香港及中國大陸ipo市場2016年回顧與2017前景展望

1、2016年全球資本巿場和中港股巿上落頻頻 :下行持續(xù)加大巿況加息預期反復，12月公布加息1/4厘，以及2017年的三次加息預期.貶值風險，離岸持續(xù)受壓，3月時一度美聯(lián)儲在今年多次議息會議決定息率維持不變，但在9月預告年底會加息人民銀行調低銀行存款準備金率0.5%傳出跨境資金流出，12月多個嚴控資金外流措境外放款巿況浮動施先后推出，收緊對英國”硬”令到資金流向，英磅急跌; 意大利因素; 巿場憂慮德銀或令到歐洲前景增添不陷財困，會變成第二家為未來五年的劃定調增長目標及發(fā)展規(guī)地方債務置換升溫，但未有助全面解決債務違約問題表現(xiàn)自8月起開始顯示有跡不因素影響資金撤離避險資產(chǎn)的新興體，逃入象巿場熱切期待順

2、利”通車”通今年11月開通，並且大選結果于巿場預期龐大原油庫存一度令到油價顯著回升受阻歐洲央行3月決定持續(xù)推出一系列更大力度的貨幣寬松，12月公布延長寬松政策石油輸出國組織宣布自2008年來首次達成減產(chǎn)協(xié)議，油價反彈上升©2016。欲了解，請德勤。22016年新股巿場回顧 © 2016。欲了解，請德勤。32016年新場表現(xiàn)亮麗全球新股融資第一完成全球最大新股上巿(中郵儲)國際企業(yè)來港上巿數(shù)量為歷史新高完成自2007年阿里巴巴上巿以來融資額最高的科技公司IPO(美圖)本地新股比例為過去五年來新高創(chuàng)業(yè)板新股數(shù)量和融資額自2002年以來最高申請上巿個案為歷史新高新股首日平均回報率

3、自2012年以來最高©2016。欲了解，請德勤。42016年新股巿場2016年3%新場表現(xiàn)比去年失色26%超大型和大型新股數(shù)量、規(guī)模均下調其他新股融資規(guī)模均縮小124家企業(yè)新上巿融資2,621億港元120家企業(yè)新上巿融資1,947億港元2015年2016年資料來源：所 、德勤估計與分析，截至2016年12月31日，假設河北翼辰實業(yè)集團和宏光照明分別能夠在2016年12月21日在主板和2016年12月30日在創(chuàng)業(yè)板上巿，并以其價格范圍的中間值定價 ；但并不預計截至2016年12月31日仍處于價格期的7家主板新上巿公司，行使超額配售權而可能會帶來的額外融資金額。©2016。欲了

4、解，請德勤。52016年新場概覽前5大IPO仍然以金融服務業(yè)為主調，融資規(guī)模大約有1,089億港元，比去年的1,223億港元相比，收窄11%郵政儲蓄銀行- H股1.592集團2.151浙商銀行- H股3.150- H股4.107光大證券- H股5.89- H股1.388廣發(fā)證券- H股2.321華融資產(chǎn)投資及資產(chǎn)管理- H股3.197再保險(集團)- H股4.164聯(lián)想控股- H股5.153資料來源：所 、德勤分析，截至2016年12月31日。©2016。欲了解，請德勤。62015年商(融資額億港元)2016年2016年新場概覽企業(yè)申請上巿，自行撤回上巿申請和轉板申請則減少2016年

5、首11，港交所共計已收到主板及創(chuàng)業(yè)板上市申請為216宗，比2015年同期的16630%。期間僅錄得12宗從創(chuàng)業(yè)板轉到主板的申請 ，比去年同期的17宗減少29%。港交所今年申請上市個案宗數(shù)急升自2016年1月1日以來接受新上巿申請及正在處理中個案為123宗，與去年同期的73宗比較，增加68%。2016年前11，已獲原則上批準，但在申請有效期內沒有上市，有26宗，比去年同期的10宗上升160%。上巿申請被拒、被發(fā)回13宗個案申請被拒，較同期863%。期內有4宗申請人自行撤回申請，比去年同期8宗下降50%。7宗申請被發(fā)回，比去年同期3宗增加133%。今年第四季度有49只新股上巿，乃去年同期52只以來

