第二節(jié)國際貨幣基金組織

1、第二節(jié) 國際貨幣基金組織國際貨幣基金組織(International Monetary Fund，IMF)是根據(jù)參加籌建聯(lián)合國的45國代表于1944年7月在美國新罕布什爾州舉行的會議及其所通過的國際貨幣基金協(xié)定(International Monetary Fund Agreement)，并在1945年12月27日正式成立的國際金融組織，1947年3月開始營業(yè)，總部設(shè)在華盛頓。一、基金組織的組織機(jī)構(gòu)到1993年3月底為止，基金組織共有175個會員國會員國分為兩類：凡參加1944年布雷頓森林會議，并于1945年12月31日前在協(xié)定上簽字正式參加IMF的國家為創(chuàng)始會員國，在此之后參加的國家為其他會

2、員國。IMF的組織機(jī)構(gòu)由理事會、執(zhí)行董事會、發(fā)展委員會、臨時委員會、總裁和若干業(yè)務(wù)職能機(jī)構(gòu)組成，如圖16.1。理事會十國集團(tuán) 二十四國集團(tuán).發(fā)展委員會總裁臨時委員會執(zhí)行董事會貨幣與匯兌事務(wù)部各地區(qū)行政部特別提款權(quán)部研究部法律部財務(wù)部基金司庫統(tǒng)計部出版部駐各地區(qū)分部和代表處圖16.1 基金組織的結(jié)構(gòu) 理事會是IMF的最高決策機(jī)構(gòu)，由每個會員國委派理事和副理事各1人組成。理事、副理事任期5年可以連任。理事會的主要職權(quán)是：批準(zhǔn)接納領(lǐng)會員國，批準(zhǔn)修改份額批準(zhǔn)會員國貨幣平價的普遍變動，決定會員國退出IMF，以及討論其他有關(guān)國際貨幣制度的重大問題。理事會每年舉行一次會議，必要時可舉行特別會議。鑒于理事會的

3、龐大，1974年10月設(shè)立了由20個會員國部長級代表組成的附屬機(jī)構(gòu)“臨時委員會”，每年舉行3-4次會議。臨時委員會的決議在大多數(shù)情況下等于理事會的決議，因而成為事實(shí)上的決策機(jī)構(gòu)。執(zhí)行董事會是常設(shè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)處理IMF的日常業(yè)務(wù)。它由在IMF內(nèi)占有份額最多的5個會員國美、英、德、日和沙特阿拉伯)各單獨(dú)指派一名執(zhí)行董事，其他會員國按地理區(qū)域劃分16個選舉集團(tuán)，各推選一名執(zhí)行董事，其中我國為一單獨(dú)選舉集團(tuán)指派執(zhí)行董事一名。每名執(zhí)行董事指派副執(zhí)行董事一名，在執(zhí)行董事缺席時代行職權(quán)。執(zhí)行董事不得兼任理事，每兩年由會員國指派或改選一次。理事或執(zhí)行董事按所代表國家的投票權(quán)進(jìn)行投票；由會員國聯(lián)合推選的執(zhí)行董事，

4、則按照這些國家加在一起的投票權(quán)進(jìn)行投票?？偛糜蓤?zhí)行董事會推選，總管IMF的業(yè)務(wù)工作，是最高行政領(lǐng)導(dǎo)人?？偛眉嫒螆?zhí)行董事會主席，但干時無投票權(quán)，只有在執(zhí)行董事會進(jìn)行表決贊成票和反對票數(shù)量相等時，可以投決定票?？偛弥略O(shè)副總裁1人輔佐總裁工作。會員國的投票權(quán)多少主要取決于它們的份額：每個會員國都有基本票數(shù)250票；每10萬美元的份額在基本票數(shù)上增加一票。根據(jù)以上兩項(xiàng)計算出的票數(shù)，還要作以下調(diào)整：到投票日為止，IMF貸出的會員國的貨幣，每借40萬美元，則給該貨幣發(fā)行國增加一票；會員國從IMF借款，每借40萬美元，則將改會員國的投票權(quán)減少1票。IMF的一切重大問題要有80的票數(shù)，有些特大的重大的問題要

