BYD公司的財(cái)務(wù)趨勢(shì)及SWOT分析

1、 課程設(shè)計(jì)課程名稱：企業(yè)戰(zhàn)略管理課程設(shè)計(jì)題目：BYD公司的財(cái)務(wù)趨勢(shì)及SWOT分析 學(xué)生姓名： 學(xué) 號(hào)： 班 級(jí)： 專 業(yè)： 指導(dǎo)教師： 2012 年 6 月目錄財(cái)務(wù)趨勢(shì)3 一、三大報(bào)表分析.3 二、收入分布.4 三、股東權(quán)益合計(jì).5 （一）總股本及個(gè)人持股分析.5 （二）股本結(jié)構(gòu).5 （三）新股上市分析.5 四、財(cái)務(wù)比率分析.6 （一）償債能力. 6 （二）營(yíng)運(yùn)能力.7 （三）盈利能力.8 （四）成長(zhǎng)能力.10 五、盈利能力分析.11（一）營(yíng)運(yùn)收入分析.11（二）資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)分析.11 六、發(fā)展能力分析.13 七、現(xiàn)金流量分析.14 八、 財(cái)務(wù)綜合分析杜邦分析.15 九、未來(lái)發(fā)展預(yù)測(cè)與建議

2、.17 SWOT分析.18 （一） S、W、O、T分析.18 （二）未來(lái)發(fā)展建議.21 參考文獻(xiàn).21 附件（部分表格）.21 BYD公司的財(cái)務(wù)趨勢(shì)和SWOT分析及建議A.財(cái)務(wù)趨勢(shì) 一、三大報(bào)表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表2011年12月31日公司資產(chǎn)總額為656.24億，比上年同比增長(zhǎng)23.91%，其中流動(dòng)資產(chǎn)占比32.65%，非流動(dòng)資產(chǎn)占比67.35%。流動(dòng)資產(chǎn)中主要為貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款及存貨，分別占總資產(chǎn)的6.17%，6.58%，8.36%和10.05%。非流動(dòng)資產(chǎn)重主要為固定資產(chǎn)、在建工程、工程物資及無(wú)形資產(chǎn)，分別占總資產(chǎn)的32.81%，14.01%，6.57%和8.12%。開(kāi)發(fā)支出

3、為13.96億，占總資產(chǎn)的2.13%，開(kāi)發(fā)支出與銷(xiāo)售收入的比為2.86%，由此可知，該公司的技術(shù)比較成熟，研發(fā)投入相對(duì)較少。公司負(fù)債總額416.44億。其中流動(dòng)負(fù)債333.71億，非流動(dòng)負(fù)債82.73億。流動(dòng)負(fù)債中占比多的項(xiàng)目有短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款和其他應(yīng)付款，分別占總負(fù)債的比重為15.26%，12.81%，13.46%，2.85%和2.48%。非流動(dòng)負(fù)債中占比多的項(xiàng)目為長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券和其他非流動(dòng)負(fù)債，分別占比9.27%，1.52%和1.82%。所有者權(quán)益合計(jì)239.8億元，其中未分配利潤(rùn)為101.69億元，較去年同比增長(zhǎng)15.5%。（二）利潤(rùn)表2011年?duì)I業(yè)總收入488

4、.27億，較上年增長(zhǎng)0.78%，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率創(chuàng)三年新低，在2009年增長(zhǎng)率則高達(dá)48.28%；營(yíng)業(yè)成本479.2億，較上年增長(zhǎng)4.84%，較前兩年的增長(zhǎng)率顯著下降。銷(xiāo)售費(fèi)用比2010年有所下降，增長(zhǎng)率為負(fù)值；管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失都上升，尤其是財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)1倍以上，資產(chǎn)減值損失也非常明顯。近三年來(lái)，不管是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)，還是每股收益都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。在2009年三項(xiàng)利潤(rùn)指標(biāo)均具有高達(dá)百分之二百多的增長(zhǎng)率，而2010，2011兩年增長(zhǎng)率都為負(fù)值。每股收益也從1.77元下降至0.6元。單純從利潤(rùn)表的角度來(lái)看，一方面由于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的放緩，另一方面由于營(yíng)業(yè)成本較營(yíng)業(yè)收入增速快

5、，故而盈利狀況不斷惡化，利潤(rùn)空間不斷下降。（三）現(xiàn)金流量表2011年期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額37.37億，增加額為17.59億，同比增長(zhǎng)率達(dá)629%，主要是因?yàn)?010年該項(xiàng)科目為負(fù)值造成的。其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量分別為59.85億，-89.23億和-0.39億。銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金從2010年的561.47億下降至514.09億，也從一定層面說(shuō)明了公司經(jīng)營(yíng)狀況的惡化。公司籌資總額為206.12億，僅借款就到達(dá)181.89億，可以看出公司的籌資方式主要是借款為主。投資活動(dòng)則主要表現(xiàn)為購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金，其現(xiàn)金流出量占投

