公司理財(cái)?shù)谝粚W(xué)期《公司理財(cái)》期末考試卷(答案)

1、精品麗水職業(yè)技術(shù)學(xué)院2008/2009學(xué)年第一學(xué)期公司理財(cái)期末考試卷適用班級(jí)：財(cái)務(wù)0701、0705、0706、0707考試方式：開(kāi)卷班級(jí)學(xué)號(hào)姓名題次一二三四總分標(biāo)準(zhǔn)分4045105100得分校對(duì):鐘志斌B一、案例分析題：（40分）1、分析師稱(chēng)，中國(guó)央行今年（2008）將繼續(xù)執(zhí)行從緊的貨幣政策，加息的可能性較大。因此，國(guó)債價(jià)格上升趨勢(shì)可能不會(huì)持久。交易員表示，央票發(fā)行利率的上升對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的現(xiàn)券價(jià)格有一定負(fù)面影響。中國(guó)人民銀行2008年1月22日以價(jià)格招標(biāo)方式向公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商發(fā)行了2008年第十期中央銀行票據(jù)，發(fā)行價(jià)格為96.10元，參考收益率為4.0583%。期限1年,到期按面值100

2、元兌付。請(qǐng)問(wèn)：（1）為什么說(shuō)利率上漲，會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的債券價(jià)格有一定的負(fù)面影響？請(qǐng)從資金時(shí)間價(jià)值原理角度進(jìn)行分析。（5分）參考答案：債券給投資者未來(lái)的收益是穩(wěn)定的，如每年利息固定，到期收回本金固定。利率的上漲，必然會(huì)引起投資者投資的期望報(bào)酬率的上升；在未來(lái)金額一定的情況下，折現(xiàn)率的上升，將會(huì)使現(xiàn)值下降。所以，在利率上升的情況下，債券交易價(jià)格將會(huì)下降。（2）在財(cái)務(wù)管理上，該第十期中央銀行票據(jù)屬于債券中的哪一類(lèi)債券？其參考收益率如何計(jì)算？請(qǐng)列出計(jì)算過(guò)程。（5分）參考答案：屬于貼現(xiàn)債券。96.10=100X（P/F,IRR,1）查表，采用內(nèi)插法求解，得出IRR為4.0583%。2、2008年10月，天

3、音控股發(fā)布公告，將用自有資金在二級(jí)市場(chǎng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)不超過(guò)2000萬(wàn)股社會(huì)公眾股，回購(gòu)資金總額不超過(guò)7000萬(wàn)元。這是證監(jiān)會(huì)發(fā)布股份回購(gòu)新規(guī)以來(lái)，第一家公布回購(gòu)計(jì)劃的上市公司。回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)每股3.5元。以最高回購(gòu)數(shù)量2000萬(wàn)股計(jì)算,回購(gòu)比例為目前總股本的2.11%,占實(shí)際流通股本的2.21%。預(yù)計(jì)本次回購(gòu)?fù)瓿珊竺抗墒找婕s提高1.06%,凈資產(chǎn)收益率約提高1.33%,回購(gòu)后速動(dòng)比率約1倍。同時(shí),以回購(gòu)資金上限7000萬(wàn)元計(jì)算,約占貨幣資金的3.35%,占流動(dòng)資產(chǎn)的1.09%。以最高回購(gòu)數(shù)量2000萬(wàn)股計(jì)算,回購(gòu)?fù)瓿珊罂偣杀緦⒔抵?.3億股,流通股降至8.84億股。截至第三季度,天音控

4、股總資產(chǎn)為69.71億元,所有者權(quán)益為15.26億元,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為4.97億元,貨幣資金余額20.91億元。目前該公司的市場(chǎng)占有率為19.7,比去年同期提高近8個(gè)百分點(diǎn)。請(qǐng)問(wèn)：（1）什么是股票回購(gòu)？股票回購(gòu)后對(duì)每股收益、每股市價(jià)將產(chǎn)生何種影響，為什么？（5分）參考答案：（1）一般來(lái)講，上市公司在回購(gòu)股份之后要將這部分股份予以注銷(xiāo)，使流通中的股數(shù)減少，這相應(yīng)地提高了公司每股收益、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)，降低了股票的市盈率和市凈率，使公司股票的投資價(jià)值得以提升，對(duì)股價(jià)產(chǎn)生正面的影響。（2）天音控股利用自有資金進(jìn)行股票回購(gòu)，請(qǐng)分析該回購(gòu)方式對(duì)企業(yè)的短期償債能力（速動(dòng)比率）是提升還是下降，對(duì)該企

