中級會計師財務管理考點總結

1、中級會計資格財務管理內部絕密押題卷一、單項選擇題1.如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有固定融資租賃費的存在，則企業(yè)的財務杠桿系數(shù)（等于1）。2.在激進型融資戰(zhàn)略下，波動性流動資產(chǎn)的資金來源是（短期融資）。3.財務管理環(huán)節(jié)中，企業(yè)對預算和計劃的執(zhí)行進行追蹤監(jiān)督、對執(zhí)行過程中出現(xiàn)的問題進行調整和修正，以保證預算的實現(xiàn)的是（財務控制）。4.關于 M 型組織的描述是 （M 型組織的第一個層次是由董事會和經(jīng)理班子組成的總部）。5 產(chǎn)權比率與權益乘數(shù)的關系表述是（權益乘數(shù)=1+產(chǎn)權比率）6.凈資產(chǎn)收益率在杜邦分析體系中是個綜合性最強、最具有代表性的指標。通過對系統(tǒng)的分析可知，提高凈資產(chǎn)收益率的途徑包

2、括（加強銷售管理，提高銷售凈利率；加強資產(chǎn)管理。提高其利用率和周轉率；加強負債管理，提高產(chǎn)權比率）。7.某投資項目年營業(yè)收入140 萬元，年付現(xiàn)成本70 萬元，年折舊額30 萬元，所得稅稅率為 40%，則該項目年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為（54）萬元。8.企業(yè)價值最大化財務管理目標中的企業(yè)價值，可以理解為（企業(yè)所能創(chuàng)造的未來股權現(xiàn)金流量）。9 以生產(chǎn)過程無浪費、機器無故障、人員無閑置、產(chǎn)品無廢品假設前提為依據(jù)而制定的標準成本是 (理想標準成本 )。10.可控邊際貢獻的計算公式為（可控邊際貢獻=邊際貢獻該中心負責人可控固定成本）。11.在確定企業(yè)的收益分配政策時，應當考慮相關因素的影響，其中“資本保全約束

3、”屬于（法律因素） 。12.某企業(yè)盈余公積金的提取比率是凈利潤的10%，預算年度計劃以股本的15%向投資者分配利潤， 并新增未分配利潤300 萬元。企業(yè)股本 10000 萬元，所得稅稅率 25%，則應該完成的目標利潤為（2666.67）萬元。13.在供貨企業(yè)不提供數(shù)量折扣的情況下，影響經(jīng)濟訂貨量的因素是（訂貨變動成本）。14.稅務管理的目標包括（科學降低稅收支出；規(guī)范企業(yè)納稅行為；有效防范納稅風險）。15.財務管理環(huán)節(jié)包括（計劃與預算；決策與控制；分析與考核）。16.某企業(yè)需要借入資金60 萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請貸款數(shù)額為（75）萬元。17

4、.甲公司某長期借款的籌資凈額為95 萬元，籌資費率為籌資總額的5%，年利率為 4%，所得稅率為 25%。假設用一般模式計算，則該長期借款的籌資成本為（ 3.16%）18 根據(jù)稅法規(guī)定，債券利息可以在稅前列支， （復利計息，到期一次還本付息）的方式最有利于企業(yè)獲得利息稅前扣除收益。19.已知甲、乙兩個方案為計算期相同的互斥方案，且甲方案的投資額大于乙方案，甲方案與乙方案的差額為丙方案。經(jīng)過應用凈現(xiàn)值法測試，得出結論丙方案具有財務可行性，（應選擇甲方案）20.相對固定預算而言，彈性預算（預算范圍寬）。21.在物價持續(xù)上漲的情形下，如果企業(yè)處在企業(yè)所得稅的免稅期，則對存貨計價時應選擇（先進先出去）

5、，可擴大當期利潤。22.某企業(yè)的年營業(yè)收入為1200 萬元，年經(jīng)營成本為 720 萬元，年銷售費用 200萬元，產(chǎn)成品最多周轉次數(shù)為5 次，則該企業(yè)產(chǎn)成品的需用額為（104）萬元。23 股票回購對上市公司的影響有（容易導致資產(chǎn)流動性降低，影響公司的后續(xù)發(fā)展；損害公司的根本權益；容易加劇公司行為的非規(guī)范化，使投資者蒙受損失）。24.如果 A 、B 兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合（不能降低任何風險） 。25.在股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關系，并體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分原則的是（固定股利支付率政策）。26.包括建設期的靜態(tài)投資回收期是（累