6、資現(xiàn)金流出的96%。 二、收入分布項(xiàng)目名稱主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利毛利率電子元器件制造業(yè)4,952,470,000.004,451,550,000.00500,920,000.0010.11交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)23,902,040,000.0018,719,260,000.005,182,780,000.0021.68日用電子器件制造業(yè)19,972,410,000.0017,267,980,000.002,704,430,000.0013.54 圖 1 比亞迪主營(yíng)業(yè)務(wù)（按產(chǎn)品分類）2008年9月27日，美國(guó)著名投資者“股神”沃倫·巴菲特的投資旗艦伯克希爾·哈撒韋公

7、司旗下附屬公司中美能源控股公司宣布以每股8港元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)比亞迪2.25億股股份，約占比亞迪本次配售比亞迪后10%的股份，交易總金額約為18億港元或相當(dāng)于2.3億美元。巴菲特投資代表了對(duì)比亞迪發(fā)展前景和品牌價(jià)值的認(rèn)可。然而，銷(xiāo)量銳減、質(zhì)量問(wèn)題、2011年8月的裁員風(fēng)波、2012年5月的E6起火事件將公司推到風(fēng)口浪尖之上。 三、股東權(quán)益合計(jì)（一）總股本及個(gè)人持股分析總股本流通股占總股本新股3.9億股25%1.3億股持股人員持股比例王總28%其他34位高管22%持股人員發(fā)行H股前持股比例發(fā)行H股后持股比例王總38.51%28.90%管理層22.66%16.97%呂向陽(yáng)16.14%未知廣州融捷11.4

8、9%未知執(zhí)行董事和管理層未知52.17%顯然，在總股本中，王總裁個(gè)人持股數(shù)所占比例最高。（2） 股本結(jié)構(gòu)在股本結(jié)構(gòu)中，有限制條件股比重較大，這有利于公司股東權(quán)益之間的利益分配，權(quán)衡股東權(quán)益，防止內(nèi)部紛爭(zhēng)，有利于公司管理。（3） 新股上市分析新股上市股東名稱持股數(shù)(萬(wàn)股)持股比例股份性質(zhì)增減變化王傳福57,064.2624.24%流通受限股份-HKSCC NOMINEES LIMITED56,667.5124.07%境外可流通股-呂向陽(yáng)23,922.8610.16%流通受限股份-中美能源控股公司22,500.009.56%境外可流通股-廣州融捷投資管理集團(tuán)有限公司16,258.196.91%流通

9、受限股份-夏佐全12,497.715.31%流通受限股份-楊龍忠7,872.573.34%流通受限股份-毛德和2,758.231.17%流通受限股份-王念強(qiáng)2,164.970.92%流通受限股份-百家麗亞太有限公司1,742.600.74%流通受限股份-合計(jì)持有203,448.90萬(wàn)股,占總股本0.00%，較上期增加203,448.90萬(wàn)股。占總股本0.00%11年年度股東名稱持股數(shù)(萬(wàn)股)持股比例股份性質(zhì)增減變化王傳福57,064.2624.24%流通受限股份-HKSCC NOMINEES LIMITED56,681.4624.08%境外可流通股0.02%呂向陽(yáng)23,922.8610.16%

10、流通受限股份-MIDAMERICAN ENERGY HOLDINGS COMPANY22,500.009.56%境外可流通股-廣州融捷投資管理集團(tuán)有限公司16,258.196.91%流通受限股份-夏佐全12,497.715.31%流通受限股份-楊龍忠7,872.573.34%流通受限股份-毛德和2,758.231.17%流通受限股份-王念強(qiáng)2,164.970.92%流通受限股份-百家麗亞太有限公司1,742.600.74%流通受限股份-合計(jì)持有203,462.85萬(wàn)股,占總股本86.43%，較上期增加14.05萬(wàn)股。占總股本0.01% 四、財(cái)務(wù)比率分析（一）償債能力 表4-1 比亞迪償債能力指

11、標(biāo)企業(yè)償債能力分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力，其中營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債指標(biāo)衡量的是企業(yè)的短期償債能力。產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。從 表4-1看出，在最近5年里，除了2008年?duì)I運(yùn)資本為正數(shù)外，其他年度的營(yíng)運(yùn)資本均為負(fù)值，而且有不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)，表明長(zhǎng)期資本小于長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由短期負(fù)債來(lái)提供，由于流動(dòng)負(fù)債在1年內(nèi)需要償還，而長(zhǎng)期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需資金不足，必須設(shè)法另外籌資，意味著公司財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。其他的短期償債能力指標(biāo)均處于下降趨勢(shì)，2011年較2010年稍微有所

12、好轉(zhuǎn)，但變化不明顯。在長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)中：產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，而已獲利息倍數(shù)在近3年逐年下降，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與負(fù)債的比率也顯著下降，2011年比2010年表現(xiàn)略好一些。從下面圖4-1我們可以直觀地看出這種變化趨勢(shì)。從同行業(yè)比較的角度來(lái)看（比亞迪屬于中型企業(yè)，故以下行業(yè)均值均指汽車(chē)行業(yè)中型企業(yè)均值），2011年資產(chǎn)負(fù)債率行業(yè)均值為62.8%，較低值為70.6%，比亞迪公司處于均值水平。比亞迪公司已獲利息保障倍數(shù)3.51遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于行業(yè)均值5.3，基本處于行業(yè)較低值水平；速動(dòng)比率0.44處于行業(yè)較差水平；現(xiàn)金流量負(fù)債比為18%高于行業(yè)良好值16.6%，介于良好之和優(yōu)秀值之間?？傮w而

