計量經(jīng)濟(jì)學(xué)論文(eviews分析)_黃金價格影響

1、用回歸分析了解黃金價格的影響摘要：本文主要通過對影響黃金的主要因素變量化后，運用一元線性回歸模型對黃金的價格的影響進(jìn)行簡單的回歸分析，看黃金價格是否與所列變量有關(guān)，如果有關(guān)，則存在何種關(guān)系。參考文獻(xiàn)：1. 黃金價格影響因素解析2.黃金價格影響因素的實證分析顧濤 刊名：中國集體經(jīng)濟(jì)3.黃金價格影響因素與中期定價模型研究文獻(xiàn)綜述：目前通漲情況下如何進(jìn)行保值？投資黃金已經(jīng)成為首選。但如果不了解黃金的價格走勢及其影響因素而盲目投資，往往不能達(dá)到保值的目的，反而還會造成虧損。那么影響黃金價格的因素有哪些呢？1.供求關(guān)系供求關(guān)系是影響黃金價格長期走勢的重要因素。每年的礦產(chǎn)金產(chǎn)量穩(wěn)定在2500噸左右，僅占到

2、社會存量15萬噸的1.67%，所以供需之間的變化不會引起黃金價格的短期劇烈波動。2.美元走勢 美元對黃金市場的影響主要有兩個方面，一是美元是國際黃金市場上的標(biāo)價貨幣，因而與金價呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)；另一個方面是黃金作為美元資產(chǎn)的替代投資工具。通常投資人選擇保本儲蓄時，取黃金就會舍美元，取美元會舍黃金。黃金雖然本身不是法定貨幣，但始終有其價值，不會貶值成廢鐵。若美元走勢強(qiáng)勁，投資美元升值機(jī)會大，人們自然會追逐美元。相反，當(dāng)美元在外匯市場上越弱時，黃金價格就會越強(qiáng)。3.石油價格原油價格一直和黃金市場息息相關(guān)，其原因是黃金具有抵御通貨膨脹的功能，而國際原油價格與通脹水平密切相關(guān)，因此，黃金價格與國際原油價格具

3、有正向運行的互動關(guān)系。例如2005年四季度，由于美國颶風(fēng)的影響，導(dǎo)致國際原油價格大幅上漲，推動國際金價大幅上揚(yáng)。4.通脹 當(dāng)物價指數(shù)上升時，就意味著通貨膨脹的加劇。通漲的到來會影響一切投資的保值功能，故此黃金價格也會有升降。雖然黃金作為對付通貨膨脹的武器的作用已不如以前，但高通脹仍然會對金價起到刺激作用。5.國際重要股票市場在通常情況下，黃金與股市也是逆向運行的，股市行情大幅上揚(yáng)時，黃金價格往往是下跌的，反之亦然。但由于我國內(nèi)地股市是相對封閉的，黃金價格的漲跌與內(nèi)地股市行情并沒有多大的關(guān)聯(lián)度，而是與境外一些重要的股票市場（如紐約股票市場）有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度。6.利率水平投資黃金不會獲得利息，其投資

4、的獲利全憑價格上升。在利率偏低時，投資黃金會有一定的收益；但是利率升高時，收取利息會更加吸引人，無利息黃金的投資價值就會下降，既然黃金投資的機(jī)會成本較大，那就不如放在銀行收取利息更加穩(wěn)定可靠。特別是美國的利息升高時，美元會被大量的吸納，金價勢必受挫。7.經(jīng)濟(jì)狀況經(jīng)濟(jì)欣欣向榮，人們生活無憂，自然會增強(qiáng)人們投資的欲望，民間購買黃金進(jìn)行保值或裝飾的能力會大為增加，金價也會得到一定的支持。相反之下，民不聊生，經(jīng)濟(jì)蕭條時期，人們連吃飯的基本保障都不能滿足，又哪里會有對黃金投資的興致呢？金價必然會下跌。因此經(jīng)濟(jì)狀況也是構(gòu)成黃金價格的一個因素。8.戰(zhàn)亂及政局震蕩時期戰(zhàn)爭和政局震蕩時期，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會受到很大的