6、計凈現(xiàn)金流量為零的年限）。27.某企業(yè)按年利率10%從銀行借入款項1000 萬元，銀行要求企業(yè)按貸款額的20%保留補償性余額，該借款的實際年利率為（12.5%）28.某公司股票在某一時點的市場價格為30 元，認股權證規(guī)定每股股票的認購大家學習網(wǎng)更多精品在大家！價格為 20 元，每張認股權證可以購買0.5 股普通股，則該時點每張認股權證的理論價值為（ 5 元）。29.（經(jīng)營決策評價）主要反映企業(yè)在決策管理、決策程序、決策方法、決策執(zhí)行、決策監(jiān)督、責任追究等方面采取的措施及實施效果，重點反映企業(yè)是否存在重大經(jīng)營決策失誤。30.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是（籌資彈性大）。31.原始投資額

7、不同，特別是項目計算期不同的多方案比較決策，最適合采用的評價方法是（年等額凈回收額法） 。32.相對固定預算而言，彈性預算（預算范圍寬）。33.預算編制的起點是（銷售預算） 。34（項目總投資）可能受投資資金來源結構（權益資金和債務資金的比例）的影響。35.實施 IPO 發(fā)行的基本程序要求，自證監(jiān)會核準發(fā)行之日起，公司應（ 6）個月內公開發(fā)行股票； 超過規(guī)定期限未發(fā)行的，核準失效，須經(jīng)證監(jiān)會重新核準后方可發(fā)行。36.關于現(xiàn)金最優(yōu)返回線的表述是（有價證券的每次固定轉換成本上升，會導致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升）。37.確定企業(yè)有剩余生產(chǎn)能力時，是否接受額外訂單的價格應采用成本為基礎的定價方法（變動成本定

8、價法） 。38.關于集權型財務管理體制的說法是（所有管理決策權都進行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財務決策權； 有利于實行內部調撥價格； 企業(yè)總部財務部門不參與各所屬單位的執(zhí)行過程） 。39.對于設有財務公司或財務中心（結算中心）的集團企業(yè)來說，稅收利益尤為明顯的是（企業(yè)間拆借資金的稅務管理） 。40.剩余股利政策依據(jù)的股利理論是（股利無關論）。41.與短期借款籌資相比，短期融資券籌資的特點是（籌資條件比較嚴格）。42.認股權證按允許購買股票的期限可分為長期認股權證和短期認股權證，其中長期認股權證期限通常超過（90 天）。43.市凈率的描述為（市凈率是投資者用以衡量、分析個股是否具有投資價值的工具之

9、一）。44.如果某投資項目的相關評價指標滿足：NPV0，PPn/2 則可以得出的結論是（該項目基本具備財務可行性） 。45.考慮了生產(chǎn)過程中不可避免的損失、故障和偏差。具有客觀性、現(xiàn)實性和激勵性等特點的標準成本是（正常標準成本）。46 在確定項目的相關現(xiàn)金流量時因考慮的因素是（為該項目墊付的流動資金；利用現(xiàn)有設備的可變現(xiàn)價值；為該項目建造廠房而交納的土地出讓金）47 全面預算體系的各種預算是以企業(yè)決策確定的經(jīng)營目標為出發(fā)點，根據(jù)以銷定產(chǎn)的原則，按照先（經(jīng)營預算） 、后（財務預算）的順序編制的。48.某企業(yè)2011 年和2012 年的銷售凈利率分別為7%和8%，資產(chǎn)周轉率分別為2 次和1.5 次

10、，兩年的資產(chǎn)負債率相同，與2011 年相比， 2012 年的凈資產(chǎn)收益率變動趨勢為（下降） 。49.一個投資方案的年銷售收入為1000 萬元，年銷售成本為800 萬元，其中折舊為100 萬元，所得稅稅率為25%，則該方案年稅后現(xiàn)金凈流量為（250）萬元。50.企業(yè)發(fā)生的研究開發(fā)費用，形成無形資產(chǎn)，按照無形資產(chǎn)成本攤銷的比例為（ 150%）。二、多項選擇1.在我國，短期融資券的特征有（實行余額管理，發(fā)行單位待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；融資券的發(fā)行由符合條件的金融機構承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券）。2.現(xiàn)金預算的構成項目包括（現(xiàn)金收入；現(xiàn)金支出；現(xiàn)金余缺；現(xiàn)金投放與籌措）。3.企業(yè)計

11、算稀釋每股收益時，應當考慮的稀釋性潛在的普通股包括（股份期權；認股權證；可轉換公司債券） 。4.企業(yè)在確定為應付緊急情況而持有現(xiàn)金的數(shù)額時需考慮的因素有（企業(yè)臨時舉債能力的強弱；企業(yè)現(xiàn)金流量預測的可靠程度）。5 關于可轉換債券的說法是（設置贖回條款最重要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權；設置贖回條款可以保護發(fā)行企業(yè)的利益；設置回售條款可能會加大公司的財務風險）。6.可斷定為增值作業(yè)的條件是一項作業(yè)必須同時滿足（該作業(yè)導致了狀態(tài)的改大家學習網(wǎng)更多精品在大家！變；該狀態(tài)的變化不能由其他作業(yè)來完成；該作業(yè)使其他作業(yè)得以進行）。7.資金成本對企業(yè)籌資決策的影響表現(xiàn)在（資金成本是確定最優(yōu)資金結構的主