6、的高峰，其中創(chuàng)業(yè)板的新股數(shù)量更是過去多個季度以來最高的，達到20只。(億港元)3,0002,5002,0001,5001,0005000主板IPO創(chuàng)業(yè)板IPOIPO融資額7060504030201003313204951022 477337227036919323932716184242321131416713162618107資料來源：所 、德勤估計與分析，截至2016年12月31日，假設河北翼辰實業(yè)集團和宏光照明分別能夠在2016年12月21日在主板和2016年12月30日在創(chuàng)業(yè)板上巿，并以其價格范圍的中間值定價 ；但并不預計截至2016年12月31日仍處于價格期的7家主板新上巿公司，行使

7、超額配售權而可能會帶來的額外融資金額。©2016。欲了解，請德勤。7融資額IPO 數(shù)量2016年新場概覽和大陸企業(yè)在港上巿數(shù)量比重拉近120只新股當中，52只是來自陸，占新股上市總數(shù)的43%，比去年68只的55%低12個百份點。大陸企業(yè)新股募集的資金為1,735億港元，占市場新股總融資額約89% ，比重比去年的92%低，當時的融資金額為2,421億港元。2016年共有10家海外公司來上巿，分別來自新加坡、韓國大陸企業(yè)數(shù)量進步下降，海外企業(yè)比重增加和，融資大約109億港元，而2015年的4家海外公司融資金額為36.3億港元，融資金額大幅增加200% 。64%的IPO市盈率在10倍以上，

8、較去年73%低9個百份點。當中市盈率逹20倍以上的IPO僅占28% ，遠比去年的43%低15個百份點。市盈率受到資本巿場波動影響按方地區(qū)劃分的新股數(shù)量新盈率3%19%8%14%資料來源：所 、德勤估計與分析，截至2016年12月31日，假設河北翼辰實業(yè)集團和宏光43%照明分別能夠在2016年12月21日在主板和2016 年12月30日在創(chuàng)業(yè)板 上巿，并以其 價格范圍的中間值定價 ；但并不 預計截至2016年12月31日仍處于 價格期的7家主板新上巿公司，行使超額配售權而可能會帶來的額外融資金額。28%49%36%5 倍以下20倍以上5 倍至10 倍上市/虧損10 倍至20倍陸德勤及海外

9、9;2016。欲了解，請。82016年新場概覽主板平均首日回報率回勇，整體新股首日表現(xiàn)上升28.1個百分點三大表現(xiàn)最佳/ 最差的主板新股三大表現(xiàn)最佳/ 最差的創(chuàng)業(yè)板新股K W Nelson Interior Architect優(yōu)質能源130%Hang Sang (Siu Po) Intl娛樂92%膳源控股展程控股76%集團-23%-23%中糧肉食-17%-19%-16%國微技術-11%-30%20%70%120%-30%970%1970%2970% 在個別主板新股平均首日表現(xiàn)造強推動下，整體新股平均首日回報率為+195.9%（主板：+12.5%，創(chuàng)業(yè)板：+505.3%），比去年同期(+167.

10、8%)上升28.1個百分點（主板：+5.5%，創(chuàng)業(yè)板：+676.5%）。 創(chuàng)業(yè)板新股仍然穩(wěn)占上市日表現(xiàn)最佳的前三位置，最高回報率2,005%，而首次第一個日最差表現(xiàn)的新股均有來資料來源：港交所、德勤分析，截至2016年12月16日板和創(chuàng)業(yè)板，回報率均為-23% 。©2016。欲了解，請德勤。92005%1900%1500%利駿集團安科系統(tǒng)數(shù)字2016年新股融資規(guī)模分析超大型IPO融資額占全年主板融資總額稍升至約66%，比例較過去數(shù)年高主板IPO融資規(guī)模極大規(guī)模 (10億或以上)大規(guī)模 (介于5億至10億之間)中等規(guī)模 (介于2億至5億之間)小規(guī)模 (2億以下)100%90%80%70