13、言，比亞迪公司的償債能力處于同行業(yè)均值水平，有一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)債務(wù)管理能力。圖 4-1 比亞迪償債能力趨勢(shì)圖（二）營(yíng)運(yùn)能力表4-2 比亞迪營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 從表4-2各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)比率可以看出，比亞迪公司在2009年的營(yíng)運(yùn)能力較前幾年有顯著提升。特別是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，幾乎達(dá)到行業(yè)良好水平。說(shuō)明公司應(yīng)收賬款和總資產(chǎn)管理效率良好。2009-2011年三年中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率直線下降，表現(xiàn)略優(yōu)于行業(yè)均值。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率在2010年有小幅上升，至2011年又處于下降趨勢(shì)。需特別注意的是存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值，一方面是

14、由于2011年公司銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)放緩（相應(yīng)的，銷(xiāo)售成本增長(zhǎng)也減速），另一方面是由于2010年和2011年保持了較高的存貨造成的。因此，公司應(yīng)考慮加強(qiáng)存貨管理，擴(kuò)大銷(xiāo)售，防止產(chǎn)品積壓造成存貨跌價(jià)損失。圖4-2 比亞迪營(yíng)運(yùn)能力變化趨勢(shì)圖圖4-2直觀地顯示了比亞迪公司營(yíng)運(yùn)能力的變化趨勢(shì)。從圖中可知，自2005以來(lái)比亞迪公司的運(yùn)營(yíng)能力總體在不斷好轉(zhuǎn)，最近三年有下降的趨勢(shì)，2011年表現(xiàn)差于2010年，但差距不明顯。（三）盈利能力表4-3 比亞迪盈利能力指標(biāo) 從表4-3可以看出，比亞迪公司的盈利能力在2009年表現(xiàn)突出。近3年的業(yè)績(jī)則直線下降。2011年公司毛利率略高于行業(yè)均值，而銷(xiāo)售凈利率、凈資產(chǎn)收益率

15、、總資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入幾項(xiàng)指標(biāo)則遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。營(yíng)業(yè)成本/營(yíng)業(yè)總收入基本與行業(yè)均值保持一致。公司的凈資產(chǎn)收益率僅為7%，低于銀行貸款利率?？傮w來(lái)看，公司的盈利能力不佳，可能原因是銷(xiāo)售疲軟，營(yíng)業(yè)收入下滑所致。從圖4-3可知，公司凈資產(chǎn)收益率在2009年達(dá)到自2003年步入汽車(chē)行業(yè)以來(lái)的峰值，而近兩年明顯下降。這種顯著的變化主要受汽車(chē)銷(xiāo)量影響，2009年中國(guó)汽車(chē)總銷(xiāo)量居世界第一位，而比亞迪更是一枝獨(dú)秀，年銷(xiāo)量448397臺(tái)，穩(wěn)居中國(guó)銷(xiāo)量冠軍。尤其是F3，F(xiàn)0以高性價(jià)比、精巧設(shè)計(jì)博得消費(fèi)者的青睞。自2010年夏季以來(lái)，比亞迪的汽車(chē)銷(xiāo)售一直下滑，部分原因是受到金融危機(jī)影

16、響，汽車(chē)市場(chǎng)疲軟，消費(fèi)者對(duì)大型車(chē)型的偏好提高；部分原因是外國(guó)公司及其在中國(guó)當(dāng)?shù)氐暮献骰锇樵谌A推出了經(jīng)濟(jì)型汽車(chē)，這給比亞迪帶來(lái)了競(jìng)爭(zhēng)，比如通用汽車(chē)(General Motors Co.)的雪佛蘭賽歐(Sail)緊湊型轎車(chē)。比亞迪的銷(xiāo)售還因中國(guó)政府取消小排量汽車(chē)購(gòu)置稅優(yōu)惠政策的決定而受到?jīng)_擊。2009年和2010年初，汽車(chē)購(gòu)置稅優(yōu)惠政策推動(dòng)了比亞迪汽車(chē)銷(xiāo)售的增長(zhǎng)。僅F3的銷(xiāo)量在近三年分別為29.1萬(wàn)，26.39萬(wàn)，16.68萬(wàn)，2011年F3在轎車(chē)銷(xiāo)量榜上不在前10名之列，F(xiàn)3的銷(xiāo)量與比亞迪轎車(chē)總銷(xiāo)量的銷(xiāo)量走勢(shì)表現(xiàn)完全相同。圖4-3 比亞迪盈利能力趨勢(shì)圖（四）成長(zhǎng)能力表4-4 比亞迪成長(zhǎng)能力指標(biāo)從