12、要參數(shù)；資金成本是企業(yè)選擇資金來源的基本依據(jù)；資金成本是企業(yè)選用籌資方式的參考標準）。8.即屬于項目資本金現(xiàn)金流量表的流出內容，又屬于全部投資現(xiàn)金流量表流出內容的有（營業(yè)稅金及附加；維持運營投資；經(jīng)營成本）。9.股票股利和股票分割的共同點有（有利于促進股票流通和交易；普通股股數(shù)增加；每股收益下降）10.確定再訂貨點，需要考慮的因素有（保險儲備量；每天消耗的原材料數(shù)量；預計交貨時間）。11.企業(yè)稅務管理的原則包括 （合法性原則；服從企業(yè)財務管理總體目標的原則；成本效益原則）。12.關于集權型財務管理體制的說法有（所有管理決策權都進行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財務決策權；有利于實行內部調撥價格；有利

13、于在整個企業(yè)內部優(yōu)化配置資源）。13.關于最佳資本結構的說法是（在最佳資本結構下，平均資本成本一定最低；在最佳資本結構下，企業(yè)價值一定最大； 每股收益分析法沒有考慮風險因素；確定最佳資本結構的公司價值分析法，通常用于資本規(guī)模較大的上市公司）14.以“企業(yè)價值最大化”作為財務管理目標的優(yōu)點有（有利于社會資源的合理配置；反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行為）。15.企業(yè)綜合績效評價的說法有（企業(yè)綜合績效評價由財務績效定量評價和管理績效定性評價兩部分組成；財務績效定量評價包括盈利能力分析、資產(chǎn)質量分析、債務風險分析、經(jīng)營增長分析；各類財務績效定量評價指標由基本指標和修正

14、指標構成；財務績效定量評價指標中盈利能力狀況所占比重最高）。16.包括效率差異成本項目的有（直接人工；變動制造費用；固定制造費用）。17.（應收賬款周轉率；不良資產(chǎn)比率）屬于財務績效定量評價中評價企業(yè)資產(chǎn)質量狀況的指標。18.為了彌補固定預算的缺點而產(chǎn)生的彈性預算。其優(yōu)點包括（預算范圍寬；可比性強）。19.影響資本結構的因素的表述有（在企業(yè)擴張成熟期，可以在較高程度上使用財務杠桿；擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金；在企業(yè)初創(chuàng)期，應在較低程度上使用財務杠桿；如果產(chǎn)銷業(yè)務量能夠以較高的水平增長，企業(yè)可以在較高程度上使用財務杠桿） 。20.對于借款企業(yè)來說，補償性余額會給企業(yè)

15、帶來的影響有（減少了實際可用的資金；加重了企業(yè)的利息負擔；提高了借款的實際利率）。三判斷題1.在購貨運費的稅務管理中，購進免稅產(chǎn)品的運費也可以抵扣增值稅額。（ ）解析：購進免稅產(chǎn)品的運費不能抵扣增值稅額，而購進原材料的運費可以抵扣增值稅額。2.在評價投資項目的財務可行性時，如果靜態(tài)投資回收期或總投資收益率的評價結論與凈現(xiàn)值指標的評價結論發(fā)生矛盾，應當以凈現(xiàn)值指標的結論為準。（ ）3.在評價投資項目的財務可行性時，如果靜態(tài)投資回收期或總投資收益率的評價結論與凈現(xiàn)值指標的評價結論發(fā)生矛盾，應當以凈現(xiàn)值指標的結論為準（ ）4. 采用固定股利比例政策體現(xiàn)了風險投資與風險收益的對等關系（ ）5.項目投資

16、的成本因素既包括建設投資和流動資金投資，又包括運營期發(fā)生的經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加和調整所得稅。（ ）6.建設項目的環(huán)境影響評價屬于否決性指標，凡未開展或沒通過環(huán)境影響評價的建設項目， 不論其經(jīng)濟可行性和財務可行性和財務可行性如何，一律不得上馬。（）7.企業(yè)組織體制中的U 型組織僅存在于產(chǎn)品簡單、規(guī)模較小的企業(yè)，實行管理層級的分散控制。（ ）解析：企業(yè)組織體制大體上有U 型組織， H 型組織和 M 型組織等三種組織形式。 U 型組織僅存在于產(chǎn)品簡單、規(guī)模較小的企業(yè)，實行管理層級的集中控制。大家學習網(wǎng)更多精品在大家！8.分權型財務管理體制，可能導致資金管理分散、資本成本增大、費用失控、利潤分配無