11、%60%50%40%30%20%10%0%11862011年2012年2013年2014年2015年2016年主板總融資額: 2,710億港元主板總融資額: 889億港元主板總融資額: 1,657億港元主板總融資額: 2,257億港元主板總融資額: 2,593億港元 匯賢產(chǎn)業(yè)信托福耀工業(yè)集團有 上海集團有限公限公司- H股司 H股廣發(fā)證券股-H 嘉能可國際 美高梅-H 股 新秀麗國際 PRADA S.p.A.聯(lián)想控股股-H 高鑫零售 中信證券鐵路通信信號有-限公司- H股H股 電訊信托與再保險(集團)有限電公司- H股訊- SS華融資產(chǎn)投資及資產(chǎn)管理- H股 新壽保險 食品集團司 - H股能源

12、建設有限公11宗IPO融資2,075億港元資料來源：12月31日仍處于©2016。欲了解所 、德勤估計與分析，截至2016年12月31日，假設河北翼辰實業(yè)集團能夠在2016年12月21日在主板價格期的7家主板新上巿公司，行使超額配售權而可能會帶來的額外融資金額。上巿，并以其價格范圍的中間值定價 ；但并不預計截至2016年，請德勤。102978宗IPO融資1,397億港元司 - H股9宗IPO融資1,656億港元 港燈電力投資與港燈電力投資- SS 哈爾濱銀行-H股北車-H股國際電力有限公司H股汽車H股 大連萬達商業(yè)地產(chǎn)有限公司H股 盛京銀行H股 銀河證劵有限公司 - H股 煉化工程(

13、集團)- H股 輝山乳業(yè)控股有限公司 有限公司 - H股 信達資產(chǎn)管理股份- H股 光大銀行有限公司 - H股6宗IPO融資900億港元有限公珠寶集團 海通證劵有限公司 - H股 保險集團-H 股2宗IPO融資420億港元主板總融資額: 1,901億港元 浙商銀行 H股 中銀航空租賃券 H股 光大證券 H股郵政儲蓄銀行 H股-H股集團7宗IPO融資1,260億港元2016年新股融資規(guī)模分析主板平均融資規(guī)模達9.9億港元，下跌18%，而創(chuàng)業(yè)板的則為大約1.03億港元，去年同期的8,061萬港元規(guī)模增加28%主板IPO(10億或以上的超大規(guī)模除外)小規(guī)模（2億大規(guī)模（介于5億至10億之間）中等規(guī)模

14、（介于2億至5億之間）以下）平均(億港元)1,0009008007006005004003002001000(億港元)14.018%12.011.010.5110.010.89.910.28.06.04.02.00.02011年度2012年度2013年度2014年度2015年度2016年度641億港元860億港元635億港元469億港元758億港元937億港元資料來源：所 、德勤估計與分析，截至2016年12月31日，假設河北翼辰實業(yè)集團和宏光照明分別能夠在2016年12月21日在主板和2016年12月30日在創(chuàng)業(yè)板上巿，并以其價格范圍的中間值定價 ；但并不預計截至2016年12月31日仍處于

15、價格期的7家主板新上巿公司，行使超額配售權而可能會帶來的額外融資金額。©2016。欲了解，請德勤。11平均融資源融資源58宗IPO46宗IPO70宗 IPO82宗 IPO78宗 IPO65宗 IPO2.02016年新股發(fā)售價格分析34%的IPO定價高于發(fā)售價范圍中間值，較去年同期低6個百份點2016年2015年11%12%19%發(fā)售價范圍上限高于發(fā)售價范圍中間值處于發(fā)售價范圍中間值低于發(fā)售價范圍中間值發(fā)售價范圍下限固定發(fā)售價20%16%21%15%20%10%29%5%22%資料來源：所 、德勤估計與分析，截至2016年12月31日，假設河北翼辰實業(yè)集團和宏光照明分別能夠在2016年

16、12月21日在主板和2016年12月30日在創(chuàng)業(yè)板上巿，并以其價格范圍的中間值定價 ；但并不預計截至2016年12月31日仍處于價格期的7家主板新上巿公司，行使超額配售權而可能會帶來的額外融資金額。©2016。欲了解，請德勤。122016年新股公開發(fā)售分析2016年前五大超額認購IPO大巿因多個不因素而變得波動，香港零售投資者對認購新股卻步75(2015年: 83%)% 的IPO獲得超額認購。表現(xiàn)最佳IPO(以超額認購倍數(shù)計)在獲得超額認購的項目當中，2,3002,182x452,200(2015年: 42%)2,100%獲得超額認購2,0001,837x1,900201,8001,

