年注會財管第19章實用精品資料(00002)

1、第十九章營運資本投資【考情分析】本章比較重要，可以出單選和多選題，同時基本上每年至少有一套試卷會出一個關于應收賬款信用條件決策或者存貨決策的計算分析題?？陀^題的考點主要是確定最佳現(xiàn)金持有量、經(jīng)濟訂貨批量需要考慮的成本及計算公式、確定信用標準的“5C”系統(tǒng)等。本章第一節(jié)有非常大的刪減，只保留了流動資產(chǎn)投資成本、最優(yōu)投資規(guī)模的確定、投資策略三個內(nèi)容。本章內(nèi)容第一節(jié)營運資本投資策略【考點1】營運資本投資策略【掌握要求】比較重要考點。理解流動資產(chǎn)投資策略成本的構成，最優(yōu)投資規(guī)模的確定以及投資策略的種類及特征。一、流動資產(chǎn)投資成本二、流動資產(chǎn)最優(yōu)投資規(guī)模三、流動資產(chǎn)投資策略分類種類流動資產(chǎn)持有情況適中型

2、是短缺成本和持有成本之和最小化的投資額。這種投資政策要求短缺成本和持有成本大體相等。按照預期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、銷售額及其增長，成本水平和通貨膨脹等因素確定的最優(yōu)投資規(guī)模，安排流動資產(chǎn)投資保守型企業(yè)持有較多的現(xiàn)金和有價證券，充足的存貨，提供給客戶寬松的付款條件并保持較高的應收賬款水平激進型公司持有盡可能低的現(xiàn)金和小額的有價證券投資；在存貨上作少量投資；采用嚴格的銷售信用政策或者禁止賒銷第二節(jié)現(xiàn)金和有價證券管理【考點2】現(xiàn)金和有價證券管理【掌握要求】比較重要考點。現(xiàn)金管理目標以及現(xiàn)金決策成本的構成；掌握最佳現(xiàn)金持有量的三種決策方法并會計算。了解現(xiàn)金收支管理的措施。一、現(xiàn)金含義及構成（一）現(xiàn)金含義現(xiàn)

3、金是可以立即投入流動的交換媒介，現(xiàn)金是企業(yè)中流動性最強的資產(chǎn)。有價證券是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式。這里將其視為現(xiàn)金的替代品，是“現(xiàn)金”的一部分。（二）現(xiàn)金構成庫存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款、銀行本票、銀行匯票，以及作為現(xiàn)金替代品的有價證券。二、現(xiàn)金管理的目標（一）企業(yè)置存現(xiàn)金原因原因含義需要分析交易性需要指滿足日常業(yè)務的現(xiàn)金支付需要企業(yè)經(jīng)常得到收入，也經(jīng)常發(fā)生支出，收支不可能同步同量。必須維持適當?shù)默F(xiàn)金余額，才能使業(yè)務活動正常地進行下去預防性需要指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。現(xiàn)金流量的不確定性越大，預防性現(xiàn)金的數(shù)額也就應越大；如果企業(yè)能夠很容易地隨時借到短期資金，可以減少預防性現(xiàn)金的數(shù)額投機性需要

4、置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機會除了金融和投資公司外，一般其他企業(yè)專為投機性需要而特殊置存現(xiàn)金的不多但擁有相當數(shù)額的現(xiàn)金，確實為突然的大批采購提供了方便（二）企業(yè)現(xiàn)金管理的目標要在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的長期利潤。三、現(xiàn)金收支管理措施說明力爭現(xiàn)金流量同步盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致使用現(xiàn)金浮游量從企業(yè)開出支票，收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時間。現(xiàn)金在這段時間的占用稱為現(xiàn)金浮游量加速收款這主要指縮短應收賬款的時間推遲應付款的支付是指企業(yè)在不影響自己信譽的前提下，盡可能地推遲應付款的支付期，充分運用供貨方所提供的信用優(yōu)惠四、

5、現(xiàn)金決策的成本（將教材分散的內(nèi)容綜合）含義影響因素對確定最佳現(xiàn)金持有量的影響管理成本企業(yè)擁有現(xiàn)金，會發(fā)生管理費用如管理人員的工資以及必要的安全措施費用是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關系（無關成本）機會成本企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益（機會成本）。企業(yè)不能夠同時用該現(xiàn)金進行有價證券投資而喪失的收益。與現(xiàn)金持有量呈正比短缺成本因缺乏必要的現(xiàn)金，不能應付業(yè)務開支所需，而使企業(yè)蒙受損失或為此付出的代價包括喪失購買機會、造成信用損失和得不到折扣好處。其中失去信用而造成的損失難以準確計量，但其影響往往很大與現(xiàn)金持有量之間成反方向變動關系。交易資本現(xiàn)金同有價證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本現(xiàn)