5、業(yè)的償債能力是否有重大影響，為什么？（5分）參考答案：（2）根據(jù)公司三季報(bào)顯示，用自有資金回購(gòu)后，公司依然能保持良好的流動(dòng)性和償債能力；回購(gòu)?fù)瓿珊蠊镜默F(xiàn)金流完全可以滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求。（需有數(shù)字說(shuō)明）（3）在企業(yè)價(jià)值被低估的情況下，你認(rèn)為采用股票回購(gòu)方式比采用現(xiàn)金股利方式對(duì)公司、對(duì)股東有何有利的影響？（5分）參考答案：（3）在價(jià)值被低估的情況下，采用股票回購(gòu)方式，對(duì)于企業(yè)而言，能用較少的資金回購(gòu)股票，有利于股價(jià)回升恢復(fù)企業(yè)的價(jià)值；對(duì)于股東而言，同樣能享受到企業(yè)價(jià)值恢復(fù)的好處。3、我國(guó)的水電航母中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司發(fā)行公司債券的申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò)人民幣80億元（含80

6、億元）公司債券，采取分期發(fā)行的方式，本期發(fā)行40億元。經(jīng)市場(chǎng)詢價(jià)最終確定公司2007年第一期公司債券的票面利率為5.35，與市場(chǎng)利率相等。采取按年付息、到期一次還本的付息方式。債券票面金額為100元，期限為10年。請(qǐng)問(wèn)：（1）你作為長(zhǎng)江電力公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，請(qǐng)確定債券發(fā)行價(jià)格。不必查表，根據(jù)所學(xué)知識(shí)直接寫(xiě)出答案即可，但要列出債券的發(fā)行價(jià)格的計(jì)算過(guò)程。（5分）P=5.35X(P/A,5.35%,10)+100X(P/F,5.35%,10)=100(2)在教材W錄中，無(wú)法查詢5.35%的相關(guān)系數(shù)值，你有何辦法求出(P/A,5.35%,10)的值？(5分)先求出(P/A,5%,10),(P/A,6%,

7、10)各自的值，再用內(nèi)插法求解。(3)如果你作為一個(gè)投資者，在該債券發(fā)行之日，以100元的價(jià)格購(gòu)入，并持有到期，則你將得到的實(shí)際收益率為多少？請(qǐng)列出計(jì)算過(guò)程，直接寫(xiě)出答案即可。(5分)因?yàn)?5.35X(P/A,IRR,10)+100X(P/F,IRR,10)-100=0采用試誤法彳導(dǎo)出IRR=5.35%S二、計(jì)算分析題：(45分)4、假設(shè)，在折現(xiàn)率為10%,期限為3期的情況下，你每期將穩(wěn)定收到1萬(wàn)元的收益。請(qǐng)問(wèn)：(1)用年金方式求出該收益相當(dāng)于現(xiàn)在一次性收到多少？用復(fù)利方式求解該收益相當(dāng)于現(xiàn)在一次性收到多少？(5分)(2)年金現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之間是什么關(guān)系，請(qǐng)用上列數(shù)值予以說(shuō)明。(5分)

8、參考答案：(1)利用求現(xiàn)值方式，求解得出相當(dāng)于一次性收到2.4868萬(wàn)元。(2)年金現(xiàn)值系數(shù)是一系列復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之和。即AX(P/A,10%,3)=AX(P/F,10%,1)+AX(P/F,10%,2)+AX(P/F,10%,3)因此，(P/A,10%,3)=(P/F,10%,1)+(P/F,10%,2)+(P/F,10%,3)所以，利率為10%,3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)=利率為10%的一期、兩期、三期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之和.即利率為10%,3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)=0.7513+0.8264+0.9091=2.4868。30元，其成本構(gòu)成項(xiàng)目由下列2元，應(yīng)由該產(chǎn)品承擔(dān)的固定5、某公司目前年生產(chǎn)A產(chǎn)品50

