亟待優(yōu)化民營企業(yè)的融資環(huán)境

1、    內容摘要：2006年我們對全國民營企業(yè)進行了問卷調查(回收9345份)，結果顯示：民營企業(yè)面臨著企業(yè)融資難的發(fā)展瓶頸，主要原因有商業(yè)銀行對民營企業(yè)貸款的門檻過高、證券市場融資困難、缺乏為民營企業(yè)服務的中小金融機構、政府職能不到位等外部原因，也有企業(yè)經(jīng)營風險大、管理不科學、信用保障缺失等民營企業(yè)自身內部的原因。建議：深化國有商業(yè)銀行的股份制改革，使其真正實現(xiàn)商業(yè)化經(jīng)營；大力發(fā)展中小金融機構；積極拓寬融資渠道；加快建立社會信用體系和民營企業(yè)擔保體系；提高民營企業(yè)自身整體素質和信用形象；充分發(fā)揮政府職能的作用。     &

2、#160; 關鍵詞：民營企業(yè)，融資，優(yōu)化一、民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀改革開放二十多年來，我國民營經(jīng)濟迅速崛起，在推動經(jīng)濟增長，創(chuàng)造就業(yè)機會等方面做出了巨大貢獻。但同時經(jīng)營資金不足、融資渠道不暢等諸多問題也一直困擾著我國民營經(jīng)濟的發(fā)展，民營經(jīng)濟的資金瓶頸越來越明顯。在本課題組2006年在全國范圍內對民營企業(yè)進行的問卷調查中，回收的9345份問卷里，45%的企業(yè)認為資金短缺問題影響了企業(yè)的發(fā)展。對于融資面臨的主要障礙，50%的企業(yè)認為貸款手續(xù)繁雜，22.5%的企業(yè)認為貸款抵押和擔保條件太苛。從問卷反映的數(shù)據(jù)來看，民營企業(yè)初始創(chuàng)業(yè)階段各種融資渠道所占比例如下表：可見在民營企業(yè)的資本來源中，內部自籌占了很大

3、比例，而來自銀行等金融機構的間接融資和證券市場的直接融資所占份額相對很小。統(tǒng)計表明，我國對小規(guī)模民營企業(yè)貸款的比重還不足貸款總數(shù)的1%，并且在我國1400家上市公司中，民營企業(yè)所占的比例還不到2%，且部分還是以高昂的代價“買殼”上市的，這和民營企業(yè)對我國國民經(jīng)濟發(fā)展的貢獻是極不相稱的。二、民營企業(yè)融資難的成因分析（一）外部原因1.商業(yè)銀行對民營企業(yè)貸款的門檻過高國有商業(yè)銀行尚未實現(xiàn)真正的商業(yè)化運營，政策性貸款的比重仍然較大，由于民營經(jīng)濟長期處于“補充”地位和國有銀行的“恐私”心理，國有金融機構不同程度地存在著所有制歧視，信貸條件對于民營中小企業(yè)來說也較為苛刻。從成本收益角度考慮，規(guī)模較小的企業(yè)

4、在貸款問題上要和大企業(yè)一樣進行風險評估，而對中小企業(yè)貸款的單位評估成本和單位風險系數(shù)要比大企業(yè)的高許多，但中小企業(yè)貸款的單位收益卻比大企業(yè)小許多，所以大銀行更傾向于向優(yōu)勢項目和大型企業(yè)貸款。2.證券市場融資困難與銀行信貸相比，證券市場對民營企業(yè)的開放度更低，即便是十分成功的民營企業(yè)，要想利用上市或發(fā)行債券、商業(yè)票據(jù)等融資手段也極為困難。一方面，證券法規(guī)定了股份有限公司申請股票上市的條件：股票經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構核準已公開發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣三千萬元；公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上；公司最近三年無重

5、大違法行為，財務會計報告無虛假記載；證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報國務院證券監(jiān)督管理機構批準。申請證券上市交易，應當向證券交易所提出申請，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。另一方面企業(yè)上市不僅有嚴格的審批程序，而且上市費用少則數(shù)百萬元高則上千萬元。民營企業(yè)由于受各種因素的制約，經(jīng)營規(guī)模偏小，且大多為一般生產(chǎn)加工企業(yè)和流通服務性企業(yè)，與證券法規(guī)定的上市條件相差甚遠，自然被股票市場拒之門外。從股票市場來看，中小企業(yè)板已于2006 年5月作為深圳現(xiàn)有主板市場的一個板塊推出，為高新技術企業(yè)和其他成長性中小企業(yè)疏通直接融資渠道，但是讓大批中小民營企業(yè)進入股票市場還不大現(xiàn)實，

