飲食行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力講義

1、飲食行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力講義一、短期資產(chǎn)流動(dòng)性分析u流動(dòng)資產(chǎn)是指價(jià)值周轉(zhuǎn)期不超過一年或一個(gè)營業(yè)周期的資產(chǎn)，主要包括： 1、現(xiàn)金 2、有價(jià)證券 3、應(yīng)收帳款 4、存貨及預(yù)付款等21、現(xiàn)金u必須是不受限制的手持現(xiàn)金和存款，亦即必須是能夠不受阻礙地用于償付流動(dòng)性債務(wù)的現(xiàn)金和存款。u限于歸還特定的短期債務(wù)的現(xiàn)金，往往還是被反映為流動(dòng)資產(chǎn)，但通常會(huì)同時(shí)揭示限制的用途。在確定企業(yè)的短期償債能力時(shí)，必須將此類現(xiàn)金與相關(guān)的短期債務(wù)數(shù)額一并剔除。3現(xiàn)金續(xù)1u短期借款的補(bǔ)償性存款，一般也列為流動(dòng)資產(chǎn)，但它實(shí)際上減少了企業(yè)即借款人可用于歸還債務(wù)的現(xiàn)金量，因此，分析時(shí)可以考慮予以剔除。42、有價(jià)證券u有價(jià)證券

2、必須是u1目前可以在市場(chǎng)上買賣的證券u2管理者準(zhǔn)備在一年或一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)賣出或收回現(xiàn)金的投資行為。u當(dāng)分析者發(fā)現(xiàn)同樣的證券被年復(fù)一年地列為有價(jià)證券而不是長期投資時(shí)，出于謹(jǐn)慎的考慮，分析者可以將其改列為長期投資。u有價(jià)證券通常按本錢與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)。53、應(yīng)收帳款u應(yīng)收帳款通常按扣除“備抵壞帳后的凈值反映。u當(dāng)公司的應(yīng)收帳款事實(shí)上超過一年或一個(gè)營業(yè)周期，但按行業(yè)慣例仍將其列為流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，分析者應(yīng)對(duì)此類應(yīng)收帳款予以特別的關(guān)注如果競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)沒有此類應(yīng)收帳款，就會(huì)面臨不可比，故應(yīng)予以剔除。6應(yīng)收賬款續(xù)1u分析應(yīng)收帳款時(shí)，還要注意客戶的集中程度。u應(yīng)收帳款流動(dòng)性通常根據(jù)以下指標(biāo)度量：7應(yīng)收帳款續(xù)2u1會(huì)計(jì)

3、期末應(yīng)收帳款與日銷售額之比：u 應(yīng)收帳款總額含應(yīng)收票據(jù)u 年銷售額/365天u之所以包括應(yīng)收票據(jù)，是因?yàn)樗c銷售相關(guān)。u之所以應(yīng)收帳款用“總額而不是“凈額，是因?yàn)榭傤~才與分母中的銷售直接相關(guān)。8應(yīng)收帳款續(xù)3 u在公司內(nèi)局部析中，將該指標(biāo)與公司信用期作比較，即可判斷公司應(yīng)收帳款的管理效率。u會(huì)計(jì)期間假設(shè)為自然營業(yè)年度，該指標(biāo)值會(huì)被低估，因而應(yīng)收帳款的流動(dòng)性就會(huì)被高估。9應(yīng)收帳款續(xù)4u當(dāng)然，在不采用自然營業(yè)年度時(shí)，該比率也可能因以下原因而偏高：大量銷售集中于年末從而應(yīng)收款也集中于年末；無法收回的應(yīng)收帳款沒有沖消；大多數(shù)應(yīng)收帳款實(shí)際為分期應(yīng)收帳款等。u相反地，該比率也可能因以下原因而偏低：年末銷售大

