目順利開盤，并取得了良好的銷 X y V"-1 "售業(yè)績；南京南泰國際展

15、覽中心有限公司成立于2004年11月22日，由南京紡織品進出口股份有限公司百分之百控股。南泰國展座落于玄武湖畔、紫金山麓，造型優(yōu)美、設(shè)施現(xiàn)代、體量宏偉、功能完備，是古都南京的一項標志性建筑。它集展覽、商貿(mào)、會議、信息、旅游、娛樂、餐飲為一體，是按照當代國際展覽功能建設(shè)的大型智能化展館。配套設(shè)施齊全，具備承辦單項國際博覽會、全國性質(zhì)恰談會的能力。南泰國展擁有著一流的硬件設(shè)施和得天獨厚的地理區(qū)位優(yōu)勢，發(fā)展?jié)摿薮蟆?二級市場上，該股經(jīng)過短期的調(diào)整后，尾市量能大增，一波接一波穩(wěn)步上攻，走勢極為強勁，上漲動能充足，有望I繼續(xù)連續(xù)上攻，建議投資者重點關(guān)注！中國中期（000996）:期貨龍頭業(yè)內(nèi)霸主，中國

16、期貨第一股?湘公司今年4月19日公告，公司股東大會同意以2039萬元收購中國國際期貨經(jīng)紀有 限公司18.53%股權(quán)的議案。收購?fù)瓿珊?，公司將成為其股東。中國國際期貨成立于1992 年，目前的注冊資本為1.1億元，是中國成立最早、規(guī)模最大、營運最規(guī)范的大型期貨 公司之一。截止目前，中國國際期貨各項主要經(jīng)濟指標都保持了良好的增長率，連續(xù)六 年蟬聯(lián)內(nèi)地期貨公司代理成交量和成交金額的雙冠王”。2007年，國際期貨成為首家代理成交金額突破兩萬億元大關(guān)的期貨公司，堪稱期貨界不折不扣的常青樹和第一品牌。公開資料顯示，07年度，該公司手續(xù)費收入 9953萬元，同比增長81.51%;營業(yè)利潤 5438萬元，同比

17、增長296.77%;凈禾潤4743萬元，同比增長304.95%,資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良。 因此，此次收購將大大提升公司在期貨行業(yè)中的競爭力，增強公司盈利能力，降低經(jīng)營 風(fēng)險，提升公司經(jīng)濟效益。?分享股指期貨盛宴?公司通過一系列資本運作， 實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的擴展與企業(yè)規(guī)模擴張， 使公司業(yè)務(wù)不斷做大 做強。2007年5月17日，公司通過收購獲得遼寧中期期貨 90%的股權(quán)，并以自有資金 對中期期貨增資2000萬元，增資后中期期貨注冊資本為 5000萬元，并正式獲批以金融I期貨經(jīng)紀資格經(jīng)營商品期貨經(jīng)紀和金融期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)；12月18日，公司通過受讓取得中期嘉合期貨49. 67%的股權(quán)，成為其第一大股東。公司目前同時參股三