5、限制。任何當(dāng)?shù)氐呢泿?，都由于可能會由于通貨膨脹而貶值。這時，黃金的重要性就淋漓盡致的發(fā)揮出來了。由于黃金具有公認(rèn)的特性，為國際公認(rèn)的交易媒介，在這種時刻，人們都會把目標(biāo)投向黃金。對黃金的搶購，也必然會造成金價的上升。9.世界金融危機(jī)當(dāng)美國等西方大國的金融體系出現(xiàn)了不穩(wěn)定現(xiàn)象時，世界資金便會投向黃金，黃金需求增加，金價即會上漲?；貧w分析：1對模型進(jìn)行初步回歸分析對影響黃金的因素進(jìn)行變量化。其中，需求關(guān)系，戰(zhàn)亂及政局震蕩，世界金融危機(jī)無法進(jìn)行變量化。其它影響因素進(jìn)行如下變量化。被解釋變量G為黃金現(xiàn)貨價格，解釋變量分別為：以美元指數(shù)代表美元走勢，用U表示；以進(jìn)行通漲調(diào)整后的源油現(xiàn)貨價格代表石油價格，

6、用O表示；以美國通脹率代表通漲，用I表示；以標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)代表國際重要股票市場，用SP表示；以美國的利率代表利率水平，其中短期利率用RS表示，長期利率用RL表示以美國真實GDP代表經(jīng)濟(jì)狀況，用GDP表示。以上變量數(shù)據(jù)如下圖所示：2.建立多元線性回歸模型：G=C(1)+C(2)*U+C(3)*O+C(4)*I+C(5)*SP+C(6)*RS+C(7)*RL+C(9)*GDP+E其中E 為殘差項。用EVIEW6.0進(jìn)行參數(shù)估計，報告單如下：Dependent variable:GMethod：Least SquaresDate:01/12/13Sample:1985 2009Included obs

7、ervation:253.對模型的初步分析：a.對模型擬合度分析：從報告單可以看出，R-squared為0.9，模型擬合度在90%左右。b.對變量的顯著性分析：在t檢驗中，截距項參數(shù)、RS的參數(shù)并不顯著?？赡転?。但要判斷是否為0，還要對殘差和變量進(jìn)行檢驗。c.對模型顯著性分析F檢驗中，F(xiàn)統(tǒng)計量值為22，大于顯著水平為5%的臨界值，說明模型顯著。對多個解釋變量的模型，若OLS法估價的R2與F值較大，但t檢驗值較小，則說明各解釋變量對Y的聯(lián)合線性作用顯著，但各解釋變量間存在共線性而使得它們對Y的獨立作用不能分辨，故t檢驗不顯著。d.對模型的殘差項分析： 異方差檢驗：進(jìn)行懷特異方差檢驗，如圖：由圖

8、知Obs*R-squared統(tǒng)計量為16.74，概率值大于0.05，說明不存在異方差。 自相關(guān)檢驗：由報告單知DW值為1.33，不一定存在自相關(guān)。再對殘差進(jìn)行BG-LM 2階檢驗，如圖：P(Obs*R-squared)為0.187，大于0.05的顯著水平，所以不存在自相關(guān)。e.對變量進(jìn)行分析： 變量多重共線性檢驗：由相關(guān)系數(shù)矩陣知：1.GDP與RL、RS和SP存在明顯的線性相關(guān)性?？梢钥闯鯣DP與利率存在線性負(fù)相關(guān)，與股票市場存在線性正相關(guān)。因為GDP是反映國家經(jīng)濟(jì)的一個重要指標(biāo)，因此，國家為了刺激經(jīng)濟(jì)，貨幣政策往往比較寬松，利率比較低，此時國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，GDP加速上升，帶動股市上揚(yáng)。 2.R

9、L與SP存在明顯的線性相關(guān)性。由股票理論價格=股票收益/利率知道利率與股票價格存在負(fù)相關(guān)。由于存在多重共線性存在，導(dǎo)致OLS下估計量的非有效、變量顯著性檢驗失效和模型預(yù)測失效，因此必須克服模型多重共線性，對模型進(jìn)行修改。4.對模型多從共線性的模型修正：前面已經(jīng)大致檢測出存在多重共線性的解釋變量，分別是RS、RL、SP、GDP。對這些解釋變量進(jìn)行逐步回歸：GDP：RL:RS:SP：Dependent variable:GMethod：Least SquaresDate:01/12/13Sample:1985 2009Included observation:25可以看出RL的逐步回歸中t檢驗最顯