17、序。（）9. 經(jīng)營杠桿能夠擴大市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。（ ）10.在除息日之前，股利權利從屬于股票；從除息日開始，新購入股票的投資者不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。（ ）11.利益沖突的協(xié)調、要盡可能使企業(yè)相關者的利益分配在數(shù)量上和時間上達到動態(tài)的協(xié)調平衡。（ ）12. 認股權證具有促銷的作用，但不能為企業(yè)籌集額外的資金（ ）解析：認沽權證是一種融資促進工具， 他能促使公司在規(guī)定的期限內完成股票發(fā)行計劃。13. 無追索權保理和到期保理均是保理商承擔全部風險的保理方式。（ ）14.用內插法計算某方案的內部收益率認為方案可行的話，該方案的實際收益率大于投資人期望的報酬率，該方案可行

18、。（ ）15.每股股利可以反映公司的獲利能力的大小，每股股利越低，說明公司的獲利能力越弱。（ ）解析：每股股利是上市公司普通股股東從公司實際分得的每股利潤，它除了受上市公司獲利能力的大小影響外，還取決于企業(yè)的股利發(fā)放政策。16. 一旦企業(yè)與銀行簽訂信貸協(xié)定， 則在協(xié)定的有效期內， 只要企業(yè)的借款總額不超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候任何用途的借款要求。（ ）解析：如果企業(yè)信譽惡化，即使企業(yè)與銀行簽訂信貸協(xié)定，企業(yè)也可能得不到借款。17.其他條件不變的情況下，企業(yè)財務風險大，投資者要求的預期報酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應就大。（ ）18. 資產(chǎn)凈利率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜

19、邦分析體系的起點。（ ）解析：凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點。19. 上市公司盈利能力的成長性和穩(wěn)定性是影響其市盈率的重要因素。（ ）20.固定預算只能適用于那些業(yè)務量水平較為穩(wěn)定的企業(yè)或非營利組織編制預算時采用。（）四計算分析題1. 某公司原資本結構如下表所示：籌資方式金額（萬元）債券（按面值發(fā)行，年利率10%）4000普通股（每股面值 1元，發(fā)行價 10 元，5000共 500萬股合計9000目前普通股的每股市價為11 元，預期第一年的股利為1.1 元，以后每年以固定的增長率 4%增長，不考慮證券籌資費用，企業(yè)適用的所得稅稅率為25%。企業(yè)目前擬增資100

20、0 萬元，以投資于新項目，有以下兩個方案可供選擇：方案一：按折價15%發(fā)行 1000 萬元債券，債券年利率為8%，同時由于企業(yè)風險的增加，所以普通股的市價降為10 元 /股（股利政策不變） 。方案二：按溢價20%發(fā)行 340 萬元債券，債券年利率為9%，同時按照11元 /股的價格發(fā)行普通股股票籌集 660 萬元資金（股利政策不變） 。采用比較資金成本法判斷企業(yè)應采用哪一種方案？大家學習網(wǎng)更多精品在大家！解：使用方案一籌資后的加權平均資金成本：原債務資金成本 =10%（ 1-25%）=7.5%；新債務資金成本 =8%（ 1-25%）（ 1-15%）=7.06%普通股資金成本 =1.1 10100

21、%+4%=15%加權平均資金成本=4000 10000 7.5%+1000 10000 7.06%+50001000015%=11.21%使用方案二籌資后的加權平均資金成本：原債務資金成本 =10%（ 1-25%）=7.5%新債務資金成本 =9%（ 1-25%）（ 1+20%）=5.6%普通股資金成本 =1.1 11100%+4%=14%加權平均資金成本=4000 10000 7.5%+340 10000 5.6%+5660 10000 14%=11.11%因為方案二的加權平均資金成本低，所以應當選擇方案二進行籌資。2. A 公司 2003 年 2011年的產(chǎn)品銷售量資料如下：年度200320

22、042005200620072008/200920102011銷 售195019801890201020702100204022602110量（噸）權數(shù)0.030.050.070.080.10.130.150.180.21要求：（ 1） 根據(jù)以上相關資料，用算術平均法預測公司 2012 年的銷售量；算術平均法下，公司 2012 年的預測銷售量為：（1950+1980+1890+2010+2070+2100+2040+2260+2110） 9=2045.56（噸）（ 2） 根據(jù)上述相關資料，用加權平均法預測公司 2012 年的銷售量；加權平均法下，公司 2012 年的預測銷售量為：1950 0.