6、許多民營企業(yè)面臨著“大市不能上，小市又沒有”的尷尬局面，無法實現(xiàn)股市融資。從債券方面看，證券法規(guī)定：發(fā)行公司債券，必須符合下列條件：（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；（2）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十；（3）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；（4）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（5）債券的利率不超過國務院限定的利率水平；（6）國務院規(guī)定的其他條件。公司發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于審批機關核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出。按照這樣的條件，絕大多數(shù)中小民營企業(yè)也不可能享有發(fā)債資格。3.缺乏為民營企業(yè)

7、服務的中小金融機構在現(xiàn)實經(jīng)濟中，大銀行等大金融機構獲取其經(jīng)營和信用狀況的成本很高，中小企業(yè)往往難以得到大銀行的資金支持。而中小銀行因為資金規(guī)模小，無力經(jīng)營大的貸款項目，而且往往和民營中小企業(yè)在地理上更接近，更容易獲得企業(yè)信息，信息成本較低，因而更愿意為中小企業(yè)服務。目前我國的金融體制仍是以四大商業(yè)銀行為主，面向民營企業(yè)的中小金融機構很少，這在很大程度上限制了民營企業(yè)的融資。4.政府職能不到位雖然民營企業(yè)已逐漸成為促進地方經(jīng)濟發(fā)展，解決地方就業(yè)問題的支柱力量，但政府對它們的支持和服務卻相對不足，例如我國尚缺乏專門為中小企業(yè)服務的政府機構，無法為非公有制企業(yè)提供專門的融資擔保、信息、行政審批、私產(chǎn)

8、保護、勞動保障等多方面的服務與支持。而且，國家對民間金融的過分管制也造成了大量民間資金閑置與民營企業(yè)融資困難的矛盾。（二）內部原因1.民營企業(yè)規(guī)模小，抵貸資產(chǎn)不足，經(jīng)營風險大我國民營企業(yè)在規(guī)模結構上以中小型企業(yè)為主，普遍存在著資金實力弱，管理水平不高，產(chǎn)品技術含量低下，市場開發(fā)能力不強，產(chǎn)業(yè)升級進展緩慢等缺陷，存在著很大的經(jīng)營風險。加之其所能提供的抵押品的數(shù)量及質量難以與申請的貸款額度相匹配，因此，銀行出于風險補償能力的考慮，不愿對民營企業(yè)發(fā)放貸款。2.家族式經(jīng)營，管理不科學我國民營企業(yè)家族化現(xiàn)象較普遍，大多數(shù)民營企業(yè)是家族式、小作坊式管理，不具備現(xiàn)代企業(yè)制度所要求的法人治理結構。不少中小民營

9、企業(yè)雖然組織形式采取的是股份制的有限責任公司，但實際上仍屬于家族控制，往往形成老板說了算的“一言堂”式的決策機制，缺乏有效的內部監(jiān)督和制約機制，由此導致企業(yè)內部規(guī)章制度不健全，財務信息的真實性和透明度較差，致使銀行無法甄別企業(yè)經(jīng)營績效及發(fā)展前景等真實信息?？梢哉f，組織管理制度不健全、經(jīng)營管理行為不規(guī)范，是民營企業(yè)貸款難的一個重要原因。3.信用保障缺失隨著社會主義市場經(jīng)濟體制不斷發(fā)展、法制建設不斷完善和金融機構內部改革的深化，民營企業(yè)的誠信問題有所改善，但仍有不少民營企業(yè)信用意識淡薄。例如一些民營企業(yè)對債務采取“能拖就拖，能躲就躲，能不還就不還”的做法；還有一些民營企業(yè)采取編造虛假的會計報表、虛

10、增會計利潤、要求注冊會計師出具虛假的審計報告、人為提高資產(chǎn)評估價值等手段，利用會計、審計、資產(chǎn)評估等不實信息騙取國家貸款。2003年，我國主要商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的平均不良率為32.1%，比商業(yè)銀行的平均不良率高出15.7個百分點。目前，我國法制還不健全，對逃廢銀行債務者，還沒有相應的處罰措施，這也導致了銀行惜貸情況嚴重。三、解決民營企業(yè)融資難的對策(一)深化國有商業(yè)銀行的股份制改革，使其真正實現(xiàn)商業(yè)化經(jīng)營要想讓商業(yè)銀行資金更多地投向民營企業(yè)，必須打破維持已久的政府、國企與國有銀行的利益制衡關系。促進國有銀行的企業(yè)化經(jīng)營，徹底擺脫政策性貸款和消除所有制歧視，按資金的使用效益選擇貸款對象，使民

