國(guó)際金融課后作業(yè)答案

1、第四章課后習(xí)題答案 一、判斷題 1. X。補(bǔ)貼政策、關(guān)稅政策和匯率政策都屬于支出轉(zhuǎn)換型政策。 2. X。外部均衡是內(nèi)部均衡基礎(chǔ)上的外部平衡，具體而言，反映為內(nèi)部均衡實(shí)現(xiàn)條件下的國(guó)際收支平衡，它不能脫離內(nèi)部均衡的條件。 3. X。丁伯根原則的含義是，要實(shí)現(xiàn)N個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的N個(gè)有效的政策工具。將貨幣政策和財(cái)政政策分別應(yīng)用于影響力相對(duì)較大的目標(biāo)，以求得內(nèi)外平衡是蒙代爾提出的政策指派原則的要求。 4. X .“蒙代爾分配法則”認(rèn)為，財(cái)政政策解決內(nèi)部均衡問題更為有效，貨幣政策解決外部平衡問題更為有效。 6. X。應(yīng)使用緊縮的財(cái)政政策來壓縮國(guó)內(nèi)需求，緊縮的貨幣政策來改善國(guó)際收支。 7

2、.。 二、不定項(xiàng)選擇題 1. B 2. D 3. BC 4. BD 5. A 6. BD 7. CDE（說明：一般而言，匯率變動(dòng)會(huì)通過影響自發(fā)性貿(mào)易余 額而引起B(yǎng)P曲線移動(dòng)，但是，在資本完全流動(dòng)的情況下，國(guó)際收支 完全由資本流動(dòng)決定，貿(mào)易收支的變動(dòng)能夠被資本流動(dòng)無限抵銷，此 時(shí)的BP曲線反映為一條水平線，僅僅與國(guó)際利率水平有關(guān)） 8. ABD 9. CD 三、簡(jiǎn)答題 1按照斯旺模型，當(dāng)國(guó)際收支順差和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，應(yīng)當(dāng)采取怎樣的政策搭配？ 答：斯旺模型用支出轉(zhuǎn)換與支出增減政策搭配來解決內(nèi)外均衡的沖突問題。政府的支出增減型政策（譬如財(cái)政政策）可以直接改變國(guó)內(nèi)支出總水平，主要用來解決內(nèi)部均衡問題。

3、政府的支出轉(zhuǎn)換型政策（譬如實(shí)際匯率水平的調(diào)節(jié)）可以改變對(duì)本國(guó)產(chǎn)品和進(jìn)口產(chǎn)品的相對(duì)需求，主要用來解決外部平衡問題。當(dāng)出現(xiàn)國(guó)際收支順差和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，應(yīng)當(dāng)一方面縮減國(guó)內(nèi)支出，一方面促進(jìn)本幣升值，從而使進(jìn)口增加，并使國(guó)內(nèi)支出中由國(guó)內(nèi)供給滿足的部分進(jìn)一步減少，從而降低國(guó)際收支順差和國(guó)內(nèi)收人水平。 2在斯旺的內(nèi)外均衡分析框架中，當(dāng)內(nèi)外均衡時(shí)，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)出水平、就業(yè)水平是唯一的嗎？ 答：在斯旺模型中，內(nèi)部均衡意味著本國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品被全部銷售掉，并且國(guó)內(nèi)支出得到滿足。當(dāng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)出一定時(shí)，如果國(guó)內(nèi)支出擴(kuò)大，為了滿足國(guó)內(nèi)支出，就需要本幣升值以減少出口或增加進(jìn)口。外部平衡意味著凈出口為零。當(dāng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)出一定時(shí)，如果國(guó)內(nèi)支

4、出擴(kuò)大，進(jìn)口商品增加或出口商品減少，此時(shí)就需要本幣貶值以同時(shí)增加出口或減少進(jìn)口，以實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。 可見，斯旺模型中推導(dǎo)的國(guó)內(nèi)支出與實(shí)際匯率的關(guān)系，是在國(guó)內(nèi)產(chǎn)出水平一定的條件下成立的。反過來說，如果國(guó)內(nèi)產(chǎn)出水平可變，那么，無論是內(nèi)部均衡還是外部平衡，在國(guó)內(nèi)支出擴(kuò)大時(shí)，只需要國(guó)內(nèi)產(chǎn)出水平上升即可，不會(huì)發(fā)生進(jìn)出口的變動(dòng)，也不會(huì)影響實(shí)際匯率。所以，當(dāng)斯旺模型的內(nèi)外均衡同時(shí)成立時(shí)，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)出水平是唯一的，對(duì)應(yīng)的是充分就業(yè)時(shí)的就業(yè)水平。 （說明：斯旺模型中的國(guó)內(nèi)支出和凈出口的關(guān)系，用文字描述可能較為難以理解，不妨用一些具體的數(shù)字來解釋。 假設(shè)本國(guó)產(chǎn)出水平為100單位，原來處于內(nèi)外均衡狀態(tài)，具體而言，國(guó)

