國際金融課后作業(yè)答案

1、第四章課后習題答案 一、判斷題 1. X。補貼政策、關稅政策和匯率政策都屬于支出轉換型政策。 2. X。外部均衡是內部均衡基礎上的外部平衡，具體而言，反映為內部均衡實現條件下的國際收支平衡，它不能脫離內部均衡的條件。 3. X。丁伯根原則的含義是，要實現N個獨立的政策目標，至少需要相互獨立的N個有效的政策工具。將貨幣政策和財政政策分別應用于影響力相對較大的目標，以求得內外平衡是蒙代爾提出的政策指派原則的要求。 4. X .“蒙代爾分配法則”認為，財政政策解決內部均衡問題更為有效，貨幣政策解決外部平衡問題更為有效。 6. X。應使用緊縮的財政政策來壓縮國內需求，緊縮的貨幣政策來改善國際收支。 7

2、.。 二、不定項選擇題 1. B 2. D 3. BC 4. BD 5. A 6. BD 7. CDE（說明：一般而言，匯率變動會通過影響自發(fā)性貿易余 額而引起B(yǎng)P曲線移動，但是，在資本完全流動的情況下，國際收支 完全由資本流動決定，貿易收支的變動能夠被資本流動無限抵銷，此 時的BP曲線反映為一條水平線，僅僅與國際利率水平有關） 8. ABD 9. CD 三、簡答題 1按照斯旺模型，當國際收支順差和國內經濟過熱時，應當采取怎樣的政策搭配？ 答：斯旺模型用支出轉換與支出增減政策搭配來解決內外均衡的沖突問題。政府的支出增減型政策（譬如財政政策）可以直接改變國內支出總水平，主要用來解決內部均衡問題。

3、政府的支出轉換型政策（譬如實際匯率水平的調節(jié)）可以改變對本國產品和進口產品的相對需求，主要用來解決外部平衡問題。當出現國際收支順差和國內經濟過熱時，應當一方面縮減國內支出，一方面促進本幣升值，從而使進口增加，并使國內支出中由國內供給滿足的部分進一步減少，從而降低國際收支順差和國內收人水平。 2在斯旺的內外均衡分析框架中，當內外均衡時，國內的產出水平、就業(yè)水平是唯一的嗎？ 答：在斯旺模型中，內部均衡意味著本國生產的產品被全部銷售掉，并且國內支出得到滿足。當國內產出一定時，如果國內支出擴大，為了滿足國內支出，就需要本幣升值以減少出口或增加進口。外部平衡意味著凈出口為零。當國內產出一定時，如果國內支

4、出擴大，進口商品增加或出口商品減少，此時就需要本幣貶值以同時增加出口或減少進口，以實現國際收支平衡。 可見，斯旺模型中推導的國內支出與實際匯率的關系，是在國內產出水平一定的條件下成立的。反過來說，如果國內產出水平可變，那么，無論是內部均衡還是外部平衡，在國內支出擴大時，只需要國內產出水平上升即可，不會發(fā)生進出口的變動，也不會影響實際匯率。所以，當斯旺模型的內外均衡同時成立時，國內的產出水平是唯一的，對應的是充分就業(yè)時的就業(yè)水平。 （說明：斯旺模型中的國內支出和凈出口的關系，用文字描述可能較為難以理解，不妨用一些具體的數字來解釋。 假設本國產出水平為100單位，原來處于內外均衡狀態(tài)，具體而言，國

5、內生產100單位的產品，其中出口20單位，國內支出100單位，其中80單位由國內生產的產品滿足，20單位由進口產品滿足。 現在若發(fā)生本幣升值，出口減少到10單位，則國內生產的100單位產品，只有80單位被國內購買，10單位無法銷售，同時國際收支出現10單位的赤字。 在此情況下，為了實現內部均衡，使國內生產的產品全部銷售掉，就需要增加國內支出到110單位，其中90單位國產，20單位進口。此時，仍然有10單位的國際收支赤字。 在此情況下，為實現外部平衡，消除赤字，就需要減少進口，即壓縮國內支出到90單位，其中80單位國產，10單位進口。此時，仍然有10單位的國內產品無法銷售。 可以看到，當匯率偏離

6、均衡水平時，內部均衡和外部平衡就不可能同時實現。當然，還存在另一種可能，即推行某些支出轉換型政策，使本幣升值時，本國支出的結構改為90單位國產，10單位進口） 3簡述蒙代爾的政策搭配原理，并填寫下表。請討論：被分配給特定目標的政策，其效果是單一的嗎？ 財政政策與貨幣政策的搭配 經濟狀況 財政政策 貨幣政策 失業(yè)、衰退國際收支逆差 通貨膨脹國際收支逆差 通貨膨脹國際收支順差 失業(yè)、衰退國際收支順差答：蒙代爾提出，每一目標應當指派給對這一目標有著相對最大影響力、因而在影響政策日標上有相對優(yōu)勢的工具。具體而言，他認為貨幣政策對實現外部平衡目標更有效、財政政策對實現內部均衡目標更有效。因此當出現內部均

