四川長虹財務分析

1、南京財經大學選修課財務報表分析2014 2015第二學期課程名稱：財務報報表分析論文題目：四川長虹綜合財務分析報告班 級：保險專碩研一姓 名：王 慧 娟學 號：1220140303任課老師：萬如榮目錄第一章 公司簡介21.1公司發(fā)展歷史21.2公司主營業(yè)務介紹21.3公司業(yè)務展望3第二章 資產負債表分析32.1資產負債表結構分析4資產部分結構分析4負債結構分析6所有者權益結構分析72.2資產負債表具體項目分析7資產部分7負債部分82.3負債能力分析9長期負債能力9短期償債能力分析10第三章利潤表分析113.1利潤表結構分析123.2利潤表具體項目分析13營業(yè)收入13毛利率14銷售費用14管理費

2、用14財務費用14其他項目15第四章現(xiàn)金流量表分析154.1現(xiàn)金流量結構分析194.2現(xiàn)金流量具體項目分析20與經營活動有關的現(xiàn)金流量分析20與投資活動有關的現(xiàn)金流量分析20與籌資活動有關的現(xiàn)金流量分析21第五章結論225.1四川長虹財務上存在的問題探討22盈利能力問題22資產質量問題22償債能力問題235.2建議23四川長虹綜合財務報告第一章 公司簡介1.1公司發(fā)展歷史四川長虹電器股份有限公司（簡稱四川長虹）是1988 年經綿陽市人民政府綿府發(fā)(1988)33 號批準進行股份制企業(yè)改革試點。同年人民銀行綿陽市分行綿人行金（1988）字第47 號批準四川長虹向社會公開發(fā)行了個人股股票。1993

3、 年四川長虹按股份有限公司規(guī)范意見有關規(guī)定進行規(guī)范后，國家體改委體改(1993)54 號批準四川長虹繼續(xù)進行規(guī)范化的股份制企業(yè)試點。1994 年3 月11 日，中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)審字(1994)7號批準四川長虹的社會公眾股4,997.37 萬股在上海證券交易所上市流通。1992 年，四川長虹在全國同行業(yè)中首家突破彩電生產百萬臺大關。1995 年8 月，第50 屆國際統(tǒng)計大會授予四川長虹中國最大彩電生產基地和中國彩電大王殊榮；四川長虹龍頭產品長虹牌系列彩電榮獲了我國國家權威機構對電視機頒發(fā)的所有榮譽。1997 年4 月9 日，長虹品牌榮獲馳名商標證書。1999 年3 月8 日，四川省科學技術委員會

4、換發(fā)了四川長虹高新技術企業(yè)證書，統(tǒng)一編號為QN-98001M。根據(jù)國家統(tǒng)計局國家行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心提供的資料顯示，長虹彩電市場占有率高達17.34%，繼續(xù)位居彩電行業(yè)第一名；精顯王背投影彩電成為市場的亮點，市場占有率一度高達18.5%。長虹空調、視聽產品、電池等產品的市場占有率也穩(wěn)步上升。四川長虹目前正在努力打造世界級企業(yè)、拓展國際市場，目前已在海外設立多家辦事處，產品輻射東南亞、歐洲、北美、非洲、中東等地區(qū)。 1.2公司主營業(yè)務介紹四川長虹主營包括：視屏產品、視聽產品、空調產品、電池系列產品、網(wǎng)絡產品、激光讀寫系列產品、數(shù)字通訊產品、衛(wèi)星電視廣播地面接受設備、攝錄一體機、通訊傳輸設備、電子

5、醫(yī)療產品的制造、銷售，公路運輸，電子產品及零配件的維修、銷售，電子商務、高科技風險投資及國家允許的其他投資業(yè)務，電力設備、安防技術產品的制造、銷售。1.3公司業(yè)務展望第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入129.88億元，同比增長19.38%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.48黑白電業(yè)務同時發(fā)力，改善盈利能力。公司的主要業(yè)務有平板電視的黑電業(yè)務和美菱電器、華意壓縮的白電業(yè)務。黑白電業(yè)務同時發(fā)力，公司盈利能力正在改善。電視業(yè)務智能電視戰(zhàn)略為導向。隨著政策退出的邊際效應遞減和公司智能電視戰(zhàn)略的推進，公司電視的銷量目標為突破1000萬臺。公司以智能電視戰(zhàn)略為導向，通過強化整個產品的平臺管理和海外業(yè)務盈利模式的調

