銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)操作流程業(yè)務(wù)指引

1、銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引 業(yè)務(wù)流程介紹一、 信貸資產(chǎn)證券化簡(jiǎn)介信貸資產(chǎn)證券化是將不流通的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成為可流通的資本市場(chǎng)證券的過程。具體指金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券，以信貸資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動(dòng)。二、 資產(chǎn)證券化流程概覽信貸資產(chǎn)證券化的基本操作流程是：1、 發(fā)起機(jī)構(gòu)通過篩選符合標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)（大多是缺乏流動(dòng)性，但有可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的貸款），打包成可供交易的資產(chǎn)池信托予信托公司；2、 信托公司發(fā)行代表信托受益權(quán)份額的資產(chǎn)支持證券為發(fā)起銀行融資，其中優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券在銀行間債券市場(chǎng)上市交易；3、

2、 信托公司和發(fā)起機(jī)構(gòu)委托證券承銷商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問等為資產(chǎn)支持證券的上市交易提供相關(guān)服務(wù)；4、 信托公司委托貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)（一般是發(fā)起銀行）負(fù)責(zé)貸款管理和本息回收，委托資金保管機(jī)構(gòu)保管信托資金和支付投資收益。三、 資產(chǎn)池篩選原則信貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)要兼顧收益性、政策導(dǎo)向和可操作性，范圍可以是公司貸款、中小企業(yè)貸款、小額消費(fèi)貸款、汽車貸款、住房抵押貸款、金融租賃資產(chǎn)、經(jīng)重組不良資產(chǎn)等。發(fā)起機(jī)構(gòu)可以是政策性銀行、商業(yè)銀行、汽車金融公司、金融租賃公司等金融機(jī)構(gòu)。根據(jù)銀發(fā)2012127號(hào)文，監(jiān)管部門“鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)選擇符合條件的國家重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款、涉農(nóng)貸款、中小企業(yè)貸

3、款、經(jīng)清理合規(guī)的地方政府融資平臺(tái)公司貸款、節(jié)能減排貸款、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)貸款、保障性安居工程貸款、汽車貸款等多元化信貸資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)”。目前公司貸款、中小企業(yè)貸款、汽車貸款、金融租賃資產(chǎn)可操作性較強(qiáng)，發(fā)行成功的案例較多。四、 交易參與方及職責(zé)發(fā)起機(jī)構(gòu)：通過證券化方式出售信貸資產(chǎn)進(jìn)行融資，通常也擔(dān)任貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)；受托機(jī)構(gòu)：受托設(shè)立特定目的信托發(fā)行資產(chǎn)支持證券；與其他中介機(jī)構(gòu)簽訂服務(wù)合同；信托存續(xù)期管理、收益分配和到期清算。證券承銷商：負(fù)責(zé)資產(chǎn)支持證券的發(fā)行承銷；通常還擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問，進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性分析、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、現(xiàn)金流模型和項(xiàng)目統(tǒng)籌。貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)：對(duì)已證券化的貸款進(jìn)行管理，按期回

4、收貸款本息；通常由發(fā)起機(jī)構(gòu)承擔(dān)，以便發(fā)揮與借款人關(guān)系密切的優(yōu)勢(shì)。律師事務(wù)所：對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行法律盡職調(diào)查，對(duì)交易的合法合規(guī)性出具法律意見，起草證券化文件。會(huì)計(jì)師事務(wù)所：對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)信息要素進(jìn)行會(huì)計(jì)盡職調(diào)查，對(duì)交易出具會(huì)計(jì)意見和稅務(wù)處理意見，信托后續(xù)年度審計(jì)。資金保管機(jī)構(gòu)：信托資金保管和報(bào)告，賬戶閑置資金的合格投資。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流狀況等對(duì)優(yōu)先級(jí)信托單位進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，對(duì)發(fā)起機(jī)構(gòu)和優(yōu)先級(jí)信托單位進(jìn)行持續(xù)跟蹤評(píng)級(jí)。（要求兩個(gè)獨(dú)立的評(píng)級(jí)公司）五、 交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)(一) 增信措施為了吸引投資者并降低融資成本，交易通常采用增級(jí)措施。增級(jí)方式包括外部增信和內(nèi)部增信兩種方式。外部增信主要通過銀行、保