17、表4-4可知，比亞迪公司近兩年的成長(zhǎng)能力欠佳，各項(xiàng)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)表現(xiàn)都較差，而總資產(chǎn)增長(zhǎng)率稍好于行業(yè)均值。2009年公司的各項(xiàng)增長(zhǎng)率指標(biāo)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)平均水平，造就了公司的銷(xiāo)售神話。2010年以來(lái)，由于經(jīng)銷(xiāo)商退網(wǎng)、產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題、市場(chǎng)需求下降、客戶投訴等諸多問(wèn)題，造成公司銷(xiāo)量的大幅下降，2010年公司下調(diào)預(yù)期增長(zhǎng)率25%，計(jì)劃全年銷(xiāo)售60萬(wàn)輛，最終只銷(xiāo)售53萬(wàn)輛，未能如期完成。2011年，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率僅為0.78%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率以及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均為負(fù)值，而且在2010年的基礎(chǔ)上有所惡化。2011年公司開(kāi)始主動(dòng)調(diào)整，放慢發(fā)展速度，調(diào)低銷(xiāo)量目標(biāo)，并努力提升產(chǎn)品質(zhì)量與管

18、理水平，但調(diào)整成效目前尚不明顯。圖4-4 比亞迪成長(zhǎng)能力趨勢(shì)圖 從上圖圖4-4可以直觀的看出這種變化趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率直線下滑，從峰值下降至低點(diǎn)。公司現(xiàn)在面臨比較嚴(yán)峻的問(wèn)題，信用評(píng)級(jí)下滑，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，交通事故引發(fā)的危機(jī)，幾次大規(guī)模的裁員，甚至于高管的更替，這些因素都會(huì)影響公司的成長(zhǎng)能力。五、盈利能力分析（一）營(yíng)運(yùn)收入分析表5-1 比亞迪公司產(chǎn)品盈利能力指標(biāo)分析用折線圖表示圖5-1 比亞迪公司產(chǎn)品盈利能力變化趨勢(shì)比亞迪公司在2008年 2009年銷(xiāo)量表現(xiàn)頗佳，2008年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量20萬(wàn)輛，2009年上半年，轎車(chē)銷(xiāo)售全國(guó)排名第七，同比增長(zhǎng)176%，這主要得益于中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的迅猛發(fā)

19、展和國(guó)家對(duì)新能源汽車(chē)的支持，借此東風(fēng)，各盈利指標(biāo)在09年達(dá)到頂峰。進(jìn)入2010年，隨著中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的“快車(chē)”式增速的結(jié)束，市場(chǎng)趨于飽和，國(guó)家汽車(chē)消費(fèi)促進(jìn)政策逐漸淡出，部分城市出臺(tái)限購(gòu)或限行政策，民眾對(duì)新能源汽車(chē)持觀望態(tài)度，都導(dǎo)致了比亞迪汽車(chē)銷(xiāo)量的下滑。10年的“退網(wǎng)門(mén)”（ 指自2010年4月比亞迪汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商四川成都平通公司退出比亞迪以來(lái)，湖南光大、山東創(chuàng)漲等一些比亞迪汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商也退出了比亞迪銷(xiāo)售網(wǎng)）也沉重打擊了公司汽車(chē)的銷(xiāo)售。綜合內(nèi)因外因，導(dǎo)致10年 11年盈利指標(biāo)的下跌，11年尤為嚴(yán)重。（二）資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)分析 表5-2 比亞迪公司盈利能力比率及趨勢(shì)縱觀比亞迪公司整體財(cái)務(wù)指標(biāo)，2009年是

20、經(jīng)營(yíng)情況最好的一年。從2009年開(kāi)始至今，集團(tuán)公司就開(kāi)始走了下坡路。隨機(jī)選取汽車(chē)制造業(yè)四家上市公司2010年盈利指標(biāo)與之對(duì)比. 表5-3 行業(yè)對(duì)比及平均值 從表5-2及表5-3可以看出，比亞迪公司基本資產(chǎn)盈利指標(biāo)基本和行業(yè)平均值持平，每股收益和每股凈資產(chǎn)略高于行業(yè)水平。綜合表現(xiàn)，比亞迪公司資產(chǎn)盈利能力尚可。 圖5-2 比亞迪和江鈴汽車(chē)、一汽夏利的對(duì)比圖六、發(fā)展能力分析表6-1 比亞迪公司發(fā)展能力相關(guān)指標(biāo)公司三年資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率三年資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率=（-1）x 100% =（-1）x 100% =28.22%公司三年資本平均增長(zhǎng)率： 三年資本平均增長(zhǎng)率=（- 1） X 100% =( - 1) x

21、100% =19.4%公司三年?duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率：三年?duì)I業(yè)收入平均增長(zhǎng)率=（ -1）X 100% =（-1）X 100% =32.2% 三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率=（ -1）X 100% =（- 1）X100 =19.6% 從個(gè)項(xiàng)目近3年的增長(zhǎng)變化值可以看出，公司資產(chǎn)規(guī)模、資本及收入都在擴(kuò)大，凈利潤(rùn)雖有起伏，但總的來(lái)說(shuō)還是呈上升水平的。增幅速度良好，高于行業(yè)平均水平七、現(xiàn)金流量分析在日益崇尚“現(xiàn)金紙上”的現(xiàn)金理財(cái)環(huán)境中，現(xiàn)金流量分析可以更加清晰地反映企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，揭示企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和財(cái)務(wù)狀況。因此，現(xiàn)金流量分析對(duì)信息使用者里、來(lái)說(shuō)顯得更為重要。 八、 財(cái)務(wù)綜合分析杜邦分析 比亞迪公司200

