第十一章 IS-LM模型

1、1第十一章第十一章 IS-LMIS-LM模型模型主講人：馮寶蘭2要求掌握利率和國(guó)民要求掌握利率和國(guó)民收入決定的關(guān)系，即收入決定的關(guān)系，即產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的均衡問(wèn)題的均衡問(wèn)題重點(diǎn)提示：3產(chǎn)品市場(chǎng)均衡產(chǎn)品市場(chǎng)均衡貨幣市場(chǎng)的均衡貨幣市場(chǎng)的均衡產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng) 同時(shí)均衡同時(shí)均衡投資函數(shù)投資函數(shù)4投資函數(shù)投資投資投資是指資本形成，是指在一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)實(shí)際資本的增加，這里所說(shuō)的實(shí)際資本包括廠房、設(shè)備、存貨和住宅，不包括有價(jià)證券。投資的種類(lèi)：根據(jù)投資包括范圍的不同，可以劃分為根據(jù)投資包括范圍的不同，可以劃分為：重置投資、凈投資和總投資。重置投資、凈投資和總投資?；脽羝?/p>

2、幻燈片 5 5根據(jù)投資內(nèi)容的不同，可以劃分：根據(jù)投資內(nèi)容的不同，可以劃分：為非住宅固定投資、住宅投資和存貨投資。為非住宅固定投資、住宅投資和存貨投資?；脽羝脽羝?6 6根據(jù)投資形成原因的不同，可以劃分為根據(jù)投資形成原因的不同，可以劃分為：自發(fā)投資和引致投資。自發(fā)投資和引致投資?；脽羝脽羝?7 75根據(jù)投資包括范圍的不同，可以劃分為：根據(jù)投資包括范圍的不同，可以劃分為：重置投資、凈投資和總投資。重置投資、凈投資和總投資。 重置投資又稱(chēng)折舊的補(bǔ)償，是指用于維護(hù)原有重置投資又稱(chēng)折舊的補(bǔ)償，是指用于維護(hù)原有資本存量完整的投資支出，也就是用來(lái)補(bǔ)償資本存量完整的投資支出，也就是用來(lái)補(bǔ)償資本存量中已耗費(fèi)

3、部分的投資。資本存量中已耗費(fèi)部分的投資。凈投資則是指為增加資本存量而進(jìn)行的投資凈投資則是指為增加資本存量而進(jìn)行的投資支出，即實(shí)際資本的凈增加，包括建筑、支出，即實(shí)際資本的凈增加，包括建筑、設(shè)備與存貨的凈增加。凈投資的多少取設(shè)備與存貨的凈增加。凈投資的多少取決于國(guó)民收入水平及利率等變化情況。決于國(guó)民收入水平及利率等變化情況。 重置投資與凈投資的總和即總投資，重置投資與凈投資的總和即總投資，即為維護(hù)和增加資本存量的全部投資支出，即為維護(hù)和增加資本存量的全部投資支出，如下式：如下式：I IT T=D+=D+I I6根據(jù)投資內(nèi)容的不同，根據(jù)投資內(nèi)容的不同，可以劃分為非住宅固定投資、住宅投資可以劃分為非

4、住宅固定投資、住宅投資和存貨投資。和存貨投資。非住宅固定投資是指企業(yè)購(gòu)買(mǎi)廠房和設(shè)備的投資支出。住宅投資是指建造住宅和公寓的投資支出。存貨投資是指廠商持有存貨價(jià)值的變動(dòng)。7根據(jù)投資形成原因的不同，根據(jù)投資形成原因的不同，可以劃分為自發(fā)投資和引致投資?？梢詣澐譃樽园l(fā)投資和引致投資。自發(fā)投資是指由于人口、技術(shù)、資源等外生因素自發(fā)投資是指由于人口、技術(shù)、資源等外生因素的變動(dòng)所引起的投資。引致投資是指由于國(guó)民的變動(dòng)所引起的投資。引致投資是指由于國(guó)民收入的變動(dòng)所引起的投資。自發(fā)投資和引致收入的變動(dòng)所引起的投資。自發(fā)投資和引致投資之和就是總投資。如下式：投資之和就是總投資。如下式：I IT T= I= Io

5、 o+ I+ Ii i8投資函數(shù)1、投資是國(guó)民收入的增函數(shù)國(guó)民收入是決定投資的主要因素，一方面，國(guó)民收入的總體水平?jīng)Q定著投資的總量規(guī)模；另一方面，國(guó)民收入的預(yù)期變動(dòng)要求投資的相應(yīng)變動(dòng)。這時(shí)，投資與國(guó)民收入的關(guān)系可表示為：9I= Io +KY102、投資是利率的減函數(shù)利率是決定投資成本的主要因素。如果投資使用的是借貸資本，則支付的貸款利息是投資成本；如果投資使用的是自有資本，則損失的利息收入是投資成本。因而，利率越高，投資成本就越高，投資需求相應(yīng)減少；利率越低，投資成本越低，投資需求相應(yīng)增加，即投資是利率的減函數(shù)。這種，投資與利率的關(guān)系可用下式表示：11I=ldR12 在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，產(chǎn)品市場(chǎng)與貨