23、3+1980 0.05+1890 0.07+2010 0.08+2070 0.1+2100 0.13+20400.15+22600.18+2110 0.21=2086.5（噸）（ 3） 要求分別用移動平均法和修正的移動平均法預測公司2012 年的銷售量（假設樣本期為4 期）移動平均法下，公司2012 年預測銷售量為：Y2012 =（2100+2040+2260+2110） 4=2127.5（噸）修正的移動平均法下，公司2012 年預測銷售量為：Y2011 =（2070+2100+2040+2260） 4=2117.5（噸）2012 年預測銷售量= Y2012 +( Y2012 Y2011 )=

24、2127.5+（ 2127.5-2117.5）=2137.5（噸）（ 4） 若平滑指數(shù) a=0,6，要求利用指數(shù)平滑法預測公司2012 年的銷售量（假設移動平均樣本期為4 期，以移動平均法確定前期預測值） 。Y2012 =0.62110+（ 1-0.6） 2117.5=2113（噸）3. 萬達公司目前采用 30 天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有關數(shù)據(jù)如下：項目當前新方案信用期N/302/10,1/20,N/30年銷售量（件）7200079200銷售單價（元）55變動成本率0.80.8收賬費占賒賬額的比率4%4%預計的壞賬損失率占賒銷額的 5%占為享受折扣額

25、的 5%平均存貨水平（件）1000011000如果采用新方案， 估計會有 20%的顧客（按銷售量計算， 下同）在 10 天內付款、30%的顧客在 20 天內付款，其余的顧客在 30 天內付款。假設該項投資的資本成本為10%；一年按 360 天計算。要求：（ 1） 確定改變信用政策增加的邊際貢獻。項目目前新方案新方案與目前差額銷售收入720005=360000792005=39600036000減變動成本360000396000288000.8=2880000.8=316800大家學習網(wǎng)更多精品在大家！邊際貢獻7200079200改變信用政策增加的邊際貢獻為7200 元。（ 2） 確定改變信用政

26、策增加的應收賬款應計利息項目目前新方案7200新 方案與 目前差額平 均收3010 20%+20 30%+30 現(xiàn)期50%=23應 收賬 360000300.810%24003960000.810% 376360232024款 應計360利息改變信用政策增加的應收賬款應計利息376 元。（ 3） 確定改變信用政策增加的存貨應計利息項目目前新方案新方案與目前差額存貨應計利息10000（ 5 0.8）11000（ 50.8） 40010%=400010%=4400（ 4） 確定改變信用政策增加的稅前凈損益，并分析應否改變信用政策項目目前新方案新方案與目前差額收賬費用3600003960001440

27、4%=144004%=15840壞賬損失360000396000 50% 81005%=180005%=9900折扣成本03960002%277220%+396000 1%30%=2772增加收益 =7200 元；增加的成本 =376+400+1440-8100+2772=3864（元）增加的稅前凈損益 =7200-（ 3864）=11064（元）應該改變信用政策。（ 5） 簡單分析企業(yè)實施信用政策時，為了加強應收賬款的監(jiān)控，可采用的監(jiān)控方法有哪些？實施信用政策時，企業(yè)應當監(jiān)督和控制每一筆應收賬款和應收賬款總額。例如可以運用應收賬款周轉天數(shù)衡量企業(yè)需要多長時間收回應收賬款；可以通過賬齡分析表追

28、蹤每一筆應收賬款；可以運用應收賬款賬戶余額的模式來進行應收賬款余額水平的計劃，衡量應收賬款的收賬效率以及預測未來的現(xiàn)金流；可以采用 ABC 分析法來確定重點監(jiān)控的對象等。4. 某股份公司 2011 年有關資料如下：項目存貨總資產(chǎn)權益乘數(shù)（平均數(shù)）存貨周轉率凈利潤銷售成本與銷售收入比率普通股股數(shù)（萬股，均發(fā)行在外）要求 :年初數(shù)年末數(shù)本年數(shù)或平均數(shù)280032008000120001.22.5375060%10001000（ 1） 計算本年營業(yè)收入和總資產(chǎn)周轉率存貨周轉率 =銷售成本 / 存貨平均余額，可知銷售成本 = 2.528003200 27500 （萬元）銷售成本 = 2.5280032