22、6-2010年的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果用杜邦分析體系分析的結(jié)果如下圖2010年年末2009年年末2008年年末2007年年末2006年年末從圖表上看，五年凈資產(chǎn)收益率呈大起大落之勢(shì)，在09年最高達(dá)22%；可以看出五年的權(quán)益乘數(shù)相差不大，主要是總資產(chǎn)收益率起主要因素，究其原因是09年的凈利潤(rùn)較多，而貢獻(xiàn)最大的因素的是當(dāng)年成本較低，即成本費(fèi)用利潤(rùn)率較低。九、未來(lái)發(fā)展預(yù)測(cè)與建議（一）償債能力面臨風(fēng)險(xiǎn) “截至2011年3季度，公司的速動(dòng)比率僅為0.4，這是資金相對(duì)緊張的表現(xiàn)，擬發(fā)行的60億元債券將緩解這一問(wèn)題。”-國(guó)泰君安近期研報(bào)中分析。根據(jù)對(duì)比亞迪償債能力的分析，公司債臺(tái)高筑，無(wú)論短期還是長(zhǎng)期償債能力都

23、弱于行業(yè)平均水平。而選擇5月上市也是出于融資的考慮。截至2010年12月31日，公司需償還的貸款是130多億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為31.4億元，同比下滑了74%，資產(chǎn)負(fù)債率升至59.92%。，比亞迪之所以選擇在此時(shí)上市，除了上市程序使然，公司對(duì)于資金的渴求是主要原因。（二）新能源汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略面臨質(zhì)疑 比亞迪作為新能源汽車(chē)市場(chǎng)的佼佼者，可以這么講，比亞迪已成為中國(guó)新能源汽車(chē)的代名詞。比亞迪掌門(mén)人王傳福有著狂熱的電動(dòng)車(chē)夢(mèng)想，他相信2011年將是比亞迪大規(guī)模量產(chǎn)電動(dòng)車(chē)的元年，為此不吝大手筆投入。但也正因?yàn)槿绱?，比亞迪公司在新能源汽?chē)這塊投入了大量人力物力，研發(fā)成為了公司的一個(gè)巨大的吸金

24、庫(kù)。 但以之相對(duì)應(yīng)的是，中國(guó)的新能源汽車(chē)市場(chǎng)一直不明朗，民眾對(duì)新能源汽車(chē)還是持觀望態(tài)度，此為新能源汽車(chē)也有自身詬病，例如充電時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，航程太短等，在國(guó)家未普及大規(guī)?？焖俪潆娬镜那闆r下，新能源汽車(chē)很難有所發(fā)展。雖然目前，中國(guó)出臺(tái)了新能源汽車(chē)生產(chǎn)準(zhǔn)入管理規(guī)則，在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃中也涉及到了新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的短期目標(biāo)和任務(wù)。然而，這些政策都沒(méi)有足夠的戰(zhàn)略高度，缺少一個(gè)整體的中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，沒(méi)有發(fā)展重點(diǎn)，沒(méi)有發(fā)展路線，“遍撒胡椒面兒”，這樣勢(shì)必會(huì)分散有限資源，讓整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都找不到方向。（三）現(xiàn)金流面臨緊張 面對(duì)持續(xù)的汽車(chē)市場(chǎng)的疲軟，及年末必須償還的借款，比亞迪公司現(xiàn)金供應(yīng)日益緊張。

25、王傳福表示：比亞迪2011年上半年資本開(kāi)支50億，下半年將壓縮到30億，全年控制在80億-90億元人民幣。2012年將資本開(kāi)支壓縮30億，控制在50億-60億元人民幣。此為兩度拋售清空佛山金輝股權(quán)及一些子公司的股權(quán)來(lái)救火。B. SWOT分析（一）S、W、O、T分析優(yōu)勢(shì)S： （1）成本及價(jià)格優(yōu)勢(shì)：比亞迪通過(guò)自主研發(fā)汽車(chē)電池，為自身的汽車(chē)提供原材料，節(jié)省了相應(yīng)的成本；并且比亞迪汽車(chē)的多款車(chē)型與其他同款的車(chē)型相比，具有一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，性價(jià)比較高。這為其贏得了更多的市場(chǎng)。 （2）營(yíng)銷(xiāo)策略：精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，巡回上市，創(chuàng)立了中國(guó)自主品牌。（3）其最為核心：BYD的電池技術(shù)、注重環(huán)保概念，存在進(jìn)一步差異化對(duì)手的可

26、能，為其稍后推出電動(dòng)跑車(chē)直接差異化對(duì)手提供了可能。（4）BYD強(qiáng)有力的研發(fā)能力及成熟的團(tuán)隊(duì)。 （5）領(lǐng)先的電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品線：比亞迪依托自己在電池領(lǐng)域的強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力開(kāi)發(fā)出全球第一款不依賴充電站的雙模電動(dòng)車(chē)比亞迪F3DM，F(xiàn)3DM雙模電動(dòng)車(chē)搭載全球首創(chuàng)的DM雙動(dòng)力混合系統(tǒng)；自F3DM之后，比亞迪再度發(fā)布了純電動(dòng)車(chē)e6，并將其批量交付出租車(chē)公司使用，e6也成為了全球首款批量生產(chǎn)的純電動(dòng)出租車(chē)。2010年9月30日，比亞迪純電動(dòng)客車(chē)K9在比亞迪長(zhǎng)沙基地順利下線。 （6）在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)：比亞迪的汽車(chē)電池和驅(qū)動(dòng)技術(shù)處于世界先進(jìn)水平，比亞迪收購(gòu)合并了汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈和電池電機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè)，技術(shù)和成本方面的

