四川長虹股權(quán)激勵(lì)案例分析

1、四川長虹股權(quán)激勵(lì)案例分析一、成立四川虹揚(yáng)1、成立時(shí)間：2011 年 7 月 5 日 2、注冊(cè)資本：6,800 萬元人民幣3、實(shí)收資本：6,800 萬元人民幣4、股東出資方式和出資比例趙勇先生、劉體斌先生、楊學(xué)軍先生、林茂祥先生、鄭光清先生、巫英堅(jiān)先生、張華生先生、鄔江先生、李進(jìn)先生、譚明獻(xiàn)先生、郭德軒先生、胥邦君先生、吳學(xué)鋒先生、余曉先生、葉洪林先生、楊軍先生等 50 名股東以現(xiàn)金共同出資組建虹揚(yáng)投資。 其中：趙勇先生持有虹揚(yáng)投資 10%的股權(quán)，劉體斌先生持有虹揚(yáng)投資 7%的股權(quán)，楊學(xué)軍先生持有虹揚(yáng)投資 5.5%的股權(quán)，林茂祥先生持有虹揚(yáng)投資 4.5%的股權(quán)，鄭光清先生、巫英堅(jiān)先生、張華生先生

2、、鄔江先生、李進(jìn)先生、譚明獻(xiàn)先生分別持有虹揚(yáng)投資 3%的股權(quán)，郭德軒先生、胥邦君先生、余曉先生、葉洪林先生、楊軍先生分別持有虹揚(yáng)投資 2%的股權(quán)，吳學(xué)鋒先生持有虹揚(yáng)投資 1.8%的股權(quán)，其他 34 名股東合計(jì)持有虹揚(yáng)投資 43.2%的股權(quán)。 以上虹揚(yáng)投資股東全部為長虹集團(tuán)或公司高管及骨干員工。 5、注冊(cè)地點(diǎn)：四川省綿陽市高新區(qū)6、經(jīng)營范圍：對(duì)國家產(chǎn)業(yè)政策允許項(xiàng)目投資，機(jī)械產(chǎn)品、電子產(chǎn)品開發(fā)、銷售及相關(guān)服務(wù)。二、虹揚(yáng)投資的成立背景及買入公司股票目的 根據(jù)虹揚(yáng)投資向公司發(fā)出的函，該公司股東（即長虹集團(tuán)與公司的高管及部分骨干員工）認(rèn)為，基于對(duì)目前資本市場的認(rèn)識(shí)和對(duì)本公司未來發(fā)展的信心，各股東決定以其

3、自有資金共同出資組建虹揚(yáng)投資，并以規(guī)范的方式通過二級(jí)市場投資本公司股票。三、買入公司股票行為及相關(guān)計(jì)劃虹揚(yáng)投資自 2011 年 10 月 28 日至 2011 年 10 月 31 日期間通過上海證券交易所證券交易系統(tǒng)購買本公司股份 25,831,137 股，占公司總股本的 0.56%。本次購買股份的平均價(jià)格為 2.61 元/股。 虹揚(yáng)投資來函表示，在未來三年內(nèi)，虹揚(yáng)投資股東每個(gè)年度將以其不低于年工資收入的 30%的資金向虹揚(yáng)投資繼續(xù)增資，增資資金將全部用于虹揚(yáng)投資在二級(jí)市場購買四川長虹股票。在未來三年內(nèi)，虹揚(yáng)投資累計(jì)持有四川長虹股份比例合計(jì)不超過四川長虹總股本的 5%（含本次購買股份）。虹揚(yáng)投

4、資將嚴(yán)格按照上海證券交易所交易規(guī)則等相關(guān)法律、法規(guī)規(guī)范進(jìn)行相關(guān)投資操作。虹揚(yáng)投資在函中承諾“在未來三年內(nèi)，虹揚(yáng)投資持有的四川長虹股票將不通過任何市場方式減持”。四、股權(quán)激勵(lì)的約束性條件及其他說明 據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)2011年12月23日?qǐng)?bào)道，一個(gè)重要事實(shí)，在這份公告中“消失”了。虹揚(yáng)投資的資金來源，被稱為長虹高管們的“自有資金”。但實(shí)際上，在這6800萬現(xiàn)金中，長虹高管層的自有資金只有2000萬，其余4800萬來自政府給予的現(xiàn)金(股權(quán)激勵(lì)款)。四川長虹總經(jīng)理劉體斌承認(rèn)目前這個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。劉體斌表示，政府給予的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃大致為：每年長虹高管層可以從集團(tuán)獲利的總額中以15%計(jì)提，但這部分激勵(lì)