6、整來增強電視業(yè)務的盈利能力。第二章 資產負債表分析表2.1為四川長虹2010至2014年資產負債表 單位：億元資產負債表2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31資產:貨幣資金 140134109112102應收賬款 84.781.665.459.346.2其它應收款 30.96.614.896.665.38存貨 11912512610088.5流動資產合計 485441405380313長期股權投資 9.478.824.196.115.82累計折舊 9.459.248.659.515.99固定資產 57.981.982.78184無形

7、資產 31.834.433.732.631.2資產總計 602588545517446負債:應付賬款 88.282.992.279.265.2預收賬款 15.71514.315.121.1存貨跌價準備 -4.24.394.544.59流動負債合計 376333305264237長期負債合計 3260.259.173.762.9負債合計 408393364338299權益:實收資本(或股本) 46.246.246.246.228.5資本公積金 38.738.538.33826.3盈余公積金 34.634.634.434.233.6股東權益合計 195195181178146流動比率1.291.3

8、21.331.441.322.1資產負債表結構分析2.1.1資產部分結構分析表2.2為四川長虹2013至2014年資產結構（合并口徑）單位：億元資產2014/12/31占比（%）2013/12/31占比（%）貨幣資金14023.26%13422.79%應收賬款84.714.07%81.613.88%其它應收款30.95.13%6.611.12%存貨11919.77%12521.26%流動資產合計48580.56%44175.00%長期股權投資9.471.57%8.821.50%累計折舊9.451.57%9.241.57%固定資產57.99.62%81.913.93%無形資產31.85.28%3

9、4.45.85%資產總計602100.00%588100.00% 從上表可以看出，由于四川長虹主要經營電子產品，而電子產品發(fā)展速度很快，產品更新?lián)Q代也很快，過高的產品存貨容易降低產品的市場價值，增加企業(yè)的經營風險。四川長虹的流動資產占總資產比例很高，2014年流動資產占到了總資產的80.56%，相對于2013年的75%又有了5%的增長。主要是因為四川長虹屬于家電制造業(yè)，其為資本密集型產業(yè)，以2014年為例，四川長虹占比最高的是貨幣資金，說明該企業(yè)近期償還債務需求增加，需要的周轉資金比較多，但同時也說明該企業(yè)在2014年投資方面沒有什么作為。由此可見，四川長虹是一家輕資產的企業(yè)，手中掌握的現(xiàn)金流

10、量較多，但這也在一定程度上限制了企業(yè)的發(fā)展。一般而言，固定資產占資產總額的比例越高，公司退出壁壘就越高，企業(yè)的自由選擇權越小，在經濟不景氣的情況下，公司幾乎不可能實現(xiàn)競爭退出，只能選擇慘淡經營，承受巨大的市場、經營和財務風險，同時卻只能獲得微不足道的回報，甚至巨額虧損。這類公司應對不利環(huán)境和市場環(huán)境的能力顯然會低于流動資產占比較高的企業(yè)，從這一點來看，四川長虹在資產結構方面是相當有優(yōu)勢的。我們可以看出，長虹公司的流動資產和非流動資產都有所增加，增長最明顯的是流動資產的應收票據(jù)和非流動資產的在建工程，下降最明顯的是非流動資產的固定資產凈值項目。變動率最突出的是流動資產存貨項目和非流動資產的在建工

11、程。流動資產流動比率越高，企業(yè)資產的流動性越大，表明企業(yè)有足夠變現(xiàn)的資產用于償債，一般表明償還短期能力強。但是，并不是流動比率越高好。比率太大表明流動資產占用較多，會影響經營資金周轉效率和獲利能力；如果比率過低，又說明償債能力較差。所以，一般認為，合理的最低流動比率是2。長虹公司六年來的流動比率基本維持在1.3左右，償債能力有所降低2.1.2負債結構分析表2.3為2013至2014年負債結構（合并口徑）單位：億元負債2014占比2013占比應付賬款88.221.62%82.921.09%預收賬款15.73.85%153.82%存貨跌價準備-4.21.07%流動負債合計37692.16%3338