27、優(yōu)勢(shì)更加明顯，已經(jīng)建立起自上而下的新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。（7）在汽車(chē)電池、儲(chǔ)能電站領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)：動(dòng)力電池是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中最核心技術(shù)、利潤(rùn)最豐厚的一環(huán)，比亞迪自主研發(fā)生產(chǎn)了ET-Power鐵電池，鐵電池含有的化學(xué)物質(zhì)可以回收；目前比亞迪正基于鐵電池核心技術(shù)開(kāi)發(fā)儲(chǔ)能電站，實(shí)現(xiàn)能源儲(chǔ)存，形成對(duì)智能網(wǎng)的技術(shù)支持。比亞迪儲(chǔ)能電站相比于抽水蓄能、壓縮空氣儲(chǔ)能、飛輪儲(chǔ)能等現(xiàn)有儲(chǔ)能技術(shù)，具有明顯的成本和運(yùn)行壽命優(yōu)勢(shì)。劣勢(shì)W： （1）汽車(chē)電池存在一定缺陷：專利隱患、低導(dǎo)電率、低電容、低溫性能差以及成品率低，是磷酸鐵鋰電池技術(shù)面臨的主要問(wèn)題。（2）在電動(dòng)汽車(chē)結(jié)構(gòu)和安全領(lǐng)域處于劣勢(shì)：比亞迪汽車(chē)公司在電動(dòng)汽車(chē)結(jié)構(gòu)和安全

28、領(lǐng)域與國(guó)際先進(jìn)水平存在差距，遜色于外國(guó)的戴姆勒等公司。（3）汽車(chē)存在問(wèn)題：比亞迪汽車(chē)還是有許多的問(wèn)題，尤其是在質(zhì)量上，大的問(wèn)題不多，小的問(wèn)題不斷，耐用性和性能都不能和其他大品牌比；而且汽車(chē)技術(shù)起步晚，積累較少模仿跟隨較多車(chē)型創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)少。（4）品牌聲譽(yù)較低：比亞迪的品牌聲譽(yù)還是略微低于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的品牌知名度，并且比亞迪與索尼存在專利糾紛，并且腹背受敵，如富士康、三洋。（5）籌集資金風(fēng)險(xiǎn)與成本問(wèn)題：進(jìn)入企業(yè)有籌集資金風(fēng)險(xiǎn)較大的問(wèn)題，而且汽車(chē)電池生產(chǎn)成本還很高，大規(guī)模推廣應(yīng)用還有賴于更成熟的廉價(jià)的技術(shù)研發(fā)。其成本控制與日韓等汽車(chē)品牌存在差距。（6）缺乏管理深度：企業(yè)管理決策主要依賴王傳福，他個(gè)人比

29、較獨(dú)斷專行，決策失誤可能導(dǎo)致出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)會(huì)O： （1）國(guó)家規(guī)劃的支持：到2011年，電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)形成規(guī)模，形成50萬(wàn)輛各類新能源汽車(chē)產(chǎn)能，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量占乘用車(chē)銷(xiāo)售總量的5%左右?？萍疾亢拓?cái)政部推行“十城千輛”節(jié)能與新能源車(chē)計(jì)劃，規(guī)劃2012年將示范城市由13個(gè)擴(kuò)展到20個(gè)，推廣10萬(wàn)輛新能源汽車(chē)開(kāi)展示范運(yùn)行。到2015年，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量占汽車(chē)總產(chǎn)銷(xiāo)量的20%，全部新車(chē)平均燃料消耗量比2008年降低20%左右，CO2排放不高于160g/100km。（2）政策的支持：政府出臺(tái)一系列新能源汽車(chē)發(fā)展的利好政策、新能源產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的成立以及相關(guān)行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的即將出臺(tái)，使得中國(guó)新能源汽車(chē)進(jìn)入了一個(gè)前所未有

30、的發(fā)展期。隨著一系列新能源產(chǎn)業(yè)扶持政策和行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系的出臺(tái)，中國(guó)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)化一定會(huì)有很好的發(fā)展前景。隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)列入國(guó)家七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和“十二五”期間國(guó)家對(duì)新能源汽車(chē)發(fā)展扶持力度的加大，比亞迪未來(lái)將駛?cè)胍粭l高速發(fā)展的快車(chē)道。（3）電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)領(lǐng)先，且國(guó)家大力補(bǔ)貼，近幾年可能會(huì)有爆發(fā)式增長(zhǎng)。 （4）電池與代工領(lǐng)域市場(chǎng)穩(wěn)定以后也會(huì)有很好的收益。威脅T：（1）比亞迪汽車(chē)在車(chē)型方面屢受詬病，遲遲未能有自主創(chuàng)新的車(chē)型推出可能導(dǎo)致其汽車(chē)等級(jí)無(wú)法提升，也可能導(dǎo)致其在大眾中印象。（2）與富士康和索尼的專利風(fēng)險(xiǎn) （3）其他車(chē)企的競(jìng)爭(zhēng)：豐田、本田、日產(chǎn)、大眾、通用等車(chē)企業(yè)也具備一定的新能源汽車(chē)研發(fā)能

