聯(lián)通近三年利潤分析(共16頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司2013-2015年利潤分析 組名：小可愛 組長：王麗琪 組員：朱虹 秦虹 李佳媛 任課老師：陳朝暉2016年9月29日中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司2013-2015年利潤分析目錄專心-專注-專業(yè)圖1：一、收入分析聯(lián)通近四年營業(yè)收入情況2015 年2014 年2013 年2012年一、營業(yè)總收入(萬元)27,704,852.91 28,857,087.4330,372,720.3125,626,474.94同比增長率-4%-5%19%圖2：圖3：關(guān)聯(lián)交易 公告日期：2013年12月07日甲公司中國聯(lián)通乙公司中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團有限公司定價依

2、據(jù)交易簡介本次關(guān)聯(lián)交易事項已經(jīng)公司第四屆董事會第五次會議審議通過，根據(jù)上海證券交易所股票上市規(guī)則(2012年修訂)(以下簡稱“上交所上市規(guī)則”)、香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則(以下簡稱“聯(lián)交所上市規(guī)則”)的規(guī)定，本次重新訂立日常關(guān)聯(lián)交易協(xié)議事項由本公司、中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信(香港)股份有限公司(以下簡稱“聯(lián)通紅籌公司”)根據(jù)其分別適用的上市規(guī)則進行公告，本次關(guān)聯(lián)交易事項還需提交本公司股東大會審議。基于聯(lián)通集團與聯(lián)通運營公司的長久合作關(guān)系，聯(lián)通集團對聯(lián)通運營公司的一般業(yè)務(wù)需要已有深入了解，因而能提供滿足需求的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，并且，協(xié)議內(nèi)容均符合中國相關(guān)監(jiān)管部門規(guī)定的要求，服務(wù)定價亦公允、透明，本次關(guān)

3、聯(lián)交易不會損害本公司及股東的利益，不會影響公司的獨立性，本公司的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)不會因上述關(guān)聯(lián)交易而對關(guān)聯(lián)方形成依賴。 關(guān)聯(lián)交易目的和對上市公司的影響。因經(jīng)營需要，聯(lián)通運營公司于2010年分別與聯(lián)通集團及聯(lián)通新時空簽署了綜合服務(wù)協(xié)議和電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)施租賃協(xié)議。鑒于上述關(guān)聯(lián)交易協(xié)議將于2013年12月31日到期，同時，聯(lián)通運營公司已于2012年完成收購聯(lián)通新時空的全部股權(quán)，因此雙方的電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)施租賃不再構(gòu)成本公司的關(guān)聯(lián)交易，為繼續(xù)滿足經(jīng)營需要，按照法律和監(jiān)管規(guī)則的要求，聯(lián)通集團與聯(lián)通運營公司訂立2014-2016年綜合服務(wù)協(xié)議以取代原關(guān)聯(lián)交易協(xié)議。 基于聯(lián)通集團與聯(lián)通運營公司的長久合作關(guān)系，聯(lián)通集團對聯(lián)

4、通運營公司的一般業(yè)務(wù)需要已有深入了解，因而能提供滿足需求的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，并且，協(xié)議內(nèi)容均符合中國相關(guān)監(jiān)管部門規(guī)定的要求，服務(wù)定價亦公允、透明，本次關(guān)聯(lián)交易不會損害本公司及股東的利益，不會影響公司的獨立性，本公司的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)不會因上述關(guān)聯(lián)交易而對關(guān)聯(lián)方形成依賴。交易類別其他事項交易金額萬元貨幣代碼人民幣圖4：關(guān)聯(lián)交易 公告日期：2013年12月07日甲公司中國聯(lián)通乙公司中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團有限公司定價依據(jù)中國聯(lián)通財務(wù)有限責(zé)任公司注冊資本為30億元人民幣，由聯(lián)通集團及聯(lián)通運營公司以實際貨幣資金方式出資。其中聯(lián)通集團出資2.7億元人民幣，占注冊資本的9%，聯(lián)通運營公司出資27.3億元人民幣，占注冊資本