17、700倍以上。1,6002015年萬景控股2016年Hang Sang資料來源：港交所、德勤分析，截至2016年12月16日，以發(fā)售以供認購形式上巿的創(chuàng)業(yè)板新股©2016。欲了解，請德勤。13超額認購倍數(shù)商超額認購倍數(shù)Hang Sang2,182xIBI Group1,816x易緯集團1,695x俊盟國際1,277x劍虹集團890x2016年新股行業(yè)劃分(按數(shù)量計)消費與房地產(chǎn)行業(yè)領先，科技、傳媒和電信行業(yè)位居于后2016年3%1%14%2015年能源和資源行業(yè)4%金融服務行業(yè)2%19%13%19%醫(yī)療及行業(yè)8%行業(yè)12%房地產(chǎn)行業(yè)6%19%24%8%消費行業(yè)25%科技、傳媒和電信行

18、業(yè)其他行業(yè)23%資料來源：所 、德勤估計與分析，截至2016年12月31日，假設河北翼辰實業(yè)集團和宏光照明分別能夠在2016年12月21日在主板和2016年12月30日在創(chuàng)業(yè)板上巿。©2016。欲了解，請德勤。142016年新股行業(yè)劃分(按融資額計)金融行業(yè)融資金額占市場總融資金額近七成，份額比去年顯著增加2016年其他行業(yè)科技、傳媒和電信行業(yè)消費行業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)行業(yè)6%2%4% 8%多只金融服務新股 浙商、天津銀行、中銀航空租賃、券、中郵儲等令到行業(yè)融資額帶前1%10%醫(yī)療及行業(yè)金融服務行業(yè)能源和資源行業(yè)1,35569%36(億港元)科技、傳媒和電信行業(yè)0-300金融服務行業(yè)600行

19、業(yè)900行業(yè)1,200房地產(chǎn)行業(yè)1,500消費行業(yè)能源和資源行業(yè)醫(yī)療及其他行業(yè)2015年其他行業(yè)科技、傳媒和電信行業(yè)消費行業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)1546% 2%27310%資料來源：所 、德勤估計與分析，截至2016年12月31日，假設河北翼辰實業(yè)集團和宏光照明分別能夠在2016年12月21日在主板和224廣發(fā)、華泰證券、華融資 產(chǎn)、中再險在內等8只大型新股帶動金融服務行業(yè)的融資額2016年12月30日在創(chuàng)業(yè)板上巿，并以其發(fā)行價格范圍的中間值定價 ；但并不預計截至2016年12月31日仍處于價格期的7家主板9%193新上巿公司，行使超額配售權而可能會帶來的額業(yè)行業(yè)137外融資金額。53%7%5%醫(yī)療及2

20、07金融服務行業(yè)能源和資源行業(yè)(億港元)1,3928%4205001,0001,500©2016。欲了解，請德勤。151932016年新股巿場回顧 陸© 2016。欲了解，請德勤。162016年陸IPO市場熱點回顧城商行開啟密集IPO經(jīng)歷飽受爭議的險資經(jīng)歷史上波動最大的舉牌（代表事新股節(jié)奏調整件如萬科等）IPO市場熱點經(jīng)歷變更，2016年2月20開啟史上最嚴重組、借殼監(jiān)管日接任出現(xiàn)首只真正意義上制、節(jié)奏放緩推進由于上市而啟動強制退市程序的股票（欣泰電氣）© 2016。欲了解，請德勤。172016年陸新股巿場平穩(wěn)發(fā)展6%新股節(jié)奏和價格下半年才回暖2%2016年201

21、5年219只新股融資1,586億元233只新股融資1,549億元2015年IPO融資額 (億元)2016年IPO數(shù)量2015年IPO數(shù)量2016年IPO融資額1201,200107891008680808006046444040020002016年2015年上海主板2016年2015年中小企業(yè)板2016年2015年創(chuàng)業(yè)板資料來源：券監(jiān)督管理委員會(監(jiān)會)、德勤估計與分析，截至2016年12月19日，假設其中有28家已過會企業(yè)能在2016年12月20日至31日期間上巿©2016。欲了解，請德勤。18IPO融資額IPO數(shù)量2016年陸IPO市場概覽前5大宗IPO共計融資規(guī)模較2015年減

