中國金融“走出去”的幾種模式與成效

1、中國金融“走出去”的幾種模式與成效引言在新中國成立的52年里（19492001年），中國經(jīng)濟都是內(nèi)向型為主的。這期間，經(jīng)濟的口號是“自力更生，艱苦奮斗”。我們的經(jīng)濟，僅僅在實現(xiàn)自給自足方面，取得了一定的成效，建立了自己的工業(yè)體系和商貿(mào)體系、金融體系。那么，這個階段的中國，很少有和外界發(fā)生往來，貿(mào)易額很低，對外直接投資和間接投資很少。中國金融也不存在走出去的內(nèi)在和外在動力。金融業(yè)的運作都是以服務(wù)國內(nèi)市場為主導(dǎo)。2001年11月，中國加入了WTO，標(biāo)志著中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟接軌。在此之前，我國在引進外資方面進行了有益的嘗試，但是真正的變化是在加入WTO之后。這不僅僅是金融業(yè)，在2016年中國加入世貿(mào)

2、的15年保護期已過的時候，國內(nèi)應(yīng)該允許外資進入中國的各個行業(yè)，包括目前由國家控制的礦業(yè)、交通、直銷等行業(yè)。與此同時，中國經(jīng)濟在“請進來”的同時還要“走出去”。當(dāng)前，從投資的存量還是流量規(guī)模來看，中國已成為世界投資大國。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，2015年前3季度，中國對外投資合作繼續(xù)呈現(xiàn)較快發(fā)展態(tài)勢。非金融類對外直接投資873億美元，同比增長16.5%；對外承包工程新簽合同額1376億美元，同比增長26.5%，完成營業(yè)額1008億美元，同比增長9.2%。據(jù)聯(lián)合國有關(guān)部門統(tǒng)計，中國已經(jīng)連續(xù)三年投資規(guī)模居全球第三位，對外投資的存量已經(jīng)居世界第八位。中國企業(yè)走出去了。隨之而來的，是為它們服務(wù)的中國金融也應(yīng)該走出

3、去。大量企業(yè)走出國門，必然增加對外匯資金供給、人民幣跨境支付清算、境外投資、海外發(fā)行債券、并購、上市等多元化金融產(chǎn)品與服務(wù)的需求。 一、中國金融“走出去”的現(xiàn)狀分析過去，我國資金實力較為薄弱的時候，主要是外資和外資金融機構(gòu)在我國投資設(shè)點，而我國的金融機構(gòu)很少到國外發(fā)展業(yè)務(wù)。原因是中國尚未加入世貿(mào)組織，中國企業(yè)和個人本身就沒有“走出去”。這些年，隨著中國經(jīng)濟融入世界，無論是企業(yè)還是個人，出國的機會更加頻繁。因此，目前中國國內(nèi)個人外出旅游、求學(xué)以及企業(yè)對外投資和承包工程項目越來越多。與之相適應(yīng)，中國的國內(nèi)金融機構(gòu)也開始在國外為“走出去”的中國人和中國企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。根據(jù)中國商業(yè)銀行年報顯示，2

4、014年，中行海外資產(chǎn)同比增長18%，占集團總資產(chǎn)的27%；工行海外資產(chǎn)同比增長12.8%，占集團總資產(chǎn)的7.1%；建行海外資產(chǎn)規(guī)模增長32.67%。圖1 20072017中國對外投資雙向?qū)Ρ葓D資料來源：中華人民共和國商務(wù)部與之相適應(yīng)，“一帶一路”倡議的實施，人民幣國際化與銀行業(yè)走出去良性互動等因素促成了中國金融業(yè)加快“出?！辈椒ァＶ匈Y銀行發(fā)放的貸款為資金短缺國家緩解了燃眉之需。截至2015年底，共有9家中資銀行在“一帶一路”沿線24個國家設(shè)立了56家一級分支機構(gòu)。中資銀行探索多樣化的金融產(chǎn)品，為“一帶一路”沿線國家提供了多層次、多領(lǐng)域、多形式的金融支持。在非洲大陸，中國金融“出?！钡某晒Π咐?/p>

5、越來越多。同時，“一帶一路”沿線有20個國家的56家商業(yè)銀行在華設(shè)立了7家子行、18家分行以及42家代表處。2016年底，中國工商銀行拿下尼日利亞丹哥特集團219萬噸水泥廠3.5億美元融資項目。截至2015年底，中國工商銀行在非洲實現(xiàn)了近50個“走出去”項目和本土化項目的簽約。此外，工商銀行2013年與南非標(biāo)準(zhǔn)銀行簽署合作協(xié)議，出資200億蘭特（1美元約合14蘭特）聯(lián)合支持南非開發(fā)可再生能源項目，并在2015年中非合作論壇約翰內(nèi)斯堡峰會期間宣布，將發(fā)行100億蘭特歐洲債券，優(yōu)先投放到南非電力市場。2016年4月中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布的中國銀行業(yè)人民幣國際化業(yè)務(wù)發(fā)展報告認為，隨著中國資本項目不斷開放