5、有85的多數(shù)票才能通過。二、基金組織的宗旨基金組織成立時制訂了六條宗旨：1、通過設(shè)立一個就國際貨幣問題進(jìn)行磋商和合作的常設(shè)機(jī)構(gòu)，促進(jìn)國際貨幣合作。2、促進(jìn)國際貿(mào)易平衡發(fā)展，并借此提高和保持高的就業(yè)率和實(shí)際收入水平，開發(fā)所有成員國的生產(chǎn)性資源，以此作為經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)。3、促進(jìn)匯率的穩(wěn)定，保持成員國之間有秩序的匯兌安排，避免競爭性通貨貶值。4、協(xié)助建立成員國之間經(jīng)常性交易的多邊支付體系，取消阻礙國際貿(mào)易發(fā)展的外匯限制。5、在有充分保障的前提下向成員國提供暫時性資金融道，以增強(qiáng)其信心，使其有機(jī)會在無需采取有損于本國和國際經(jīng)濟(jì)繁榮的情況下，糾正國際收支失衡。6、根據(jù)上述宗旨，縮短成員國國際收支失衡

6、的時間，減輕失衡的程度。從上述宗旨中可以看出，IMF的基本職能是向會員國提供短期信貸、調(diào)整國際收支的不平衡、維持匯率的穩(wěn)定?；窘M織成立以來，已對協(xié)定作過三次修改，但是上述宗旨依然如初。由此可見，近半個世紀(jì)以來，雖然世界經(jīng)濟(jì)和政治格局均發(fā)生了巨大變化，但國際貨幣合作的重要性并未因此而弱化。相反，新成員國的增加正好說明了隨著國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和投資往來及相互依賴性增加，這種國際貨幣、匯率政策的合作和協(xié)調(diào)顯得尤為重要。三、基金組織的資金來源基金組織的資金來源主要有兩個：普通資金和借款。普通資金包括成員國認(rèn)繳的份額以及運(yùn)用這部分資金所產(chǎn)生的未分配凈收入。借款指基金組織根據(jù)借款總安排或其他

7、安排向成員國當(dāng)局或商業(yè)機(jī)構(gòu)籌借的款項(xiàng)。 (一)份額 基金組織的份額是其最主要的資金來源。份額目前以SDRs來表示，它相當(dāng)于股東加人股份公司的股金。會員國的份額是根據(jù)一套比較復(fù)雜的辦法計算出來的?；鸾M織成立之時，份額的計算公式為： 份額=(0.02Y十0.05R+0.10M+0.10V)（1十XY）其中，Y表示1940年的國民收入，R表示1943年7月1日黃金和美元儲備，M表示戰(zhàn)前19341938年期間的年平均進(jìn)口額，V為同時期中出口的最大變化額，x為同時期中的年平均出口額。在實(shí)際計算時，由上式計算得出的數(shù)額再乘上90，以保存10作為機(jī)動份額。20世紀(jì)60年代初期以來，為了使份額計算更加合理，

8、對原有公司的變量和權(quán)數(shù)作了調(diào)整，目前使用的份額計算公式有5種，這些公式中的變量包括成員國的國民生產(chǎn)總值、經(jīng)常帳戶交易額和官方儲備等數(shù)據(jù)，將計算出的結(jié)果進(jìn)行綜合、平均后可為每一個會員國推導(dǎo)出單一的“計算后所得份額”，并可用來對會員國在世界經(jīng)濟(jì)中所處的相關(guān)地位進(jìn)行廣泛地衡量。會員國繳納份額的辦法是：在1978年4月1日生效的第二次基金組織協(xié)定條款修訂之前，成員國繳納份額的75以本國貨幣支付，其余25以黃金支付。第二次修訂協(xié)定之后，這25不再要求以黃金支付，而是以基金組織規(guī)定的儲備資產(chǎn)(特別提款權(quán)或可兌換貨幣)繳納，其余75以本國貨幣繳納。根據(jù)基金組織協(xié)定，份額需要在“不超過五年的時間里”進(jìn)行一次普