22、少48%，為317億元上海銀行1071.江蘇銀行722.華安證券513.三角輪胎444.貴陽銀行435.國泰君安3011.核電1322.券1003.東興證券464.江蘇有線335.資料來源：©2016。欲了解監(jiān)會、德勤估計與分析，截至2016年12月19日， 假設其中有28家已過會企業(yè)能在2016年12月20日至31日期間上巿，請德勤。192015年商融資額（億元）2016年2016年陸IPO市場槪覽IPO步伐仍然受到IPO步伐穩(wěn)步運行上市申請仍然漫長38宗IPO已過發(fā)審會 截至2016年12月19日， 669宗活躍申請正在處理中。 其中38宗已通過發(fā)審會 ，并輪候上市。陸的新場于2

23、015年 截至2016年12月19日，申請年末重啟，在今年穩(wěn)步運行。在上海主板、中小企業(yè)板 截至2016年12月19日，245及創(chuàng)業(yè)板上市的公司共達723家，當中，54宗中止審查。只新股上會，其中222只已審核通過(未考慮截止12月底已經(jīng)掛牌的)， 4只取消審核，16只上會未通過，3只暫緩表決。除了2013年幾乎沒有新股以外，2016年的新股融資金額均為2010年以來的較低位，但2016年下半年開始已有回暖并。融資額（億元）上海主板中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板14012010080601401201008060402002532512930334340222331232812522444892811958

24、46355326118262893910617121091111989665100資料來源：監(jiān)會、德勤估計與分析；2016年上海主板新股上巿數(shù)量：107;中小企業(yè)板新股上巿數(shù)量：46；以及創(chuàng)業(yè)板新股上巿數(shù)量：80；截至2016年12月19日； 假設其中有28家已過會企業(yè)能在2016年12月20日至31日期間上巿©2016。欲了解，請德勤。20IPO數(shù)量融資額2016年陸IPO市場槪覽新股上市首日市盈率及平均回報率高市盈率問題已有所緩解 80%的IPO項目(187宗)市盈率在2040倍之間，較2015年減少3個百分點。 16%的IPO項目(38宗)市盈率在1020倍之間，較2015年相

25、近。 4%的IPO項目(8宗)市盈率在10倍以下，較2015年增加3個百分點，主要為銀行股。 2016年全年最高市盈率僅為22.99，各新股之間差異較小。4%16%80%各IPO項目首日回報率并無明顯差異 新股上市首日平均回報率為44%，由于規(guī)定新股首日漲幅不得超過44%，因此新股首日回報率無明顯差異。 各板塊新股回報率較為平穩(wěn)，最高和最低回報率分別為44.09%和43.90%。10 倍以下20倍至40倍10倍至20倍40倍以上資料來源：德勤分析, 截至2016年12月19日©2016。欲了解，請德勤。212016年陸IPO巿場融資規(guī)模分析極大規(guī)模的融資金額遠小于去年同期水平，除上海

26、銀行、江蘇銀行和華安證 券外無其他50億以上的極大規(guī)模新股IPO融資規(guī)模極大規(guī)模（50億元以上）大規(guī)模（介于10億元至50億元之間）中等規(guī)模（介于5億元至10億元之間）小規(guī)模（5億元以下）100%80%60%40%20%0%新場在首季度還未重啟2011年2012年2013年2014年2015年2016年總融資額：0億元總融資額：總融資額： 國信證券水電風電龐大集團方正證券 上海銀行 江蘇銀行 華安證券 國泰君安核電券3宗IPO融資230億元1宗IPO融資3宗IPO融資4宗IPO融資70億元351億元533億元資料來源：©2016。欲了解監(jiān)會、德勤估計與分析, 截至2016年12月19