6、，人民幣國際化路徑逐步明晰，商業(yè)銀行迎來了新的發(fā)展機遇。人民幣衍生品交易、企業(yè)跨境資金集中管理、境外發(fā)行人民幣債券等領(lǐng)域都將成為中國銀行業(yè)新的業(yè)務(wù)增長點。報告顯示，建行海外機構(gòu)2015年實現(xiàn)利潤41.13億元，同比增幅29.52%；中行海外機構(gòu)2015年實現(xiàn)利潤87.75億美元，對該行總利潤額貢獻度為23.64%；工行海外資產(chǎn)已達3400億美元。目前，人民幣已經(jīng)成為中國第二大跨境支付貨幣和全球第四大支付貨幣。離岸人民幣市場的成長迅速，人民幣的跨境使用已經(jīng)逐步從貿(mào)易領(lǐng)域擴展到了金融領(lǐng)域。人民幣的國際化進程加快，有助于中資銀行在國際市場進行基建項目融資、債券發(fā)行以及跨境電子商貿(mào)等多元化業(yè)務(wù)。二、中

7、國金融“走出去”的原則簡單而言，金融就是結(jié)算和投融資的總和。中國金融體系，是新中國成立之后建立起來的。和國外老牌資本主義國家相比，我們在技術(shù)和經(jīng)驗方面都有所落后。從國際收支賬戶來看，資本的流動包括經(jīng)常賬戶項下和資本賬戶項下的流動，兩者的目的有所不同。目前，我國的金融機構(gòu)應(yīng)該積極參與經(jīng)常賬戶項下的資本流動，警惕和謹慎開展資本項下的資金運作。原因主要是以下兩點：第一，國外資本市場成熟，對風(fēng)險的預(yù)防和認識，比我們要超前。因此，面對國外資本市場，我們需要謹慎對待，規(guī)避風(fēng)險；第二，近年來，國外的金融危機頻頻爆發(fā)，比如美國的次貸危機和希臘的債務(wù)危機等，說明當(dāng)前的國外經(jīng)濟和金融都不十分穩(wěn)定，資本項下的投資面

8、臨著不可預(yù)料的風(fēng)險因素。因此，筆者認為，中國金融“走出去”，一方面要積極服務(wù)于當(dāng)?shù)氐膶嶓w經(jīng)濟和本地區(qū)項目，讓資金的運用看得見、摸得著，另一方面，要提高國內(nèi)金融從業(yè)人員的風(fēng)險防范意識，警惕資本的盲目流動。同時抓住中國企業(yè)對外投資的機遇，提供全面的金融服務(wù)。從中國高層領(lǐng)導(dǎo)的布局來看，中國金融“走出去”是循序漸進的。這一過程一定伴隨著商品和服務(wù)。具體來說，首先是中國的金融服務(wù)“走出去”。因為中國企業(yè)的投資和中國旅客的增加，國外與中資機構(gòu)的來往更加頻繁，因此無論主客觀來講，中國金融機構(gòu)面對著更為廣泛的國外市場。人民幣在貿(mào)易結(jié)算和旅游支出中的作用越來越凸顯。因此，我們的金融服務(wù)要與國際接軌，對接當(dāng)今最流

9、行的產(chǎn)品和服務(wù)方式，以優(yōu)質(zhì)的服務(wù)贏得客戶的口碑。其次，要讓中國金融基礎(chǔ)設(shè)施“走出去”。當(dāng)下我國支付行業(yè)發(fā)展日新月異，在諸多領(lǐng)域已是全球翹楚，我國也日益成為Fintech創(chuàng)新的策源地之一。有甄別地利用我國支付行業(yè)的經(jīng)驗、技術(shù)，把那些真正有利于提高效率、提升體驗的做法“揚棄”地在國際市場上使用，適應(yīng)當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管和市場環(huán)境，與目標(biāo)市場的友商相爭鳴，可能也是我們進行全球“競合”工作的新內(nèi)容。最后，要讓中國金融標(biāo)準(zhǔn)“走出去”。近年來，我國金融標(biāo)準(zhǔn)走出去獲得積極進展。如去年10月，銀聯(lián)與亞洲支付聯(lián)盟（APN）7家會員機構(gòu)達成芯片卡標(biāo)準(zhǔn)授權(quán)合作，新加坡、泰國、韓國、馬來西亞、印尼、菲律賓等國的主流轉(zhuǎn)接網(wǎng)絡(luò)把銀