5、險(xiǎn)、擔(dān)保等第三方對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的回收款進(jìn)行擔(dān)保，此類增級(jí)模式擔(dān)保成本較高，且評(píng)級(jí)依賴擔(dān)保人信用，實(shí)踐中運(yùn)用較少。內(nèi)部增信主要通過優(yōu)先劣后分層結(jié)構(gòu)，發(fā)起機(jī)構(gòu)自留次級(jí)檔，超額利差賬戶，回收款償付順序調(diào)整等來實(shí)現(xiàn)。(二) 內(nèi)部增信1. 優(yōu)先劣后分層在資產(chǎn)池出現(xiàn)違約損失時(shí)，首先由次級(jí)檔承擔(dān)，優(yōu)先級(jí)在次級(jí)承擔(dān)完損失后才開始承擔(dān)后面的損失。交易中引入評(píng)級(jí)公司對(duì)優(yōu)先級(jí)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。2. 發(fā)起機(jī)構(gòu)自留發(fā)起機(jī)構(gòu)至少應(yīng)保留單個(gè)項(xiàng)目發(fā)行規(guī)模5%的證券，通?？刹捎猛壤钟懈魇找婕?jí)別證券5%的方式操作。3. 超額利差賬戶超額利差是指信貸資產(chǎn)利息收入扣除各級(jí)別證券收益及相關(guān)交易費(fèi)后形成的利差。將超額利差存入專戶，作為彌補(bǔ)存

6、續(xù)期間可能產(chǎn)生的損失的準(zhǔn)備金。4. 回收款償付順序調(diào)整不同的交易文件可以約定不同的償付順序。一般簡(jiǎn)單來說，資產(chǎn)證券化活動(dòng)的回收款會(huì)分別存入“本金賬戶”和“利息賬戶”?！凹铀偾鍍斒录卑l(fā)生前，“利息賬戶”的收入不支付或僅支付次級(jí)檔較低比例的期間收益；“加速清償事件”發(fā)生后，次級(jí)檔的期間收益不再支付，這部分收益轉(zhuǎn)入“本金賬戶”用于支持本金的償付；更嚴(yán)重的“違約事件”發(fā)生后，“本金賬戶”和“利息賬戶”將合并按約定順序償付。六、 審批流程及材料在充分事前溝通后，由發(fā)起機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)聯(lián)合向銀監(jiān)會(huì)申報(bào)，銀監(jiān)會(huì)審批時(shí)間最長(zhǎng)不超過3個(gè)月；在得到銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，向央行提出在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的申請(qǐng)，央行審批時(shí)間最

7、長(zhǎng)不超過25天。在獲得央行的行政許可通知書后，在指定網(wǎng)站（中國債券信息網(wǎng)）發(fā)布發(fā)行文件，并通過銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行。根據(jù)銀監(jiān)辦1092號(hào)文，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由審批制改為業(yè)務(wù)備案制，不再進(jìn)行逐筆審批。沒有進(jìn)行過資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，需向銀監(jiān)會(huì)遞交相關(guān)資格申請(qǐng)，通過資格審核后才能進(jìn)行證券化產(chǎn)品報(bào)備；而已發(fā)行過信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在2014年11月20日之后可走備案制流程。備案申請(qǐng)由銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部受理，并轉(zhuǎn)送各機(jī)構(gòu)監(jiān)管部備案。金融機(jī)構(gòu)在完成備案后即可發(fā)行產(chǎn)品，且需要在3個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行，否則重新備案。在備案過程中，各機(jī)構(gòu)監(jiān)管部對(duì)發(fā)起機(jī)構(gòu)合規(guī)性進(jìn)行考察，不再打開“資產(chǎn)包”對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)

8、等發(fā)行方案進(jìn)行審查。表1：信貸資產(chǎn)證券化審批材料主管部門申報(bào)材料（首單審批）負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)銀監(jiān)會(huì)、地方銀監(jiān)局聯(lián)合提交申請(qǐng)報(bào)告發(fā)起銀行受托機(jī)構(gòu)可行性研究報(bào)告、業(yè)務(wù)計(jì)劃書主承銷商全套交易文件（主定義表、信托合同、貸款服務(wù)合同、資金保管合同、主承銷協(xié)議，下同）、法律意見書、法律盡調(diào)報(bào)告律師事務(wù)所會(huì)計(jì)意見書、稅務(wù)意見書、執(zhí)行商定程序報(bào)告會(huì)計(jì)師事務(wù)所評(píng)級(jí)報(bào)告評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)各項(xiàng)相關(guān)內(nèi)部管理制度、對(duì)受托機(jī)構(gòu)的選任標(biāo)準(zhǔn)和程序、從事信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)人員名單和簡(jiǎn)歷發(fā)起銀行對(duì)中介機(jī)構(gòu)的選任標(biāo)準(zhǔn)和程序、合格投資原則及方式的說明受托機(jī)構(gòu)中國人民銀行發(fā)行申請(qǐng)報(bào)告受托機(jī)構(gòu)發(fā)起機(jī)構(gòu)的權(quán)力機(jī)構(gòu)出具的書面同意文件發(fā)起銀行發(fā)行說明書、承銷團(tuán)