9、遍的檢查(又稱普遍增資)?；鸾M織理事會可以在任何時候根據(jù)各成員國的要求，考慮調(diào)整它們的份額(又稱特別增資)?；鸾M織成立之初（1946年），份額總額為76億美元，到2000年6月30日，基金組織份額總計為2102億SDRs，約合當(dāng)時的2880億美元。會員國繳納的份額，除作為IMF發(fā)放短期信貸的資金來源外，份額的大小對會員國尚有以下兩方面作用：決定會員國從基金組織借款數(shù)額和定期分配特別權(quán)的數(shù)額；決定會員國的投票權(quán)。由此可見，份額大小是十分重要的，它決定了基金組織的融資能力，決定了各會員國在基金組織的義務(wù)、權(quán)利和地位。這也是為什么發(fā)展中國家在國際貨幣改革過程中一再要求基金組織改變份額的確定方法，

10、增加發(fā)展中國家的份額，擴(kuò)大基金總份額的原因之所在。(二)基金組織的借款I(lǐng)MF的另一個資金來源是借款，它不僅可以向各會員國官方機(jī)構(gòu)如財政部和中央銀行借款，也可以向私人借款，包括向商業(yè)銀行借款。基金組織的借款同它的其它業(yè)務(wù)一樣，也以特別提款權(quán)計值，大部份期限為47年，小部分為13年，平均5年左右。基金組織借款的一大特點(diǎn)是：貸款人除國際清算銀行外，如果發(fā)生國際收支困難，可以提前收回貸款。因此，基金組織的借款具有很高的流動性，貸款國往往將這部分貸款視為儲備的一部分。這一特點(diǎn)對基金組織自身流動性的管理也有較大的影響。四、基金組織的業(yè)務(wù)活動一般認(rèn)為，基金組織根據(jù)協(xié)定的條款有監(jiān)督、協(xié)調(diào)和融通資金的作用，因此

11、，它的主要活動也緊圍繞著這三方面。(一)匯率監(jiān)督與政策協(xié)調(diào)為了使國際貨幣制度發(fā)揮有效的作用，基金組織要檢查會員國是否與它及其他會員國進(jìn)行合作，以保證作出有秩序的匯兌安排，并促進(jìn)建立一個穩(wěn)定的匯率制度。因此，基金組織要對各國匯率政策進(jìn)行監(jiān)督。在布雷頓森林制度下，會員國如果想改革其貨幣匯率，需要事先同IMF進(jìn)行磋商，并取得它的批準(zhǔn)。在當(dāng)前浮動匯率制度下，盡管會員國調(diào)整其貨幣匯率不需IMF的事先批準(zhǔn)，但I(xiàn)MF仍對匯率實(shí)施監(jiān)督，它主要通過下述辦法來實(shí)行：如果IMF提出要求，會員國需向它提供必要的資料，并同它就匯率政策問題進(jìn)行磋商；IMF工作人員同時也為監(jiān)督工作收集所需資料，以全面估價會員國的匯率政策。

12、當(dāng)IMF認(rèn)為某會員國匯兌措施的修改或者匯率的執(zhí)行情況會對其他會員國具有或者已經(jīng)發(fā)生重大影響時，可提出同該會員國進(jìn)行補(bǔ)充性監(jiān)督討論。IMF協(xié)調(diào)政策的職能通常通過下述途徑得以實(shí)現(xiàn)：特別磋商，它的舉行同基金組織定期審查世界經(jīng)濟(jì)的形勢與前景有關(guān)。這種審查由執(zhí)行董事會進(jìn)行，一般每年3次，以工作人員編寫的世界經(jīng)濟(jì)展望為依據(jù)；基金組織理事會從20世紀(jì)80年代以來，年會上都把協(xié)調(diào)會員國經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策作為會議的議題。(二)融通資金 融通資金即發(fā)放貸款是IMF最主要的業(yè)務(wù)活動。1貸款的特點(diǎn)(1)貸款的對象限于會員國政府，它只與會員國的財政部、中央銀行、外匯平準(zhǔn)基金組織或其他類似的機(jī)構(gòu)往來。(2)貸款用途限于會