5、的91%。交易簡介中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司(以下簡稱“本公司”)的控股子公司-中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信(香港)股份有限公司(以下簡稱“聯(lián)通紅籌公司”)，其全資附屬公司中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信有限公司(以下簡稱“聯(lián)通運營公司”)擬出資27.3億元人民幣，與中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團有限公司(以下簡稱“聯(lián)通集團”)合資設(shè)立中國聯(lián)通財務(wù)有限責(zé)任公司(暫定名，以下簡稱“財務(wù)公司”)。本次關(guān)聯(lián)交易事項已經(jīng)公司第四屆董事會第六次會議審議通過。根據(jù)上海證券交易所股票上市規(guī)則(2012年修訂)(以下簡稱“上交所上市規(guī)則”)、香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則(以下簡稱“聯(lián)交所上市規(guī)則”)的規(guī)定，本次關(guān)聯(lián)交易事項由本公司、聯(lián)通紅

6、籌公司根據(jù)其分別適用的上市規(guī)則進行公告。本次關(guān)聯(lián)交易事項無需提交本公司股東大會審議。交易類別關(guān)聯(lián)雙方共同投資交易金額2730百萬貨幣代碼人民幣內(nèi)容描述：就營業(yè)總收入來看，圖1反映出，2013年聯(lián)通實現(xiàn)營業(yè)總收入同比增長19%，而2014與2015兩年的營業(yè)收入則是呈負增長的情況。從各類業(yè)務(wù)量變化來看，除本地電話用戶外，其余累計業(yè)務(wù)量呈逐年增長趨勢。其中2013年移動寬帶用戶和移動用戶的業(yè)務(wù)量增長迅猛。圖3是2013年聯(lián)通公司重大事項公示公告，聯(lián)通運營公司為聯(lián)通集團間接控股的子公司，2013年10月，因經(jīng)營需要，聯(lián)通集團與聯(lián)通運營公司進行了關(guān)聯(lián)交易。圖4為關(guān)聯(lián)雙方的共同投資。兩次關(guān)聯(lián)交易由于在技

7、術(shù)服務(wù)、運營管理上的深度合作，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)效率的提高。原因分析：2013年聯(lián)通實現(xiàn)營業(yè)總收入的快速增長，與其業(yè)務(wù)量即服務(wù)銷售量的激和增公司規(guī)模的擴大有著極大的關(guān)系。2013年聯(lián)通積極推動移動業(yè)務(wù)一體化運營，在3G業(yè)務(wù)發(fā)展上面實現(xiàn)了新突破，是當(dāng)年營業(yè)收入增長的第一來源。而聯(lián)通集團與聯(lián)通運營公司的關(guān)聯(lián)交易，服務(wù)與技術(shù)上的互相合作上促進了業(yè)務(wù)效率的提高、服務(wù)質(zhì)量的優(yōu)化，一定程度上促進者也促進著服務(wù)銷售量的增加，從而實現(xiàn)營業(yè)總收入的提高。2014年與2015年聯(lián)通營業(yè)總收入的銳減同樣是由于銷售量的減少而造成的。移動寬帶用戶等業(yè)務(wù)增長量逐年減少，且移動用戶這一業(yè)務(wù)于2015年實現(xiàn)了負增長，大量的用戶流失造

8、成了服務(wù)銷售量的減少，用戶的流失與競爭對手的強大密切相關(guān)。此外聯(lián)系當(dāng)時的社會大環(huán)境，4G牌照的發(fā)放、“營改增”政策以及2015年10月開始實施的流量單月不清零政策，無疑給電信行業(yè)帶去了前所未有的考驗。單單是流量不清零政策，對數(shù)據(jù)流量包的銷售服務(wù)無疑是一次巨大的創(chuàng)傷，原本營業(yè)收入中的動力增長源：3G/4G業(yè)務(wù)，后繼不足，行業(yè)收入增長也就因此放緩甚至是負增長了。2、 利潤結(jié)構(gòu)分析中國聯(lián)通近三年利潤結(jié)構(gòu)分析項目201320142015一、營業(yè)總收入100.00%100.00%100.00%營業(yè)收入100.00%100.00%100.00%二、營業(yè)總成本95.81%94.62%97.81%營業(yè)成本69