10、聯(lián)芯片卡標(biāo)準(zhǔn)作為受理、發(fā)卡業(yè)務(wù)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)志著中國金融技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)“走出去”獲得新突破。綜合以上原則看中國金融“走出去”的布局，一是堅持穩(wěn)健的原則，寧缺勿濫。因為金融涉及到的風(fēng)險是巨大的，不可預(yù)料的，所以，我國金融“走出去”基本上要維護資金的安全，將安全和流動放在首位，其次才考慮盈利。二是堅持有條不紊地推進原則。從金融業(yè)的發(fā)展來看，我們不是去占領(lǐng)別國的市場，而是更好地為中資企業(yè)和中國外出人員服務(wù)，加快與國際金融界的接軌。雖說我國金融發(fā)展落后于國外，但是在諸多領(lǐng)域也形成了自己的特色，比如支付清算體系，比如政策性貸款。這也為將來人民幣成為儲備貨幣奠定了一個良好的基礎(chǔ)。三、中國金融“走出去”的若干模式

11、與成效2015年，李克強總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，明確要統(tǒng)籌國內(nèi)、國際兩個市場，加大金融支持企業(yè)“走出去”的力度，從而為促進中國企業(yè)海外發(fā)展提供了金融政策依據(jù)。企業(yè)海外投資融資渠道不斷從單一化向多元化發(fā)展。例如，我國在“一帶一路”沿線國家（地區(qū)）的海外投資方面，可以運用中國國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行及中國出口信用保險公司這四大政策性銀行的融資渠道。在區(qū)域合作方面，可以利用東盟基金、中國-歐亞經(jīng)濟合作基金、中國-中東歐投資合作基金、中國-東盟投資合作基金、中拉合作基金和中加基金等。從以往的經(jīng)驗和國際先例來看，我國金融機構(gòu)“走出去”有以下幾種模式：1、 直接開辦分支機構(gòu)。直接

12、開辦分支機構(gòu)是我國金融業(yè)較早采用的方式。在國有商業(yè)銀行中，中國銀行的海外業(yè)務(wù)開展較早，目前依然保持了獨領(lǐng)風(fēng)騷的局面。截至2014年末，中國銀行擁有的海外機構(gòu)為628家，集團海外資產(chǎn)較年初增長18.11%，海外資產(chǎn)在集團中的占比達到27.41%，比年初上升1.65個百分點；海外機構(gòu)利潤總額增長29.91%，利潤總額對集團的貢獻度達到22.98%，比上年上升3.60個百分點。工商銀行則通過機構(gòu)申設(shè)和并購等方式積極推進國際化經(jīng)營戰(zhàn)略，加快境外機構(gòu)布局。截至2014年底，工商銀行已經(jīng)在全球41個國家和地區(qū)設(shè)立了338家海外機構(gòu)，實現(xiàn)凈利潤151億元人民幣，增長35.6%，拉動集團利潤增長1.4個百分點

13、。同時，通過參股南非標(biāo)準(zhǔn)銀行間接延伸至20個非洲國家，形成了橫跨亞、非、拉、歐、美、澳的全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，能夠更有效地為“走出去”的企業(yè)提供各種金融服務(wù)。2、 利用并購、合作經(jīng)營等手段“走出去”。開設(shè)海外分支機構(gòu)是中國金融機構(gòu)海外拓展的一個主要方式，但近幾年中國金融機構(gòu)并購加速的事實表明，中國金融機構(gòu)海外拓展模式和運營方式正在升級換代，通過控股方式開拓和加速全球市場布局，快速融入到當(dāng)?shù)氐氖袌龊头?wù)中去。中國工商銀行出資7.65億美元購買標(biāo)準(zhǔn)銀行倫敦交易業(yè)務(wù)，中國建設(shè)銀行斥資7.3億美元購買巴西Bic銀行72%的股份。相比設(shè)立分支機構(gòu)，這是一條捷徑，既可以獲得其他國家銀行業(yè)執(zhí)照，又可以獲得當(dāng)?shù)亟鹑谶\

14、營經(jīng)驗。除銀行外，中國證券保險的海外布局也剛剛開始。企業(yè)“走出去”需要證券保險機構(gòu)提供相應(yīng)的融資服務(wù)和保險服務(wù)。中國公司海通證券2014年年底宣布用3.79億歐元購買葡萄牙一家投資銀行。復(fù)星集團出資15億美元收購了葡萄牙儲蓄銀行保險公司。3、 設(shè)立新的金融機構(gòu)。除了上述兩種方式以外，“一帶一路”帶動了我國金融“走出去”的步伐。為此，我國與其它國家合作，成立了和投融資配套的諸多金融機構(gòu)。2014年7月15日，金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人第六次會晤確定成立金磚銀行，初始資金1000億美元；2014年10月24日，在中國-東盟峰會上決定成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，注冊資本金1000億美元；2014年11月4日，中央

