國際碳減排市場和碳交易風險規(guī)避

1、國際碳減排市場和碳交易風險規(guī)避國際碳減排市場的形成清潔發(fā)展機制清潔發(fā)展機制 發(fā)展中國家 減排項目 額外性 2005 - 給予項目業(yè)主，而非政府附件一國家的國家目標附件一國家的國家目標 政府間配額交易 (AAUs) 政府采購項目信用歐盟排放貿(mào)易方案歐盟排放貿(mào)易方案 EU ETS歐洲配額 (EUAs)嚴格, 可以互換, 保證交付交易所交易所ECXNord PoolEEX直接出售給顧客直接出售給顧客國家目標分配到12000 工業(yè)部門有限的政府和私營部有限的政府和私營部門采購、并入門采購、并入EU ETS (10% cap)靈活地京都機制靈活地京都機制聯(lián)合履約聯(lián)合履約 附件一國家 減排項目 額外性 2

2、008 - 給予項目業(yè)主，而非政府創(chuàng)造出來的信用可以增加政府的配額政府和私營部門采購項目信用政府和私營部門采購項目信用CERsERUs22005-08年交易量的發(fā)展趨勢資料來源：資料來源：Point Carbon 2008, Carbon 2008 單位：單位：tCO2e3EU ETS在市場占據(jù)主導地位資料來源：資料來源：Point Carbon 2008, Carbon 200842004-07年碳交易的價格和交易量資料來源：資料來源：Point Carbon 2008, Carbon 200852007年的CDM市場資料來源：資料來源：Point Carbon 2008, Carbon 2

3、00862007：中國炙手可熱資料來源：資料來源：Point Carbon 2008, Carbon 20087碳交易風險概述p政治風險談判的結(jié)果；附件一國家的態(tài)度（美國、歐盟）；發(fā)展中國家的態(tài)度p市場風險n市場供需關(guān)系（2010年將是CER集中簽發(fā)的年份）n相關(guān)能源產(chǎn)品（石油、天然氣、煤）的走勢p時間風險n項目建設(shè)上的時間風險n碳項目開發(fā)上的時間風險（PDD、DOE、EB）n碳信用的交付時間（目前的市場心態(tài)：越接近2012，風險越大，價格越低）p財務風險n開發(fā)成本（減排量越大，單位開發(fā)和管理成本越低）n成本費用的承擔和支付節(jié)點8碳交易風險規(guī)避之一：ERPA什么是 ERPA？p通過某個特定的活

4、動而制造出來的特定商品（碳信用）的供應合同pERPA也可能規(guī)定這個活動必須被執(zhí)行的途徑（例如，使得最大化產(chǎn)生這個商品的可能性）p目前這個階段，有各種版本的ERPA，而不存在一個“固定模板”p很難起草出“標準條款”p一個文件所涉及的交易金額巨大，往往在數(shù)百萬歐元9ERPA的關(guān)鍵要素：交付p交付什么？npCER = primary CERppCER的項目風險（項目延期、運營、CDM合格性等）遠遠高于sCERnsCER = secondary CERppCER對交付不做任何擔保，而sCER要保證交付數(shù)量nEUA = European Allowancep何時交付n在on某一固定的日期或截止到by某一

5、固定日期n如果交付沒能在相關(guān)的交付日期完成，如何處理？不可抗力如何定義？n賣方是否可以選擇提前交付？分期交付？10ERPA的關(guān)鍵要素：交付量p賣家承諾交付多少CER？n制作出來的100%的CER？n最小量加上額外量？n固定的量？p如果是固定量，一旦產(chǎn)生的量高于這個固定量，買家擁有什么權(quán)利？n購買選擇權(quán)n優(yōu)先取舍權(quán)p如果是100%的CER或者規(guī)定最小量，不足交付如何處理？11ERPA的關(guān)鍵要素：價格p買家愿意承受的價格是多少？p如果是“浮動報價”：n“市場價格”如何計算（指數(shù)或是經(jīng)紀人）n那一天的市場價格n如果是指數(shù)價格，是否是數(shù)天的平均值？n是否對“上限”或“下限”有要求？p如果是中國項目，這

