財(cái)務(wù)管理試題詳解

1、1. 在資本預(yù)算中，凈現(xiàn)值法計(jì)算出來的NPV大于零、NPV等于零及NPV小于零分別意味著什么？使用凈現(xiàn)值法時(shí)，貼現(xiàn)率如果用銀行貸款利率是否恰當(dāng)，為什么？2. 如果某個(gè)投資組合對每一項(xiàng)資產(chǎn)都有正的投資，那么這個(gè)投資組合的期望報(bào)酬率是否可能低于投資組合中的每一項(xiàng)資產(chǎn)的期望報(bào)酬率？投資組合的貝塔系數(shù)呢？投資組合的風(fēng)險(xiǎn)呢？3. 請問你剛剛學(xué)習(xí)過的“企業(yè)財(cái)務(wù)管理”課程包括哪些內(nèi)容？ 4. 簡述風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)原理？運(yùn)用該定理評估一項(xiàng)專利的價(jià)值？ 5. 簡述流動(dòng)資產(chǎn)的短期財(cái)務(wù)政策中激進(jìn)政策和保守政策的特點(diǎn)？ 6. 簡述風(fēng)險(xiǎn)收益對等原則和資本資產(chǎn)定價(jià)原理的思想？ 7.有效市場假說對于下列每一種情形，討論在下列

2、條件下是否存在通過買賣企業(yè)的股票來獲取盈利的機(jī)會：(1) 市場不具備弱式效率；(2) 市場具備弱式效率，但不具備半強(qiáng)式效率；(3) 市場具備半強(qiáng)式效率，但不具備強(qiáng)式效率；(4) 市場具備強(qiáng)式效率。a. 在過去30天，股票的價(jià)格每天都在穩(wěn)定地上漲。b. 一家公司公布財(cái)務(wù)報(bào)表，你相信你發(fā)現(xiàn)了公司的存貨和成本控制報(bào)告技巧有些異常，導(dǎo)致公司實(shí)際的流動(dòng)性被低估了。c. 你觀察到某公司的高級管理人員在過去的一周里已經(jīng)從公開市場買回許多自家公司的股票。8. 2010年3月25日，武漢中百公布其年報(bào)時(shí)，公司股價(jià)大漲3.39%。公司近三年的盈利狀況如下：武漢中百三年盈利狀況表指標(biāo)日期2009-12-312008

3、-12-312007-12-31凈利潤(萬元)21329.7617189.2912581.64凈資產(chǎn)收益率(%)12.4110.9912.52若中國市場具備半強(qiáng)式有效，根據(jù)上述資料從市場有效性的角度對這個(gè)公司的年報(bào)股價(jià)表現(xiàn)進(jìn)行解釋。9. 當(dāng)企業(yè)折舊方法由平均折舊法該為加速折舊法時(shí)，對企業(yè)的當(dāng)期利潤和當(dāng)期現(xiàn)金流量各有什么樣的影響？并說明理由。10.假設(shè)A集團(tuán)下屬有兩個(gè)分公司，一個(gè)屬于高科技板塊，一個(gè)屬于傳統(tǒng)家電板塊，兩個(gè)分公司的經(jīng)理均發(fā)現(xiàn)了一個(gè)投資項(xiàng)目，作為總公司的高管，請問你如何進(jìn)行決策？11. 簡述風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)原理？運(yùn)用該定理評估蘋果樹的價(jià)值？（見第四章蘋果樹的定價(jià)）12.A公司發(fā)現(xiàn)了一個(gè)

4、投資項(xiàng)目，目前有債務(wù)和股權(quán)兩種融資方式，在期望現(xiàn)金流量情況下，股東的收益和風(fēng)險(xiǎn)如下： 融資方式 E(EPS)DTL 權(quán)益 $3.501.20 債務(wù)$5.601.50請解釋該數(shù)據(jù)？ 1、假如你在2011年7月大學(xué)畢業(yè)時(shí)必須立刻購買一輛嶄新的汽車。購車大約要花去350 000元，你已經(jīng)支付了10的首付款，余款向商業(yè)銀行貸款支付。銀行三年期貸款年利率6，要求按月等額償還本息，不得提前還貸。請計(jì)算（1）你每月還款額是多少元？（2）三年36個(gè)月總共還款多少元？（3）你實(shí)際負(fù)擔(dān)的貸款有效年利率是多少？（貼現(xiàn)率千分之五，240期年金現(xiàn)值系數(shù)為32.871）2. 若無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7.5%，這些證券有沒有被正確