9、00件，銷(xiāo)售單位為內(nèi)容構(gòu)成：直接材料14元，直接人工8元，變動(dòng)制造費(fèi)用成本為30000元。公司目前處于保本狀態(tài)。如果要實(shí)現(xiàn)15000元的目標(biāo)利潤(rùn)。你作為公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，你提出下列建議:(1)降價(jià)10%,擴(kuò)大銷(xiāo)售量，請(qǐng)問(wèn)銷(xiāo)售量應(yīng)達(dá)到多少？(3分)Q=(30000+15000)+30X(1-10%)-24=15000件8% ,銷(xiāo)售量只能提高1倍。(2)接上題，銷(xiāo)售部門(mén)提出反對(duì)意見(jiàn)，認(rèn)為降價(jià)只能降則降低單位變動(dòng)成本，請(qǐng)問(wèn)單位變動(dòng)成本能降低多少？（3分）B=（10000X30X（1-8%）-30000-15000）+10000=23.10元所以,單位變動(dòng)成本降24-23.10=0.90元（3）接上題，

10、車(chē)間主任經(jīng)過(guò)測(cè)算，認(rèn)為該產(chǎn)品單位變動(dòng)成本只能降到23.50元。提出要壓縮固定成本，請(qǐng)問(wèn)，固定成本要降低多少才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)？（3分）A=（30X（1-8%）-23.50）X10000-15000=26000元所以,固定成本降30000-26000=4000元（4）接上題，經(jīng)過(guò)上述各部門(mén)的溝通反復(fù)，請(qǐng)你對(duì)公司最終確定的實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的總體方案進(jìn)行陳述。（1分）Q提高到10000件P下降至27.60元B下降至23.50元A下降至26000元6、某公司目前年賒銷(xiāo)收入為30萬(wàn)元，信用條件為N/30，變動(dòng)成本率70%，資本成本率12%。該公司為擴(kuò)大銷(xiāo)售，制訂了A、B兩個(gè)信用條件方案：A方案信用條件為（N/

11、60）,預(yù)計(jì)賒銷(xiāo)收入將增加8萬(wàn)元，壞賬損失率4%,預(yù)計(jì)收賬費(fèi)用為2萬(wàn)元。B方案信用條件為（1/30,N/60）,預(yù)計(jì)賒銷(xiāo)收入將增加14萬(wàn)元，壞賬損失率為5%。估計(jì)約有80%的客戶（按賒銷(xiāo)額計(jì)算）會(huì)利用折扣，預(yù)計(jì)收賬費(fèi)用為2.4萬(wàn)元。請(qǐng)問(wèn)：根據(jù)以上資料，確定該公司應(yīng)選擇哪一信用條件方案。（10分）參考答案：B比A增加的年賒銷(xiāo)凈額=44-38=6（萬(wàn)元）B比A增加的變動(dòng)成本=（4438）X70%=4.2（萬(wàn)元）B比A增加的應(yīng)收賬款平均余額=44X（30X80%+60X20%）/360-38X60/360=1.93（萬(wàn)元）B比A增加的應(yīng)計(jì)利息=1.93X70%X12%=-0.16（萬(wàn)元）B比A增加的

12、壞賬損失=44X5%38X4%=0.68（萬(wàn)元）B比A增加的收賬費(fèi)用=2.42=0.4（萬(wàn)元）B比A增加的現(xiàn)金折扣=44X80%X1%=0.352（萬(wàn)元）B比A增加的收益=6-4.2-（0.16）-0.68-0.4-0.352=0.528萬(wàn)元由于B方案的收益大于A方案，因此，應(yīng)選擇B信用條件方案。7、某企業(yè)擬建造一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年，所需原始投資200萬(wàn)元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5年，使用期滿報(bào)廢清理時(shí)無(wú)殘值；該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤(rùn)60萬(wàn)元，假設(shè)適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。請(qǐng)問(wèn)：(1)計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，并評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)可行性。(5分)參考答案

