第九章 國(guó)際資本流動(dòng)

1、第 九 章 國(guó) 際 資 本 流 動(dòng)2022年2月23日星期三2國(guó)際債務(wù)問(wèn)題國(guó)際債務(wù)問(wèn)題主要內(nèi)容主要內(nèi)容國(guó)際資本流動(dòng)概述國(guó)際資本流動(dòng)概述國(guó)際金融危機(jī)國(guó)際金融危機(jī)我國(guó)利用外資我國(guó)利用外資12342022年2月23日星期三3一、國(guó)際資本流動(dòng)的概念一、國(guó)際資本流動(dòng)的概念 國(guó)際資本流動(dòng)是指資本在各國(guó)（或地區(qū)）之間，以及與國(guó)際金融組織之間的轉(zhuǎn)移。對(duì)于一個(gè)國(guó)家而言，國(guó)際資本流動(dòng)包括流入和流出兩個(gè)方面。第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)概述國(guó)際資本流動(dòng)概述2022年2月23日星期三4二、國(guó)際資本流動(dòng)類(lèi)型二、國(guó)際資本流動(dòng)類(lèi)型國(guó)際資本國(guó)際資本 流動(dòng)流動(dòng)國(guó)際借貸國(guó)際借貸長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資本 流動(dòng)流動(dòng)短期資本短期資本 流動(dòng)流動(dòng)貿(mào)

2、易資本流動(dòng)貿(mào)易資本流動(dòng)銀行資本流動(dòng)銀行資本流動(dòng)避險(xiǎn)性資本流動(dòng)避險(xiǎn)性資本流動(dòng)投機(jī)性資本流動(dòng)投機(jī)性資本流動(dòng)直接投資直接投資證券投資證券投資國(guó)際債券國(guó)際債券國(guó)際股票國(guó)際股票國(guó)際投資基金國(guó)際投資基金2022年2月23日星期三5 國(guó)際間收益率的差異 利潤(rùn)率的差異 金融資產(chǎn)價(jià)格的差異 稅種稅率的差異 風(fēng)險(xiǎn)的差異 政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn) 實(shí)物經(jīng)濟(jì)交易及金融市場(chǎng)操作的需要 伴隨貿(mào)易、旅游等實(shí)物經(jīng)濟(jì)交易的資金流動(dòng) 銀行結(jié)算資金流動(dòng)等三、國(guó)際資本流動(dòng)的原因三、國(guó)際資本流動(dòng)的原因2022年2月23日星期三6 國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模巨大，脫離實(shí)物經(jīng)濟(jì)而獨(dú)立增長(zhǎng) 國(guó)際資本流動(dòng)的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于經(jīng)濟(jì)與國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)； 國(guó)

3、際資本流動(dòng)的增長(zhǎng)不受世界經(jīng)濟(jì)周期的影響； 國(guó)際資本流動(dòng)結(jié)構(gòu)與方式發(fā)生了重大變化 國(guó)際資本流動(dòng)方向多樣化，投資渠道與方式大大增加 投資主體多元化， 機(jī)構(gòu)投資者成為間接投資主力軍 國(guó)際資本流動(dòng)證券化趨勢(shì)加強(qiáng)； 國(guó)際投機(jī)資金流動(dòng)頻繁四、四、2020世紀(jì)世紀(jì)8080年代以來(lái)國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)年代以來(lái)國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)2022年2月23日星期三7第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際金融危機(jī)國(guó)際金融危機(jī)一、金融危機(jī)的定義一、金融危機(jī)的定義又稱(chēng)金融風(fēng)暴，是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)（如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價(jià)格）、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。（Goldsm

4、ith,1982）2022年2月23日星期三8二、金融危機(jī)的表現(xiàn)形式二、金融危機(jī)的表現(xiàn)形式 金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)等類(lèi)型。危機(jī)、銀行危機(jī)等類(lèi)型。近年來(lái)的金融危機(jī)越來(lái)越呈現(xiàn)出某種混合形式的危機(jī)。其特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來(lái)將更加悲觀的預(yù)期，整個(gè)區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會(huì)普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至有些時(shí)候伴隨著社會(huì)動(dòng)蕩或國(guó)家政治層面的動(dòng)蕩。 2022年2月23日星期三91987年黑色星期一年黑色星期一 61929年大蕭條年大蕭條 51907年銀行危機(jī)年銀行危