5、內(nèi)生產(chǎn)100單位的產(chǎn)品，其中出口20單位，國(guó)內(nèi)支出100單位，其中80單位由國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品滿足，20單位由進(jìn)口產(chǎn)品滿足。 現(xiàn)在若發(fā)生本幣升值，出口減少到10單位，則國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的100單位產(chǎn)品，只有80單位被國(guó)內(nèi)購(gòu)買，10單位無法銷售，同時(shí)國(guó)際收支出現(xiàn)10單位的赤字。 在此情況下，為了實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡，使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品全部銷售掉，就需要增加國(guó)內(nèi)支出到110單位，其中90單位國(guó)產(chǎn)，20單位進(jìn)口。此時(shí)，仍然有10單位的國(guó)際收支赤字。 在此情況下，為實(shí)現(xiàn)外部平衡，消除赤字，就需要減少進(jìn)口，即壓縮國(guó)內(nèi)支出到90單位，其中80單位國(guó)產(chǎn)，10單位進(jìn)口。此時(shí)，仍然有10單位的國(guó)內(nèi)產(chǎn)品無法銷售。 可以看到，當(dāng)匯率偏離

6、均衡水平時(shí)，內(nèi)部均衡和外部平衡就不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)。當(dāng)然，還存在另一種可能，即推行某些支出轉(zhuǎn)換型政策，使本幣升值時(shí)，本國(guó)支出的結(jié)構(gòu)改為90單位國(guó)產(chǎn)，10單位進(jìn)口） 3簡(jiǎn)述蒙代爾的政策搭配原理，并填寫下表。請(qǐng)討論：被分配給特定目標(biāo)的政策，其效果是單一的嗎？ 財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 經(jīng)濟(jì)狀況 財(cái)政政策 貨幣政策 失業(yè)、衰退國(guó)際收支逆差 通貨膨脹國(guó)際收支逆差 通貨膨脹國(guó)際收支順差 失業(yè)、衰退國(guó)際收支順差答：蒙代爾提出，每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對(duì)這一目標(biāo)有著相對(duì)最大影響力、因而在影響政策日標(biāo)上有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的工具。具體而言，他認(rèn)為貨幣政策對(duì)實(shí)現(xiàn)外部平衡目標(biāo)更有效、財(cái)政政策對(duì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)更有效。因此當(dāng)出現(xiàn)內(nèi)部均

7、衡和外部平衡問題時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)內(nèi)部失衡狀況選用財(cái)政政策，根據(jù)外部失衡狀況選用貨幣政策。 財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 區(qū)間 經(jīng)濟(jì)狀況 財(cái)政政策 貨幣政策 I 失業(yè)、衰退國(guó)際收支逆差 擴(kuò)張 緊縮 N 通貨膨脹國(guó)際收支逆差 緊縮 緊縮 M 通貨膨脹國(guó)際收支順差 緊縮 擴(kuò)張 1V 失業(yè)、衰退國(guó)際收支順差 擴(kuò)張 擴(kuò)張 財(cái)政政策和貨幣政策的效果都不是單一的，并不是說財(cái)政政策只會(huì)影響內(nèi)部均衡，而貨幣政策只影響外部平衡。譬如，當(dāng)政府?dāng)U大預(yù)算時(shí)，國(guó)民收人增加，一方面，收入增加會(huì)帶來進(jìn)口需求增加，形成經(jīng)常賬戶的逆差，另一方面，在貨幣政策不變的情況下，利率會(huì)上升，進(jìn)而形成資本賬戶的順差，這都會(huì)對(duì)外部平衡帶來影響。觀察下

8、圖可知，在使用財(cái)政政策解 決國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退問題的過程中，從A點(diǎn)出發(fā)，第一步所到達(dá)的B點(diǎn)距離外部平衡曲線更遠(yuǎn)，也就是說，擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)同時(shí)惡化國(guó)際收支，類似地，緊縮性的貨幣政策也會(huì)加劇國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退。但是，由于我們假設(shè)財(cái)政政策對(duì)內(nèi)部均衡更有效，貨幣政策對(duì)外部平衡更有效，從而IB比EB陡峭，所以，擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策的搭配，才能夠保證調(diào)整過程中經(jīng)濟(jì)從非均衡向均衡不斷靠近，而不是相反。 4根據(jù)蒙代爾一弗萊明模型，在資本完全不流動(dòng)且匯率浮動(dòng)的情況下，當(dāng)本國(guó)國(guó)際收支平衡、貨幣市場(chǎng)平衡，但商品市場(chǎng)存在超額需求時(shí)，市場(chǎng)如何發(fā)生自動(dòng)調(diào)節(jié)？調(diào)節(jié)后本國(guó)的利率和產(chǎn)出水平如何變動(dòng)？ 答：在資本完全不流動(dòng)，且