11、營企業(yè)和國企處于公平的資金競爭地位。要改變原有管理模式，加大效益考核力度，調整授信管理辦法，推動各級機構加大對有市場、有效益、有信用的民營企業(yè)的投放力度。（二）大力發(fā)展中小金融機構我國的中小金融機構是適應中國的市場經(jīng)濟出現(xiàn)的，它以專門扶持不同類型的中小企業(yè)為目標定位，有著產(chǎn)權明晰、經(jīng)營靈活、低交易成本、信息可靠等特點，在解決民營企業(yè)融資中具有獨特的優(yōu)勢：一是體制優(yōu)勢。大中型金融機構的貸款行為會受到行政力量等非市場因素的影響，貸款基準利率也是管制利率，而中小金融機構的借貸行為和利率基本上是市場化的?？梢哉f中小金融機構是一種純粹的市場金融形式和市場金融交易制度，與非國有經(jīng)濟在體制上相吻合。二是信息

12、成本優(yōu)勢。中小金融機構的貸款人對借款人的資信、還款能力等比較了解，這就避免或減少了信息不對稱及其伴隨的問題。在監(jiān)督成本上，由于地緣、人緣和血緣等原因，交易雙方保持相對頻繁的接觸，收集和處理借款人的信息成本很低，能夠較為及時地了解貸款風險性并采取相應行動，這一點恰恰是大中型金融機構所不具有的，同時也解決了民營中小企業(yè)信息不透明這一最大的融資障礙。三是交易成本優(yōu)勢。中小金融機構的操作比較簡便，合同的內容簡單而實用，可以針對企業(yè)不同的信用狀況、資金用途、抵押擔保情況設計個性化信貸合同，同時中小金融機構本身具有小巧靈活的特點，合同執(zhí)行期間，交易雙方可以根據(jù)實際情況就貸款的歸還期限、利率、歸還的方式等進

13、行創(chuàng)新和變通，這較之大中型金融機構復雜而漫長的運作程序、統(tǒng)一化的規(guī)則和標準化的信貸合同，顯然更具有靈活性和交易成本優(yōu)勢。四是靈活有效的擔保優(yōu)勢。中小金融機構的交易雙方能夠繞過有關規(guī)定以及金融機構關于最小交易數(shù)額的限制，同時由于借貸雙方居住的地域相近并且接觸較多，借貸雙方存在信用關系的同時，更是處在社會聯(lián)系中，許多在大中型金融市場上不能作為擔保的擔保物（如租來的房產(chǎn)、土地，企業(yè)動產(chǎn)，“人”的擔保等），在小型金融市場中都可以作為擔保。綜上所述，中小金融機構和民營中小企業(yè)在很多方面都有相似性，可以形成更融洽的銀企關系，可為民營企業(yè)創(chuàng)造更多的融資機會和便利條件。不僅如此，中小金融機構的出現(xiàn)，還可以打破

14、國有銀行的壟斷局面，促進行業(yè)競爭，提高金融服務的質量和水平，也可提高民營中小企業(yè)的融資水平。因此政府應對其予以高度關注，盡快出臺和完善相關法律制度，在嚴格監(jiān)管、規(guī)范管理的前提下,大力發(fā)展這種靈活高效的融資形式，充分發(fā)揮其對經(jīng)濟生活的支持及對金融市場的補充作用。（三）積極拓寬融資渠道建立多元化的資本市場融資機制。積極發(fā)展企業(yè)債券市場和長期票據(jù)市場，豐富資本市場的交易品種。制定并執(zhí)行股票市場統(tǒng)一的上市標準，消除民營企業(yè)在主板市場上市融資的歧視性待遇，鼓勵民營企業(yè)通過多元股票市場直接融資。發(fā)展民營企業(yè)風險投資體系。風險投資是促進高新科技產(chǎn)業(yè)化，促進高新技術類中小企業(yè)成長最有效的一種制度安排。風險投資

