四川長虹股權(quán)激勵案例分析

1、四川長虹股權(quán)激勵案例分析一、成立四川虹揚1、成立時間：2011 年 7 月 5 日 2、注冊資本：6,800 萬元人民幣3、實收資本：6,800 萬元人民幣4、股東出資方式和出資比例趙勇先生、劉體斌先生、楊學(xué)軍先生、林茂祥先生、鄭光清先生、巫英堅先生、張華生先生、鄔江先生、李進先生、譚明獻先生、郭德軒先生、胥邦君先生、吳學(xué)鋒先生、余曉先生、葉洪林先生、楊軍先生等 50 名股東以現(xiàn)金共同出資組建虹揚投資。 其中：趙勇先生持有虹揚投資 10%的股權(quán)，劉體斌先生持有虹揚投資 7%的股權(quán)，楊學(xué)軍先生持有虹揚投資 5.5%的股權(quán)，林茂祥先生持有虹揚投資 4.5%的股權(quán)，鄭光清先生、巫英堅先生、張華生先生

2、、鄔江先生、李進先生、譚明獻先生分別持有虹揚投資 3%的股權(quán)，郭德軒先生、胥邦君先生、余曉先生、葉洪林先生、楊軍先生分別持有虹揚投資 2%的股權(quán)，吳學(xué)鋒先生持有虹揚投資 1.8%的股權(quán)，其他 34 名股東合計持有虹揚投資 43.2%的股權(quán)。 以上虹揚投資股東全部為長虹集團或公司高管及骨干員工。 5、注冊地點：四川省綿陽市高新區(qū)6、經(jīng)營范圍：對國家產(chǎn)業(yè)政策允許項目投資，機械產(chǎn)品、電子產(chǎn)品開發(fā)、銷售及相關(guān)服務(wù)。二、虹揚投資的成立背景及買入公司股票目的 根據(jù)虹揚投資向公司發(fā)出的函，該公司股東（即長虹集團與公司的高管及部分骨干員工）認(rèn)為，基于對目前資本市場的認(rèn)識和對本公司未來發(fā)展的信心，各股東決定以其

3、自有資金共同出資組建虹揚投資，并以規(guī)范的方式通過二級市場投資本公司股票。三、買入公司股票行為及相關(guān)計劃虹揚投資自 2011 年 10 月 28 日至 2011 年 10 月 31 日期間通過上海證券交易所證券交易系統(tǒng)購買本公司股份 25,831,137 股，占公司總股本的 0.56%。本次購買股份的平均價格為 2.61 元/股。 虹揚投資來函表示，在未來三年內(nèi)，虹揚投資股東每個年度將以其不低于年工資收入的 30%的資金向虹揚投資繼續(xù)增資，增資資金將全部用于虹揚投資在二級市場購買四川長虹股票。在未來三年內(nèi)，虹揚投資累計持有四川長虹股份比例合計不超過四川長虹總股本的 5%（含本次購買股份）。虹揚投

4、資將嚴(yán)格按照上海證券交易所交易規(guī)則等相關(guān)法律、法規(guī)規(guī)范進行相關(guān)投資操作。虹揚投資在函中承諾“在未來三年內(nèi)，虹揚投資持有的四川長虹股票將不通過任何市場方式減持”。四、股權(quán)激勵的約束性條件及其他說明 據(jù)經(jīng)濟觀察報2011年12月23日報道，一個重要事實，在這份公告中“消失”了。虹揚投資的資金來源，被稱為長虹高管們的“自有資金”。但實際上，在這6800萬現(xiàn)金中，長虹高管層的自有資金只有2000萬，其余4800萬來自政府給予的現(xiàn)金(股權(quán)激勵款)。四川長虹總經(jīng)理劉體斌承認(rèn)目前這個股權(quán)激勵計劃已經(jīng)實現(xiàn)。劉體斌表示，政府給予的股權(quán)激勵計劃大致為：每年長虹高管層可以從集團獲利的總額中以15%計提，但這部分激勵