6、金的交易成本：每次以有價證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金是要付出代價的（如支付經(jīng)紀費用）。與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)、每次的轉(zhuǎn)換量有關?，F(xiàn)金的交易成本與現(xiàn)金持有量成反比五、最佳現(xiàn)金持有量的確定方法（一）成本分析模式 機會成本短缺成本時，現(xiàn)金持有量最優(yōu)（二）存貨模式1.假設適當?shù)默F(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換，提高資金使用效率。從而消除現(xiàn)金短缺成本。從而現(xiàn)金持有量決策只與機會成本和交易成本相關。2.決策模型 交易成本（年需要量T/C）×轉(zhuǎn)換一次的交易資本（F）機會成本（C/2）×有價證券利率（K）從而：TC（C/2）×K（T/C）×F當機會成本【（C/2）×K】與轉(zhuǎn)換次數(shù)有關的交易

7、資本【（T/C）×F】（特別注意這個結論），得到：最佳現(xiàn)金持有量（C） 最低現(xiàn)金管理相關總成本（TC）3.存貨模型的優(yōu)劣優(yōu)點：簡單、直觀缺點：主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實際上這很少有。（三）隨機模式1.隨機模式的適用情況在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預測的前提下。2.隨機模式的基本思路3.隨機模型式中H、L和R的確定【例1·單選題】某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)現(xiàn)金返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模式，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。A.0B.6500C.12000D

8、.18500  正確答案A答案解析H3R2L3×80002×150021000元，根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機模式，如果現(xiàn)金量在控制上下限之間，不必進行現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換。第三節(jié)應收賬款管理【考點3】應收賬款管理【掌握要求】重要考點。掌握應收賬款的信用條件的構成；務必掌握信用條件決策的計算過程。一、應收賬款含義及管理目標（一）應收賬款含義這里所說的應收賬款是指因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應勞務及其他原因，應向購貨單位或接受勞務的單位及其他單位收取的款項，包括應收銷售款、其他應收款、應收票據(jù)等。（二）發(fā)生應收賬款的原因1.商業(yè)競爭【競爭引起的應收賬款，是應收賬款的主要原

9、因，是一種商業(yè)信用】2.銷售和收款的時間差距【不屬于商業(yè)信用，非主要內(nèi)容】（三）應收賬款管理的目標（在應收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的成本之間作出權衡）二、信用政策信用政策包括信用標準、信用期間和現(xiàn)金折扣政策三部分內(nèi)容。（一）信用標準采用反映顧客資信程度的“5C”系統(tǒng)來進行評估。（二）信用條件概述1.信用條件含義及內(nèi)容（1）信用條件含義信用條件就是指企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求（2）信用條件內(nèi)容主要包括信用期間，現(xiàn)金折扣政策【折扣期限及現(xiàn)金折扣率】等。2.信用條件內(nèi)容與決策的關系（1）信用期間信用期間定義指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。延長信用期間好處可以擴大銷售量

10、，從而增加毛利。延長信用期間不良后果使平均收賬期延長，占用在應收賬款上的資金相應增加，引起機會成本增加：引起壞賬損失和收賬費用的增加。延長信用期間決策應視延長信用期間增加的收益是否大于增加的成本而定。（2）現(xiàn)金折扣和折扣期限現(xiàn)金折扣定義在規(guī)定的時間內(nèi)提前償付貨款的客戶可按銷售收入的一定比率享受折扣。現(xiàn)金折扣和折扣期限決策企業(yè)決定是否提供以及提供多大程度的現(xiàn)金折扣，著重考慮的是提供折扣后所得的收益是否大于現(xiàn)金折扣的成本。（三）信用條件決策1.扣除信用成本前的收益2.信用成本信用成本合計機會成本現(xiàn)金折扣壞賬成本收賬費用（1）機會成本綜合機會成本應收賬款機會成本+存貨機會成本-應付賬款占用資金收益

11、應付賬款機會成本存貨增加引起的應付賬款增加獲得的收益應付賬款增加額×資金成本率（2）現(xiàn)金折扣成本總計賒銷1000萬元信用條件：2/10，1/20，n/60付款情況：500 200 200 余下90天付款現(xiàn)金折扣成本500×2%+200×1%現(xiàn)金折扣成本銷售數(shù)量×單價×（折扣率1×享受折扣1的銷售額比率折扣率2×享受折扣2的銷售額比率）（3）收賬費用催收賬款發(fā)生的費用。（4）壞賬成本應收賬款基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無法收回的可能性，由此而給應收賬款持有企業(yè)帶來的損失，即為壞賬成本。3.信用成本后的收益信用成本后的收益信用成本前