27、日，假設其中有28家已過會企業(yè)能在2016年12月20日至31日期間上巿，請德勤。22總融資額：總融資額：新場在首季度還未重啟 交通建設1宗IPO融資50億元1,586億元1,549億元1,034億元2,824億元總融資額：778億元2016年陸IPO巿場融資規(guī)模分析除了創(chuàng)業(yè)板外，主板和中小企業(yè)板的平均融資規(guī)模均較去年有所增加；其中主板的平均融資規(guī)模為9.9億元板和創(chuàng)業(yè)板分別為5.0億元，上年同期為9.4億元；中小企業(yè)和3.3億元，上年同期分別為4.4億元和3.7億元巿場IPO融資規(guī)模 (50億元或以上的超大規(guī)模除外)大規(guī)模（介于10億元至50億元小規(guī)模（5億元人民以下）之間）中等規(guī)模（介于5

28、億元至10億元平均之間）(億元(億元2,500)108.916%2,00086.45.75.81,50064.91,0004500200.002011年2012年2013年2014年2015年2016年資料來源：監(jiān)會、德勤估計與分析, 截至2016年12月19日，假設其中有28家已過會企業(yè)能在2016年12月20日至31日期間上巿©2016。欲了解，請德勤。23277宗IPO153宗IPO0宗IPO124宗IPO216宗IPO230宗IPO1,319億元1,053億元717億元0億元984億元2,473億元2016年陸IPO認購分析2016年前五大超額認購IPO 取消新股申購預繳制度

29、后，2016年超額認購倍數(shù)大幅上升商超額認購倍數(shù)100樂心醫(yī)療7,042x(2016年 : 100%)匯金科技7,042x安車檢測% IPO獲得超額認購。7,042x理工光科6,803x表現(xiàn)最佳IPO(以超額認購倍數(shù)計)在獲得超額認購的項目當中，9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00007,299x100(2016年 : 100%)%更獲得超額認購100809x倍以上。2015年機2016年集智資料來源：德勤分析；截至2016年12月19日©2016。欲了解，請德勤。24超額認購倍數(shù)集智7,299x2016年陸IPO行業(yè)劃分(按數(shù)量計

30、)行業(yè)仍然獨占鰲頭，科技、傳媒和電信行業(yè)隨后，但前者比重減少，后者比重增加2016年2015年能源和資源行業(yè)5.0%1.4%7.8%5.6%10.0%金融服務行業(yè)8.6%5.2%6.0%醫(yī)療及行業(yè)16.9%25.3%行業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)16.0%0.5%消費行業(yè)42.5%35.6%13.3%0.4%科技、傳媒和電信行業(yè)其他行業(yè)資料來源：監(jiān)會、德勤估計與分析, 截至2016年12月19日，假設其中有28家已過會企業(yè)能在2016年12月20日至31日期間上巿©2016。欲了解，請德勤。252016年陸IPO行業(yè)劃分(按融資額計)金融服務行業(yè)融資金額比資2016年行業(yè)稍為領先，主要由于有三大規(guī)模

31、的IPO融5.2%3.4%其他行業(yè)科技、傳媒和電信行業(yè)消費行業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)行業(yè)4023220.5%25.9%2016金融服務行業(yè)領先13.0%0.4%25.7%)398醫(yī)療及行業(yè)926.0%金融服務行業(yè)能源和資源行業(yè)40153(億元0金融服務行業(yè)90醫(yī)療及180行業(yè)270房地產(chǎn)行業(yè)360消費行業(yè)450能源和資源行業(yè)行業(yè)科技、傳媒和電信行業(yè)其他行業(yè)2015年其他行業(yè)科技、傳媒和電信行業(yè)消費行業(yè)房地產(chǎn)行業(yè)5.2% 11.7%12.0%資料來源：監(jiān)會、德勤估計與分析, 截至2016年12月19日，假設其中有28家已過會企業(yè)能在2016年 12月20日至31日 期間上巿12.0%金融服務一馬當先28.2

32、%行業(yè)行業(yè)醫(yī)療及金融服務行業(yè)能源和資源行業(yè)24.4%6.3%(億元)180270360450©2016。欲了解，請德勤。2622016年陸等候上巿審核企業(yè)狀態(tài)分析截至12月19日等候上市的正常審核狀態(tài)企業(yè)數(shù)量為669家，較2015年底等候上市的726家減少57家，另有54家企業(yè)因申請文件不齊備等 審核中止，將在遞交年報后恢復審核，堰塞湖問題還未得到完全導致等候上海主板上市審核企業(yè)數(shù)量中小板創(chuàng)業(yè)板4002016年2015年350123上海主板：1創(chuàng)業(yè)板：1中小板：1已提交發(fā)審會討論，暫緩表決創(chuàng)業(yè)板：2中小板：1 3001022502009415071251002731192429122