5、款只可以用于購買四川長虹的公司股票，并且在三年內(nèi)不得變現(xiàn)。該年度的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃得以實(shí)現(xiàn)的前提為：一是長虹集團(tuán)保持15%的年利增長；二是長虹集團(tuán)納稅保持20%的年增長；三是長虹承諾每年在地方新增投資保持15個(gè)億的規(guī)模。2011年(即今年)的激勵(lì)計(jì)劃是個(gè)例外。由于是首次施行，考慮到長虹已經(jīng)有十余年的積累，綿陽政府決定一次性給予長虹高管層6000萬元的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)，扣除20%的個(gè)人所得稅之后，為4800萬元，加上長虹高管自籌2000萬元，總計(jì)6800萬。虹揚(yáng)投資隨之設(shè)立?！拔覀冞€在向政府申請(qǐng)，希望這1200萬的所得稅款項(xiàng)可以免繳?！彼拇ㄩL虹資產(chǎn)管理處處長趙其林表示。談及為何四川長虹不向投資者詳細(xì)公告高管

6、層激勵(lì)方案，以及如實(shí)表述虹揚(yáng)投資的資金來源時(shí)，劉體斌表示：“綿陽政府擔(dān)心傳播出去會(huì)造成不良影響?！睋?jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)調(diào)查，虹揚(yáng)投資的50名股東(亦是長虹高管層)，均無任何股份代持情況。由于長虹(含集團(tuán)和上市公司)總計(jì)有7萬名職員，當(dāng)記者問及長虹為何不將股權(quán)激勵(lì)范圍擴(kuò)大一些時(shí)，劉體斌答稱，“如此一來的話，便無法體現(xiàn)出激勵(lì)計(jì)劃的效果。”記者以股東身份向四川長虹索要股權(quán)激勵(lì)方案詳文時(shí)，被告知：具體細(xì)則是一個(gè)秘密，目前不能向外界公開。五、詳解高管持股會(huì)據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道，虹揚(yáng)投資于2011年7月5日在綿陽市高新區(qū)注冊(cè)成立，注冊(cè)資金2000萬，法人代表為楊軍，楊軍(在四川長虹的職務(wù)為投資總監(jiān))出任虹揚(yáng)投資的董事

7、長，擁有2%的股份。虹揚(yáng)投資正是長虹高管層的持股會(huì)，這個(gè)公司組織中，目前包括趙勇、劉體斌等一共有50名自然人。虹揚(yáng)投資的經(jīng)營范圍主要為國家政策允許范圍內(nèi)的投資，以及機(jī)械和電子產(chǎn)品的銷售、開發(fā)及服務(wù)。記者接觸到的多名長虹職工，均流露出對(duì)能夠進(jìn)入長虹持股會(huì)的羨慕之意，其中部分職工在長虹的工作年限遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了持股者四川長虹高管們一直對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案秘而不宣，因此，激勵(lì)方案是如何確定的、激勵(lì)對(duì)象是哪些范圍、適用于哪些職工等問題都成為了未解的謎團(tuán)。虹揚(yáng)投資的第一筆2000萬注冊(cè)金并沒有一次到賬。7月5日籌集了600萬現(xiàn)金，7月27日虹揚(yáng)投資的第二次股東會(huì)上，長虹高管層的另外1400萬資金到賬。10月10日，

8、虹揚(yáng)投資董事長楊軍在長虹國際大酒店召開第六次股東會(huì)，決議按照原持股比例將虹揚(yáng)投資的注冊(cè)資本金以現(xiàn)金方式增加至6800萬元。11月1日，四川長虹公告虹揚(yáng)投資已在二級(jí)市場買入四川長虹25,831,173股，買入均價(jià)為2.61元，折合人民幣6742萬元。四川長虹同時(shí)公告了高管層在虹揚(yáng)投資的持股比例。四川長虹稱，未來三年內(nèi)，虹揚(yáng)投資股東每個(gè)年度將以不低于其年工資收入的30%的資金向虹揚(yáng)投資繼續(xù)增資，增資資金將全部用于虹揚(yáng)投資在二級(jí)市場購買四川長虹股票。未來三年內(nèi)，虹揚(yáng)投資累計(jì)持有四川長虹股份比例合計(jì)不超過四川長虹總股本的5%。按照對(duì)四川長虹0.56%持股比例來計(jì)算，目前虹揚(yáng)投資已躋身四川長虹第四大股東。隱憂隨之而來。由于虹揚(yáng)投資為長虹高管層持股，那么在公司營運(yùn)上，以及三年之后虹揚(yáng)投資的持股可以流通變現(xiàn)之時(shí)，虹揚(yáng)投資和四川長虹之間是否會(huì)形成某種利益鏈條？劉體斌表示，在股權(quán)激勵(lì)方案施行之前，“我們和政府、深交所都已經(jīng)通過氣，因?yàn)橛腥甑逆i定期，高管層就無法通過虹揚(yáng)投資買賣長虹股票”。但記者調(diào)查顯示，虹揚(yáng)投資的注冊(cè)地址與四川長虹的地址一致，這意味著，虹揚(yáng)投資的辦公場地將向四川長虹租賃而得。虹揚(yáng)投資目前已經(jīng)開始正常營運(yùn)，但四川長虹未公告相關(guān)辦公場地的租賃情況和價(jià)格。在