9、匯率浮動(dòng)的情況下，當(dāng)本國(guó)國(guó)際收支平衡、貨幣市場(chǎng)平衡，但商品市場(chǎng)存在超額需求時(shí)，利率一產(chǎn)出組合位于下圖的A點(diǎn)，即LM曲線與BP曲線的交點(diǎn)，并在IS曲線的右側(cè)，意味著，在此利率下，商品市場(chǎng)的總需求高于實(shí)際產(chǎn)出。商品市場(chǎng)的超額需求要由進(jìn)口來滿足，這就出現(xiàn)國(guó)際收支逆差，進(jìn)而本幣貶值。BP曲線和IS曲線均向右移動(dòng)，在A點(diǎn)，三條曲線重新相交，實(shí)現(xiàn)了內(nèi)外均衡。調(diào)節(jié)后本國(guó)利率水平和產(chǎn)出水平都有上升。（說明：在教材中，內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)的出發(fā)點(diǎn)均為本國(guó)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)均衡實(shí)現(xiàn)，國(guó)際收支不平衡，而本題給出的初始條件則是本國(guó)國(guó)際收支平衡和貨幣市場(chǎng)均衡，商品市場(chǎng)不平衡，這似乎增加了題目的復(fù)雜性。 題目中說，商品市場(chǎng)存

10、在超額需求，表面上看，只要本幣升值，IS曲線左移，就能夠降低超額需求，但是，本幣升值后，IS曲線和BP曲線都會(huì)向左移動(dòng)，觀察教材中所提到的IS曲線和BP曲線的定義式會(huì)發(fā)現(xiàn)，對(duì)應(yīng)同等的匯率變動(dòng)，BP曲線水平移動(dòng)的幅度將大于IS曲線水平移動(dòng)的幅度，這也就是說，本幣升值后，BP曲線和LM曲線的交點(diǎn)，不但不可能落在IS曲線上，反而會(huì)離IS曲線更遠(yuǎn)，即滿足貨幣市場(chǎng)平衡，國(guó)際收支平衡的利率一產(chǎn)出組合，存在更嚴(yán)重的超額需求。因此，只可能本幣貶值。 進(jìn)一步地思考會(huì)發(fā)現(xiàn)，在開始的匯率水平下，之所以出現(xiàn)商品市場(chǎng)的需求大于供給，并不是因?yàn)楸編艓胖堤?、需求水平太高，而是因?yàn)?，為了?shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡，國(guó)民收人受到了限制

11、。如果起始條件不是國(guó)際收支平衡，而是內(nèi)部均衡的話，國(guó)際收支就應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)赤字。因此，種種不均衡的本質(zhì)原因，都是在一定的匯率水平下，三條曲線無法交于一點(diǎn)。只要能夠從給出的條件中描繪出IS, LM, BP曲線的位置關(guān)系，那么，無論初始條件位于i一Y坐標(biāo)系中的任何一點(diǎn)，匯率所需的變動(dòng)都是一樣的） 5請(qǐng)利用蒙代爾一弗萊明模型分析：在固定匯率制且資本不完全流動(dòng)的條件下，本國(guó)貨幣升值對(duì)內(nèi)外均衡的影響。 答：假設(shè)原來本國(guó)內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)，IS,LM,BP交于A點(diǎn)。本國(guó)貨幣升值后，IS曲線左移，B尸曲線左移。升值造成本國(guó)出口下降，產(chǎn)出下降，在國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)出清的情況下，利率也有下降。由于出口下降和利率下降，本國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差。如果本國(guó)采用的是浮動(dòng)匯率制，那么，國(guó)際收支逆差會(huì)自動(dòng)地促使本幣貶值，恢復(fù)國(guó)際收支平衡。但在固定匯率制下，為維護(hù)固定匯率，貨幣當(dāng)局必須拋出外幣，買人本幣，進(jìn)而貨幣供給減少，LM曲線也左移。如左圖所示，本幣升值后，內(nèi)外均衡的利率一產(chǎn)出組合從A移動(dòng)到了A點(diǎn)?？梢钥吹?，如果不需要考慮外部平衡，則本國(guó)的產(chǎn)出僅僅會(huì)從Yo移動(dòng)到Y(jié)的位置，但外部平衡要求本國(guó)貨幣市場(chǎng)也發(fā)生緊縮，從而進(jìn)一步緊縮了產(chǎn)出 6在短期內(nèi)，根據(jù)內(nèi)外均衡分析的新框架，內(nèi)外均衡失調(diào)包括哪