12、的收益信用成本【例1·計算分析題】（2006年考題，7分）C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，有占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應收賬款中有80%可以在信用期內(nèi)收回，另外20%在信用期滿后10天（平均數(shù)）收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預計甲產(chǎn)品銷售量為4萬件，單價100元，單位變動成本60元；乙產(chǎn)品銷售量為2萬件，單價300元，單位變動成本240元。如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預計不會影響產(chǎn)品的單價、單位變動成本和銷售的品種結構，而銷

13、售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%；不享受折扣的應收賬款中，有50%可以在信用期內(nèi)收回，另外50%可以在信用期滿后20天（平均數(shù)）收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。該公司應收賬款的資金成本為12%。要求：（1）假設公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款機會成本（原題是應計利息）（一年按360天計算，計算結果以萬元為單位，保留小數(shù)點后四位，下同）。（2）假設公司采用新的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款機會成本（原題是應計利息）。（3）計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應否改變信用政策。

14、0; 正確答案（1）不改變信用政策的平均收現(xiàn)期和應收賬款機會成本：平均收現(xiàn)期60%×1540%×80%×3040%×20%×4021.8（天）維持賒銷業(yè)務所需要的資金（4×100）/360×21.8×60/100（2×300）/360×21.8×240/30043.6（萬元）應收賬款機會成本維持賒銷業(yè)務所需要的資金×應收賬款的資金成本43.6×12%5.2320（萬元）（2）改變信用政策后的平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息：平均收現(xiàn)期70%×1030

15、%×50%×2030%×50%×4016（天）維持賒銷業(yè)務所需要的資金（1200×40%）/360×16×60/100（1200×60%）/360×16×240/30038.4（萬元）應收賬款機會成本維持賒銷業(yè)務所需要的資金×應收賬款的資金成本38.4×12%4.6080（萬元）（3）改變信用政策引起的每年的損益變動額：增加的收入1200（4×1002×300）200（萬元）增加的變動成本（1200×40%×60/1004×6

16、0）（1200×60%×240/3002×240）144（萬元）增加的應收賬款機會成本4.60805.23200.6240（萬元）增加的現(xiàn)金折扣1200×70%×5%（4×1002×300）×60%×2%30（萬元）增加的收賬費用1200×30%×50%×10%（4×1002×300）×40%×20%×10%10（萬元）增加的收益額20014430（0.6240）1016.6240（萬元）由于信用政策改變后增加的收益額大于零，

17、所以，公司應該改變信用政策三、應收賬款的收賬措施包括對應收賬款回收情況的監(jiān)督、制定適當?shù)氖召~政策和對壞賬損失的事先準備。（一）應收賬款回收情況的監(jiān)督實施對應收賬款回收情況的監(jiān)督，可以通過編制賬齡分析表進行。應收賬款的賬齡結構，是指各賬齡應收賬款的余額占應收賬款總計余額的比重。（二）收賬政策的制定企業(yè)對各種不同過期賬款的催收方式，包括準備為此付出的代價，就是它的收賬政策。收賬政策的優(yōu)劣在于應收賬款總成本最小化的道理，可以通過比較各收賬方案成本的大小對其加以選擇。第四節(jié)存貨管理【考點4】存貨管理【掌握要求】重要考點。掌握儲備存貨有關成本的構成；務必掌握好存貨經(jīng)濟批量決策模型：基本模型及其拓展（訂貨

18、提前期、邊供應邊消耗以及缺貨情形下的經(jīng)濟批量決策）；掌握存貨經(jīng)濟訂貨量決策模型的在自制生產(chǎn)以及現(xiàn)金決策中的運用。一、存貨概述（一）存貨含義及構成存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等。（二）儲備存貨的原因第一，保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要。第二，出自價格的考慮。（三）存貨管理的目標進行存貨管理，就要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間作出權衡，達到兩者的最佳結合。二、儲備存貨的有關成本（持有存貨的代價或者不利方面） 假設：1.一般假設全年需求D可預知，且是常量2.采購單價U不變 假設：1.存貨均衡消耗2.瞬間訂貨、到貨