15、的資金及配套服務的支持，對民營中小企業(yè)的發(fā)展可以起到相當大的推動促進作用。目前國內風險投資業(yè)規(guī)模還不大，而資金雄厚的民間資本則相對缺乏適宜的投資渠道，政府應該放寬風險投資基金的設立條件，吸引大量的民間資金組建風險投資基金，通過設立風險投資基金引導民間資本投入風險投資領域，支持民營中小企業(yè)的發(fā)展。這對提高我國中小企業(yè)的科技含量以及提升我國產(chǎn)業(yè)結構和層次都有重要意義。（四）加快建立社會信用體系和民營企業(yè)擔保體系從總體上說我國還是一個“非征信國家”，社會信用體系還未建立，信用中介服務市場化程度很低，企業(yè)信用管理制度普遍缺乏，企業(yè)和消費者個人信用信息數(shù)據(jù)的采售共享制度還未建立，國家信用管理體系，包括立

16、法、執(zhí)法、對信用行業(yè)的管理、監(jiān)督，對失信行為的法律規(guī)范、約束和懲罰機制還存在很多不足。這種狀況嚴重影響了民營企業(yè)的融資。所以，當務之急要加快建立社會信用體系。首先，應加快征信立法，形成有法可依的征信市場。要充分發(fā)揮會計、審計、法律等金融中介服務在信用體系建設中的作用，運用法律、制度和經(jīng)濟手段，加大中介服務的誠信建設，提高會計信息質量標準，增強企業(yè)信息披露的透明度，并逐步與國際標準接軌。其次，建立區(qū)域民營企業(yè)及其經(jīng)營者的信用信息征集評價體系和信用檔案庫，統(tǒng)一關鍵技術和業(yè)務標準，促進信息共享，提高民營企業(yè)的信用透明度，對民營企業(yè)信貸產(chǎn)生激勵作用。其三，逐步建立區(qū)域信用登記、信用評價、風險預警、風險

17、管理等企業(yè)信用評價機構，提供征信服務和管理咨詢服務，加強對民營企業(yè)的信用甄別和監(jiān)督。最后，加強對全社會的信用教育。只有這樣，才能為解決民營企業(yè)融資困境創(chuàng)造最基本的前提條件。建立民營經(jīng)濟的融資擔保體系，可以考慮建立由地方政府、金融機構和民營中小企業(yè)共同出資組建信用擔保有限責任公司和再擔保有限責任公司，分散為中小民營企業(yè)經(jīng)營性融資提供貸款的風險；建立民營經(jīng)濟融資擔?；穑鹂梢詠碓从诎l(fā)行債券、吸收民營企業(yè)入股和社會捐贈，參與入股的民營企業(yè)，憑有關證明入股的資料享受數(shù)倍于入股額的信用貸款，不愿入股的可采取多戶聯(lián)保的方式共同承擔貸款聯(lián)保責任。（五）提高民營企業(yè)自身整體素質和信用形象推進中小企業(yè)產(chǎn)權制

18、度的改革，力圖產(chǎn)權明晰、責權明確，實現(xiàn)向現(xiàn)代企業(yè)制度的根本轉變；建立健全法人治理結構，完善各項制度，建立有效的激勵機制；強化財務管理，保證會計信息的準確性和真實性，向銀行和相關部門提供真實、可靠的財務數(shù)據(jù)，提高融資的資信水平；提高經(jīng)營管理水平，規(guī)避短期行為，樹立誠信守法的新形象，贏得金融機構的信任；應積極調整、優(yōu)化企業(yè)結構，打造企業(yè)品牌形象，在不斷積累的過程中，逐漸實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益，培養(yǎng)自身的核心競爭力。（六）充分發(fā)揮政府職能的作用加大政府服務力度和健全社會化服務體系，為民營企業(yè)營造良好融資環(huán)境。政府應鼓勵金融機構把民營企業(yè)作為重點的融資客戶發(fā)展，積極構造多層次的金融服務體系以適應不同民營企業(yè)多樣化的信貸和擔保需求。各級政府有關部門要盡快通過規(guī)范整合擔保機構和資信評估機構，建立包括資金融通、政策咨詢在內的服務體系?？煽紤]在財政預算中建立民營企業(yè)貸款風險準備金，實施貸款公證制度，切實解決商業(yè)銀行難貸款和民營企業(yè)貸款難的兩難狀況。進一步規(guī)范有關貸款抵押登記評估程序，積極為民營企業(yè)提供便利的結算、財務咨詢、投資管理等方面的中間業(yè)務，提高民營企