31、力，技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有可能被趕超。（4） 新能源汽車(chē)市場(chǎng)配套設(shè)施有待完善：沒(méi)有配套設(shè)施，新能源汽車(chē)很難推廣。中國(guó)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)化的發(fā)展程度取決于很多因素，不僅包括技術(shù)層面、還有配套設(shè)施建設(shè)、行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定、政府扶持力度、消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)習(xí)慣等外部環(huán)境因素。 （5）越來(lái)越多企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域并且取得了相當(dāng)大的進(jìn)展。 （6）資產(chǎn)負(fù)債率較高，財(cái)務(wù)上有一定風(fēng)險(xiǎn)，短線估值偏高。OS電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)領(lǐng)先，且國(guó)家大力補(bǔ)貼，近幾年可能會(huì)有爆發(fā)式增長(zhǎng)1、BYD的電池技術(shù)、注重環(huán)保概念，存在進(jìn)一步差異化對(duì)手的可能，為其稍后推出電動(dòng)跑車(chē)直接差異化對(duì)手提供了可能2、 BYD強(qiáng)有力的研發(fā)能力及成熟的團(tuán)隊(duì)1. 領(lǐng)先的電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品線2.

32、 在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)3. 在汽車(chē)電池、儲(chǔ)能電站領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)電池與代工領(lǐng)域市場(chǎng)穩(wěn)定以后也會(huì)有很好的收益1.產(chǎn)品及價(jià)格優(yōu)勢(shì)2.營(yíng)銷(xiāo)策略優(yōu)勢(shì)1. 國(guó)家規(guī)劃的支持2. 國(guó)家政策的支持TW 1.汽車(chē)電池存在一定缺陷2.在電動(dòng)汽車(chē)結(jié)構(gòu)和安全領(lǐng)域處于劣勢(shì)3.汽車(chē)存在問(wèn)題1.品牌聲譽(yù)較低2.缺乏管理深度1. 新能源汽車(chē)市場(chǎng)配套設(shè)施有待完善2. 與富士康和索尼的專利風(fēng)險(xiǎn)1.比亞迪汽車(chē)在車(chē)型方面屢受詬病 2.其他車(chē)企的競(jìng)爭(zhēng)3.越來(lái)越多企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域并且取得了相當(dāng)大的進(jìn)展資產(chǎn)負(fù)債率較高，財(cái)務(wù)上有一定風(fēng)險(xiǎn)，短線估值偏高 1、進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)有資金籌集風(fēng)險(xiǎn)2、其成本控制與日韓等汽車(chē)品牌存在差距（2） 未來(lái)發(fā)展建議

33、 從上述分析的SWOT分析以及SO戰(zhàn)略、WT戰(zhàn)略，個(gè)人針對(duì)其提出了部分建議：SO戰(zhàn)略：1、將BYD的電池技術(shù)、環(huán)保概念延續(xù)下去，最終打造BYD電池環(huán)保汽車(chē)，成功的坐穩(wěn)環(huán)保汽車(chē)業(yè)的龍頭。2、將原來(lái)的4S服務(wù)體系，升級(jí)為6S管家式服務(wù)，成功利用BYD成熟的銷(xiāo)售渠道，做到渠道服務(wù)差異化戰(zhàn)略。3、利用BYD強(qiáng)大的研發(fā)能力，研發(fā)出低成本環(huán)保電池車(chē)，以減少BYD的成本，以一個(gè)較為低的價(jià)格吸引消費(fèi)者。4、將信用借貸延續(xù)下去，建立嚴(yán)格的顧客信貸中心，以減少在不良信貸。5、利用BYD的銷(xiāo)售隊(duì)伍，將BYD環(huán)保汽車(chē)成功銷(xiāo)售，可以利用國(guó)家對(duì)BYD的支持這一點(diǎn)，大力宣傳，吸引更多的中間商，在BYD爆發(fā)式增長(zhǎng)的同時(shí)，可以

34、讓BYD坐穩(wěn)國(guó)產(chǎn)車(chē)龍頭的位置。6、在進(jìn)軍汽車(chē)業(yè)的同時(shí)，也不能忽略代工領(lǐng)域，要讓代工業(yè)務(wù)穩(wěn)步上升，成功的作為汽車(chē)業(yè)務(wù)的強(qiáng)有力后盾。WT戰(zhàn)略：1、利用BYD的核心技術(shù)，以環(huán)保節(jié)能電池為品牌目標(biāo)，打造中國(guó)首輛國(guó)產(chǎn)環(huán)保電池汽車(chē)，以此為中心，宣傳BYD。2、壯大研發(fā)隊(duì)伍，開(kāi)發(fā)出自主專利的汽車(chē)，同時(shí)降低成本，以縮與日韓汽車(chē)之間的成本差距。3、加強(qiáng)對(duì)BYD管理層的培訓(xùn)，使BYD變成一個(gè)可以自行運(yùn)作的公司，每年到各大高校，招聘各種人才，以壯大BYD的管理隊(duì)伍?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】1荊新 王化成 劉俊彥財(cái)務(wù)管理學(xué) 2009年9月 第五版2吳金希 彭銳 等企業(yè)戰(zhàn)略管理 2010年5月 第一版3比亞迪（002594） 網(wǎng)易