6、幣市場(chǎng)是同時(shí)存在的，國(guó)民收入和利率都是決定投資的主要因素。因此投資函數(shù)為：I=Io+KYdR13資本邊際效率遞減資本邊際效率遞減 資本邊際效率是一種貼現(xiàn)率，資本邊際效率是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本品這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本品在使用期限內(nèi)預(yù)期收益的現(xiàn)值在使用期限內(nèi)預(yù)期收益的現(xiàn)值等于這項(xiàng)資本品的重置成本或供給價(jià)格，等于這項(xiàng)資本品的重置成本或供給價(jià)格，一般用一般用MEC來(lái)表示。來(lái)表示。任何一項(xiàng)資本品的價(jià)值都來(lái)源于任何一項(xiàng)資本品的價(jià)值都來(lái)源于它的生息能力。如果用現(xiàn)金流量它的生息能力。如果用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式來(lái)考慮，即資本品的價(jià)格貼現(xiàn)模式來(lái)考慮，即資本品的價(jià)格等于未來(lái)各期的預(yù)期收益的凈現(xiàn)值，等于

7、未來(lái)各期的預(yù)期收益的凈現(xiàn)值，這個(gè)貼現(xiàn)率這個(gè)貼現(xiàn)率r就是資本的邊際效率。就是資本的邊際效率。只有當(dāng)資本的邊際效率大于只有當(dāng)資本的邊際效率大于市場(chǎng)利率，企業(yè)才會(huì)進(jìn)行投資。市場(chǎng)利率，企業(yè)才會(huì)進(jìn)行投資。14nnrRrRrRP)1 ()1 (12115資本邊際效率遞減的原因是：一方面隨著投資的增加，對(duì)資本品的需求增加，在短期資本品供給不變的情況下，資本品的價(jià)格會(huì)上升；另一方面投資的增加必然帶來(lái)產(chǎn)品供給的增加，在短期產(chǎn)品需求不變的情況下，產(chǎn)品價(jià)格呈下降趨勢(shì)，預(yù)期收益也呈下降趨勢(shì)。根據(jù)上面公式可知，則兩方面因素共同作用，使資本邊際效率遞減。16產(chǎn)品市場(chǎng)均衡產(chǎn)品市場(chǎng)均衡IS曲線(xiàn)的形成曲線(xiàn)的形成I=f(R)S=

8、 f(Y)f(R) = f(Y) =I)0(11CbI=SR增加，Y減少； R減少，Y增加；=)0(11dRLCb17ISIS曲線(xiàn)表示產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)，國(guó)民收入曲線(xiàn)表示產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)，國(guó)民收入和利率相反方向變化和利率相反方向變化YRIS18貨幣市場(chǎng)的均衡貨幣市場(chǎng)的均衡LM曲線(xiàn)的形成曲線(xiàn)的形成貨幣需求貨幣需求是指由于各種動(dòng)機(jī)動(dòng)機(jī)而引起的對(duì)貨幣的需要量。（1）交易動(dòng)機(jī)。這是指為了應(yīng)付日常交易必須持有一部分貨幣，無(wú)論是廠商或家庭都如此。2）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)。這是指為防止意外支出，必須有一部分貨幣，如為了應(yīng)付事故、防止失業(yè)和對(duì)付疾病等意外事件，必須持有一部分貨幣，有時(shí)也稱(chēng)為預(yù)防動(dòng)機(jī)。（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)。這是指為了遇

9、到投資能獲得巨額利潤(rùn)的有利時(shí)機(jī)，必須持有一部分貨幣用于投資，包括興建效益好的項(xiàng)目和購(gòu)買(mǎi)獲利多的證券等。交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)所需要的貨幣需求可用L1表示；投機(jī)動(dòng)機(jī)所引起的貨幣需求，可用L2表示。L= L1+ L219？凱恩斯陷阱凱恩斯陷阱 ：當(dāng)利率為R1時(shí)，投機(jī)動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求為無(wú)限大，這種情況被稱(chēng)“凱恩斯陷阱”（Liquidity trap）或“流動(dòng)偏陷阱”。當(dāng)利率低到一定程度時(shí)，投機(jī)性貨幣需求對(duì)利率的彈性為無(wú)限大，人們不再投資或購(gòu)買(mǎi)債券，而大量持有貨幣。2021圖中橫軸代表投機(jī)動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求L2，縱軸代表利率R，曲線(xiàn)AB為投機(jī)動(dòng)機(jī)和貨幣需求曲線(xiàn)L2，即L2隨著R的下降而增加，隨R的提高而

