貨幣政策與GDP的回歸分析

1、貨幣政策與GDP的回歸分析    貨幣政策與GDP的回歸分析問題的提出 1992年以來，我國的GDP增長率是逐年下降的，到1999年達到最低值7.1%。為了扭轉(zhuǎn)這種局面，中國人民銀行于1999年將適度從緊的貨幣政策改為穩(wěn)健的貨幣政策，并采用積極的財政政策與之相匹配，適時擴大內(nèi)需，刺激投資，帶動消費。2000年GDP增長率上升到8.0%，但2001年GDP增長率下降到7.3%。雖然2002年2月21日又一次降息，當(dāng)年GDP增長率達到8.0%，但是居民消費物價指數(shù)又一次變?yōu)樨?fù)數(shù)。由此引發(fā)了國內(nèi)經(jīng)濟界激烈的爭論。從貨幣政策推動GDP增長的長期效應(yīng)來看

2、，貨幣政策的作用主要集中在GDP名義價值上，也就是貨幣政策變化引起貨幣供給量的變化，最終只是使得價格水平同比例變化，對GDP進行價格核算后得到的實際量并沒有變化。對此看法經(jīng)濟界意見基本上一致，爭論的焦點集中在短期影響上。有人認(rèn)為我國貨幣政策對拉動GDP增長是有效的，隨著穩(wěn)健貨幣政策的實施，GDP增長率上升到了2000年8.0%，至于2001年下落到7.3%，是由于其他原因（如市場經(jīng)濟體制改革深化等）。也有人認(rèn)為我國貨幣政策目標(biāo)是穩(wěn)定幣值，而中國人民銀行近幾年來用盡了擴張性貨幣政策手段的辦法和措施，依然不能將GDP增長率拉動到8.0%以上。那么貨幣政策在短期內(nèi)對我國的GDP增長是否有效呢？我們可

3、通過對貨幣政策和GDP的增長的相關(guān)性進行分析來認(rèn)識這個問題。模型的設(shè)定   根據(jù)以上的經(jīng)濟理論分析，我們初步建立如下計量經(jīng)濟模型： Y=C1+C2*X+u   Y被解釋變量，實際GDP   X解釋變量M2   C2M2對GDP的平均影響，且0<C2<1   u隨機誤差，描述變量以外的因素對模型的干擾  注：GDP采用實際GDP=名義GDP/商品零售價格指數(shù)；依據(jù)國際慣例，均將貨幣供應(yīng)量M2貨幣政策的中介目標(biāo)，而將M2/GDP作為貨幣政策的操作空間，所以我們也將M2

4、作為中介目標(biāo)。（具體詳見備注）數(shù)據(jù)的搜集及處理方法 1 貨幣需求量M2據(jù)的搜集： M2= M1+儲蓄存款+定期存款，廣義貨幣的供給量可以從中國統(tǒng)計年鑒，中國金融統(tǒng)計年鑒中查得。 2 GDP數(shù)據(jù)的搜集     1985-2002年間的GDP數(shù)據(jù)可以從中國統(tǒng)計年鑒中直接得到. 數(shù)據(jù)來源：中國金融年鑒、中國統(tǒng)計年鑒。這樣,模型所需變量的數(shù)據(jù)都搜集齊了.下面就利用Eviews進行模擬.表一 Obs          x

5、60;             y           1985         5198.9          69.9797       

6、;    1986         6720.9          75.0162           1987         8330.9      

7、60;   81.9349           1988         10099.8         86.2908            1989     

8、0;   11949.6         83.1327           1990         15290.4         89.3014        &#

9、160;   1991         19349.9         101.4123            1992         25402.2       &#

10、160; 118.2864            1993         34634.4         135.8745           1994       &

11、#160; 46923.5         150.7395           1995         60750.5         164.2182        

12、0;  1996         76094.9         179.6840           1997         90995.3         195.

13、5425           1998         102297.0        214.0628           1999         82067.5&#

14、160;        228.0920           2000         89468.1         252.4495           2001&#

15、160;        97314.8         276.7770           2002         104790.6        301.9902四參數(shù)估計與檢驗(一)，將樣本數(shù)

16、據(jù)導(dǎo)入Eviews,通過OLS的如下結(jié)果：表二Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 05/28/05   Time: 16:50Sample: 1985 2002Included observations: 18Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.  X 0.001287 3.70E-05 34.77467 0.0000C 76.16216 3.0

17、90054 24.64752 0.0000R-squared 0.986942     Mean dependent var 155.8214Adjusted R-squared 0.986126     S.D. dependent var 74.69894S.E. of regression 8.798764     Akaike info criterion 7.291539Sum squa

18、red resid 1238.692     Schwarz criterion 7.390469Log likelihood -63.62385     F-statistic 1209.278Durbin-Watson stat 0.375177     Prob(F-statistic) 0.000000在做了回歸后，對其進行平穩(wěn)性和協(xié)整性的檢驗。1，首先對Y，即GDP做平穩(wěn)性檢驗ADF Test Statis

19、tic -4.228094     1%   Critical Value* -4.0681      5%   Critical Value -3.1222      10% Critical Value -2.7042*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root. 

20、60;      Augmented Dickey-Fuller Test EquationDependent Variable: D(Y,3)Method: Least SquaresDate: 06/06/05   Time: 22:16Sample(adjusted): 1990 2002Included observations: 13 after adjusting endpointsVariable Coefficient Std. Error t-Statistic

21、60;Prob.  D(Y(-1),2) -1.968186 0.501054 -3.928094 0.0035D(Y(-1),3) 0.624198 0.390344 1.599095 0.1443D(Y(-2),3) 0.413993 0.275114 1.504805 0.1666C 3.279226 1.316824 2.490253 0.0344R-squared 0.775940  &

22、#160;  Mean dependent var 0.646131Adjusted R-squared 0.701253     S.D. dependent var 7.740638S.E. of regression 4.230860     Akaike info criterion 5.970348Sum squared resid 161.1016     Schwarz criterion 6.144178Log likelihood -34.80726     F-statistic 10.38925Durbin-Watson stat 1.