35、財(cái)經(jīng)及和訊網(wǎng)4斯蒂芬·P.羅賓斯 瑪麗·庫(kù)爾特 管理學(xué) 2008年12月 第九版5（美)何杰明 華強(qiáng)森運(yùn)營(yíng)中國(guó)從戰(zhàn)略到執(zhí)行 2008年6月第1版附件（一）資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告期2008-12-312009-12-312010-12-312011-9-30流動(dòng)資產(chǎn):貨幣資金1704077000234454200019925190003562899000短期投資減：短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備短期投資凈額應(yīng)收票據(jù)2894929000571619700027562100002478898000應(yīng)收股利229600015481000207350007875000應(yīng)收利息應(yīng)收賬款26628440004

36、06672300053965900005134471000其他應(yīng)收款8685800092135000238500000775744000減：壞賬準(zhǔn)備應(yīng)收款項(xiàng)凈額預(yù)付賬款227770000211206000610286000711667000應(yīng)收出口退稅期貨保證金應(yīng)收席位費(fèi)應(yīng)收補(bǔ)貼款存貨6912844000440520600065378520007164176000減：存貨跌價(jià)準(zhǔn)備存貨凈額待轉(zhuǎn)其他業(yè)務(wù)支出待攤費(fèi)用待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債權(quán)投資其他流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部應(yīng)收款其中：應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款其中：應(yīng)收工程結(jié)算短期貸款拆出資金減：貸款呆賬準(zhǔn)備短期放款凈額流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1449161800016

37、8524900001755269200019835730000長(zhǎng)期投資:長(zhǎng)期股權(quán)投資266770002986000059160000539447000長(zhǎng)期債權(quán)投資其他長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資合計(jì)減：長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備長(zhǎng)期投資凈額其中：合并價(jià)差其中：股權(quán)投資差額固定資產(chǎn):固定資產(chǎn)原價(jià)減：累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值減：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)凈額11532315000143181020001747575500021159907000工程物資801940000129950500038384240002329000000在建工程31783880004580974000740135800010823339000減：在建

38、工程減值準(zhǔn)備在建工程凈額固定資產(chǎn)清理待處理固定資產(chǎn)凈損失固定資產(chǎn)合計(jì)無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn):無(wú)形資產(chǎn)2019407000211709700048973430004478283000減：無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備無(wú)形資產(chǎn)凈額遞延資產(chǎn)開(kāi)辦費(fèi)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用836350005126000026979000其他長(zhǎng)期資產(chǎn)5700000004493570001438892000臨時(shí)設(shè)施凈值臨時(shí)設(shè)施清理其他長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期貸款無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)遞延稅款借項(xiàng)165302000185927000371337000445038000資產(chǎn)總計(jì)32531760000404460810005296340100062621312000流

39、動(dòng)負(fù)債:短期借款413431000028380100097964220009771013000應(yīng)付短期債券應(yīng)付票據(jù)2681587000357708700039728380008307517000應(yīng)付賬款4166435000794416300070606100007514680000預(yù)收賬款1271423000334043800028646560002080565000內(nèi)部應(yīng)付款其中：應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款其中：應(yīng)付工程結(jié)算國(guó)內(nèi)票證結(jié)算國(guó)際票證結(jié)算代銷(xiāo)商品款應(yīng)付工資59120300073810400010031980001153851000應(yīng)付福利費(fèi)應(yīng)付股利330000344000330000應(yīng)交稅金-

40、165693000172270000-606352000-1107160000其他應(yīng)交款待轉(zhuǎn)庫(kù)存商品差價(jià)遞延收入其他應(yīng)付款64685900073409600012468890001284523000專項(xiàng)撥款預(yù)提費(fèi)用預(yù)計(jì)負(fù)債遞延收益一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債2365400002633280001207068000953969000其他流動(dòng)負(fù)債380568000785357000900727000792143000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)14035822000180879320002776395100031016104000長(zhǎng)期負(fù)債:長(zhǎng)期借款4791561000310651400030490000006717750

41、000應(yīng)付債券993817000長(zhǎng)期應(yīng)付款住房周轉(zhuǎn)金專項(xiàng)應(yīng)付款其他長(zhǎng)期負(fù)債367005000224508000999374000949932000長(zhǎng)期遞延損益長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)遞延稅款貸項(xiàng)負(fù)債合計(jì)19194388000214189540003181232500039677603000少數(shù)股東權(quán)益2051804000234477000026907570002821845000股東權(quán)益:股本2050100000227510000022751000002354100000減：已歸還投資股本凈額資本公積4362773000571795600057226920007016769000盈余公積575550000114431800014570130001457013000未分配利潤(rùn)4368825000759363300090488330009398053000外幣報(bào)表折算差額-71680000-48650000-43319000-104071000未確認(rèn)的投資損失股東權(quán)益合計(jì)11285568000166823570001846031900020121864000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)32531760000窗體底端40446081000529634010