9、.69%69.29%74.97%營業(yè)稅金及附加2.86%1.64%0.32%銷售費用14.15%13.93%11.54%管理費用6.71%6.87%7.16%財務(wù)費用0.97%1.50%2.34%資產(chǎn)減值損失1.43%1.39%1.48%公允價值變動收益0.00%0.00%0.02%投資收益0.07%0.13%-0.15%三、營業(yè)利潤4.25%5.51%2.06%營業(yè)外收入0.47%0.53%3.93%營業(yè)外支出0.22%0.55%0.99%四、利潤總額4.50%5.49%5.01%所得稅費用1.11%1.34%1.24%五、凈利潤3.39%4.15%3.77%近三年來，聯(lián)通公司的營業(yè)利潤占比

10、在2014年達到最高，為5.51%，2015年占比最低，僅為2.06%，而在利潤總額中，占比最高的為2014年，最低為2013年。從上表可以看出，營業(yè)利潤與利潤總額的占比是由于營業(yè)外收入和營業(yè)外支出導(dǎo)致，兩者都呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢，2015年的營業(yè)外收入占比高達3.93%，營業(yè)外收入較上年同比增加 612.4%，營業(yè)外支出較上年同比增加 72.7%，這使得2015年利潤總額占比大大超過營業(yè)利潤占比。凈利潤占比2014年最高，同比增長22.4%，2015年同比下降9.2%，這很有可能是因為市場環(huán)境的復(fù)雜多變。再深究營業(yè)利潤占比的變化時，我們可以從各成本結(jié)構(gòu)上看出一些端倪。2014年的營業(yè)成本占比較

11、上年同比下降0.57%，而2015年較上年同比增長8.2%，這可能與2015年聯(lián)通為應(yīng)對復(fù)雜的市場環(huán)境重點發(fā)展4G 業(yè)務(wù)發(fā)展，加快光纖寬帶網(wǎng)有關(guān)。公司的營業(yè)稅金及附加占比逐年遞減，且減幅都較大，這應(yīng)該是由于國家營改增政策的實施使得營業(yè)稅大幅減少。 近三年銷售費用占比逐年遞減，管理費用占比小幅遞增，可以看出公司持續(xù)對成本進行控制來壓降成本。財務(wù)費用占比逐年遞增，2015年較上年同比增加 49.9%，2014年較上年同比增長 46.9% ，再2014年投資收益較上年同比增長 83.5%，而2015年較上年同期相比， 投資收益轉(zhuǎn)為投資損失，這些成本占比變化因素最終導(dǎo)致營業(yè)利潤占比2014年上漲29.

12、65%，2015年占比下降62.61%。中國聯(lián)通近三年利潤表(單位：億元)項目2013年2014年2015年營業(yè)收入3,037.272,885.712,770.49 減：營業(yè)成本2,116.571,999.372,077.04 毛利920.70 886.34 693.45 減：銷售費用429.91401.93319.65 減：管理費用203.73198.25198.40 減：財務(wù)費用29.4943.3364.93 減：營業(yè)稅金及附加86.8947.218.85 核心利潤170.68 195.62 101.62 加：公允價值變動收益0-0.070.45 投資收益1.983.63-4.05 減：資

13、產(chǎn)減值損失43.4840.2440.90 營業(yè)利潤129.18 158.94 57.12 加：營業(yè)外收入(元)14.3915.29108.95 減：營業(yè)外支出(元)6.8015.8627.40 利潤總額136.77 158.37 138.67 減：所得稅費用(元)33.8438.6934.32 凈利潤102.93 119.68 104.35 項目2013年2014年2015年毛利率30%31%25%凈利率3%4%4% 從利潤表、毛利率和凈利率分析， 近三年，聯(lián)通的毛利逐年遞減，2015年毛利率僅為25%，核心利潤和營業(yè)利潤在2015年也是最低，尤其是營業(yè)利潤在2015年大幅下跌，但是凈利率在2