5、機(jī) 41837年恐慌年恐慌 3 1720年南海泡沫年南海泡沫 2世界歷史上的六次金融危機(jī)世界歷史上的六次金融危機(jī)11637年郁金香狂熱年郁金香狂熱 2022年2月23日星期三10思考思考：比較1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)與2007年次貸危機(jī)的異同國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)兩次危機(jī)的爆發(fā)有什么影響？2022年2月23日星期三11一、國(guó)際債務(wù)的衡量指標(biāo)一、國(guó)際債務(wù)的衡量指標(biāo)第三節(jié)第三節(jié) 國(guó)際債務(wù)問(wèn)題國(guó)際債務(wù)問(wèn)題%100入當(dāng)年商品與勞務(wù)出口收當(dāng)年應(yīng)償還本金與利息償債率1. 1. 償債率償債率 償債率的警戒線為：償債率的警戒線為：20%2022年2月23日星期三122. 2. 債務(wù)率債務(wù)率 債務(wù)率的警戒線為：債務(wù)率的

6、警戒線為：100%100入當(dāng)年商品與勞務(wù)出口收當(dāng)年年末外債余額債務(wù)率3. 3. 負(fù)債率負(fù)債率%100GDP當(dāng)年當(dāng)年年末外債余額負(fù)債率負(fù)債率的警戒線為負(fù)債率的警戒線為：20%2022年2月23日星期三134. 4. 短期債務(wù)比率短期債務(wù)比率 短期債務(wù)比率的警戒線為：短期債務(wù)比率的警戒線為：25%100當(dāng)年年末外債余額期債務(wù)余額當(dāng)年年末外債余額中短短期債務(wù)比率2022年2月23日星期三145.5.其它債務(wù)衡量指標(biāo)其它債務(wù)衡量指標(biāo) 一國(guó)當(dāng)年外債還本付息額占當(dāng)年一國(guó)當(dāng)年外債還本付息額占當(dāng)年GNPGNP的比率的比率 警戒線為：警戒線為：5% 外債余額占本國(guó)黃金外匯儲(chǔ)備額的比率外債余額占本國(guó)黃金外匯儲(chǔ)備額

7、的比率 警戒線為：警戒線為：3倍以?xún)?nèi)倍以?xún)?nèi) 在衡量一國(guó)外債負(fù)擔(dān)時(shí)，應(yīng)綜合都考慮以在衡量一國(guó)外債負(fù)擔(dān)時(shí)，應(yīng)綜合都考慮以上各項(xiàng)指標(biāo)。上各項(xiàng)指標(biāo)。2022年2月23日星期三15二、發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)危機(jī)二、發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)危機(jī) 20 世紀(jì)80年代發(fā)展中國(guó)家債務(wù)危機(jī)的特點(diǎn) 債務(wù)規(guī)模巨大債務(wù)規(guī)模巨大 債務(wù)高度集中債務(wù)高度集中 債務(wù)結(jié)構(gòu)惡化債務(wù)結(jié)構(gòu)惡化利率利率 結(jié)構(gòu)（按浮動(dòng)利率計(jì)息）結(jié)構(gòu)（按浮動(dòng)利率計(jì)息）期限結(jié)構(gòu)（短期比重上升）期限結(jié)構(gòu)（短期比重上升）來(lái)源結(jié)構(gòu)（私人貨款增加）來(lái)源結(jié)構(gòu)（私人貨款增加）2022年2月23日星期三16 發(fā)展中國(guó)家債務(wù)危機(jī)的原因 發(fā)展中國(guó)家債務(wù)危機(jī)的原因發(fā)展中國(guó)家債務(wù)危機(jī)的原因 內(nèi)

8、內(nèi) 因因盲目舉借大量外債盲目舉借大量外債國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策失誤國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策失誤外債使用效率低下外債使用效率低下 外外 因因當(dāng)時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)滯脹當(dāng)時(shí)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)滯脹當(dāng)時(shí)美元匯率與利率的上升當(dāng)時(shí)美元匯率與利率的上升國(guó)際商業(yè)銀行貸款政策的失誤國(guó)際商業(yè)銀行貸款政策的失誤2022年2月23日星期三17 重新安排債務(wù)到期日 增加新的貸款，促進(jìn)債務(wù)國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整與增長(zhǎng) 債務(wù)資本化（債權(quán)股權(quán)互換） 債務(wù)證券化（債權(quán)交換） 債務(wù)回購(gòu) 債務(wù)危機(jī)的解決方案?jìng)鶆?wù)危機(jī)的解決方案2022年2月23日星期三18三、歐洲債務(wù)危機(jī)希臘債務(wù)危機(jī)希臘債務(wù)危機(jī) 2009年12月8日全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)宣布，將希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)由“”降