13、員國因彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目收支而發(fā)生的國際收支暫時不平衡。(3)貸款的規(guī)模同會員國向IMF繳納的份額成正比例關(guān)系。2貸款的種類(1)普通貸款(Normal Credit Tranches)這是基金組織最基本的一種貸款，用于解決會員國一般國際收支逆差的短期資金需要。各會員國借取普通貸款的最高額度為會員國所繳份額的125，貸款期限為3-5年，利率隨期限遞增，第一年利率為4.375，1到2年為4.875，2到3年為5.375，3到4年為5.875，4到5年為6.375?；鸾M織對普通貸款實(shí)行分檔政策，即把會員國可借用的貸款分成以下不同部分：儲備部分貸款(Reserve Tranche)，即會員國申請不高于本

14、國份額25的貸款，也稱黃金份額(Gold Tranche)貸款。這種貸款可自動提用，無需經(jīng)特殊批準(zhǔn)。這是因?yàn)闀T國早以黃金繳納份額的25，而現(xiàn)在借款等于抽回原來繳納的份額。1978年4月協(xié)定第二次修改條文生效后，會員國份額的25改以SDR，或指定的外匯繳納。會員國提取這部分貸款，仍有充足保證，故稱為儲備部分貸款。信貸部分貸款(Credit Tranche)，即會員國申請貸款的額度在其所繳份額25125之間。信貸部分貸款為4個檔次，每個檔次均占份額的25。會員國借款使用完儲備部分貸款之后，可依次使用第一、二、三、四檔信貸部分。IMF對第一檔信貸部分貸款的審批條件較松，但申請這部分貸款需呈交克服國

15、際收支困難的具體計劃，才能獲得批準(zhǔn)。借取第一檔信貸部分貸款，可采取直接購買外匯的方式，即在申請貸款獲準(zhǔn)后，立即從IMF提款。另外，也可以采用備用信貸安排(Stand-by Arrangement)方式：即申請貸款的會員國與IMF商妥貸款額度后，可在商定的時間內(nèi)，根據(jù)實(shí)際需要分次提取。高檔信貸部分貸款(High Credit Tranche)，即對第二檔信貸部分以上的貸款。使用高檔信貸部分貸款，隨著檔次的升高，審批手續(xù)逐漸嚴(yán)格。使用高檔信貸部分貸款，除向IMF提供令其滿意的改善國際收支的方案外，還要制定全面的財政穩(wěn)定計劃和采取適當(dāng)?shù)呢斦⒇泿?、匯率政策等，并且在貸款的使用過程中，IMF還要進(jìn)行一

16、定的監(jiān)督，如借款國未能履行計劃，IMF還要采取進(jìn)一步的措施，以保證目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。使用第二檔以上信貸部分貸款，通常都采用備用信貸方式。(2)出口波動補(bǔ)償貸款(Compensatory Financing Facility 或Compensatory Financing of Export Fluctuation)該貸款設(shè)立于1963年。當(dāng)初級產(chǎn)品出口國由于出口收人下降而發(fā)生國際收支困難時，可在原有的普通貸款之外，另向IMF申請此項(xiàng)貸款。這項(xiàng)貸款額度最初規(guī)定為會員國份額的25，1966年9月提高到份額的50，后提高到75，1979年8月以后又提高到份額的100。借取這項(xiàng)貸款的條件為：出口收入的下降必