33、01150-02016年2016年2015年2016年2016年2015年2015年2015年資料來源：監(jiān)會、德勤分析；比較2015年12月24日及2016年12月19日的數(shù)據(jù)，截至2016年12月19日，另有2家暫緩表決，有54家企業(yè)因申請文件不齊備等導致審核中止，將在遞交年報后恢復審核。©2016。欲了解，請德勤。27已通過發(fā)審會預先披露更新已反饋已受理2016年的主要陸IPO市場槪覽IPO被否決或暫緩表決對關聯(lián)公司依賴服務或品種 所處市場不確定性©2016。欲了解，請德勤。28子公司情況不穩(wěn)定，可能會對人產(chǎn)生不利影響經(jīng)營模式發(fā)生重大變化申報期間違 法行為業(yè)務合規(guī)性期內

34、經(jīng)銷商數(shù)量變化較多持續(xù)能力存疑專利技術的權屬爭議或潛在的糾紛2016年陸IPO市場槪覽IPO被終止審查的主要010203040506報告期業(yè)績大幅下滑甚至虧損報表項目異常變動，不能合理說明未能回復審核中提出的問題未及時更新申報材料，導致財務資料過止自動終經(jīng)營戰(zhàn)略及上市計劃調整合規(guī)性問題未解決，影響條件©2016。欲了解，請德勤。292016年新股巿場回顧 全球© 2016。欲了解，請德勤。30今年一直領跑全球新受惠于多只大型中資金融新股如期來場上巿，同時其他海外證券所新股活動因前景不因素而放緩，加上大選不確定性顯著的新股活動，令到所只能依靠個別大型新股支后，融資金額則攀升至

35、第二所得以輕易穩(wěn)坐全球新股巿場首位，紐約證券持而取得季軍位置，上海證券所在完成大型銀行新股位。證券所未藉全球新股數(shù)量稱成為前五大所IPO融資額所，因其新股規(guī)模較少，只能僅守于第六位。2016年全球主要所120家新上巿企業(yè)1,947107家新上巿企業(yè)上海證券所1,21933家紐約證券所966新上巿企業(yè)97家東京證券所821新上巿企業(yè)89家新上巿企業(yè)納斯達克726(億港元)03006009001,2001,5001,8002,100資料來源：港交所、紐交所、監(jiān)會、東京證券所、納斯達克 、及德勤與估計分析，截至2016年12月31日融資金額和上巿數(shù)量估計會在2016年12月20日至12月31日于上述

36、證券所上巿的新股，并以其發(fā)售價范圍的中間值或固定售價（如適用）定價；此數(shù)量分別是2家在港交所、14家在上交所、7家在東京證券所新上巿，并且房地產(chǎn)投資信托基金所籌集的資金，但不封閉式投資公司、封閉式基金和特殊目的收購企業(yè)（SPAC）所籌集的資金©2016。欲了解，請德勤。312017年新股巿場前景展望 © 2016。欲了解，請德勤。32主板和都與15年第一季度水平相若9080706050403020100資料來源：港交所, 截至2016年12月16日©2016。欲了解，請德勤。33平均市盈率中11年第三季11年第四季12年第一季12年第二季12年第三季12年第四季1

37、3年第一季13年第二季13年第三季13年第四季14年第一季14年第二季14年第三季14年第四季15年第一季15年第二季15年第三季15年第四季16年第一季16年第二季16年第三季16年第四季主板9101099111110111110111111111291010101111創(chuàng)業(yè)板20221817171827344149121112126185677756596868上海1413141211121210121111101116192115181514161627232323212224232828262632354655395340414142活躍上巿申請個案行業(yè)分析在申請數(shù)量方面，房地產(chǎn)行業(yè)在