29、00（萬元）27500大家學習網(wǎng)更多精品在大家！銷售收入 =銷售成本60%750060%12500 （萬元）總資產(chǎn)周轉率 =銷售收入總資產(chǎn)平均余額1250080001200021（ 2） 計算營業(yè)凈利率，凈資產(chǎn)收益率營業(yè)凈利率 =凈利潤營業(yè)收入 100%=3750 12500100%=30%凈資產(chǎn)收益率 =營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù)=30%1.251.2=45%（ 3） 計算每股利潤和平均每股凈資產(chǎn)平均每股凈資產(chǎn) =每股利潤凈資產(chǎn)收益率=3.75 45%=8.33（元）（ 4） 若 2011 年的營業(yè)凈利率， 總資產(chǎn)周轉率、 權益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)分別為 25%、1.2 次、1.8 和

30、10 元，要求用連環(huán)替代法分析營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉率。權益乘數(shù)和平均每股凈資產(chǎn)對每股收益指標的影響。2011 年度每股收益： 25%1.21.810=5.41第 1次替代： 30%1.2 1.8 10=6.482第 2次替代： 30%1.25 1.8 10=6.753第 3次替代： 30%1.25 1.2 10=4.54第 4次替代： 30%1.25 1.2 8.33=3.755營業(yè)凈利率上升的影響：2 1 =6.48 5.4=1.08總資產(chǎn)周轉率上升的影響：3 2 =6.75 6.48=0.27權益乘數(shù)下降的影響：4 3 =4.56.75=2.25平均每股凈資產(chǎn)下降的影響：5 4 =3.7

31、5 4.5=0.755.某公司擬采購一批零件，價值5400 元，供應商規(guī)定的付款條件如下：立即付款，付 5238 元；第 20 天付款，付 5292 元；第 40 天付款，付 5346 元；第 60 天付款，付全額。每年按 360 天計算，目前企業(yè)用于支付賬款的資金需要在60 天時才能周轉過來，在 60 天內付款，只能通過銀行借款解決，銀行借款利率為 15%。要求：（ 1） 計算放棄立即付款折扣的信用成本率以及選擇立即付款的凈收益。立即付款，折扣率 =（5400-5238）/5400=3%放棄立即付款折扣的信用成本率 = 3% / 1 3% 360 / 60 0 18.56% 立即付款凈收益

32、=162 5238 6015%/360=31.05（元）（ 2） 計算 20 天付款折扣的信用成本率以及選擇第 20 天付款的凈收益第 20 天付款，折扣率 =（54005292）/5400=2%2% / 1 2%360 / 60 2018.37%放棄（第 20天）折扣的信用成本率 =20 天凈收益108 5292 40 15%/ 360 19.8 （元）（ 3） 計算 40 天付款折扣的信用成本率以及選擇第 40 天付款的凈收益第 40 天付款，折扣率 =（54005346）/5400=1%1% / 1 1%360 / 604018.18%放棄（第 40 天）折扣的信用成本率40 天付款凈收

33、益54 5346 20 15%/ 360 9.45 （元）（ 4） 確定對該公司最有利的付款日期和價格。因為立即付款的凈收益大，所以應選擇立即付款。6.資料 1：某企業(yè)（非房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)） 準備將一處房地產(chǎn)轉讓給另一家企業(yè)乙，房地產(chǎn)公允市價為6000 萬元，城建稅稅率及教育費附加征收率分別為7%和3%。企業(yè)面臨兩種選擇：一種是直接將房地產(chǎn)按照6000 萬元的價格銷售給乙企業(yè)；另一種是將房地產(chǎn)作價 6000 萬元投入乙企業(yè)，然后將持有的股權以 6000 萬元轉讓給乙企業(yè)的母公司，適用營業(yè)稅稅率為 5%。資料 2：該企業(yè)成立于 2006 年，2006 年至 2011 年各年的利潤總額分別為 -10

34、0 萬元， 20 萬元， -10 萬元， 20 萬元， 20 萬元， 10 萬元。預計 2012 年的利潤總額可以達到 120 萬元。要求：（1）根據(jù)資料 1，從節(jié)稅減負的角度分析企業(yè)應該采取哪種方式投資。當企業(yè)直接銷售房地產(chǎn)時，應交營業(yè)稅、城建稅及教育費附加60005%17%3%330（萬元）大家學習網(wǎng)更多精品在大家！應交印花稅60000.05%3（萬元）合計應交稅金3303333 （萬元）當企業(yè)先將房地產(chǎn)投入并承擔投資風險和分享利潤時，無需交營業(yè)稅、 城建稅及附加，但需交印花稅，投資后轉讓其持有的股權時仍不需交流轉稅，但需交印花稅。企業(yè)應納的稅費：房產(chǎn)投資時應交印花稅60000.05%3（