6、個項目是否符合國家對價格下限的要求（EUR8/US$10）？12確定價格的主要因素在價格確定方面存在的風險主要包括：p誰來承擔方法學的開發(fā)（技術(shù)和費用）p項目的審批成本（時間，溝通和費用）p項目是否能夠按照計劃產(chǎn)生減排（罰責）p買家是否真正有支付能力（現(xiàn)金保證金）p固定價格還是浮動價格 p后京都國際談判的結(jié)果p長期合作機制還是單一交易pCDM交易的制度是否完善13EUA 價格預期調(diào)查資料來源：資料來源：Point Carbon 2008, Carbon 200814歐洲企業(yè)減排戰(zhàn)略調(diào)查資料來源：資料來源：Point Carbon 2008, Carbon 200815ERPA的關(guān)鍵要素：成本和

7、稅費p誰來承擔CDM相關(guān)的成本（例如，審定、注冊、核查、SOP等）p如果買家承擔部分的CDM相關(guān)成本，在價格上將如何給予體現(xiàn)（對于買家來講，將承擔相應的風險）？p賣方是否承擔東道國的全部稅費（例如，VAT）和相關(guān)收費？16ERPA的關(guān)鍵要素：CDM流程pERPA是否清楚地說明誰來承擔CDM的流程（例如，PDD開發(fā)、審定、核查和認證）？p對于每一個核查期，是否已經(jīng)清楚地確定了核查碳減排的責任？p誰來聘請DOE并與之簽訂合同？如果是買家，錯誤的核查責任由誰來承擔？17ERPA的關(guān)鍵要素：聯(lián)絡人p誰是聯(lián)絡人（Focal Point）？p如果是“聯(lián)合”聯(lián)絡人，誰將有權(quán)利要求CERs的分配？p聯(lián)絡人是否

8、有權(quán)利在不通知其他方的情況下，加入額外的項目參與方？p如果有多個買方，或者是“聯(lián)合”聯(lián)絡人，是否有額外的協(xié)議規(guī)定各自的權(quán)利和義務？pEB的新動向：/public_inputs/2008/iso_moc/index.html 18ERPA的關(guān)鍵要素：爭端的解決p使用法律：英國？香港？中國大陸？p通常的解決方法：仲裁p可能的仲裁機構(gòu)：n聯(lián)合國國際貿(mào)易法委員會（ UNCITRAL）n國際商會n倫敦國際仲裁法庭n自然資源永久仲裁法庭n香港或者新加坡的仲裁中心19ERPA談判技巧p清楚地知道自己的“基本”要求p如果發(fā)生語言上的分歧和不理解，要想辦法從不同的角度對這

9、個問題給予闡述p對于修改和會議紀要，要有書面資料留檔p制作一份清單，守衛(wèi)自己的陣地20碳交易風險規(guī)避之二：合作伙伴p顧問公司n經(jīng)驗（CDM開發(fā)的經(jīng)驗、相關(guān)項目類型或技術(shù)的經(jīng)驗）n人員（CDM知識、充足的人手、交流和溝通）n網(wǎng)絡（政府、DOE、EB）p買家n經(jīng)驗（在項目開發(fā)過程中，是否可以給予支持和幫助）n人員（有CDM知識和經(jīng)驗的人員）n決策流程（中國代表是否真正有決策權(quán)、總部對中國的控制力度）pDOEn經(jīng)驗（CDM經(jīng)驗、中國經(jīng)驗）n決策流程（CB對中國和CDM的了解、時間）21小結(jié)p碳信用不是一個標準的商品，因此不同項目之間的攀比需要謹慎、理性p碳信用的價格主要受碳減排項目本身的“價值”決定，并受到市場供求、國際政治和其他能源產(chǎn)品市場的影響p碳市場交易量在不斷放大，金融資本投入在不斷攀升pCDM項目在開發(fā)、執(zhí)行、交易過程中，存在各種各樣的風險；合理規(guī)避這些風險是成功的