14、015年卻保持在4%左右，由上表不難發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致這一原因是因為2015年的營業(yè)外收入大幅增加。因此，雖然2015年的凈利率保持在4%，但是我們不能直接看成是其經(jīng)營情況的改善，單靠營業(yè)外收入增加使得凈利潤增加并不能長久。 而2014年相比于2013年來看，2014年毛利較低，但核心利潤和營業(yè)利潤都高于2013年，可以看出2014年對期間費用和稅金的控制方面有所改善（由上表可知，主要是銷售費用和稅金的減少），雖然營業(yè)收入減少，但由于其提高經(jīng)營管理以及國家營改增政策的實施，因而降低期間費用和稅金，使得2014年的凈利率較同比增長了33%左右。三、行業(yè)分析和同行業(yè)對比，在銷售毛利率上，中國聯(lián)通和中國電信

15、、中國移動、香港寬頻水平接近，且居于行業(yè)上游，具有較大的競爭優(yōu)勢。近三年，中國聯(lián)通的銷售毛利率有緩慢下降的趨勢，但下降幅度不大，與行業(yè)其他公司相比，屬于較為普遍的趨勢現(xiàn)象。息稅前利潤在營業(yè)總收入的占比中，中國聯(lián)通低于行業(yè)總體水平，這是中國聯(lián)通銷售、管理費用等其他營業(yè)成本的增加造成的。而對于凈利潤在營業(yè)總收入中的占比，同樣地，中國聯(lián)通低于行業(yè)內(nèi)大部分公司，這和成本的增長導(dǎo)致的息稅前利潤的降低有著緊密的關(guān)系。4、 競爭對手分析-與中國移動、中國電信比較2015年利潤表中國移動中國聯(lián)通中國電信一、營業(yè)收入(元)668,335,000,000.00 100%277,049,000,000.00 100

16、%331,202,000,000.00 100% 其中：營業(yè)額(元)668,335,000,000.00 100%277,049,000,000.00 100%331,202,000,000.00 100%二、銷售成本(元)131,633,000,000.00 20%55,401,000,000.00 20%81,240,000,000.00 25%三、毛利(元)536,702,000,000.00 80%221,648,000,000.00 80%249,962,000,000.00 75%加：其他收入(元)1,800,000,000.00 4%10,568,000,000.00 4%- 減

17、：銷售費用(元)59,850,000,000.00 16%44,046,000,000.00 16%- 管理費用(元)211,637,000,000.00 40%111,878,000,000.00 40%120,205,000,000.00 36% 財務(wù)費用(元)-15,397,000,000.00 2%6,496,000,000.00 2%4,273,000,000.00 1% 其他費用(元)162,293,000,000.00 20%54,960,000,000.00 20%48,843,000,000.00 15%經(jīng)營溢利特殊科目(元)15,525,000,000.00 -49,250

18、,000,000.00 -15%四、經(jīng)營溢利(元)135,644,000,000.00 5%14,836,000,000.00 5%27,391,000,000.00 8% 加：應(yīng)占聯(lián)營公司業(yè)績(元)-0%-759,000,000.00 0%-698,000,000.00 0% 應(yīng)占共同控制實體業(yè)績(元)-0%-42,000,000.00 0%- 稅前利潤特殊科目(元)8,090,000,000.00 -五、稅前利潤(元)143,734,000,000.00 5%14,035,000,000.00 5%26,693,000,000.00 8% 減：所得稅費用(元)35,079,000,000.