35、萬元）股權轉讓時應交印花稅60000.05%3（萬元）合計應交稅金 =3+3=6（萬元）所以從節(jié)稅減負角度，企業(yè)采用第二種投資方式更合適。（2）根據(jù)資料 2，計算該企業(yè) 2012 年應該繳納的所得稅，假設所得稅稅率為 25%，不考慮其他的納稅調整因素。2012 年應該交納的所得稅1201025%27.5 （萬元）。7.某公司 2011 年 6 月 30 日的簡要資產(chǎn)負債表如下表所示：簡要資產(chǎn)負債表單位：元資產(chǎn)期初余額期末余額負債及所有期初余額期末余額者權益現(xiàn)金20002000應付費用60005000應收賬款2800028000應付賬款1300013000存貨3000030000短期借款1150

36、012000固定資產(chǎn)凈4000040000公司債券2000020000值實收資本4000040000留存收益950010000合計100000合計100000公司 2011 年的銷售收入為100000 元，流動資產(chǎn)的周轉率為2 次，銷售凈利率為 10%，現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力，即增加收入不需進行固定資產(chǎn)投資，此外流動資產(chǎn)及流動負債中的應付賬款均隨銷售收入的增加而增加。要求：（ 1）如果 2012 年的預計銷售收入為 120000 元，公司的利潤分配給投資人的比率為 50%，其他條件不變，企業(yè)需要從外部籌集多少資金？流動資產(chǎn)的銷售百分比 =60000/100000=60%流動負債的銷售百分比 =1

37、3000/100000=13%需追加的資金 20000 60%2000013% 120000 10% 50% 3400（元）（ 2）如果 2012 年要追加一項投資30000 元，2012 年的預計銷售收入為 120000元，公司的利潤分配給投資人的比率為50%，其他條件不變，企業(yè)需要從外部籌集多少資金？需追加的資金 =30000+3400=33400（元）（ 3）若結合上面（ 2），同時要求企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉率加快 0.5 次，銷售凈利率提高到 12%，其他條件不變，企業(yè)資金有何變化？預計流動資產(chǎn)周轉率 =2.51200000 /60000預計流動資產(chǎn)/ 22.50預計流動資產(chǎn) =90000

38、0（元）2011 年增加的資產(chǎn) =30000+(90000 60000）=870000（元）外界資金需要量 6000 20000 13% 120000 12% 50%3800 （元）企業(yè)資金有剩余，不需追加資金。8.某公司是一家上市公司，上年年末公司總股份為10 億股，公司計劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為6 億元，經(jīng)過論證，該項目具有可行性。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金，財務部制定了兩個籌資方案供董事會選擇（不考慮籌資費用）：方案一：發(fā)行可轉換公司債券籌資6 億元，每張面值100 元，發(fā)行價格為120元，規(guī)定的轉換價格為每股10 元，債券期限為 5 年，年利率為 2%，可轉換日為自該可轉換公司債

39、券發(fā)行結束之日起滿1 年后的第一個交易日。方案二：平價發(fā)行一般公司債券6 億元，債券期限為5 年，年利率為 6%。要求：（ 1）計算自該可轉換公司債券發(fā)行結束之日起至可轉換日止，與方案二相比，東方公司發(fā)行可轉換公司債券節(jié)約的利息。發(fā)行可轉換公司債券節(jié)約的利息 =66% 6/120 1002%=0.26 （億元）大家學習網(wǎng)更多精品在大家！（ 2）預計在轉換期公司市盈率將維持在 20 倍的水平（以今年的每股收益計算）。如果該公司希望可轉換公司債券進入轉換期后能夠實現(xiàn)轉股， 那么該公司今年的凈利潤至少應達到多少？要想實現(xiàn)轉股，轉換期的股價至少應該達到轉換價格價 /每股收益，所以，明年的每股收益至少應

40、該達到10 元，市盈率 =每股市10/20=0.5（元），凈利潤至少應該達到0.510=5 （億元）（ 3）如果轉換期內公司股價惡化，說明該公司將面臨何種風險？這種情況下，債券持有者到期不會轉股，會造成公司的集中兌付債券本金的財務壓力，加大財務風險。（ 4）如果轉換期內公司股價長期低迷， 并設計有回售條款， 說明一下對該公司的影響。這種情況下， 債券持有者會集中在一段時間內將債券回售給發(fā)行公司，加大了公司的財務支付壓力。（ 5）如果債券轉換時公司股票價格大幅度上揚，說明一下對該公司的影響。這種情況下，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，會降低公司的股權籌資額。五 .綜合題1.某公司欲投資買債

41、券，目前有三家公司債券可供挑選：（ 1） A 公司債券，債券面值為 1000 元， 5 年期，票面利率為 8%，每年付息一次，到期還本，債券的發(fā)行價格為 1105 元，若投資人要求的必要收益率為 6%，則 A 公司債券的價值為多少； 若公司投資 A 公司債券一直持有至到期日， 其投資收益率為多少，應否購買？A 債券的價值 =80（P/A ， 6% ， 5） +1000（P/F, 6%, 5)=1083.96 （元）80（P/A, K, 5)+1000(P/F, k, 5)=1105債券的投資報酬率K=5.55%由于債券的投資報酬率小于預期的報酬率，不應購買。（ 2） B 公司債券，債券面值為