4、量減少；大量的現(xiàn)金銷售；大量應(yīng)收帳款的讓售等。10應(yīng)收帳款續(xù)5u2應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率次數(shù)：u 銷售凈額/年平均應(yīng)收帳款總額u當(dāng)應(yīng)收帳款余額在年度內(nèi)的不同季度或不同月份有著顯著波動(dòng)的情況下，“年平均的應(yīng)收帳款總額就不能簡(jiǎn)單地取年初和年末數(shù)的平均值，而應(yīng)按4個(gè)季度末或12個(gè)月末的余額計(jì)算平均值；但是，外局部析往往得不到這些數(shù)據(jù)。11應(yīng)收帳款續(xù)6u假設(shè)上述問題不能解決，就可能導(dǎo)致公司間的嚴(yán)重不可比如采用自然營業(yè)年度的公司與采用日歷年度的公司之間。采用自然營業(yè)年度的公司會(huì)高估周轉(zhuǎn)次數(shù)u3應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)：u 年平均應(yīng)收帳款總額 u 銷售凈額/365天u或者，365天/周轉(zhuǎn)次數(shù)。12應(yīng)收帳款續(xù)7 u在應(yīng)收帳

5、款流動(dòng)性分析中，應(yīng)特別注意分析對(duì)象公司的賒銷與現(xiàn)金銷售之比。這一比例的變化同一公司不同年度之間或差異不同公司之間，會(huì)導(dǎo)致以上比率的嚴(yán)重不可比。外局部析者雖然得不到公司賒銷與現(xiàn)金銷售比例的具體資料，但通?？筛鶕?jù)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)特征加以判斷。134、存貨u在財(cái)務(wù)報(bào)表上，出于穩(wěn)健的考慮，存貨以本錢與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)。u通常，在通貨膨脹率較高的時(shí)期，采用LIFO的公司較多；通貨膨脹率較低的時(shí)期，那么較多的公司會(huì)采用FIFO。u相比較而言，采用LIFO時(shí)所計(jì)量的期末存貨價(jià)值會(huì)更偏離重置本錢。u因存貨售價(jià)通常會(huì)高于本錢，因此按實(shí)際本錢計(jì)算的短期償債能力就被低估了。14存貨續(xù)1u但是，有兩個(gè)因素會(huì)抵消這種被低估的

6、程度：u 1售價(jià)高于本錢的局部，亦即毛利會(huì)局部地被銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用所抵消。u 2存貨的重置本錢通常要高于所報(bào)告的本錢，所以，重置存貨需要更多的資金，這會(huì)降低企業(yè)的未來償債能力。15存貨續(xù)2u存貨流動(dòng)性的度量指標(biāo)主要有：u1會(huì)計(jì)期末存貨與日銷售之比u2存貨周轉(zhuǎn)率u3存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)16存貨續(xù)3u1會(huì)計(jì)期末存貨與日銷售之比，即：u 期末存貨 u 年銷貨本錢/365天u這一指標(biāo)顯示了銷售全部存貨所需的時(shí)間長度。u如果公司采用自然營業(yè)年度作為會(huì)計(jì)期間，那么該指標(biāo)值會(huì)被低估因?yàn)槟昴┐尕涊^少。17存貨續(xù)4u反之，假設(shè)以經(jīng)營業(yè)務(wù)頂峰期作為會(huì)計(jì)期末，那么該指標(biāo)值會(huì)被高估。u如果年銷售額根本穩(wěn)定，那么該指標(biāo)值越低

7、，說明公司的存貨控制越好。u如果在特殊情況下得不到正確的銷貨本錢資料，那么可用銷售額代之，但是，這會(huì)使該比率被低估，從而使企業(yè)的流動(dòng)性被高估。18存貨續(xù)5u2存貨周轉(zhuǎn)率，即：u 年銷貨本錢/年平均存貨余額u采用自然營業(yè)年度的公司，該比率往往被夸大如果分母取年初年末平均值。u在經(jīng)歷了較長時(shí)期之后，使用LIFO的企業(yè)的存貨本錢較低，而使用FIFO的企業(yè)的存貨本錢較高，這會(huì)導(dǎo)致兩類企業(yè)之間存貨周轉(zhuǎn)率的顯著差異。19存貨續(xù)6u3存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，即：u 年平均存貨 u 年銷貨本錢/365天20營業(yè)周期u營業(yè)周期，即：u 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) + 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。表示從購入存貨到售出并變現(xiàn)所需的時(shí)間。u該指標(biāo)較應(yīng)