15、財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第八次會議上，決定成立400億美元的絲路基金。4、 利用好政策性銀行和規(guī)模外儲為境外機構(gòu)提供服務(wù)。中國人民銀行公布的最新外匯儲備規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月末，我國外匯儲備規(guī)模為31085億美元，較8月末上升170億美元，升幅為0.5%，為連續(xù)第八個月出現(xiàn)回升。外匯儲備和我國政策性銀行結(jié)合，可以為海外企業(yè)提供更廉價的資金支持。我國政策性銀行等金融機構(gòu)的優(yōu)勢是，較之商業(yè)銀行具備更強的政策靈活性、較弱的盈利約束性，從而可以采取更為靈活的措施參與到中國基建企業(yè)和裝備制造企業(yè)境外業(yè)務(wù)的拓展進程中。在絲路基金的資本結(jié)構(gòu)中，國開行與外匯管理局的合作已經(jīng)為我們展示了政策性金融機構(gòu)的重要作用，

16、未來，政策性金融機構(gòu)能夠以更為靈活多樣的形式為中國企業(yè)走出去提供金融支持與保障。5、 采取國外上市的途徑促成金融企業(yè)“走出去”。到境外上市是現(xiàn)在國內(nèi)還沒上市的股份商業(yè)銀行和城商行的優(yōu)選，融到資本的同時建立國際名聲，防止銀行大規(guī)模境內(nèi)上市對資本市場的沖擊。國務(wù)院早在2014年就進行了簡化境外上市手續(xù)、取消境內(nèi)企業(yè)和商業(yè)銀行在境外發(fā)行人民幣債券的限制，更好地服務(wù)于金融業(yè)“走出去”戰(zhàn)略。6、 積極推進人民幣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建服務(wù)全球的一體化清算網(wǎng)絡(luò)。截至目前，中國銀行已建立起涵蓋在岸、跨境、離岸三種清算模式的全球人民幣清算體系。中國銀行在央行指定的九大人民幣清算中心獨占5席（香港、澳門、臺灣、德國、

17、法國）。未來，中國銀行將依托全球統(tǒng)一支付平臺，無縫連接集團海內(nèi)外機構(gòu)，境內(nèi)直連人民銀行系統(tǒng)，境外與各國央行、清算所或交易所系統(tǒng)對接，統(tǒng)一集團內(nèi)人民幣清算系統(tǒng)，形成覆蓋全球的高速公路，實現(xiàn)集團全球人民幣業(yè)務(wù)跨時區(qū)、跨產(chǎn)品，自動化、標(biāo)準(zhǔn)化處理與管理。有分析學(xué)者指出，目前我國金融機構(gòu)在海外的經(jīng)營規(guī)模是非常大的,所分布的國家也較多,而與中國企業(yè)“走出去”的步伐相比,金融機構(gòu)的海外業(yè)務(wù)屬于有所滯后的,比如在非洲、拉美等國家并沒有我國金融機構(gòu)的網(wǎng)點分布,但那里已經(jīng)有一些中國企業(yè)在開展業(yè)務(wù),這些企業(yè)與國內(nèi)金融機構(gòu)應(yīng)保持著較頻繁的資金或者業(yè)務(wù)來往,如果當(dāng)?shù)卦O(shè)立我國的金融機構(gòu),便可以直接幫助我國企業(yè)進行金融服務(wù)

18、,將有利于企業(yè)的業(yè)務(wù)擴張等。結(jié)語早在2014年，中國政府高層和業(yè)界就在大力推動中國金融“走出去”戰(zhàn)略。就筆者看來，隨著中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟聯(lián)系得更加緊密，金融業(yè)“走出去”并實現(xiàn)預(yù)訂的目標(biāo)，只是遲早的問題。就“走出去”所帶來的影響來看，我歸納了以下幾點：1、“走出去”戰(zhàn)略必然會推動中國金融市場的利率自由化進程。經(jīng)濟和貿(mào)易的全球化和一體化，都為利率市場化提供了環(huán)境。中國金融企業(yè)走向世界，也必然會加速中國國內(nèi)金融市場與國際接軌，導(dǎo)致利率的市場化步伐加快。貿(mào)易領(lǐng)域的資金匯兌和結(jié)算也間接促進了人民幣利率的浮動機制。2、“走出去”戰(zhàn)略會推動人民幣匯率的市場化進程。貿(mào)易和結(jié)算帶動了人民幣的匯率與國際環(huán)境接軌。盡管中國金融業(yè)在資本市場上保持謹慎的態(tài)度，但是，隨著貿(mào)易的一體化，人民幣結(jié)算也會導(dǎo)致匯率的彈性，這是市場自發(fā)的一種行為。從長遠看，開放國內(nèi)資本市場，投資