17、須是短期性的；出口收入的下降是會員國本身不能控制的原因造成的；借款國有義務(wù)與IMF合作采取適當(dāng)措施解決其國際收支困難。此項(xiàng)貸款期限為35年，要求借款國的出口收入一旦恢復(fù)，要盡早歸還。(3)緩沖庫存貸款(Buffer Stock Financing Facility)它是1969年6月IMF應(yīng)發(fā)展中國家要求而設(shè)立的一種貸款。這項(xiàng)貸款用于支持初級產(chǎn)品出口國穩(wěn)定國際市場初級產(chǎn)品價格而建立國際緩沖庫存的資金需要。緩沖庫存貸款的額度可達(dá)借款國份額的50。由于此項(xiàng)貸款與出口波動補(bǔ)償貸款的目的聯(lián)系密切，特規(guī)定此項(xiàng)貸款與出口波動補(bǔ)償貸款的總額度不得超過借款國份額的75。緩沖庫存貸款的期限也為3-5年。(4)石

18、油貸款(Oil Facility)它是1974年6月設(shè)立的，專門向1973年因石油漲價而引起國際收支困難的發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家發(fā)放的臨時性貸款。這項(xiàng)貸款的資金由石油輸出國(如沙特阿拉伯、伊朗、科威特、委內(nèi)瑞拉等)和發(fā)達(dá)國家(如原西德、荷蘭、瑞士等)借人，總額為69億SDR，?？顚Ｓ茫荒芤谱魉?。1974年此項(xiàng)貸款的最高額度規(guī)定為份額的75，1975年提高到125，但貸款條件比1974年嚴(yán)。貸款期限為37年，還款要求按季度分16次歸還，利率高于普通貸款。為減輕最困難的發(fā)展中國家借取石油貸款的利息負(fù)擔(dān)，1975年IMF決定建立利息貼補(bǔ)帳戶(Subsidy Account)，其資金來源由24個發(fā)達(dá)

19、國家和石油輸出國捐獻(xiàn)。到1976年5月，此項(xiàng)貸款資金已全部貸出，貸款即告結(jié)束。 (5)中期貸款(Extended Facility)這是IMF在1974年9月開設(shè)的一項(xiàng)專門貸款，用以解決會員國較長期的國際收支逆差，而且其資金需要量比普通貸款所能借到的額度要大。IMF對這項(xiàng)貸款監(jiān)督較嚴(yán)，借取中期貸款的條件是：第一，IMF確認(rèn)申請國的國際收支困難確需比借取普通貸款的期限更長才能解決；第二，申請國必須提出貸款期內(nèi)改進(jìn)國際收支困難的計劃，以及在第一年準(zhǔn)備施工的有關(guān)政策措施的詳細(xì)說明，以后每年度都要向IMF提出有關(guān)工作進(jìn)展的詳細(xì)說明和實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的政策措施；第三，根據(jù)會員國實(shí)現(xiàn)計劃目標(biāo)、執(zhí)行政策的實(shí)際情況，

20、分期發(fā)放貸款。中期貸款的期限為48年，備用安排期限為3年，一般分16次歸還。貸款額度最高可達(dá)份額的140，中期貸款與普通貸款兩項(xiàng)的總額不能超過貸款國份額的165。(6)信托基金貸款(Trust Fund Facility)1976年1月，IMF臨時委員會達(dá)成協(xié)議，決定將IMF持有的16的黃金(2500萬盎司)在1976年7月1980年6月的4年內(nèi)，按市價出售，用所獲利潤建立信托基金，以優(yōu)惠條件向低收入的發(fā)展中國家提供貸款。信托基金于1976年5月設(shè)立，除售金所獲利潤外，還有直接分到出售黃金利潤的某些受益國轉(zhuǎn)讓給信托基金的資金，以及資產(chǎn)投資收入。能得到信托基金貸款的條件是：第一，第一期為1973