12、4.73%長期負債合計327.84%60.215.32%負債合計408100.00%393100.00%從上表可以看出，在負債結構中，流動負債所占的比重要遠遠大于非流動負債所占的比重，流動負債占總資產的比重在2014年達到了92.16%，而長期負債僅占到負債總額的7.84%，這一數(shù)值一方面說明四川長虹的資金充足，目前沒有融資的需求，這與前面在資產分析時所見到的貨幣資金所占的高比重相對應都說明了四川長虹資金充足，但從另一方面，說明了其財務結構過于保守，資金的收益率低，資金成本高，企業(yè)的發(fā)展動力不足，這不利于企業(yè)的長期發(fā)展。所有者權益結構分析表2.4是四川長虹在2013年至2014年的所有者權益結

13、構情況單位：億元權益2014占比2013占比實收資本(或股本)46.223.69%46.223.69%資本公積金38.719.85%38.519.74%盈余公積金34.617.74%34.617.74%股東權益合計195100.00%195100.00%從上表可以看出，四川長虹在2013年到2014年之前的所有者權益結構沒有發(fā)生變化，實收資本所占的比重最大，在2014年占到了股東權益合計的23.69%，盈余公積所占的比重較低，占到了股東權益的17.74%，從這些占比來看，四川長虹的股東權益分配還是比較均勻的，說明該企業(yè)的財務管理的很好。2.2資產負債表具體項目分析2.2.1資產部分圖2.1為資

14、產部分具體項目從圖中可以看出，貨幣資金這一項在近五年一直呈上漲趨勢，在上面的分析中我們提到了貨幣資金占總資產的比重這一問題，一方面說明長虹企業(yè)貨幣資金充足，另一方面也暴露了其在資金管理上的缺陷。如此龐大的貨幣資金數(shù)額，如果不進行有效的保值增值，就會貶值，若不引起重視，最終會對企業(yè)的經營造成極其不利的影響。（1） 存貨 從圖中存貨這一項來看，四川長虹從2010年至2012年存貨一直在上升，但從2012至2014存貨量呈下降趨勢，作為家電企業(yè)，其存貨比重都屬于正常值范圍，存貨的減少一方面可以說明其產品的銷售狀況良好。（2） 長期股權投資這一項從圖中來看，所占的比重并不是很大，但是卻在近五年內連續(xù)呈

15、上漲趨勢，說明長虹企業(yè)意識到了其在自己管理上的不足，貨幣自己所占的比重過大，并且有意識地在增加投資，但是投資的比重仍然較小。負債部分圖2.2為四川長虹在負債部分的具體項目（1） 應付賬款從圖中可以看出，應付賬款在整個負債中所占的比重相對于其他幾項要大的多，該項目在2010年至2012年均處于上升階段，應付賬款是提前收取的購買其產品的企業(yè)的資金，應付賬款的比重大，說明該企業(yè)的產品銷售狀況良好，沒有財務風險，也從側面反映了四川長虹的信譽良好，有很多企業(yè)愿意提前支付來購買其產品。2.3負債能力分析2.3.1長期負債能力長期償債能力是指企業(yè)對債務的承擔能力和對償還債務的保障能力，其強弱是反映公司財務安

16、全和穩(wěn)定程度的重要標志。影響企業(yè)長期償債能力的主要有兩個方面,分別是資本結構與獲利能力。其中影響長期償債能力的幾個重要指標分別為資產負債率指標，產權比率、權益乘數(shù)、利息費用保障倍數(shù)、長期負債與營運資金比率。表2.5為四川長虹從2010年至2014年的資產負債率情況單位：億元2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31資產總計602588545517446負債合計408393364338299資產負債率67.77%66.84%66.79%65.38%67.04%資產負債率又稱負債比率，是企業(yè)全部負債總額與全部資產總額的比率。它表明了在企業(yè)的