8、收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率更具有可比性。21二短期償債能力分析1營運(yùn)資本2流動(dòng)比率3速動(dòng)比率4現(xiàn)金比率221營運(yùn)資本u營運(yùn)資本：u 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債u依據(jù)帳面數(shù)容易低估流動(dòng)資產(chǎn)，尤其是存貨，因此營運(yùn)資本也往往被低估。u通常將營運(yùn)資本與以前年度的該指標(biāo)進(jìn)行比較，以確定其是否合理。u不同企業(yè)之間及同一企業(yè)的不同年份之間，可能存在顯著的規(guī)模差異，這時(shí)，比較該指標(biāo)通常沒有意義。232流動(dòng)比率u流動(dòng)比率：u 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債u經(jīng)驗(yàn)值為2 ：1，但到90年代之后，平均值已降為1.5 ：1左右；u一般而言，流動(dòng)比率的上下與營業(yè)周期很有關(guān)系：營業(yè)周期越短，流動(dòng)比率就越低；反之，那么越高。u 在進(jìn)行流動(dòng)比率分

9、析時(shí)，與行業(yè)平均水平比較是十分必要的。24流動(dòng)比率續(xù)1 流動(dòng)比率的橫向或縱向比較，只能反映上下差異，但不能解釋原因，欲知原因，那么須具體分析應(yīng)收帳款、存貨及流動(dòng)負(fù)債相對(duì)水平的上下。如果應(yīng)收帳款或存貨的量不少，但其流動(dòng)性即質(zhì)量存在問題，那么應(yīng)要求更高的流動(dòng)比率。253速動(dòng)比率u 速動(dòng)比率：u 流動(dòng)資產(chǎn) 存貨 u 流動(dòng)負(fù)債u以此作補(bǔ)充的原因是，流動(dòng)比率計(jì)算中所包含的存貨往往存在流動(dòng)性問題。u還可以考慮扣除預(yù)付款及待攤費(fèi)用等，形成更為保守的速動(dòng)比率，即：u現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 + 有價(jià)證券 + 應(yīng)收帳款凈額/ 流動(dòng)負(fù)債。26速動(dòng)比率續(xù)1u經(jīng)驗(yàn)值為1 ：1，但90年代以來已降為約0.8 ：1左右。u在有些

10、行業(yè)，很少有賒銷業(yè)務(wù)，故很少有應(yīng)收帳款，因此，速動(dòng)比率低于一般水平，并不意味著缺乏流動(dòng)性。u該比率的實(shí)際意義，會(huì)受到應(yīng)收帳款質(zhì)量的影響，因此，在計(jì)算分析該指標(biāo)之前，應(yīng)首先分析應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率等。274現(xiàn)金比率u現(xiàn)金比率：u 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 + 有價(jià)證券 u 流動(dòng)負(fù)債u這是最保守的流動(dòng)性比率。u當(dāng)企業(yè)已將應(yīng)收帳款和存貨作為抵押品的情況下，或者分析者疑心企業(yè)的應(yīng)收帳款和存貨存在流動(dòng)性問題時(shí)，以該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力是最為適當(dāng)?shù)倪x擇。28現(xiàn)金比率續(xù)1 u該比率只有在企業(yè)業(yè)已處于財(cái)務(wù)困境時(shí)，才是一個(gè)適當(dāng)?shù)谋嚷省就正常情況下的企業(yè)而言，該比率過高，可能意味著該企業(yè)沒有充分利用現(xiàn)金資源，當(dāng)然也有可能是因?yàn)橐呀?jīng)有了現(xiàn)金使用方案如廠房擴(kuò)建等。29三其他流動(dòng)性指標(biāo)u營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率u未在財(cái)務(wù)報(bào)表上反映的其他流動(dòng)性指標(biāo)301、營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 u營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率：u 年銷售額/年平均營運(yùn)資本u如果分母不能很好地代表全年平均的營運(yùn)資本水平，那么該指標(biāo)就可能存在問題，這時(shí)，應(yīng)盡可能取得月度營運(yùn)資本數(shù)。31營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率續(xù)1u該指標(biāo)具有兩面性：指標(biāo)值過低，可能意味著營運(yùn)資本使用效率過低，亦即銷售缺乏；而指標(biāo)值過高，那么可能意味著企