42、1000 元。 5 年期，票面利率為 8%，單利計息，到期一次還本付息， 債券的發(fā)行價格為 1105 元。若投資人要求的必要收益率為6%，則 B 公司債券的價值為多少；若公司投資B 公司債券一直持有至到期日，其投資收益率為多少，應否購買？B 債券的價值 =1000（ 1+8% 5） （ P/F, 6%, 5)=1045.8 1105=1000（1+8% 5）（P/F, K ,5)債券投資收益率K=4.85%由于債券的投資報酬率小于預期的報酬率，不應購買。（ 3） C 公司債券，債券面值為 1000 元。 5 年期，票面利率為 8%， C 公司的債券采用貼現(xiàn)發(fā)行方式，發(fā)行價格為 600 元，到期

43、還本，若投資人要求的必要收益率為 6%，則 C 公司債券的價值為多少；若公司投資A 公司債券一直持有至到期日，其投資收益率為多少，應否購買？C 債券的價值 =1000（ P/F ,6%,5)=747600=1000(P/F ， K ,5)債券投資收益率K=10.78%由于債券的投資報酬率大于預期的報酬率，應購買。2.甲公司普通股股數(shù)為1000 萬股， 2011 年的銷售收入為 18000 萬元，每股股利 3 元，預計 2012 年的銷售收入增長率為 20% ，銷售凈利率為 15% ，適用的所得稅率為 25% 長期資產(chǎn)總額不變， 流動資產(chǎn)和流動負債占銷售收入的比例不變（分別為 28% 和 12%

44、 ）。公司采用的是低正常股利加額外股利政策，每股正常股利為 3 元，如果凈利潤超過 2240 萬元。則用超過部分的 10% 發(fā)放額外股利。要求：（ 1）預計 2012 年的每股股利2012 年的凈利潤 =18000（1+20% ） 15%=3240 （萬元）額外股利 =（ 3240 2240 ）10%=100 （萬元）每股股利 =3+100/1000=3.1 （元）（ 2）預測 2012 年需要增加的營運資金增加的流動資產(chǎn) =18000 20% 28%=1008 （萬元）增加的流動負債 =18000 20% 12%=432 （萬元）2012 年需增加的營運資金 =1008 432=576 （萬

45、元）（ 3）預測2012年需從外部追加的資金2012年發(fā)放的股利=10003.1=3100（萬元）2012年留存收益提供的資金=3240 3100=140（萬元）大家學習網(wǎng)更多精品在大家！需從外部追加的資金 =576 140=436 （萬元）（ 4）如果按照每張 82 元的價格折價發(fā)行面值為 100 元/張的債券籌集外部資金，發(fā)行費用為每張 2 元，期限為 5 年，每年付息一次，票面利率為 4%，計算發(fā)行債券的數(shù)量和債券籌資成本（不考慮資金時間價值） 。每張債券籌資凈額 =82 2=80 （元）需要發(fā)行的債券數(shù)量 =43610000/80=54500 （張）債券籌資成本 =1004% （125

46、% ） /80 100%=3.75%3.B 公司按規(guī)定可享受技術開發(fā)費加計扣除的優(yōu)惠政策，適用的企業(yè)所得稅稅率為 25% ，相關資料如下：資料 1:2011 年 12 月 31 日發(fā)行在外的普通股為 10000 萬股（每股面值 1 元），公司債券為 25000 萬元（該債券發(fā)行于 2010 年年初，期限 5 年，每年年末付息一次，利息率為 5%），該年息稅前利潤為 5000 萬元，假定全年沒有發(fā)生其他應付利息債務。資料 2：B 公司打算在 2012 年為一個新投資項目籌資 10000 萬元，該項目當年建成并投產(chǎn)。預計該項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1500 萬元?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇

47、，其中：甲方案為增發(fā)利息率6%的公司債券；乙方案為增發(fā) 2000 萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在2012 年1 月 1 日發(fā)行完畢。要求：（ 1）計算甲、乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤；計算甲、乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤：甲方案的股數(shù) =10000 萬股甲方案的利息 =250005%+10000 6%=1850 （萬元）乙方案的股數(shù) =12000 萬股乙方案的利息 =250005%=1250 （萬元）EBIT= （120001850 100001250 ） （ 12000 10000 ） =4850 （萬元）（ 2）用每股收益分析法判斷應采取那個方案， 并說明利用此方法可能存在的問題是什么？并針對你