17、全部資金來源中，從債權人方面取得數(shù)額的比重。資產負債率反映了企業(yè)的舉債經營的能力，也反映了企業(yè)的長期償債能力。長虹近五年年的資產負債率比較高，2010年到2014年的資產負債率均在65%以上，從此比率來看，長虹的資產負債率還是比較高的，一般認為，資產負債率的適宜水平是40%-60%.而長虹的資產負債率超過了60%，說明長虹的負債過高，對債權人來講，這是一個危險的信號，但對投資人或股東來講，資產負債率較高，可能帶來一定的好處。2.3.2短期償債能力分析短期償債能力也稱為清償能力，分析短期償債能力的主要的財務指標有流動比率和速動比率。表2.6為四川長虹的流動比率和速動比率單位：億元20142013

18、201220112010流動資產合計485441405380313資產總計602588545517446流動負債合計376333305264237負債合計408393364338299存貨11912512610088.5流動比率1.289891.3243243241.3278688521.4393939391.320675105速動比率0.9734040.9489489490.9147540981.0606060610.947257384流動比率反映了企業(yè)資產中比較容易變現(xiàn)的流動資產對流動負債的保障情況，一般認為生產企業(yè)合理的最低流動比率為2，四川長虹2014年的流動比率為1.28,2011年

19、為1.44,2012年為1.32，這個指標遠遠低于合理的最低流動比率；因此長虹的償債能力偏弱。由于存貨存在變現(xiàn)能力較差，有可能市價和成本價不符等原因，為了進一步評價流動資產的總體的變現(xiàn)能力，我們把存貨從流動資產中去除來評價短期償債能力。長虹2010年的速動比率為0.95，2011年為1.06，2012年為0.95，從以上比率可以看出，2014年的速動比率為0.97，長虹還是具有比較強的償債能力，短期債權人對長虹的短期償債能力應該有一定的信心。公司的償債能力處于同行業(yè)領先水平，流動比率、速動比率股東權益比率分別居同行業(yè)上市公司的第151位 ，同時從資產負債表中可看出公司現(xiàn)金充足，公司的債務風險小

20、，償債能力強。但是公司的資產負債率位居同行業(yè)的31位，所以，公司自有資本與債務的結構有進一步調整的空間以進一步發(fā)揮財務杠桿的作用，為公司獲取更多的收益。第三章利潤表分析表3.1為四川長虹在2010至2014年的利潤表單位：億元2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31營業(yè)收入595589523520417營業(yè)成本509491440439349銷售費用4751.947.449.743.2財務費用2.011.22.560.64031.32管理費用30.127.122.620.716.2資產減值損失6.126.387.145.946.57投資

21、收益3.04-0.3779540.4981.394.33營業(yè)利潤0.11025.5-0.55052.742.88利潤總額5.3410.25.285.316.71所得稅2.662.592.552.21.94歸屬母公司所有者凈利潤0.58865.123.253.962.923.1利潤表結構分析表3.2為利潤表結構單位：億元利潤表2014/12/31占比2013/12/31占比營業(yè)收入 595100.00%589100.00%營業(yè)成本 50985.55%49183.36%銷售費用 477.90%51.98.81%財務費用 2.010.34%1.20.20%管理費用 30.15.06%27.14.60

22、%資產減值損失 6.121.03%6.381.08%投資收益 3.040.51%-0.377954-0.06%營業(yè)利潤 0.11020.02%5.50.93%利潤總額 5.340.90%10.21.73%所得稅 2.660.45%2.590.44%歸屬母公司所有者凈利潤 0.58860.10%5.120.87%相比于2011年，2012年長虹的凈利潤下降幅度較大，其原因是主營業(yè)務收入不高，并且營業(yè)成本相比于2011年也有所增加，各項費用也有所增加，主要是管理費用和財務費用大幅度增加，這些原因，導致了長虹的盈利水平下降； 從利潤結構表分析，主營業(yè)務成本占主營業(yè)務收入比例呈上升趨勢，導致主營業(yè)務利