19、3.市場供應充足4.采購資金充足儲備存貨總成本三、存貨經(jīng)濟批量分析存貨的決策涉及四項內(nèi)容：決定進貨項目、選擇供應單位、決定進貨批量和決定進貨時間。（一）經(jīng)濟批量含義經(jīng)濟批量是指能夠使一定時期存貨的相關總成本達到最低點的進貨數(shù)量。（二）經(jīng)濟批量基本模型經(jīng)濟訂貨量基本模型的假設 （我補充了一條假設，另外調(diào)整了假設的順序。內(nèi)容實質(zhì)上和教材一致，同學們不要糾結于具體條款的順序變化）基本存貨模型公式基本存貨模型相關公式基本模型下存貨決策相關成本TC（Q*）與存貨總成本TC（三）經(jīng)濟訂貨量基本模型的擴展1.訂貨提前期與再訂貨點（1）對經(jīng)濟訂貨量基本模型假設的修訂修訂基本模型中剛剛講解的假設第3條中的“企業(yè)

20、能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨（瞬間訂貨，瞬間到貨,最低存貨量為0）”改為“存貨從采購到送達需要一定的時間”；為了保證無缺貨，需要在存貨為0之前訂貨即提前訂貨（2）再訂貨點與訂貨提前期再訂貨點與訂貨提前期 訂貨提前期不影響經(jīng)濟批量模型下的訂貨間隔時間、訂貨批量、訂貨次數(shù)2.存貨陸續(xù)供應和使用（1）對經(jīng)濟訂貨量基本模型假設的修訂修訂基本模型中剛剛講解的假設的第4條“能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫（瞬間同時到貨,最高存貨量為Q）”修改為“貨物陸續(xù)送達，同時假設每日送貨量為P”。（2）存貨陸續(xù)供應和使用的影響（3）存貨陸續(xù)供應和使用模型與決策有關的總成本【經(jīng)驗結論】和基本模型比，其他不變

21、，就是將Kc變?yōu)镵c（1d/P）即可，其他不變化。比如 變?yōu)榱?.允許缺貨時的經(jīng)濟批量模型（保險儲備）（1）對經(jīng)濟訂貨量基本模型假設的修訂（存貨供需都不穩(wěn)定）修訂基本模型中剛剛講解的假設第5條（這條是老師本人補充的，本身教材沒有給出這一條）中的“存貨的耗用或者銷售比較均衡；（平均存貨量是采購量的一半Q/2）”改為“存貨的耗用不均衡”。修訂基本模型中剛剛講解的假設第3條中的“企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨（瞬間訂貨，瞬間到貨,最低存貨量為0）”改為“存貨從采購到到庫需要一定的時間，且該時間并不穩(wěn)定；”修訂基本模型中剛剛講解的假設第8條（教材中的第3條）“不允許缺貨，既無缺貨成

22、本（TCs為零）”改為“容許合理的缺貨”。（2）保險儲備下受影響的指標（3）保險儲備量的確定模型 利用上述公式，計算假設在不同保險儲備下的決策相關總成本，找到總成本最低的保險儲備，即為最優(yōu)儲備【例199】假定某存貨的年需要量D3600件，單位儲存變動成本Kc2元，單位缺貨成本Ku4元，交貨時間L10天；已經(jīng)計算出經(jīng)濟訂貨量Q300件，每年訂貨次數(shù)N12次。交貨期內(nèi)的存貨需要量及其概率分布如表1910所示。需要量（10×d）708090100110120130概率（P1）0.010.04O.200.500.200.04O.01【要求】確定最優(yōu)保險儲備。正確答案1.計算再訂貨點日需要量（

23、d）全年需要量（Q）/全年天數(shù)3600/36010（件/天）RL×dB10×10B100B2.先計算不同保險儲備的總成本（1）不設置保險儲備量（保險儲備0）再訂貨點L×dB100B100（件）計算期望的缺貨量需求量708090100110120130概率0.0l0.040.200.500.200.040.01缺貨量不缺貨110100102030期望缺貨量10×0.220×0.0430×0.013.1（件）保險儲備B決策相關成本TC（S、B） （2）保險儲備量為10件RL×dB10010110（件）計算期望的缺貨量需求量708090100110120130概率0.010.040.200.500.200.040.01缺貨量不缺貨1020期望缺貨量10×O.0420×0.010.6（件）TC（S、B）4×0.6×1210×248.8（元）（3）保險儲備量為20件運用同樣的方法，可以計算S20（130120）×0.010.1（件）TC（S,B）4×0.1×1220×244.8（元）（4）保險儲備量為30件RL×dB10030130（件）計算期望的缺貨量以130件為再訂貨點，不會發(fā)生缺貨，因此：S300T