5、定價(jià)？若Cooley公司的股票是被正確定價(jià)的，Moyer的股價(jià)會如何調(diào)整？4市場的風(fēng)險(xiǎn)溢酬是10%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是4%。哪一支股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)史高？哪一支股票的整體風(fēng)險(xiǎn)更高？哪一支股票更具“風(fēng)險(xiǎn)性”？請解釋。5、A公司的債券票面利率為10%，面值為1 000美元，利息每半年付一次，而且該債券的到期期限為20年。如果投資者要求12%的收益率，那么，該債券的價(jià)值是多少？解：購買該債券共獲得40次現(xiàn)金流入時(shí)點(diǎn)，前40次每次流入利息50美元，同時(shí)第40次獲得本金1000美元，半年的利率為12%/2=6%。因此，該債券的價(jià)值P=50*(P/A,6%,40)+1000*(P/F,6%,40)=50*15.0

6、46+1000*0.0972=849.506. 我們想要用新的自動(dòng)焊接系統(tǒng)取代目前的人工系統(tǒng)。新系統(tǒng)的取得成本為450 000美元，這些成本將采用直線法在其4年的預(yù)期年限內(nèi)折舊完畢。該系統(tǒng)在4年后的實(shí)際價(jià)值為250 000美元（扣除處置成本）。我們認(rèn)為這個(gè)新系統(tǒng)每年可以節(jié)約125 000美元的稅前人工成本。稅率為34%，則購買這個(gè)新系統(tǒng)的NPV和IRR分別是多少？必要報(bào)酬率為17%。7某企業(yè)擬以新設(shè)備替換舊設(shè)備，新設(shè)備原始投資額為10萬元，使用壽命為6年，6年中每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為4萬元；舊設(shè)備目前的變現(xiàn)價(jià)值為5萬元（與賬面凈值相等），仍可使用5年，5年中每年的營業(yè)現(xiàn)金流量為3萬元。設(shè)資金成本率

7、為15%，新、舊設(shè)備均無殘值。該企業(yè)應(yīng)如何進(jìn)行決策？8.一個(gè)項(xiàng)目的成本為750 000美元，年限為5年，沒有殘值，并以直線法折舊完畢。必要報(bào)酬率為17%，稅率為34%，銷售量為每年500件，單位價(jià)格為2 500美元，單位變動(dòng)成本為1 500美元，固定成本為每年200 000美元。假定你認(rèn)為上面的銷售量、價(jià)格、變動(dòng)成本以及固定成本預(yù)測的準(zhǔn)確度在5%以內(nèi)。這些預(yù)測的上限和下限分別是多少？基本情況下的NPV是多少？最好的情況和最差的情況下的NPV又是多少？你如何評估該項(xiàng)目9. 一家完全權(quán)益企業(yè)正在考慮下列項(xiàng)目：國庫券利率是5%，市場的期望報(bào)酬率是12%。a.哪個(gè)項(xiàng)目的期望報(bào)酬率高于企業(yè)12%的資本成

8、本？b.應(yīng)該接受哪個(gè)項(xiàng)目？c.如果以整個(gè)公司的資本成本為門檻率，哪些項(xiàng)目將被錯(cuò)誤地接受或拒絕？10、ZZ Pop公司正在比較兩個(gè)不同的資本結(jié)構(gòu)，一個(gè)是完全權(quán)益計(jì)劃（計(jì)劃I），另一個(gè)是利用杠桿的計(jì)劃（計(jì)劃II）。在計(jì)劃I下，ZZ Pop公司將有15萬股股票流通在外。在計(jì)劃II下，將有6萬股股票和150萬美元的債券流通在外。債務(wù)的利率是10%，沒有公司稅。a.如果EBIT是20萬美元，哪一個(gè)計(jì)劃的EPS更高，財(cái)務(wù)杠桿更高？b.如果EBIT是70萬美元，哪一個(gè)計(jì)劃的EPS更高，財(cái)務(wù)杠桿更高？c.臨界EBIT是多少？11、假設(shè)投資者的股利稅率為10%，資本利得稅率為0。投資者正在考慮風(fēng)險(xiǎn)等級相同的D和G公司，公司G目前股價(jià)10元，下一年估計(jì)12元，公司不發(fā)放股利；公司D明年會發(fā)放2元股利，屆時(shí)除息價(jià)格為10元。那么D公司的股價(jià)為多少，投資者才愿意購買？12、某公司正準(zhǔn)備購買一套設(shè)備，原始投資260萬元，其中設(shè)備投資230萬元，開辦費(fèi)6萬元，墊支流動(dòng)資金24萬元。該項(xiàng)目建設(shè)期為1年。設(shè)備投資和開辦費(fèi)于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動(dòng)資金于設(shè)備投產(chǎn)日墊支。