23、潤所占比例逐年下降，而管理費用又逐年增加，所以凈利潤逐年下降；因此，我建議長虹在2013年的經營過程中，應該提高主營業(yè)務收入水平，由于電子產品更新較快，長虹應對其經營的產品加大科技的投入，大力研發(fā)新品；長虹在經營過程中，期間費用較高，因此長虹應減少管理費用的支出。3.2利潤表具體項目分析圖3.1為四川長虹利潤表具體項目分析3.2.1營業(yè)收入營業(yè)收入及其現(xiàn)金含量的走向：營業(yè)收入的現(xiàn)金含量是用銷售收現(xiàn)率來衡量的。銷售收現(xiàn)率銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金營業(yè)收入。該比率反映了企業(yè)的收入質量，一般的，該比率越高收入質量越高。當比值小于1.17時，說明本期的收入有一部分沒有收到現(xiàn)金；當比值大于1.17時，

24、說明本期的收入不僅全部收到了現(xiàn)金，而且還收回了以前期間的應收款項或預收款項增加。營業(yè)收入與銷售收現(xiàn)率兩個指標聯(lián)袂走高，通常意味著企業(yè)的銷售環(huán)境和內部管理都處于非常良好的狀況。如果這兩個指標同時走低，則企業(yè)的經營管理肯定存在問題。3.2.2毛利率毛利率的大小及其走向：毛利率（營業(yè)收入營業(yè)成本）營業(yè)收入。良好的財務狀況要求企業(yè)的毛利率在同行業(yè)中處于平均水平以上，且不斷上升。如果企業(yè)的毛利率下降，則意味著企業(yè)所生產的同類產品在市場上競爭加劇，銷售環(huán)境惡化；如果企業(yè)的毛利率顯著低于同行業(yè)的平均水平，則意味著企業(yè)的生產經營狀況明顯比同行業(yè)其他企業(yè)要差。3.2.3銷售費用“銷售費用”項目反映企業(yè)在銷售商品

25、過程中發(fā)生的包裝費、廣告費等費用和為銷售本企業(yè)商品而專設的銷售機構的職工薪酬、業(yè)務費等經營費用。該項目應根據(jù)“銷售費用”科目的發(fā)生額分析填列?！颁N售費用”是指企業(yè)銷售商品和材料、提供勞務的過程中發(fā)生的各種費用，包括保險費、包裝費、展覽費和廣告費、商品維修費、預計產品質量保證損失、運輸費、裝卸費等以及為銷售本企業(yè)商品而專設的銷售機構（含銷售網(wǎng)點、售后服務網(wǎng)點等）的職工薪酬、業(yè)務費、折舊費等經營費用。3.2.4管理費用管理費用”項目反映企業(yè)為組織和管理生產經營發(fā)生的管理費用。該項目應根據(jù)“管理費用”科目的發(fā)生額分析填列。管理費用是指企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產經營所發(fā)生的各項費用，包括企業(yè)在籌建期間內

26、發(fā)生的開辦費、董事會和行政管理部門在企業(yè)的經營管理中發(fā)生的或者應由企業(yè)統(tǒng)一負擔的公司經費（包括行政管理部門職工薪酬、物料消耗、低值易耗品攤銷、辦公費和差旅費等）、工會經費、董事會費（包括董事會成員津貼、會議費和差旅費等）、聘請中介機構費、咨詢費（含顧問費）、訴訟費、業(yè)務招待費、房產稅、車船使用稅、土地使用稅、印花稅、技術轉讓費、礦產資源補償費、研究費用、排污費等3.2.5財務費用“財務費用”項目反映企業(yè)籌集生產經營所需資金等而發(fā)生的籌資費用。該項目應根據(jù)“財務費用”科目的發(fā)生額分析填列。財務費用是指企業(yè)為籌集生產經營所需資金等而發(fā)生的籌資費用，包括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以及相關的手續(xù)