21、年人均國民收入不超過300SDR(約合360美元)的國家，第二期為1975年人均國民收入不超過520美元的國家；第二，申請貸款國的國際收支、貨幣儲備和其他發(fā)展情況經(jīng)IMF審核證實(shí)確有資金需要，而且又有調(diào)整國際收支的適當(dāng)計劃。信托資金貸款按年率0.5的利率收息，從支付日起l0年滿期，從支付后五年半開始還款，每半年一次，分10年還清。到1981年3月，信托基金貸款的資金已發(fā)放完畢，共向發(fā)展中國家發(fā)放總額為33億元的貸款。(7)補(bǔ)充貸款(Supplementary Financing Facility) 也稱韋特文貸款(The Witteven Facility)，于1977年4月正式成立。貸款資金

22、由石油輸出國和有國際收支順差的發(fā)達(dá)國家提供，總額為84億SDR。補(bǔ)充貸款用于補(bǔ)充普通貸款的不足，即在會員國遇有嚴(yán)重國際收支逆差，需要比普通貸款所能提供的更大數(shù)額和更長期限的資金時，可申請此項(xiàng)貸款。貸款最高額度為會員國份額的140，備用安排期限為13年，還款期限為3.5-7年，每半年償還一次，分期償清。借取此項(xiàng)貸款頭三年的利率為IMF付給資金提供國的利率(7)加0.2，以后則加0.325。補(bǔ)充貸款分配完畢后，IMF于1981年5月開始實(shí)行擴(kuò)大貸款政策(Enlarged Access Policy)。IMF實(shí)行這項(xiàng)政策的目的和內(nèi)容與補(bǔ)充貸款相似。(8)結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款(Structural Adjus

23、tment Facility)該貸款設(shè)立于1986年3月，IMF設(shè)立這項(xiàng)貸款是想通過提供利率為0.5、期限可長達(dá)10年的優(yōu)惠貸款，促使低收入會員國制定和執(zhí)行全面的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整和結(jié)構(gòu)改革政策，以恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長和改善國際收支，從而解決它們長期存在的國際收支困難。結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款為會員國份額的70。1987年年底，IMF又設(shè)立了擴(kuò)大的結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款(Enlarged Structural Facility)，貸款的目的、用途和條件同于原來的結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款，但貸款額度增加到份額的250，特殊情況可達(dá)到份額的350。擴(kuò)大的結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款與原來的結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款并行發(fā)放。按照IMF的規(guī)定，我國和印度也是結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款的對象

24、國，但為了把有限的資金更多地用于最窮和最困難的發(fā)展中國家，我國和印度都表示，暫不參與使用此項(xiàng)貸款。(9)制度轉(zhuǎn)型貸款(Systemic Transformation Facility)該貸款設(shè)立于1993年4月，IMF設(shè)立了這項(xiàng)貸款是為了幫助前蘇聯(lián)和東歐國家克服從計劃向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變過程中出現(xiàn)的國際收支困難以及其它同這些國家有著傳統(tǒng)的以計劃價格為基礎(chǔ)的貿(mào)易和支付關(guān)系的國家克服因貿(mào)易價格基礎(chǔ)變化而引起的國際收支困難。貸款的最高限額為份額的50，期限為410年。貸款分兩次撥給，第一次為貸款批準(zhǔn)后某個商定時間(必須在1994年12月31日前)，第二次為第一次提款后412個月之內(nèi)?；鸾M織認(rèn)為：1994、1995年是原經(jīng)互會國家在國際收支方面最困難的時期，因此，希望申請貸款的國家必須盡早申請并在1994年12月底之前使用第一部分貸款。在申請時，申請國必須制定一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與制度改革方案，內(nèi)容包括財政貨幣制度改革及貨幣穩(wěn)定計劃、阻止資本外逃計劃、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革計劃、市場的培育與完善等等。只有在第一批貸款撥出后，如果借款國在上述各方面作出了切實(shí)有效的努力井與基金組織充分合作，基金組織才提供第二批貸款。五、中國與基金組織的關(guān)系1945年基金組織成立時，舊中國是創(chuàng)始會員國之一，1980年以前，中國