9、為“BBB”，前景展望為負(fù)面，這是希臘主權(quán)信用級(jí)別在過(guò)去10年中首次跌落到級(jí)以下。惠譽(yù)同時(shí)還下調(diào)了希臘家銀行的信用級(jí)別。 受消息影響，全球股市應(yīng)聲下跌，希臘股市大跌，歐元對(duì)美元比價(jià)大幅下滑。與迪拜債務(wù)危機(jī)一樣，希臘主權(quán)信用危機(jī)有可能因小事件而引起大波瀾。2022年2月23日星期三192022年2月23日星期三20高盛與希臘債務(wù)危機(jī)關(guān)系圖 2022年2月23日星期三21愛(ài)爾蘭債務(wù)危機(jī)房地產(chǎn)泡沫是愛(ài)爾蘭債務(wù)危機(jī)的始作俑者。隨著房地產(chǎn)泡沫的破滅，加之國(guó)際金融海嘯的沖擊，愛(ài)爾蘭5大銀行都瀕臨破產(chǎn)。愛(ài)爾蘭政府前不久稱(chēng)，由于救助本國(guó)五大銀行最高可能耗資500億歐元，預(yù)計(jì)2010年財(cái)政赤字會(huì)驟升至國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總

10、值（GDP）的32%，公共債務(wù)將占到GDP的100%。消息一公布，愛(ài)爾蘭國(guó)債利率隨即飆升。日前愛(ài)爾蘭十年期國(guó)債利率已直抵9%，是德國(guó)同期國(guó)債利率的三倍。 2022年2月23日星期三222022年2月23日星期三23思考：希臘債務(wù)危機(jī)的原因是什么？歐盟和IMF是如何救助的？愛(ài)爾蘭債務(wù)危機(jī)的原因是什么？歐盟和IMF是如何救助的？2022年2月23日星期三24第四節(jié)第四節(jié) 我國(guó)利用外資我國(guó)利用外資一、我國(guó)利用外資的形式一、我國(guó)利用外資的形式二、我國(guó)利用外資概況二、我國(guó)利用外資概況三、我國(guó)利用外資的作用三、我國(guó)利用外資的作用四、我國(guó)利用外資中應(yīng)注意的問(wèn)題四、我國(guó)利用外資中應(yīng)注意的問(wèn)題2022年2月23

11、日星期三25我國(guó)利用我國(guó)利用外資形式外資形式外商證券投資外商證券投資股票投資股票投資發(fā)行國(guó)際債券發(fā)行國(guó)際債券B股、股、H股、股、ADR等等外商直接投資外商直接投資中外合資企業(yè)中外合資企業(yè)中外合作企業(yè)中外合作企業(yè)外商獨(dú)資企業(yè)外商獨(dú)資企業(yè)中外合作開(kāi)發(fā)中外合作開(kāi)發(fā)國(guó)際信貸國(guó)際信貸國(guó)際商業(yè)銀行貸款國(guó)際商業(yè)銀行貸款國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款出口信貸等出口信貸等外商其它投資外商其它投資“三來(lái)一補(bǔ)三來(lái)一補(bǔ)”等等一、一、我國(guó)利用外資的形式我國(guó)利用外資的形式2022年2月23日星期三26 我國(guó)利用外資的大致階段 19791987年，起步階段 19881991年，保持穩(wěn)定階段 19921995年，快速發(fā)展階

12、段 1996年以來(lái)，由重?cái)?shù)量轉(zhuǎn)向重質(zhì)量 二、二、我國(guó)利用外資概況我國(guó)利用外資概況2022年2月23日星期三271979197920012001年我國(guó)利用外資總額年我國(guó)利用外資總額（單位：億美元）（單位：億美元）年份年份 利用外資總額利用外資總額 對(duì)外借款對(duì)外借款 直接投資直接投資 其它投資其它投資 2022年2月23日星期三28 行行 業(yè)業(yè) 1999 2000 2001 外商直接投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)外商直接投資的行業(yè)結(jié)構(gòu) （單位：萬(wàn)美元）（單位：萬(wàn)美元）2022年2月23日星期三29 外商直接投資的地區(qū)結(jié)構(gòu)外商直接投資的地區(qū)結(jié)構(gòu) （單位：萬(wàn)美元）（單位：萬(wàn)美元）2022年2月23日星期三30 投資規(guī)模擴(kuò)大，跨國(guó)公司投資增多 外商投資地區(qū)與領(lǐng)域擴(kuò)大 外商更加看重中國(guó)的銷(xiāo)售市場(chǎng) 外國(guó)投資者對(duì)與國(guó)企合資或收購(gòu)國(guó)企舉較大 近近1010年來(lái)年來(lái)外商對(duì)我國(guó)直接投資的特征外商對(duì)我國(guó)直接投資的特征2022年2月23日星期三31 2002年末全國(guó)對(duì)外債務(wù)余額年末全國(guó)對(duì)外債務(wù)余額 （單位：萬(wàn)美元）（單位：萬(wàn)美元）2022年2月23日星期三32 有利的影響 彌補(bǔ)建設(shè)資金不足，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì) 增加出口創(chuàng)匯 增加稅收 引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn) 促進(jìn)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)變 提高金融機(jī)構(gòu)和大企業(yè)的國(guó)際知名度三、利用外資對(duì)我國(guó)