27、費、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣等。為購建或生產滿足資本化條件的資產發(fā)生的應予資本化的借款費用，應計入有關資產的購建或生產成本，不包括在財務費用的核算范圍內3.2.6其他項目營業(yè)外收入”項目反映企業(yè)發(fā)生的與其經營活動無直接關系的各項收入。該項目應根據(jù)“營業(yè)外收入”科目的發(fā)生額分析填列。營業(yè)外收入是指企業(yè)發(fā)生的與其經營活動無直接關系的各項凈收入，主要包括處置非流動資產利得、非貨幣性資產交換利得、債務重組利得、罰沒利得、政府補助利得、確實無法支付而按規(guī)定程序經批準后轉作營業(yè)外收入的應付款項、捐贈利得、盤盈利得等投資收益應該對應一定規(guī)模的現(xiàn)金回收。我們知道，企業(yè)的投資收益，主要有下列幾個來源渠

28、道：（1）交易性金融資產轉讓收益；（2）持有至到期投資的投資收益；（3）權益法確認的長期股權投資收益；（4）成本法確認的長期股權投資收益。企業(yè)投資收益質量較差、難以對應現(xiàn)金回收的主要是權益法確認的投資收益。在企業(yè)的長期股權投資收益，全部或者大部分對應長期股權投資增加的情況下，我們很難認定這種投資收益的質量會很高。為此，在分析投資收益的現(xiàn)金可收回性時，應注意與現(xiàn)金流量表中“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”相比較。第四章現(xiàn)金流量表分析表4.1為四川長虹2011至2014年的現(xiàn)金流量表單位：億元現(xiàn)金流量表2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31經

29、營:銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金613590524478385收到的稅費返還8.595.784.955.432.95收到其他與經營活動有關的現(xiàn)金2.6325.46.859.314.63經營活動現(xiàn)金流入小計624621536493393購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金518508447434339支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金38.136.334.931.325.7支付的各項稅費20.11918149.66支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金29.129.328.825.926經營活動現(xiàn)金流出小計605592528505400經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額19.228.97.19-12.2-7.39投資:取得投

30、資收益所收到的現(xiàn)金0.29450.19140.38670.52271.63處置固定資產、無形資產和其他長期.2.112.664.421.780.9277投資活動現(xiàn)金流入小計25.214.912.48.310.3購建固定資產、無形資產和其他長期.16.61410.51314.9處置固定資產、無形資產和其他長期.2.112.664.421.780.9277投資支付的現(xiàn)金17.311.94.321.032.79投資活動現(xiàn)金流出小計34.526.113.815.818.3投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-9.31-11.2-1.37-7.46-8.06籌資:吸收投資收到的現(xiàn)金0.101110.80.0205

31、29.98.15取得借款收到的現(xiàn)金212188189168173籌資活動現(xiàn)金流入小計230198207201182償還債務支付的現(xiàn)金179180189167131分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn).7.728.986.885.482.71籌資活動現(xiàn)金流出小計218212196182142籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額11.8-13.910.518.839.34.1現(xiàn)金流量結構分析在現(xiàn)金流入方面，長虹公司近四年經營活動現(xiàn)金流入量均在60%以上，投資活動現(xiàn)金流入量在1%-3%之間，籌資活動的現(xiàn)金流入量都在30%左右。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)，經營活動的現(xiàn)金流入量主要以銷售商品，提供勞務收到的現(xiàn)金為主，這一項占

32、整個現(xiàn)金流入量的60%以上，符合長虹公司作為一個制造業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金流入構成。同時籌資活動的現(xiàn)金流入量的比重也達到30%，說明長虹具有較強的籌資能力，企業(yè)現(xiàn)金流動主要來自經營和籌資。在現(xiàn)金流出方面，長虹公司2009年和2010年的現(xiàn)金流出總量分別為479.18億元和560.93億元，其中，經營活動現(xiàn)金流出量2009年和2010年大約都為70%，而投資活動現(xiàn)金流出比例較低大約在3%-4%，說明該企業(yè)投資擴張方面以趨于穩(wěn)定，籌資活動現(xiàn)金流出量兩年均在25%左右，變化不大。4.2現(xiàn)金流量具體項目分析4.2.1與經營活動有關的現(xiàn)金流量分析圖4.1為四川長虹公司在2010至2014年與經營活動有關的現(xiàn)金流量