10、減少。 22貨幣供給：是一個(gè)存量貨幣供給：是一個(gè)存量指標(biāo)，表明一個(gè)國(guó)家指標(biāo)，表明一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在某一時(shí)點(diǎn)的貨幣或地區(qū)在某一時(shí)點(diǎn)的貨幣數(shù)量數(shù)量貨幣供應(yīng)量是由政府經(jīng)濟(jì)政策來(lái)決定的m=MPmRm=MP23貨幣市場(chǎng)的均衡貨幣市場(chǎng)的均衡LM曲線(xiàn)的形成曲線(xiàn)的形成貨幣市場(chǎng)供給與需求相等m=MPm=LL=L1+L2MP=L1+L2 =KY-hRL1= KYL2= -hRY=KhRPKM利率與國(guó)民收入成同方向變化24LMLM曲線(xiàn)表示貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，國(guó)民收入曲線(xiàn)表示貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，國(guó)民收入和利率相同方向變化和利率相同方向變化YRL2L125產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng) 同時(shí)均衡同時(shí)均衡IS-LM模型模型我

11、們前面分析的是單個(gè)市場(chǎng)的均衡，運(yùn)用IS-LM模型則是把產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)均衡同時(shí)考慮。把IS曲線(xiàn)和LM曲線(xiàn)放在同一個(gè)圖像中，則兩條曲線(xiàn)的交點(diǎn)所形成的利率和國(guó)民收入就是實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和國(guó)民收入。IS曲線(xiàn)與LM曲線(xiàn)相交的交點(diǎn)就得到產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡的圖形，如圖所示。 26. 國(guó) 民 收 入 IS曲 線(xiàn) 利 率 Y1 產(chǎn) 品 市 場(chǎng) 和 貨 幣 市 場(chǎng) 的 同 時(shí) 均 衡 LM曲 線(xiàn) i1 E 在圖中IS曲線(xiàn)和LM曲線(xiàn)相交的E點(diǎn)上，表示產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了均衡，也就是在此時(shí)的利率i1和國(guó)民收入Y1上，投資等于儲(chǔ)蓄，貨幣供給等于貨幣需求，任何偏離E點(diǎn)的利率和國(guó)民收

12、入的組合，都不能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的同時(shí)均衡。如下圖A、B、C、D的狀態(tài)。27. 國(guó)民收入 IS 曲線(xiàn) 利率 0 LM 曲線(xiàn) A B C D A點(diǎn)位于LM曲線(xiàn)的左上方和IS曲線(xiàn)的右上方。這個(gè)區(qū)域中的利率都相對(duì)高于均衡利率，對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)說(shuō)明儲(chǔ)蓄大于投資，對(duì)貨幣市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，貨幣供給大于貨幣需求，這都使利率承受下降的壓力 B點(diǎn)位于LM曲線(xiàn)的右下方和IS曲線(xiàn)的右上方。在這個(gè)區(qū)域中，利率相對(duì)于產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡偏高，以致儲(chǔ)蓄大于投資。但卻相對(duì)于貨幣市場(chǎng)的均衡偏低，以致貨幣供給小于貨幣需求。這就使B點(diǎn)既承受利率下降的壓力，又承受利率上升的壓力。 C點(diǎn)處在LM曲線(xiàn)的右下方和IS曲線(xiàn)的左下方。在這個(gè)區(qū)域中，利

13、率相對(duì)低于均衡利率，這就使得產(chǎn)品市場(chǎng)的儲(chǔ)蓄小于投資、貨幣市場(chǎng)的貨幣供給小于貨幣需求，這就使利率承受上升的壓力 D點(diǎn)位于LM曲線(xiàn)的左上方和IS曲線(xiàn)的左下方。在這個(gè)區(qū)域中，利率相對(duì)于產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡偏低，以致儲(chǔ)蓄小于投資。相對(duì)于貨幣市場(chǎng)的均衡又偏高，以致貨幣供給大于貨幣需求， D點(diǎn)因此既承受利率上升的壓力，又承受利率下降的壓力。28例題例題例題例題例題例題“計(jì)算均衡的收入和利率水平計(jì)算均衡的收入和利率水平”。這種題目的計(jì)算關(guān)鍵是要產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的均衡條件 ：I=S；M=L分別根據(jù)以上均衡條件列出相應(yīng)方程，并聯(lián)立方程組解出方程組的解例如：已知貨幣供給量M=220，貨幣需求方程為L(zhǎng)=0.4Y+1.2r，投資函數(shù)為：I=195-2000r,