19、00 1%3,473,000,000.00 1%6,551,000,000.00 2% 加：稅后利潤特殊科目(元)-六、稅后利潤(元)108,655,000,000.00 4%10,562,000,000.00 4%20,142,000,000.00 6%通過以上此三大運營商年2015年利潤表對比，可以明顯看出，中國移動在各項數(shù)據(jù)上大大領(lǐng)先中國聯(lián)通以及中國電信，首先是營業(yè)收入，移動所占比重近乎達到聯(lián)通與電信之和。三大運營商2015年營業(yè)收入情況中國移動中國聯(lián)通中國電信2015年營業(yè)收入0002015年營業(yè)收入占比52%26%22% 從營業(yè)收入的變動趨勢來看，中國電信與中國移動近三年來營業(yè)收入都

20、呈現(xiàn)增加趨勢，而中國聯(lián)通反而逐年減少，說明中國聯(lián)通近三年的成長能力不及中國移動和中國電信。 通過分析比較可知，在毛利率變動情況方面，三家企業(yè)都呈現(xiàn)了不同程度的下降趨勢，這與行業(yè)的總體發(fā)展水平有關(guān)。但在營業(yè)利潤率以及凈利潤率方面，中國移動呈緩慢下降趨勢，中國電信與中國聯(lián)通則呈緩慢上升趨勢，這說明了電信和聯(lián)通在盈利能力、管理績效以至償債能力近三年有所提升，中國移動雖在近三年凈利潤率有所略微下降，但凈利潤率仍處于優(yōu)勢、凈利潤額仍遙遙領(lǐng)先于其他兩家企業(yè)，只能說差距有逐年縮小的趨勢，然而趨勢也不算是很明顯。中國移動2013 年報2014 年報2015 年報毛利潤524,089,000,000.00522

21、,512,000,000.00536,702,000,000.00毛利潤率83%81%80%營業(yè)利潤150,607,000,000.00133,255,000,000.00135,644,000,000.00營業(yè)利潤率24%21%20%凈利潤121,803,000,000.00109,405,000,000.00108,655,000,000.00凈利潤率19%17%16%中國聯(lián)通2013 年報2014 年報2015 年報毛利潤241,126,000,000.00232,231,000,000.00221,648,000,000.00毛利潤率73%79%78%營業(yè)利潤13,714,000,00

22、0.0015,931,000,000.0014,836,000,000.00營業(yè)利潤率4%5%5%凈利潤10,408,000,000.0012,055,000,000.0010,562,000,000.00凈利潤率3%4%4%中國電信2013 年報2014 年報2015 年報毛利潤268,482,000,000.00255,743,000,000.00249,962,000,000.00毛利潤率83%79%75%營業(yè)利潤22,985,000,000.0023,223,000,000.0027,391,000,000.00營業(yè)利潤率7%7%8%凈利潤17,666,000,000.0017,759

23、,000,000.0020,142,000,000.00凈利潤率5%5%6% 從銷售成本率上來看，移動、聯(lián)通與電信都有不同程度的增加，這表明企業(yè)單位銷售收入所需的成本支出增加，電信在這三家中銷售成本率最高且增長較快，聯(lián)通銷售成本率上升較為緩慢，這說明聯(lián)通近三年在銷售方式上逐步轉(zhuǎn)變?yōu)檩^優(yōu)的方案。從銷售費用上看，移動與聯(lián)通的銷售費用都有所下降，移動的銷售費用比率較低，三家企業(yè)都在管理費用上緩慢增加，移動的管理費用比率相對較低，聯(lián)通的管理費用率明顯高于其他兩家企業(yè)，這大大影響了聯(lián)通的凈利潤率。2013 年報2014 年報2015 年報移動銷售成本(元)106,088,000,000.00118,936,000,000.00131,633,000,000.00移動銷售成本率17%19%20%聯(lián)通銷售成本(元)53,912,000,000.0052,450,000,000.0055,401,000,000.00聯(lián)通銷售成本率18%18%20%電信銷售成本(元)53,102,000,000.0068,651,000,000.0081,240,000,000.00電信銷售成本率17%21%25%2013 年報2014 年報2015 年報移動 銷售費用(元)91,834,000,000.0015%75,781,000,000.0012%59,850,000,000.009%移動 管理費用(