7、衡和外部平衡問題時，應當根據內部失衡狀況選用財政政策，根據外部失衡狀況選用貨幣政策。 財政政策與貨幣政策的搭配 區(qū)間 經濟狀況 財政政策 貨幣政策 I 失業(yè)、衰退國際收支逆差 擴張 緊縮 N 通貨膨脹國際收支逆差 緊縮 緊縮 M 通貨膨脹國際收支順差 緊縮 擴張 1V 失業(yè)、衰退國際收支順差 擴張 擴張 財政政策和貨幣政策的效果都不是單一的，并不是說財政政策只會影響內部均衡，而貨幣政策只影響外部平衡。譬如，當政府擴大預算時，國民收人增加，一方面，收入增加會帶來進口需求增加，形成經常賬戶的逆差，另一方面，在貨幣政策不變的情況下，利率會上升，進而形成資本賬戶的順差，這都會對外部平衡帶來影響。觀察下

8、圖可知，在使用財政政策解 決國內經濟衰退問題的過程中，從A點出發(fā)，第一步所到達的B點距離外部平衡曲線更遠，也就是說，擴張性的財政政策會同時惡化國際收支，類似地，緊縮性的貨幣政策也會加劇國內經濟衰退。但是，由于我們假設財政政策對內部均衡更有效，貨幣政策對外部平衡更有效，從而IB比EB陡峭，所以，擴張性財政政策和緊縮性貨幣政策的搭配，才能夠保證調整過程中經濟從非均衡向均衡不斷靠近，而不是相反。 4根據蒙代爾一弗萊明模型，在資本完全不流動且匯率浮動的情況下，當本國國際收支平衡、貨幣市場平衡，但商品市場存在超額需求時，市場如何發(fā)生自動調節(jié)？調節(jié)后本國的利率和產出水平如何變動？ 答：在資本完全不流動，且

9、匯率浮動的情況下，當本國國際收支平衡、貨幣市場平衡，但商品市場存在超額需求時，利率一產出組合位于下圖的A點，即LM曲線與BP曲線的交點，并在IS曲線的右側，意味著，在此利率下，商品市場的總需求高于實際產出。商品市場的超額需求要由進口來滿足，這就出現國際收支逆差，進而本幣貶值。BP曲線和IS曲線均向右移動，在A點，三條曲線重新相交，實現了內外均衡。調節(jié)后本國利率水平和產出水平都有上升。（說明：在教材中，內外均衡調節(jié)的出發(fā)點均為本國國內商品市場和貨幣市場均衡實現，國際收支不平衡，而本題給出的初始條件則是本國國際收支平衡和貨幣市場均衡，商品市場不平衡，這似乎增加了題目的復雜性。 題目中說，商品市場存

10、在超額需求，表面上看，只要本幣升值，IS曲線左移，就能夠降低超額需求，但是，本幣升值后，IS曲線和BP曲線都會向左移動，觀察教材中所提到的IS曲線和BP曲線的定義式會發(fā)現，對應同等的匯率變動，BP曲線水平移動的幅度將大于IS曲線水平移動的幅度，這也就是說，本幣升值后，BP曲線和LM曲線的交點，不但不可能落在IS曲線上，反而會離IS曲線更遠，即滿足貨幣市場平衡，國際收支平衡的利率一產出組合，存在更嚴重的超額需求。因此，只可能本幣貶值。 進一步地思考會發(fā)現，在開始的匯率水平下，之所以出現商品市場的需求大于供給，并不是因為本幣幣值太低、需求水平太高，而是因為，為了實現國際收支平衡，國民收人受到了限制

11、。如果起始條件不是國際收支平衡，而是內部均衡的話，國際收支就應當出現赤字。因此，種種不均衡的本質原因，都是在一定的匯率水平下，三條曲線無法交于一點。只要能夠從給出的條件中描繪出IS, LM, BP曲線的位置關系，那么，無論初始條件位于i一Y坐標系中的任何一點，匯率所需的變動都是一樣的） 5請利用蒙代爾一弗萊明模型分析：在固定匯率制且資本不完全流動的條件下，本國貨幣升值對內外均衡的影響。 答：假設原來本國內外均衡實現，IS,LM,BP交于A點。本國貨幣升值后，IS曲線左移，B尸曲線左移。升值造成本國出口下降，產出下降，在國內貨幣市場出清的情況下，利率也有下降。由于出口下降和利率下降，本國國際收支出現逆差。如果本國采用的是浮動匯率制，那么，國際收支逆差會自動地促使本幣貶值，恢復國際收支平衡。但在固定匯率制下，為維護固定匯率，貨幣當局必須拋出外幣，買人本幣，進而貨幣供給減少，LM曲線也左移。如左圖所示，本幣升值后，內外均衡的利率一產出組合從A移動到了A點?？梢钥吹?，如果不需要考慮外部平衡，則本國的產出僅僅會從Yo移動到Y的位置，但外部平衡要求本國貨幣市場也發(fā)生緊縮，從而進一步緊縮了產出 6在短期內，根據內外均衡分析的新框架，內外均衡失調包括哪