5、款只可以用于購買四川長虹的公司股票，并且在三年內(nèi)不得變現(xiàn)。該年度的股權(quán)激勵計劃得以實現(xiàn)的前提為：一是長虹集團保持15%的年利增長；二是長虹集團納稅保持20%的年增長；三是長虹承諾每年在地方新增投資保持15個億的規(guī)模。2011年(即今年)的激勵計劃是個例外。由于是首次施行，考慮到長虹已經(jīng)有十余年的積累，綿陽政府決定一次性給予長虹高管層6000萬元的現(xiàn)金獎勵，扣除20%的個人所得稅之后，為4800萬元，加上長虹高管自籌2000萬元，總計6800萬。虹揚投資隨之設(shè)立?！拔覀冞€在向政府申請，希望這1200萬的所得稅款項可以免繳?！彼拇ㄩL虹資產(chǎn)管理處處長趙其林表示。談及為何四川長虹不向投資者詳細公告高管

6、層激勵方案，以及如實表述虹揚投資的資金來源時，劉體斌表示：“綿陽政府擔(dān)心傳播出去會造成不良影響?！睋?jù)經(jīng)濟觀察報調(diào)查，虹揚投資的50名股東(亦是長虹高管層)，均無任何股份代持情況。由于長虹(含集團和上市公司)總計有7萬名職員，當(dāng)記者問及長虹為何不將股權(quán)激勵范圍擴大一些時，劉體斌答稱，“如此一來的話，便無法體現(xiàn)出激勵計劃的效果。”記者以股東身份向四川長虹索要股權(quán)激勵方案詳文時，被告知：具體細則是一個秘密，目前不能向外界公開。五、詳解高管持股會據(jù)經(jīng)濟觀察報報道，虹揚投資于2011年7月5日在綿陽市高新區(qū)注冊成立，注冊資金2000萬，法人代表為楊軍，楊軍(在四川長虹的職務(wù)為投資總監(jiān))出任虹揚投資的董事

7、長，擁有2%的股份。虹揚投資正是長虹高管層的持股會，這個公司組織中，目前包括趙勇、劉體斌等一共有50名自然人。虹揚投資的經(jīng)營范圍主要為國家政策允許范圍內(nèi)的投資，以及機械和電子產(chǎn)品的銷售、開發(fā)及服務(wù)。記者接觸到的多名長虹職工，均流露出對能夠進入長虹持股會的羨慕之意，其中部分職工在長虹的工作年限遠遠超過了持股者四川長虹高管們一直對股權(quán)激勵方案秘而不宣，因此，激勵方案是如何確定的、激勵對象是哪些范圍、適用于哪些職工等問題都成為了未解的謎團。虹揚投資的第一筆2000萬注冊金并沒有一次到賬。7月5日籌集了600萬現(xiàn)金，7月27日虹揚投資的第二次股東會上，長虹高管層的另外1400萬資金到賬。10月10日，

8、虹揚投資董事長楊軍在長虹國際大酒店召開第六次股東會，決議按照原持股比例將虹揚投資的注冊資本金以現(xiàn)金方式增加至6800萬元。11月1日，四川長虹公告虹揚投資已在二級市場買入四川長虹25,831,173股，買入均價為2.61元，折合人民幣6742萬元。四川長虹同時公告了高管層在虹揚投資的持股比例。四川長虹稱，未來三年內(nèi)，虹揚投資股東每個年度將以不低于其年工資收入的30%的資金向虹揚投資繼續(xù)增資，增資資金將全部用于虹揚投資在二級市場購買四川長虹股票。未來三年內(nèi)，虹揚投資累計持有四川長虹股份比例合計不超過四川長虹總股本的5%。按照對四川長虹0.56%持股比例來計算，目前虹揚投資已躋身四川長虹第四大股東。隱憂隨之而來。由于虹揚投資為長虹高管層持股，那么在公司營運上，以及三年之后虹揚投資的持股可以流通變現(xiàn)之時，虹揚投資和四川長虹之間是否會形成某種利益鏈條？劉體斌表示，在股權(quán)激勵方案施行之前，“我們和政府、深交所都已經(jīng)通過氣，因為有三年的鎖定期，高管層就無法通過虹揚投資買賣長虹股票”。但記者調(diào)查顯示，虹揚投資的注冊地址與四川長虹的地址一致，這意味著，虹揚投資的辦公場地將向四川長虹租賃而得。虹揚投資目前已經(jīng)開始正常營運，但四川長虹未公告相關(guān)辦公場地的租賃情況和價格。在