13、：NPV=200+100X(P/A,10%,6)(P/A,10%,1)=-200+100X(4.3553-0.9091)=144.62(萬(wàn)元)評(píng)價(jià)：由于該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值NPV0,所以投資方案可行。8、你所在的公司準(zhǔn)備在市區(qū)中山街承租一個(gè)店面，租期5年，用于經(jīng)營(yíng)該公司生產(chǎn)的皮鞋，公司相關(guān)部門(mén)估計(jì)，在承租期內(nèi)，平均每年能給公司帶來(lái)60萬(wàn)元的凈收益；公司近年的皮鞋的平均收益率為10%;在招投標(biāo)現(xiàn)場(chǎng)，各承租對(duì)手已將5年的租金競(jìng)拍到230萬(wàn)元。請(qǐng)問(wèn)：(1)如果你是A公司的負(fù)責(zé)人，你是繼續(xù)競(jìng)拍呢還是放棄，為什么？5分所以，應(yīng)放棄競(jìng)拍.因?yàn)?，PV=60X(P/A,10%,5)=60X3.7908=227.452

14、30(2)如果你準(zhǔn)備更改該店面的經(jīng)營(yíng)內(nèi)容，如經(jīng)營(yíng)服裝、手機(jī)等，你的競(jìng)租的最高限價(jià)是否會(huì)發(fā)生變化，為什么？(5分)會(huì)的，因?yàn)椴煌漠a(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，其提供的報(bào)酬率也是不一樣的，這樣，導(dǎo)致企業(yè)要的期望報(bào)酬率也不一樣的，所以，其現(xiàn)值也不一樣的。、報(bào)表分析題：(10分)9、已知某公司的資產(chǎn)管理比率指標(biāo)如下表所示:項(xiàng)目2007年2006年2005年1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.361.281.242.固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)率2.872.322.193.流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)率2.873.243.244.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.477.467.235.存貨周轉(zhuǎn)率20.2317.4116.216.營(yíng)業(yè)周期526972請(qǐng)問(wèn)：請(qǐng)根據(jù)上述6指標(biāo)，簡(jiǎn)要分析評(píng)價(jià)

15、該公司的資產(chǎn)管理的狀況。（10分）參考答案:1 .應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2007年比2006年有大幅度的加速，有可能主要是由于產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的大幅增長(zhǎng)和加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理所致，使期末應(yīng)收賬款期末數(shù)下降。2 .公司的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均提高且保持穩(wěn)定，說(shuō)明公司的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率較高，不良資產(chǎn)、收益率較低的資產(chǎn)較少，產(chǎn)品銷(xiāo)售狀況良好。3 .資產(chǎn)的使用效率均提高，充分發(fā)揮了資產(chǎn)的作用。說(shuō)明公司產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)合理。4 .在所有指標(biāo)中，唯有流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降，其主要原因可能是貨幣資金增量的影響，貨幣資金增量過(guò)多，降低了資金的使用效率。5 .營(yíng)業(yè)周期縮短，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)管理效率在提高。S

16、四、填表題：（5分）10、MC公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)甲、乙兩種產(chǎn)品，20X9年度年初應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)和各季度預(yù)測(cè)的銷(xiāo)售價(jià)格和銷(xiāo)售數(shù)量等資料如表所示。20X9年度MC公司的預(yù)計(jì)銷(xiāo)售單價(jià)、預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量和其他資料金額單位：元季度1234全年銷(xiāo)售單價(jià)（元/件）甲產(chǎn)品65656570乙產(chǎn)品80808075預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量（件）甲產(chǎn)品8001000120010004000乙產(chǎn)品500800100012003500預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入甲產(chǎn)品52000650007800070000265000乙產(chǎn)品40000640008000090000274000合計(jì)92000129000158000160000539000增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額（17%）1564021930268602720091630含稅銷(xiāo)售收入107640150930184860187200630630資料顯示，到第4季度甲、乙兩種產(chǎn)品的單價(jià)都比前三個(gè)季度有所變動(dòng)；每種產(chǎn)品每季的銷(xiāo)售中有60%能于當(dāng)季收到現(xiàn)金，其余40%要到下季收訖。要求：為MC公司編制20X9年度的銷(xiāo)售預(yù)算和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入預(yù)算表（平均單價(jià)保留兩位小數(shù)，其他計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）（每錯(cuò)一格扣1分，扣完為止，共