33、的具體項目從以上圖表可以看出，從2010年至2014年，四川長虹在經營活動方面，所占比例較大的分別為銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金和購買商品、接收勞務支付的現(xiàn)金，這兩個大頭一個屬于現(xiàn)金流入一個屬于現(xiàn)金流出，但在最近五年，這兩個項目均處于直線上升階段，說明長虹產品銷量較好，企業(yè)的經營規(guī)模在不斷地拓展，這是良好的一個信號。同時，從圖中可以看出，銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金與購買商品接受勞務支付的現(xiàn)金之間的差額有一定程度的增加，這是企業(yè)盈利的關鍵所在。所以，從這兩項分析，長虹企業(yè)目前發(fā)展較好。4.2.2與投資活動有關的現(xiàn)金流量分析圖4.2為四川長虹公司在2010至2014年與投資活動有關的現(xiàn)金流量的具體

34、項目從上述圖表可以看到，投資支付的現(xiàn)金這一項從2011年開始到2014年一直處于上升階段，切上升的比例也較高，說明四川長虹在近年來有較大項目的投資活動，投資活動的凈流量并不能說明企業(yè)的盈利狀況，投資得多企業(yè)在未來所獲得的回報也會相對增多。4.2.3與籌資活動有關的現(xiàn)金流量分析圖4.3為四川長虹公司在2010至2014年與籌資活動有關的現(xiàn)金流量的具體項目從上述表格可以看出，與投資活動相對應，在籌資方面，長虹在近幾年有較大的籌資活動，主要以借款方式來實現(xiàn)，并且，償還的債務也較大，但在2013年和2014年有所回落，說明該企業(yè)的財務管理能力很好，且企業(yè)運營并沒出現(xiàn)多大問題。第五章結論5.1四川長虹財

35、務上存在的問題探討5.1.1盈利能力問題在分析四川長虹近三年的盈利能力情況基礎上，經過歸納總結，概括起來，企業(yè)的盈利能力存在以下問題：（1）企業(yè)的經營業(yè)務過于多元化導致資源分散，不利于企業(yè)資源的集中和整合，對盈利能力的增長和發(fā)揮有所制約；（2）盈利能力不足使得主營業(yè)務競爭力不強，企業(yè)成長性較低；（3）企業(yè)對股東的回報較低且存在著一定的股價泡沫。這使得股東繼續(xù)投資企業(yè)的驅動力有所降低。因此，盈利能力不強是制約四川長虹良性經營和繼續(xù)發(fā)展的重要原因，解決的關鍵在于提高主營業(yè)務凈利潤。5.1.2資產質量問題 資產質量是以其營運效率為基礎的，這種資產營運效率表現(xiàn)為資產產生主營業(yè)務收入現(xiàn)金流量的能力。 從

36、公司資產結構上看，長虹近五年的流動資產和非流動資產的比例保持穩(wěn)定，流動資產所占比重約為5%左右。這與行業(yè)特征有一定關系，家電行業(yè)要求企業(yè)必須由一定數(shù)量的存貨，這就意味著公司的流動資產比例會相對大些。資產結構穩(wěn)定是企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定利潤的保障。但從企業(yè)的成長性角度來看，非流動資產比重過少就意味著企業(yè)未來的營業(yè)收入不會有較大的增長，因為對未來主營業(yè)務資產的準備性投資，如在建工程等，代表了企業(yè)對未來市場的預期和信心。同時，穩(wěn)定的資產結構也為穩(wěn)定的主營業(yè)務收入提供了保障。 但是，大量存在的應收賬款是企業(yè)發(fā)展的潛在風險所在。在經歷APEX事件后，長虹有意減少了應收賬款的數(shù)量，在貨幣資金方面，公司近五年的數(shù)量平穩(wěn)增加。對于那些為企業(yè)所擁有，但在相應期間內，其實際使用權歸屬于其他被投資企業(yè)或其他資金占用方