10、著；R2檢驗值為0.881，在四個檢驗中最好；且WD值為1.298，在四個檢驗中表示殘差存在一階自相關(guān)可能性最低。因此模型應(yīng)采用G=C(1)+C(2)*U+C(3)*O+C(4)*I+C(5)*RL+E的形式。5.對修正后的模型進(jìn)行檢驗如圖：懷特檢驗中P值大于0.05，說明不存在殘差項異方差。BG-LM檢驗中P值大于0.05，說明不殘差項存在自相關(guān)。殘差正態(tài)性檢驗中JB統(tǒng)計量概率大于0.05，說明殘差服從正太分布。Date: 01/12/13 time:00:01Sample:1985 2009Included observations:25殘差隨機(jī)性檢驗中看出殘差為白噪聲的可能性很高。在多重

11、共線性檢驗中可以看出除了RL與U的相關(guān)系數(shù)在0.53左右，其他變量間的相關(guān)系數(shù)還都比較低。由于經(jīng)濟(jì)變量多為時間序列，且經(jīng)濟(jì)關(guān)系間是相互影響、普遍聯(lián)系的，因此反映經(jīng)濟(jì)的各種變量間或多或少存在著一定的線性關(guān)系。這些線性關(guān)系應(yīng)盡可能降低，但不能完全消除。6.總結(jié)： 從數(shù)據(jù)來源及搜集處理方法上看，應(yīng)該采用月度數(shù)據(jù)作為數(shù)據(jù)來源。因為月度數(shù)據(jù)相比年度數(shù)據(jù)在最大程度上保證了樣本容量足夠大,使得模型估計的結(jié)果可靠性更高,精度更高。而且，月度數(shù)據(jù)相比年度數(shù)據(jù)能夠更加靈敏的反映價格變化的趨勢和程度大。模型經(jīng)過修正后，有效的減小了多重共線性的影響。除了模型穩(wěn)定性不是很理想，且可能遺留了某些解釋變量外，其他的檢驗，如

12、殘差項檢驗，參數(shù)檢驗，模型擬合度檢驗及模型顯著性檢驗都比較理想。從檢驗的結(jié)果可以看出，因為變量間多少存在一定的多重共線性，而且經(jīng)濟(jì)變量是非平穩(wěn)變量，世界上的一些重大事件如戰(zhàn)爭、金融危機(jī)等都會對變量的穩(wěn)定性造成一定的影響，導(dǎo)致模型整體的穩(wěn)定性較差，模型一般不能用于預(yù)測。雖然模型不能進(jìn)行預(yù)測，但是，這并不能否認(rèn)解釋變量與被解釋變量存在的關(guān)系。由報告可以看出：一黃金的價格與美元走勢存在負(fù)相關(guān)。從歷史上看，美元指數(shù)每上升一個單位，黃金價格即減少8.094個單位。因為國際金價用美元計價，黃金價格與美元走勢的互動關(guān)系非常密切，通常呈現(xiàn)美元漲、黃金跌和美元跌、黃金漲的逆向互動關(guān)系。二黃金價格與石油價格存在正

13、相關(guān)。從報告中知道，石油價格每上升一單位，黃金價格上升6.93個單位。石油價格是黃金最為重要的大勢決定者。由于世界主要石油現(xiàn)貨與期貨市場的價格都以美元標(biāo)價，石油價格的漲落一方面反映了通貨膨脹率的變化，另一方面也反映出美元匯率的變化，石油價格就與黃金價格間接地相互影響。比較原油價格與黃金價格走勢，漲跌存在正相關(guān)關(guān)系的時間較多。近幾年來，由于價格聯(lián)動，黃金期貨也基本是“準(zhǔn)石油品種”。三黃金價格與通貨膨脹率存在負(fù)相關(guān)，報告結(jié)果顯示，通貨膨脹率每上升1%，金價下降81.78，這似乎與現(xiàn)實不符，但是卻并不奇怪。因為通貨膨脹對于金價的影響，需要從長期和短期兩個方面分析，并要結(jié)合通貨膨脹在短期內(nèi)的程度而定。短期內(nèi)，物價大幅上升，貨幣購買力下降，金價會明顯上升。長期看，若年通脹率在正常范圍內(nèi)變化，則對金價的影響不大。而且黃金市場是全球性交易的有效市場，世界各國對黃金的交易構(gòu)成了黃金的價格。如果光用美國的通脹率來代表世界各國的通脹率，這并妥當(dāng)。因為當(dāng)中國今天面臨通貨膨脹時，美國還面臨著通貨緊縮。四黃金價格與利