38、主板取勝，但在創(chuàng)業(yè)板則以消費行業(yè)為先主板創(chuàng)業(yè)板消費行業(yè)2%能源與資源行業(yè)1%1%7%19%18%金融服務行業(yè)18%房地產(chǎn)行業(yè)39%11%科技、傳媒和電信行業(yè)行業(yè)10%11%7%15%醫(yī)療及行業(yè)3%25%13%其他申請數(shù)量: 56申請數(shù)量: 73資料來源：港交所、德勤分析，截至2016年12月16日, 不包含將在2016年12月19日至30日上巿的新股©2016。欲了解，請德勤。34新股巿場仍然處于優(yōu)勢協(xié)助大陸企業(yè)接軌國際巿場的平臺跨國和企業(yè)的離岸中心亞洲共同巿場企業(yè)財資中心大陸監(jiān)管機構大力集中巿場，收超過600家企業(yè)等候緊新股審批、借殼上新股審批，預料存量巿，預料今年不會推需三年才能

39、全出新股制數(shù)消化©2016。欲了解，請德勤。35上巿監(jiān)管架構咨詢、創(chuàng)業(yè)板咨詢，以及研究第三板推出有助鞏固作為國際金融中心的地位繼續(xù)成為亞太區(qū)中小企業(yè)的其中一個熱門上巿地，尤其是由經(jīng)營的，或有業(yè)務策略的公司加強推廣港股通，為 通開通，而保險資金參與滬港通試點，為優(yōu)化滬港通鋪路H股全流通工作仍然繼續(xù)進行中通過發(fā)展不同和服務推動資金流入和停泊，以吸納國企和大陸金融新股來港上巿新交所容許不同股權架構企業(yè)上巿，但現(xiàn)時達上市要求而采重股權架構的公司為數(shù)不多，加上新加坡股巿交投較淡靜，預料對香港新股巿場影響有限上巿大陸企在美上巿中概股撤業(yè)回歸A回潮，監(jiān)管機構集中股上市因新股審巿場，中概股退巿回歸A

40、批、借殼上巿收股寥寥可數(shù)緊，等候審批需時多年，預料并成風2017年拉動新股巿場的融資額將仍主要由大陸金融服務機構金融服務機構增強市場優(yōu)勢，增加必要儲備資本，以應對持續(xù)深化金融體制和金新醫(yī)療企業(yè)受惠于推進醫(yī)療、醫(yī)保、聯(lián)動2017年新股科技、傳媒和電訊企業(yè)隨著通推出， 投資者對科技股票更注目，以及新經(jīng)濟新股的涌現(xiàn) ， 有助推動此類企 業(yè)上巿巿場亮點航空服務公司募集資金以增強競爭力國際企業(yè)來自其他亞洲的中小企業(yè)希望利用巿場活躍、的投資者基礎以及作為亞洲共同巿場地位上巿融資©2016。欲了解，請德勤。36新股巿場要在多個巿場不因素消散后，2017年下半年表現(xiàn)較為理想將召開，并且是歐洲 歐洲央

41、行2016年12月決定延長QE購債時間表，但同時減少購債規(guī)模實施“十三五”規(guī)劃重要一年，以及推進供給側結構性的深化之年明確以推進供給側結構性改革為主，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板， 并加快推進國企、財稅、金融、社保等“穩(wěn)中求進”已成為治國理政的重要原則 歐元區(qū)預料將繼續(xù)受因素整體成長 意大利失敗辭職后，將有新籌組新 現(xiàn)任法國總統(tǒng)宣布不再競逐2017年4月和5月將會舉行總統(tǒng)大選 德國2017年2月將會選出新，現(xiàn)理未有交代去向 2017年3月荷蘭國會大選統(tǒng)，并于之后舉行國會大選英國 英國將于2017年3月底前啟動程序與談判，預計會對維持英磅匯價再次造成， 并影響巿場對英國前景的信心美聯(lián)儲表示預計2017年會加息三次將于2017年1月上任成為 預計將有4至5只超大型新股上巿 ，主要為中資金融服務類 創(chuàng)業(yè)板、第三板的咨詢及上市架構 等問題在明年或新一統(tǒng)，巿場預期 會得到其刺激而加快巿場因近日多宗聚焦貿易增長和有更向120-130只新股上巿(0-8%)預計全年大約有1,600-1,800(8%-18%)融資約億港元©2016。欲了解，請德勤。372017年新股巿場前景展望 陸© 2016。欲了解，請德勤。38陸新股巿場前景展望國際形勢步入新一輪加息周期及新一屆 的 導向IPO