注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》講義：短期籌資

1、注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理講義：短期籌資    一、短期負(fù)債融資的特點(diǎn)1籌資速度快，容易取得；2籌資富有彈性；3籌資成本較低；4籌資風(fēng)險(xiǎn)高。自發(fā)性負(fù)債項(xiàng)目是指應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付稅金等隨有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)擴(kuò)張而自動(dòng)增長(zhǎng)的流動(dòng)負(fù)債。它們不需要支付利息，是“無息負(fù)債”。這些項(xiàng)目企業(yè)通常不能按自己的愿望進(jìn)行控制。自發(fā)性負(fù)債項(xiàng)目的籌資水平，取決于法律規(guī)定、行業(yè)慣例和其他經(jīng)濟(jì)因素。因此，自發(fā)性負(fù)債項(xiàng)目基本上無法控制，也就不需要專門的管理。因此，商業(yè)信用和和短期銀行借款時(shí)兩個(gè)最主要的短期籌資來源，稱為流動(dòng)負(fù)債日常管理的重點(diǎn)。二、商業(yè)信用（1）概念商業(yè)信用是指在商品交易中由于延

2、期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。（2）具體形式商業(yè)信用的具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。（3）放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本【例·單選題】某企業(yè)擬以“1/10，n/30”信用條件購進(jìn)材料，其喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本率為（）。A10%B20%C18%D28%正確答案C答案解析放棄現(xiàn)金折扣成本率1%/（11%）×360/（3010）18%【例·多選題】放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項(xiàng)中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（）。（2002年）A信用期、折扣期不變，折扣百分比提高B折扣期、折扣百分比不變，信用期延長(zhǎng)C

3、折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長(zhǎng)D折扣百分比、信用期不變，折扣期延長(zhǎng)正確答案AD答案解析放棄現(xiàn)金折扣成本，折扣百分比提高后，左邊計(jì)算式的分子變大，分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，A正確；信用期延長(zhǎng)，公式的分母增大，所以放棄現(xiàn)金折扣成本降低，B不正確；信用期和折扣期等量延長(zhǎng)，公式的分子、分母均不變，所以放棄現(xiàn)金折扣成本不變，C不正確；折扣期延長(zhǎng)，公式的分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，D正確。（4）決策原則如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（即放棄現(xiàn)金折扣成本）的利率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣?！咎崾尽糠艞壵劭郏瑢?shí)質(zhì)上就是向供應(yīng)商借款，其利率等于放

4、棄折扣成本。如果借入銀行資金利率低，應(yīng)向銀行借款。即歸還供應(yīng)商資金（享受折扣）。如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。【提示】投資收益高于向供應(yīng)商借款的利率，應(yīng)當(dāng)投資。即不歸還供應(yīng)商借款（放棄折扣）如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間做出選擇。如果面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最?。ɑ蛩@利益最大）的一家。如果決定享受現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本最大的方案，即享受時(shí)選高的。如果決定放棄現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本最小的

5、方案，即放棄時(shí)選低的?！咎崾尽糠艞壵劭蹫榻杩睿瑧?yīng)選擇利率低的【例·計(jì)算題】如果M公司正面臨著甲、乙兩家提供不同信用條件的賣方，甲公司的信用條件為“3/10，n/30”；乙公司的信用條件為“2/20，n/30”，請(qǐng)回答下面問題并說明理由：（1）如M公司在1030天之間用該筆應(yīng)付賬款有一投資機(jī)會(huì)，投資回報(bào)率為60%，M公司是否應(yīng)在10天內(nèi)歸還甲公司的應(yīng)付賬款，以取得3%的折扣；（2）M公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商?正確答案（1）放棄現(xiàn)金折扣成本3%/（13%）×（360/20）×100%56%，由于1030天內(nèi)運(yùn)用該筆款項(xiàng)可得的回報(bào)率60%>56%，故

6、企業(yè)應(yīng)放棄折扣；（2）放棄甲公司的現(xiàn)金折扣成本為56%，放棄乙公司的現(xiàn)金折扣成本為2%/（12%）×360/10×100%73%，當(dāng)享受現(xiàn)金折扣時(shí)，放棄現(xiàn)金折扣成本變?yōu)橄硎墁F(xiàn)金折扣收益，所以當(dāng)M公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇乙公司。（5）商業(yè)信用籌資的特點(diǎn)商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取得；其缺陷在于期限比較短，在放棄現(xiàn)金折扣時(shí)所付出的成本較高。三、短期借款（1）借款的信用條件信貸限額信貸限額是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額。銀行不會(huì)承擔(dān)法律責(zé)任。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要就貸款限額

7、的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。例如，某周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，承諾費(fèi)率為05%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了600萬元，余額400萬元，借款企業(yè)該年度就要向銀行支付承諾費(fèi)2萬元（400×05%）。這是銀行向企業(yè)提供此項(xiàng)貸款的一種附加條件。【例題·單選題】企業(yè)取得2006年為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，承諾費(fèi)率為04%。2006年1月1日從銀行借入500萬元，8月1日又借入300萬元，如果年利率8%，則企業(yè)2006年度應(yīng)向銀行支付的利息和承諾費(fèi)共為（）萬元。A495B515C648D667正確答案B答案解析利息500×8%300×8%×5/12

8、50（萬元）未使用的貸款額度1000500300×（5/12）1000625375（萬元）承諾費(fèi)375×04%15（萬元）補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比的最低存款余額。對(duì)于借款企業(yè)來講，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率。例如，某企業(yè)按年利率8%向銀行借款10萬元，銀行要求維持貸款限額15%的補(bǔ)償性余額，那么企業(yè)實(shí)際可用的借款只有8510×（115%）萬元，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率則為：實(shí)際利率年利息/實(shí)際可用的借款額（10×8%）/85×100%94%借款抵押銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大或信譽(yù)不好的企業(yè)發(fā)放貸

9、款，風(fēng)險(xiǎn)很大的，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)要求借款企業(yè)提供抵押品擔(dān)保。抵押借款的成本通常高于非抵押借款。因?yàn)殂y行主要向信譽(yù)好的客戶提供非抵押借款，而將抵押借款視為一種風(fēng)險(xiǎn)投資，故而收取較高的利率。同時(shí)銀行管理抵押貸款比管理非抵押貸款困難，為此往往另外收取手續(xù)費(fèi)。償還條件貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期（每月、季）等額償還兩種方式?！咎崾尽糠制诘阮~償還，會(huì)導(dǎo)致實(shí)際貸款利率的提高。原因在于分期償還，使得貸款的平均使用數(shù)額低于貸款額。例如，貸款100萬元，每半年償還50%，即一年償還2次。全年平均使用貸款：50×12/1250×6/1275萬元。一般來說企業(yè)不希望采用分期等額償

10、還方式，而是愿意在貸款到期日一次償還，因?yàn)榉制趦斶€會(huì)加大貸款的實(shí)際利率。（2）短期借款利息的支付方法收款法：借款到期時(shí)向銀行支付利息。貼現(xiàn)法：銀行發(fā)放貸款時(shí)先從本金中扣除利息，到期時(shí)償還全部本金。加息法：分期等額償還本息。在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，計(jì)算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。在加息法付息的情況下，由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付了全額利息。這樣，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率高于名義利率大約1倍?！韭?lián)系】收款法、貼現(xiàn)法、加息法、補(bǔ)償性余額的名義利率與實(shí)際利率比較【例·單選題】（2009年新制度）甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，周轉(zhuǎn)信貸限額為1 000萬