9、名單及簡(jiǎn)介、各機(jī)構(gòu)承諾函、定向發(fā)行協(xié)議、基礎(chǔ)資產(chǎn)池信息表、主承銷商盡調(diào)報(bào)告主承銷商全套交易文件、法律意見書、法律盡調(diào)報(bào)告法律顧問會(huì)計(jì)意見書、稅務(wù)意見書、執(zhí)行商定程序報(bào)告會(huì)計(jì)師評(píng)級(jí)報(bào)告評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)七、 證券路演和發(fā)行(一) 發(fā)行前準(zhǔn)備工作由主承銷商成立路演小組；與初步詢價(jià)對(duì)象聯(lián)系，確定路演對(duì)象；制作路演材料；聯(lián)絡(luò)路演事宜，確定出席人員、會(huì)見機(jī)構(gòu)名單、具體行程等。(二) 預(yù)路演/詢價(jià)由主承銷商組織與重要機(jī)構(gòu)投資者路演；與發(fā)起機(jī)構(gòu)一起推薦產(chǎn)品；確定合理利率區(qū)間。(三) 招標(biāo)發(fā)行階段主承銷商針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，再次進(jìn)行溝通交流，進(jìn)一步縮小利率區(qū)間；組織招標(biāo)發(fā)行工作。八、 后續(xù)管理表2：信貸資產(chǎn)證券化受托機(jī)構(gòu)后

10、續(xù)管理后續(xù)階段受托機(jī)構(gòu)主要職責(zé)發(fā)行情況報(bào)告資產(chǎn)支持證券在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行結(jié)束后10個(gè)工作日內(nèi)，受托機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向人民銀行和銀監(jiān)會(huì)報(bào)告發(fā)行情況。交易流通申請(qǐng)資產(chǎn)支持證券在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行結(jié)束之后2個(gè)月內(nèi)，受托機(jī)構(gòu)申請(qǐng)?jiān)阢y行間債券市場(chǎng)交易資產(chǎn)支持證券。臨時(shí)報(bào)告受托機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在以下事項(xiàng)發(fā)生后5個(gè)工作日內(nèi)向銀監(jiān)會(huì)報(bào)告：（1）信貸資產(chǎn)質(zhì)量發(fā)生重大變化；（2）證券化各交易主體違反有關(guān)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章的規(guī)定或者信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)法律文件約定；（3）外部信用增級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)生變更；（4）信用評(píng)級(jí)發(fā)生變化；（5）發(fā)生清倉回購；（6）更換貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)或資金保管機(jī)構(gòu)。信托財(cái)產(chǎn)的日常管理監(jiān)督貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)

11、、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)盡職履行職責(zé)；復(fù)核貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)報(bào)告、資金保管報(bào)告。信托利益分配測(cè)算進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)現(xiàn)金流分配測(cè)算，包括信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)承擔(dān)的稅費(fèi)、應(yīng)付各機(jī)構(gòu)報(bào)酬費(fèi)用和應(yīng)付資產(chǎn)支持證券持有人本息等。證券本息兌付不晚于支付日前第5個(gè)工作日，向登記托管機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)支持證券兌付付息通知單；不晚于支付日前第1個(gè)工作日，向資金保管機(jī)構(gòu)發(fā)送劃款指令，將與資產(chǎn)支持證券兌付付息通知單相符的資金劃轉(zhuǎn)給支付代理機(jī)構(gòu)指定的資金賬戶。信息披露在每個(gè)付息日前5日向中央結(jié)算公司提供受托機(jī)構(gòu)報(bào)告；在每個(gè)付息日前5日在中國貨幣網(wǎng)、中國債券網(wǎng)公告受托機(jī)構(gòu)報(bào)告；在每年4月30日前，公布經(jīng)審計(jì)師審計(jì)的上年度的受托機(jī)構(gòu)報(bào)告；在每年的7月31日前披露上年度的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告；在發(fā)生對(duì)信托財(cái)產(chǎn)價(jià)值具有實(shí)質(zhì)性影響的臨時(shí)性重大事件后的3個(gè)工作日內(nèi)向中央結(jié)算公司提交信息披露材料，并向人民銀行和銀監(jiān)會(huì)報(bào)告；披露經(jīng)審計(jì)的信托事務(wù)清算報(bào)告。資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)發(fā)生影響投資人利益重大事項(xiàng)時(shí)召開，提前30日通知。對(duì)于資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)形成的決議，受托機(jī)構(gòu)應(yīng)在資產(chǎn)支持證券持有人大會(huì)結(jié)束后10日內(nèi)報(bào)人民銀行備案，并在中國貨幣網(wǎng)、中國債券信息網(wǎng)或者人民銀行指定的其他全國性媒體上予以公告。會(huì)計(jì)核算作為主會(huì)計(jì)人，為信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立建賬；根據(jù)貸款服務(wù)